冷板先行浸没蓄势 液冷产业链业绩分化明显

（原标题：冷板先行浸没蓄势 液冷产业链业绩分化明显）

证券时报记者 康殷

随着算力新基建超节点密集涌现，其背后的液冷技术关注度升温。A股液冷产业链公司披露的2026年半年度业绩预告显示，冷板式液冷零部件供应商业绩兑现明显，而浸没式液冷及数据中心运营配套环节仍处投入爬坡期，行业呈现出“技术热”与“业绩分化”并存的特征。

冷板式液冷环节，多家企业上半年净利润实现同比大幅增长。金富科技预计净利润9000万元至1亿元，同比增长81.41%至101.57%，主要受益于4月完成对卓晖金属、联益热能各51%股权收购并表。受益于液冷市场需求增长，卓晖金属和联益热能积极推进产能提升及市场开拓，液冷散热业务收入和利润增长较快，并表后有效提升了公司整体盈利水平。

飞荣达预计净利润2.4亿元至2.6亿元，同比增长44.5%至56.54%。其中AI服务器散热需求快速增长，飞荣达相关业务与多个重要客户的合作有序推进中，订单量持续提升，该领域营业收入实现同比与环比双重增长。

飞荣达表示，目前，公司在服务器、数据中心等领域的散热产品包含TIM材料及各类散热器、风扇、3DVC散热器、单相/两相液冷冷板模组、流量控制仪、CDU、快接头、液冷机箱及液冷机柜等，多类产品已批量交付，部分高附加值新项目的产品打样及试产工作持续推进中。

江南新材预计净利润1.6亿元至1.75亿元，同比增长51.53%至65.74%，受益于AI算力拉动高端PCB与服务器液冷散热需求同步上行。

相比之下，涉足液冷但主业承压或配套业务仍在投入期的企业，业绩表现偏弱。飞龙股份预计今年上半年净利润6800万元至8000万元，同比下降61.98%至67.69%，公司称汇率波动及行业竞争导致主业承压，液冷业务已有个别客户小批量订单落地，但当前收入占比较低，对整体经营业绩影响很小。

佳力图预计今年上半年续亏7500万元至6300万元。公司称行业竞争激烈，上游配套采购成本上行，一体化业务毛利率大幅下滑，精密空调、代维业务盈利同步走弱，整体主业毛利显著收缩。另外，项目周期拉长积压发出商品，叠加部分项目订单亏损，客户回款放缓，公司计提大额存货及信用减值，短期拖累利润。据悉，佳力图在数据中心温控领域拥有多年技术积累，可提供冷板式与浸没式液冷等多种散热解决方案。

中金公司指出，算力扩容叠加电气化转型正推动热管理技术全面升级，全球散热器件市场2025至2027年复合增速将达59.8%，其中数据中心散热器件2027年市场空间有望突破3151亿元，是弹性最大的细分领域。中信证券认为，行业正从单卡算力竞争转向系统级生态协同竞争，继续全面看好国产算力产业链。

总体而言，业绩分化格局印证了行业普遍判断，冷板式液冷产业链更加成熟，正从主题炒作进入订单与业绩兑现阶段，液冷产品已批量交付的企业普遍实现业绩高增；而浸没式液冷及配套的数据中心运营环节，正如2026WAIC展台上多数厂商仍将其定位为“技术储备”一样，仍处于工程化验证与产能投入的早期阶段，业绩兑现仍需时间。