【券商聚焦】海通国际上调MP Materials Corp-A(MP)目标价 看好稀土市场前景

（原标题：【券商聚焦】海通国际上调MP Materials Corp-A(MP)目标价 看好稀土市场前景）

金吾财讯 | 海通国际发研报指出，MP Materials Corp-A(MP)近期股价表现弱于大市约35%，部分原因是稀土价格不及预期以及中美贸易紧张局势解决后的获利回吐。然而，该行认为市场回调是买入良机，因为市场趋紧，政府为稀土价格设定了价格底线。2025年4月中国对特定中重稀土材料实施出口管制，未来可能进一步收紧中国稀土出口，加剧中重稀土材料的不平衡。公司宣布与美国战争部达成合作意向，与沙特企业Ma'aden建立战略联营实体，在沙特开发稀土精炼厂，这一点市场未充分认可。 该行表示，钕镨市场逐步复苏，基本面稳健，中国和国际中游生产商仍在积极扩张。专有全球钕镨供需数据显示市场趋紧，预计近十年需求增长约6-8%，供应增长略低于需求。氧化钕镨价格年初至今已上涨近40%，下游需求旺盛，价格仍有上涨空间。对氧化钕镨市场的最新价格预测为：2026年80美元/千克，2027年约85美元/千克，2028年90美元/千克。 公司国防部门为含有钕镨的产品设定了110美元/千克的价格底线，并制定了共享机制。公司加速在美国的磁体制造产能建设，从1千吨/年提升至10千吨/年。公司对其美战争部交易的会计处理方式明确，该协议不属于营收范围，并将出现营业利润低于营业收入的情况。公司预计2025年第四季度钕镨精矿产量与去年同期持平，钕镨氧化物产量环比略有上升，预计2026年下半年从中获得收入贡献。公司指引称，2025年第四季度钕镨价格已达61美元/千克，并预计单位成本持续降低。公司还将其2025财年的资本支出预期下限调低至1.5亿至1.75亿美元。 展??026财年中期，公司预计将开始调试新的重稀土分离设施，每年将生产3000公吨镝、镝和铽，镝/铽生产线年产能将达到200公吨，以满足公司10000公吨钕铁硼磁体的生产需求。公司强调中美贸易谈判只是“暂时”缓解了围绕稀土供应链的紧张地缘政治局势，中国拥有90%的稀土资源，但国际上只有莱纳斯和MP这两处矿藏。 考虑到稀土市场的基本面向好和公司的战略合作伙伴关系，海通国际上调了对MP Materials Corp-A(MP)的目标价。尽管如此，考虑到钕镨价格下跌、单一矿藏、中国法规、地缘政治风险和货币风险等因素，该行维持“中性”评级。