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海南矿业: 上会会计师事务所（特殊普通合伙）关于海南矿业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的审核问询函的回复（修订稿）

来源：证券之星 2026-11-03 00:25:30
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   上会会计师事务所（特殊普通合伙）
   关于海南矿业股份有限公司发行股份及
支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的
       审核问询函的回复
    上会会计师事务所（特殊普通合伙）
         中国   上海
      上会会计师事务所（特殊普通合伙）
     关于海南矿业股份有限公司发行股份及
支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请
            的审核问询函的回复
                           上会业函字（2026）第 1236 号
上海证券交易所：
  根据贵所于 2026 年 6 月 8 日下发的《关于海南矿业股份有限公司发行股份
及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的审核问询函》（上证上审
（并购重组）〔2026〕37 号）（以下简称“问询函”）的要求，上会会计师事务
所(特殊普通合伙)(以下简称“我们”)作为海南矿业股份有限公司的申报审计机
构，对审核问询函提出的需要会计师回复的问题进行审慎核查，现将这些问题的
核查情况逐一答复如下：
                                            目     录
  问题 4、关于标的公司业务与收入
  根据申报文件，（1）报告期内标的公司主营业务收入分别为 66,588.70 万
元、68,140.53 万元，主要来自萤石精块矿、萤石精粉、无水氟化氢和其他产品，
吨，平均品位 47.07%，储量位居全国第四，仅次于金石资源、新疆有色和隆兴
矿业；（3）标的公司使用了无锡多瑞玛科技有限公司授权的相关专有技术，并
通过进一步工艺创新实现了氟块矿精石品位提升和废石品位降低；（4）萤石下
游应用行业主要包括传统制冷剂、电子级制冷剂、冶金、新能源新材料等行业，
下游需求呈现传统领域稳步增长，新兴产业继续爆发的特征，其中制冷剂行业
存在配额政策限制；2025 年蒙古进口萤石资源增加了行业供给。
  请公司披露：（1）标的公司的萤石矿资源量和平均品位与行业整体资源量
分布、平均品位，以及主要竞争对手的矿资源量和平均品位的对比情况，标的
公司萤石矿较好的资源禀赋具体体现；（2）无锡多瑞玛科技有限公司授权的相
关专有技术是否存在较高技术壁垒，授权费用具体支付方式，标的公司是否为
独家授权；被授权专有技术是否为标的公司核心生产环节关键技术，对主要产
品品质、生产质效等生产经营情况的重要性，标的公司是否依赖该被授权专有
技术；（3）标的公司工艺创新过程中是否形成自研的专利或技术，该工艺创新
是否持续依赖于被授权许可技术的使用，相比同行业竞争对手，标的公司该工
艺创新是否存在技术优势；（4）标的公司各类产品之间的生产关系、报告期内
相关安排与规划，各类产品收入变动的原因，无水氟化氢车间停产的具体原因，
未来相关业务收入是否存在进一步下滑风险、相应资产是否存在减值迹象；（5）
标的公司收入的应用领域构成情况，各下游行业监管政策及方向，并分析相应
政策对标的公司主要产品下游需求及销售价格的影响；萤石进出口相关政策内
容，近年来萤石进口量及品位情况，进口萤石对行业整体及标的公司的主要影
响；（6）标的公司各类主要产品销售单价及其波动趋势与可比上市公司和行业
相关数据的对比情况，销售价格的公允性；（7）报告期内标的公司主营业务收
入中其他产品的种类、金额和构成情况，其他产品的生产过程、与主产品的关
系，报告期内收入大幅下滑的原因；（8）2025 年标的公司向境外销售的主要产
品和客户情况，标的公司其他业务的主要内容、毛利率波动较大的原因。
     请独立财务顾问核查并发表明确意见。请独立财务顾问、会计师核查问题
（4）-（8），说明对标的公司境外收入核查的具体过程，并发表明确意见。
     【回复】
       一、标的公司各类产品之间的生产关系、报告期内相关安排与规划，各
  类产品收入变动的原因，无水氟化氢车间停产的具体原因，未来相关业务收
  入是否存在进一步下滑风险、相应资产是否存在减值迹象
     （一）标的公司各类产品之间的生产关系
     标的公司各类产品的顺序流程如下：
步骤             流程                 该流程的产出品
                            进入第 1 个加工车间是预处理车间，加工产
                                 矿、细泥以及抛废物末尾矿
     （二）报告期内标的公司各类产品的相关安排与规划
     报告期内标的公司的主要产品包括萤石精块矿、萤石精粉以及无水氟化氢，
由前述标的公司各类产品之间的关系可知，标的公司的萤石精块矿及萤石精粉均
由公司自有矿山产出的萤石原矿经过处理加工制成，同时萤石精粉作为生产无水
氟化氢的重要原材料，标的公司生产的无水氟化氢均使用自产的萤石精粉，即在
总产量一定的情况下，标的公司生产的萤石精粉一部分用于对外直接销售，另一
部分用于自营的无水氟化氢产线，两者的比例通常会受到当年市场行情的影响。
     由于公司主要产品最上游的原材料均为萤石原矿，萤石原矿的生产处理规模
直接决定了公司当年主要产品的整体规模，因此公司在制定相关产品生产规划
时，结合主要产品之间的生产关系，主要基于原矿的生产能力以及前一年度的产
销情况制定年度生产计划。
  标的公司年度原矿的生产及处理规模受到采矿许可证载规模及选矿厂处理
能力的双重制约，公司在实际开展生产过程中，由于选矿厂的处理规模小于各在
采矿山的证载可开采规模，因此公司整体产量受限于选矿厂的处理规模，报告期
内，标的公司在制定生产规划的过程中，基于选厂的年处理量及以前年度的产量、
销量情况，制定相关产品的生产规划，具体如下：
                                                           单位：万吨
    项目       2026 年度 1-6 月            2025 年度           2024 年度
                        萤石精块矿
   计划产量                5.00                      9.00              8.00
   实际产量                4.91                      9.01              7.81
   实际销量                4.82                      9.20              7.76
   产销率               98.32%                102.19%            99.28%
                         萤石精粉
   计划产量                7.00                     14.00             12.00
   实际产量                6.42                     13.66             12.28
   实际销量                2.96                     10.38              7.66
剔除内部消耗后的产
   销率
                        无水氟化氢
   计划产量                1.50                      3.00              3.00
   实际产量                1.38                      1.32              2.18
   实际销量                1.32                      1.34              2.17
   产销率               95.72%                101.05%            99.55%
  注：萤石精粉实际销量小于产量主要系萤石精粉部分用于生产无水氟化氢。
  报告期内标的公司萤石精块矿产量，是在考虑选厂处理规模的基础上结合前
一年的生产销售情况进行计划，2024 年萤石精块矿计划产量 8 万吨，2025 年计
划产量提升至 9 万吨，2026 年全年计划产量 10.00 万吨，主要是考虑到公司选厂
技改后选矿回收率有所提升，从而能提升单位原矿的产品产出率。
  报告期内的标的公司的萤石精粉产量，也是在考虑选厂处理规模的基础上结
合前一年的生产销售情况进行计划，2024 年计划产量 12 万吨，2025 年生产计划
提升至 14 万吨，2026 年计划产量 14.00 万吨，2025 年以及 2026 年计划产量较
公司产品下游市场行情持续升温，公司提升了对于萤石精粉的产量计划。
  报告期内标的公司无水氟化氢产量主要是基于无水氟化氢产线的生产规模
进行计划，公司无水氟化氢产线的备案生产规模为每年 3 万吨，因此公司报告期
内每年计划的无水氟化氢产量均为 3 万吨。由于公司无水氟化氢产线所使用的主
要原材料萤石精粉系公司自行生产，因此公司可以相对灵活地调整无水氟化氢产
线的生产规模，从而在萤石精粉总产量一定的情况下，通过基于市场行情判断萤
石精粉直接对外销售或是生产为无水氟化氢的收益孰高，来灵活控制无水氟化氢
产量。
  综上，公司在报告期内制定主要产品的生产计划，一方面基于公司原矿的产
能情况，另一方面也参考以前年度的产销情况及市场行情变动情况。同时在正式
执行生产计划时会根据萤石精块矿、萤石精粉、无水氟化氢的价格的变化动态调
整萤石精块矿、萤石精粉和无水氟化氢的产量，标的公司未来的主要产品仍然为
萤石精块矿、萤石精粉和无水氟化氢，同时无水氟化氢的生产将继续采用自产萤
石精粉。
  （三）报告期内标的公司各类产品收入变动情况如下
  报告期内标的公司各类产品收入情况如下：
                                                                 单位：万元
    项目                                                            变动率
            月销售收入         2025 年变动        收入           收入
                               率
  萤石精块矿       12,416.32        5.38%    23,565.42    19,594.21    20.27%
  萤石精粉         9,059.90      -41.52%    30,985.10    23,575.68    31.43%
  无水氟化氢       15,238.82      136.78%    12,871.70    20,497.14    -37.20%
  其他产品          441.52        22.93%      718.31      2,921.67    -75.41%
    合计        37,156.56       9.06%     68,140.53    66,588.70     2.33%
拓了境外客户，同时萤石精块矿 2025 年销售单价与 2024 年基本持平，因此导致
销售单价较 2025 年上升 0.54%。2026 年 1-6 月萤石精块矿销量上升主要系标的
公司 2025 年开始与青山控股集团有限公司合作，青山控股集团有限公司对萤石
精块矿的需求量较大，随着合作的深入，2026 年 1-6 月标的公司对其收入较 2025
年有所增加。
  报告期内萤石精粉的销售收入有所上升，主要是由于标的公司生产的萤石精
粉同时用作公司无水氟化氢产线的原材料，标的公司萤石精粉的产量基于自有矿
山产能基本保持稳定，2025 年公司无水氟化氢产量下降导致对自用萤石精粉的
需求对应下降，标的公司可用于对外销售的萤石精粉占比有所提升，主要通过对
河南孚德科技有限公司及青海西矿同鑫化工有限公司增加萤石精粉销售提高了
萤石精粉对外销售的整体规模。报告期内，标的公司对河南孚德科技有限公司的
收入分别为 495.97 万元和 4,464.31 万元，标的公司对青海西矿同鑫化工有限公
司的收入分别为 0 万元和 3,386.76 万元。2026 年 1-6 月无水氟化氢价格较 2025
年上升 19.77%，萤石精粉是生产无水氟化氢的原料，生产 1 吨无水氟化氢约需
要 2.18 吨萤石精粉，标的公司销售无水氟化氢的毛利高于直接销售萤石精粉，
因此标的公司将自产萤石精粉更多地用于生产无水氟化氢，导致 2026 年 1-6 月
标的公司萤石精粉销售收入年化后较 2025 年减少 41.52%。
产线因停工检修、安全生产许可证到期后办理导致停产时间相对较长。2026 年
上升 19.77%；同时标的公司 2026 年 1-6 月无水氟化氢产线恢复正常生产，无水
氟化氢销量年化后较 2025 年上升 97.69%。
焙烧铁粉、98%硫酸和发烟硫酸（104.5%）2025 年未进行生产和销售。2026 年
      （四）无水氟化氢停产的具体原因
      化工企业生产过程中对设备及生产环境要求较高，为确保化工生产装置安
 全、稳定、长周期运行，企业通常需在一定时间周期内进行停工检修。为降低停
 工检修对于公司产能的影响，企业通常会结合生产安排及市场环境等因素安排具
 体的停工检修时间。标的公司无水氟化氢车间于 2024 年 1-3 月与 2025 年 3-6 月
 进行常规停工检修。
 同时标的公司管理层出于战略考虑拟变更无水氟化氢的生产主体为洛阳氟润新
 材料有限公司，办理新的生产许可证需要进行验厂、重新办理备案等手续，因此
 在该期间内停产。
      （五）未来相关业务收入是否存在进一步下滑的风险，相应资产是否存在
 减值迹象
                                                           单位：万吨、万元/吨、万元
产品                                                    不含税收                       不含税收
       销量       单价     不含税收入        销量        单价                  销量      单价
                                                       入                          入
萤石精
块矿
萤石精
 粉
无水氟
化氢
合计      13.89   0.42    58,156.10   15.22      0.32   48,812.79   20.92   0.32   67,422.22
 均高于去年同期的情况，2026 年 1-9 月萤石精块矿和萤石精粉的销售单价均较
 年有所上升，2026 年 1-9 月标的公司萤石精块矿和无水氟化氢的销售收入较去年
 同期均有所增长，2026 年 1-9 月萤石精粉的销售收入较去年同期下降。上述变化
主要系因：（1）标的公司 2025 年开始与青山控股集团有限公司合作，青山控股
集团有限公司对萤石精块矿的需求量较大，随着合作的深入，2026 年 1-9 月标的
公司对其收入较 2025 年有所增加；
                  （2）2026 年 1-9 月无水氟化氢市场情况较好，
标的公司无水氟化氢的毛利率和价格较 2025 年上升，同时标的公司销售无水氟
化氢产品毛利相比销售萤石精粉更高，因此标的公司将更多自产的萤石精粉用于
生产无水氟化氢。标的公司无水氟化氢车间预计未来不存在非正常停产，市场价
格稳定的情况下预计不存在无水氟化氢收入进一步下滑风险，但若未来标的公司
下游行业需求不及预期，萤石供给量增加，行业竞争加剧，则标的公司存在产品
价格、收入有所下降的风险。
  针对前述公司未来相关业务收入存在进一步下滑的风险，重组报告书“第十
二节 风险因素”之“二、与标的资产相关的风险”中已完善相关风险提示：
  “（二）标的公司经营业绩波动的风险
  标的公司产品的主要下游行业包括冶金、氟化工、半导体及新能源领域，在
相关下游行业向好发展的政策支持下，标的公司经营业绩有望保持良好发展态
势。但若未来出现萤石产品价格波动过大，下游行业需求不及预期、萤石供给量
显著增加、行业竞争明显加剧等情况，标的公司产品价格、收入可能有所下降，
进而导致标的公司经营业绩下滑甚至亏损的风险。”
  根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》 第六条规定，“资产存在减值
迹象的，应当估计其可收回金额。可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置
费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定”。当存在下
列迹象的，表明资产可能发生了减值：（1）资产的市价当期大幅度下跌，其跌
幅明显高于因时间的推移或者正常使用而预计的下跌。（2）企业经营所处的经
济、技术或者法律等环境以及资产所处的市场在当期或者将在近期发生重大变
化，从而对企业产生不利影响。（3）市场利率或者其他市场投资报酬率在当期
已经提高，从而影响企业计算资产预计未来现金流量现值的折现率，导致资产可
收回金额大幅度降低。（4）有证据表明资产已经陈旧过时或者其实体已经损坏。
（5）资产已经或者将被闲置、终止使用或者计划提前处置。（6）企业内部报告
的证据表明资产的经济绩效已经低于或者将低于预期，如资产所创造的净现金流
量或者实现的营业利润（或者亏损）远远低于（或者高于）预计金额等。（7）
其他表明资产可能已经发生减值的迹象。
产，均不存在非正常的停产，标的公司萤石精块矿、萤石精粉和无水氟化氢产线
相应资产不存在闲置、终止使用或市价大幅下跌的情况，因此不存在减值迹象。
     综上，在外部市场环境无重大负面变化且公司正常生产状态下，标的公司萤
石精块矿、萤石精粉和无水氟化氢业务不存在重大下滑的风险，相应资产不存在
减值迹象。但若未来标的公司下游行业需求不及预期，萤石供给量增加、行业竞
争加剧、市场价格波动等情形可能导致标的公司产品价格、收入有所下降。
     二、标的公司收入的应用领域构成情况，各下游行业监管政策及方向，并
分析相应政策对标的公司主要产品下游需求及销售价格的影响；萤石进出口相
关政策内容，近年来萤石进口量及品位情况，进口萤石对行业整体及标的公司
的主要影响
     （一）标的公司收入的应用领域构成情况
     报告期内，标的公司按下游应用领域行业划分的主营业务收入构成情况如
下：
                                                                       单位：万元
项目
         金额            比例                 金额          比例        金额          比例
冶金        12,456.28         33.52%   23,998.67        35.22%   20,984.39    31.51%
氟化工        9,903.68         26.65%   27,975.56        41.06%   24,726.75    37.13%
半导体        7,195.74         19.37%        6,875.71    10.09%   10,867.86    16.32%
新能源        7,315.30         19.69%        8,486.36    12.45%    9,142.88    13.73%
其他          285.56          0.77%          804.23      1.18%     866.81      1.30%
合计        37,156.56     100.00%      68,140.53       100.00%   66,588.70   100.00%
     报告期内，标的公司萤石精块矿产品按下游应用领域行业划分的主营业务收
入构成情况如下：
                                                                              单位：万元
 项目
          金额                比例                 金额         比例          金额           比例
冶金         12,416.32            100.00%      23,286.48    98.82%    19,594.21     100.00%
其他                 -                  -        278.94      1.18%              -         -
 合计        12,416.32            100.00%      23,565.42   100.00%    19,594.21     100.00%
     标的公司萤石精块矿主要应用于冶金工业领域，主要用作碱性平炉、转炉和
电炉冶金的助熔剂，能提高炉渣的流动性，促使硫、磷进入炉渣内提高钢、铝的
质量，增强金属的可煅性和抗张强度。
     报告期内，标的公司萤石精粉产品按下游应用领域行业划分的主营业务收入
构成情况如下：
                                                                              单位：万元
 项目
          金额                比例                 金额         比例          金额           比例
氟化工         9,019.94             99.56%      26,172.01    84.47%    16,419.94      69.65%
半导体                -                  -       4,100.89    13.24%     7,155.74      30.35%
冶金             39.96              0.44%        712.19      2.30%              -         -
 合计         9,059.90            100.00%      30,985.10   100.00%    23,575.68     100.00%
     标的公司萤石精粉主要应用于氟化工领域，是制作工业级无水氟化氢的主要
原料；由萤石精粉制作的电子级氢氟酸下游应用于半导体领域，以及通过萤石精
粉制作萤石球团，作为冶金级萤石精块矿的合格替代品。
     报告期内，标的公司无水氟化氢产品按下游应用领域行业划分的主营业务收
入构成情况如下：
                                                                              单位：万元
 项目
         金额            比例           金额              比例             金额             比例
氟化工      727.78        4.78%        1,610.53         12.51%        7,709.52        37.61%
半导体     7,195.74       47.22%       2,774.82         21.56%        3,644.74        17.78%
新能源     7,315.30       48.00%       8,486.36         65.93%        9,142.88        44.61%
 项目
          金额         比例         金额            比例        金额         比例
 合计      15,238.82   100.00%   12,871.70     100.00%   20,497.14   100.00%
  标的公司无水氟化氢下游主要作为制冷剂的重要原料，还可以进一步提纯为
电子级氢氟酸应用于半导体领域，以及作为新能源领域电解液六氟磷酸锂的原
料。2026 年 1-6 月，标的公司无水氟化氢下游应用领域中半导体的收入增加，主
要系因标的公司客户安徽省旭鑫化工有限公司下游需求量增加所致；下游应用领
域中新能源的收入增加，主要系标的公司的客户东营石大胜华新能源有限公司、
江苏联恒电子新材料科技有限公司因下游需求增加以及产能扩大，而增加向标的
公司采购。
  综上，报告期内，标的公司主营业务收入的下游应用领域主要为冶金、氟化
工、半导体及新能源，2024 年、2025 年和 2026 年 1-6 月前述主要下游应用领域
主营业务收入占比分别为 98.70%、98.82%和 99.23%。
  （二）各下游行业监管政策及方向，并分析相应政策对标的公司主要产品
下游需求及销售价格的影响
  近年来关于冶金行业的主要监管政策如下：
  政策名称          发布单位        发布日期                       相关内容
《中华人民共和         中华人民                       推动重点产业提质升级，促进重点产业化
国国民经济和社         共和国全                       解结构性矛盾、加快向中高端升级。推动
会发展第十五个         国人民代                       钢铁、石化、船舶等产业结构调整，做强
五年规划纲要》         表大会                         做优精品钢材基地、一流石化基地。
                                           主要目标：2025—2026 年，钢铁行业增
               工业和信
《钢铁行业稳增                                    加值年均增长 4%左右，经济效益企稳回
               息化部、自
长工作方案（2025                 2025 年 8 月      升，市场供需更趋平衡，产业结构更加优
               然资源部
 —2026 年）》                                 化，有效供给能力不断增强，绿色低碳、
               等 4 部门
                                               数字化发展水平显著提升。
《有色金属行业                                    提出 2025—2026 年有色金属行业增加值
               工业和信
稳增长工作方案                                    年均增长 5%左右，十种有色金属产量年
               息化部等 8      2025 年 8 月
 （2025—2026                                均增长 1.5%左右，铜、铝、锂等国内资
                部门
   年）》                                           源开发取得积极进展。
               工业和信
《原材料工业数
               息化部、国                       推动钢铁、有色、石化化工、建材等原材
字化转型工作方
               家发改委、       2024 年 1 月      料行业数字化转型，提升生产制造、经营
案（2024—2026
               财政部等 9                       管理、绿色安全等环节数字化水平。
  年）》
                部门
  政策名称        发布单位       发布日期                相关内容
                                       提高铁素资源等保障能力。充分发挥国内
《钢铁行业稳增       国家发改                     铁矿开发协调机制作用，加快国内重点铁
长工作方案》        委等 7 部门                  矿项目开工投产、扩能扩产，确保合规矿
                                             企正常生产。
《关于促进钢铁       工业和信                     推动钢铁工业高质量发展，大力发展高端
工业高质量发展       息化部等 3    2022 年 1 月     钢材、高品质特殊钢、高端装备用特种合
的指导意见》         部门                            金钢等产品。
   由上表可知，冶金行业作为国家的战略支柱行业之一，国家出台的相关政策
对于冶金行业整体呈现出推动产业提质升级、稳定增长、提高行业生产制造水平
及高质量发展的整体方向。
   公司主要产品萤石是炼钢过程中作为必备的助熔剂，能显著降低炉渣的熔点
和粘度并有效地排除钢水中的硫、磷等有害元素，由氢氟酸制备的氟化铝是氧化
铝电解制铝过程中的重要熔融介质，可以大幅降低氧化铝的溶解温度从而节约能
源并维持电解过程稳定。冶金行业作为标的公司主营产品的重要下游应用领域，
冶金行业的稳定增长及高质量发展能够有效拉动对于公司主要产品的下游需求，
从而对公司产品的销售起到有力支撑，而销售价格作为供需关系的重要体现，冶
金行业下游需求的带动作用有助于公司产品价格保持在合理利润水平。
   近年来关于氟化工行业的主要监管政策如下：
  政策名称        发布单位       发布日期                相关内容
《2025 年度氢氟                             对氢氟碳化物进口配额实行总量控制和
              生态环境
碳化物配额总量                 2024 年 10 月    分配管理，推动制冷剂行业规范发展，稳
              部办公厅
设定与分配方案》                               定上下游产业链供给。
              工业和信
《精细化工产业                                提出推动精细化工高端化、绿色化、智能
              息化部、国
创新发展实施方                                化发展，发展特种含氟单体、第四代含氟
              家发改委、     2024 年 7 月
案（2024—2027                            制冷剂、高品质氟树脂、高性能氟橡胶等
              财政部等 9
  年）》                                  含氟化学品。
               部门
                                       限制类包括“氟化氢（HF，企业下游深
《产业结构调整       国家发展
                                       加工产品配套自用、电子级及湿法磷酸配
                                       套除外）生产装置”；淘汰类包括“湿法
  本）》          员会
                                       氟化铝及敞开式结晶氟盐生产装置”。
         工业和信
《关于“十四五”
         息化部、国                         增强原料资源保障，维护产业链供应链安
推动石化化工行
         家发展和           2022 年 3 月     全稳定，保护性开采萤石资源，鼓励开发
业高质量发展的
         改革委员                          利用伴生氟资源。
 指导意见》
         会等 6 部门
    由上表可知，氟化工行业作为精细化工的重要分支，近年来监管政策主要聚
焦在制冷剂进口总量配额管控，推动氟化工行业高端化、绿色化和智能化发展，
同时严格限制并淘汰低端落后产能，整体呈现出供给端进口约束、产业结构优化
升级、产业链自主可控的监管方向。
    公司主要产品是氟化工行业重要的原材料，随着对从国外进口的氢氟碳化物
实行总量控制，相关产品需要将主要通过国内厂商供给，同时萤石作为战略矿产
被保护性开采，公司萤石相关制品作为国内氟化工产业链的重要原料，下游市场
需求及销售价格具备有力支撑。
  政策名称         发布单位      发布日期                   相关内容
                                        加快新一代信息技术、新能源等战略性新兴
《中华人民共和
              中华人民共                     产业发展，发展新一代通信技术、云计算、
国国民经济和社
              和国全国人     2026 年 3 月      区块链等产业，提升高端芯片、光电子器件
会发展第十五个
              民代表大会                           等产业水平。
五年规划纲要》
《电子信息制造
              工业和信息                     上计算机、通信和其他电子设备制造业增加
业 2025－2026
              化部、市场监    2025 年 8 月      值平均增速在 7%左右，加上锂电池、光伏
年稳增长行动方
              督管理总局                     及元器件制造等相关领域后电子信息制造
    案》
                                            业年均营收增速达到 5%以上。
                                        建设全国一体化大数据中心协同创新体系，
              国家发展改                     落实“东数西算”战略，到 2029 年基本建
《国家数据基础       革委、国家数                    成国家数据基础设施主体结构，形成横向联
设施建设指引》       据局、工业和                    通、纵向贯通的格局，要求大型、超大型数
              信息化部                      据中心运行电能利用效率降到 1.3 以下，推
                                                  动绿色化发展。
《产业结构调整                                 将“片式元器件、敏感元器件及传感器、混
              国家发展和
              改革委员会
 年本）》                                   新型机电元件等”纳入“鼓励类”产业。
《关于推动能源       工业和信息
                                        研究小型化、高性能、高效率、高可靠的功
电子产业发展的       化部等 6 部   2023 年 1 月
                                            率半导体、传感类器件。
 指导意见》        门
    由上表可知，半导体行业作为国家级战略行业，在“十五五”规划中被明确
列为新兴支柱产业之一，国家政策具有明显的支持及鼓励引导的政策导向，国家
战略旨在通过十年左右时间，构建安全、稳定、具有国际竞争力的半导体产业链
生态，巩固科技自立自强、保障国家安全与培育新质生产力的核心基石。
    公司主要产品可以用于制备含氟电子级化学品，可用于半导体清洗、蚀刻、
电子级材料制备方面，而高纯度的氟化液应用场景更是包含数据中心液冷、AI
 算力集群和高性能计算设备冷却。从上述政策来看，多重政策共同推动半导体晶
 圆制造、AI 算力集群、能源电子赛道持续扩容，带动下游高纯无水氟化氢、高
 纯度含氟化学品需求持续增长，支撑公司主营产品需求稳步提升、销售价格中枢
 平稳上行，有助于公司经营业绩保持良好发展态势。
     近年来关于新能源行业的主要监管政策如下：
   政策名称          发布单位     发布日期              相关内容
《中华人民共和国                              加快新一代信息技术、新能源、新材料、
                中华人民共和
国民经济和社会发                              智能网联新能源汽车、机器人、生物医
                国全国人民代   2026 年 3 月
展第十五个五年规                              药、高端装备、航空航天等战略性新兴
                表大会
  划纲要》                                产业发展。建设“三北”风电光伏。
                国家能源局、
                                      研制高效光伏系统、高压组串式逆变器
《推进能源装备高        工业和信息化
                                      等关键装备，突破高效率、低成本 30
质量发展的指导意        部、国务院国   2025 年 9 月
                                      万千瓦级光热发电成套技术装备，进一
   见》           资委、市场监
                                      步提升光热发电效率与达产水平。
                管总局
                                      在破除“内卷式”竞争中实现光伏等领
《电子信息制造业        工业和信息化
                                      域高质量发展，依法治理光伏等产品低
                                      价竞争。引导地方有序布局光伏、锂电
  长行动方案》         管理总局
                                      池产业。
《新型储能制造业                              支持新型储能制造业高质量发展，推动
                工业和信息化
高质量发展行动方                 2025 年 1 月   锂电池等成熟技术迭代升级，提升高端
                部等八部门
   案》                                 储能产品供给能力。
                                      提出提升太阳能光伏和新型储能电池
《关于推动能源电
                工业和信息化                供给能力，支持光伏材料、电子化学品、
子产业发展的指导                 2023 年 1 月
                部等六部门                 高纯六氟磷酸锂等锂电材料产业化应
   意见》
                                      用
     由上表可知，近年来国家高度重视新能源行业的发展，在“十五五”规划等
 国家顶层设计中均对新能源、光伏等公司产品下游应用领域作出重要发展规划，
 明确对新能源、储能、光伏等行业鼓励支持的政策方向。
     公司主要产品可以用于制备含氟精细化学品，例如六氟磷酸锂、PVDF（聚
 偏二氟乙烯）等被广泛应用于新能源领域。六氟磷酸锂是锂电池电解液关键锂盐，
 PVDF 广泛用于锂电池正极粘结剂、隔膜涂层，也用于光伏背板相关材料。新能
 源、储能电池、光伏产业发展将带动含氟材料的需求，进而传导到对公司萤石相
 关制品的需求，对产品市场需求及销售价格的稳定性提供有力支撑。
     综上，公司产品的主要下游行业包括冶金、氟化工、半导体及新能源领域，
 属于国家政策整体鼓励高质量发展的相关重点领域，国家出台的相应产业及监管
政策对公司产品的主要下游行业健康稳定发展起到重要作用，从而对下游行业不
断巩固并提升对公司产品需求起到重要支撑作用，有助于公司主营产品需求稳步
提升、销售价格保持在合理水平。在相关下游行业向好发展的政策支持下，公司
经营业绩有望保持良好发展态势。
    （三）萤石进出口相关政策内容，近年来萤石进口量及品位情况，进口萤
石对行业整体及标的公司的主要影响
    标的公司所处萤石行业主要的进出口相关政策如下：
                          发布
   政策名称         发布单位              政策类型           相关内容
                          日期
《商务部关于 2008                              首次按氟化钙含量（CaF₂）分档设
年度第二次工业品                                 配额，正式区分按重量计氟化钙含
出口配额招标的有         商务部              出口相关   量在 97%以上的萤石以及氟化钙含
关事项公告》  （2008                            量在 97%及以下的萤石，分两档进
  年第 31 号）                                     行管理并沿用至今。
《出口许可证管理                                 2013 年 1 月 1 日起萤石（氟石）由
                商务部、海关   2012 年
                  总署      12 月
   年）》                                   同申领出口许可证，并沿用至今。
                国土资源部、
《全国矿产资源规        国家发展改革
 划（2016—2020    委、工信部、            出口相关
   年）》          财政部、环保
                 部、商务部
                                         自 2024 年 1 月 1 日起，对部分国内
                                         短缺资源实施进口暂定税率，其中
                                         对符合条件的低砷萤石实施较低进
《2024 年关税调整     国务院关税税   2023 年          口暂定税率：按重量计氟化钙含量
                                  进口相关
    方案》          则委员会     12 月           ≤97%、砷含量≤0.0005%的萤石，
                                         以及按重量计氟化钙含量＞97%、
                                         砷含量≤0.0005%的萤石，最惠国税
                                           率为 3%，暂定税率为 0%。
                国务院关税税
《2025 年关税调整              2024 年          延续对低砷萤石实施进口暂定税率
                则委员会、海            进口相关
    方案》                   12 月                 安排。
                  关总署
《2026 年关税调整     国务院关税税   2025 年          延续对低砷萤石实施进口暂定税率
                                  进口相关
    方案》          则委员会     12 月                 安排。
    萤石矿作为重要的战略性资源矿产，为保障产业链安全、稳定市场供给、避
免资源失控，我国较早便将萤石纳入出口配额管制，并于 2013 年起将萤石出口
管理从配额招标制改为出口许可制及总量控制并延续至今，即凭出口合同申领许
可证，但商务部实施总量控制，且不再公布年度配额总数。随着萤石下游应用的
不断拓宽及其战略性价值的不断提升，萤石于 2016 年被列入我国战略性矿产目
录，反映出国家对于萤石的出口管制重视程度逐步提升。
   在进口方面，为补充国内萤石阶段性供给，保障氟化工及冶金等下游产业链
原料供应，自 2024 年 1 月 1 日起，我国对部分国内短缺资源实施进口暂定税率，
其中对符合条件的低砷萤石实施较低进口暂定税率，具体来说，按重量计氟化钙
含量≤97%、砷含量≤0.0005%的萤石，以及按重量计氟化钙含量＞97%、砷含
量≤0.0005%的萤石，最惠国税率为 3%，暂定税率为 0%。砷元素作为氟化钙中
有害的杂质，除砷工艺复杂且环境处理成本较高，若处置不当容易对生态环境造
成不利影响，因此进口萤石政策中对于砷的含量做出明确规定，对于低砷萤石的
进口关税暂定为 0%。
   萤石作为不可再生的战略性矿产资源，我国《全国矿产资源规划（2021—2025
目前，我国以全球 26.88%的储量贡献全球近 63%的萤石产量，资源缺口逐年增
大，萤石进口量不断增加。目前我国对于萤石进口数量的品位情况统计主要基于
商务部对于萤石按重量计氟化钙含量的分类，即按重量计氟化钙含量在 97%以上
的高品位萤石以及氟化钙含量在 97%及以下的低品位萤石。近 5 年我国萤石进口
量及品位情况如下：
                                                                 单位：万吨
        按重量计氟化钙含量≤           按重量计氟化钙含
                                                           合计
 年份       97%的萤石              量>97%的萤石
        进口数量        占比       进口数量            占比       进口数量        占比
  数据来源：Wind 资讯。
   由上表可知，近年来我国萤石进口总量呈现明显的上升趋势，2021 年全年
进口总量为 66.80 万吨，至 2025 年全年进口总量增至 191.99 万吨，复合增长率
为 30.20%，增速较快。
  从进口萤石的结构来看，按重量计氟化钙含量≤97%的低品位萤石占比近年
整体呈上升趋势，对应占比从 82.63%提升至 94.97%。商务主管部门及海关以 97%
氟化钙含量作为萤石产品分类的分界指标，但根据氟务在线《2025 年中国萤石
市场年度报告》的分析数据，我国萤石（氟化钙含量≤97%）进口量基本上是以
氟化钙含量 50%左右的块矿为主，低品位萤石为进口萤石的主要类型；按重量计
氟化钙含量＞97%的高品位萤石进口量占比从 2021 年的 17.37%，下降至 2025
年的 5.03%，近年高品位萤石占进口萤石总量的比例整体呈下降趋势，反映出我
国通过找矿增储、技术提品、控制出口等多项政策叠加，对冲我国“富矿少、贫
矿多”的资源禀赋现实情况，不断提升高品位萤石自给率，降低对国外同类型产
品的依赖程度，保障我国供应链及战略安全。
  从进口来源看，2025 年我国从蒙古进口的萤石约 170 万吨，其中精粉约 40
万吨、块矿约 20 万吨、其他原矿约 110 万吨；含量低于 97%的萤石大部分来自
蒙古国。蒙古进口萤石以低品位块矿、原矿及部分精粉为主，主要用于冶金级需
求或经再选后进入部分下游用途，对稳定、高品位萤石精粉的直接替代有限。
     （1）对行业整体的影响
  进口萤石对国内行业整体的影响主要体现为补充国内阶段性供给、丰富原料
来源、降低低品位萤石原料成本。近年来，国内萤石需求受下游应用领域拉动增
长明显，同时国内萤石矿山在安全生产、生态环保、矿业权审批及绿色矿山建设
等政策下进行了落后产能淘汰，从而产生了一定的供需缺口。进口萤石主要为具
有成本优势的国外低品位萤石，在一定程度上有助于国内生产企业获取更低成本
的低品位萤石，同时也顺应了国内矿山逐步聚焦优质高品位萤石的供给侧改革趋
势。
  由于进口萤石的高-低品位结构特征明显，鉴于不同下游领域对于萤石品位
有明确的区分和要求，以低品位为主的进口萤石不会对国内优质萤石资源产生重
大冲击。一方面，进口结构以 CaF2≤97%的低品位萤石为主，而 CaF2≤97%的
进口萤石实际主要为氟化钙含量 50%左右的块矿，对高品位的萤石产品直接替代
有限；另一方面，进口来源相对集中，2025 年自蒙古进口量占比较高，进口供
应仍受境外矿山生产、口岸运输、通关效率、境外资源政策等因素影响，稳定性
和品质一致性存在一定不确定性。
新增需求用量约 125.36 万吨；同期 CaF₂≤97%的萤石进口量由约 130.99 万吨增
长至约 182.34 万吨，增加约 51.35 万吨。国内新增需求规模明显高于低品位萤石
进口增量，反映出进口萤石增长主要用于补充国内需求缺口，而非对国内供给形
成替代性冲击。
  综上，进口萤石有助于我国缓解对于低品位萤石的供需缺口，但不会改变国
内优质萤石资源自给格局，不会对萤石行业造成不利影响。
  （2）对标的公司的影响
  标的公司以自有矿山开采、选矿为基础，萤石相关产品包括萤石精粉、萤石
精块矿等。公司萤石相关产品具有品位较高、有害杂质较少、品质稳定性、交付
及时性及合规自有矿山来源等综合优势。进口萤石对标的公司的整体影响较小。
  首先，我国萤石进口以低品位萤石为主，对标的公司萤石主要产品的直接替
代有限。根据海关统计数据，2025 年我国 CaF2≤97%的萤石进口量占进口总量
约 95%，其中主要以氟化钙含量 50%左右的块矿为主。标的公司主要萤石相关
产品为萤石精粉及萤石精块矿，其中萤石精粉主要产品为氟化钙含量 97%的 97
精粉，萤石精块矿主要产品为氟化钙含量达 80%及 85%，标的公司主要产品氟
化钙含量较高，进口萤石对标的公司核心产品的直接竞争有限。
  其次，进口来源集中带来的供应稳定性不确定，使国内优质矿山仍具有客户
黏性。国内氟化工客户通常重视原料品质稳定、交付周期、合规来源及持续供货
能力。进口萤石受运输半径、口岸通关、境外政策、品位波动等因素影响，难以
完全替代本土合规优质矿山。
  再次，国内政策环境仍对优质萤石资源价值形成支撑。萤石被列入战略性矿
管约束，优质单一型萤石资源具备稀缺性。进口萤石增加不改变国内优质资源供
给偏紧的长期格局。
  综上，近年来我国萤石进口量有所增加，但进口产品以 CaF2≤97%的低品位
萤石为主，CaF2＞97%的高品位萤石进口占比较低；进口来源集中度较高，供应
稳定性、运输周期及品质一致性等方面仍存在不确定性。进口萤石不会改变国内
优质萤石资源稀缺的基本格局，不会对标的公司持续经营能力和盈利能力产生重
大不利影响。
  三、标的公司各类主要产品销售单价及其波动趋势与可比上市公司和行业
相关数据的对比情况，销售价格的公允性
  （一）标的公司各类主要产品销售情况
  报告期内，标的公司分产品的单位价格如下：
                                                                     单位：元/吨
 项目                            2024 年度                 2025 年
                                                        变动幅
                                             变动额                   额        幅度
                                                          度
萤石精块
  矿
萤石精粉     3,059.13   2,985.43    3,076.46      73.70     2.47%     -91.03   -2.96%
无水氟化
  氢
  标的公司上述主要产品采用市场化定价机制，即以公开市场报价为基准，结
合当期供需，通过商业谈判确定每批交易价格。
福建青拓镍业有限公司、香港瑞浦有限公司、攀钢集团江油长城特殊钢有限公司
等客户，相关客户距离标的公司距离较远，并且均由标的公司承担运费，因此单
价有所上升。2026 年 1-6 月萤石精块矿单价略高于 2025 年，主要系标的公司 2025
年开始与青山控股集团有限公司合作，青山控股集团有限公司对萤石精块矿的需
求量较大，随着合作的深入，2026 年 1-9 月标的公司对其收入较 2025 年有所增
加，青山控股集团有限公司距离标的公司较远，运费由标的公司承担，因此单价
有所上升。
体有所下降且市场价格下行区间形成的销售收入占比相对较高。从市场行情看，
第二季度回落至 3,065.43 元/吨，第三季度进一步下探至 2,816.67 元/吨，为全年
价格最低季度，第四季度反弹至 3,029.89 元/吨，2025 年全年市场均价为 3,028.65
元/吨，低于 2024 年的 3,074.16 元/吨。与此同时，标的公司销售定价随行就市，
公司在第二及第三季度完成的销售收入占比相对较高，而该时段恰逢萤石精粉市
场价格阶段性低点，影响导致标的公司 2025 年萤石精粉销售平均单价有所下降。
直销客户占比提升，直销客户的运费由标的公司承担，因此直销客户价格相对较
高，进而导致 2026 年 1-6 月萤石精粉单价上涨。
年以来市场价格持续上升以及无水氟化氢市场供给紧张导致无水氟化氢价格同
步上升。2026 年 1-6 月无水氟化氢价格较 2025 年上涨 19.77%，2025 年无水氟
化氢价格较 2024 年上涨 1.86%。
   （二）标的公司各类主要产品销售单价与可比公司的对比情况
   报告期内，无水氟化氢单价上升，主要是市场上硫酸价格上涨，其作为无水
氟化氢主要原料之一，公司提高了销售单价，与同行业上市公司金石资源披露的
无水氟化氢的单价变动趋势一致。
   报告期内，标的公司与同行业上市公司金石资源产品销售价格表如下：
                                                              单位：元/吨
公司名称   产品名称                                                     较 2024
              月单位价格            价格            价格         2025 年
                                                               年变动额
                                                        变动额
标的公司   萤石精粉      2,758.57      2,785.51      2,799.33     -26.94   -13.82
       +萤石精
金石资源    块矿        未披露          2,766.95      2,806.58          -   -39.63
标的公司   无水氟化     11,517.90      9,616.54      9,440.93   1,901.36   175.61
金石资源     氢        未披露          9,345.31      8,815.93          -   529.38
    注：金石资源未披露 2026 年 1-6 月萤石精块矿、萤石精粉以及无水氟化氢的销量、价
格。2026 年 1-6 月标的公司萤石精粉和萤石精块矿的单位价格低于 2025 年主要系 2026 年
   标的公司与同行业可比上市公司产品销售单价变动趋势一致，并且销售单价
差异较小，报告期内，标的公司和金石资源 2025 年无水氟化氢单价较 2024 年均
有所上升，主要系 2025 年硫酸市场价格上涨，硫酸系无水氟化氢主要原料之一，
因此无水氟化氢销售的单价亦有所上升。标的公司 2026 年 1-6 月无水氟化氢的
价格较 2025 年大幅上升，主要系 2026 年 1-6 月无水氟化氢的原材料硫酸的价格
大幅上升以及无水氟化氢市场供给紧张所致。
   报告期内，标的公司无水氟化氢价格高于金石资源，主要系下游客户结构存
在差异。金石资源的无水氟化氢主要销往传统氟化工及制冷剂行业；而标的公司
客户中半导体、新能源领域客户收入占比超过 50%，此类客户对产品砷含量、金
