燃料电池龙头国鸿氢能赴港上市 募资扩大电池产能

中国氢燃料电池行业市场领先企业国鸿氢能启动赴港上市。

11月22日，国鸿氢能科技（嘉兴）股份有限公司（简称“国鸿氢能”）递表港交所主板。公司表示本次融资将主要用于扩大产能；加强研发；对上游产业链公司的收购及投资。

市场份额均为第一

国鸿氢能专注于研究、开发、生产及销售氢燃料电池电堆及氢燃料电池系统。

根据弗若斯特沙利文资料，国鸿氢能为中国氢燃料电池行业市场的领先企业，按氢燃料电池电堆出货量计，自2017年至2021年连续五年公司均排名第一，按配备自产电堆的氢燃料电池系统出货量计，公司于2021年排名第一。截至2021年，国鸿氢能燃料电池电堆出货量及电池系统出货量，分别占国内24.1%及21.2%，市场份额均为第一。

截至最后实际可行日期，国鸿氢能氢燃料电池电堆的出货量已超过450兆瓦。国鸿氢能氢燃料电池电堆和系统已实现多元化场景的研发和应用，广泛应用于公交车、重卡、物流车、叉车、轨道交通及船舶等运输应用以及分布式发电及备用电源发电等固定式应用。

据弗若斯特沙利文资料，截至最后实际可行日期，装载了国鸿氢能产品的商用车数目在全国氢燃料电池商用车市场的保有量占比超过50%，搭载国鸿氢能氢燃料电池系统的中运量氢动力数字轨道胶轮电车2021年12月在上海下线，为中国氢能的发展提供持续动能。

业绩方面，国鸿氢能尚未实现盈利。wind数据显示，2020年至2022年上半年，国鸿氢能实现营业收入分别为2.29亿元、4.59亿元及1.91亿元；净利润分别为-2.15亿元、-7.03亿元及-1.49亿元。

业务模式上，国鸿氢能的氢燃料电池电堆主要是整合到公司的氢燃料电池系统；或出售给氢燃料电池系统制造商，以进一步整合到其氢燃料电池系统。国鸿氢能的氢燃料电池系统主要出售给下游运输及固定式应用行业制造商作进一步安装。

值得注意的是，2020年起国鸿氢能不再主要直接销售氢燃料电池电堆，而开始将氢燃料电池电堆装入氢燃料电池系统，随后将该等系统销售予下游客户，因此销售氢燃料电池系统所得收入所占比例显著提高。目前，国鸿氢能在广东云浮的生产设施生产及组装产品。为了满足市场对氢燃料电池产品快速增长的需求，公司计划通过于中国多个地区建设更多生产设施来进一步扩大产能。

多家A股公司持股

在能量密度及运行寿命方面持续实现技术突破以及氢燃料电池的应用场景不断多样化驱动下，预期中国氢燃料电池电堆的出货量将保持快速增长。

据弗若斯特沙利文的资料，预计中国中国氢燃料电池电堆出货量将继续从2022年的1044.1兆瓦增至2026年的1.5万兆瓦，2030年将进一步激增至10.03万兆瓦，2027到2030年的复合年增长率约为59.1%。市场规模也将由2022年的20.88亿元增至2026年的147.44亿元，2023年将达661.98亿元。

同时，2017到2021年中国氢燃料电池汽车销量的快速增长。预计中国氢燃料电池汽车的销量将呈现剧增，从2022年的约5000辆增加到2026年的9.45万辆，复合年增长率约为108.2%，并于2030年进一步增加至约41.96万辆，2027年至2030年期间的复合年增长率约为42.6%。

氢能源高速增长的需求，让各路资本的对国鸿氢能青睐有加，多家A股公司参与投资。其中2020年10月，美锦能源投资1.8亿元持有国鸿氢能约9.03%的股权；2021年8月，昇辉科技通过公司控股子公司昇辉能源向国鸿氢能投资1亿元。

提交招股书前夕，国鸿氢能还完成了两轮融资。招股书显示，今年8月和9月，国鸿氢能了两轮股权融资，吸引了具有行业背景的资深投资者，包括具有战略协同效应的投资者及资本市场知名的投资机构。国鸿氢能表示，该等投资者及机构可为公司提供丰富的清洁能源相关区域资源、与公司合作开发各种氢燃料电池的下游应用、协助进行多区域扩张及增强我们的产业协同效应。