傅鹏博、赵枫二季度隐形重仓股来了

近日，睿远基金旗下公募产品披露2026年基金半年报。

此次半年报首次披露的“盈利投资者数量占比”指标成为最大亮点。数据显示，在过去一年（2025年7月1日起至2026年6月30日），傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值、赵枫管理的睿远均衡价值三年持有过去一年的盈利投资者数量占比分别为99.68%和99.04%，意味着几乎全部持有人实现盈利。

与此同时，内部人士申购热情高涨：2026年上半年，睿远基金从业人员合计增持睿远成长价值超5350万份，并对睿远均衡价值三年持有A份额增持近68万份，释放出强烈的自购信心信号。

隐形重仓股方面，傅鹏新进博联讯仪器、中钨高新和天孚通信，减持寒武纪等标的；赵枫则新进陕西煤业，大幅增持贝壳和杭州银行，调仓路径折射出对硬科技细分龙头与低估值资产的双向布局。

随着半年报的完整披露，两只基金持仓中排名第11至20位的“隐形重仓股”正式曝光，调仓路径折射出两位基金经理对不同赛道的深度思考。

截至2026年6月末，傅鹏博和朱璘管理的睿远成长价值混合“隐形重仓股”依次为：联讯仪器、寒武纪、中钨高新、沪电股份、福瑞股份、蓝晓科技、敏实集团、生益科技、康哲药业、天孚通信。

其中，最大的变化在于新进了三只个股：高端测试仪器设备企业联讯仪器、钨产业龙头中钨高新以及CPO板块核心标的天孚通信。这一操作显示出基金经理在AI硬件产业链内部进行结构性微调，向更加细分且具备国产替代逻辑的领域挖掘机会。与此同时，该基金对寒武纪、康哲药业、蓝晓科技进行了减持，对福瑞股份则有所增持。

赵枫管理的睿远均衡价值三年持有“隐形重仓股”包括：华润万象生活、圆通速递、陕西煤业、格力电器、中国平安、贝壳-Ｗ、中国太平、中国人保、三一重工、杭州银行。

赵枫在报告期内首次建仓了高股息特征的陕西煤业，同时对贝壳-Ｗ和杭州银行进行了大幅增持。这与其在报告中强调的“寻找除AI外具备静态回报水平吸引力的资产”思路相吻合。此外，他对保险板块中的中国太平及中国人保，以及格力电器、圆通速递等进行了不同程度的减持，整体持仓呈现向低估值、高确定性资产倾斜的再平衡态势。

针对下半年的市场环境与投资策略，两位基金经理在报告中给出了深刻的前瞻性判断。

傅鹏博、朱璘认为，七月以来，组合经历了阶段性的高波动和回撤，主要原因是配置集中在大幅调整的科技板块。经过下跌，市场去杠杆告一段落，拥挤交易得到一定缓解，此前所有AI相关概念股普涨的局面预计较难再现。市场或进入到这一阶段：即用交付订单、盈利增长、毛利率变化、经营性现金流、竞争壁垒等定性定量指标去筛选标的，去芜存菁。下半年到明后年，是逐步考察AI需求能否真正兑现在相关公司的利润表、公司在产业链中是否成为不可或缺的一环。那些单纯蹭热点、短期缺货带来溢价、仅靠估值扩张的公司，其调整或刚刚开始。

赵枫则更细致地剖析了AI产业链的利润分配趋势。他认为，虽然算力需求仍将保持较快增长，但硬件效率的提升正在迅速推低单位算力成本。未来，产业内的价值分配必然从上游硬件逐步向下游应用转移，应用的价值占比将逐步提升。同时，他指出中国凭借高性能模型、低投资成本及充足的电力供应，有望成为全球主要的AI服务供应商。

对于非AI领域，赵枫详细阐述了对白电、快递及工程机械三大传统行业的看好逻辑。他认为，白电龙头虽面临需求下滑担忧，但海外收入增长及高股息特性使其具备长期投资价值；快递行业竞争格局优化将提升龙头定价能力；而工程机械龙头积极出海，积极布局本地制造与后市场服务，未来有望获取更大的国际市场份额。