小商品城点评报告:全国首家发放网商营业执照,电商业务推进一步

事件:

2015年3月17日义乌市市场监督管理局下发关于印发《“义乌购”网商注册登记指导意见》的通知,并对首批10家“义乌购”平台的网商颁发了网上营业执照。

投资要点

明确义务购网商经营场所、经营范围和与电商关系

“义乌购”网商为中国小商品城国际商贸城、篁园服装市场、国际生产资料市场范围内各类入驻“义乌购”平台的网商主体;“义乌购”网商以托管方式登记于“义乌购”总部浙江义乌购电子商务有限公司(国际商贸城五区南大门东侧二楼)住所,总部为“义乌购”网商提供日常办公托管服务;同时结合“义乌购”网商在“义乌购”平台上的虚拟地址编号,一起作为网商的住所(经营场所)使用。“义乌购”网商经营范围为网上从事XX商品的批发、零售或者网上提供XX服务,若经营范围中有依法需经许可或批准才能经营的项目,须提供相应的许可证或批准文件。“义乌购”总部将其营业执照副本复印件统一备案至登记机关。

营业执照发放有利于保障诚信体系

考虑到义乌购每一个网商都有一对一的真实实体店铺相对应,而“义乌购”网商营业执照的发放,有效做到“义乌购”上交易可管可控可溯源,保证电商交易诚信体系的构建。我们认为,义乌购是互联网+的最好实践,线上经营主体可以得到认证和有效监管,这是纯电商平台不具备的优势,搭建的线上线下相融合的电商平台更具备现实基础。

为跨境电商奠定基础

“义乌购”网商营业执照的颁发,为公司下一步进一步推进“义乌购”网上跨境交易提供了前提,将有利于公司推进义乌购“合计划”的纵深发展,有利于义乌市场“走出去”战略的进一步推广实施,从而加速构建一个产业支撑有力、线上线下融合、覆盖全国乃至全球的“蛛网式”市场平台。

义乌购年内市场签约规模有望突破100家

作为公司重要的战略发展方向,义乌购以义乌母市场为核心,以海量商品为支撑,线上线下充分融合,涵盖全国、乃至全球的市场大平台。实施义乌购合计划后,各平台会员相互独立又相互打通,把各地专业市场物流、信息流联合起来,减少中间环节,从而加快商品流通,降低商品交易成本。

截止2015年初,义乌购已经在河南、四川、上海、云南、河北、广东、宁夏、安徽、湖南、云南和贵州等地签约专业市场44家,其中“泸州购”、信阳“万家义购”、“东莞义乌购”、“保山义乌购”、“安徽蚌埠购”、“宁夏中阿购”、“金山购”、“新疆购”、“鸡西购”已上线。已与澳大利亚、日本、俄罗斯、白俄罗斯和马来西亚等22个地区的采购代理签署合作协议,其中澳大利亚、日本、美国纽约、匈牙利、波兰、葡萄牙、巴西、西班牙、德国、乌克兰、哈萨克斯坦、俄罗斯和白俄罗斯等13家“义乌购”海外分站已上线试运行。目前,签约市场总营业面积约1,800万平方米,总商位约20.6万间。

考虑到国内专业批发市场有几万家,标识“义乌小商品城”的专业市场有150多家。“义乌购”后续将全力推进合计划、直通车物流项目,通过电子商务和传统商贸流通模式的深度融合,义乌购计划年内签约100家专业市场。

义乌购访问量和销售规模有望三年突破千亿

截至2014年底,义乌购电子商务平台(www.yiwugou.com)在线总商品数量305万,日均浏览量(PV)302万次,日均访问用户20万人。从销售量上来看,义乌购平台2012年10月21日正式上线运行,2013年在线交易额为5,000多万元,2014年在线交易额为15亿元,线下达成撮合交易额为150亿元(约为10倍线上交易额),远高于我们之前预测的14年8亿销售规模。

我们认为,随着义乌购合计划推进落实,线上交易迅速发展,公司预计在未来三年,义乌购将打造成为千亿级交易规模的电商平台,进而把义乌市场打造成为一个支撑万亿级交易规模的蛛网式大平台。

继续加快金融产业链布局

公司将依托自身独特的优势和资源,为小商品城商户量身订制消费金融服务。

除了小额贷款公司外,一方面,2015年公司出资3,000万元投资了马上消费金融公司,占其总股本的10%。另一方面,公司正在申请第三方支付牌照,目前申报材料已上报央行。另外,2015年公司将围绕提高客户交易品质和建立线上和线下融合生态圈继续探索金融领域创新。

维持买入评级

预计,2014-2016年EPS为0.16元、0.27元和0.50元。我们认为,通过对客户结构的提升和租金收取方式向更灵活的方向转变,市场经营主体的发展速度和租金市场化体系的建立将进入一个更加良性的循环。15年下半年将投入使用的一期东扩项目有望使公司在租金收入方式上有新的突破。另外,考虑到公司目前正在加速实体市场与网上市场融合,其有形+无形市场发展战略思路日渐清晰,再加上支持义乌贸易繁荣以及公司转型条件逐步成熟,我们维持买入评级。