属离子等杂质指标要求严苛，标的公司采用高品位萤石精粉作为原料进行生产无
水氟化氢，高品位萤石精粉生产的无水氟化氢杂质较少，可以应用于制冷剂之外
的行业，因此定价相对较高。
   （三）标的公司各类主要产品销售单价与行业相关数据的对比情况
售价分别为 2,462.32 元/吨、2,509.71 元/吨和 2,557.46 元/吨，85%品位萤石精块
矿产品平均售价分别为 2,673.97 元/吨、2,750.85 元/吨和 2,680.98 元/吨。其中，
格较为稳定，主要系报告期内标的公司 80%萤石精块矿在标的公司萤石精块矿中
的销售占比较高，标的公司对需求量大并且需求稳定的客户的销售价格变化相对
较小，系商业谈判的结果。
   报告期内，标的公司 80%品位和 85%品位萤石精块矿销售均价与市场价格
情况如下：
                                                     数据来源：氟务在线
    报告期内，萤石精块矿市场均价情况如下：
                                                            单位：元/吨
 年度      产品分类    第一季度       第二季度        第三季度        第四季度        全年
    报告期内，标的公司萤石精块矿销售均价情况如下：
                                                            单位：元/吨
 年度      产品分类    第一季度       第二季度        第三季度        第四季度        全年
     注：标的公司销售价格已剔除运费。
相同。
   报告期内，标的公司萤石精粉销售均价及市场价格情况如下：
                                                          数据来源：氟务在线
   报告期内，萤石精粉市场均价情况如下：
                                                                  单位：元/吨
 年份      第一季度         第二季度            第三季度            第四季度         全年
   报告期内，标的公司萤石精粉销售均价情况如下：
                                                                  单位：元/吨
 年份      第一季度         第二季度            第三季度            第四季度         全年
    注：标的公司销售价格已剔除运费。
势相同。报告期内无水氟化氢不含税市场价格及标的公司销售单价走势具体详见
下图所示：
                                                           数据来源：wind 资讯
    报告期内无水氟化氢不含税市场均价情况如下：
                                                                       单位：元/吨
    年度         第一季度         第二季度           第三季度           第四季度           全年
    报告期内无水氟化氢不含税标的公司销售单价情况如下：
                                                                       单位：元/吨
    年度         第一季度         第二季度           第三季度          第四季度           全年
   注：标的公司销售价格已剔除运费
    四、报告期内标的公司主营业务收入中其他产品的种类、金额和构成情况，
其他产品的生产过程、与主产品的关系，报告期内收入大幅下滑的原因
    报告期内标的公司主营业务收入中其他产品的情况如下：
                                                                          单位：万元
产品名称        与主产品的关系                     2025 年度         2024 年度      年化后较 2025 2024 年变
                                                                       年变动额         动额
           无水氟化氢的原料，
             单独生产
           生产硫酸过程中产生
焙烧铁粉                        29.57                   -     1,390.18          59.14   -1,390.18
             的副产品
 发烟硫酸      无水氟化氢的原料，
                                  -                 -       99.08               -     -99.08
（104.5%）     单独生产
           无水氟化氢生产过程
 氟硅酸                       155.96              160.20      279.17          151.72    -118.97
             中的副产品
 机制砂       用末尾矿生产机制砂       249.66              549.64      838.83          -50.32    -289.18
 末尾矿       选矿预处理环节产生         4.82                8.47       16.89            1.18       -8.42
  细砂        浮选尾矿环节产生         1.50                   -       11.09            3.01     -11.09
  合计             -         441.52              718.31     2,921.67         164.72   -2,203.35
           由上表可知，98%硫酸和发烟硫酸（104.5%）均为无水氟化氢的原料，单独
       生产；焙烧铁粉为生产硫酸过程中产品的副产品；氟硅酸为无水氟化氢生产过程
       中的副产品；机制砂，末尾矿和细砂均为萤石矿生产过程中的副产品。
       产，焙烧铁粉、98%硫酸和发烟硫酸（104.5%）2025 年未进行生产和销售，同
       时 2025 年无水氟化氢产线因停工检修以及危化品生产许可证到期后续办新证停
       产导致 2025 年无水氟化氢产量较 2024 年下降，进而氟硅酸的产量和销量同步下
       降。2025 年机制砂和末尾矿收入较 2024 年下降主要系 2025 年标的公司调整了
       预处理环节的生产工艺，降低了末尾矿的产量。
       无水氟化氢市场行情较好，标的公司无水氟化氢产量和销量的大幅增加，进而导
       致无水氟化氢生产过程中的副产品氟硅酸产量和销售额增加，2026 年 1-6 月焙烧
       铁粉收入系销售硫酸车间停产前结余库存。
           五、2025 年标的公司向境外销售的主要产品和客户情况，标的公司其他业
       务的主要内容、毛利率波动较大的原因
           （一）2025 年标的公司向境外销售的主要产品和客户情况
 销往境外终端的贸易商客户为上海仁际和实业有限公司、天津易拓国际贸易有限
 公司和青岛英石国际贸易有限公司。2025 年和 2026 年 1-6 月，标的公司对以上
                                                          单位：万吨、万元
类型        客户   产品   1-6 月销     1-6 月收      营业收                    营业收
                                                     销量     收入
                       量          入        入比例                    入比例
     香港瑞浦有限公
直接   司         萤石
境外   金港国际有限公   精块      0.20       536.40    1.44%     0.15    408.93    0.60%
客户   司         矿
     小计                1.10     2,976.50    8.01%     0.57   1,560.73   2.29%
     上海仁际和实业
通过   有限公司
贸易   天津易拓国际贸   萤石      0.01        38.61    0.10%     0.61   1,626.80   2.39%
商销   易有限公司     精块
往境   青岛英石国际贸   矿       0.03        66.37    0.18%     0.20    538.94    0.79%
外    易有限公司
     小计                0.60     1,586.57    4.27%     1.53   4,079.68   5.99%
          合计           1.70     4,563.07   12.28%     2.10   5,640.42   8.28%
 比例为 2.29%，2026 年 1-6 月标的公司对直接境外客户的收入为 2,976.50 万元，
 占当期营业收入比例为 8.01%。其中香港瑞浦有限公司系青山控股集团有限公司
 的子公司，香港瑞浦有限公司和金港国际有限公司向标的公司采购产品后均向青
 山控股集团有限公司在印度尼西亚生产钢铁的子公司销售。
 收入比例为 5.99%，2026 年 1-6 月标的公司通过贸易商销往境外客户收入 1,586.57
 万元，占当期营业收入比例为 4.27%。其中上海仁际和实业有限公司、天津易拓
 国际贸易有限公司以及青岛英石国际贸易有限公司均为境内贸易商，标的公司对
 其销售的产品最终流至境外终端用户。
     （二）标的公司其他业务的主要内容、毛利率波动较大的原因
     报告期内，标的公司其他业务的主要内容和收入情况如下：
                                                                                       单位：万元
 项目    其他业 其他业                           其他业 其他业                               其他业 其他业
               毛利              毛利率               毛利                  毛利率               毛利            毛利率
       务收入 务成本                           务收入 务成本                               务收入 务成本
销售硫精
           -        -      -         -       -            -      -         - 220.39 211.56    8.83   4.01%
  砂
销售氢氟
酸水溶液
电力服务       -        -      -         -    1.96            -   1.96 100.00%         -      -      -         -
销售低值
           -        -      -         -    3.03      1.69      1.34 44.29%          -      -      -         -
 易耗品
租赁收入    0.14     0.14   0.00         -    0.27      0.27         -         -    0.27   0.27      -         -
销售沥青
           -        -      -         -    0.81      1.04      -0.23 -28.76%        -      -      -         -
漆、药剂
销售废品   14.70        - 14.70 100.00%          -            -      -         -       -      -      -         -
 合计    25.47     0.14 25.33 99.46%       11.60      3.00      8.60 74.11% 225.09 211.83 13.26        5.89%
        上表中硫精砂属于标的公司生产 98%硫酸和发烟硫酸（104.5%）的原材料，
      氢氟酸水溶液系标的公司处理车辆中残留的无水氟化氢产生，低值易耗品系标的
      公司生产过程中所需备品备件，租赁收入系标的公司对洛阳祥润出租厂区内仓库
      隔间及宿舍楼 2 间。
        标的公司其他业务的毛利率波动较大的原因系：1、2024 年标的公司硫酸产
      线部分月份停产，硫酸车间未使用完毕的原料按照市场价格对外处置，由于该原
      料系标的公司按照市场价格对外采购，因此毛利率相对较低。2、氢氟酸水溶液
      为无水氟化氢运输车辆中剩余的无水氟化氢回收料加水混合后得到的产品，由于
      标的公司销售无水氟化氢时在客户签收时即结转每一批无水氟化氢全部成本，因
      此粗酸未确认成本；3、电力服务收入系标的公司根据河南省电力调度管理部门
      的有序用电安排，在夏季尖峰负荷时段主动压降用电负荷而获得的电力需求响应
      补偿。该交易的实质是公司将特定时段的用电权让渡给电网调度机构，电网按实
      际压降负荷量结算补偿对价，因无需消耗原料、人工及能源，故无对应成本。4、
      销法全额计入相关成本费用，账面价值已为零，无账面成本可结转，故成本为 0。
  六、中介机构核查程序和核查意见
  （一） 核查程序
  针对问题（4）-（8），会计师履行了以下程序：
他产品与主要产品之间的关系，了解 2026 年 1-6 月标的公司主要产品的销量和
收入情况；
的分类情况；
需求及销售价格的影响；
品位情况相关数据，分析进口萤石对行业整体及标的公司的主要影响；
精粉、无水氟化氢等产品的生产关系、工艺衔接及产能规划；获取报告期内各产
品产量、销量、销售收入明细表，分析各类产品收入变动趋势及原因；查阅无水
氟化氢车间停产通知、检修记录、安全验收报告，了解停产具体原因及复产计划；
获取期后无水氟化氢车间复产情况或最新状态说明，结合下游需求判断未来收入
变动风险；对无水氟化氢相关资产组进行减值迹象识别，检查是否存在《企业会
计准则第 8 号——资产减值》规定的减值迹象；
新能源新材料等），了解各领域收入占比及变动；查阅制冷剂行业政策文件，分
析政策对萤石需求的影响；查阅《萤石行业准入标准》、《全国矿产资源规划
（2021-2025 年）》等产业政策，了解行业监管方向；查阅海关总署萤石进出口
数据，了解近年萤石进口量、品位、来源国（蒙古等）及价格趋势；对比进口萤
石与标的公司萤石产品的品位、价格、应用领域差异，分析进口对标的公司市场
的影响程度；查阅《萤石进出口贸易管理暂行办法》及相关出口配额或许可证政
策，了解出口限制对标的公司境外业务的影响；
的销售单价及波动趋势；查阅金石资源等可比上市公司年度报告，获取萤石产品
及氟化工产品售价数据；查询百川盈孚、卓创资讯、中国萤石协会等第三方行业
数据平台的萤石精粉、萤石块矿市场报价；对比标的公司销售单价与可比公司、
行业数据，分析差异原因，判断销售定价的公允性；核查标的公司与主要客户签
订的销售合同，了解定价方式及价格调整机制；
类、数量、金额及占比；了解其他产品的生产工艺流程，分析其与萤石精块矿、
精粉等主产品的生产关系（如副产品、联产品、尾矿综合利用产品等）；对比报
告期内其他产品收入变动，询问管理层收入大幅下滑的具体原因；检查其他产品
相关销售合同、结算单、发票等凭证，验证收入真实性；
售的产品种类、客户名称、销售金额、结算币种及主要贸易条款；通过公开信息
查询境外客户的工商资料（可获取范围内），了解其经营背景及与标的公司的合
作历史；获取报告期内其他业务收入明细表，了解各类其他业务的金额、成本及
毛利率；分析其他业务毛利率大幅波动的原因，对比各期其他业务收入构成变化。
   （二） 核查结论
   针对问题（4）-（8），经核查，会计师认为：
过处理加工制成；公司在报告期内制定主要产品的生产计划，一方面基于公司原
矿的产能情况，另一方面也参考以前年度的产销情况及市场行情变动情况；报告
期内标的公司主要产品的收入变动具有合理性；标的公司无水氟化氢车间于 2024
年 1-3 月与 2025 年 3-6 月进行常规停工检修，2025 年 9 月至 10 月标的公司无水
氟化氢车间原危化品生产许可证到期，办理新的生产许可证需要进行验厂、重新
办理备案等手续，因此在该期间内停产，无水氟化氢车间停产具有合理性，2026
年 1-6 月无水氟化氢车间正常生产；在外部市场环境无重大负面变化且公司正常
生产状态下，标的公司萤石精块矿、萤石精粉和无水氟化氢业务不存在重大下滑
的风险，相应资产不存在减值迹象。但若未来标的公司下游行业需求不及预期，
萤石供给量增加、行业竞争加剧、市场价格波动等情形可能导致标的公司产品价
格、收入有所下降，重组报告书中已补充相关的风险提示。
新能源领域，前述下游行业均属于国家政策鼓励及引导的重点产业，国家出台的
相关监管及产业政策对标的公司主要产品下游需求及销售价格具有积极的拉动
作用；我国萤石进出口相关政策主要为总量控制萤石出口、暂时放开进口缓解国
内供需缺口，萤石进口量整体呈现增长态势但集中在低品位萤石，进口萤石不会
改变国内高品位萤石资源稀缺的基本格局，对行业及标的公司不会产生重大不利
影响。
吨以及 2,574.04 元/吨，萤石精粉销售单价为 3,076.46 元/吨、2,985.43 元/吨以及
价小幅下降，而后略有所上涨；标的公司各类主要产品销售单价及其波动趋势与
可比上市公司和行业相关数据的对比不存在显著差异，存在的一定差异亦具有合
理原因，整体而言标的公司主要产品的销售价格具有公允性；
发烟硫酸、氟硅酸、机制砂等，2024 年度主营业务收入中其他产品收入主要构
成为焙烧铁粉销售收入 1,390.18 万元、机制砂销售收入 838.83 万元，氟硅酸销
售收入 279.17 万元；2025 年度主要构成为机制砂 549.64 万元，氟硅酸 160.20 万
元；2026 年度 1-6 月主要构成为机制砂 249.66 万元，氟硅酸 155.96 万元；其他
产品主要为硫酸车间生产产品、无水氟化氢车间生产的副产品以及末尾矿生产的
机制砂；2025 年其他产品较 2024 年有所下降，主要受 2025 年硫酸产线全年停
产、无水氟化氢产线存在停产以及标的公司调整预处理环节生产工艺等因素的影
响，2026 年 1-6 月无水氟化氢市场行情较好，标的公司无水氟化氢产量和销量的
大幅增加，进而导致无水氟化氢生产过程中的副产品氟硅酸产量和销售额增加；
司的收入，标的公司境外收入销售的产品为萤石精块矿，标的公司其他业务主要
为销售硫精砂和销售氢氟酸水溶液相关的收入，标的公司其他业务毛利率波动较
大具有合理性。
     七、说明对标的公司境外收入核查的具体过程，并发表明确意见
     （一）境外收入核查的具体过程
司销售模式、订单签订情况、主要境外客户基本情况等信息；并通过公开信息渠
道查询重要境外客户的基本情况、股东情况、生产经营状况等信息，核查外销客
户与标的公司是否存在关联关系；
交货方式、结算方式及收入确认时点；
入执行细节测试，检查销售合同、出口报关单、货运提单、商业发票、银行收款
回单等原始凭证，验证收入真实性；对境外销售收入执行截止性测试，核查收入
是否记录在正确的会计期间；报告期内，标的公司对香港瑞浦有限公司、金港国
际有限公司的境外收入细节测试核查比例为 100%，2025 年标的公司境外收入、
收到的外汇情况以及报关单金额的匹配如下：
             项目                   2025 年金额
        直接销往境外的收入金额                           1,560.73
       出口报关单金额（万美元）                                249.67
  出口报关单金额（折算成人民币，万元）                          1,763.62
出口报关单不含税金额（折算成人民币，万元）                         1,560.73
                 万元）
下：
               项目                 2026 年 1-6 月金额
          直接销往境外的收入金额                         2,976.50
   出口报关单金额-①其中以美元结算（万美元）                           263.91
   出口报关单金额-②其中以人民币结算（万元）                      1,532.83
              项目                              2026 年 1-6 月金额
    出口报关单金额（折算成人民币，万元）                                    3,363.45
  出口报关单不含税金额（折算成人民币，万元）                                   2,976.50
                 美元）
                  元）
境外收入金额以及报关单金额，主要系 2025 年末标的公司对香港瑞浦和金港国
际存在应收账款，截至 2026 年 3 月，标的公司对香港瑞浦和金港国际的应收账
款已全部收回。
高于境外收入金额以及报关单金额，主要系 2025 年末标的公司对香港瑞浦和金
港国际存在应收账款，于 2026 年 1-6 月全部收回，且 2026 年 6 月 30 日应收账
款余额小于 2025 年 12 月 31 日应收账款余额。截至 2026 年 8 月，标的公司对香
港瑞浦和金港国际的应收账款已全部收回。
配核对；
境外客户回款金额、时间与销售合同约定条款进行比对；
额、交易内容和交易数量，发函及回函情况如下：
         项目               2026 年度 1-6 月             2025 年度
终端用户在境外的营业收入（万元）
               （A）                 4,563.07               5,640.40
终端用户在境外的营业收入发函金额
     （万元）（B）
  回函确认金额（万元）（C）                    4,563.07               5,640.40
   回函确认比例（D=C/B）                   100.00%                100.00%
     发函比例（E=B/A）                   100.00%                100.00%
     回函比例（F=C/B）                   100.00%                100.00%
系、交易真实性等，访谈覆盖终端用户在境外的收入的比例 2025 年以及 2026 年
石国际贸易有限公司与其下游的销售发票、合同以及对外报关的报关单、发票，
获取的报关单、发票的比例占 2024 年、2025 年以及 2026 年 1-6 月标的公司对上
海仁际和实业有限公司，天津易拓国际贸易有限公司以及青岛英石国际贸易有限
公司合计收入的比例分别为 93.55%、100.00%以及 100.00%。
   （二）核查意见
   境外收入核查程序充分且完备，会计师认为：标的公司境外收入基于真实的
商业往来，具有真实性。
   问题 5、关于标的公司客户
   根据申报材料，报告期内标的公司存在贸易商客户。
   请公司在重组报告书中补充披露：标的公司销售模式及下游客户性质，报
告期内标的公司向不同性质下游客户的销售金额及构成情况。
   请公司披露：（1）标的公司与贸易商客户之间的具体合作模式，标的公司
是否直接向贸易商下游客户发出产品，贸易商客户下游直接销往终端客户还是
其他多级贸易商，标的公司向贸易商客户销售的背景和原因、采用贸易模式及
其收入占比是否符合行业惯例；（2）区分不同性质客户，分别说明标的公司报
告期内前主要直销客户、贸易商客户的基本情况，包括但不限于主营业务、实
际控制人、成立时间、合作时间、实缴注册资本、与标的公司及其关联方是否
存在关联关系或其他关系、报告期内采购标的公司产品种类及金额、经营标的
公司产品占比情况等方面；是否存在成立时间较短即与标的公司开展合作、经
营标的公司产品占比较高的客户及其原因与合理性，是否存在其他利益安排；
（3）对于报告期内主要贸易商客户，说明其下游及终端客户名称及基本情况，
终端客户与贸易商之间合作关系的稳定性，贸易商采购销售之间的价差及赚取
毛利率水平的合理性，贸易商向标的公司采购规模与其销售规模、终端客户经
营规模的匹配性，贸易商及其下游客户退换货情况、是否存在压货行为，报告
期各期末贸易商及其下游客户处标的公司各类产品库存占比情况及其合理性；
（4）标的公司向直销和贸易商客户销售各类产品的单价和毛利率差异情况，分
析差异的原因及合理性；（5）标的公司不同种类产品的主要客户情况及客户稳
定性。
  请独立财务顾问、会计师核查以上事项，说明对标的公司收入真实性核查
的具体过程、方法和比例，对贸易商客户终端销售穿透核查过程，并对标的公
司收入真实性、准确性发表明确意见。
  【回复】
  一、请公司在重组报告书中补充披露：标的公司销售模式及下游客户性质，
报告期内标的公司向不同性质下游客户的销售金额及构成情况
  上市公司已在《重组报告书》 之“第九节 管理层讨论与分析” 之“四、
标的资产的财务状况、盈利能力分析” 之“（三） 标的资产盈利能力分析”之
“1、营业收入分析” 补充披露，具体如下：
  “（5）主营业务收入分不同性质下游客户的销售金额及构成
  报告期内，标的公司下游客户按性质主要可分为生产商客户与贸易商客户，
具体分布情况如下：
                                                                单位：万元
 项目
         金额          占比        金额             占比        金额           占比
生产商客户   29,155.94    78.47%   44,934.74        65.94%   45,046.02    67.65%
贸易商客户    8,000.62    21.53%   23,205.79        34.06%   21,542.68    32.35%
 合计     37,156.56   100.00%   68,140.53       100.00%   66,588.70   100.00%
  ”
  二、标的公司与贸易商客户之间的具体合作模式，标的公司是否直接向贸
易商下游客户发出产品，贸易商客户下游直接销往终端客户还是其他多级贸易
商，标的公司向贸易商客户销售的背景和原因、采用贸易模式及其收入占比是
否符合行业惯例
  （一）标的公司与贸易商客户之间的具体合作模式
  贸易商客户收到并了解其下游客户采购需求或采购意向后，与标的公司就价
格等交易条件进行商务谈判，达成一致后签订合同。标的公司与贸易商客户签订
的合同中就产品数量、计量方法、价格、质量及计价标准、交货方式、运输方式、
检验验收方式、货款支付方式、结算方式及期限等主要条款进行约定。标的公司
和贸易商客户之间的交易，与标的公司和直销客户之间的交易一致，均属于买断
式销售，所签订合同均为制式合同，合同条款亦与直销客户基本保持一致。
  报告期内，标的公司均采用先款后货方式与贸易商客户交易，贸易商客户通
过银行汇款方式支付货款。标的公司、贸易商客户、下游客户均是相互独立结算。
一般情况下，贸易商客户会给予下游客户一定的信用期，并承担相关信用风险。
  报告期内，贸易商客户采购萤石精块矿、萤石精块及无水氟化氢产品均在标
的公司货场内交付货物（标的公司和终端客户采用同样方式），标的公司不负责
出厂后的货物运输，均为由客户自行安排车辆前往标的公司厂区自提货物。
  （二）标的公司是否直接向贸易商下游客户发出产品，贸易商客户下游直
接销往终端客户还是其他多级贸易商
  根据标的公司与贸易商客户的合作模式，报告期内，贸易商客户采购萤石精
块矿、萤石精块及无水氟化氢产品均在标的公司货场内交付货物，均由客户自行
安排车辆前往标的公司厂区提货；因此，标的公司不负责各项产品发货运输事宜。
贸易商客户所安排车辆自标的公司货场提货后，通常直接发运至终端客户处。贸
易商客户中存在直接销售至终端客户的情形，也存在通过下游二级贸易商销售至
 终端客户的情形。
   报告期内，标的公司报告期各期前五大贸易商客户向下游客户销售链条情况
 主要如下：
贸易商客户名称    销售产品         二级贸易商                          终端客户
上海仁际和实业            华利行（天津）国际贸易
           萤石精块矿                             境外钢铁厂商
  有限公司                有限公司
上海澄玖国际贸
           萤石精粉      不存在二级贸易商                国内氟化工生产企业
 易有限公司
                   Cremer Erzkontor GmbH
                                             Outokumpu Nirosta GmbH
                          & Co. KG
天津易拓国际贸              Oulaite International
           萤石精块矿                             境外钢铁厂商
 易有限公司               Trading Co.,Limited
                     不存在二级贸易商                Traxys North America LLC
河北永华贸易有            内蒙古百隆矿产品进出                山西太钢不锈钢股份有限公司、
           萤石精块矿
  限公司               口贸易有限公司                  宝钢德盛不锈钢有限公司
                                             临沂成明萤石有限公司、焦作市
                                             增氟科技有限公司、莒县金汇矿
                     不存在二级贸易商
                                             业有限公司、广德国城矿产有限
洛阳市立讯工贸   萤石精粉、萤                             公司、信阳向阳矿产品有限公司
  有限公司     石精块矿
                   洛阳萤财炉料有限公司、 山西太钢不锈钢股份有限公司
                   嵩县车村镇兑金矿产品
                                             境内钢铁厂
                      经营部
洛阳萤财炉料有
          萤石精块矿   不存在二级贸易商   山东钢铁股份有限公司
  限公司
玖亚实业有限公                      山东钢铁股份有限公司、山东钢
          萤石精块矿   不存在二级贸易商
    司                        铁集团日照有限公司
邯郸市金石贸易          内蒙古百隆矿产品进出 山西太钢不锈钢股份有限公司、
          萤石精块矿
  有限公司             口贸易有限公司   宝钢德盛不锈钢有限公司
金港国际有限公                      PT.INDONESIA TSINGSHLAN
          萤石精块矿   不存在二级贸易商
    司                        STAINLESS STEEL
河北本航贸易有          内蒙古百隆矿产品进出
          萤石精块矿              山西太钢不锈钢股份有限公司
  限公司              口贸易有限公司
    注：上海仁际和实业有限公司将货物出售至境内贸易商华利行（天津）国际贸易有限公
 司，华利行（天津）国际贸易有限公司将货物出售至境外贸易商，境外贸易商出售至境外钢
 厂。
   报告期内标的公司主要贸易商销售的标的公司的产品主要为萤石精块矿和
 萤石精粉，其中萤石精块矿贸易商的终端客户为境内外钢铁生产厂商，萤石精粉
 贸易商的终端客户主要为国内氟化工生产企业。
  （三）标的公司向贸易商客户销售的背景和原因、采用贸易模式及其收入
占比是否符合行业惯例
  标的公司与贸易商客户的合作，均遵循“同等条件、择优交易”的市场化原
则，不同产品的贸易商合作起源有所差异：萤石精块矿方面，终端用户以钢厂为
主，钢厂采购习惯通过贸易商进行供应链管理（如垫资、配矿、物流调度等），
较少直接向矿山直采。标的公司在萤石精块矿销售方面于 2022 年开始拓展钢厂
客户，由于公司逐步布局钢厂下游客户，需要借助贸易商的渠道和客户资源快速
打开销路、拓宽销售覆盖面。因此，精块矿贸易商占比较高，是公司主动拓展销
售渠道与贸易商主动寻求商业合作并存的商业结果；萤石精粉方面，标的公司深
耕该产品多年，下游氟化工客户资源已较为丰富，市场知名度较高，无需主动拓
展贸易商渠道。现有贸易商客户主要为主动寻求业务合作，公司在同等条件下择
优与之交易；无水氟化氢方面，该产品属于危险化学品，下游客户群体相对集中
且多为大型氟化工企业，公司具备稳定的直销渠道，贸易商客户主要为主动寻求
业务合作。
  基于上述背景，标的公司向贸易商客户销售的原因主要有以下两个方面：
  （1）标的公司产品的下游企业倾向于通过贸易商向公司采购
  钢铁行业、氟化工行业属于重资产型资本密集型行业，前期投入规模大，资
金需求较强。同时，基于行业波动及政策等原因，钢铁行业的生产加工工期亦会
在一定情况下存在部分调整的可能。因此，提高资金使用效率，降低资金周转时
间对于钢铁企业、氟化工企业尤为重要。
  标的公司作为采矿企业，采矿行业通常兼具资本密集型和劳动密集型的特
点。首先，采矿企业在获取采矿权时的前期勘探投入、缴纳矿权出让价款等均属
于较大的前期投入，其次，从矿产勘探、矿山建设到生产运营，整个过程需要持
续的资金支持。因此，采矿企业为提高资金周转效率，更愿意采用“先款后货”
的销售结算方式快速回笼资金。
  基于钢铁、氟化工生产厂商等终端客户与标的公司结算模式的不同需求，贸
易商作为居间企业，贸易商可以向采矿企业提供预付款的资金安排采购货物，同
时给予下游客户一定的信用期，且对于上下游之间的结算均相互独立，贸易商客
户可平衡采矿企业与钢铁、氟化工生产厂商等终端客户资金需求，从中赚取一定
的利润差价，因此标的公司向贸易商客户销售具备商业合理性。
   （2）贸易商有利于标的公司扩大销售覆盖面
   贸易商客户一般在其所在地区拥有较为丰富的客户资源，善于发掘其所在地
的客户需求，能够对终端客户实现快速响应。因此，标的公司通过贸易商客户有
助于扩大标的公司销售覆盖面，不断拓宽服务客户范围，利用贸易商销售渠道优
势将产品销往各终端客户。此外，标的公司终端下游覆盖境外钢铁厂商，境外钢
厂出于商业信任、本地化服务、风险管控等考量，倾向于优先选择境外本土贸易
商开展合作。贸易商客户成为衔接标的公司与海外终端需求的桥梁。
   综上所述，基于采矿企业与钢铁厂等终端客户不同的交易诉求，贸易商可平
衡采矿企业与终端客户资金付款需求，并且贸易商模式有利于标的公司扩大销售
覆盖面，拓宽销售渠道。因此，标的公司与贸易商开展交易具有商业合理性。
   报告期内，标的公司通过贸易商客户销售的收入占比分别为 32.35%、34.06%
以及 21.53%。通过贸易商模式开展销售的情形在有色金属矿开采领域较为常见，
符合行业惯例，经查询有关案例，下列矿业公司均存在贸易销售情况：
  可比公司         产品类型                贸易商收入占比情况
              萤石精矿、无水
  金石资源                  2023 年、2024 年、2025 年，贸易商客户收入占同期
              氟化氢和锂云
 （603505）               主营业务收入比重分别为 18.98%、18.56%、12.24%。
                母精矿
                        钒钛铁精矿（61%品位）：2019 年度供应链管理公司
                        及贸易商客户收入占比为 85.64%；钒钛铁精矿（51%
 安宁股份
              钒钛铁精矿     品位）：2017 年度、2018 年度、2019 年度供应链管
（002978.SZ）
                         理公司及贸易商客户收入占比分别为 57.73%、
   宝地矿业
（601121.SH）的
               铁精粉  占同期主营业务收入比重分别为 73.74%、85.36%、
子公司新疆葱岭
 能源有限公司
湖南宝山有色金
              铅精矿、锌 2021 年度、2022 年度、2023 年 1-6 月，贸易商客户
属矿业有限责任
             精矿和硫精矿 收入占同期产品收入的 76.46%、84.26%、43.73%。
     公司
   注：数据来源于上市公司公告的年度报告、交易报告书，金石资源 2026 年半年报未披
露贸易商客户收入占比。
  由上表可知，采矿行业采取贸易商模式销售产品的情况较为常见，是业内通
常使用的普遍模式，标的公司采用贸易模式及其收入占比符合行业惯例，具有合
理性。
  三、区分不同性质客户，分别说明标的公司报告期内前主要直销客户、贸
易商客户的基本情况，包括但不限于主营业务、实际控制人、成立时间、合作
时间、实缴注册资本、与标的公司及其关联方是否存在关联关系或其他关系、
报告期内采购标的公司产品种类及金额、经营标的公司产品占比情况等方面；
是否存在成立时间较短即与标的公司开展合作、经营标的公司产品占比较高的
客户及其原因与合理性，是否存在其他利益安排
  （一）区分不同性质客户，分别说明标的公司报告期内主要直销客户、贸
易商客户的基本情况，包括但不限于主营业务、实际控制人、成立时间、合作
时间、实缴注册资本、与标的公司及其关联方是否存在关联关系或其他关系、
报告期内采购标的公司产品种类及金额、经营标的公司产品占比情况等方面
  标的公司报告期各期前五大直销客户的基本情况如下：
                                                                 客户向标的公司的不含税采购                                                        与标的公
                                   销售收入（万元）                      金额占客户当期营业收入总额                                                        司及其关
            采购产
                                                                       比例                                 实缴注册资         实际控制   合作     联方是否
序号   客户名称    品    主营业务                                                                       成立时间
                                                                                                          本（万元）          人     时间     存在关联
            种类            2026 年                                 2026 年
                                                                                                                                      他关系
              主要从事电子化工材
     昊华气体 无水氟                                                                                                                  2020
     有限公司 化氢                                                                                                                    年
                    售
     焦作锦宏
          萤石精 主要从事氟化铝的生                                                                                                        2022
           粉      产和销售                                                                                                          年
      限公司
     多氟多新      主要从事氟基新材
          萤石精                                                                                                                  2011
           粉                                                                                                                    年
     有限公司       发、生产和销售
     河南孚德
          萤石精 主要从事氟化铝添加                                                                                                        2024
           粉    剂的生产和销售                                                                                                         年
       公司
          萤石精                                                                                                           陕西省人
     陕西延长                    -        4,100.89     3,535.86         -     11.72%    7.86%
           粉  主要从事氟相关化学                                                                                                 民政府国
     石油集团                                                                                                                      2009
     氟硅化工 无水氟                                                                                                                   年
     有限公司 化氢
                                                                                                                         员会
     湖北省宏
     源药业科 无水氟 主要从事六氟磷酸锂                                                                                                        2023
     技股份有 化氢    的生产销售，                                                                                                          年
      限公司
              专注于不锈钢和新能
     青山控股
          萤石精 源领域，生产不锈钢                                                                                                        2025
           块矿 钢锭、钢棒、板材、                                                                                                         年
       公司
              线材、无缝管等产品
     安徽省旭 无水氟 高纯液体化学品氢氟                                                                                                        2019
     鑫化工有 化氢   酸的生产、销售                                                                                                          年
                                                                        客户向标的公司的不含税采购                                                                            与标的公
                                         销售收入（万元）                       金额占客户当期营业收入总额                                                                            司及其关
             采购产
                                                                              比例                                             实缴注册资         实际控制       合作         联方是否
序号   客户名称     品    主营业务                                                                                       成立时间
                                                                                                                             本（万元）          人         时间         存在关联
             种类                2026 年                                   2026 年
                                                                                                                                                                 他关系
      限公司
     江苏旭安
          无水氟 高纯液体化学品氢氟                                                                                                                               2023
     能源科技                                                                                                     2023/9/1         2,000.00    李佩庭                    否
           化氢  酸的生产、销售                                                                                                                                 年
     有限公司
     江苏联恒
     电子新材 无水氟 电子专用材料的制造                                                                                                                               2024
     料科技有 化氢     和销售                                                                                                                                   年
      限公司
合计     -      -       -        25,667.24       34,705.07   30,610.43            -            -            -              -             -          -          -        -
           直销客户收入金额            29,155.94     44,934.74 45,046.02                -            -            -              -             -          -          -        -
主要直销客户收入金额占直销客户收入金
       额的比例
  注：表格中客户系按照同一控制口径列示。
     标的公司报告期内各期前五大贸易商客户的基本情况如下：
                                                                       客户向标的公司的不含税采购金                                                                        与标的公司
                                    销售收入（万元）
                                                                       额占客户当期营业收入总额比例                                         实缴注册                           及其关联方
     客户名                                                                                                                            实际            合作
序号          主营业务   采购产品种类                                                                                      成立时间           资本（万                           是否存在关
      称                     2026 年 1-6                                 2026 年                                                      控制人            时间
                                月                                       1-6 月
                                                                                                                                                              他关系
     河北永
         主要从事钢铁，
          萤石贸易
     有限公
                                                               客户向标的公司的不含税采购金                                                  与标的公司
                                     销售收入（万元）
                                                               额占客户当期营业收入总额比例                           实缴注册                   及其关联方
     客户名                                                                                                      实际       合作
序号         主营业务   采购产品种类                                                                    成立时间        资本（万                   是否存在关
      称                    2026 年 1-6                          2026 年                                        控制人       时间
                               月                                1-6 月
                                                                                                                                他关系
      司
     邯郸市
     金石贸 主要从事钢铁，
