小商品城:构建电商交易诚信体系,积极推动合计划

投资要点

事件:近日义乌市市场监督管理局下发关于印发《“义乌购”网商注册登记指导意见》的通知,并对首批10家“义乌购”平台的网商颁发了网上营业执照。

规范义乌购网商注册登记,构建电商交易诚信体系:《意见》要求义乌购网商以托管方式登记于义乌购总部浙江义乌购电子商务有限公司住所,总部为义乌购网商提供日常办公托管服务。义乌购网商营业执照的发放,有效做到义乌购上交易可管可控可溯源,保证电商交易诚信体系的构建,为公司进一步推进义乌购网上跨境交易提供了前提。

线上线下融合,积极推动合计划:(1) 14年初义乌购启动全球合计划方案,为合作伙伴建立专业市场电子商务网站并对接义乌市场,方案分为海外市场合作以及全国专业市场对接两种模式。国内专业市场合作期限3-5年,合作费每年10-100万元,海外市场合作期限5年,合作费每年50万元。(2)合计划把各地专业市场物流、信息流互联起来,通过减少中间环节促进销售,让商品流通更加便捷。14年义乌购国内签约专业市场40家,其中9家已上线;与22个海外地区的采购代理签署合作协议,其中澳大利亚、日本、美国纽约、匈牙利等地的义乌购海外分站已上线试运行。义乌购计划年内签约100家专业市场,在未来三年,成为千亿级交易规模的电商平台,把义乌市场打造成为一个支撑万亿级交易规模的蛛网式大平台。我们认为对义乌购网商发放网上营业执照,有利于公司进一步推进义乌购合计划的纵深发展,加快电商换市,分享国际贸易综合改革政策红利。

盈利预测:公司是国内小商品专业市场龙头企业,具有国企改革与电商转型预期。我们预测公司15-16年EPS 为0.25元和0.61元,对应PE 为65.4倍、26.8倍,维持“增持”评级。

风险提示:宏观经济、消费低迷;租金下调;义乌购发展的不确定性;地产项目销售不振等。