北部湾旅:北部湾海洋旅游综合服务企业

公司简介

北部湾旅公司主要从事北部湾区域海洋旅游运输及旅游服务业务。公司海洋旅游运输船队现拥有7艘高速客船、3艘客滚船和1艘普通客船,总客位约5,000座,开通了北海-涠洲岛、北海-海口、烟台-长岛、蓬莱-长岛等4条海洋旅游航线,正筹建涠洲岛-斜阳岛、北海-越南下龙湾旅游航线。公司未来的战略定位是打造中国海洋旅游领军企业,除巩固目前旅游航运业务外,还将参与海岛旅游景区资源开发、发展在线旅游服务等。

募集资金项目简介

北部湾旅本次IPO拟发行5406万股,募资资金将投向北涠旅游航线运营能力提升项目(包括新建600座普通客船项目、新建350座高速客船项目)和北琼旅游航线运营能力提升项目(新建718座豪华客滚船项目)。项目建成后,将提升公司在北涠和北琼两条旅游航线的船舶运力。

盈利预测

我们预计公司海洋旅游运输业务将稳步增长,预计公司2014年、2015年、2016年将实现营业收入3.28亿元、3.66亿元和4.08亿元,年增长率分别为4.12%、11.35%和11.45%;实现归属于母公司的净利润分别为5198万元、6332万元和7381万元,年增长率分别为7.38%、21.82%和16.56%;按照公司本次发行后21624万股计算,每股收益分别为0.24元、0.29元和0.34元。

公司合理估值

我们以A股经营游轮运输业务以及在景区内经营旅游运输业务的相关上市公司作为北部湾旅的相对估值参考,根据可比公司相对估值以及公司主营业务未来成长性评估,我们认为,以2015年30倍市盈率为中枢,上下浮动10%给予公司2015年27-33倍市盈率较为合理,由此公司合理估值为7.83-9.57元/股。