                  萤石精块矿                                                                     2002/6/14   508.00        2025 年     否
     易有限   萤石贸易
      公司
     上海澄                                                                贸易商基
         主要从事萤石                                                              贸易商基于
     玖国际                                                                于保密未
     贸易有                                                                提供营业
             易                                                                营业收入
     限公司                                                                 收入
     上海仁
     际和实 主要从事大宗
     业有限   矿产贸易
      公司
     洛阳市
         主要从事萤石
     立讯工         萤石精块矿、
     贸有限           萤石精粉
           矿的销售
      公司
     天津易
     拓国际 主要从事萤石
     贸易有    贸易
     限公司
     玖亚实
         主要从事萤石
          提纯和销售
      公司
     洛阳萤
     财炉料 主要从事萤石
     有限公 和铁矿石贸易
       司
                                                                   客户向标的公司的不含税采购金                                                与标的公司
                                     销售收入（万元）
                                                                   额占客户当期营业收入总额比例                         实缴注册                   及其关联方
     客户名                                                                                                        实际        合作
序号          主营业务    采购产品种类                                                                    成立时间        资本（万                   是否存在关
      称                      2026 年 1-6                            2026 年                                      控制人        时间
                                 月                                  1-6 月
                                                                                                                                  他关系
     金港国                                                          基于保密      基于保密                                   基于保
           不锈钢产品等                                                                                         1,100 万美
            进出口贸易                                                                                             元
      公司                                                           业收入       业收入                                    供
     河北本
     航贸易   主要从事萤石
     有限公     贸易
       司
合计    -       -       -       6,843.28    16,922.41   14,489.57       -       -        -          -          -       -     -       -
          贸易商客户收入总额           8,000.62    23,205.79   21,542.68               -        -          -          -       -     -       -
      主要贸易商客户收入占比             85.53%       72.92%      67.26%         -       -        -          -          -       -     -       -
   注：表格中客户系按照同一控制口径列示，金港国际有限公司注册地为新加坡，基于保密原因未提供其收入以及实际控制人，金港国际已提供其与
丰瑞氟业控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员、相关业务往来直接负责人员及其他关联方之间不存在任何关联关系的声
明。
        （二）是否存在成立时间较短即与标的公司开展合作、经营标的公司产品
占比较高的客户及其原因与合理性，是否存在其他利益安排。
        报告期内，成立时间较短即与标的公司开展合作的客户共 3 家，分别为昊华
气体有限公司、陕西延长石油集团氟硅化工有限公司、天津易拓国际贸易有限公
司；经营标的公司产品占比较高的客户共 4 家，分别为邯郸市金石贸易有限公司、
上海仁际和实业有限公司、洛阳市立讯工贸有限公司、天津易拓国际贸易有限公
司。具体情况及合理性说明如下：
序号       客户名称     成立时间      合作起始            原因与合理性
                                       其成立前以关联主体与标的公司已有
        昊华气体有限                         业务往来，昊华气体承继了该业务关
          公司                           系；成立后电子特气产线投产，延续
                                          向标的公司采购萤石原料
        陕西延长石油                         其成立前以关联主体与标的公司已有
         有限公司                                随即延续采购
                                        成立之初因标的公司精块矿产量有
        天津易拓国际                         限，主要向其他供应商采购；2021 年
        贸易有限公司                         下半年标的公司精块矿产量稳步提升
                                          后，双方洽谈并开始合作
        上述客户虽成立时间较短即与标的公司开展合作，但均有明确的商业背景—
—或承继前身主体的合作关系，或产线投产后产生原料采购刚需，或产能匹配后
自然对接，具备商业合理性，不存在其他利益安排。
益安排
        报告期内，经营标的公司产品占客户收入的比例高于 20%的客户的情况如
下：
序号         客户名称               经营标的公司产品占比较高的原因
                     该公司位于标的公司周边区域，运距短、运费低，向标的公司
         洛阳市立讯工贸有    采购具有显著的成本优势，因此采购向标的公司集中。2024
           限公司       年、2025 年以及 2026 年 1-6 月向标的公司采购的萤石精粉、
                     萤石精块矿占同类产品采购占比为 100%。
                     该公司终端客户为周边钢厂，对萤石精块矿的品位和杂质指标
         邯郸市金石贸易有    有特定要求，且采购量大、要求稳定供货。标的公司精块矿品
           限公司       位高、品质波动小，能满足其终端钢厂的连续排产需求，故采
                     购占比较高。2024 年、2025 年以及 2026 年 1-6 月向标的公
序号     客户名称              经营标的公司产品占比较高的原因
                 司采购的萤石精块矿占同类产品采购占比分别为 0%、90%以
                 及 80%。2024 年、2025 年邯郸市金石贸易有限公司同一控制
                 下的主体河北永华贸易有限公司向标的公司采购的萤石精块
                 矿占同类产品采购合计占比均为 90%，2026 年 1-6 月河北永
                 华贸易有限公司未向丰瑞氟业采购。
                 该公司主要将精块矿出口至境外钢铁厂，终端客户对产品品
                 位、杂质含量及批次一致性要求严苛，且出口订单单批次量大、
      上海仁际和实业有   交货周期紧。标的公司为业内少有的能持续足量供应高品质精
        限公司      块矿的供应商，契合其出口业务的高标准要求，因此集中向标
                 的公司采购。2024 年、2025 年和 2026 年 1-6 月向标的公司
                 采购的萤石精块矿占同类产品采购占比均为 100%。
                 该公司精块矿出口业务对品质和供货稳定性要求高。2021 年
                 下半年与标的公司合作后，标的公司供货体量充足、品质稳定，
      天津易拓国际贸易
        有限公司
                 提升。2024 年、2025 年以及 2026 年 1-6 月向标的公司采购的
                 萤石精块矿占同类产品采购占比分别为 20%、60%以及 3%。
                 该公司主营氟化铝的生产和销售，对萤石精粉的品质和供货稳
                 定性要求高，且位于标的公司周边区域，运距短、运费低，向
      焦作锦宏利铝业有   标的公司采购具有显著的成本优势，同时标的公司的矿石杂质
        限公司      较少，满足该公司的生产需求，因此该公司向标的公司大量采
                 购，2024 年、2025 年以及 2026 年 1-6 月该公司向标的公司采
                 购产品占其同类产品的采购占比分别为 50%、50%以及 40%。
     上述客户经营标的公司产品占比较高，主要系我国萤石矿山中大型矿山占比
较低，标的公司存在大型矿山，并且标的公司矿石品位相对较高，在国内行业内
处于优势地位，贸易商基于运输成本、产品品质、供货稳定性、批量保障能力等
维度的考虑，更多地向标的公司采购。同时由于贸易商与其上游供应商的结算模
式一般为先款后货，贸易商一般给予其下游客户一定的账期，因此贸易商的下游
客户数量相对较少，具备商业合理性，不存在其他利益安排。
     四、对于报告期内主要贸易商客户，说明其下游及终端客户名称及基本情
况，终端客户与贸易商之间合作关系的稳定性，贸易商采购销售之间的价差及
赚取毛利率水平的合理性，贸易商向标的公司采购规模与其销售规模、终端客
户经营规模的匹配性，贸易商及其下游客户退换货情况、是否存在压货行为，
报告期各期末贸易商及其下游客户处标的公司各类产品库存占比情况及其合理
性
     （一）对于报告期内主要贸易商客户，说明其下游及终端客户名称及基本
情况，终端客户与贸易商之间合作关系的稳定性
     报告期内，标的公司主要贸易商客户分别为河北永华贸易有限公司、上海仁
      际和实业有限公司、上海澄玖国际贸易有限公司、洛阳萤财炉料有限公司、玖亚
      实业有限公司、邯郸市金石贸易有限公司（与河北永华贸易有限公司同一实际控
      制人）、天津易拓国际贸易有限公司、洛阳市立讯工贸有限公司，标的公司下游
      终端客户以钢铁冶炼企业为主，多家贸易商提供资金垫付，缓解钢厂大额采购的
      资金压力；招投标机制下，贸易商通过竞争获取订单，获取更优采购价格。上述
      贸易商下游及终端客户名称、经营情况以及终端客户与贸易商之间合作稳定性及
      报告期内标的公司对上述贸易商客户的下游及对终端客户的销售比例等情况主
      要如下：
                   二级贸易商                                                     终端客户
贸易                     2026 年                                       2025 年   2024 年   终端客
商客                     1-6 月贸                                       二级贸      二级贸      户与贸
      公司      基本                贸易商      贸易商        公司名     级贸易
户                       易商客                                         易商客      易商客      易商之        基本情况
      名称      情况                客户销      客户销         称      商客户
                        户销售                                         户销售      户销售      间合作
                                售比例      售比例                销售比
                         比例                                          比例       比例      稳定性
                                                              例
                                                                                               山西太钢不锈钢
                                                                                               股份有限公司为
                                                                                               深交所主板上市
                                                                                               企业，1998 年上
                                                                                               市，公司拥有完
                                                                                               整的钢铁生产工
                                                                                               艺流程及相关配
                                                                                               套设施，主要从
                                                                                               事不锈钢及其它
           内蒙古百隆矿
                                                                                               钢材、钢坯、钢
           产品进出口贸                                                       山西太
                                              山西太                                              锭、黑色金属、
           易有限公司：                                                        钢：
                                              钢不锈                                              铁合金、金属制
            成立于 2018                                                    2018 年
河北                                            钢股份                                              品的生产、销售；
           年，注册资本                                 100.00% 94.01% 90.38% 开始合
永华    内蒙                                      有限公                                              钢铁生产所需原
贸易    古百                                     司（生产                                              辅材料的国内贸
           内蒙古自治区                                                       作未发
有限    隆矿                                       商）                                              易和进出口等业
           二连浩特市，                                                       生中断
公司、   产品                                                                                       务，公司主要产
           主要从事货物
邯郸    进出             100.00% 100.00% 100.00%                                                   品有不锈钢、冷
           进出口；技术
市金    口贸                                                                                       轧硅钢、 碳钢热
           进出口；金属
石贸    易有                                                                                       轧卷板、火车轮
           矿石销售；非
易有    限公                                                                                       轴钢、合金模具
           金属矿及制品
限公     司                                                                                       钢等，2024 年和
           销售；金属材
 司                                                                                             2025 年营业收入
           料销售；有色
                                                                                                分别为 1,003.79
            金属合金销
                                                                                               亿元和 903.75 亿
           售；五金产品
                                                                                                     元。
             批发等。
                                                                                               宝钢德盛不锈钢
                                                                                      宝钢德      有限公司系中国
                                                   宝钢德                                 盛：      宝武钢铁集团有
                                                   盛不锈                                2024 年    限公司的子公
                                                   钢有限       -      5.99%    9.62%    开始合      司，成立于 2005
                                                   公司（生                               作，合       年，注册资本
                                                   产商）                                作未发      425,333 万元，位
                                                                                      生中断       于福建省罗源
                                                                                               县，主要从事冶
                   二级贸易商                                                     终端客户
贸易                     2026 年                                       2025 年   2024 年   终端客
商客                     1-6 月贸                                       二级贸      二级贸      户与贸
     公司       基本                贸易商      贸易商        公司名     级贸易
户                       易商客                                         易商客      易商客      易商之      基本情况
     名称       情况                客户销      客户销         称      商客户
                        户销售                                         户销售      户销售      间合作
                                售比例      售比例                销售比
                         比例                                          比例       比例      稳定性
                                                              例
                                                                                            炼、热轧、固溶、
                                                                                            冷轧、机械加工，
                                                                                            销售金属镍、镍
                                                                                            合金、各类合金
                                                                                               等。
                                                   国内氟
                                                   化工生
上海                                                                                    贸易商
                                                   产企业
澄玖   不存                                                                               未提供
                                                   （基于
国际   在二    不存在二级贸                                                                     其与下   未提供下游客户
                         -      100%     100%      保密原 不适用 不适用 不适用
贸易   级贸      易商                                                                       游客户    的具体名称
                                                   因未提
有限   易商                                                                               的合作
                                                   供下游
公司                                                                                     时间
                                                   客户具
                                                   体名称）
                                                                                              美国钢铁公司
                                                                                             （United States
                                                                                                  Steel
                                                                                            Corporation）是一
                                                                                             家成立于 1901
                                                                                            年、总部位于匹
                                                                                            兹堡的全球性钢
                                                                                            铁生产商，在纽
           华利行（天津）
                                                                                            约证券交易所上
           国际贸易有限
                                                                                            市（代码 X），
           公司：成立于
                                                                                            业务涵盖北美平
           资本 2970 万美                     终端客                                               欧洲业务及管材
           元，位于天津                           户                                               产品，并拥有自
      华利   自贸试验区，                         United
上海                                                                                          有铁矿石开采能
     行（天   主要从事国际                         States               2022 年
仁际                                                                                          力；其主要产品
     津）国   贸易及相关简                          Steel               开始合
和实                                                 保密原因，未提供具体比                              包括热轧和冷轧
      际贸   单加工；代办 100.00% 100.00% 92.58% Corporati             作，合
业有                                       on ，生          例                                   薄板、马口铁、
      易有    保税仓储服                                              作未发
限公                                       产商），                                               电工钢、无缝管
      限公   务；有色金属                                              生中断
 司                                        其余终                                               及焊管，近年还
       司    （贵金属除
                                          端客户                                               推出了低碳排放
           外）及其矿产
                                          名称未                                               钢和电工钢等创
           品（不含铁矿
                                           提供                                               新产品，广泛应
           石、氧化铝、
                                                                                            用于汽车、建筑、
           铝土矿）的批
                                                                                            家电、能源和包
           发、零售及进
                                                                                            装等行业；2024
               出口
                                                                                            年全年净销售额
                                                                                            约为 156 亿美元
                                                                                              （约合人民币
                                                                                            年全年净销售额
                                                                                            为 165.12 亿美元
                                                                                              （约合人民币
洛阳   洛阳    洛阳萤财炉料                                   山西太                            2016 年   山西太钢不锈钢
市立   萤财     有限公司：      73.95% 39.50% 28.00%         钢不锈    100.00% 100.00% 100.00% 与山西      股份有限公司为
讯工   炉料    2016 年成立，                                钢股份                            太钢不      深交所主板上市
                   二级贸易商                                                      终端客户
贸易                      2026 年                                       2025 年   2024 年    终端客
商客                      1-6 月贸                                       二级贸      二级贸       户与贸
     公司      基本                  贸易商      贸易商        公司名     级贸易
户                        易商客                                         易商客      易商客       易商之        基本情况
     名称      情况                  客户销      客户销         称      商客户
                         户销售                                         户销售      户销售       间合作
                                 售比例      售比例                销售比
                          比例                                          比例       比例       稳定性
                                                               例
贸有   有限   注册资本 800                                  有限公                                 锈钢股      企业，1998 年上
限公   公司   万元，主要从                                    司（生产                                份有限      市，公司拥有完
 司        事萤石和铁矿                                     商）                                 公司开      整的钢铁生产工
          石贸易，2024                                                                       始合      艺流程及相关配
          年和 2025 年营                                                                    作，合      套设施，主要从
          业收入规模分                                                                        作期间      事不锈钢及其它
          别为 6,000.00                                                                   未发生      钢材、钢坯、钢
             万元和                                                                         中断      锭、黑色金属、
                                                                                                 品的生产、销售；
                                                                                                 钢铁生产所需原
                                                                                                 辅材料的国内贸
                                                                                                 易和进出口等业
                                                                                                 务，公司主要产
                                                                                                 品有不锈钢、冷
                                                                                                 轧硅钢、 碳钢热
                                                                                                 轧卷板、火车轮
                                                                                                 轴钢、合金模具
                                                                                                 钢等，2024 年和
                                                                                                 分别为 1,003.79
                                                                                                 亿元和 903.75 亿
                                                                                                      元。
                                                 境内钢
     嵩县
                                                 铁厂商
     车村
                                                 （基于
     镇兑   成立于 2016
                                                 保密原
     金矿   年，主要从事          -        -      24.00%              -        -      100.00%     -           -
                                                 因未提
     产品    矿产品销售
                                                 供终端
     经营
                                                 客户具
      部
                                                 体名称）
                                                                                                 临沂成明萤石有
                                                                                                 限公司：成立于
                                                                                                 本 1000 万元，位
                                             临沂成
     不存                                                                                 开始合      市，主要从事非
                                             明萤石
     在二                                                                                 作，合       金属矿物制品
               -        19.58% 10.10% 48.00% 有限公            不适用 不适用 不适用
     级贸                                                                                 作期间      业。公司主营萤
                                             司（生产
     易商                                                                                 未发生      石粉、萤石块、
                                              商）
                                                                                         中断       萤石粒子等产
                                                                                                 品，曾中标临沂
                                                                                                 钢铁投资集团特
                                                                                                 钢有限公司的萤
                                                                                                 石球采购项目。
                                                    焦作市
     不存                                                                                 开始合      有限公司成立于
                                                    增氟科
     在二                                                                                 作，合      2014 年，注册资
               -                 38.20%     -       技有限     不适用 不适用 不适用
     级贸                                                                                 作期间      本 5000 万元，位
                                                    公司（生
     易商                                                                                 未发生      于河南省焦作市
                                                    产商）
                                                                                         中断      博爱县，是一家
               二级贸易商                                                   终端客户
贸易               2026 年                                       2025 年   2024 年   终端客
商客               1-6 月贸                                       二级贸      二级贸      户与贸
     公司   基本              贸易商      贸易商        公司名     级贸易
户                 易商客                                         易商客      易商客      易商之        基本情况
     名称   情况              客户销      客户销         称      商客户
                  户销售                                         户销售      户销售      间合作
                          售比例      售比例                销售比
                   比例                                          比例       比例      稳定性
                                                        例
                                                                                         以从事化学原料
                                                                                         和化学制品制造
                                                                                         业为主的企业。
                                                                                         公司拥有国家高
                                                                                         新技术企业、省
                                                                                         级专精特新企业
                                                                                         等资质，经营范
                                                                                         围涉及硫酸、氢
                                                                                         氟酸、萤石等产
                                                                                          品，2024 年和
                                                                                         分别为 3.20 亿元
                                                                                          和 3.60 亿元。
