低利率时代，资产管理需从“躺赚息差”转向“主动配置”

（原标题：低利率时代，资产管理需从“躺赚息差”转向“主动配置”）

在中国金融业高水平开放持续深化以及以人工智能为代表的新一轮科技革命加速演进之际，资管行业的业务模式与竞争格局如何重塑？

9月15日，在中欧国际工商学院、中欧陆家嘴国际金融研究院共同主办的“2026全球资管中心评价指数发布暨CLF50秋季会议”上，中欧国际工商学院院长、横店集团管理学教席教授、中欧陆家嘴国际金融研究院理事长、中欧陆家嘴金融50人论坛（CLF50）联席主席汪泓表示，地缘冲突、贸易政策及监管环境变化等因素，使全球资本在追求收益的同时，更加关注安全、规则、韧性与可预期性。与此同时，人工智能加速进入金融业务核心环节，以生成式AI和智能体为代表的新一轮技术演进，不仅改变金融工具，也正在重构金融机构从信息获取、专业研究到投资决策的完整链条。

汪泓认为，未来全球资管中心的竞争，不能简单理解为管理规模、机构数量或市场份额的竞争，更重要的是城市综合金融服务和全球资产配置能力的竞争。一个具有全球影响力的资管中心，既要连接全球资金与优质资产，也要帮助投资者识别和管理风险。就上海而言，需进一步提升全球资产配置能力，更好发挥连接中国资产与全球资本的枢纽作用。

汪泓强调，人才将成为AI时代资管行业竞争的重要支撑。未来的资管人才，既要懂金融、懂投资，也要理解数据、技术和人工智能。

中欧陆家嘴国际金融研究院高级学术顾问、中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成指出，我国已进入低利率时代，低利率是经济结构调整的长期映射，资产管理需要从“躺赚息差”转向“主动配置”。截至今年二季度末，商业银行净息差已降至1.41%，为历史次低值，传统固收类资产收益率持续收窄，“资产荒”进一步加剧，资产管理需要从“被动管理”走向“价值创造”。

盛松成表示，资产管理应顺应我国宏观经济转型趋势，消费和科技将成为未来经济发展的重点领域，资管行业应从科技创新和消费升级中挖掘真正的价值。人民币中长期稳中有升，将进一步提升中国资产的配置价值。

中国首席经济学家论坛副理事长、国家金融与发展实验室特聘高级研究员邵宇表示，当前全球资产市场正处于深刻变局之中，房地产、传统金融资产等原有资产逻辑正在发生变化，黄金、人工智能等新赛道成为全球资金关注的重要方向。科技资产虽然存在较高估值和阶段性波动风险，但“泡沫”本身也是资本聚集、资源配置和技术创新的重要方式，关键在于识别技术革命和产业变革背后的长期价值。

从宏观趋势看，人口结构、经济增长、财富结构和全球竞争格局的变化，将深刻影响未来资产配置。邵宇认为，未来应重点关注科技革命和产业升级所带来的结构性机会。

光大保德信基金总经理、首席经济学家高瑞东认为，资本市场的中长期表现最终仍取决于经济基本面和企业盈利能力。随着经济结构持续转型、新质生产力加快发展以及资本市场制度不断完善，中国资产的配置价值和长期发展空间值得关注。

泉果基金管理有限公司创始人、董事长任莉表示，当前科技投资正从“讲故事”进入“算账”阶段，判断AI投资机会不能只看技术叙事，更要关注技术能否真正转化为企业盈利和广泛的经济价值。

路博迈海外投资基金管理总经理汝平认为，AI投资机会正从算力芯片、存储、数据中心等基础设施向能源、电力、储能、网络设备及机器人等领域扩展，并进一步影响各行业生产效率。