市值管理“出成果”威创股份拟购红缨教育

引入和君咨询做市值管理,仅半年后就带给威创股份一份令人眼前一亮的并购方案。公司今日公告,拟以5.2亿元现金收购红缨教育全部股权,进军幼教行业。据公开资料,此前红缨教育正是和君咨询的客户。而威创股份同一天公布的业绩快报显示,其2014年业绩预计同比下滑64.92%,此番转型似乎正是时候。

2500家幼儿园连锁加盟

据披露,威创股份拟以部分超募资金2.3亿元和自有资金2.9亿元用于收购红缨教育全部股权;后者主营幼教行业,目前共有连锁加盟幼儿园1192家。本次收购增值率较高,为1998.18%。不过,红缨教育的财务数据也十分出色,2014年实现营业收入1.09亿元,净利润1566.52万元,均同比增长数倍。而经营活动产生的现金流量净额达5537万元,大大超过其净利润。

威创股份表示,为做大做强教育业务,公司制定了“云端+数据+应用”的教育业务发展战略,正式进军教育服务领域。公司将着力于探索如何将幼教与信息技术相结合。此外,华北、东北是红缨教育的优势区域,而其目前在人口数量众多的广东、广西等南方省份的加盟幼儿园数量偏少。本次交易后,红缨教育可凭借威创股份在华南地区的影响力,建立能够支撑全国深度营销与服务的运营体系。

从交易结构上来说,威创股份本次收购也颇有看点。由于红缨教育董事、总裁王红兵承担了未来的业绩补偿责任,因此其持有红缨教育股份的估价水平为其他交易对方的130%。王红兵承诺,2015年、2016年、2017年红缨教育实现净利润将分别不少于3300万元、4300万元、5300万元。同时,还承诺截至2015年12月31日红缨教育的加盟幼儿园数量不少于2500家,如果达不成相应目标也将承担相应补偿义务。而如果在利润承诺期内超额完成业绩目标,超额部分的50%将奖励给王红兵。

根据交易安排,为使业绩承诺具有可操作性,王红兵将于收到全额股权转让价款后六个月内,通过二级市场购买威创股份股票共计1200万股,购买完成后将按每年三分之一的比例,分三年解锁。如果完成该购买数量,王红兵将成为威创股份第三大股东。

值得一提的还有红缨教育核心团队的从业经历,董事长杨瑛曾任北京早期教育中心实验婴幼园园长,而王红兵曾任中国教育报记者、编辑。

“二股东”市值管理给力

记者同时注意到,在本次收购背后,故事并非那么简单。去年7月下旬,威创股份宣布控股股东减持5%股份,受让方之一为上海和君投资咨询有限公司。当时,控股股东表示,本次减持目的是优化上市公司股东结构。公司去年三季报显示,和君咨询持股3613万股,已坐上二股东宝座。

这个和君咨询,正是市场上著名的市值管理机构。因此,当时市场就对威创股份大股东此举颇感兴趣。无巧不成书的是,和君咨询在教育流域已耕耘多年。在记者与一位和君咨询内部人士接触的过程中,他就表示主要负责教育和互联网领域业务。

而本次收购的标的公司红缨教育恰好是和君咨询此前的客户。从红缨教育的官网可以看到,2012年7月,红缨教育战略咨询项目启动;当年9月,战略咨询项目第一阶段项目成果汇报会召开等信息。

因此,和君咨询在本次并购中扮演的角色不言而喻。对于双方来说,本次并购似乎都有迫切的需求。红缨教育的财务数据显示,公司正处于高速扩张期,但是日益庞大的资本开支无法通过内部留存收益得到满足,如果能搭载上市公司的平台,能够迅速得到融资,其发展速度将会上一个台阶。

威创股份方面,公司原有的业务已经失去了高速发展的动力,急需新血注入。其今日公布的业绩快报显示,公司2014年实现营业收入8.03亿元,同比下滑逾两成;净利润1.06亿元,同比更是大幅下滑64.92%。公司表示,现有业务受国内宏观经济结构调整的影响,国内大屏幕市场复苏缓慢,致使公司部分中标项目的建设周期延长、交付延迟,同时相应折旧费用及研发投入等固定费用却未能得到有效摊薄。