维尔利:重组顺利过会,持续看好公司发展
事件描述
近日,公司披露重大资产重组方案正式获得证监会并购重组委审核通过,将于3月23日复牌。
事件评论
历时5个月,并购重组顺利过会。本次重大资产重组预案披露于16年10月,16年12月获得股东大会通过,17年3月经过方案调整后,不再包含配套融资部分,仅发行股份约0.44亿股,其中向汉风科技支付的1.5亿元现金来自公司自有资金。截止今日,重组顺利过会。
都乐制冷、汉风科技质地优良,存在明显预期差。汉风科技主营节能服务,聚焦在钢铁领域,拥有南钢股份、敬业钢铁、汉中钢铁、浦项等大型钢企优质客户,随着供给侧的持续深化,国内钢铁企业景气度有所回升,带动节能行业企业收益改善;从公司订单兑现为收入来看,已签订合同、意向性合作协议预计17年-19年产生的收入分别为1.74亿、1.96亿、1.99亿,16年汉风科技净利润约0.28亿元,完成业绩承诺,经增资后预计实现业绩承诺问题不大。都乐制冷主营油气回收及VOC治理,“十二五”规划油气回收行业投资空间215亿,“十三五”期间,保守估计达到300亿,目前,油气回收市场尚处起步阶段,市场饱和率仅有20%-30%,公司作为油气回收行业标准的制定者、国内少有大型设备的生产企业,目前客户群涉足中石油、延长石油等,将充分受益该行业的发展;都乐制冷16年新签订单1.33亿,同比增长67%,营收同比增长29%达0.89亿,净利润同比增长322%至0.13亿,完成业绩承诺,完成注资后预计完成业绩承诺问题不大。
安全边际较高,公司投资价值已现。预计公司17年内生业绩将有翻倍增长,PEG小于1;另外,公司上次定增价格19元,17年5月底解禁,本次收购汉风科技及都乐制冷换股价格为15.9元,参考目前股价,安全边际较高,投资价值已现。
盈利预测及投资建议:考虑到定增摊薄,预计公司16-18年EPS分别:为0.22、0.61、0.81,对应的PE为75X、27X、21X,维持“买入”评级!(这里暂时将公司业绩承诺记在投资收益中)
风险提示:
1.资本市场大幅波动风险;
2.项目进度不及预期风险。(长江证券)
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