【e公司观察】涉嫌超比例减持的背后 是规则意识和格局意识的缺位

我乐家居股东原本持股超7%的股东于范易等从三季度以来近乎清仓式减持，且悄无声息秘而不宣，一时震惊市场。继昨日交易所火速下发监管工作函之后，今日中国证监会下发立案告知书，其中指出，这些股东涉嫌超比例减持。

这并非今年首个涉嫌违规减持的案例，此前还出现过窗口期违规减持、短线交易等踩踏红线的行为。但如果放到今年整个市场考量，这次股东违规减持被监管立案仍然具有某种标杆性意义。在监管不断规范控股股东等股份减持行为、加大对违规减持行为的打击力度的背景下，我乐家居也成为“减持新规”后首家涉及到股东违规减持并被立案的公司。

拆解本例中多位股东减持背后的动机，与股价短期大涨带来的变现意愿空前强化密不可分。在游资热潮之下，我乐家居股价短期翻倍，这会激发此前入股的财务投资者的套现冲动。这与此前市场所关注的昆仑万维、三六零等公司股东趁着AI概念股价飙升之际，通过离婚等方式减持变现、财产分割的情况异曲同工。

部分上市公司的个别股东涉嫌违规减持，背后反映出意识短板，至少包括规则意识和格局意识两个方面。

就前者而言，减持本是股东的正当权利，但权利的行使需在法律法规允许的范围内进行。规定明确，合计持股5%以上的股东，在持股比例变动达到5%时应当进行报告和公告，在该事实发生之日起至公告后3日内，不得再行买卖股票。其目的是正是为了保证保证市场信息的对称性，避免股权变动带来的可能性冲击，保障上市公司及中小股东合法权益。

值得注意的是，我乐家居的清仓式减持者并非首犯。此前举牌入股我乐家居时，就因未履行信披义务并被江苏证监局出具警示函，当时其曾明确表态 “防止此类情况再次发生”。结果时隔两年再度涉嫌违规。这说明，当时的承诺或主要流于形式，并未深入理解和领悟背后的意义。

这一方面需要当事方切实提高合规意识；另一方面，虽然上市公司生产经营活动不会受到股东立案影响，但上市公司的董监高也应该做到勤勉尽责，督促大股东规范自身减持行为，以保障上市公司及中小股东合法权益。

就后者而言，为活跃资本市场、提振投资者信心，监管部门日前推出组合拳。越来越多的上市公司控股股东、实际控制人等提前终止减持计划，作出特定阶段不减持承诺。这些被市场视为积蓄力量的重要表征。

虽然减持新规对于持股5%以上股东减持进一步规范的要求所涉不多，但从上市公司公告披露情况来看，不少其他重要股东也在主动积极加入到提振投资者信心的潮流中来，他们也将成为护航活跃资本市场的重要力量。

今晚，我乐家居补充披露了股东减持权益变动的提示性公告，并且明确，于范易及其一致行动人承诺在法律法规允许的范围内，尽快购回本次违规的超额减持股份，若此部分股份购回涉及收益所得将全部归上市公司所有。这既体现出股东方对于违规减持的补偿和责任，同时也说明漠视规则意识的代价。

对于资本市场的多方参与者来看，规则意识是底线，只有规则意识与格局意识的同步增强，才能筑起资本市场高质量发展的基石。