（原标题：五洲特种纸业集团股份有限公司2021年公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告）
2021年衢州五洲特种纸业股份有限公司公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告指出，五洲特种纸业集团股份有限公司作为国内特种纸龙头企业之一，2024年湖北基地工业包装材料系列等产线陆续完工投产，产品供应能力和多元化程度提升。受益于收购企业并表全年收入、部分细分纸种产能释放及订单量增加，公司营业收入保持良好增长态势，净利润明显增厚。自给浆线投产后原材料成本管控经济效益初显，木浆进口依赖度有所下降。然而，受行业竞争影响，部分细分纸种销售价格承压，需关注产能消化风险及存货跌价风险。公司在建九江码头工程和规划建设的化学浆项目投资规模大、建设周期长，需关注相关投资风险及投产后原料自给的效益实现情况。2024年公司木浆采购仍以进口为主，外销收入同比增长，需关注木浆价格波动风险和汇兑损失风险。总债务持续增长，财务杠杆率仍较高，偿债压力较大，存在一定安全生产、环保风险，股权质押比例较高等不利因素。中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望。
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