下游需求淡季不淡 萤石“十年未涨”僵局今年或破

一个多月前的年度股东大会上，金石资源(603505)董事长王锦华还在自嘲“萤石矿价格10多年未涨，一直在2000-3000元/吨波动”。

而今，伴随着传统需求的好转，以及新能源产业拉动，萤石有望在今年捅破过去10多年来的价格天花板。

交易商报价逼近10年高点

8月1日，来自生意社的数据显示，各交易商的萤石价格不约而同出现了上调。其中，浙江武义神龙浮选有限公司的萤石出厂价格上涨50元/吨，出厂价格达到2950元/吨；江西德安实业有限公司的萤石出厂价格上涨100元/吨，出厂价格达到2800元/吨。

对于萤石行业来说，2950元/吨的市场报价，较过去10多年的3000元/吨的天花板价格，只是一步之遥。在今年6月的股东大会上，金石资源董事长王锦华还在为萤石“十年未涨”困惑，并自嘲“10多年前，萤石是2000-3000元/吨，现在还是这个价格。”

“从目前产业链的供需情况来看，伴随着下游氟化工价值的不断挖掘，萤石价格上涨通道正在打开，捅破过去10年3000元/吨的价格天花板几成定局。”业内人士告诉记者。

为何萤石没有像其他资源品一样价格飞涨呢？这主要与下游需求结构有关。不同于镍钴锂等已经受益于新能源的资源品，现阶段的萤石，主要需求仍来自于传统业务，如制冷剂约占到总需求50%左右，该产品受近几年房地产低迷以及疫情导致的出口受阻等影响，过去几年的需求不景气，从而导致萤石价格长期处于低位徘徊。

目前，萤石的需求主力制冷剂（R22、R125、R32、R134等品种），还处于传统的销售淡季。但是，与往年不同的是，今年制冷剂的需求，却呈现出淡季不淡的盛况。

譬如R125品种，在今年6-7月份，该品种行业产量，已经连续数周达到2500吨/周。而在去年同期，R125品种的行业产量只是徘徊在2000吨/周左右。

新能源需求快速释放

萤石，又称氟石，是氟化钙的结晶体和化学氟元素最主要的来源。是化工、冶金、建材、光学等行业的重要原材料，具有不可替代的战略地位。广泛的下游需求，使得越来越多企业涉足氟化工。

目前，国内从事氟化工的A股上市企业，就包括巨化股份(600160)、三美股份(603379)、永和股份(605020)、多氟多(002407)、中欣氟材(002915)等。

梳理公告可以发现，过去一年，上述公司几乎无一例外都在扩产。譬如，总投资12.25亿元的内蒙古金鄂博氟化工有限公司，就涉及多家A股产业链公司，其中，金石股份持股51%、包钢股份持股43%、永和股份和龙大集团均持股3%。

同时，萤石作为现代工业的重要矿物原料，还应用于新能源、新材料等战略性新兴产业及国防、军事、核工业等领域，包括六氟磷酸锂，PVDF、石墨负极、光伏面板等，也离不开萤石的下游产品氢氟酸。

以巨化股份为例，去年12月，其下属分厂电化厂拟实施新增48kt/aVDF技改扩建项目、新增30kt/aPVDF技改扩建项目（一期）新增23.5kt/aPVDF项目，项目总投资分别为9.79亿元、6.93亿元。巨化股份称，近年来，全球PVDF在太阳能背板、水处理膜、注塑以及涂料等领域的需求稳定增长。而随着锂电池的迅猛发展，PVDF作为锂电的上游材料出现了供不应求局面。

随着新能源需求的增长，六氟磷酸锂的产能快速发量。数据显示，目前，国内六氟磷酸锂的产能已达到2500吨/周，而上年同期，六氟磷酸锂的产能约为1100吨/周。而萤石，就是六氟磷酸锂的重要生产原料。

金石资源年报显示，根据现有数据测算，到2025年新能源对萤石需求将达到150万-200万吨，2030年更是可能超过500万吨。而目前全球每年萤石总产量仅七、八百万吨，新能源或有可能取代传统的制冷剂需求，成为萤石的最大需求领域。

国盛证券研报指出，根据百川盈孚、卓创咨询等数据测算，2021年我国酸级萤石总需求约为367.5万吨，其中制冷剂对酸级萤石需求占169.6万吨，占比46.1%。酸级萤石终端需求新能源占比9.8%，电子占比11.4%。到2025年，预计新能源的强势增长，将带来我国终端用于新能源的萤石需求增长至109万吨，其中大部分新增需求（85%）来自于锂电材料。

稀缺资源属性将进一步增强

从供给端看，当前国内萤石行业集中度趋于提升，叠加海外供给出现收缩，让萤石稀缺资源属性进一步增强。

据了解，全国萤石矿山以中小型为主，由于中小矿山开采规模小，技术和装备水平落后，采富弃贫，偷采、盗采、超限开采等行为使资源破坏和浪费严重，同时也加速了中小矿山的枯竭。

金石资源2021年报显示，我国萤石资源开采过度，其储量仅占全球 13.13%，而产量却接近 60%。单一萤石矿山的储采比仅约10余年，资源保障能力严重不足，资源安全堪忧。

为规范行业及保护萤石资源，我国出台了《萤石行业规范条件（征求意见稿）》一系列政策，优化存量、调整结构，推进兼并重组，提高产业集中度。

华创证券认为，在政策导向下，萤石资源开发利用向拥有技术、资源、资金优势的企业集中，将提升行业龙头企业对萤石供给和定价的影响力。

另一方面，2022年3月下旬全球最大萤石生产商墨西哥Koura因安全问题部分产能停产，国外客户转向我国采购。金石资源在2021年年报中表示，虽然近10年我国萤石进口量呈上升趋势，但2021年下半年以来，墨西哥、加拿大两大矿山因自身原因停产，以及全球疫情原因，导致进口数量急剧减少。

数据显示，今年二季度，国内萤石产能的供应出现连续下降。其中，今年4月产能约为23万吨/月，而到了今年6月，萤石产量降至21万吨/月。

业内人士认为，制冷剂作为萤石需求的压舱石，整体将保持稳定。随着氟化工材料在光伏、锂电等新能源领域的应用释放，提高了全产业链的价格中枢，萤石价格突破10年来的价格天花板为期不远。