小方制药将上市：募资金额大降，方之光、鲁爱萍夫妇获巨额分红

8月15日，上海小方制药股份有限公司（下称“小方制药”，SH:603207）开始申购，将在上海证券交易所主板上市。本次上市，小方制药的发行价为12.47元/股，发行数量为4000万股，预计募资总额约为4.99亿元，募资净额约为4.48亿元。

据贝多财经了解，小方制药2022年7月预披露招股书，并于2023年1月进行了更新。全面注册制实施后，该公司于2023年3月平移递交招股书，同年7月14日获得上市委会议审议通过。

本次冲刺上市，小方制药原计划募资13.43亿元，其中6.60亿元将用于外用药生产基地新建项目，3.80亿元用于研发中心建设及新产品开发项目，1.54亿元用于营销体系建设及品牌推广项目，另外1.5亿元用于补充流动资金。

而在上海证券交易所第一轮问询后，小方制药将拟募资金额下调至8.32亿元，其中6.60亿元将用于外用药生产基地新建项目，5890万元用于新产品开发项目，1.14亿元用于营销体系建设及品牌推广项目，删掉了“补充流动资金项目”。

以此来看，小方制药最终的募资净额较早前的13.43亿元减少了约9亿元，按募资金额8.32亿元计则相对缩减了4亿元。另外，募投项目也有所调整，将“研发中心建设及新产品开发项目”修改为“新产品研发项目”，拟使用金额降至5890万元。

此前，上海证券交易所曾要求小方制药说明募投项目投资额的测算情况和依据，每个募投项目明细构成、相关费用金额是否合理；募集资金数额和投资项目与企业现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力、在手订单及未来订单获取能力等是否相适应等。

同时，针对小方制药早前募投项目中外用药生产基地新建项目的产能为该公司当前产能的 4倍，上海证券交易所要求其说明是否存在新增产能无法消化的风险，要求保荐机构说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

天眼查App信息显示，小方制药成立于1993年8月，前称包括上海运佳黄浦制药有限公司、上海运佳黄浦制药股份有限公司等。目前，该公司的注册资本为1.2亿元，法定代表人为FANG ZHIGUANG，股东包括运佳远东、国信证券等。

据招股书介绍，小方制药的主营业务为外用药的研发、生产和销售，产品包括开塞露、甘油灌肠剂、炉甘石洗剂、氧化锌软膏、碘甘油、呋麻滴鼻液、氧氟沙星滴耳液、硫软膏、解痉镇痛酊、冻疮膏、复方薄荷脑软膏、尿素维E乳膏等。

2021年、2022年和2023年，小方制药的营收分别约为4.02亿元、4.57亿元和4.72亿元，净利润分别约为1.26亿元、1.75亿元和2.04亿元，扣非后净利润分别约为1.60亿元、1.67亿元和1.99亿元。

目前，小方制药的产品涵盖消化类、皮肤类和五官类等细分领域。报告期内，该公司的消化类产品收入占比分别约为55.30%、54.80%和53.58%，皮肤类产品收入占比分别约为40.14%、40.63%和41.41%。

其中，开塞露（含甘油）、炉甘石洗剂、氧化锌软膏为小方制药的核心产品。报告期内二，该公司的开塞露（含甘油）销售收入分别约为2.04亿元、2.32亿元和2.35亿元，约占主营业务收入的五成。

此外，小方制药预计其2024年上半年的收入约为2.62亿元，较2023年同期的2.60亿元基本持平（同比变动0.69%）；净利润约为1.19亿元，较2023年同期的1.18亿元同比增长0.72%；扣非后净利润1.19亿元，同比增长4.01%。

另据贝多财经了解，小方制药曾多次大额分红。早前招股书显示，小方制药2019年、2020年和2021年分别进行现金分红2.26亿元、1.38亿元和8456.00万元。其中，2019年的分红金额还远远超过同期的净利润规模（1.42亿元，扣非后净利润1.35亿元）。

2022年度，小方制药再次进行现金分红约1.11亿元。对于此类行为，前不久发布的“国九条”指出，加强信息披露和公司治理监管，全面完善减持规则体系，强化上市公司现金分红监管，推动上市公司提升投资价值。

同时，证监会于今年3月15日公布的《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》也明确，严密关注拟上市企业是否存在上市前突击“清仓式”分红等情形，严防严查，并实行负面清单式管理。

从股权结构上来看，小方制药的分红金额多数流向了方之光、鲁爱萍夫妇。本次上市前，小方制药的实际控制人为方之光、鲁爱萍，合计持有小方制药81.76%的股份。目前，方之光为小方制药董事长、总经理，鲁爱萍为该公司董事。

据招股书披露，香港运佳持有小方制药78.40%的股份，为该公司的控股股东。其中，方之光和鲁爱萍夫妇持有香港运佳100%的股权，二人还通过盈龙创富（通过嘉兴必余和嘉兴有伽间接持股）间接持有部分股份。

同时，方之光和鲁爱萍之子方家辰通过盈龙创富间接持有小方制药1,728,000股，占该公司发行前总股份的1.44%；方家辰的配偶罗晓旭通过嘉兴必余和嘉兴有伽间接持有小方制药4,483,775.77股，占该公司发行前总股份的3.74%。

其中，方家辰、罗晓旭为实际控制人的一致行动人。据此，小方制药的实际控制人及其一致行动人合计持有小方制药104,323,775.77股，占该公司发行前总股份的86.94%。此外，方之光之侄方家荣、鲁爱萍的哥哥鲁正荣、鲁真贵分别持股0.01%。

据招股书介绍，方之光、鲁爱萍和方家辰三人均为加拿大籍。其中，方家辰现为小方制药董事，曾担任该公司董事总经理助理、董事等职务，罗晓旭则为小方制药董事、副总经理、财务负责人、董事会秘书。