方正证券：3月生猪养殖量重双增 看好板块股价估值修复

（原标题：方正证券：3月生猪养殖量重双增 看好板块股价估值修复）

智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，1、2月企业生产受假期及短月影响整体出栏量有所下降，3月各企业基本恢复正常生产经营出栏量环比增长明显。此外，该行认为，受标肥价差影响，上市猪企为优化头均盈利水平，普遍采取增重出栏措施。重点上市猪企三月商品猪销售均价环比小幅上涨。生猪板块在低猪价预期，低板块预期下估值仍在底部。看好对猪价悲观预期的修正所带来板块股价的估值修复，以及消费提振下的板块估值修复。

方正证券主要观点如下：

出栏量：3月重点上市猪企整体出栏量环比显著增长

根据上市猪企三月生猪销售简报，13家上市猪企3月共出栏生猪1521.7万头，环比+23.9%。除中粮家佳康(-9.9%)、天康生物(-1.2%)环比小幅下降外，其余11家企业环比均呈正增长，其中，正虹科技(+208.7%)、大北农(+40.6%)、正邦科技(+38.8%)增幅较高。该行认为，1、2月企业生产受假期及短月影响整体出栏量有所下降，3月各企业基本恢复正常生产经营出栏量环比增长明显。

重点上市猪企三月生猪出栏量同比+31.3%

13家重点上市猪企中，11家出栏量同比为正值，其中正邦科技(+129.9%)、神农集团(+105.7%)、正虹科技(+102.9%)、同比增幅超100%，增幅较大;2家出栏量同比为负值，分别为天康生物(-9.0%)、金新农(-1.1%)。由于牧原股份出栏量占比较大，剔除其影响后，剩余12家重点猪企3月出栏量同比+24.6%。牧原股份3月商品猪出栏量在24年大基数之上，同比再增长40.5%，此外，其仔猪销售量同比+312%，公司仔猪供给能力显著提升。

出栏体重

该行测算，重点猪企三月生猪出栏均重环比约+2.6%。3月，8家重点上市猪企生猪出栏均重约124.9kg/头，环比明显增长，达到历史高位。其中，仅正邦科技(-1.0%)、金新农(-0.5%)出栏均重小幅下调，重点猪企出栏均重基本在120kg以上。该行认为，受标肥价差影响，上市猪企为优化头均盈利水平，普遍采取增重出栏措施。

销售均价：重点上市猪企三月商品猪销售均价环比小幅上涨

3月，11家重点上市猪企生猪出栏均价为14.62元/kg，环比+0.3%，同比+1.6%。整体来看，除牧原股份受1、2月数据合并披露影响环比降幅略高以外，其余5家销售均价下跌企业降幅均较为有限。该行认为，3月虽处于生猪消费淡季，但需求表现较2月有所好转，市场增加肥猪供给或使得供给后移，后续价格波动需关注终端消费变动。

风险提示：养殖行业疫病风险;价格恢复不及预期;自然灾害风险;消费复苏不及预期。