2025年营收增速创上市新高 泛亚微透加码高端材料国产化布局

$泛亚微透(SH688386)$中国产经观察消息：2026年开局首季，泛亚微透延续增长态势，经营发展稳步进阶。

4月29日盘后，泛亚微透披露2026年一季报，数据显示，公司当期实现营收1.64亿元，同比增长24.95%；归母净利润1816万元。此外，研发层面投入力度显著加大。一季度研发投入1050万元，同比增长102.30%，公司表示，系引进研发人员，同时，为开发新产品，拓展市场空间，启动多个新研发项目。

同日，泛亚微透对外发布正式参股能斯达，旨在实现双方技术优势互补，深化在机器人电子皮肤用ePTFE基材等新兴领域的布局，携手抢占柔性传感产业发展制高点，共同推动具身智能产业高质量发展。

作为全球高端透气材料龙头戈尔的紧密追随者，泛亚微透深度复刻其成熟发展路径和产业布局逻辑，卡位高潜力细分赛道，以进口替代、高端应用为核心主线打造差异化壁垒，扩容产品矩阵。依托国内稀缺的ePTFE膜核心自主量产核心优势，公司已搭建起“材料研发—膜材生产—组件加工—系统方案”垂直整合产业链，实现从单一膜材供应商向系统解决方案服务商的战略升级。

业绩稳健增长，盈利结构持续优化

泛亚微透深耕微观多孔材料赛道，以ePTFE膜、SiO₂气凝胶为核心技术主线，坚持开发新型材料并拓展高端应用场景。ePTFE膜具备技术垄断高、行业格局集中的特征，属于典型高端利基材料品类，全球仅少数企业掌握核心制备工艺，国内可自主量产能力的企业寥寥无几，泛亚微透具备核心稀缺标的特点。

技术端的稀缺性，直接转化其盈利优势。2025年，公司实现总营收7.23亿元，同比增长40.4%；归母净利润1.09亿元；扣非净利润1.05亿元，同比增长17.16%。自上市以来，公司营收持续保持两位数增长，2025年营收增速创上市新高，扣非净利润突破亿元关口，成长韧性与盈利质量同步提升。公司盈利实现有效兑现、现金流充分落袋，2025年经营现金流净额1.17亿元，净利润现金含量107.71%，展现出强劲扎实的内生造血能力。

从产品盈利结构看，2025年公司核心高附加值产品维持高毛利水平，其中ePTFE微透产品、CMD及气体管理产品、气凝胶产品毛利率分别达71.3%、66%、32.1%；传统三大件产品毛利率增加6.8个百分点至16.62%。核心品类盈利稳固，产品结构向高端化、高附加值升级趋势明确。

内生外延双轮驱动，增长逻辑清晰

从经营发展逻辑看，泛亚微透坚持内生提质、外延拓界双轮驱动，形成清晰可持续的中长期成长逻辑。

内生层面，公司锚定国产替代深化与应用场景拓展战略，以汽车产业为基本盘，持续向新能源、消费电子、航空航天、人形机器人等高成长赛道延伸渗透。2025年公司核心业务全线稳健增长，ePTFE微透产品、CMD及气体管理产品营收均实现两位数增长，分别录得2.09亿元、1.6亿元；气凝胶产品、传统三大件产品营收分别为7003.2万元、1.42亿元,同比增长7.54%、5.8%。

与此同时，公司精准切入国家战略新兴领域，通过定增布局高端低介电损耗FCCL（挠性覆铜板）领域，目前产品已通过客户验证，切入6G通信、商业航天核心供应链，实现业务版图向高科技赛道跨越。

对标戈尔第二大核心业务，泛亚微透同步布局高性能电缆赛道，内生与外延协同发力，2025年相关业务营收达到1.35亿元。内生端，依托现有客户资源拓展高性能汽车线束产品，自主研发机器人连接电缆通过耐弯折认证；同时参股柔性传感龙头能斯达，深度布局ePTFE膜电子皮肤研发，打通电子皮肤从关键材料、传感方案到终端客户的产业化链条，抢占机器人核心部件国产替代先机。

外延层面，2025年公司通过增资控股凌天达，切入航空、航天、高能物理等高端线缆与连接器领域。方正证券指出，通过本次增资，公司将实现从线缆膜供应商向线缆及线缆组件及整体方案供应商的转变，完善自身业务布局，进一步实现对美国戈尔的追赶和替代。

定增赋能升级，打开成长空间

在内生提质与外延拓展基础上，2025年公司依托定增放大成长动能，聚焦核心产品迭代与前沿技术产业化，加速高端材料进口替代，打破海外技术垄断。

定增资金重点投向控制器（CMD）智能制造扩产、低介电损耗 FCCL 建设两大项目。CMD及气体管理作为公司第二增长曲线，扩产后将有效释放产能、提升市场渗透率，应用场景从汽车车灯、动力电池包快速延伸至户外储能、安防、光伏等领域。据公司公告测算，该项目达产后预计年不含税收入2.99亿元、净利润8093.96万元。

低介电损耗FCCL项目则突破传统材料性能瓶颈，已通过客户验证，正式切入6G通信与商业航天核心供应链，可为高频高速通信设备、低轨卫星及星载设备提供关键基材。项目达产后年预计实现不含税收入2.45亿元、净利润5177.41万元。

依托技术与产品优势，公司航空航天业务2025年取得实质性突破，旗下子公司创仕澜接连中标航空航天线缆、组件及智能管控箱等订单，高性能线束与连接器产品在航空航天领域落地应用，逐步填补国产高端线缆配套空白。

山西证券认为，泛亚微透定增CMD项目的投建，将有效满足下游客户增长需求，增强公司综合竞争实力；FCCL项目打破国外垄断，加速实现国产替代，有望显著提升公司业务规模与核心竞争力。

对于后续发展，泛亚微透表示，以“核心产品放量+新赛道拓展”为抓手，优化产品结构，推动从“单一膜材”向“系统解决方案”升级，聚焦四大高增长赛道，培育新的业绩增长点。一方面推动 CMD 产品持续放量，巩固汽车车灯、电池包优势，深化与头部车灯企业合作提升渗透率；扩大气凝胶产能并拓展民用领域。另一方面重点突破新赛道：航空航天领域依托凌天达，推进 ePTFE 技术在航空线缆、连接器等应用，切入军工/航天市场；6G 通信领域加快低介电 FCCL 产线建设，推动募投项目落地，实现高端材料国产化。

编辑：王宇