调味品企业业绩分化 仲景食品上半年净利润下滑

供应链干扰、原材料价格上涨，上半年调味品企业业绩分化明显。

8月7日仲景食品(300908)披露半年报，公司2022年半年度实现营业收入4.17亿元，同比增长6.12%；净利润6313.59万元，同比下滑8.61%；基本每股收益0.63元。仲景食品表示，业绩波动因为广告宣传力度加大，材料成本上涨等导致。

材料成本上涨

仲景食品主打仲景香菇酱，是品类首创者和市场引领者；仲景特色花椒油系列是依托公司开创的超临界萃取花椒技术，与川渝传统花椒油显著不同的差异化产品；仲景调味配料是以超临界萃取为特征的新型香辛调味配料的开创者，是香辛调味配料行业的领先企业。

2022年上半年，仲景食品直面新冠疫情反复、材料成本上涨、高广告费用投放等带来的压力和挑战，加快新产品推广，重视研究新电商运营。今年上半年公司实现营业收入4.17亿元，同比增长6.12%；净利润6313.59万元，同比下滑8.61%

就业绩波动，仲景食品表示，今年上半年公司广告宣传费较上年增加1655.03万元，同比增长100.07%。为提高品牌知名度和影响力，仲景食品加大广告投放，其中央视广告投入2336.54万元，地铁、高铁及传统媒体广告493.01万元，航天事业合作冠名及线上广告199.33万元；

材料成本也同步上涨。由于花椒、大豆油、牛肉等材料成本上涨，使得仲景食品主营业务成本上升幅度大于主营业务收入上升幅度，毛利率下降3.12%。

半年报显示，受国际市场变化影响，牛肉采购价格较同期上涨43.03%，牛肉酱产品成本上升；孜然受产量、进口量减少的影响，采购价格较同期上涨31.65%，孜然系列调味配料产品成本上升；烤姜受种植面积扩大、产量增加等影响，采购价格较同期下降36.18%，因报告期主要使用前期库存原料，并未对本期姜系列调味配料产品成本产生较大影响。

同时，仲景食品新品开发推广成效显著。上海葱油产品报告期内实现销售2053.16万元；推出辣椒炒肉、黄焖炒鸡等8个快手菜调料，标志着公司产品从餐桌佐餐拓宽到厨房烹饪，培育出新的增长品类。

电商业务增长提速，上半年仲景食品强化天猫、京东、抖音平台的自营，大力发展线上授权经销商和到店到家业务，报告期内公司自营电商业务实现销售2162.91万元，较同期增长126.17%。

与业绩同步公布的还有投资项目。为满足未来战略规划和业务发展需要，加快提升以调味品为主的健康食品产业规模，仲景食品与南阳市城乡一体化示范区管委会签署投资合作协议，拟在南阳市城乡一体化示范区投资建设仲景食品产业园项目，项目占地约530亩，投资金额约为15亿元，计划分三期投资建设。基于上述投资协议，公司拟使用自有资金2亿元投资设立全资子公司仲景食品(南阳)有限公司，实施仲景食品产业园项目。

同业公司业绩分化

截至发稿日，申万调味发酵品行业15家公司中，已有8家公司发布了业绩预告或半年度报告。

从已披露的业绩公告来看，上半年调味品行业业绩分化明显。千禾味业、天味食品、涪陵榨菜等业绩增长，而佳隆食品、安记食品等业绩下滑。就业绩下滑原因，原材料涨价导致成本增长被频繁提及。

安记食品预计2022年半年度实现净利润为930万元到1230万元，同比减少54.1%到65.29%。就业绩下降，安记食品表示，上半年供应链停滞对公司订单的生产、交付及经营调度造成巨大影响，主营收入及净利润整体下降。工业品原材料供应短缺、价格上涨，使得公司采购成本上升，对盈利水平造成负面影响。公司持有的理财产品因金融环境变化，对净利润产生一定程度影响。

佳隆股份预计上半年净亏损450万元至570万元，同比由盈转亏。公司表示，上半年国内多地发生局部新冠疫情，下游市场消费表现较为疲软，终端消费需求不足，公司订单有所下滑，叠加原材料价格上涨，公司产品单位成本增加，毛利率下降，致使2022年上半年净利润出现亏损。

虽然调味品行业业绩分化，但市场前景仍然广阔。艾媒咨询数据显示，2021年中国调味品市场规模达到4594亿元，预计2025年市场规模达7881亿元。根据中国调味品著名品牌企业100强数据统计，2013年主要调味酱生产企业（32家）的总产量为70.7万吨，2021年主要调味酱生产企业（28家）的总产量为91.13万吨，调味酱行业产量始终保持正增长，优质企业品牌效应也逐渐显现。

平安证券指出，从历史复盘来看，调味品板块拥有较强的抗通胀能力，往往显著跑赢沪深300指数。调味品企业通常能够通过提价传导成本压力，提价后能够顺利传导至下游且盈利能力有显著改善的公司能迎来提价后的股价二次上涨，建议关注基本面较好、拥有定价权的调味品龙头企业。