技术+ “性价比”+供应链：拼多多的高质量增长飞轮

当“性价比”成为拼多多深入人心的标签，围绕“性价比”进行的一系列投入，让拼多多的业绩得以持续增长。这一增长业绩，就体现在最新的财报数据里。

8月29日晚，拼多多公布了2023年第二季度财报。财报显示，拼多多二季度营收522.8亿元，比去年同期增长66%；净利润为131亿元，净利润率为25%；归属于普通股东的净利润为131.08亿元，同比增长47%。

财报发布之后，当天拼多多股价一度涨逾18%。

拼多多业绩好转自然离不开消费复苏的支撑。国家统计局数据显示，2023上半年全国网上零售额同比增长13.1%，其中实物商品网上零售额增长10.8%。

另一方面，靓丽财报背后，拼多多高质量发展的业务飞轮已经开始高速运转。随着“百亿补贴”带来“性价比”优势深入人心，拼多多得以构筑强劲的品牌效应。而自身在供应链和技术上的持续投入，让源头厂家能享受到拼多多的流量红利，助力厂家生产出质优价好的产品，反过来加强了拼多多“性价比”的优势体验，实现了业务飞轮的高速运转。

拆开看拼多多的财报数据，在线营销服务（广告业务）和交易服务（平台佣金）收入，均有大幅增长。二季度，拼多多广告收入379.33亿元，同比增长50%；佣金收入143.48亿元，同比增长131%。

从广告收入和佣金的涨幅上，可以看到拼多多的整体交易量仍保持不错的增速。这一增速无疑证明在当前的市场竞争下，拼多多的“性价比”优势对用户仍有相当大的吸引力。

吸引力来自哪儿？毫无疑问是拼多多的“百亿补贴”。

二季度拼多多继续加码“百亿补贴”，推出长达两个月的“天天都是618”活动。“百亿补贴”力度持续加大，对数码家电、美妆、生鲜、服饰等全品类商品进行大幅加补让利。这也使得拼多多的销售与市场费用持续增长。二季度拼多多经营成本为208.72亿元，同比增加41%。其中销售与市场费用175.42亿元，同比增加55%。

值得一提的是，随着“百亿补贴”持续加码，“性价比”标签更为深入人心，拼多多的费效比反而提升了。二季度，拼多多销售与市场费用占营收的34%，比去年同期下降2个百分点。

而拼多多在供应链上的持续发力，则为“性价比”提供了坚实的基础，让拼多多能够持续高质量发展。

如果说“性价比”吸引来了客户，那么让拼多多得以高质量发展的核心便是对实体经济的持续助力。

拼多多的“性价比”之路，一开始从农产品起家。而拼多多也从未停止对农产品的补贴力度。

2023年第二季度，拼多多百亿补贴继续加码优质农产品，百亿补贴农产品的销售额同比增长80%。在农产品零佣金政策的支持下，入驻百亿补贴的涉农商家同比增长60%，覆盖全国超百个农产区。持续提升的农产品补贴让优质农户赚到钱了，也提升了平台在优质农产品上的竞争优势。

实际上，拼多多已经成为中国规模前列的农产品分销平台。2021年，按保守口径测算，拼多多农产品的GMV超过4000亿，其中百亿补贴直接覆盖的农产品超过4万款。越过传统的农产品分销渠道，拼多多直接跟产地对接，不仅把农产品价格打下来了，也帮助农民获得更多收益。

拼多多在农业上的持续投入从上游的农业生产、技术研发，到中游的储运中转、物流服务，一直到终端的团购、直播、补贴，已经形成了一条完整的产业分销链条。直达产地的分销体系也成为拼多多在农业板块的强劲护城河。

拼多多集团董事长、联席首席执行官陈磊在财报会上表示：拼多多将在农业的消费端，通过更有效的农产品创新，使消费者买到更新鲜更实惠的农产品，同时通过技术提升农产品的流通效率，针对农业的流通端进行优化；另一方面在生产端通过推广农业科技，帮助农户提升产量，积极推动对小农商户的培训帮助他们实现更高更稳定的收入。

除了农业，拼多多依靠自身的平台能力，让制造业工厂实实在在拿到了实惠。

二季度，拼多多继续加大投入，扶持中小制造业工厂，助力优质国货。随着拼多多将供应链持续下探，直达源头厂商并扶植品牌的策略实现了更好的效果。源头工厂能够拿到更多的流量红利，制造出更多质优价好的好产品。

目前多多跨境已覆盖除食品、日化品外的所有品类，深入百余个国内产业带，助力万余家工厂成功出海，触达20多个国家及地区的消费者。借助多多跨境，不少工厂不仅找回了订单，还提升了利润，一些代工型企业通过生产差异化的产品，利润率甚至能够达到传统外贸的5倍。与此同时，平台还鼓励商家建立自己的品牌，给予品牌商家更多的流量扶持和品牌溢价。

拼多多依靠“白牌商品”起家，现在也开始通过补贴和平台流量反哺源头工厂。当代工厂开始直面消费者，拥有流量补助下的自有品牌时，也埋下了一个个“新国货”的种子。

这一系列投入反过来强化了拼多多的“性价比”心智，让消费者能够从平台上买到更多质优价好的产品。消费者加深了对拼多多“性价比”高的心智，提升了用户黏性和转化率，进而实现了拼多多的业务正循环。

2022年是拼多多从“重营销”向“重研发”战略转型的第二年，财报显示，在美国通用会计准则下，拼多多去年全年研发费用同比增长15%，金额超百亿元，创历史新高。今年第二季度拼多多研发投入超27亿元。

持续投入的研发成为拼多多业绩快速增长背后的重要推手，也成为高质量发展的底子。随着流量爆炸增长，拼多多面多业务中多发的各类问题，正是凭借着自身在技术上的不断积累进步，持续迭代解决业务上和产业链中存在的种种问题，为供应链智能化和平台平稳运行打下基础。

拼多多财务副总裁刘珺表示，在技术方面公司目前仍处“投入期”，技术创新是业务高质发展的航向标与动力源，未来将继续加大投入，助力供应链提效、消费体验升级。

持续增加的研发投入，让拼多多能够持续提升消费者满意度，在承接不断增长的gmv和流量同时，让商家和消费者都能在平台上获得稳定优质的体验。

善战者无赫赫之功。对于消费者和商家来说，平台的稳定好用是一种“本分”，但平台为了稳定好用的投入可能只在财报里才有体现。但这并不影响拼多多为了产品业务流畅运行，持续不断加大对平台研发的投入。

持续强化“性价比”标签，加大对农产品和源头工厂的供应链投入，默默提升研发支出加宽技术护城河，一系列稳定持续的战略举措，让拼多多的“业务飞轮”高速运转，交出了一份令资本市场非常满意的财报。

作为一家以“本分”为价值观的互联网公司，拼多多展现出了少见的战略定力。坚持投入研发，持续拓宽企业护城河，最终让拼多多跨越周期获得了稳定的发展力量。对于拼多多来说，自身业务仍然有较高的增长空间，持续投入的回报还将进一步提升。