分层后的新三板市场

6月18日，全国中小企业股份转让系统公司，颁布《关于发布创新层挂牌公司初步筛选名单的公告》，明确此次共920家企业分入创新层。一石激起千层浪，沉寂的新三板市场再次变得不平静。

与此同时，证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》征求意见稿，严格规范A股上市公司借壳行为，A股市场“伪壳”、“垃圾壳”的牟利空间将大幅压缩。A股正在严格控制上市企业质量，以及上市途径。

一边是新三板的重大分层清单，一边是A股号称史上最严的借壳规范。两个市场是相互关联的，可以看出，A股市场正在更加严格的规范管理，未来3~5年，A股市场将以“休养生息”为主。即A股不再追求数量，而是把存量做好。那些要从新三板撤材料，去A股排队或者借壳的企业，需要再认真考虑一下。

关于新三板分层，主要有如下三个方面的话题：一是新三板分层能否改变目前新三板交易不活跃、流动性差的局面；二是新三板分层是不是意味着基础层企业就没有机会了；三是留在创新层的企业未来会如何，目前即使创新层企业交易也不活跃。

首先，啃哥认为，新三板分层本身就是为改善新三板交易不活跃而生的。人以类聚，物以群分，分层可以降低筛选成本，提高选择效率，以及让优秀的企业能够更容易被看到，被关注。同时也是在基础层与创新层之间展开异常竞争，让新三板企业产生压力感。甚至，创新层企业直接对标A股上市公司，财务等各方面数据不相上下，但估值只有A股的一半不到。那么，哪里更有价值，资金会做出明智选择。

其次，基础层不是没有机会，而是机会更多。随着分层，创新层会迎来一波行情是毋庸置疑的。而基础层由于估值将整体下调，基础层那些在第二年或第三年能够分到创新层的企业，相对而言，估值一定会很有新引力。因此，寻找基础层增长潜力巨大，同时估值很低的企业，对于投资者来说，也是一个很好的选择。

此外，分层只是对新三板中型企业有重大影响。对于利润几个亿的大企业其实影响很小。例如此次南孚电池借壳亚锦科技挂牌新三板，由于重大资产重组手续和时间问题，2015年业绩无法并入亚锦科技，造成无法进入创新层。但因为南孚的业绩出色，因此不会影响到它的交易活跃度、估值等。

最后，还是那句“风物长宜放眼量”，新三板不是第二个A股，如果用A股固有的思维，去看待新三板无疑是走错了方向。啃哥认为，新三板的整个生态体系是在逐步建立的，交易不活跃是暂时的，随着生态的完善，优质企业交易活跃只是时间问题，不用过于纠结这个问题。

新三板创新层920家企业，占得了新三板的先机。同时A股从严更会让优秀的企业选择新三板。分层意味着基础层企业和创新层企业之间展开竞争，整个市场竞争机制已经引入。