高管平均薪酬相差一倍！天风证券困境当前，宋雪涛转投国金任首经

（原标题：高管平均薪酬相差一倍！天风证券困境当前，宋雪涛转投国金任首经）

【来源：机构之家】

近日，宋雪涛告别了服务8年5个月的天风证券，正式加盟国金证券，任职首席经济学家、研究所常务副所长、首席宏观分析师。

根据公开资料，宋雪涛为美国北卡州立大学经济学博士，发表有CF40专著、学术论文、央行工作论文等。曾于2020年、2021年、2022年入围新财富最佳分析师，并于2023年获得新财富最佳分析师第五名。亦曾获得新浪金麒麟分析师、21世纪金牌分析师等荣誉。据证券从业协会的登记变更记录，宋雪涛自2015年11月于华泰证券开启职业生涯后，2016年11月跳槽至天风证券担任宏观首席分析师。

图片人物系宋雪涛

宋雪涛此次跳槽，背后或许有着多方面的考量。

从两家券商经营业绩的角度来看，天风证券与国金证券近年来均面临不同程度的下滑。然而，相较之下，国金证券的业绩表现更为稳健，而天风证券则遭遇显著下滑，经营压力陡增。

Wind数据显示，天风证券2024年前三季度实现营业收入仅13.41亿元，同比锐减48.37%；净利润更是录得5.06亿元亏损，较2023年同期由盈转亏。

具体业务来看，经纪业务手续费净收入5.18亿元，同比下降27.99%；投资银行业务手续费净收入4.94亿元，同比减少11.46%；资产管理业务手续费净收入2.97亿元，同比下滑31.36%。此外，投资净收益从2023年同期的13.63亿元跌至6.94亿元，公允价值变动收益也由7.34亿元缩减至5.52亿元。

从全年业绩预告来看，天风证券预计2024年度实现归属于母公司所有者的净利润为 -3400万元到1200万元，与上年同期的3.07亿元相比，减少幅度高达3.41亿元到2.95亿元。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润预计为 -1100万元到3500万元，与上年同期的2.44亿元相比，减少2.55亿元到2.09亿元。尽管天风证券在其业绩预告中表示2024年第四季度经营业绩环比有所改善，各项业务稳步推进，经营情况逐步好转，但前三季度的糟糕表现仍给公司发展增添不少不确定性。

相对而言，国金证券2024年前三季度营收为42.91亿元，虽同比也有所减少，幅度为14.66%，但相较天风证券的大幅下滑，情况稍好；净利润为9.03亿元，同比减少29.02%，但依旧保持盈利。

在各主要业务方面，2024年前三季度，国金证券经纪业务手续费净收入11.62亿元，同比下降5.13%；投资银行业务手续费净收入6.62亿元，同比减少39.97%；资产管理业务手续费净收入0.75亿元，同比增长3.97%。投资净收益、公允价值变动收益分别减少8.15%、28.78%，至8.9亿元、1.67亿元。

整体而言，国金证券在2024年前三季度业绩表现虽也不甚理想，但各项业务表现降幅相对温和。

对比两家券商的资产规模，2024年三季度末，国金证券资产总计1098.69亿元，而天风证券为935.97亿元，国金证券在资产规模上占据优势，这为其业务拓展和稳定性提供了更坚实的基础。

从研究所实力来看，则天风证券更占优势。Wind数据显示，2021年至2023年，天风证券的分仓佣金收入分别为5.26亿元、5.14亿元、4.19亿元，排名依次为第17、第13、第14位。同期，国金证券的分仓佣金收入则相对较低，分别为2.87亿元、2.96亿元、3.12亿元，但排名稳步上升，从第28名升至第23名，显示出其研究业务正在逐步强化。

值得关注的是，两家券商均在扩充研究团队。截至2024年年初，天风证券拥有93名分析师，国金证券则为114人。而截至2025年3月4日，天风证券的分析师人数增至108人，国金证券进一步扩张至123人。

从这一趋势来看，两家券商均在加码研究所投入，以增强研究实力和市场影响力。不过，从分析师人均创造的佣金收入来看，天风证券分析师数量更少但分仓佣金收入更高。这意味着其研究团队的产出效率更高，研究成果的市场认可度更强，能够为公司带来更高的分仓佣金收益。

在此背景下，宋雪涛离开天风证券，转投国金证券的决定也就不难理解。一方面，天风证券的整体业绩下滑严重，利润由盈转亏，多个核心业务板块明显收缩，对研究所的发展和资源投入可能形成掣肘。另一方面，国金证券的综合实力更强，业绩表现相对稳健，抗风险能力更优，这为研究团队提供了更好的发展环境。

同时，国金证券近年来持续加强研究所建设，排名稳步上升，进一步扩充分析师团队，这一趋势表明，公司对研究业务的投入力度不断增强。在这样的情况下，宋雪涛的加入，不仅有助于国金证券进一步提升研究所的市场竞争力，也为其个人职业发展提供了更广阔的空间。

国金证券薪酬更为慷慨

此外，薪酬水平的差距也是影响人才流动的重要因素，而国金证券在薪酬待遇方面显然更具吸引力。无论是人均薪酬还是高管薪酬，均明显高于天风证券。

Wind数据显示，2021年至2023年，天风证券的人均薪酬分别为71.13万元、54.21万元、46.2万元，呈现逐年下滑的趋势。而同期，国金证券的人均薪酬分别为82.67万元、64.14万元、58.87万元，尽管同样有所波动，但整体薪酬水平始终高于天风证券。

图片系国金证券人均薪酬 资料来源Wind

在高管薪酬方面，两家券商的差距更为显著。Wind数据显示，国金证券高管薪酬总额达4475.42万元，高管平均薪酬为401.47万元；相比之下，天风证券高管薪酬总额仅2440.93万元，高管平均薪酬为186.01万元。