                                                                                         成立于 2007 年，
                                                                                         注册资本 500 万
                                                                                         元，位于山东省
                                                                                         日照市莒县。公
                                             莒县金                                          司是一家集开
     不存                                                                         开始合
                                             汇矿业                                         矿、加工、销售
     在二                                                                         作，合
          -         -     6.70%      -       有限公     不适用 不适用 不适用                         为一体的综合性
     级贸                                                                         作期间
                                             司（生产                                        企业，主营萤石
     易商                                                                         未发生
                                              商）                                          产品，可月产
                                                                                 中断
                                                                                         CaF₂含量 65-98%
                                                                                         的萤石块矿、萤
                                                                                         石精矿及萤石粉
                                                                                           达 3500 吨。
                                                                                         成立于 2013 年，
                                             广德国                                         注册资本 300 万
     不存                                                                         开始合
                                             城矿产                                         元，位于安徽省
     在二                                                                         作，合
          -         -     3.30%      -       有限公     不适用 不适用 不适用                         宣城市广德市，
     级贸                                                                         作期间
                                             司（生产                                        主要从事矿产品
     易商                                                                         未发生
                                              商）                                         的加工与销售业
                                                                                 中断
                                                                                              务。
                                                                                         成立于 2014 年，
                                             信阳向
     不存                                                                         开始合      万元，位于河南
                                             阳矿产
     在二                                                                         作，合       省信阳市平桥
          -         -     2.20%      -       品有限     不适用 不适用 不适用
     级贸                                                                         作期间      区。公司主要从
                                             公司（生
     易商                                                                         未发生      事矿产品、耐火
                                             产商）
                                                                                 中断      材料、金属制品
                                                                                            的销售。
                                                                                         成立于 2004 年，
                                                                                          注册资本 6,000
                                              天津华                               2026 年
                                                                                         万元,位于天津市
     不存                                       冶钢材                               开始合
                                                                                         滨海新区，公司
     在二                                       加工有                               作，合
          -       6.47%     -        -               不适用 不适用 不适用                         主营汽车零部件
     级贸                                       限公司                               作期间
                                                                                         加工制造，集仓
     易商                                       （生产                               未发生
                                                                                         储、加工、配送
                                               商）                                中断
                                                                                         于一体，面向国
                                                                                          内外汽车厂商
                      二级贸易商                                                     终端客户
贸易                      2026 年                                         2025 年   2024 年   终端客
商客                      1-6 月贸                                         二级贸      二级贸      户与贸
     公司          基本              贸易商      贸易商        公司名       级贸易
户                        易商客                                           易商客      易商客      易商之        基本情况
     名称          情况              客户销      客户销         称        商客户
                         户销售                                           户销售      户销售      间合作
                                 售比例      售比例                  销售比
                          比例                                            比例       比例      稳定性
                                                                 例
                  Cremer
                Erzkontor
               GmbH & Co.
                KGCremer                                                                            Outokumpu
                Erzkontor                                                                         Nirosta GmbH，
     Crem      GmbH & Co.
       er                                                                                2024 年   系芬兰不锈钢巨
              KG 是一家成                                                                    开始合       头 Outokumpu
     Erzko                                 Outokum
      ntor    立于 1915 年、                      pu    基于保密原因未提供终端                          作，合      （奥托昆普） 在
              总部位于德国         -  -   48.37%
     Gmb                                    Nirosta     客户比例                             作期间      德国设立的核心
      H&      吕贝克、该公                        GmbH                                         未发生      子公司，主要负
      Co.     司主要从事工                                                                      中断      责不锈钢冷轧带
     KG、      业矿物、矿石、                                                                             材及板材的生产
              金属、化学品                                                                                  与加工
              及塑料等原材
              料全球采购与
                   贸易
                  Oulaite
     Oulait                                 境外钢
        e      International
                  Trading                  铁厂（基
     Intern                                 于保密
     ationa   Co.,Limited 是
        l      一家成立于 100.00% 92.83% 51.63% 原因未 基于保密原因未提供终端                                 -            -
     Tradi    2022 年、注册                     提供下         客户比例
       ng     于中国香港的                        游客户
     Co.,Li   私人股份有限                        具体名
天津   mited                                   称）
                  公司。
易拓
                                                                                                    Traxys North
国际
                                                                                                  America LLC 是
贸易
                                                                                                  一家成立于 2003
有限
                                                                                                  年、注册于特拉
公司
                                                                                                  华州、总部位于
                                                                                                  纽约的非上市公
                                                                                                  司，为总部在卢
                                                                                                  森堡的 Traxys 集
                                                                                            与     司，主要从事金
                                                                                         Traxys   属与自然资源实
                                                     Traxys                               North   物商品的采购、
     不存
                                                     North                               Americ   贸易、营销、分
     在二
                  -       -      7.17%      -       America     -        -        -       a LLC    销及供应链管
     级贸                                                                                  开始合
                                                    LLC（生                                         理，产品涵盖基
     易商                                              产商）                                 作，合      础金属及精矿、
                                                                                         作期间      钢铁厂用料、次
                                                                                         未发生      要金属与合金、
                                                                                           中断     工业矿物、能源
                                                                                                  铀及稀土等，并
                                                                                                  提供物流、对冲、
                                                                                                  贸易融资等配套
                                                                                                  服务，客户遍及
                                                                                                  钢铁、铸造、汽
                                                                                                  车和工业制造等
                                                                                                  领域；该公司由
                                                                                                   Traxys 管理团
               二级贸易商                                                   终端客户
贸易               2026 年                                       2025 年   2024 年   终端客
商客               1-6 月贸                                       二级贸      二级贸      户与贸
     公司   基本              贸易商      贸易商        公司名     级贸易
户                 易商客                                         易商客      易商客      易商之         基本情况
     名称   情况              客户销      客户销         称      商客户
                  户销售                                         户销售      户销售      间合作
                          售比例      售比例                销售比
                   比例                                          比例       比例      稳定性
                                                        例
                                                                                         队、凯雷集团及
                                                                                          Louis M. Bacon
                                                                                          关联方共同持
                                                                                         有，Traxys 集团
                                                                                         全球拥有超 20 个
                                                                                         办公室、450 余名
                                                                                         员工，2024 年和
                                                                                         山东钢铁股份有
                                                                                         限公司 2000 年成
                                                                                          立，注册资本
                                                                                         元，系上交所主
                                                                                         板上市企业，拥
                                                                                          有从焦化、 烧
                                                                                山东钢
                                                                                         结、 球团、 炼
                                        山东钢                                      铁：
     不存                                                                                  铁、 炼钢到轧钢
                                        铁股份                                     2023 年
     在二                                                                                  完整的生产工艺
          -         -     43.99% 37.79% 有限公          不适用 不适用 不适用                开始合
     级贸                                                                                  系统， 整体装备
                                        司（生产                                    作，合
     易商                                                                                  水平较高， 主要
                                         商）                                     作未发
玖亚                                                                                       产品有中厚板、
                                                                                生中断
实业                                                                                       冷热轧、 型钢、
有限                                                                                       特钢、 螺纹钢五
公司                                                                                       大系列，2024 年
                                                                                         和 2025 年营业收
                                                                                         入分别为 765.21
                                                                                         亿元和 672.53 亿
                                                                                                元
                                        钢铁生
                                        产商（基
     不存                                 于保密
     在二                                 原因未
          -         -     56.01% 62.21%              不适用 不适用 不适用                  -             -
     级贸                                 提供终
     易商                                 端客户
                                        具体名
                                         称）
                                                                                         山西太钢不锈钢
                                                                                         股份有限公司为
                                                                                         深交所主板上市
                                                                                与山西
                                                                                         企业，1998 年上
                                                                                太钢不
                                                                                         市，公司拥有完
洛阳                                            山西太                               锈钢股
     不存                                                                                  整的钢铁生产工
萤财                                            钢不锈                               份有限
     在二                                                                                  艺流程及相关配
炉料        -      100.00% 100.00% 100.00%      钢股份    不适用 不适用 不适用                公司开
     级贸                                                                                  套设施，主要从
有限                                            有限公                                始合
     易商                                                                                  事不锈钢及其它
公司                                             司                                作，合
                                                                                         钢材、钢坯、钢
                                                                                作期间
                                                                                         锭、黑色金属、
                                                                                未发生
                                                                                         铁合金、金属制
                                                                                 中断
                                                                                         品的生产、销售；
                                                                                         钢铁生产所需原
                  二级贸易商                                                     终端客户
贸易                    2026 年                                       2025 年   2024 年   终端客
商客                    1-6 月贸                                       二级贸      二级贸      户与贸
     公司      基本                贸易商      贸易商        公司名     级贸易
户                      易商客                                         易商客      易商客      易商之        基本情况
     名称      情况                客户销      客户销         称      商客户
                       户销售                                         户销售      户销售      间合作
                               售比例      售比例                销售比
                        比例                                          比例       比例      稳定性
                                                             例
                                                                                              辅材料的国内贸
                                                                                              易和进出口等业
                                                                                              务，公司主要产
                                                                                              品有不锈钢、冷
                                                                                              轧硅钢、 碳钢热
                                                                                              轧卷板、火车轮
                                                                                              轴钢、合金模具
                                                                                              钢等，2024 年和
                                                                                              分别为 1,003.79
                                                                                              亿元和 903.75 亿
                                                                                                    元。
                                                                                              PT.INDONESIA
                                                                                                TSINGSHAN
                                                                                                STAINLESS
                                                                                              STEEL 为青山控
                                                                                              股集团旗下印尼
                                                                                              子公司，位于印
                                                                                              尼中苏拉威西省
                                                                                        与         工业园区
                                                                                     PT.IND   （IMIP），主要
                                                                                     ONESI    从事镍铁冶炼和
          金港国际有限                                  PT.IND                                A     不锈钢生产，拥
           公司成立于                                  ONESI                              TSING    有年产 60 万吨镍
金港   不存   2011 年，注册                                  A                                SHLA    铁及 100 万吨不
国际   在二   资本 1,100 万                              TSING                                 N
                                                                                                锈钢的生产能
有限   级贸   美元，位于新                                   SHLA                                       力，并配套建设
公司   易商   加坡，主要从                                                                      LESS
                                                     N                               STEEL     2×350MW 自备
          事不锈钢产品                                  STAIN                                       电厂。公司产品
                                                                                     开始合
          的进出口贸易                                   LESS                                       包括镍铁、不锈
                                                                                     作，合
                                                  STEEL                              作期间      钢板坯、热轧卷
                                                                                     未发生      等，依托青山集
                                                                                       中断     团从镍矿开采到
                                                                                              不锈钢生产的完
                                                                                              整产业链，产品
                                                                                              主要面向国际市
                                                                                              场供应。ITSS 自
                                                                                              瓦利园区投入商
                                                                                                   业运营
          内蒙古百隆矿                                                                              山西太钢不锈钢
     内蒙   产品进出口贸                                                                              股份有限公司为
     古百   易有限公司：                                                                     山西太      深交所主板上市
                                             山西太
河北   隆矿    成立于 2018                                                                   钢：      企业，1998 年上
                                             钢不锈
本航   产品   年，注册资本                                                                     2024 年   市，公司拥有完
                                             钢股份
贸易   进出   500 万元，位于 100.00% 100.00% 100.00%               不适用 不适用 不适用                开始合      整的钢铁生产工
                                             有限公
有限   口贸   内蒙古自治区                                                                     作，合      艺流程及相关配
                                            司（生产
公司   易有   二连浩特市，                                                                     作未发      套设施，主要从
                                              商）
     限公   主要从事货物                                                                     生中断      事不锈钢及其它
      司   进出口；技术                                                                              钢材、钢坯、钢
          进出口；金属                                                                              锭、黑色金属、
                 二级贸易商                                                   终端客户
贸易                 2026 年                                       2025 年   2024 年   终端客
商客                 1-6 月贸                                       二级贸      二级贸      户与贸
     公司     基本              贸易商      贸易商        公司名     级贸易
户                   易商客                                         易商客      易商客      易商之     基本情况
     名称     情况              客户销      客户销         称      商客户
                    户销售                                         户销售      户销售      间合作
                            售比例      售比例                销售比
                     比例                                          比例       比例      稳定性
                                                          例
          矿石销售；非                                                                        铁合金、金属制
          金属矿及制品                                                                        品的生产、销售；
          销售；金属材                                                                        钢铁生产所需原
          料销售；有色                                                                        辅材料的国内贸
           金属合金销                                                                        易和进出口等业
          售；五金产品                                                                        务，公司主要产
            批发等。                                                                        品有不锈钢、冷
                                                                                        轧硅钢、 碳钢热
                                                                                        轧卷板、火车轮
                                                                                        轴钢、合金模具
