中煤能源(601898.CH/人民币6.84; 1898.HK/港币3.80, 持有)2015年9月商品煤产量同比下降17.4%至740万吨,自产煤销量同比下滑13%至730万吨,主要是因为国内煤炭市场需求疲软。
15年1-9月,公司煤产量同比大降18.1%至7,160万吨,自产煤销量同比下滑11.8%至7,150万吨,分别达到我们全年预测的71%和75%。
由于需求低迷,国内四大主要煤炭生产商,中国神华(1088 HK/港币14.46,601088 CH/人民币15.64,持有)、中煤能源、大同煤业(601001 CH/人民币5.94,未有评级)和伊泰煤炭(3948 HK/港币5.79, 900948 CH/美元0.86,未有评级)在10月初打响了新一轮价格战。本月截至目前,秦皇岛热值为5500大卡/千克的动力煤现货价下跌2%,即每吨下跌7元至375元/吨,已低于我们的预期。
展望未来,我们预计煤价将在目前水平徘徊,随着冬季的季节性需求上升而小幅反弹。
我们目前暂时维持预测不变,将在3季度季报发布之后调整盈利预测。重申对H 股和A 股的持有评级。
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