探路者:发起设立旅游基金,分享万亿旅游服务市场

事件:公司拟与北京世纪创展投资管理有限公司共同发起设立总规模为人民币1 至2 亿元的黑马探路者旅游基金,其中公司拟使用自有资金出资人民币5000 万元至1 亿元人民币,占基金出资总金额的50%。黑马探路者旅游基金拟作为公司对旅游产业进行布局和资源整合的重要平台之一,将专注于旅游领域天使期和早期阶段企业投资,基金期限为7 年,前3 年为投资期,后4 年为管理与退出期。

合作方拥有丰富创业资源及服务、管理经验。创展投资是北京创业创媒传媒技术有限公司(简称“创业家”)持股的公司,而创业家为国内最活跃、最具影响力的创新型创业服务平台之一,面向中小型创新企业提供发现寻找、报道宣传、培训交流、创投对接的“黑马”孵化服务。此次合作成立旅游基金, 是对公司的旅游服务行业经验、资金优势、创展投资基金管理经验以及创业家丰富的创业者资源的有效结合,积极把握国内旅游产业快速发展的有利时机,分享5.5 万亿旅游服务市场巨大发展空间。

并购合作提速,“大户外生态圈”布局进入加速收获期。公司上月公告收购易游天下74.56%股权,并与越野一族签署战略合作协议,其在构建“户外用品、旅游服务和大体育”生态圈的战略布局已然提速。与此同时,公司立足“互联网+”投资战略,基于用户实现价值链的整合和产业扩张,坚持在向户外消费领域“商品+服务”转型过程中整合产业链上下游优质资源,户外生态圈闭环逐渐搭建成型

投资建议:公司三大板块(户外用品、户外旅游、户外体育)布局有序进行,其对户外运动、旅游产业链的陆续整合,验证公司作为户外服装龙头借助互联网思维实现了“大户外平台整合者”的华丽转型。

我们维持预计公司2014-2016 年EPS 为0.58/0.69/0.82 元,目标价34.5元,对应2015 年50 倍PE。维持“买入-B”的投资评级,强烈建议关注!

风险提示:1)团队整合风险;2)消费低迷对主业服装的影响