                                                                                        钢等，2024 年和
                                                                                        分别为 1,003.79
                                                                                        亿元和 903.75 亿
                                                                                             元。
       注 1：表格中客户系按照同一控制口径列示；
       注 2：贸易商客户销售比例为针对标的公司的产品，贸易商对下游各个二级贸易商及终
     端客户的销售占比，二级贸易商销售比例为二级贸易商对终端客户的销售占比。
          由上表可知，标的公司的主要贸易商客户与其所服务的终端客户已建立稳定
     的合作关系，合作开始后基本未发生过合作中断的情况，相关业务合作具备可持
     续性。标的公司主要贸易商通过二级贸易商销售主要系二级贸易商拥有一定客户
     储备和市场资源，具体原因如下：
          邯郸市金石贸易有限公司（以下简称“邯郸金石”）、河北永华贸易有限公
     司（以下简称“河北永华”）和河北本航贸易有限公司（以下简称“河北本航”）
     的下游二级贸易商为内蒙古百隆矿产品进出口贸易有限公司（以下简称“内蒙古
     百隆”），内蒙古百隆系邯郸金石、河北永华以及河北本航的关联方，内蒙古百
     隆的高管亦在邯郸金石、河北永华以及河北本航担任高管。内蒙古百隆为山西太
     公司采购的萤石精块矿主要通过内蒙古百隆销售至山西太钢。
          上海仁际和实业有限公司（以下简称“上海仁际和”）主要从事境外贸易，
     华利行（天津）国际贸易有限公司（以下简称“华利行”）主要从事有色金属（贵
     金属除外）及其矿产品（不含铁矿石、氧化铝、铝土矿）的批发、零售及进出口，
     系 Glencore International AG 的全资子公司，Glencore International AG 主营金属、
     矿产品、能源及农产品的全产业链运营，具有丰富的客户储备和市场资源，因此
上海仁际和通过华利行进行出口。
   天津易拓国际贸易有限公司（以下简称“天津易拓”）主要从事境外贸易，
境外贸易商在境外具有一定的客户储备和市场资源，天津易拓通过境外贸易商出
口萤石产品。
   洛阳市立讯工贸有限公司（以下简称“洛阳立讯”）下游客户存在二级贸易
商主要系洛阳立讯实际控制人 2017 年设立洛阳魏桥开始从事运输业务，2024 年
桥的运输业务，洛阳立讯以较低的产品价格将萤石精块矿、萤石精粉销售至客户，
同时配套运输服务，洛阳立讯 2024 年开始从事萤石产品贸易，客户资源有限，
因此通过二级贸易商对外销售。
   综上，标的公司贸易商客户的下游客户中存在二级贸易商客户具有商业合理
性。
     （二）贸易商采购销售之间的价差及赚取毛利率水平的合理性，贸易商向
标的公司采购规模与其销售规模、终端客户经营规模的匹配性，贸易商及其下
游客户退换货情况、是否存在压货行为，报告期各期末贸易商及其下游客户处
标的公司各类产品库存占比情况及其合理性
公司采购规模与其销售规模、终端客户经营规模的匹配性
   报告期各期前五大贸易商采购销售之间的价差及赚取毛利率水平、向标的公
司采购规模与其销售规模、终端客户经营规模的匹配性情况如下表所示：
         贸易商采
         购销售之
                 贸易商赚取毛 贸易商当年向标 贸易商当年销售 终端客户经营规
客户名称 间的单价
                      利率       的公司采购规模            规模        模情况
        价差（剔除
          运费）
                                                        山西太钢不锈钢
邯 郸 市 金 2025 年以 的公司采购， 月采购标的公司 1-6 月贸易商销 年 不 含 税 营 业 收
石 贸 易 有 及 2026 年 2025 年和 2026 萤石精块矿金额 售收入分别为 入：888.31 亿元、
限公司     1-6 月均为 年 1-6 月约为 分别为 0.00 万元、123.00 万元， 800.66 亿元；
                                                        宝武钢铁集团有
         贸易商采
         购销售之
                   贸易商赚取毛 贸易商当年向标 贸易商当年销售 终端客户经营规
客户名称 间的单价
                        利率       的公司采购规模             规模            模情况
        价差（剔除
          运费）
                                                             限公司的子公司
                                                             主要从事镍合金
                                                             及不锈钢材料生
                                                             产，集烧结、炼铁、
                                                             炼钢等
                                以及 2026 年 1-6
上 海 澄 玖 基于保密                    月采购标的公司
                   基于保密原因                      基于保密原因未 基于保密原因未
国 际 贸 易 原因未提                    萤石精粉金额分
                      未提供                      提供                   提供
有限公司        供                   别 为 2,174.62 万
                                元 、 2,880.38 万
                                元和 0 万元
                                                               美国钢铁公司
                                               年、2026 年 1-6
        吨 、 2025 2024 年、2025 月 采 购 标 的 公 司                    约为 156 亿美元
上海仁际                                           月贸易商销售收
        年 80.30 元 年均为 2.85%，萤 石 精 块 矿 金 额                      （约合人民币
和实业有                                           入 分 别 为
        / 吨 、 2026 2026 年 1-6 月 分 别 为 3,655.67               1,134 亿元）,2025
限公司                                            4,788.52 万元，
        年 1-6 月 为 2.95%         万 元 、 1,913.94                年全年净销售额
        吨                       元                              （约合人民币
                                                                  山西太钢不
                                               年以及 2026 年 司 2024 年、2025
河北永华               2025 年 2.99%，月 采 购 标 的 公 司
贸 易 有 限 80 元/吨 2026 年 1-6 月 萤 石 精 块 矿 金 额
                                               售 收 入 分 别 为 月不含税营业收
公司                 未向标的公司 分 别 为 5,767.13
                   采购           万元、1,667.09 万
                                               亿元和 1.21 亿元 800.66 亿 元 和
                                元和 0.00 万元
        对洛阳萤
        财炉料有
        限公司和
        焦作市增                                   2024 年 、 2025 焦作市增氟科技
                                以及 2026 年 1-6
        氟 科 技 有 2024 年和 2025                   年以及 2026 年 有限公司，2024
                                月采购标的公司
洛 阳 市 立 限 公 司 销 年毛利率为 1%                       1-6 月贸易商销 年、2025 年以及
                                萤石精块矿和萤
讯 工 贸 有 售 价 差 为 左右，2026 年                      售 收 入 分 别 为 2026 年 1-6 月不含
                                石精粉金额合计
限公司     20 元/吨， 1-6 月毛利率为                      226.00 万 元 ， 税营业收入：3.20
                                分别为 227.72 万
        对 临 沂 成 0.5%左右                         1,667.00 万元和 亿元、3.60 亿元和
                                元、1,630.55 万元
        明萤石有                                   343.05 万元          2.00 亿元
                                和 276.28 万元
        限公司销
        售价差为
天 津 易 拓 2024 年、 2024 年 3.32%，2024 年、2025 年 2024 年 、 2025         Outokumpu
国 际 贸 易 2025 年以 2025 年 3.30%，采 购 标 的 公 司 萤 年以及 2026 年 Nirosta GmbH，系
      贸易商采
      购销售之
               贸易商赚取毛 贸易商当年向标 贸易商当年销售 终端客户经营规
客户名称 间的单价
                    利率       的公司采购规模             规模           模情况
     价差（剔除
       运费）
有限公司 及 2026 年 2026 年 1-6 月 石 精 块 矿 金 额 分 1-6 月贸易商销 芬兰不锈钢巨头
     吨                      和 38.61 万元     2,600.00 万元和 立的核心子公司，
                                                          冷轧带材及板材
                                                           的生产与加工
                                                          山东钢铁股份有
                                                         限公司 2000 年成
                                                           立，注册资本
                                                         元，系上交所主板
                                                         上市企业，拥有从
                            以及 2026 年 1-6                团、 炼铁、 炼钢
                            月采购标的公司                       到轧钢完整的生
玖亚实业           2025 年 3.02%、               1-6 月贸易商销
有限公司           2026 年 1-6 月                售收入分别为
                            分别为 1,126.17 万               体装备水平较高，
                            元、1,163.41 万元                 主要产品有中厚
                                           元以及 0.23 亿元
                            和 0 万元。                      板、 冷热轧、 型
                                                         钢、 特钢、 螺纹
                                                         钢五大系列，2024
                                                         年和 2025 年营业
                                                            收入分别为
                                                          山西太钢不锈钢
                                                           股份有限公司
洛阳萤财 2025 年以                月 采 购 标 的 公 司 1-6 月贸易商销
炉料有限 及 2026 年               萤石精块矿金额 售 收 入 分 别 为
 公司 1-6 月均为                 分 别 为 1,096.76 6,000.00 万元、
                            元和 1,199.31 万元 2,630.00 万元
                                                          PT. INDONESIA
                                                           TSINGSHAN
                                                            STAINLESS
      基于保密
金港国际           基于保密原因 司 萤 石 精 块 矿 金 基于保密原因未 下印尼子公司，成
      原因未提                                               立于 2014 年，位
有限公司              未提供       额 分 别 为 408.93 提供
         供                                                于印尼中苏拉威
                            万元和 536.39 万
                            元                             西省莫罗瓦利县
                                                           青山工业园区
                                                         （IMIP），主要从
                                                          事镍铁冶炼和不
      贸易商采
      购销售之
               贸易商赚取毛 贸易商当年向标 贸易商当年销售 终端客户经营规
客户名称 间的单价
                   利率       的公司采购规模           规模           模情况
     价差（剔除
       运费）
                                                      锈钢生产。公司拥
                                                      有年产 60 万吨镍
                                                       铁及 100 万吨不
                                                      锈钢的生产能力，
                                                         并配套建设
                                                      厂。公司产品包括
                                                      不锈钢板坯、热轧
                                                      卷等，依托青山集
                                                       团从镍矿开采到
                                                       不锈钢生产的完
                                                      整产业链，产品主
                                                       要面向国际市场
                                                            供应
                                                      山西太钢不锈钢
河北本航                       标的公司萤石精 1-6 月贸易商收
     及 2026 年 2025 年 0.89%、                           及 2026 年 1-6 月
贸易有限                       块矿金额分别为 入分别为 4,678
 公司                        321.43 万元及     万元、11,250 万
         吨                                            800.66 亿 元 和
   由上表可知，除邯郸市金石贸易有限公司（与河北永华贸易有限公司系同一
控制）和洛阳萤财炉料有限公司外，其余贸易商的终端客户不存在重叠情况，具
有差异性。2024 年、2025 年以及 2026 年 1-6 月贸易商客户中终端客户为山西太
钢不锈钢股份有限公司的收入分别为 9,353.66 万元、10,115.89 万元和 4,240.67
万元，占当期贸易商收入比例分别为 43.42%、43.59%和 50.03%，整体规模较为
稳定。
   山西太钢不锈钢股份有限公司通过多家贸易商向标的公司采购，主要基于下
列因素综合考量：标的公司作为生产商对直销客户执行先款后货或较短账期政
策，而太钢要求较长付款账期，贸易商具备资金垫付能力，能够在生产商与终端
钢厂之间承担账期缓冲功能；同时太钢原料采购须履行招投标程序，通过多家贸
易商竞价可降低采购成本并分散单一供应商的缺货风险，保障供应链安全。此外，
经穿透核查程序，山西太钢萤石货源中来自标的公司的比例超过 50%，说明标的
公司产品在品质、品位稳定性及供货保障方面已成为太钢的核心供应来源，因此，
部分贸易商在服务太钢过程中，采购来源高度集中于标的公司，甚至仅向标的公
司采购。
  萤石精块矿、萤石精粉市场价格公开透明，标的公司按照市场价格销售给贸
易商，因此贸易商采购销售之间的价差剔除运费后大多为 80-100 元/吨赚取毛利
率水平基本维持在 5%以下具有合理性。其中，洛阳立讯 2024 年和 2025 年毛利
率在 1%左右，2026 年 1-6 月洛阳立讯的毛利率为 0.5%左右，主要系洛阳立讯实
际控制人 2017 年设立洛阳魏桥开始从事运输业务，2024 年 8 月开始洛阳立讯开
始向标的公司采购萤石产品并对外出售，系为了开拓洛阳魏桥的运输业务，洛阳
立讯以较低的产品价格将萤石精块矿、萤石精粉销售至客户，同时配套运输服务，
洛阳魏桥 2025 年为洛阳立讯的下游客户提供运输服务的毛利 5.81 万元，考虑运
输服务毛利后洛阳立讯 2025 年毛利率为 1.23%，洛阳魏桥 2026 年 1-6 月为洛阳
立讯的下游客户提供运输服务的毛利 5.88 万元，考虑运输服务毛利后洛阳立讯
的结算方式，因此其销售定价中未包含资金成本因素。报告期内贸易商向标的公
司采购产品后均销售至终端客户，终端客户经营规模均超过所采购标的公司产品
的规模，贸易商向标的公司采购规模与其销售规模、终端客户经营规模具备匹配
性。
  天津易拓对外销售毛利率高于上海仁际和毛利率，主要系天津易拓直接销售
至境外贸易商，而上海仁际和销售至境内贸易商，境内贸易商再销售至境外贸易
商，因此上海仁际和的下游客户境内贸易商需要获取一定的毛利，因此上海仁际
和的毛利率低于天津易拓。
  山西太钢作为大型钢铁制造企业，对上游原材料采购通常要求供应商提供一
定的信用账期。多家贸易商作为中间环节，共同为山西太钢提供资金垫付支持，
能够为太钢提供灵活的账期安排，有效缓解其采购资金占用压力。另外，山西太
钢对萤石产品的采购通常采用按月招投标的方式，向多家公司同时询价，因不同
批次招标的中标方不同，因此从报告期整体来看，山西太钢报告期内向多家贸易
商采购萤石产品。
易商及其下游客户处标的公司各类产品库存占比情况及其合理性
   报告期各期前五大贸易商退换货情况、是否存在压货行为，报告期各期末贸
易商及其下游客户处标的公司各类产品库存占比情况如下表所示：
         是否存在退 贸易商报告期各期末标的 报告期各期末贸易商库存中标
   客户名称
          换货情况     公司产品库存量            的公司各类产品的占比情况
邯郸市金石贸易有                            2025 年 12 月 31 日存在库存，库
           否   末 0.23 万吨、2026 年 6 月
限公司                                     存均为丰瑞氟业的产品
                      末无库存
上海澄玖国际贸易
           否            无                        -
有限公司
上海仁际和实业有
           否            无                        -
限公司
河北永华贸易有限
           否            无                        -
公司
洛阳市立讯工贸有
           否            无                        -
限公司
天津易拓国际贸易
           否            无                        -
有限公司
玖亚实业有限公司       否             无                 -
洛阳萤财炉料有限
               否             无                 -
公司
金港国际有限公司       否             无                 -
河北本航贸易有限
               否             无                 -
公司
   报告期内，贸易商及其下游客户之间不存在退换货的情况、不存在压货行为，
报告期各期末，标的公司主要贸易商中仅邯郸市金石贸易有限公司期末存在标的
公司的产品 0.23 万吨，并于 2026 年 1-3 月销售完毕，其余主要贸易商报告期各
期末库存均不存在向标的公司采购的产品，主要贸易商的终端客户均为境内外的
大型钢厂，向贸易商采购产品后即用于生产，不存在囤货的情况。
   五、标的公司向直销和贸易商客户销售各类产品的单价和毛利率差异情况，
分析差异的原因及合理性
   报告期内，标的公司向直销和贸易商客户主要销售萤石精块矿、萤石精粉及
无水氟化氢，公司主要产品的定价随行就市，市场价格波动会影响公司销售单价。
标的公司贸易商主要采用自提的模式，而标的公司直销客户主要为标的公司送货
到直销客户工厂，运费对销售价格存在一定的影响，因此分析萤石精块矿、萤石
精粉和无水氟化氢时对运费进行了剔除。
      （一）萤石精块矿
     报告期内，标的公司萤石精块矿直销和贸易商客户销售单价和毛利率情况如
 下：
                                                            单位：元/吨
                销售占比                 销售单价                  毛利率
销售
       年度     直销    贸易商      直销        贸易商         直销      贸易商
产品                                           差异                     差异
              客户     客户      客户         客户         客户       客户
      年度
萤石精 月
 块矿   2025
      年度
      年度
    注：表中涉及的单价和毛利率为剔除运费后的销售单价和毛利率。
     报告期内，标的公司萤石精块矿直销与贸易商客户的销售单价和毛利率变动
 趋势基本一致，均呈现直销略高于贸易商的格局，主要系以下两方面原因：一是
 定价机制差异。贸易商客户均为先款后货，信用政策优于直销客户，标的公司在
 定价时给予贸易商一定折让，使其单价略低，相应毛利率亦略低于直销。二是销
 售节奏差异。萤石精块矿市场价格在季度间存在一定波动，贸易商客户在低价月
 份采购占比较高，拉低了全年均价及对应毛利率；直销客户各季度销售分布相对
 均衡，均价及毛利率略高。2024 年度贸易商销售占比达 89.23%，上述因素叠加
 影响更为显著，使得当年直销与贸易商毛利率差异大于 2025 年度。
 司 2025 年开始与青山控股集团有限公司合作，青山控股集团有限公司对萤石精
 块矿的需求量较大，随着合作的深入，2026 年 1-6 月收入较 2025 年有所增加所
 致。2026 年 1-6 月公司对直销客户单价以及毛利率均略高于贸易商，变动趋势一
 致。
     综上，报告期内萤石精块矿直销与贸易商客户的单价及毛利率差异，均由定
 价机制和销售节奏共同驱动，差异幅度与贸易商销售占比波动相匹配。
      （二）萤石精粉
     报告期内，标的公司萤石精粉直销和贸易商客户销售单价和毛利率情况如
下：
                                                             单位：元/吨
             销售占比                销售单价                     毛利率
销售    年
产品    度    直销     贸易商      直销     贸易商             直销      贸易商
                                           差异                      差异
           客户      客户      客户      客户             客户       客户
    年度
萤石   月
精粉 2025
    年度
    年度
   注：表中涉及的单价和毛利率为剔除运费后的销售单价和毛利率。
     报告期内，标的公司萤石精粉直销与贸易商客户的单价及毛利率差异，由客
户结构、销售节奏因素共同驱动。2024 年度，贸易商单价及毛利率均高于直销，
一是客户结构影响，直销客户中多氟多新材料股份有限公司、陕西延长石油集团
氟硅化工有限公司等采购规模大、议价能力强，定价相对较低,压低了直销均价
及毛利率；二是销售节奏差异，直销客户销售集中在第一、三季度，当时萤石精
粉市场价格处于全年相对低位；贸易商销售占比约 10%，且集中于第二季度，该
季度市场价格高于第一、三季度，拉高了贸易商全年均价及毛利率。
年直销毛利率的多氟多新材料股份有限公司 2025 年未向公司采购，高毛利客户
占比提升，推动直销均价及毛利率回升。二是销售节奏变动，直销全年各月销售
分布较为均衡；贸易商销售集中于下半年，而 2025 年下半年萤石精粉市场价格
处于全年低位，随行就市定价导致贸易商均价及毛利率相对较低。
     受无水氟化氢 2026 年 1-6 月市场价格较高以及毛利较高的影响，2026 年 1-6
月标的公司将更多的自产萤石精粉用于生产无水氟化氢，对外销售萤石精粉的比
例下降，2026 年 1-6 月标的公司未向贸易商销售萤石精粉。
     综上，报告期内萤石精粉直销与贸易商的单价及毛利率差异方向虽有变化，
但均由客户结构、销售节奏及成本波动的组合影响所致。
     （三）无水氟化氢
     报告期内，标的公司无水氟化氢直销和贸易商客户销售单价和毛利率情况如
下：
                                                            单位：元/吨
               销售占比                 销售单价                    毛利率
销售                   贸易
      年度     直销客            直销客       贸易商          直销客      贸易商
产品                   商客                      差异                      差异
              户              户         客户           户       客户
                      户
无水
氟化         95.95% 4.05%  9,353.29  9,278.65  74.63 29.34%   27.17%   2.17%
       度
 氢
       度
   注：表中涉及的单价和毛利率为剔除运费后的销售单价和毛利率。
     报告期内，标的公司无水氟化氢直销与贸易商客户的销售占比均在 96%与
趋势基本一致，差异主要系销售节奏及成本波动两方面因素所致。
异：标的公司向直销客户销售集中在第一、三季度，而该时段处于当年市场价格
相对低点，拉低了直销全年均价及毛利率；贸易商客户全年销售分布相对均衡，
均价略高于直销。
客户销售集中于第三季度，而该季度为 2025 年市场价格最低点，随行就市定价
导致贸易商均价及毛利率相对较低。另外，贸易商采购集中在 2025 年下半年，
同期主要原材料硫酸价格上涨，而原材料成本传导至无水氟化氢售价存在一定时
滞，使得下半年贸易商订单的原材料成本上升而售价尚未完全反映，毛利率相应
承压。
     此外，2025 年直销与贸易商毛利率较 2024 年均有明显下降，主要系当年无
水氟化氢车间停产时间较长、产量减少，单位产品分摊的固定成本增加所致，该
因素对直销与贸易商的影响一致。
销客户 2026 年集中在第二季度采购，2026 年第二季度无水氟化氢单价高于第一
季度。2026 年 1-6 月标的公司直销客户无水氟化氢毛利率与贸易商基本持平，主
要系直销客户在 2026 年第二季度采购量较多，2026 年第二季度无水氟化氢主要
原材料硫酸价格逐渐上升，而原材料的价格的上涨传导至无水氟化氢售价存在一
定的滞后性，因此单价的上涨幅度小于单位成本的上涨幅度，进而导致直销客户
毛利率相对较低。
     综上，报告期内无水氟化氢直销与贸易商客户的单价及毛利率差异均较小，
差异方向变化由销售节奏和原材料成本波动的阶段性错配共同驱动。
     六、标的公司不同种类产品的主要客户情况及客户稳定性
     （一）萤石精块矿主要客户情况及客户稳定性
     报告期各期萤石精块矿前五大客户的基本情况如下：
序号    客户名称                 基本情况                       合作情况
                                                    自 2021 年开始
     河北永华贸易   萤石贸易，2024 年、2025 年以及 2026 年 1-6 月
      有限公司    营业收入规模分别为 1.69 亿元、2.08 亿元和 1.21
                                                       未中断
                                亿元
     青山控股集团   钢生产及销售，2024 年和 2025 年营业收入均超
      有限公司    2,000 亿元，
                                                         合作
                         为世界 500 强企业
                                                    自 2020 年开始
     广德市锦宸矿   加工，2024 年、2025 年以及 2026 年 1-6 月营业
      产有限公司   收入规模分别为 5,000 万元、6,000 万元和 1,300
                                                       未中断
                                万元
                                                    自 2022 年开始
     上海仁际和实   矿产贸易，2024 年、2025 年以及 2026 年 1-6 月
      业有限公司   营业收入规模分别为 4,788.52 万元、2,854.42 万
                                                       未中断
                         元和 2,102.27 万元
                                                    自 2021 年开始
     天津易拓国际   贸易，2024 年、2025 年以及 2026 年 1-6 月营业
     贸易有限公司   收入规模分别为 2,000.00 万元、2,500.00 万元和
                                                       未中断
                                                     自 2023 年至
     玖亚实业有限    萤石提纯和销售，2024 年和 2025 年以及 2026
       公司     年 1-6 月营业收入规模分别为 1.2 亿元、1.4 亿元
                                                    月因价格未协商
                         和 0.24 亿元
                                                     一致未合作
                                                    自 2022 年开始
   洛阳萤财炉料 和铁矿石贸易，2024 年、2025 年以及 2026 年 1-6
    有限公司   月营业收入规模分别为 6,000.00 万元、6,000.00
                                                       未中断
                   万元和 2,630.00 万元
  注：上表中客户系按照同一控制原则进行合并披露
     报告期内萤石精块矿主要客户销售变动情况如下：
                                                                                                                               单位：万元
                            占当期                             占当期         占当期                  占当期         2025 年
客户名称         占当期主 占当期同                                                                           2025 年较
                            主营业                             同类产 2024 年销 主营业                  同类产         较 2024
        销售金额 营业务收 类产品收 销售金额                                                                      2024 年变                  变动原因
                            务收入                             品收入  售金额 务收入                     品收入         年变动
              入比例  入比例                                                                             动额
                             比例                              比例         比例                    比例          比例
河北永华
贸易有限
公司、邯郸
市金石贸
易有限公
  司
                                                                                                                       团开始合作，青山集团对
                                                                                                                       萤石精块矿需求较大，标
青山控股                                                                                                                   的公司产品质量满足青山
集团有限    4,669.70   12.57%     37.61%   3,571.21     5.24%   15.15%          -            -        -   3,571.21 100.00% 集团要求，因此 2025 年标
 公司                                                                                                                    的公司对青山集团收入金
                                                                                                                       额较大，2026 年 1-6 月继
                                                                                                                       续深入合作，销售金额大
                                                                                                                              幅增加
                                                                                                                       受客户的下游产品市场需
                                                                                                                       求增加及客户自身生产规
                                                                                                                        模扩大双重因素驱动，
广德市锦
宸矿产有     609.44     1.64%     4.91%    2,478.31     3.64%   10.52%   1,596.91     2.40%       8.15%     881.40 55.19%
                                                                                                                       的销售额较 2024 年大幅增
 限公司
                                                                                                                       长，2026 年度 1-6 月因价
                                                                                                                       格未协商一致减少向标的
                                                                                                                             公司采购。
                           占当期                              占当期         占当期              占当期         2025 年
客户名称        占当期主 占当期同                                                                        2025 年较
                           主营业                              同类产 2024 年销 主营业              同类产         较 2024
       销售金额 营业务收 类产品收 销售金额                                                                   2024 年变                      变动原因
                           务收入                              品收入  售金额 务收入                 品收入         年变动
             入比例  入比例                                                                          动额
                            比例                               比例         比例                比例          比例
上海仁际                                                                                                                 氟业的采购金额下降主要
和实业有    1,481.59    3.99%     11.93%   1,913.94     2.81%   8.12%   3,655.67     5.49%   18.66% -1,741.73 -47.64%    受终端客户需求下降的影
 限公司                                                                                                                 响，2026 年 1-6 月受终端
                                                                                                                     客户需求增加而有所增长
                                                                                                                     业采购金额上升主要系天
天津易拓
                                                                                                                     津易拓 2025 年终端客户需
国际贸易      38.61     0.10%      0.31%   1,626.80     2.39%   6.90%    411.50      0.62%    2.10%   1,215.30 295.33%
                                                                                                                     求所致，2026 年 1-6 月因
有限公司
                                                                                                                     价格未协商一致减少向标
                                                                                                                            的公司采购
玖亚实业                                                                                                                 小，2026 年 1-6 月因价格
               -        -          -   1,163.41     1.71%   4.94%   1,126.17     1.69%    5.75%     37.24   3.31%
有限公司                                                                                                                 未协商一致而未向标的公
                                                                                                                           司进行采购。
洛阳萤财
                                                                                                                     小，2026 年 1-6 月因终端
炉料有限    1,199.31    3.23%      9.66%   1,091.30     1.60%   4.63%   1,096.76     1.65%    5.60%     -5.46   -0.50%
                                                                                                                     客户需求增加而销售额增
 公司
                                                                                                                             多。
 合计    10,835.70   29.16%     87.27% 17,704.25 25.98% 75.13% 13,654.14 20.51% 69.68%              4,050.10 29.66%            -
注：上表中客户系按照同一控制原则进行合并披露
     由上表可知，由于标的公司于 2020 年左右开始生产萤石精块矿，故上述客
户均自 2020 年开始与标的公司开展业务合作。其中：
     青山控股集团有限公司系标的公司 2025 年新开拓的大客户，公司与其已签
订年度框架供货协议，频率为一年一签，天津易拓国际贸易有限公司 2025 年新
增为前五大客户主要系其下游客户需求增加导致天津易拓国际贸易有限公司
公司外其余客户均于报告期前即与标的公司开始合作，同时除玖亚实业有限公司
公司萤石精块矿客户稳定性较好。
     （二）萤石精粉主要客户情况及客户稳定性
     报告期各期萤石精粉前五大客户的基本情况如下：
                                           截至 2025 年 12 月 31 日的
序号       客户名称            基本情况
                                                 合作情况
                  万元，主要从事氟化铝的生产
      焦作锦宏利铝业有限   和销售，2024 年、2025 年以       自 2022 年开始合作至今，
         公司       及 2026 年 1-6 月营业收入规            期间未中断
                  模分别为 5 亿元、6 亿元以及
                  万元，主要从事氟化铝添加剂
      河南孚德科技有限公   的生产，2024 年、2025 年以       自 2024 年开始合作至今，
          司       及 2026 年 1-6 月营业收入规            期间未中断
                  模分别为 1 亿元、5 亿元以及
      陕西延长石油集团氟   相关化学品系列的生产销售，            自 2009 年开始合作至今，
       硅化工有限公司    2024 年、2025 年以及 2026 年         期间未中断
                   亿元、4 亿元以及 1.70 亿元
                   水氟化氢、二氟乙烷及氟硅
      青海西矿同鑫化工有   酸、氟石膏、盐酸等副产品生
         限公司      产销售，2024 年、2025 年以
                  及 2026 年 1-6 月营业收入规
                  模分别为 7 亿元、8 亿元以及
      上海澄玖国际贸易有   2019 年成立，注册资本 1,000      自 2023 年开始合作至今，
         限公司      万元，主要从事萤石产品的内                  期间未中断
                                            截至 2025 年 12 月 31 日的
序号     客户名称              基本情况
                                                  合作情况
                 外贸易，2024 年和 2025 年营
                  业收入规模基于保密原因未
                             提供
                                              自 2011 年开始合作至
                  基新材料，新能源材料等研
     多氟多新材料股份有                              2024 年，2025 年以及 2026
        限公司                                 年 1-6 月因价格未协商一
                                                   致未合作
                  业收入规模分别为 82.07 亿
                  元、90 亿元以及 70.36 亿元
                 万元，主要从事铝材、有色金
                  属及矿产品的加工与销售，
     河南韶瑞铝业有限公                              主体变更，变更后以河南
         司                                  东方韶星实业有限公司的
                                            名义与标的公司继续合作
                      以及 5,752.00 万元
     山西八达镁业有限公   万元，主要从事有色金属合金
         司       制造和销售，基于保密原因未
                          提供其收入
    报告期各期萤石精粉前五大客户销售变动情况如下：
                                                                                                                                 单位：万元
