九牧王:子公司参股向心云科技,布局移动导购领域

全资子公司参股向心云科技10%,布局移动导购领域。

公司全资子公司九盛投资与向心云科技、及其创始股东签署《投资框架协议》,九盛投资拟以不超过1000万元投资向心云科技,持股10%。14年向心云科技收入57.09万元、亏损218.12万元,15年1-5月收入39.67万元,亏损57.77万元。向心云科技通过其自主研究开发的超级导购APP 为服装及其他连锁零售运营企业提供全方位移动应用解决方案,满足客户对品牌及产品展示,消费者互动、移动电子商务、移动培训、移动管理等多方面需求的产品。

超级导购是通过手机APP 建立零售规则,驱动零售运营标准化、智能化,并实现远程终端零售技能培训的产品。超级导购APP 日活跃用户已达近万人,并已推动服装行业部分标杆企业客户进行应用。

投资意义:享受零售培训服务,加强终端管理,布局移动端精准营销。

公司投资意义在于:(1)公司借助向心云科技的超级导购APP 建立的零售运营规则、零售培训课程资源等,可以享受便捷的零售培训服务;(2)与向心云科技合作有助于实现总部对终端和导购进行及时管理和培训,并通过导购及时获取市场信息;(3)向心云科技的核心技术为公司提供信息交流平台,有利于公司提升零售运营能力,符合公司零售转型的运营方向,公司目前已经布局线下渠道和传统电商,未来有望依托移动端渠道布局实现精准营销。

基本面企稳,并购落地提升估值,大股东增持提振市场信心。

公司随着大盘系统性调整一度较高位下跌65%。公司于6.12发布公告拟减持不超过14.68%,主要由于员工持股计划受让及产业投资发展需要;此后公司于6.5-6.29减持2873万股、占比5%。公司于7.11公告大股东及高管均承诺自7.10起6个月不减持,同时实际控制人林聪颖拟由其一致行动人陈美冷在7.13起1个月内增持,预计增持金额不超过2亿、累计增持比例不超过2%,每股购买价格不超过19元。

我们判断:(1)男装行业将于15年见底,九牧王15年秋冬订货会已迎来拐点、实现个位数增长,预计全年收入止跌企稳;(2)公司目前账上现金30亿,公司15年规划转型男性时尚消费行业、积极拓展多品牌业务及服装相关产业的投资、不排除第二主业、成立互联网时尚产业基金,未来仍存并购预期;(3)公司5月推出员工持股计划,截至7.7尚未购买公司股票。维持15-17年EPS0.7、0.8、0.93元,公司并购落地及大股东承诺不减持并增持提振市场信心、维持“买入”评级。

风险提示:并购整合不当风险。