4家落选创新层企业安抚投资者背后：基础层担忧被冷落

全国股转系统24日晚发布创新层企业正式名单，分层管理也于27日开始正式实施，意味着新三板分层时代的正式到来。

虽然目前并没有与创新层企业相关的政策红利出台，但市场各方普遍认为，未来创新层各方面的配套政策会优于基础层，这也在一定程度上给基础层企业带来了压力。

据了解，自创新层名单公布后，智信股份(830878)、木联能(831346)等企业受到多方询问公司分层事宜。为此，几家企业先后发布未进创新层原因，意在安抚投资者。

业绩好落选创新层 4家企业安抚投资者

27日，施美药业(836706)、智信股份、木联能3家企业发布公告对公司未能进入创新层的情况进行了说明。值得注意的是，它们并非首家披露类似公告的挂牌企业。在本月20日，即全国股转系统发布创新层初选名单后的首个交易日，金达莱(830777)即已发布公告说明未进创新层的原因。

挖贝新三板研究院资料显示，4家企业都分别满足分层标准中的某一项或两项差异化标准，但仍因未满足共同标准而落选。其中，施美药业、智信股份、木联能未满足融资标准，金达莱则是由于被采取监管谈话措施。

分析人士称，4家企业发布公告说明未进创新层原因是为了安抚投资者等。在公告中，4家企业纷纷表示，自分层以来，收到多方关于公司分层的询问，因此向投资者等就相关情况进行说明。同时施美药业、智信股份表示，未进入创新层并不会影响公司的业务发展，请广大投资者和客户继续信任和支持公司发展。

基础层企业担忧被冷落

从整体市场来看，投资者对企业是否进入创新层的关切无可厚非。

全国股转系统制定分层制度的初衷之一即是为了降低投资人信息收集成本，分层标准以营业收入、净利润、市值、融资等指标对挂牌企业进行划分，目前来看，创新层企业在盈利能力、成长性等方面普遍优于基础层。在时间、成本有限的情况下，一段时间内，出现投资人将目光聚焦在创新层企业上的情况是必然，相应的，基础层企业的发展也会受到一定影响。

4家企业发布未进创新层情况说明公告，一定程度上代表了当前基础层企业及其投资者等相关方面对企业未来发展的担忧。

挖贝新三板研究院数据显示，截止6月28日，新三板挂牌企业总数已达7664家，基础层企业就有6711家，占总数的88%左右；创新层953家企业占总数的12%左右。对一般投资者而言，从953家创新层企业中挑选投资对象和从6711家基础层企业中挑选投资对象，谁更节约成本、谁的风险更可控一些，答案不言而喻。

一些基础层企业的高管曾对挖贝网表达了对企业落选创新层的担忧。

金居股份(836030)总经理蔡奇霖表示，虽然依照公司目前发展明年可以进入创新层，但是仍然担心今年未进创新层，会不会给公司下一步的定增计划带来负面影响。

另外，分层后，市场各方对企业关注会不会减少也是基础层企业担忧的问题。

部分投资人和新三板研究者并不否认分层实施后，相较于创新层企业，市场各方对基础层企业的关注度会降低。

联讯证券新三板首席研究官付立春认为，在整体市场有限的情况下，创新层企业的虹吸效应会对基础层企业产生不小负面影响，会使越来越多基础层企业被冷落。

新鼎资本CEO张弛表示，分层后，基础层企业不至于被彻底忽略，但受关注程度将与创新层企业相差甚远。

新三板需进一步细分 企业发展看自身

多位新三板企业高管、投资人、研究者曾对挖贝网表示，目前实施的分层制度仍需进一步完善。

中国新三板研究中心首席经济学家刘平安认为，要想真正提高风险投资人的识别能力，新三板目前仅分为两个层级不够丰富，需要进一步细化。现有的分层标准对挂牌企业的财务指标要求占据了很大比例，不利于创新企业发展。因为只有成熟企业才会有很好的财务指标，而创新企业在初始阶段很可能就没有赚钱，但它们未来却有着很好的增长潜力。

付立春和张弛也表示，新三板基础层中不乏具有投资价值的好企业，未来新三板应该会进一步细分。

付立春甚至认为，基础层企业比创新层企业更具投资价值。创新层企业的一些核心指标相对优质，但估值更高。大量基础层企业中不乏被埋没的珍珠，专业研究从各个角度深入分析调研出的好企业，投资价值提升的空间则相对更大一些。

挖贝新三板研究院综合目前基础层企业各项指标来看，基础层企业中确实不乏优质企业因为各种各样的原因未能进入创新层。

企业暂时未能进入创新层可能的确会对企业造成一定影响，不过，“打铁还需自身硬”。分层标准已经确定，且创新层每年调整一次，企业努力发展自身是根本。

至于融资方面，就如张弛所言，如果企业确实很优秀，那么即使在基础层，也可以融到资金。能不能融到资金，和进不进入创新层，没有必然联系。核心还是企业质地本身。