【券商聚焦】微软(MSFT)目标价上调至新高 但AI商业化进展不确定性仍存

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金吾财讯 | 光大证券发布研报指出，微软(MSFT)2026财年二季报业绩显示，公司营业收入813亿美元，同比增长17%，略高于市场预期；营业利润383亿美元，同比增长21%，净利润385亿美元，同比增长60%，主要受OpenAI投资重估收益拉动。剔除OpenAI投资影响后的non-GAAP净利润309亿美元，同比增长23%。该行认为，微软的生产力与企业流程部门实现稳健增长，而更多个人计算部门收入则承压。 该行进一步分析，尽管Azure增速维持高位，但收入增长受到可分配算力限制。智能云业务收入约329亿美元，同比增长29%，其中Azure及其他云服务收入同比增长39%，增速未进一步上行。公司虽确认AI相关工作负载对Azure形成支撑，但也提及算力资源配置等因素对短期云收入释放节奏构成约束。 光大证券表示，根据2026财年二季度情况，将微软2026-28财年净利润预测分别上调至1303亿、1426亿、1668亿美元。考虑到公司持续优化运营效率及包含OpenAI投资重估收益，该行维持对微软中长期增长的积极判断。按当前股价测算，公司2026-2028财年PE为25x/23x/19x，目标价上调至新高。尽管如此，由于宏观经济、关税政策及AI商业化进展的不确定性，微软股价仍可能面临波动，维持“买入”评级。