新三板现“印钞机”！估值两年涨两倍，股东赚了3597万

（原标题：新三板现“印钞机”！估值两年涨两倍，股东赚了3597万）

在新三板，只要你会玩，一切皆有可能。

依靠在新三板的2.56亿元融资，东润环能实现完美转型，吸引到管理资产规模超过千亿的鼎晖资产。

通过宁波梅山保税港区璞玺股权投资合伙企业，鼎晖高价认购东润环能1792万股，让其估值在两年内涨了两倍，公司的65位股东也赚了3597.75万元，堪称“印钞机”。

读懂新三板研究员要说的是，赚钱不只IPO一条路，跟对公司，在新三板赚钱是分分钟的事儿。

一、估值两年涨两倍，一天让股东赚千万，这很东润环能

不是在给诸位打鸡血，两年估值涨两倍，让投资者赚了上千万，东润环能确实做到了。

今年1月13日，东润环能因筹划由做市变更为协议而停牌。5月5日，公司宣布复牌。

复牌首日，东润环能以16.5元/股的价格，成交了897.5万股，成交金额为1.48亿元，换手率18.17%；随后，在5月10日和5月15日，东润环能在二级市场又以16.5元/股出现大量成交，两日分别成交407万股和488.1万股，成交金额为6716万元和8054万元。

值得一提的是，停牌前一个交易日，东润环能的股价为9.3元/股。而在2016年下半年以来，东润环能二级市场的股价一直维持在9.5元/股左右。

也就是说，复牌后东润环能的转让价格，较之前二级市场的转让价格上涨了77.42%。

公开信息显示，16.5元/股购买东润环能的，是宁波梅山保税港区璞玺股权投资合伙企业，而鼎晖资产是宁波梅山保税港区璞玺股权投资合伙企业的实际控制人。

也就是说，鼎晖斥资2.96亿元，以远高于停牌前的价格购入东润环能1792万股，持股比例为22.13%，成为公司的第二大股东，仅次于公司实际控制人邓建清33%的持股比例。

按鼎晖给的价格来算，东润环能的估值为13.36亿元。和公司之前进行的两轮定增相比，东润环能的估值，可以说是在两年内涨了两倍。

2015年2月，东润环能以20元/股的价格，定向增发203万股，募集资金4060万元，估值4.41亿元；同年9月，公司又以14.5元/股的价格，再次定向增发1487.63万股，募集资金2.16亿元，估值为11.74亿元。

随着东润环能估值翻番的，是公司股东口袋里的钱。

根据2017年5月5日交易异动信息，东润环能转让股份给宁波梅山保税港区的65个账户中，有29个账户参与了东润环能的两轮定增。

其中，只参与第一轮定增的有8个投资者，只参与第二轮定增的投资者有10位，两轮都进行股份认购的投资者有11位。按鼎晖投资的价格计算，参与第一轮定增的投资者浮盈为203%，参与第二轮定增的投资者浮盈为12.13%。

而余下的36个非定增参与股东，当天共转让了208.5万股给鼎晖。按照停牌前9.3元的股价，他们约赚1501.2万元，人均41.7万元，赚得最多的可达211.68万元。

读懂新三板研究员粗略算了一下，这65位股东在一天之内共赚3597.75万元，人均55.35万元收益。

而与公司估值和股东获益形成鲜明对比的是，东润环能近年来起起伏伏的业绩。

2014年，东润环能的营业收入为1.06亿元，净利润为1657.74万元；到了2015年，公司的营业收入为1.07亿元，但却亏损954.75万元。而2016年，东润环能扭亏为盈，营业收入高达5.89亿元，暴增450.62%；净利润为1763.61万元，增长284.72%。

两年间，东润环能究竟发生了什么？

二、依靠2.56亿元融资，东润环能实现逆袭

东润环能的胜利，是新三板的胜利。

原先，东润环能是一家典型的新能源企业，主要为风力发电、光伏发电等发电厂提供营运管理系统和技术服务。2014年8月挂牌时，东润环能的主营业务十分突出，新能源并网与营运技术与服务所带来的收入占营业收入的100%。

当时，东润环能的发展已经面临困局。

2013年，公司的营业收入为6489.57万元，同比下降13%；净利润也随之从1705.04万元下降至327万元。而同期销售费用、管理费用、财务费用总额，却由2012年的2609.9万元增长至3815.81万元，同比增长46.21%。期间，东润环能的净资产收益率由2012 年的59.52%下降至2013年的11.81%，跌幅达80.16%。

对此，公司的解释是2013年风电和光伏发电行业发展速度放缓，市场状况持续低迷。

而2014年，公司的经营情况依然不乐观。虽然当年公司的业绩出现回暖，全年实现营业收入1.06亿元和净利润1657.74万元。但业绩增长却是依靠政府补助实现的。

2014年，东润环能的政府补助为743.29万元，较2013年增加了456.18万元，而政府补助收入也占到了净利润的44.84%。

但是，东润环能在新三板。新三板给了东润环能新的血液，帮它成功实现转型。

2015年，东润环能先后完成两次定增，就是读懂君在前面提到的那两次，累计融资2.56亿元。

用这笔钱，东润环能分别以3480万元、770万元和750万元，完成对东方宇华能源投资有限公司、北京东润投资有限公司、吉林省东能电力工程有限公司100%股权的收购。

其中，在收购吉林省东能电力工程有限公司（以下简称“东能电力”）时，公司表示，本次收购将补充公司工程设计电力行业（变电工程、送电工程、 新能源发电）乙级资质，拓展业务范围，往上下游产业延伸服务能力。

收购完成后，东润环能的转型正式开始。

2015年12月，东能电力与新疆电力建设有限公司签订了《东方宇华大同浑源官儿乡100MW风电项目工程分包合同》，合同总额为3.13亿元。

2016年，东润环能的营业收入为5.89亿元，同比增长450.62%；净利润为1763.61万元，同比增长284.72%，成功实现扭亏为盈。其中，新能源电站的建设共为东润环能带来了5.02亿元的收入，占营业收入的85.25%。而公司原来的主营业务在2016年收入为8565万元，同期下降2.27%。

也就是说，东润环能的主营业务，已成功由新能源运营，转变为新能源电站承包和建造。

值得一提的是，2016年年报显示，东润环能电站建造业务毛利率仅为7%，远低于行业内的平均水平。

但鼎晖投资后，东润环能估值为13.36亿元，市盈率高达为75.78倍。

或许，对东润环能来说，进化远不止于此。

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