碧水源公司动态点评:订单助成长,坚定看好公司前景

投资建议

碧水源ppp模式经验丰富,且已完成全国性布局,在ppp项目不断放量的背景下,有望抢先一步获得更多市场份额。我们预计公司2014-2016年EPS0.97/1.40/2.05元,目前股价对应PE为41/28/19倍。膜法水工艺处理正逐渐被客户所认可,未来“水十条”出台将进一步提高膜工艺的渗透率,公司资金、技术优势明显,竞争实力强,未来看点多,维持“强烈推荐”评级。

投资要点

事件:碧水源与沙湾县国有资产经营公司签订《沙湾县生态环保工程项目合作框架协议》。

长城观点:

新签协议利好公司未来发展:碧水源拟以BOT模式与沙湾县国有资产经营公司共同合作开发15.15亿元生态环保项目,涉及污水资源循环利用、水库建设工程、水源地建设等,且根据《国家发展改革委关于开展政府和社会资本合作的指导意见》中提出的“要建立投资、补贴与价格的协同机制,为投资者获得合理回报积极创造条件”,我们预计项目盈利能力将达到合理回报,增厚公司未来业绩。

PPP模式风起云涌,公司后续订单或超预期:去年以来,国家层面出台多项政策大力推广ppp模式,财政部和各地方政府也相继公布ppp试点项目,万亿市场空间被逐步打开。碧水源在上市前就开始了PPP模式探索,目前已经在全国2/3以上省份完成布局,拥有丰富ppp模式的相关经验,未来有望依靠资金、技术等优势继续提升其市场占有率,后续的订单或超出预期。

投资建议:碧水源ppp模式经验丰富,且已完成全国性布局,在ppp项目不断放量的背景下,有望抢先一步获得更多市场份额。我们预计公司2014-2016年EPS0.97/1.40/2.05元,目前股价对应PE为41/28/19倍。

膜法水工艺处理正逐渐被客户所认可,未来“水十条”出台将进一步提高膜工艺的渗透率,公司资金、技术优势明显,竞争实力强,未来看点多,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:市场竞争加剧,项目拓展不达预期。