沧州明珠:非公开增发预案公布,大力投入锂电池隔膜业务

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公司公布非公开增发股票预案,拟向不超过十名特定投资者发行不超过3750 万股,占公司目前总股本的11%,其中控股股东东塑集团认购数量不低于此次发行总股数的10%。发行价格不低于9.18 元/股,拟募集资金不超过3.4 亿元,用于投资年产2000 万平米干法锂电池隔膜、年产2500万平米湿法锂电池隔膜以及补充重庆明珠营运资金等三个项目。

公司锂电池隔膜产能将大幅增加,新增湿法生产线完善产品结构

公司目前锂电池隔膜为2 条生产线,2000 万平米产能,此外还有1 条生产线正在技改,预计今年下半年投产,届时总产能将达到3000 万平米。

公司13 年锂电池隔膜销量为1300 万平米,我们预计今年有望达到2000万平米以上。明年随着下游锂电池企业需求的持续放量,公司的产量将逼近产能上限,因此公司在看好锂电池隔膜特别是动力锂电池隔膜前景的情况下,启动新产能的投资。此次募投项目投产后,公司将新增锂电池隔膜3条生产线,4500 万平米产能,将有效缓解未来的产能瓶颈,同时公司在锂电池隔膜行业的规模和地位也将得到提升。

公司目前锂电池隔膜主要采用干法工艺,干法适用于大电池,即主要用于动力电池,而湿法工艺隔膜是消费电子类产品用锂电池的主流应用。

公司在干法方面已经有多年积累并已完全掌握了生产工艺,实现规模量产,进入了包括比亚迪在内的国内多家锂电池企业。在湿法工艺方面,公司凭借在同步法BOPA 薄膜上的技术优势,也已经拥有了一定的技术、工艺和人员方面的积累,预计实现稳定生产问题不大,同时凭借已有的客户资源也使未来的产品销售有所保证。

重庆项目将于今年4 季度投产,募集资金保证顺利运营

公司重庆项目规划产能为1.5 万吨PE 燃气给水管材,0.5 万吨同步法BOPA 薄膜,预计将于今年4 季度投产。项目规划总投资在4 亿元左右,此次募集资金中8000 万元将用互补充重庆公司的流动资金,保障其届时顺利投产运营。

传统业务稳定发展,锂电池隔膜业务高速成长,维持“增持”评级

公司在传统业务PE 燃气给水管材和BOPA 薄膜领域龙头地位稳固,将伴随行业稳定发展。随着新能源汽车、储能电池等领域锂电池需求的逐步放量,包括隔膜在内的锂电池组件的需求量也将迎来爆发式的增长,锂电池隔膜业务未来将是公司最主要的业绩增长点。暂不考虑此次增发摊薄的影响,维持公司14~16 年EPS 分别为0.54 元、0.69 元和0.87 元的业绩预测,维持“增持”评级。