受签约滞后影响,本月签约销售金额激增,超200亿元,创历史新高。1月实现销售面积194.6万平米,销售金额276.5亿元,销售面积和金额同比分别上升20.8%和45.0%,环比分别上升99.4%和152.5%。销售均价14209元,同比上涨20.0%,环比上涨26.6%,未来毛利率将有小幅回升。
稳健扩张,新增3个项目,新增地块分布在上海、西安、昆明等一二线城市,共获取权益建面65.7万平米。需支付权益地价18.9亿元,平均楼面地价2882元/平,平均楼面地价较13年平均拿地成本低11.9%,成本优势仍可维持。
公司去年新增106个项目,共获取权益建面2620万平米,未来货量充足。
预计14年货量有望达3000亿元,且产品以普通住宅为主,符合主流需求,亦符合政策导向,14年销售将持续增长。在房企融资放开背景下,公司具有较强的融资优势;同时也积极寻求海外融资机会,拓宽融资渠道;在资金较为紧张的情况下公司融资优势凸显。预计13-15年EPS1.43、1.78和2.14元,对应PE分别为5/4/4倍,投资价值低估,维持“推荐”评级。
风险提示:流动性趋紧、政策调控过度带来的行业不公司盈利下降等的风险。
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