机构：化工行业供需格局持续优化

（原标题：机构：化工行业供需格局持续优化）

南京证券认为，一、估值修复向业绩兑现切换。2026年以来，化工行业周期底部向上趋势已确立，板块指数跑赢大盘，市场交易逻辑正由前期的估值修复，逐步切换至业绩修复行情。从资金面来看，公募基金对化工板块的持股比例中枢持续抬升，板块整体配置价值仍有进一步提升的空间。二、业绩与基本面量价齐升，供需格局持续优化。1）业绩表现，受原油价格中枢抬升带动，化工品价差显著扩大。2026年一季度基础化工、炼化及贸易板块业绩同环比均实现显著改善。2）供给端，行业资本开支延续收缩态势，2026年一季度在建工程与资本支出同比继续下降，前期新建产能陆续投放后，供给端压力逐步缓解。同时，在“反内卷”政策引导、行业自律推进及“双碳”目标临近的多重作用下，落后产能加速出清，供给端释放积极信号，夯实了行业走出周期底部的基石。3）需求端，呈现结构性分化特征。传统下游房地产依然偏弱，汽车市场在政策边际效应递减下有所回调；但家电、纺服需求保持平稳，新材料下游需求旺盛。此外，在全球地缘政治冲突频发的背景下，中国制造业供应链展现出极强的稳定性，化工品出口动能强劲恢复。

华安证券认为，2026年化工行业景气度受周期与成长双轮驱动、共振向上。“反内卷”推动周期复苏，建议关注有机硅、PTA及涤纶长丝、己内酰胺、氨纶、维生素、代糖、制冷剂、磷化工；国产替代引领成长主线，建议关注合成生物学、润滑油添加剂、显示材料、陶瓷、氟化工、高频高速树脂、电子化学品等行业。