天马精化：重组连败大股东欲撤退

天马精化(002453,买入)于2010年7月20日登陆资本市场，上市一年后，公司业绩便持续大比例下滑。为了摆脱困境，公司开始筹划重组事项，仅2015年这一年，公司已经筹划了两次重组，但均以失败告终。令人意外的是，第二次重组失败过去仅半个月，公司控股股东天马集团决定撤出天马精化，而接手方也明确了身份。

重组折戟股价反六涨停

12月2日，天马精化发布《终止筹划重大资产重组事项暨股票复牌的公告》，这预示着公司停牌筹划三个月的重组事项，最后以失败告终。这已是天马精化重组的第二次失利。

早在去年12月，公司披露了《关于筹划重大事项停牌公告》，股票也在2014年12月26日起临时停牌。不过，结果与第二次重组情况雷同。今年2月2日，天马精化与合作方在交易标的估值等核心交易条款上未能达成一致，公司决定终止此次收购。

面对重组二次失败，有股东感到十分惊慌，其表示看到高管买入股票才跟着买进，买股资金为其养老钱，所以看到重组失败颇感担忧，并极力建议“公司有机会应该继续重组”。

也有投资者看到公司承诺至少六个月内不再筹划重组事项，于是向公司发问道：“公司将如何实现战略转型升级？又将如何巩固传统业务？”面对此疑问，公司方面并不愿意多说，仅表示：“有关公司未来发展战略，公司过往公告已多次提及，请查阅公告。”

而二级市场上的反映更加出人预料，自公司12月2日复牌后，公司股价已经连续拉出六个涨停板，其中五个“一字”涨停。

新东家接手或解释暴涨

实际上，面对二级市场的暴涨，投资者们起初颇感疑惑，而此时，天马精化收到了深交所的监管关注函，要求公司说明终止重组的决策过程、合理性与合规性。

对此，天马精化解释称，交易标的（天吉生物）所在地为知名旅游古镇，政府部门对交易标的所属区域制定了新的产业规划。由于天吉生物是生产制剂的企业，不会对环境产生污染及带来安全隐患，故向政府提出了要求5年内保留现有生产场所，以便通过5年时间实现新的场所的选址、立项、建设、按装、GMP认证、批文的变更、生产等工作。但后经多轮与政府沟通，无法取得政府做出书面承诺，这给重组标的未来产生了重大不确定性；同时，交易各方因对标的公司未来的业绩对赌与交易的价格也存在分歧。

虽然公司对重组失败做了详细解释，但依然难以解释二级市场的疯涨。而昨日，有关天马集团退出天马精化的消息让摸不清头脑的投资人眼前一亮。

深圳星美实力待考验

12月15日，天马精化公告称，公司控股股东天马集团拟将其持有公司的全部股份1.181亿股（占公司总股本的20.67%），通过协议转让方式转让给深圳市星美新能源汽车有限公司 （下称“深圳星美”）。经过协商，本次标的股份每股转让价格为11.50元，标的股份转让总价款13.58亿元。

资料显示，深圳星美主要从事新能源汽车、电池、充电设备的研发和销售；企业管理咨询；国内贸易；从事货物及技术进出口业务。

据了解，深圳星美目前暂无对天马精化或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，或上市公司拟购买、置换或资产注入的重组计划，但不排除在未来12个月内对天马精化或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，或上市公司拟购买、置换或资产注入的重组计划。

另外，值得注意的是，截至2015年9月30日，深圳星美资产总额为1844.64万元，所有者权益合计-182.58万元，存在一定的履约能力风险。