润和软件:并购联创智融,打造银行IT龙头

公告事件

拟以作价21.98亿元收购联创智融100%股权。公司发布定增预案,拟以22.39元/股的价格,以股份加现金的方式合计发行股份72,664,076股收购联创智融100%股权,作价219,774.69万元。

投资要点

联创智融是国内较早以开放体系企业业务架构及程序标准开发银行核心和相关业务系统的软件整体解决方案提供商。其基于“战略咨询+业务架构+IT 架构”的服务定位,成功上线民生银行新一代银行系统,并成为包商银行、山东农信、凉山州商业银行等银行系统升级项目的整体解决方案提供商,先后与建设银行、浦发银行、平安银行、兴业银行等国内各层级的商业银行建立咨询业务,并与IBM、Accenture、SAP 等国际领先的IT 咨询机构建立合作关系。联创智融2013-2014年营业收入分别为1.27亿元和2.16亿元,净利润分别为2,738.63万元和8,226.37万元。

增强公司金融软件领域实力。随着国内金融信息化进程的深化和加速,金融企业在IT 上的投入持续保持快速增长。通过本次并购,公司可以弥补自身在金融机构IT 整体解决方案方面的短板,继续向金融产业领域延伸,并与原有业务形成协同效应, 进一步加强公司软件领域的行业竞争力。

利于开拓金融领域优质客户。金融企业对于IT 投入投资规模大,持续时间长,是软件行业中最为优质的客户群体之一。公司2014年收购捷科智诚,以第三方测试服务业务为突破口成功切入金融领域。凭借联创智融在银行新一代系统再造领域的领先地位,公司将能进一步切入高附加值的金融企业软件开发及服务领域,进一步提升公司市场及盈利能力。

盈利预测与估值:在考虑联创智融并购成功的情况下,我们预计公司2015-2017年的备考净利润分别为3.25亿元、4.04亿元和4.67亿元,对应EPS 分别为0.91元、1.13元和1.31元。我们继续看好公司向金融IT 行业转型的战略,给予“推荐”投资评级。

风险提示:并购失败的风险;业务整合的风险