文化长城重组对手主业和估值遭质疑

复牌跌停机构跑路

文化长城(300089,咨询)重组对手主业和估值遭质疑

财信网（记者 苏城）高位停牌股复牌跌停惨剧继续上演。

17日晚，文化长城发布重组预案，宣布拟10亿元购水晶球教育，涉足教育信息化。次日，复牌的文化长城“一字”跌停。大同证券策略分析师刘云峰昨日向大众证券报和财信网记者表示，文化长城属于补跌，从停牌时大盘点位看，预计股价会跌至25元以下。

同时，有投资者也对文化长城所称重组标的主营业务主要集中在教育信息化领域提出疑问，认为其教育信息化领域业务并不突出，有打擦边球提高估值嫌疑。

专家：股价或跌至25元以下

18日，自4月15日起停牌的文化长城终于复牌。

复牌的同时，文化长城带来了重组预案。17日晚间的公告显示，文化长城拟向交易对方以20.64元/股的价格发行3391.47万股，并支付现金3亿元购买水晶球教育100%股权。

按照文化长城公告所称，本次收购的水晶球教育在人机交互领域拥有核心技术，并拥有丰富的教育信息化应用解决方案经验。本次交易将助力于上市公司全面进入教育信息化行业。

然而，这并没有什么用。18日，文化长城复牌后 “一字”跌停，股价报37.78元。

“重组成功了，为何一字跌停?我的近千股咋办?”昨日，有文化长城的投资者痛苦地表示。

“文化长城周五跌停主要是补跌。”大同证券策略分析师刘云峰昨日向大众证券报和财信网记者表示，“从公司停牌时大盘接近4200点的点位看，预计股价会跌至25元以下。”

刘云峰认为，除了看当时大盘点位，还有公司本身业绩不是太好，行业为传统的陶瓷制品，只是进入教育信息化可能会带来一定溢价效应。

如果股价跌至25元以下，以昨日收盘价看，意味着文化长城至少还要再跌30%以上。

可以参照的是，前期高位停牌公司近期复牌后，出现5、6个跌停比比皆是。

另外，文化长城还拟向汇泉投资、德邺62号、德邺63号及德邺64号等4名特定投资者，以30.13元/股价格，非公开发行股份1752万股，募资5.28亿元，用于支付此次交易的现金对价、补充流动资金、偿还银行贷款。若股价跌至25元以下，上述定增价将与市场价倒挂。

当日收盘后，深交所数据显示，文化长城成交4.7万股，金额177.57万元，卖方均为一机构专用席位。

重组对手主业估值遭质疑

与此同时，有投资者对文化长城所称重组标的主营业务主要集中在教育信息化领域提出疑问，认为其教育信息化领域业务并不突出，有打擦边球提高估值的嫌疑。

文化长城的公告中称，“目前，水晶球教育主营业务主要集中在教育信息化领域，利用其在人机交互领域的核心技术、丰富的交互应用解决方案经验及对教育行业的深入理解，为学校等教育行业客户提供相关智慧校园软硬件产品或整体解决方案。”并介绍主要产品为“班班通”整体解决方案 、“在线教育”平台、“智慧校园”平台和“中小学生安全应急教育知识”发布平台。

昨日，记者登录水晶球教育信息技术有限公司的官网 (www.sjq-it.com)，网站“公司介绍”中并未提及教育信息化情况。“产品介绍”中，硬件产品为SJQ-多功能触控一体机、SJQ-拼接显示大屏、SJQ-智能茶几、SJQ-互动影像设备等。软件产品则为智能教学应用、智慧政务应用、智能办公应用、智慧医疗应用。其中，智能教学应用产品为教学电子白板软件、互动课堂(电子书包)、中小学仿真实验、教学资源库、小学生安全应急教育、大小屏交互软件。

该网站“解决方案”显示有智慧教育解决方案、智慧政务解决方案、智慧教育解决方案、智慧旅游解决方案、平安校园解决方案、电子沙盘解决方案、智慧园区解决方案、智能会议解决方案。智慧教育解决方案包括“班班通”智能教室平台等。

同时，该网站“成功案例”中，例举了公司的广州中轴线花城广场、陈家祠、广州亚运会志愿者指挥调度中心等10个案例，均与教育无关。

文化长城的公告还显示，交易标的1999年成立，2015年8月10日名称由“水晶球信息技术有限公司”变更为 “水晶球教育信息技术有限公司”，在原经营范围中增加“软件零售;教育咨询服务;教学设备的研究开发”。

值得注意的是，文化长城在公告中虽然给出了水晶球近年和今年前4月的经营状况，但没有教育信息化领域软硬件和解决方案的销售数据或主要客户销售状况。

刘云峰认为，从文化长城的公告来看，交易标的业绩不错，但之前应该是以信息技术业务为主，最终客户包括教育行业，未来重心会是教育信息化或者在线教育。强调教育信息化，估计是考虑到在线教育比较受关注，有助于标的估值提升。

文化长城公告显示，截至今年4月30日，水晶球总资产3.13亿元，净资产2.46亿元，此次重组的评估值10.09亿元，增值7.63亿元，增值率310.14%。

18日，对于复牌跌停以及可能持续下跌影响定增?还有投资者对交易对手的疑问，记者多次致电文化长城，但均无人接听。