北汽蓝谷2025年及2026年一季度业绩出炉：亏损持续 毛利率改善

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4月23日晚间，北汽蓝谷(600733)披露2025年年度报告与2026年第一季度报告。数据显示，公司营收规模稳步增长，亏损幅度有所收窄，毛利率有所修复，但经营现金流、盈利能力等方面仍面临挑战。

2025年全年，北汽蓝谷实现营业收入279.40亿元，同比增长92.53%；归属于上市公司股东的净利润为-45.63亿元，较2024年亏损69.48亿元减亏34.32%。2026年第一季度，公司营收40.99亿元，同比增长8.65%；归母净利润-8.70亿元，上年同期为-9.53亿元。扣非净利润一季度为-8.79亿元，核心业务仍处亏损状态。

去年，受益于销量提升、产品结构优化与成本管控，公司毛利率显著改善。2025年新能源汽车业务毛利率为-2.18%，较2024年提升11.91个百分点；2026年一季度整车毛利水平延续修复趋势，较去年同期进一步向好。尽管毛利率持续改善，但仍低于行业平均水平。

2025年公司新能源乘用车销量20.96万辆，同比增长84.06%，在车企中表现较为亮眼，极狐与享界双品牌发力，享界S9/S9T上市热销，极狐T1、T5等车型表现较好，带动营收翻倍增长。此外，极狐阿尔法S获国内首批L3自动驾驶准入，800V高压平台、CTP电池技术落地；渠道加速扩张，海外已进入13个国家，为增长打开空间。

该公司的亮点还有，2025年经营活动现金流净额19.34亿元，由负转正，回款能力有所增强。2026年1月北汽蓝谷完成定向增发，募资近60亿元，资产负债率下降，资金压力缓解。

不过亏损问题还未解决，连续多年大额亏损，未分配利润累计为负。一季度现金流恶化，经营活动现金流净额-19.56亿元，同比大幅流出，主要因票据兑付增加，经营性回款与支出不匹配。再者是费用压力大，一季度销售费用6.49亿元，同比大幅增长，研发投入持续高企，侵蚀利润。