燃控科技:转型路上迈出重要一步

事件:

公司公告,在平等互利、协商一致的基础上,公司和潢川县就投资建设生活垃圾焚烧发电项目合作事项达成协议。项目拟由本公司采取特许经营模式,以BOO(投资、拥有、运营) 投资方式运作。本项目获得特许经营权后,尚需进行前期报批工作,目前无法预计项目建设时间安排。

点评:

潢川县垃圾发电项目协议的签订,对公司业务转型推进了重要一步。根据公司公告,该项目总占地面积100 亩,总投资约4.2 亿元,共分两期完成,本项目建设总规模为3X300 吨/日的垃圾焚烧炉(日处理城市生活垃圾900 吨)及配套设施。该项目由公司采取特许经营模式,以BOO(投资、拥有、运营) 投资方式运作,意味着该项目一旦开工建设,将持续为公司带来工程业务收入,推动公司业绩提升。项目建成达产后,预计年发电量为7200 万度。根据国家有关政策规定,目前垃圾发电统一上网电价为0.65 元/度。具体垃圾处理补贴费用公司尚未与潢川县人民政府商定。由于该项目尚未完成最终方案设计及签订正式合同,短期内不会对公司的经营效益产生实质性影响。但从长期看,该项目的工程和运营将为公司在垃圾发电领域积累更多的丰富经验,为后续公司在垃圾发电项目的持续获取提供了基础和条件,公司的业务转型将逐步见到实效。

维持 “推荐”评级。我们维持14年、15年、16年EPS分别为0.22元、0.26元和0.31元,以6月23日收盘价11.03元计算,对应的PE分别为50倍、42倍、36倍。目前公司处于业务转型期,随着公司在固废领域的不断拓展,将逐步见到成效,我们继续维持“推荐”的评级。

风险提示:项目进展不达预期的风险,宏观经济下行的风险,业务转型低于预期的风险。