                     占当期                                                                                          2025 年
客户名称                             占当期同                 占当期主     占当期同                 占当期主     占当期同     2025 年较
                     主营业                                                                                          较 2024
       销售金额                      类产品收     销售金额        营业务收     类产品收     销售金额        营业务收     类产品收     2024 年变                     变动原因
                     务收入                                                                                          年变动
                                 入比例                  入比例       入比例                  入比例      入比例       动额
                      比例                                                                                           比例
焦作锦宏
利铝业有   5,198.18      13.99%      57.38%   12,339.62   18.11%   39.82%   12,818.38   19.25%   54.37%   -478.76     -3.73%          变动较小
限公司
河南孚德                                                                                                                        河南孚德科技有限公司 4 万吨
科技有限   2,263.13      6.09%       24.98%   4,464.31    6.55%    14.41%    495.97     0.74%    2.10%    3,968.34    800.12%   无水氟化铝 2025 年正式投产，
 公司                                                                                                                         2025 年需求量大幅上升所致
                                                                                                                            受客户的下游产品市场需求增
                                                                                                                            加及客户自身生产规模扩大双
陕西延长
                                                                                                                            重因素驱动，2025 年标的公司
石油集团
          -            -           -      4,100.89    6.02%    13.24%   3,535.86    5.31%    15.00%    565.03     15.98%    对该客户的销售额较 2024 年
氟硅化工
                                                                                                                            有所增长，2026 年 1-6 月因价
有限公司
                                                                                                                            格未协商一致而未向标的公司
                                                                                                                                    采购
青海西矿
同鑫化工      -            -           -      3,386.76    4.97%    10.93%       -         -        -      3,386.76     100%        2025 年新开拓客户
有限公司
                                                                                                                            主要系终端客户生产规划扩
                                                                                                                            容、市场需求回暖，该贸易商
上海澄玖
                                                                                                                            客户为保障供应加大了向标的
国际贸易      -            -           -      2,880.38    4.23%    9.30%    2,174.62    3.27%    9.22%     705.76     32.45%
                                                                                                                            公司的采购规模，2026 年 1-6
有限公司
                                                                                                                            月因价格未协商一致而未向标
                                                                                                                                的公司采购
多氟多新   1,558.63      4.19%       17.20%   1,116.65    1.64%    3.60%    3,619.88    5.44%    15.35%   -2,503.23   -69.15%   河南东方韶星实业有限公司为
                占当期                                                                            2025 年
客户名称                        占当期同          占当期主     占当期同             占当期主     占当期同    2025 年较
                主营业                                                                            较 2024
        销售金额                类产品收   销售金额   营业务收     类产品收   销售金额      营业务收     类产品收    2024 年变                  变动原因
                务收入                                                                            年变动
                            入比例           入比例       入比例              入比例      入比例      动额
                 比例                                                                             比例
材料股份                                                                                                    多氟多新材料股份有限公司的
有限公司、                                                                                                   子公司，2024 年、2025 年以及
河南东方                                                                                                    2026 年 1-6 月标的公司对多氟
韶星实业                                                                                                    多新材料股份有限公司以及河
有限公司                                                                                                    南东方韶星实业有限公司的营
                                                                                                         业收入占 2024 年标的公司主
                                                                                                        营业务收入的比例为 5.44%、
                                                                                                        金额下降，主要系双方由于价
                                                                                                        格原因未能协商一致，因此多
                                                                                                        氟多减少了采购。2025 年标的
                                                                                                        公司新增萤石精粉客户青海西
                                                                                                         矿同鑫化工有限公司，同时
                                                                                                        技有限公司的萤石精粉收入大
                                                                                                        幅上升，2025 年标的公司与多
                                                                                                        氟多新材料股份有限公司交易
                                                                                                        金额下降对标的公司经营业绩
                                                                                                            不存在重大不利影响
                                                                                                        河南韶瑞铝业有限公司因业务
河南韶瑞
                                                                                                        合作主体 2025 年变更，变更后
铝业有限     -        -          -      -       -       -      930.98   1.40%    3.95%   -930.98   -100%
                                                                                                        以河南东方韶星实业有限公司
 公司
                                                                                                        的名义与标的公司继续合作，
                     占当期                                                                                           2025 年
客户名称                             占当期同                  占当期主     占当期同                 占当期主     占当期同      2025 年较
                     主营业                                                                                           较 2024
       销售金额                      类产品收      销售金额        营业务收     类产品收     销售金额        营业务收     类产品收      2024 年变                     变动原因
                     务收入                                                                                           年变动
                                 入比例                   入比例       入比例                  入比例      入比例        动额
                      比例                                                                                            比例
                                                                                                                            河南韶瑞铝业有限公司与河南
                                                                                                                            东方韶星实业有限公司为关联
                                                                                                                            方，2025 年标的公司对河南东
                                                                                                                            方韶星实业有限公司的销售收
                                                                                                                            入为 1,116.65 万元、2026 年 1-6
                                                                                                                            月标的公司对河南东方韶星实
                                                                                                                             业有限公司的销售收入为
山西八达
镁业有限    39.96        0.11%        0.44%     66.93      0.10%    0.22%        -         -         -       66.93     不适用
                                                                                                                                 月销售额变动较小
 公司
 合计    9,059.90      24.38%      100.00%   28,355.54   41.62%   91.52%   23,575.69   35.40%   100.00%   4,779.85   20.27%               -
    标的公司 2025 年与多氟多新材料股份有限公司因价格未协商一致而未开展
合作；青海西矿同鑫化工有限公司系标的公司 2025 年新开拓客户；河南孚德科
技有限公司于 2025 年成为标的公司前五大客户，主要系因河南孚德科技有限公
司 2024 年投产，2025 年需求量大幅上升所致；河南韶瑞铝业有限公司因业务合
作主体变更，变更后以河南东方韶星实业有限公司的名义与标的公司继续合作。
    受无水氟化氢 2026 年 1-6 月市场价格较高以及毛利较高的影响，2026 年 1-6
月标的公司将更多的自产萤石精粉用于生产无水氟化氢，减少了萤石精粉的对外
销售，同时 2026 年 1-6 月标的公司与陕西延长石油集团氟硅化工有限公司、青
海西矿同鑫化工有限公司以及上海澄玖国际贸易有限公司因价格未协商一致而
未开展合作。其余主要萤石精粉客户均于 2024 年之前即与标的公司开始合作，
并且合作期间未发生中断，因此报告期内标的公司萤石精粉客户稳定性较好。
    （三）无水氟化氢主要客户情况及客户稳定性
    报告期各期无水氟化氢前五大客户的基本情况如下：
序
      客户名称                 基本情况                     合作情况
号
                                                  自 2023 年开始合
    湖北省宏源药业科   从事六氟磷酸锂的生产销售，2024 年、2025
     技股份有限公司   年以及 2026 年 1-6 月营业收入规模分别为 18
                                                  中断
               亿元、20 亿元和 13 亿元。
                                                  自 2020 年开始合
               从事电子化工材料的研发、生产和销售，2024
               年、2025 年以及 2026 年 1-6 月营业收入规模
                                                  中断
               分别为 8.09 亿元、10 亿元和 5.90 亿元。
               司石大胜华（603026.SH）全资子公司，主要
               从事新能源材料及氟化工产品的生产与销售，               自 2024 年开始合
    东营石大胜华新能
      源有限公司
               未提供其收入，上市公司石大胜华 2024 年、            中断
               亿元、68.08 亿元以及 47.85 亿元。
                                                  自 2024 年开始合
    江苏联恒电子新材   事电子级化学品及新材料的生产，2024 年、
     料科技有限公司   2025 年以及 2026 年 1-6 月营业收入规模分别
                                                  中断
               为 2.00 亿元、3.60 亿元和 3.00 亿元。
                                                  自 2019 年开始合
    安徽省旭鑫化工有   事高纯度氢氟酸生产和销售，2024 年、2025
       限公司     年以及 2026 年 1-6 月营业收入规模分别为 4.60
                                                  中断
               亿元、5.00 亿元和 3.55 亿元。
序
     客户名称                  基本情况                      合作情况
号
      限公司      从事含氟材料的化工类产品，2024 年、2025           作至今，期间未
               年营业收入规模均为 65 亿元，2026 年 1-6 月       中断
               营业收入规模为 14.95 亿元。
                                                  自 2016 年开始合
    山东汇盟生物科技   从事农药中间体和医药中间体生产和销售，
     股份有限公司    2024 年、2025 年以及 2026 年 1-6 月营业收入
                                                  中断
               规模分别为 6 亿元、8 亿元和 3.72 亿元。
    浙江三美化工股份   氟化工产品的研发、生产和销售，2024 年、2025         及 2026 年 1-6 月
      有限公司     年度以及 2026 年 1-6 月营业收入规模分别为         因运输距离较
                                                  继续合作
    报告期各期无水氟化氢前五大客户销售变动情况如下：
                                                                                                                                   单位：万元
                     占当期         占当期                 占当期                                        占当期      2025 年
客户名称                                                          占当期同                     占当期主                         2025 年较
                     主营业         同类产      销售金        主营业                    销售金                 同类产      较 2024
       销售金额                                                   类产品收                     营业务收                         2024 年变       变动原因
                     务收入         品收入       额         务收入                     额                  品收入      年变动
                                                               入比例                      入比例                          动比例
                     比例           比例                  比例                                        比例         额
                                                                                                                                标的公司 2025 年无
湖北省宏
                                                                                                                               水氟化氢产量下降，
源药业科
技股份有
                                                                                                                               向标的公司采购金额
 限公司
                                                                                                                                      减少
                                                                                                                               标的公司无水氟化氢
                                                                                                                               车间停产的影响，销
昊华气体                                                                                                                            售额有所下降, 2026
有限公司                                                                                                                           年 1-6 月因下游需求
                                                                                                                               增加以及产能扩大，
                                                                                                                               而增加向标的公司采
                                                                                                                                       购
                                                                                                                                该客户 10 万吨液态
                                                                                                                                锂盐产线 2025 年正
                                                                                                                               式投产导致无水氟化
东营石大                                                                                                                             氢需求增加，导致
胜华新能                                                                                                                           2025 年标的公司对该
源有限公                                                                                                                           客户的销售额较 2024
  司                                                                                                                            年有所增长，2026 年
                                                                                                                               加以及产能扩大，而
                                                                                                                               增加向标的公司采购
江苏联恒                                                                                                                            该客户 12 万吨湿电
电子新材                                                                                                                            子化学品产线 2025
料科技有                                                                                                                           年正式投产导致无水
 限公司                                                                                                                           氟化氢需求增加，导
                      占当期         占当期                 占当期                                        占当期      2025 年
客户名称                                                           占当期同                     占当期主                          2025 年较
                      主营业         同类产      销售金        主营业                    销售金                 同类产      较 2024
        销售金额                                                   类产品收                     营业务收                          2024 年变       变动原因
                      务收入         品收入       额         务收入                     额                  品收入      年变动
                                                                入比例                      入比例                           动比例
                      比例           比例                  比例                                        比例         额
                                                                                                                                  致 2025 年标的公司
                                                                                                                                 对该客户的销售额较
                                                                                                                                 需求增加以及产能扩
                                                                                                                                 大，而增加向标的公
                                                                                                                                       司采购
安徽省旭
鑫化工有
限公司、江
                                                                                                                                 变动较小，2026 年
苏旭安能    4,917.74      13.24%      32.27%   1,308.48   1.92%    10.17%        1,284.20    1.93%   6.27%     24.28       1.89%     1-6 月因客户开拓
源科技有                                                                                                                              了新的下游客户
 限公司                                                                                                                              导致采购额增加
                                                                                                                                 泰兴梅兰新材料有限
                                                                                                                                 公司距离标的公司较
                                                                                                                                 远，运费相对较高，
泰兴梅兰                                                                                                                             该客户基于成本考量
新材料有       -             -          -      465.73     0.68%    3.62%         2,447.82    3.68%   11.94%   -1,982.09    -80.97%   2025 年减少了向标的
 限公司                                                                                                                              公司采购无水氟化
                                                                                                                                 氢，2026 年 1-6 月因
                                                                                                                                 运费成本较高，未向
                                                                                                                                    标的公司采购
                                                                                                                                  标的公司 2025 年无
山东汇盟                                                                                                                             水氟化氢产量下降，
生物科技                                                                                                                              因此 2025 年该公司
           -             -          -      623.36     0.91%    4.84%         2,249.50    3.38%   10.97%   -1,626.14    -72.29%
股份有限                                                                                                                             向标的公司采购金额
 公司                                                                                                                              减少，2026 年 1-6 月
                                                                                                                                 因运费成本较高，未
                   占当期        占当期                  占当期                                           占当期      2025 年
客户名称                                                         占当期同                       占当期主                          2025 年较
                   主营业        同类产      销售金         主营业                      销售金                  同类产      较 2024
       销售金额                                                  类产品收                       营业务收                          2024 年变     变动原因
                   务收入        品收入       额          务收入                       额                   品收入      年变动
                                                              入比例                        入比例                           动比例
                   比例          比例                   比例                                           比例         额
                                                                                                                                 向标的公司采购
浙江三美
                                                                                                                                因运输距离较远，成
化工股份       -         -          -          -         -         -            1,844.89     2.77%   9.00%        -          -
                                                                                                                                 本较高未继续合作
有限公司
 合计    14,063.97   37.85%     92.29%   11,835.17   17.37%    91.95%         15,801.82   23.73%   77.09%   -3,966.66   -25.10%
  注：上表中客户系按照同一控制原则进行合并披露。
源有限公司和江苏联恒电子新材料科技有限公司。标的公司与浙江三美化工股份
有限公司合作后 2025 年因运输距离较远、成本较高未继续合作，东营石大胜华
新能源有限公司和江苏联恒电子新材料科技有限公司由于产线正式投产导致
兰新材料有限公司距离标的公司较远，运费相对较高，该客户基于成本考量 2025
年减少了向标的公司采购无水氟化氢；2025 年标的公司对湖北省宏源药业科技
股份有限公司和山东汇盟生物科技股份有限公司的销售金额下降主要系标的公
司 2025 年无水氟化氢产量下降，因此 2025 年该公司向标的公司采购金额下降。
因运费成本较高，标的公司未向其销售无水氟化氢。东营石大胜华新能源有限公
司和江苏联恒电子新材料科技有限公司 2026 年 1-6 月销售金额增加主要系其下
游客户需求增加以及自身生产规模提升所致。
  其余无水氟化氢主要客户均为报告期前即与标的公司开始合作，并且合作期
间未发生中断，报告期内标的公司无水氟化氢客户稳定性较好。
  七、中介机构核查程序和核查意见
  （一）核查程序
  针对上述问题，会计师履行了以下核查程序：
访谈贸易商客户，了解标的公司与贸易商客户之间的合作情况；
时间较短即与标的公司开展合作、经营标的公司产品占比较高的原因与合理性的
说明，并通过资料计算占比情况；
下游及终端客户情况，取得贸易商与其下游客户签订的销售合同、结算单、发票
及银行付款凭证等书面资料，核实终端客户的名称、经营范围、经营规模及与贸
易商的合作背景；对主要贸易商客户实施访谈或取得确认函，了解终端客户与贸
易商之间合作关系的稳定性及历史合作情况；获取贸易商向下游销售的价差数
据，对比其采购价格与销售价格的差异，分析贸易商赚取的价差及毛利率水平是
否处于合理商业区间；将贸易商向标的公司的采购规模与其自身销售规模、终端
客户的经营规模进行交叉比对，核实采购量与终端消化量的匹配性；取得贸易商
及其下游客户关于报告期内是否发生退换货、是否存在压货行为的书面声明，并
结合期末库存盘点记录及期后销售情况，核查报告期各期末贸易商及其下游客户
处标的公司各类产品的库存数量及占当期采购量的比例，分析库存水平的合理
性；
各类产品在两种模式下的销售单价及毛利率差异；访谈标的公司销售负责人及财
务负责人，了解直销与贸易商定价政策、运费承担约定及成本核算方式；抽取直
销客户的销售合同及运费结算凭证，核实运费是否由标的公司实际承担并计入销
售成本，抽取贸易商客户的销售合同及提货单据，核实其自提模式的实际执行情
况；对单价及毛利率差异进行量化分析，验证差异金额与运费成本的匹配性，并
结合客户区域分布、运输距离等因素，分析差异在不同年度、不同产品间的波动
原因，判断差异是否具有商业合理性；
五大直销客户及前五大贸易商客户的销售金额及占比；通过国家企业信用信息公
示系统等公开渠道查询主要客户的工商登记信息，包括成立时间、注册资本、股
权结构、经营范围等，核实客户的基本经营资质；访谈标的公司销售负责人，了
解与主要客户的合作起始时间、合作模式、年度采购量及合作稳定性情况；对比
报告期内主要客户的排名及金额变动，分析客户流失或新增的原因；结合下游行
业景气度及客户自身经营状况，评估主要客户与标的公司未来继续合作的可持续
性。
     （二）核查意见
  针对上述问题，会计师认为：
与直销客户基本一致，货物流转由贸易商客户在标的公司货场自提；贸易商下游
主要直接销往终端钢厂或氟化工企业，部分存在二级贸易商环节，符合行业实际
经营习惯；标的公司向贸易商客户销售具有充分的商业合理性，主要基于贸易商
可提供预付款以匹配采矿企业与终端的资金需求差异、负责物流运输以满足双方
物流便利性要求，以及借助贸易商的区域客户资源扩大销售覆盖面（包括境外钢
铁厂商），该模式有助于标的公司快速回笼资金、降低信用风险并拓宽销售渠道，
符合采矿行业尤其是萤石等矿产品领域的普遍实践；
限公司与标的公司存在关联关系，其余的主要直销客户、贸易商客户与标的公司
不存在关联关系。部分客户成立时间较短即与标的公司开展合作，主要系公司成
立前即与标的公司存在合作，后切换业务主体，以新的主体与标的公司开展合作。
部分贸易商客户经营标的公司产品占比较高，主要系基于各自对运输成本、产品
品质、供货稳定性、批量保障能力等维度的差异化需求，经市场化择优选择后形
成的自然集中，具备商业合理性；
向标的公司采购销售之间的价差及赚取毛利率水平具备合理性，贸易商向标的公
司采购规模与其销售规模、终端客户经营规模具备匹配性，贸易商及其下游客户
不存在退换货情况、不存在压货行为，报告期各期末贸易商及其下游客户处标的
公司各类产品库存占比具备合理性；
率存在差异具备合理性；
内标的公司不同种类产品的主要客户基本稳定。
  八、说明对标的公司收入真实性核查的具体过程、方法和比例，对贸易商
客户终端销售穿透核查过程，并对标的公司收入真实性、准确性发表明确意见
  （一）核查程序
  针对标的公司收入真实性情况，会计师履行了以下核查程序：
要求。获取标的公司主要客户的销售合同、协议或订单，结合关键条款内容，分
析标的公司的收入确认政策是否符合会计准则规定；
物流记录、报关单、记账凭证及银行回款等资料，评价销售与收款内部控制流程
实际执行情况与制度要求是否一致、关键控制点运行是否有效；
真实性、准确性。客户函证的具体情况如下：
                                                            单位：万元
           项目         2026 年 1-6 月          2025 年          2024 年
营业收入金额 A                    37,182.03          68,152.13      66,813.79
营业收入发函金额 B                  35,037.87          62,933.31      55,056.31
发函比例 C=B/A                     94.23%             92.34%        82.40%
回函确认金额 D                    35,037.87          55,329.90      45,182.55
回函确认比例 E=D/B                   100.00%            87.92%        82.07%
  注：回函确认金额、回函确认比例中回函是指回函结果为相符以及经差异调节后相符的
回函。
况、关联关系情况、交易情况、结算方式、是否存在其他资金往来等。对客户的
走访情况如下：
                                                            单位：万元
      项目        2026 年 1-6 月             2025 年            2024 年
营业收入金额 A              37,156.56             68,152.13         66,813.79
营业收入走访金额 B            35,034.47             59,441.73         52,385.67
走访比例 C=B/A              94.29%                87.22%            78.41%
走访确认金额 D              35,034.47             59,441.73         52,385.67
走访确认比例 E=D/B           100.00%               100.00%           100.00%
因，获取标的公司收入清单，按照产品类型、市场区域、终端应用市场以及季节
性分布等维度，对不同维度收入变动情况及变动原因进行分析；
情况进行分析；
  针对贸易商客户终端销售穿透核查，会计师履行了以下程序：
  （1）贸易商函证
  报告期内，会计师对贸易商客户的函证比例如下：
                                                      单位：万元
   项目        2026 年 1-6 月            2025 年         2024 年
 贸易商发函金额             6,859.86           21,578.94      18,497.04
 贸易商收入金额             8,000.62           23,205.79      21,542.68
  发函比例               85.74%               92.99%         85.86%
贸易商回函相符金额            6,859.86           21,029.46      18,283.40
回函金额占发函金额
