探路者调研纪要:打造“户外+旅行+体育”三位一体的户外生态圈

事件:2015年10月23日,中银国际证券社会服务与传媒互联网旷实团队参加了探路者(300005.CH/人民币20.23,未有评级)组织的投资者交流活动。公司发布三季度报告,2015年1-9月,公司实现营业收入19.41亿元,同比增长92.63%;净利润1.96亿元,同比下降3%;归属于上市公司股东的净利润1.47亿元,同比下降17.88%;资产总额24.16亿元,同比增长36.71%。

一、调研要点:

1.前三季度户外用品板块及旅行服务板块贡献营收。户外用品板块贡献总收入的52%,营业收入10.14亿元;旅行服务板块贡献总收入的48%,为9.27亿元,合并净利润负0.15亿元,原因是旅行服务板块下的易游天下、绿野、极之美等公司均处于经营业务的快速开拓期,在利润方面呈现为计划内的亏损。

2.2015年7月公司正式更名为“探路者控股集团股份有限公司”,初步完成了户外用品、旅行服务和大体育产业三大事业群协同发展的集团组织结构设立。

3.旅行服务板块,以易游天下为基础,出境游、周边游、定制游三大业务版图基本形成,着力为客户打造“有温度的体验式旅行”。其中出境游方面主要由易游天下负责;周边游业务由公司收购的绿野公司负责;定制游业务由公司旗下的极之美公司开展。

4.户外新品牌阿肯诺和DiscoveryExpedition销售收入实现高速增长。阿肯诺引入图途作为新的投资者,借助图途现有线下资源及渠道优势发展线下业务;DiscoveryExpedition签约天猫成为其独家战略合作伙伴,并与越野一族、韩都衣舍开展合作。

5.体育板块,2015年8月公司与孙波合资成立“北京探路者冰雪控股发展有限公司”,拓展大众冰雪运动市场。首个滑雪场拟在河南郑州巩义市筹建,一期工程计划造雪面积约25万平方米,预计12月25日之前竣工,明年1月正式运营。

二、调研纪要

(一)探路者基本情况探路者成立于1999年1月11日,公司“追求科技创新,为勇敢进取的人提供安全舒适的户外运动装备”,产品覆盖户外生活各个领域。

2009年10月30日探路者成功登陆创业板(股票代码:300005),目前连锁经营店铺总数已超过1,600家。

2014年公司“构建户外生态系统”的战略全新升级,多品牌户外用品、户外旅行服务及大众体育产业等三大战略板块的业务全面展开:

探路者、DiscoveryExpedition、阿肯诺等户外用品多品牌业务有效稳健推进;

以控股的绿野网为基础,结合新加坡Asiatravel(参股公司)拥有的海外资源,搭建服务全球户外运动和体验式旅行的一站式服务平台;

控股极之美,发力“轻探险与自然旅行”市场,并与绿野网的相关平台业务协同发展;

战略投资参股厦门图途,增强双方在户外用品销售及户外旅行服务等方面的优势互补及推进户外垂直电商平台建设;

合作设立探路者体育产业并购基金,专注体育垂直类媒体、大众体育赛事等相关领域,加强对大体育产业的布局和资源整合。

(二)2015年前三季度业绩概况

2015年1-9月,公司实现营业收入19.41亿元,同比增长92.63%;净利润1.96亿元,同比下降3%;归属于上市公司股东的净利润1.47亿元,同比下降17.88%;资产总额24.16亿元,同比增长36.71%。2015年1-9月净利润降幅远超利润总额的降幅,主要是由于公司高新技术企业证书于7月9日到期,现已按计划进度重新提报了高新认定的申请,但认定最终能否通过目前尚存在不确定性,鉴于此公司暂按25%的税率计算预提了母公司2015年前三季度的所得税费用,使得净利润的降幅远超过利润总额。