【券商聚焦】中金公司提升微软(MSFT)目标价至586美元 维持“跑赢行业”评级

（原标题：【券商聚焦】中金公司提升微软(MSFT)目标价至586美元 维持“跑赢行业”评级）

金吾财讯 | 中金公司发布研报指出，微软(MSFT)2026财年第三季度业绩超出预期，总营业收入同比增长18%至829亿美元，营业利润同比增长20%至384亿美元，GAAP口径净利润同比增长23%至318亿美元。由于M365、Azure、Copilot、Windows以及搜索等AI产品需求持续增长，业绩表现强劲。 该行表示，本季度Azure的稳定增长再次证实了市场需求的强劲，当前的主要限制因素是供应而非需求。Azure同比增长40%，略高于市场预期，且公司预计下季度收入增速仍将保持在39-40%，显示Azure的高增长势头具有可持续性。公司在电话会议上强调，本季度产能交付速度超出预期，推动了AI和非AI工作负载的消费增长，但整体需求仍然超过可用供应。此外，Commercial RPO增至6270亿美元，同比增长99%，其中未来12个月内可确认收入部分同比增长39%，进一步证明了企业AI和云需求的旺盛，以及供应限制对收入实现速度的影响。 该行续指，考虑到AI和云需求的长期强劲，维持2026财年营收预测不变，并将2027财年营收预测上调4.2%至3,863亿美元。同时，维持2026财年净利润预测不变，并将2027财年净利润预测上调4.1%至1,517亿美元。考虑到公司运营效率的持续提升，维持“跑赢行业”评级，并上调目标价至586美元，对应2026/2027财年35倍/29倍市盈率，当前价格对应2026/2027财年25倍/21倍市盈率，预计有38%的上升空间。 尽管如此，该行提醒，AI部署进度不及预期、客户拓展不及预期、全球宏观经济环境的不确定性以及行业竞争加剧等因素可能对股价造成波动。