吴通通讯:业绩高增长,外延发展值得肯定

一季报收入和利润均为高增长。吴通通讯一季度实现营业收入2.83亿元,同比大幅增长110.42%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润2371万元,同比大幅增长281.55%;实现基本每股收益0.10元。

兼并收购已经给公司带来较大贡献。公司上市之后通过兼并收购,业绩大幅增长。第一季度有如此大幅度的同比增长主要依赖于北京国都互联的并表,收入项目中增加了信息服品销售收入,北京国都互联是2014年9月份开始并表的,2015年全年并表贡献业绩,一季度北京国都互联收入占公司整体收入的一半以上,预计2015年仍将做出较大的收入利润贡献,2014年超预期完成对赌(对赌6000万元,实际完成7974万元),2015年对赌为7500万元,预计大概率完成。

“制造+互联网”的双主线布局使得公司基本面尤为扎实。公司上市之初主业为射频与光纤连接器,但随着三次收购的推进,传统主业的利润贡献已经较小,但公司制造业并没有放弃,近期军工业务有所进展,全资子公司风雷光电收获三级保密资格认证,去年10月获得了《国军标质量管理体系认证证书》,认证所覆盖的范围为液冷连接器、高速背板连接器、线缆组件、光电转换模块的设计和生产,为在军工产品研究和生产方面奠定基础。互联网领域方面,公司年初收购上海互众广告,4月3日收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》,公司将争取在规定的期限内及时组织有关材料报送中国证监会,若互众广告顺利并表,公司的盈利能力又将实现飞跃。

投资建议:吴通通讯资本运作水平较高,此前两次并购已经给公司业绩带来的突出贡献,而且业务的多元化也使得公司拥有更多的看点,“制造+互联网”的战略布局逐步清晰,我们继续看好。预计2015年和2016年利润增速分别为340.1%和31.0%,对应EPS分别为0.77元和1.01元(备考),维持买入-B评级,目标价50元。

风险提示:整合不达预期的风险;重组尚未完成风险。