    比例
  （2）贸易商走访、贸易商调查表、贸易商进销存
  会计师对报告期内的主要贸易商客户进行了访谈，具体情况如下：
                                                      单位：万元
   项目        2026 年 1-6 月            2025 年         2024 年
走访的贸易商金额            7,069.76            19,453.45      16,946.08
 贸易商收入金额            8,000.62            23,205.79      21,542.68
   比例                88.37%               83.83%         78.66%
其中：实地走访的贸易
    商金额
 实地走访的比例             88.37%               71.42%         68.57%
其中：视频走访的贸易
                             -           2,880.38       2,174.62
    商金额
 视频走访的比例                     -            12.41%         10.09%
  会计师对报告期内的主要贸易商客户获取了贸易商调查表，主要涉及贸易商
的基本信息，贸易商与标的公司合作情况，采购产品用途，贸易商下游情况，贸
易商进销存数据，贸易商对其下游贸易商以及终端客户的销售占比，是否存在关
联关系等内容，核查情况如下：
                                                                      单位：万元
  项目           2026 年 1-6 月             2025 年                     2024 年
获取贸易商调查
表的贸易商金额
贸易商收入金额             8,000.62                 23,205.79                  21,542.68
  比例                78.83%                       83.83%                     78.66%
  针对标的公司报告期内主要贸易商客户，通过取得其向下游销售穿透至终端
客户的合同、发票、报关单等书面穿透资料，以及对终端客户进行访谈，获取终
端客户出具的确认函等方式，对标的公司主要贸易商客户终端销售进行穿透核
查。报告期内，对主要贸易商客户终端销售穿透核查比例分别为 52.41%、57.47%
以及 64.50%，具体穿透核查情况如下：
          项目                       2026 年 1-6 月           2025 年       2024 年
 标的公司对贸易商客户销售金额（a）                        8,000.62        23,205.79     21,542.68
          穿透核查贸易商客户终端
          销售金额（b，不包括上海
          仁际和、天津易拓和青岛
              英石）
          穿透核查比例（c=b/a）                    64.50%           57.47%          52.41%
书面穿透资料
  核查      获取的上海仁际和、天津
          易拓、青岛英石对外报关                     1,547.96         4,079.68      3,933.15
          的报关单、发票金额（d）
          穿透核查比例（e=d/a）                    19.35%           17.58%          18.26%
          合计穿透核查比例 f=c+e                   83.84%           75.05%          70.67%
对终端客户访    穿透核查贸易商客户终端
谈、终端客户出     销售金额（d）
  具确认函     穿透核查比例（d/a）                     53.00%           52.16%          43.42%
  注：上海仁际和、天津易拓、青岛英石采购丰瑞氟业的产品最终均出口，已获取上海仁
际和、天津易拓、青岛英石对外出口的报关单、发票等，上海仁际和、天津易拓、青岛英石
均通过境外贸易商销售至境外终端用户，境外贸易商基于保密原因，未提供境外贸易商与境
外终端用户之间的销售单据。
  针对贸易商调查表，会计师执行了以下程序进行复核：
票等，复核贸易商进销存、贸易商对其下游贸易商以及终端客户的销售占比的准
确性；
关联关系；
  会计师对报告期内贸易商及贸易商收入实施了以下核查程序及方法：
控制度，确定其是否得到执行；
及毛利率波动分析、主要产品各期贸易商收入及毛利率对比分析等，判断各期贸
易商收入及毛利率的合理性；
限公司与其下游客户之间的销售合同、发票和银行回单。
客户、终端客户之间的销售合同、发票等，对终端客户进行访谈。
  （二）核查结论
  经核查，针对标的公司收入真实性，会计师认为：报告期内标的公司销售收
入真实、准确、完整。
  问题 6、关于标的公司采购与供应商
  根据申报材料，（1）标的公司采购主要包括矿山工程、材料、电力能源和
运输服务等，其中报告期内矿山工程采购金额分别为 28,751.75 万元、11,697.09
万元，占比较高；（2）矿山开采方面，标的公司井巷作业核心工序采取自营模
式，由业务部门负责生产计划、技术指导及安全监督等工作，少量非核心工序
由具备专业资质的企业协助实施；（3）标的公司运输服务供应商包括洛阳魏桥
矿产品销售部、洛阳祥润危化品运输有限公司等关联方。
  请公司披露：（1）报告期内标的公司采购各类产品、服务金额下降的具体
原因，与营业收入、矿石开采量、产品产量之间的匹配性；（2）结合标的公司
主要生产过程，说明自营和外包生产工序的具体环节和内容，2025 年部分环节
      由外包转为自营的背景和原因、对生产成本的影响，未来对生产模式的主要安
      排规划；（3）矿山工程服务的主要种类及构成情况，报告期内采购金额波动原
      因，各类工程服务下涉及的供应商及其基本情况、经营标的公司业务占比、与
      标的公司是否存在关联关系或其他利益安排，不同供应商间采购单价对比情况、
      采购价格的公允性；（4）标的公司关联采购的流程和内部控制，向关联方采购
      运输服务的背景、相关交易价格公允性，是否存在其他利益安排。
        请独立财务顾问、会计师核查以上事项，说明对标的公司与供应商之间交
      易真实性、定价公允性的核查过程，并发表明确意见。
        【回复】
        一、报告期内标的公司采购各类产品、服务金额下降的具体原因，与营业
      收入、矿石开采量、产品产量之间的匹配性
        （一）报告期内标的公司采购各类产品、服务金额下降的具体原因
        报告期内按照类别统计的采购金额、占比及变动情况如下表所示：
                                                                            单位：万元
采购                 2026 年 1-6 月                2025 年                 2024 年
       核算内容                                                                             变动额
类别               金额         占比            金额        占比           金额            占比
     矿山相关的采购，
     主要包括采矿服
矿山
     务、生产掘进、基    6,623.02   34.85%     11,697.09    42.27%      28,751.75   61.43%     -17,054.66
工程
     建掘进、尾矿库建
     设等
     通过爆破、挖掘、
其
     装运等工程手段，
中：
     从地下把矿产资源    2,347.72   12.35%       4,160.28   15.03%       6,407.58   13.69%      -2,247.30
采矿
     开采出来的生产活
服务
     动
其    矿井生产运营期
中：   间，开辟新的采区、
生产   进行采矿作业的巷
掘进   道掘进工程
     新矿井建设期间为
其    形成完整的生产系
中：   统而进行的井巷开
基建   拓工程，为后续的
掘进   采矿作业提供通道
     与空间
其    丰瑞氟业的尾矿库
                        -         -        -46.77   -0.17%       4,567.12      9.76%    -4,613.89
中：   项目
采购                  2026 年 1-6 月                2025 年                 2024 年
       核算内容                                                                              变动额
类别                金额         占比            金额         占比          金额            占比
关五
岔沟
尾矿
库工
程
     矿山开采过程耗用
     的备品备件，选矿
     厂破碎和磨浮耗用
材料                6,107.68    32.14%      5,221.74    18.87%      5,526.35    11.81%      -304.61
     的油酸、抑制剂、
     硅铁粉以及化工厂
     耗用的硫酸等
电力   电力、水及天然气
能源   等
     萤石精粉、萤石精
运输
     块矿、无水氟化氢     1,846.16     9.71%      3,091.62    11.17%      3,481.91      7.44%     -390.29
服务
     运输费、矿山
设
备、
固定
     日常生产经营所需
资产                 685.77      3.61%      1,700.23       6.14%    2,150.48      4.59%     -450.25
     的固定资产
等长
期资
产
     生产辅助工序的外
劳务                 502.83      2.65%        956.45       3.46%     834.97       1.78%      121.48
     包服务、维修服务
     餐饮服务、食堂食
其他                 189.43      1.00%        124.79       0.45%     504.15       1.08%     -379.36
     材、技术咨询费
合计               19,005.68   100.00%    27,674.01    100.00%     46,804.62   100.00%    -19,130.61
         报告期内，标的公司对外采购的服务中与采矿直接相关的为采矿服务和生产
      掘进，标的公司 2025 年采购金额比 2024 年下降总额为 19,130.61 万元，其中下
      降的主要采购项目为矿山工程、电力能源以及运输服务。标的公司 2026 年 1-6
      月采购金额年化后较 2025 年上升，上升的主要采购项目为矿山工程、材料、电
      力能源，下降的主要采购项目为设备、固定资产等长期资产。各类采购项目变动
      的具体原因如下：
         （1）2025 年矿山工程采购额较 2024 年下降的原因
         报告期内，标的公司矿山工程主要系采矿服务、掘进工程和关五岔沟尾矿库
      工程，2024 年、2025 年矿山工程采购金额分别为 28,751.75 万元和 11,697.09 万
元，2025 年矿山工程采购金额较 2024 年下降 17,054.66 万元，其中采矿服务下
降 2,247.30 万元，生产掘进下降 5,317.61 万元，基建掘进下降 5,045.88 万元，关
五岔沟尾矿库工程下降了 4,613.89 万元，下降的主要原因如下：
和 2025 年矿山工程新增采购额 9,315.40 万元、534.71 万元，2025 年较 2024 年
下降较多。
   标的公司 2025 年将部分矿山由外包变更为自营，自营期间采矿服务、掘进
工程等矿山开采相关的服务不再向供应商采购，导致采购金额有所下降，2024
年和 2025 年标的公司对外采购采矿服务和生产掘进的金额分别为 15,024.85 万
元和 7,459.94 万元。
   （2）2026 年 1-6 月矿山工程年化后采购额较 2025 年上升的原因
系 2026 年 1-6 月标的公司为解决 2025 年自营期间出现的充填堵管、采充循环不
连续、竖井运输效率较低等生产问题，由部分自营转为全面外包，因此采矿、掘
进金额有所上升。
   报告期内，公司主要能源的采购情况如下：
采购项目          交易内容          2026 年 1-6 月     2025 年       2024 年
           采购金额（万元）               1,799.06     3,478.75    3,945.20
 用电         均价（元/度）                  0.67          0.71        0.72
           采购量（万度）                2,679.70     4,886.41    5,448.32
           采购金额（万元）                  2.64          2.82       11.20
 用水        均价（元/立方米）                 0.40          0.40        0.40
          采购量（万立方米）                  6.60          7.05       28.01
  采购项目              交易内容              2026 年 1-6 月             2025 年           2024 年
               采购金额（万元）                         1,210.99          1,133.56             931.71
  天然气           均价（万元/吨）                           0.46               0.42               0.46
                 采购量（吨）                         2,652.07          2,689.90            2,035.04
  年无水氟化氢停产时间较长、硫酸产线未进行生产所致。2026 年 1-6 月标的公司
  对采购天然气增加，主要系 2026 年 1-6 月无水氟化氢价格和毛利率均有所上涨，
  同时标的公司无水氟化氢客户需求量较大，因此标的公司 2026 年 1-6 月无水氟
  化氢产量相对较高，耗用天然气增加。2026 年 1-6 月用电单价下降主要系根据
  电价市场化改革实施方案》的通知，全省新能源（风电、光伏，下同）上网电量
  全部进入电力市场，供给量增加，结算电价有所下降。
      报告期内，标的公司化工板块、矿山和选厂采购的电、水和天然气的具体情
  况如下：
                                                               单位：万立方米、万度、吨
         项                        2025 年                       2024 年
产线名称         1-6 月采     占比                        占比                  占比 2024 年变
         目                        采购量                          采购量
               购量                                                          动量
化工板块            6.20     93.94%      6.27         88.94%         26.61       95.00%        -20.34
 矿山      水          -         -             -              -          -           -              -
选矿厂             0.40      6.06%      0.78         11.06%          1.40       5.00%           -0.62
购水合计     -      6.60    100.00%      7.05       100.00%          28.01    100.00%          -20.96
化工板块          600.46     22.41%    616.37         12.61%        996.06       18.28%       -379.69
 矿山      电    844.22     31.50%   1,547.20        31.66%       1,727.34      31.70%       -180.14
选矿厂          1,235.02    46.09%   2,722.84        55.72%       2,724.92      50.01%          -2.08
购电合计     -   2,679.70   100.00%   4,886.41      100.00%        5,448.32   100.00%         -561.91
化工板块         2,258.83    85.17%   2,130.64        79.21%       1,460.48      71.77%        670.16
         天
 矿山      然          -         -             -              -          -           -              -
         气
选矿厂           393.24     14.83%    559.26         20.79%        574.56       28.23%        -15.30
购天然气
       - 2,652.07 100.00% 2,689.90 100.00% 2,035.04 100.00% 654.86
 合计
    注：表格中的电费、天然气未包括丰瑞氟业总部办公楼、食堂、宿舍耗用的电费和天然
 气。
      （1）无水氟化氢和硫酸车间
米和 377.91 万度，主要系①标的公司硫酸车间 2024 年末已关停转为外购硫酸；
②2025 年无水氟化氢车间停产时间长于 2024 年，导致 2025 年采购水和电的量
和金额均有所下降。
无水氟化氢价格和毛利率均有所上涨，同时标的公司无水氟化氢客户需求量较
大，因此标的公司无水氟化氢产量增加至 1.38 万吨，高于 2025 年全年产量 1.32
万吨，生产无水氟化氢需要天然气，因此 2026 年 1-6 月标的公司无水氟化氢采
购天然气的量高于 2025 年全年采购量。2026 年 1-6 月无水氟化氢采购水和电的
量略低于 2025 年采购量，主要系生产无水氟化氢需要降温，而三季度温度较高，
因此上半年耗电量和耗水量略低于下半年。
天然气的量高于 2024 年，主要系因 2024 年无水氟化氢车间同时对外采购天然气
和气化煤用于生产，2024 年无水氟化氢车间对外采购的天然气 1,460.48 吨、气
化煤 4,226.14 吨。2024 年底标的公司根据栾川县生态环境保护委员会办公室关
于印发《栾川县 2024 年蓝天保卫战实施方案》的通知相关要求完成了清洁能源
替代（煤改气），因此 2025 年开始标的公司无水氟化氢车间不再使用气化煤，
转为全部使用天然气。
  （2）矿山
  标的公司 2025 年自营和外包结合下矿山的电费较 2024 年下降 180.14 万度，
主要系标的公司自营和外包模式下水费和电费均由标的公司承担，标的矿山 2025
年对外采购电量有所下降主要是由于 2025 年基建和生产掘进采购量较 2024 年减
少 11,284.33 米，下降 23.81%，掘进量减少导致用电减少。此外，标的公司矿山
生产过程中不需用水。
  标的公司 2026 年 1-6 月矿山对外采购电量年化后较 2025 年有所增加，主要
系 2026 年新增部分中段开采深度较深，开采深度较深的中段通风、排水、提升、
压风、运输等耗电系统负荷较高，导致耗电量增加。
  （3）选厂
石处理量包括期初的矿石库存，因此与 2024 年、2025 年的采矿量存在差异，2025
年选厂矿石处理量下降，但 2025 年采购的电量与 2024 年基本一致，主要系 2025
年新增的关五岔沟尾矿库和 45 米浓密池导致耗电量增加。2025 年标的公司选矿
厂采购水量同比下降 0.62 万立方米，主要系 2025 年标的公司关五岔沟尾矿库建
成，尾矿库靠坝体围成封闭洼地，尾矿浆入库后固体沉降可以积聚水体，选厂循
环利用该部分水量，相应减少对外采购水量。
吨和 37.32 度/吨，变化较小；2026 年 1-6 月选厂年化后的采购水量与 2025 年基
本一致；2026 年 1-6 月选厂天然气耗用量较多，主要系第一季度温度较低，选厂
温度较低时耗用天然气较多所致。
  报告期内，标的公司运输服务采购 2024 年、2025 年金额分别为 3,481.91 万
元和 3,091.62 万元，2025 年采购金额有所下降，主要系：1）无水氟化氢 2025
年产量下降，对外销售减少，无水氟化氢运输服务费较少；2）2025 年标的公司
刘扒店矿区产量上升，杨山矿区产量下降，刘扒店矿区到选矿场的运输距离较杨
山矿区到选矿厂的距离相对较短，运输费用相对较低；3）2025 年矿山工程较 2024
年有所减少，相应的排渣运输服务减少。
  标的公司运输服务采购 2026 年 1-6 月金额为 1,846.16 万元，年化后高于 2025
年采购金额，主要系：（1）无水氟化氢运费单价相对较高，2026 年 1-6 月无水
氟化氢销售占比较高；（2）标的公司萤石精块矿客户青山控股集团有限公司的
销售占比增加，青山控股集团有限公司距离标的公司相对遥远，运费相对较高；
（3）2026 年 1-6 月标的公司刘扒店矿区产量占比高于 2025 年，杨山矿区产量占
比下降，刘扒店矿区到选矿场的运输距离较杨山矿区到选矿厂的距离相对较短，
运输费用相对较低。
年材料采购金额有所下降，2024年标的公司马丢刘扒店萤石矿井巷工程、关五岔
沟尾矿库工程处于基建期，标的公司因此采购的固定资产相对较多，马丢刘扒店
萤石矿井巷工程大部分于2025年完工，关五岔沟尾矿库工程和杨山萤石矿五采区
井巷工程2025年已全部完工，采购的固定资产相对有所减少。
年 1-6 月无水氟化氢产量高于 2025 年，生产无水氟化氢的主要原材料硫酸的采
购量增加，同时受国际局势的影响硫酸的原料硫磺供给量减少，进而导致硫酸的
产量减少，硫酸的市场价格 2026 年 1-6 月大幅提高，因此 2026 年 1-6 月材料采
购金额上升。
有所下降，主要系 2025 年马丢刘扒店萤石矿井巷工程完工投入使用相应配套系
统及设备投入金额相对较高以及刘扒店和杨山充填站均在 2025 年建设完毕，同
时 2026 年 1-6 月标的公司牛家沟萤石矿井巷工程设备、固定资产等长期资产采
购相对较少。
  （二）采购各类产品、服务金额与营业收入、矿石开采量、产品产量之间
的匹配性
  报告期内标的公司矿石工程采购金额、矿石开采量、产品产量和营业收入的
具体情况如下：
                                                          单位：万元、万吨
   项目      2026 年 1-6 月     2025 年           2024 年
                                                               变动额
矿山工程采购金额         6,623.02     11,697.09       28,751.75         -17,054.66
剔除基建期掘进、
尾矿库建设后、地
表工程以及房屋设         5,558.79     10,156.25       18,038.21          -7,881.96
备的矿山工程采购
   金额
剔除折旧摊销等固
定费用后总的采矿         4,253.17      8,812.79       10,791.91          -1,979.12
   成本
 矿石开采量             34.76             73.92       71.77               2.15
剔除折旧摊销等固
定费用后的单位矿          122.37         119.22         150.37              -31.15
 石开采成本
   项目       2026 年 1-6 月     2025 年           2024 年
                                                                变动额
  产品产量              11.33             22.67       20.09              2.58
  营业收入           37,182.03     68,152.13       66,813.79          1,338.34
  注 1：基建期掘进、尾矿库建设、地表工程、房屋设备与矿石采矿数量没有直接联系，
因此表格中将基建期掘进、尾矿库建设、地表工程、房屋设备的采购额进行了剔除；
  注 2：折旧摊销等固定费用与矿山开采模式关联性不大，因此计算采矿成本时对折旧摊
销等固定费用进行了剔除，剔除折旧摊销等固定费用后的单位矿石开采成本=剔除折旧摊销
等固定费用后总的采矿成本/矿石开采量；
  注 3：剔除折旧摊销等固定费用后总的采矿成本系成本金额，与剔除基建期掘进、尾矿
库建设后、地表工程以及房屋设备的矿山工程采购金额无直接计算关系。
  （1）矿石工程采购金额、矿石开采量、产品产量与营业收入的匹配情况
  标的公司 2025 年矿石开采量较 2024 年略有上升，但 2025 年考虑自营成本
后的采矿相关服务的采购额较 2024 年有所下降，主要系标的公司自营期间部分
矿山的采矿服务、掘进工程均由标的公司的员工完成，成本相对较低，考虑自营
成本后 2025 年与采矿相关的矿山工程采购总额较 2024 年下降 2,630.78 万元，主
要系自营期间人工成本较低所致。标的公司报告期内矿石开采量、产品产量、营
业收入变动趋势一致，均略有上升。
  标的公司 2026 年 1-6 月矿石开采量年化后较 2025 年略有下降，但矿山工程
采购额略有上升，主要系 2026 年 1-6 月标的公司为解决 2025 年自营期间出现的
充填堵管、采充循环不连续、竖井运输效率较低等生产问题，由部分自营转为全
面外包，外包成本高于自营成本。标的公司 2026 年 1-6 月矿石开采量年化后较
年基本一致，主要系 2026 年 1-6 月毛矿品位上升所致。
月年化后的收入高于 2025 年，主要系 2026 年 1-6 月标的公司将更多的自产萤石
精粉用于生产无水氟化氢，无水氟化氢的销售价格较高。
  （2）剔除折旧摊销等固定费用后的单位矿石开采成本变动的原因
降，主要系：①2025 年标的公司部分矿山坑口外包转自营，标的公司自营期间
部分矿山的采矿服务、掘进工程均由标的公司的员工完成，成本相对较低；②2025
年生产掘进中采切工程量较 2024 年下降 3,316.50 米，下降 25.68%。
有所上升主要系 2026 年 1-6 月采矿、掘进服务全部外包导致。
   （3）标的公司过去未采用自营模式的原因
   虽然自营模式可以降低成本，但考虑到以下原因标的公司前期未采用自营模
式：1）自营模式下标的公司需要招聘大量的采矿、掘进人员，固定成本将会增
加，标的公司产量下降的情况自营模式下的固定成本无法相应减少；2）组建成
熟采掘队伍周期较长，特种作业人员招募与培养难度相对较高；3）自营模式下
标的公司需要深度参与采矿、掘进工人的人员管理、耗材采购、现场施工组织、
后勤保障等现场运营事务，对标的公司矿山生产管理水平要求较高。
   （4）标的公司自营期间单位成本较外包期间下降较多的合理性
                                                                  单位：元/吨
    项目         2025 年自营期间           2024 年            变动额          变动率
矿石开采成本金额
   （a）
折旧摊销等固定费
  用（b）
剔除折旧摊销等固
定费用后的矿石开            3,494.02        10,791.91                 -           -
采成本（c=a-b）
 矿石量（d）               32.37               71.77               -           -
剔除折旧摊销等固
定费用后的单位矿             107.93              150.37          -42.44     -28.22%
石开采成本（e=c/d）
其中：掘进量下降
                            -                 -          -16.82           -
   影响
其中：外包转自营
掘进单位人员下降                    -                 -          -25.62           -
   影响
   标的公司 2025 年自营期间单位矿石开采成本为 107.93 元/吨，较 2024 年下
降 42.44 元/吨，下降 28.22%，主要受 2025 年采掘量下降以及外包转自营后采矿、
掘进单位人工下降的影响。2025 年采掘量下降对单位成本的影响如下：
    项目             2025 年                    2024 年               变动额
掘进费用（采切工程）               1,783.81                 2,939.37                -
    矿石量                     73.92                     71.77               -
  单位掘进费用                   24.13                      40.96                  -16.82
  注：表格中 2025 年的掘进费用（采切工程）系 2025 年假定全部外包的掘进费用（采切
工程）金额。
旧摊销等固定费用后的采矿、掘进单位人工成本下降导致 2025 年自营期间单位
矿石开采成本较 2024 年下降 25.62 元/吨，下降比例为 17.04%。
   报告期内 A 股上市公司矿山采矿、掘进服务的毛利率情况如下：
上市公司        主营业务        分产品                2026 年 1-6 月       2025 年度    2024 年度
            矿山工程服
           务、民用爆破
（002683）   器材生产与销
                     地下矿山开采                      14.25%         13.10%       17.63%
广东宏大       售、防务装备、
           能化产品生产
             与销售
（603979）   矿山服务、资    矿山工程建设                      26.60%         16.47%       22.98%
 金诚信       源开发业务     采矿运营管理                      26.06%         24.30%       28.43%
年下降 17.04%，与同行业上市公司采矿、掘进的毛利率较为接近，具有合理性。
   报告期内，标的公司运输服务的具体情况如下：
                                                                         单位：万元
     项目         2026 年 1-6 月                2025 年                  2024 年
 萤石精块矿运费                455.38                       341.09                   45.99
  萤石精粉运费                286.46                       953.03                  691.76
 无水氟化氢运费                471.52                       356.55                  734.79
矿山到选厂的运费                336.27                       714.37                  811.41
   排渣装卸费                274.93                       569.04                  942.36
尾泥、硫精砂、氟石
   膏运费等
     合计                1,846.16                   3,091.62                3,481.91
   （1）萤石精块矿运输费与萤石精块矿营业收入的匹配性
提的形式，2025 年标的公司萤石精块矿产品新增直销客户青山集团，标的公司
对青山集团销售的萤石精块矿系标的公司承担运费，标的公司萤石精块矿的运输
费用与萤石精块矿收入情况如下：
                                                         单位：万元
         项目              2026 年 1-6 月       2025 年       2024 年
   萤石精块矿运输费用（a）                    455.38      341.09        45.99
   萤石精块矿营业收入（b）               12,416.32      23,565.42    19,594.21
 运费占营业收入的比例（c=a/b）                 3.67%        1.45%        0.23%
  报告期内，标的公司萤石精块矿运输费用占萤石精块矿营业收入的比例分别
为 0.23%、1.45%以及 3.67%，占比较低，主要系标的公司萤石精块矿主要通过
贸易商对外销售，贸易商主要采用自提的形式，运费由贸易商承担。2025 年占
比有所上升主要系标的公司 2025 年与青山集团开始合作，导致运费有所增加所
致，剔除青山控股集团有限公司的运费后，2025 年萤石精块矿占萤石精块矿收
入的比例为 0.16%，与 2024 年差异较小。2026 年 1-6 月萤石精块矿运费占营业
收入的比例较 2025 年有所上升，主要系标的公司 2025 年开始与青山控股集团有
限公司合作，青山控股集团有限公司对萤石精块矿的需求量较大，随着合作的深
入，2026 年 1-6 月收入较 2025 年有所增加，青山控股集团有限公司距离标的公
司相对较远，运输费用较高，同时青山集团涉及出口，导致港杂费增加，剔除青
山控股集团有限公司的运费后，2026 年 1-6 月萤石精块矿占萤石精块矿收入的比
例为 0.18%，与 2025 年差异较小。
  （2）萤石精粉运输费与萤石精粉收入的匹配性
  报告期内，标的公司萤石精粉主要通过直销模式对外销售，直销模式下主要
为标的公司承担运费，标的公司萤石精粉的运输费用与萤石精粉收入情况如下：
                                                         单位：万元
         项目              2026 年 1-6 月       2025 年       2024 年
    萤石精粉运输费用（a）                    286.46      953.03       691.76
   萤石精粉营业收入（b）                 9,059.90      30,985.10    23,575.68
 运费占营业收入的比例（c=a/b）                 3.16%        3.08%        2.93%
  报告期内，标的公司萤石精粉运输费用占萤石精粉营业收入的比例分别为
上升，主要系 2025 年标的公司萤石精粉产品新增大客户青海西矿同鑫化工有限
公司，距离较远运费较高。
贸易商采用自提的形式，贸易商自己承担运费，因此对贸易商销售萤石精粉会导
致运费占营业收入的比例下降，而 2026 年 1-6 月标的公司均为直销客户销售萤
石精粉，直销客户的运费由标的公司承担，因此运费占营业收入的比例增加。
     （3）无水氟化氢运费与无水氟化氢收入的匹配性
  标的公司无水氟化氢的运输费用与无水氟化氢收入情况如下：
                                                       单位：万元
         项目            2026 年 1-6 月       2025 年       2024 年
     无水氟化氢运输费用（a）                471.52      356.55       734.79
     无水氟化氢营业收入（b）           15,238.82      12,871.70    20,497.14
 运费占营业收入的比例（c=a/b）               3.09%        2.77%        3.58%
  报告期内，标的公司无水氟化氢运输费用占无水氟化氢营业收入的比例分别
为 3.58%以及 2.77%，2024 年运费占营业收入的比例高于 2025 年主要系 2024 年
距离较远的无水氟化氢客户泰兴梅兰新材料有限公司和浙江三美化工股份有限
公司在 2024 年的收入占比较高所致。
为 3.09%，高于 2025 年，主要系距离较远的无水氟化氢客户安徽省旭鑫化工有
限公司和江苏联恒电子新材料科技有限公司在 2026 年 1-6 月的收入占比较高所
致。
     （4）矿山运输费与矿石开采量的匹配性
  标的公司毛矿由矿山运输至选厂的费用按照毛矿运输量结算，金额波动主要
受毛矿运输量及运输距离变动影响，与毛矿运输量具有匹配性，具体情况如下：
         项目            2026 年 1-6 月       2025 年       2024 年
毛矿由矿山运输至选厂的费用（万元）                336.27      714.37        811.41
  选厂中毛矿入库数量（万吨）                   38.66       78.84         80.79
  单位毛矿运输费用（元/吨）                    8.70         9.06        10.04
  注：标的公司与供应商结算的毛矿运输费用系按照湿重结算，因此表格中列示的选厂中
毛矿入库数量为湿重数量。
公司刘扒店矿区毛矿产量较 2024 年上升，杨山矿区 2025 年毛矿产量较 2024 年
下降，刘扒店矿区到选矿场的运输距离较杨山矿区到选矿厂的距离相对较短，运
输费用相对较低。2024 年标的公司采矿量低于 2025 年，但 2024 年选厂中毛矿
入库湿重数量高于 2025 年，主要系 2024 年杨山矿山开采的矿石量较多，杨山矿
山受矿床水文地质条件的影响矿石含水量相对较高所致。
刘扒店矿区毛矿的产量的占比高于 2025 年，刘扒店矿区的运输距离较短，运输
费用较少。
  （5）排渣费和装卸费
标的公司部分坑口开始使用充填采矿法，充填采矿法可以对生产过程中产生的废
渣进行再利用，进而导致 2025 年标的公司排渣量减少，所需的排渣费和相应矿
渣的装卸费下降；2）标的公司采用充填采矿法后氟石膏无须运输到特定地点处
理，可以用于充填，导致氟石膏装卸费有所下降。
  （6）尾泥、硫精砂、氟石膏运费等
岔沟尾矿库工程完成，标的公司生产过程中产生的尾泥可以排入尾矿库，无需对
外运输，因此尾泥运费下降；2025 年硫精砂运费较 2024 年有所下降，2025 年标
的公司不再对外销售硫精砂所致。
年 1-6 月标的公司尾泥、硫精砂、氟石膏运费等年化后较 2025 年下降，主要系
随着关五岔沟尾矿库工程的建设完毕尾泥运费下降，同时未发生硫精砂运费。
  报告期内，标的公司能源费用与营业收入的情况如下：
                                                    单位：万元
      项目          2026 年 1-6 月     2025 年金额       2024 年金额
      用电                1,799.06       3,478.75       3,945.20
       项目         2026 年 1-6 月        2025 年金额               2024 年金额
     用天然气               1,210.99               1,133.56             931.71
      气化煤                         -                   -             390.38
     营业收入              37,182.03           68,152.13              66,813.79
采购电的金额占比营业收入的
     比例
采购天然气的金额占营业收入
     的比例
水氟化氢停产时间较长、硫酸产线未进行生产所致，2025 年标的公司对外采购
电较 2024 年有所下降的具体原因分析参见本回复问题 6 之“一”之“（一）”
之“2、电力能源采购下降的具体原因”。
开始标的公司不再使用气化煤，转为使用天然气，导致 2025 年天然气的用量较
主要系 2026 年 1-6 月无水氟化氢的产量大幅增加，天然气是生产无水氟化氢的
主要能源，因此消耗较多。
  报告期内，标的公司矿山电力的采购量与矿石产量的具体情况如下：
            项目              2026 年 1-6 月           2025 年         2024 年
        电费（万元）                        587.85          1,158.96     1,361.53
        电量（万度）                        844.22          1,547.20     1,727.34
      矿石产量（万吨）                         34.76              73.92      71.77
  产出单位矿石耗用电费（元/吨）                      16.91              15.68      18.97
工程处于基建期，导致 2024 年采购电量相对较多，马丢刘扒店萤石矿井巷工程
基建期 2024 年用电量较 2025 年多 311.57 万度；（2）2025 年部分坑口外包转自
营，自营期间标的公司运用夜间谷电费谷段进行部分设备的运行，夜间电费单价
相对较低。
深，开采深度较深的中段通风、排水、提升、压风、运输等耗电系统负荷较高，
导致耗电量增加。
  标的公司选厂消耗的能源费用主要为电力，电力的采购金额与矿石处理量具
有匹配性，报告期内具体情况如下：
         项目              2026 年 1-6 月     2025 年      2024 年
       电费（万元）                    816.93    1,862.61   1,828.10
      矿石处理量（万吨）                   33.09       74.90      76.75
  处理单位矿石耗用电费（元/吨）                 24.69       24.87      23.82
  报告期内处理单位矿石耗用电费分别为 23.82 元/吨、24.87 元/吨、24.69 元/
吨，变化较小，2025 年选厂电费略高于 2024 年主要系 2025 年新增的关五岔沟
尾矿库和 45 米浓密池导致耗电量增加。综上，标的公司采购的各类产品、服务
金额与矿石开采量、产品产量、营业收入之间具备匹配性。2026 年 1-6 月处理单
位矿石耗用电费与 2025 年基本一致。
  二、结合标的公司主要生产过程，说明自营和外包生产工序的具体环节和
内容，2025 年部分环节由外包转为自营的背景和原因、对生产成本的影响，未
来对生产模式的主要安排规划。
  （一）结合标的公司主要生产过程，说明自营和外包生产工序的具体环节
和内容
  标的公司的矿石均为地下开采，地下开采主要生产过程为：先掘进主开拓巷
道通达矿体，再开挖各类采切巷道划分独立采场，配齐通风、排水、支护等安全
设施，安全设施配齐后在采场内爆破崩落矿石，经铲运、提升设备将矿石输送至
地表。
的公司自营的比例为 43.51%。2025 年标的公司外包转为自营后生产模式的变化
主要在矿山采矿环节的采矿服务和掘进工程，而矿石开采后运输至选矿期间的运
输服务、排查服务外包转自营后未发生变化。
  标的公司自营和外包生产工序的具体环节和内容如下：
      生产工序                    工程服务的具体内容
                       井下掘进工程作业及相关材料的使用
                        井下爆破作业（炸药购买及使用）
      掘进工程              矿渣装运及外排至洞外人工、材料
                                巷道辅助管理
                               其他辅助材料的使用
                         井下采矿作业及相关材料的使用
                        井下爆破作业（炸药购买及使用）
      采矿服务                   矿石装、运至洞外人工、材料
                                巷道辅助管理
                               其他辅助材料的使用
  外包期间掘进工程和采矿劳务涉及的所有工程服务全部外包，自营期间涉及
自营的坑口的掘进工程和采矿劳务涉及的工程服务除井下爆破服务外全部自营，
自营期间井下爆破服务从 2025 年 11 月开始自营，自营期间其余时间爆破服务为
外包。
不连续、竖井运输效率较低等生产问题，由部分自营转为全面外包，并增加自有
管理、技术人员共同参与生产，协同解决问题并积累自营生产经验。在 2026 年
复自营，自 2026 年 8 月起，除杨山五采区由于矿石资源量较少，开采难度较大
采用外包模式外，标的公司其他矿区已经全部实现自营。
  （二）2025 年部分环节由外包转为自营的背景和原因
  标的公司自 2025 年 2 月开始部分矿区矿山的采矿、掘进环节由外包转为自
营，背景和原因如下：
  根据中共中央办公厅、国务院办公厅《关于进一步加强矿山安全生产工作的
意见》指导精神，生产矿山建立本单位自有施工队伍或者委托具备相应条件的企
业整体管理。标的公司 2025 年 2 月开始将采矿服务、掘进工程逐步转为自营，
标的公司选取了马丢矿区的刘扒店大竖井、杨山矿区的三采区和杨山四采区进行
试点运行。
  通过外包转自营标的公司可以实现整个采矿环节及掘进环节所有生产工序
的自主可控，解决长期外包运营下存在现场管理协同效率低、生产成本管控被动、
资源开采精细化程度不足等问题，同时可以落实安全生产主体责任、实现降本增
效与资源高效利用。
  （三）2025 年部分环节由外包转为自营对生产成本的影响，未来对生产模
式的主要安排规划
务商的采矿、井巷掘进工程结算款在自营后转换为直接人工成本、采矿备品备件
成本、开采矿石的运输成本等。标的公司对 2025 年外包和自营原矿的成本分别
进行归集核算，在扣除折旧摊销等固定费用的影响后，2025 年外包期间、2026
年 1-6 月外包期间和 2025 年自营期间的采矿、掘进环节的单位成本如下：
                                                        单位：元/吨
 项目                                          2025 年差异
        外包期间              间           间                     率
剔除折
旧摊销
的固定
费用后
的成本
 金额
毛矿产
 量
单位生
产成本
  注 1：外包期间剔除折旧摊销的固定费用后的成本金额=外包期间与供应商结算的采矿、
掘进费用+外包期间发生的爆破费用+标的公司外包期间后勤人员的工资+外包期间的其他
零星工程及劳务成本；
  注 2：自营期间剔除折旧摊销的固定费用后的成本金额=自营期间发生的采矿人工、装
矿及运矿人工、掘进人工+耗用的采矿材料+自营期间发生的爆破费用+标的公司自营期间辅
助人员和后勤人员的工资+自营期间的其他零星工程及劳务成本；
  注 3：单位生产成本是指采矿、掘进环节剔除了不受外包转自营影响的折旧摊销等固定
费用的单位采矿成本；
  注 4：外包期间采矿、掘进环节的单位生产成本=外包期间剔除折旧摊销的固定费用后
的成本金额/外包期间开采的毛矿数量；
  注 5：自营期间采矿、掘进环节的单位生产成本=自营期间剔除折旧摊销的固定费用后
的成本金额/自营期间开采的毛矿数量。
   标的公司自营期间涉及自营的坑口开采环节的采矿服务和掘进工程均由自
己员工进行，而外包期间供应商与标的公司采矿服务、掘进工程的结算单价包含
一定利润，因此自营期间单位生产成本相对较低具有合理性。
   报告期内，标的公司采矿、掘进供应商的毛利率和净利率情况如下：
供应商名        2026 年 1-6 月        2025 年                  2024 年
 称         毛利率     净利率     毛利率           净利率        毛利率          净利率
中矿鑫盛
（河南）矿
业工程有
 限公司
林州华矿
建设集团
有限公司            -      - 16.55% 4.08% 18.35% 2.96%
栾川分公
   司
温州通业
建设工程            -      - 17.48% 2.61% 18.23% 3.37%
有限公司
河南群英
建设工程
有限公司      15.32%  3.24%  16.85% 2.13% 15.85% 1.54%
合峪分公
   司
山西江阳
工程爆破      10.89%  2.42%
有限公司
浙江中采
建设有限       9.50%  1.54%
  公司
   注：中矿鑫盛（河南）矿业工程有限公司曾用名为洛阳鑫盛矿业工程有限公司，标的公
司 2021 年即与其开始合作。
   报告期内 A 股上市公司矿山采矿、掘进服务的毛利率情况如下：
上市公司          主营业务          分产品                     2025 年度    2024 年度
           矿山工程服务、民用
（002683）   爆破器材生产与销
                           地下矿山开采          14.25%     13.10%     17.63%
 广东宏大      售、防务装备、能化
            产品生产与销售
（603979）   矿山服务、资源开发       矿山工程建设          26.60%     16.47%     22.98%
 金诚信          业务           采矿运营管理          26.06%     24.30%     28.43%
年下降 17.04%，与标的公司采矿、掘进服务类供应商毛利率、同行业上市公司
采矿、掘进的毛利率较为接近，具有合理性。
  根据目前国家对矿山企业的管理政策，同时考虑到长期外包运营下存在现场
管理协同效率低、生产成本管控被动、资源开采精细化程度不足等问题，为落实
安全生产主体责任、实现降本增效与资源高效利用，公司制定稳妥渐进的转型方
案，依托现有管理技术体系逐步搭建自有采矿、掘进作业团队，未来将逐渐终止
与采矿、掘进供应商的合作，稳步实现矿山从外包运营向自主生产、自主管理模
式过渡，全面强化矿山安全、生产、成本、资源全链条管控能力，保障矿井安全、
稳定、高效可持续生产。外包转自营期间，标的公司招聘了部分外包期间为其提
供服务的采矿人员、装矿运矿人员以及掘进人员，同时标的公司自身长期配置的
专业技术团队，外包转自营后在人员、作业经验与技术能力上形成有效承接，保
障采矿生产组织、现场作业实施、业务对接衔接平稳延续，实现外包转自营后矿
山生产接续、作业体系平稳切换。自 2026 年 8 月起，除杨山五采区由于矿石资
源量较少，开采难度较大采用外包模式外，标的公司其他矿区已经全部实现自营。
  三、矿山工程服务的主要种类及构成情况，报告期内采购金额波动原因，
各类工程服务下涉及的供应商及其基本情况、经营标的公司业务占比、与标的
公司是否存在关联关系或其他利益安排，不同供应商间采购单价对比情况、采
购价格的公允性
  （一）矿山工程服务的主要种类及构成情况，报告期内采购金额波动原因
  报告期内，标的公司矿山工程服务的主要种类和构成情况如下：
                                                             单位：万元
 项目         具体内容                       2025 年     2024 年      变动额
        矿井生产运营期间，开辟新
生产掘进    的采区、进行采矿作业的巷      2,779.11     3,299.66   8,617.27    -5,317.61
        道掘进工程
        新矿井建设期间为形成完整
        的生产系统而进行的井巷开
基建掘进                      1,064.23     1,100.55   6,146.43    -5,045.88
        拓工程，为后续的采矿作业
        提供通道与空间
关五岔沟尾
        丰瑞氟业的尾矿库项目                 -     -46.77   4,567.12    -4,613.89
矿库工程
  项目         具体内容                        2025 年      2024 年       变动额
        通过爆破、挖掘、装运等工
采矿服务    程手段，从地下把矿产资源       2,347.72       4,160.28    6,407.58    -2,247.30
        开采出来的生产活动
        为方便矿山开采，对岩石进
爆破服务费                           306.94    1,400.11    2,360.75     -960.64
        行爆破破碎产生的费用
        通过地下勘探从而了解矿体
钻探工程服
        的延深、品位及厚度变化情            125.02     197.18      459.22      -262.04
务
        况的工程
矿山工程用   采矿、掘进等矿山开采过程
                                     -     881.52         9.63      871.89
备品备件    中所需的备品备件
        主要包括对矿山地面维修工
        程的采购以及对供应商遗留
其他工程                                 -     704.57      183.75       520.82
        在矿山地面的房屋建筑物的
        采购
        矿山采购合计             6,623.02      11,697.09   28,751.75   -17,054.66
  注：关五岔沟尾矿库 2025 年采购额为负数，主要系 2025 年工程完工工程最终结算金额
与前期暂估金额存在差异所致；2025 年其他工程采购增加系地表工程和房屋建造工程增加
所致，2026 年 1-6 月不存在地表工程以及房屋建造工程。
  上述项目中与采矿较为相关的为生产掘进、采矿服务和爆破服务费。报告期
内，矿山工程服务主要包含掘进工程、关五岔沟尾矿库建设、采矿服务以及爆破
服务费，2024 年马丢刘扒店萤石矿井巷工程、关五岔沟尾矿库工程全年处于基
建期，2025 年马丢刘扒店萤石矿井巷工程主体设施完成转固，关五岔沟尾矿库
工程 2025 年全部转固，因此 2024 年掘进工程、关五岔沟尾矿库建设金额较高。
分矿山由外包变更为自营，自营期间采矿服务、掘进工程等矿山开采相关的服务
不再向供应商采购，导致采购金额有所下降。
采购；②标的公司马丢刘扒店萤石矿井巷工程 2024 年处于基建期，2025 年刘扒
店大竖井转固，掘进工作量减少，2025 年马丢刘扒店萤石矿井巷工程基建期掘
进量较 2024 年减少 7,409.40 米，爆破采购相应减少；③2024 年杨山矿山部分坑
口处于基建期，2025 年基本建设完毕，2025 年杨山矿山开采矿石减少，导致杨
山矿山掘进量下降 7,329.32 米。前述原因共同导致 2025 年标的公司生产掘进以
及基建掘进较 2024 年下降 14,738.72 米，下降比例为 31.09%，爆破采购相应减
少。
      上升，主要系 2026 年 1-6 月标的公司为解决 2025 年自营期间出现的充填堵管、
      采充循环不连续、竖井运输效率较低等生产问题由部分自营转为了全面外包，因
      此采矿、掘进金额有所上升。
      年 1-6 月马丢矿区牛家沟基建工程投入较大，2025 年、2026 年 1-6 月，马丢矿
      区牛家沟基建掘进分别为 2,038.50 米和 2,722.38 米。
         标的公司的关五岔沟尾矿库工程于 2025 年已完工结算，并结转至固定资产，
      因此 2026 年 1-6 月无发生额。
      爆破服务转为自营，自营期间仅对外采购火工材料。
      月矿山开采使用的辅助材料全部由承包商自行采购使用，而 2025 年矿山工程用
      备品备件金额较高主要系因标的公司部分坑口自营，对外采购备品备件较多所
      致。
           （二）各类工程服务下涉及的供应商及其基本情况
         报告期内，标的公司各类工程服务下涉及的供应商及其基本情况如下：
                                                                        标的公
                                                                        司对其
                                              是否 经营标                    采购金
    实际                                               标的公司
供应商    成立 开始合 注册资                         提供服 存在 的公司                    额占矿
    控制                       基本情况                    对其采购
 名称    时间 作时间  本                          务内容 关联 业务占                    山工程
     人                                                金额
                                              关系  比                     采购金
                                                                        额的比
                                                                         例
                         河南行稳建筑工程有限公司
                         具有建筑工程施工总承包二              2024 年    2024 年     2024 年
                         级、公路工程施工总承包三              30%，      4,567.12   15.88%
                         级、市政公用工程施工总承包             2025 年    万元，        ，2025
河南行
                         三级等多项资质。主营业务为             未与丰       2025 年        年
稳建筑 马海 2017- 2023 10,000                   尾矿库
                         矿山工程施工、房屋建设等，           否 瑞开展      -46.77 万    -0.40%
工程有 燕 05-09 年 6 月 万元                        建设
                         曾中标栾川宝华山钨钼矿业              业务，      元，2026      ，2026
限公司
                         有限公司 3000 吨/日多金属综         2026 年   年 1-6 月      年 1-6
                         合回收技改项目挡土墙及堆               1-6 月   100.92 万       月
                         矿场设施建设工程、栾川宏发              9.10%       元        1.52%
                         矿业有限公司小寨沟尾矿库
                                                                              标的公
                                                                              司对其
                                                       是否 经营标                 采购金
    实际                                                        标的公司
供应商    成立 开始合 注册资                                  提供服 存在 的公司                 额占矿
    控制                             基本情况                       对其采购
 名称    时间 作时间  本                                   务内容 关联 业务占                 山工程
     人                                                         金额
                                                       关系  比                  采购金
                                                                              额的比
                                                                               例
                           闭库工程、栾川县长青钨钼有
                           限责任公司大老虎沟 2 号尾矿
                            库建设项目上坝道路路面硬
                           化工程等。河南行稳建筑工程
                           有限公司 2024 年、2025 年和
                             中矿鑫盛（河南）矿业工程有                 2024 年             2024 年
                              限公司主要从事建设工程施                         万元，
中矿鑫                                                        ，2025              ，2025
                             工、土石方工程施工，中矿鑫                         2025 年
盛（河                                                 采矿服       年                 年
     唐东   2008- 2021 4,000 万 盛（河南）矿业工程有限公司                         7,074.92
南）矿业                                                务、掘进 否 32.16%             60.48%
     晓    04-01 年 2 月   元    2024 年、2025 年以及 2026 年                万元，
工程有                                                  工程    ，2026              ，2026
限公司                                                         年 1-6              年 1-6
                                                              月                 月
                                         币                         1,853.52
                                                                     万元
                              林州华矿建设集团有限公司                         2024 年
                              栾川分公司为林州华矿建设                         6,698.51   2024 年
林州华                           集团有限公司在栾川设立的                         万元，
矿建设                          分公司，主要从事矿山工程施                         2025 年
                                                    采矿服    2025 年 1,189.38       年
集团有 钟昌    2023- 2024         工，林州华矿建设集团有限公
                         -                          务、掘进 否 100%，              10.17%
限公司 忠     11-10 年 1 月        司栾川分公司 2024 年营业收                      万元，
                                                     工程    2026 年 2026 年      ，2026
栾川分                          入为 6,698.51 万元，2025 年营
 公司                          业收入为 1,189.38 万元，2026                  1-6 月
                             年 1-6 月营业收入为-10.15 万                 -10.15 万
                                                                              -0.15%
                                         元                            元
                              温州通业建设工程有限公司
                              为国家矿山工程施工总承包                         2024 年
                             二级企业，拥有员工 3200 多                                 2024 年
                             人，年生产能力 8 亿元以上。               6.16%， 万元，
温州通                                                                           ，2025
                             公司主要从事矿山采掘、隧道 采矿服             2025 年 2025 年
业建设 吕存    2002- 2021 2,583.3                                                     年
                             开挖、大型土石方爆破等工程 务、掘进 否 1.66%， 1,161.03
工程有 和      4-29 年 1 月 万元                                                      9.93%，
                             施工。温州通业建设工程有限 工程              2026 年 万元，
限公司                                                                           2026 年
                              公司 2024 年、2025 年以及            1-6 月 2026 年
                             入分别为 10.00 亿元、7.00 亿                 6.59 万元
                                   元以及 3 亿元。
河南群                           河南群英建设工程有限公司                 2024 年 2024 年      2024 年
英建设 孙兴    2023- 2023          合峪分公司主要从事矿山工           采矿    100%， 881.91 万     3.07%，
                         -                               否
工程有 海      7-31 年 7 月        程施工。河南群英建设工程有 服务              2025 年 元，2025      2025 年
限公司                          限公司合峪分公司 2024 年营              100%， 年 655.87     5.61%，
                                                                                 标的公
                                                                                 司对其
                                                      是否 经营标                     采购金
    实际                                                       标的公司
供应商    成立 开始合 注册资                                 提供服 存在 的公司                     额占矿
    控制                             基本情况                      对其采购
 名称    时间 作时间  本                                  务内容 关联 业务占                     山工程
     人                                                        金额
                                                      关系  比                      采购金
                                                                                 额的比
                                                                                    例
合峪分                        业收入为 916 万元，2025 年营               2026 年    万元，       2026 年
 公司                         业收入为 637 万元，2026 年                1-6 月    2026 年     1-6 月
                                 （均不含税）                               416.53 万
                                                                          元
                             山西江阳工程爆破有限公司
                             持有矿山工程施工总承包一
                             级、建筑工程施工总承包二级
                             及地质灾害治理工程多项乙
                             级资质，主营业务涵盖矿山采
                             剥总承包、爆破作业及非煤矿
                             产资源开采，下设 5 家存续分               2024 年
                                                                   万元，           8.21%，
                             支机构，主要业务涵盖矿山爆                 13%，
山西江                                                                2025 年        2025 年
阳工程       1998-      6,200 万                         爆破                          11.97%
      刘涛        年 10         工程勘查设计、地质灾害治理               否 7%，
爆破有       11-10         元                            服务            万元，           ，2026
                 月           工程施工，曾中标太钢鑫磊公                 2026 年 2026 年
限公司                                                                               年 1-6
                             司露天采矿总承包项目，承接                  1-6 月   1-6 月           月
                             项目包括大唐太原第二热电                   7.71%
                             厂烟囱拆除、太佳高速路堑爆
                                                                      元
                             破等重点工程。2024 年、2025
                             年以及 2026 年 1-6 月山西江阳
                             工程爆破有限公司营业收入
                             分别为 17,138 万元和 20,154
                                万元、10,713 万元
                             浙江中采建设有限公司持有
                             矿山工程施工总承包贰级资
                             质、施工劳务不分等级资质、
                             建筑施工安全生产许可证、金                         2025 年
浙江中                          属非金属地下矿山采掘施工                          11.77 万
采建设   杨崇 2015-        11,000 作业安全生产许可证、四级爆                        元，2026
                年 12                                务、掘进 否 2026 年                2026 年
有限公   坚 05-27          万元 破作业单位许可证、普通货运                           年 1-6 月
                 月                                   工程     1-6 月                 1-6 月
 司                           道路运输经营许可证，2024                        3,262.24
                             年、2025 年、2026 年 1-6 月浙                  万元
                             江中采建设有限公司含税收
                             入分别为人民币 2 亿元、3 亿
                                  元、1.5 亿元。
           注 1：温州通业建设工程有限公司栾川分公司为标的公司提供采矿、掘进服务，上表中
       温州通业建设工程有限公司经营标的公司业务占比系温州通业建设工程有限公司栾川分公
       司为标的公司提供采矿、掘进服务的金额占温州通业建设工程有限公司合并口径 2024 年、
           注 2：标的公司 2025 年向河南行稳建筑工程有限公司采购的金额为负数主要系 2025 年
       工程完工工程最终结算金额与前期暂估金额存在差异所致。
  （三）不同供应商间采购单价对比情况、采购价格的公允性
  标的公司主要采矿、掘进供应商中仅中矿鑫盛（河南）矿业工程有限公司对
标的公司、浙江中采建设有限公司、山西江阳工程爆破有限公司之外的客户提供
采矿服务，除此之外标的公司主要采矿、掘进供应商林州华矿建设集团有限公司
栾川分公司、温州通业建设工程有限公司栾川分公司、河南群英建设工程有限公
司合峪分公司均没有为丰瑞氟业之外的客户提供采矿、掘进服务，主要系：（1）
井下采矿、掘进工程属于长期驻场连续作业，全套采掘装备、施工队伍、安全管
理团队需要持续进驻矿区，标的公司要求施工单位落实现场主体安全责任，实施
不间断现场管控；（2）各矿山井下地质条件、开采技术方案具备显著独特性，
施工队伍长期驻场积累专属作业经验，有利于控制矿石损失贫化、保障采掘进度。
因此供应商选择集中全部资源服务标的公司，未同时承接其他矿山采矿、掘进项
目，具有商业合理性。
  （1）掘进采购单价的公允性
  报告期内，标的公司生产掘进和基建掘进的主要供应商的采购情况如下：
                                                                       单位：万元
                                           掘进工程
供应商名称     2026 年
                       占比          2025 年       占比        2024 年        占比
中矿鑫盛（河
南）矿业工程有   1,399.32      36.41%      3,634.08     82.59%    4,832.71      32.73%
  限公司
林州华矿建设
集团有限公司       -1.08      -0.03%       593.19      13.48%    6,590.34      44.64%
 栾川分公司
温州通业建设
                   -         -       141.29       3.21%    3,282.13      22.23%
工程有限公司
河南群英建设
工程有限公司             -         -         31.65      0.72%      58.52        0.40%
 合峪分公司
山西江阳工程
爆破有限公司
浙江中采建设
 有限公司
  合计      3,843.64     100.00%      4,400.20    100.00%   14,763.70     100.00%
                    注 1：上表中供应商系按照同一控制原则进行合并披露；
                    注 2：林州华矿建设集团有限公司栾川分公司 2026 年数据负数系结算差异导致；
                    注 3：河南群英建设工程有限公司合峪分公司 2024 年和 2025 年的掘进工程系安全措施
                工程，2026 年 1-6 月河南群英建设工程有限公司合峪分公司未进行安全措施工程，因此采
                购额为 0；
                    注 4：中矿鑫盛（河南）矿业工程有限公司曾用名为洛阳鑫盛矿业工程有限公司，标的
                公司 2021 年即与其开始合作，标的公司 2026 年之前即与山西江阳工程爆破有限公司合作，
                    注 5：表格中仅列示了掘进工程的采购金额。
                        井巷工程的采购价格取决于掘进断面的大小、矿山的地质情况等，报告期内，
                主要供应商井巷工程采购单价对比如下：
                                                                                                             单位：元/米
                                                                                                                                  浙江中采
                中矿鑫盛（河南）矿业工程有限公司                                                           山西江阳工程爆破有限公司                           建设有限
                                                                 林州华
                                                                                                                                   公司
                                                         温州通业建设工 矿建设
                                                          程有限公司  集团有                                                              2025 年
项                        2025 年 11 月-2026 年 4 月                  限公司                             2026 年 5 月至今                     12 月至
  规格 2025 年
目                                                                                                                                    今
                                                                     杨山三、
                 马丢牛 马丢碾 马丢碾            杨山大
             马丢矿                马丢下 杨山其     刘扒店 马丢碾盘 马丢碾盘 牛家沟 1 马丢下马 四采区、
                 家沟 1 盘沟 1 盘沟 2         斜井坑
              区                  马丢 他坑口     大竖井 沟 2 采 沟1采  采     丢   刘扒店大
                  采    采    采            口
                                                                      竖井
平
巷 1.5*1.5 1,950.00 1,950.00 1,910.00 1,990.00 1,930.00 1,800.00 2,000.00 2,525.00     2,050.00   1,970.00   2,010.00   1,990.00   2,000.00
掘 1.2*1.8 1,550.00 1,950.00 1,910.00 1,990.00 1,930.00 1,400.00 1,800.00 2,525.00     2,050.00   1,970.00   2,010.00   1,990.00   2,000.00
进
斜
坡 2.6*2.7 3,000.00 2,600.00         -       -        -        -          - 3,025.00          -   2,350.00   2,640.00          -   2,700.00
道
                    注 1:标的公司与浙江中采建设有限公司的掘进价格包含火工材料费和电费；
                    注 2:标的公司与山西江阳工程爆破有限公司的掘进价格以及标的公司 2025 年 11 月至
                费；
                    注 3：2025 年 11 月之前标的公司外包期间与供应商的掘进价格不包含火工材料费，不
                包含电费。
                        标的公司与不同掘进供应商的定价系根据矿山的地质结构，掘进的难度，运
                输矿石的难易程度不同，巷道的坡度来制定相关价格。报告期内，标的公司在杨
                山大斜井坑口向温州通业建设工程有限公司采购的单价较高，在刘扒店大竖井向
林州华矿建设集团有限公司采购的单价相对较高，主要系因大斜井坑口和大竖井
坡度较大，运输矿石难度较大，耗费人力较多所致。
  （2）采矿服务采购单价的公允性
  报告期内，标的公司采矿服务工程各供应商的采购情况如下：
                                                                   单位：万元
                                         采矿服务
供应商名
  称    2026 年
                   占比       2025 年          占比        2024 年        占比
中矿鑫盛
（河南）
矿业工程
有限公司
河南群英
建设工程
有限公司    416.36     17.73%     624.22         14.96%      814.68      12.71%
合峪分公
 司
温州通业
建设工程                          433.57         10.39%     2,797.09     43.65%
              -         -
有限公司
林州华矿
建设集团
有限公司      -5.25    -0.22%     194.08          4.65%       90.71       1.42%
栾川分公
 司
山西江阳
工程爆破    288.66     12.30%            -            -            -          -
有限公司
浙江中采
建设有限   1,253.34    53.39%      11.77          0.28%            -          -
 公司
 合计    2,347.72   100.00%    4,172.05       100.00%     6,407.58    100.00%
 注：上表中供应商系按照同一控制原则进行合并披露。
  报告期内，上表供应商采矿服务采购单价对比如下：
  供应商名称                                    采矿结算单价规定
                    其中残出（采场所出矿量超过理论矿量，自然塌落下来的）单价
                    为 70 元/吨，小竖井采矿单价为含税 90 元/吨，其他坑口含税 88
中矿鑫盛（河南）矿业          元/吨。
  工程有限公司            2、针对已开采年限较长、矿石量较少、采矿难度相对较大的坑口，
                    坑口矿石品位波动大，故采用矿石品位方式结算。根据采出矿石
                    品位计算价格，公司 2024 年和 2025 年毛矿平均品位为 28%，根
                    据平均品位计算，价格为 162.32 元/吨。
  供应商名称                         采矿结算单价规定
             采用浅孔留矿法采矿，采出矿石以矿石重量按 115 元/吨计价，其
林州华矿建设集团有限
             中残出（采场所出矿量超过理论矿量，自然塌落下来的）单价为
  公司栾川分公司
             采用浅孔留矿法采矿，大斜井 650 中段以上（含 650 中段）矿石
温州通业建设工程有限   结算单价为 102 元/吨，其他各坑口矿石结算单价为 92 元/吨，其
    公司       中残出矿（采场所出矿量超过理论矿量，自然塌落下来的）单价
             为 70 元/吨
             针对已开采年限较长、矿石量较少、采矿难度相对较大的坑口，
河南群英建设工程有限   坑口矿石品位波动大，故采用矿石品位方式结算。根据采出矿石
  公司合峪分公司    品位来计算价格，公司 2024 年和 2025 年毛矿平均品位为 28%，
             根据平均品位计算，价格为 153.44 元/吨。
             采用浅孔留矿法采矿，采出矿石以矿石重量按吨计价，下马丢小
             竖井采矿单价为 95 元/吨，其他坑口 93 元/吨。存窿矿出矿单价下
山西江阳工程爆破有限   马丢小竖井为 63 元/吨，其他坑口为 60 元/吨。此单价已包括了二
    公司       次改炮费用及安全措施费等，矿石品位要达到或超过月度计划品
             位。废石充填的辅助工程由甲方按照掘进单价结算，乙方按照甲
             方指定空区进行充填。
             刘扒店竖井矿石结算单价为 100 元/吨，杨山四采区矿石结算单价
             为 95 元/吨，杨山三采区矿石结算单价为 105 元/吨，其中存隆矿
浙江中采建设有限公司   单价为 60 元/吨。结算单价包含火工材料和电力，火工材料和电力
             由甲方供应，结算时按照约定的供应单价扣除。炸药 8 元/公斤、
             数码电子雷管 16 元/发、电力以实结算。
  标的公司与采矿服务供应商约定的矿石结算价格主要依据矿区的矿石产量
情况、矿石运输的难易度等。标的公司与林州华矿建设集团有限公司栾川分公司
结算的矿石单价高于中矿鑫盛（河南）矿业工程有限公司和温州通业建设工程有
限公司，主要系林州华矿建设集团有限公司负责的为刘扒店大竖井，刘扒店大竖
井坡度较大，矿石运输耗费人力较多所致。
  标的公司对中矿鑫盛（河南）矿业工程有限公司、河南群英建设工程有限公
司合峪分公司按照矿石品位结算采矿服务价格相对较高，主要系因相应坑口已开
采多年、矿石量较少、采矿难度相对较大，标的公司对该类坑口的结算单价包含
掘进工程的费用、采矿、掘进设备费用以及从矿山运输到选厂的运输费用。
山西江阳工程爆破有限公司约定的矿石结算价格较其他采矿、掘进供应商相对较
低，主要系：1）标的公司 2025 年部分矿山已自营一段时间，2026 年 1-6 月供应
商在采矿、掘进过程中，标的公司配置了更多的矿山管理人员和专业技术人员，
标的公司矿山管理人员和专业技术人员的工资由标的公司承担；2）2026 年 1-6
月外包期间供应商采矿、掘进过程中使用的设备主要为标的公司的设备，设备成
本由标的公司承担，供应商设备投入相对较少。
    （3）标的公司采矿、掘进供应商的毛利率的合理性
    报告期内，标的公司采矿、掘进供应商的毛利率和净利率情况如下：
 供应商名       2026 年 1-6 月            2025 年                    2024 年
  称        毛利率       净利率       毛利率           净利率          毛利率          净利率
中矿鑫盛
（河南）矿
业工程有
 限公司
林州华矿
建设集团
有限公司             -         -    16.55%         4.08%       18.35%        2.96%
栾川分公
  司
温州通业
建设工程             -         -    17.48%         2.61%       18.23%        3.37%
有限公司
河南群英
建设工程
有限公司       15.32%    3.24%      16.85%         2.13%       15.85%        1.54%
合峪分公
  司
山西江阳
工程爆破       10.89%    2.42%            -             -           -            -
有限公司
浙江中采
建设有限        9.50%    1.54%            -             -           -            -
 公司
    报告期内 A 股上市公司矿山采矿、掘进服务的毛利率情况如下：
上市公司          主营业务             分产品         2026 年 1-6 月   2025 年度      2024 年度
           矿山工程服务、民用
（002683）    爆破器材生产与销           地下矿山开
广东宏大       售、防务装备、能化             采
            产品生产与销售
                   矿山工程建
（603979） 矿山服务、资源开发   设
 金诚信         业务    采矿运营管
                     理
    注：表格中上市公司分产品毛利率数据来自上市公司年度报告、半年度报告。
    标的公司采矿、掘进服务类供应商 2024 年和 2025 年毛利率与同行业上市公
司采矿、掘进的毛利率较为接近，同时标的公司 2025 年实现了部分坑口自营，
  下降 17.04%，与标的公司采矿、掘进服务类供应商的毛利率较为接近，因此标
  的公司对其采矿、掘进类供应商的采购价格具有合理性。
    根据金诚信的 2026 年半年度报告：“2026 年 1-6 月公司矿山服务业务整
  体规模及毛利稳定上升，主要得益于：（1）矿山服务项目管理提升。公司对矿
  服项目加强过程管控、优化生产组织架构、提升设备台效，项目管理效益稳步提
  高，部分矿服项目本期工程进度超前实现；同时，针对重难点项目，公司通过优
  化施工方案，改善设备运行环境与设备综合保障能力等有力措施，生产组织不断
  优化提升，经营效益得到改善与提高；（2） 新增矿服项目稳步推进， 各项工
  作快速步入正轨， 为公司贡献更高经济效益。”
    标的公司采矿、掘进服务类供应商 2026 年 1-6 月毛利率低于同行业上市公
  司采矿、掘进的毛利率，主要系：1）标的公司 2025 年部分矿山已自营一段时间，
  专业技术人员，标的公司矿山管理人员和专业技术人员的工资由标的公司承担；
  的设备，设备成本由标的公司承担，供应商设备投入相对较少。
    四、标的公司关联采购的流程和内部控制，向关联方采购运输服务的背景、
  相关交易价格公允性，是否存在其他利益安排。
    （一）标的公司关联采购的流程和内部控制情况
    报告期内，标的公司向关联方采购运输服务的基本情况如下：
                                                           单位：万元
   项目           关联关系             2026 年 1-6 月    2025 年度       2024 年度
             王中喜的家庭成员王晓莉
洛阳魏桥矿产品销售部   （叔侄关系）的丈夫宋伟涛              270.32        932.30        756.93
              对外控制的其他企业
             王中喜的家庭成员王新生
洛阳祥润危化品运输有
             （叔侄关系）对外控制的其              435.99        355.00        732.15
   限公司
                 他企业
             王中喜的家庭成员王新生
栾川县运通汽车运输有
             （叔侄关系）对外控制的其                    -             -         8.22
   限公司
                 他企业
             王中喜的家庭成员王晓莉
洛阳金氟运输有限公司   （叔侄关系）对外控制的其              376.10        863.07       1,016.36
                 他企业
向关联方采购运输服务        -                   1,082.41      2,150.36      2,513.66
 项目           关联关系               2026 年 1-6 月    2025 年度       2024 年度
 合计金额
运输服务总额         -                      1,846.16      3,091.62      3,481.91
  占比           -                       58.63%       69.55%        72.19%
  报告期内标的公司向关联方采购运输服务的金额占运输服务总额的比例相
对较高。标的公司建立了采购内部控制流程并贯彻执行，采购劳务、材料时执行
严格的询比价制度，并综合考虑产品质量、产品报价、供货周期、供应商服务等
因素，相关采购价格均以市场价格达成。标的公司关联采购在定价原则、审批流
程、内部控制上与非关联交易不存在差异，关联采购遵循市场化定价原则。
  （二）标的公司向关联方采购运输服务的背景
  标的公司矿区地处偏远地区，矿产品运输具有运输距离长、路况条件特殊、
运力专用性强、对运输稳定性要求高等行业特点。关联方运输商拥有符合矿区运
输要求的专业车辆及运营资质，熟悉矿区道路及运输流程，能够保障运力供给，
确保公司生产经营连续稳定，因此公司采用关联方运输是保障生产效率的客观选
择。同时，标的公司亦向非关联方采购运输服务，保障标的公司正常生产经营活
动的进行。
  （三）标的公司向关联方采购运输服务的相关交易价格公允性
  报告期内，标的公司除洛阳祥润危化品运输有限公司（简称“洛阳祥润”）、
洛阳魏桥矿产品销售部（简称“洛阳魏桥”）、洛阳金氟运输有限公司（简称“洛
阳金氟”）3 家关联方运输公司外，标的公司还向栾川县合峪镇百尚机械租赁施
工队、栾川县畅通工贸有限公司、栾川县合峪镇顺成货运部、栾川县金多多生态
农业开发有限公司等外部非关联方运输公司采购运输服务。
  （1）采购价格情况
  报告期内，洛阳祥润为标的公司提供无水氟化氢的运输服务，根据标的公司
与洛阳祥润签订的运输服务合同，公司无水氟化氢运输服务的启运点均为丰瑞氟
业，运输终点为氟化氢客户。各主要线路及运输单价情况如下：
  年份     到货地         单价：元/吨/公里（含税）                  运距（km）
  年份          到货地     单价：元/吨/公里（含税）      运距（km）
              安徽旭鑫                0.67        700.00
              滨化集团                0.65        950.00
              常州蓝星                0.66        980.00
             东营石大胜华               0.65       1,020.00
              昊华气体                0.67        260.00
              湖北宏源                0.67        680.00
              江苏联恒                0.67        795.00
             联仕（湖北）               0.66        530.00
              梅兰化工                0.65       1,050.00
              蒲城鲲鹏                0.65        445.00
              山东汇盟                0.67        560.00
              浙江三美                0.66       1,100.00
             中化霍尼韦尔               0.67       1,180.00
              淄博澳帆                0.67        900.00
              安徽旭鑫                0.67        700.00
              滨化集团                0.65        950.00
             东营石大胜华               0.65       1,020.00
              昊华气体                0.67        260.00
              湖北宏源                0.67        680.00
              湖北兴力                0.67        552.00
              江苏旭安                0.67        700.00
             联仕（湖北）               0.66        530.00
              梅兰化工                0.65       1,050.00
              蒲城鲲鹏                0.65        445.00
              山东汇盟                0.67        560.00
              陕西延长                0.65        310.00
              安徽旭鑫                0.67        700.00
              湖北宏源                0.67        680.00
    月         大晟芯                 0.65        950.00
              梅兰化工                0.65       1,050.00
              江苏旭安                0.67        700.00
  年份        到货地        单价：元/吨/公里（含税）               运距（km）
          昊华气体                            0.67              260.00
         东营石大胜华                           0.65            1,020.00
          湖北兴力                            0.67              552.00
         联仕（湖北）                           0.66              530.00
          江苏联恒                            0.67              795.00
          衢州市俊亿                           0.65               1,200
          陕西吉利                            0.63                455
            山东澳帆                          0.67                900
  由上表可知，报告期内洛阳祥润为公司提供无水氟化氢的运输服务各主要线
路的运输单价相对稳定，不同线路之间单价不存在明显差异，平均单价维持在
  （2）采购价格公允性分析
  根据公开信息检索，浙江政府采购网、浙江政府购买信息服务平台中关于无
水氟化氢的运输服务中标结果显示，淄博恒兴物流股份有限公司中标价格 0.68
元//吨/公里。同时洛阳祥润为湖北常鑫物流有限公司提供无水氟化氢运输服务的
价格为 0.67 元/吨/公里，与洛阳祥润为公司提供无水氟化氢运输服务的价格差异
较小。
  报告期内，标的公司向非关联方采购无水氟化氢运输服务的情况如下：
   非关联方名称          单价：元/吨/公里（含税）                 运距（km）
淄博德胜泽物流有限公司                        0.65                      1,020
焦作市达明运输有限公司                        0.67                   700、795
  标的公司向非关联方采购的无水氟化氢运输服务单价与向洛阳祥润的采购
单价基本一致，定价具有合理性。
  （1）采购价格情况
  报告期内，洛阳魏桥为标的公司提供萤石精粉的运输服务，根据标的公司与
洛阳魏桥签订的运输服务合同，标的公司萤石精粉运输服务的起运点均为丰瑞氟
业，运输终点为萤石精粉客户。各主要线路及运输单价情况如下：
                                                       单价:元/吨/公里
 年份          到货地        到货地所属地区         运距（Km）
                                                        （含税）
           三门峡观音堂镇            河南                240            0.27
            焦作马村区             河南                310        0.26-0.27
            三门峡渑池             河南                250        0.26-0.28
            陕西商洛              陕西                320            0.33
            焦作马村区             河南                310            0.26
            焦作中站区             河南                260            0.29
         青海省中甘河工业园区西区         青海               1,200           0.19
            三门峡渑池             河南                250            0.24
            陕西商洛              陕西                320        0.30-0.31
           新乡市原阳县             河南                376            0.24
            焦作马村区             河南                310            0.25
           三门峡观音堂镇            河南                240            0.25
            三门峡渑池             河南                250            0.24
         河南洛阳栾川庙子镇龙潭沟         河南                 14            0.69
             周口港              河南                330        0.27-0.29
    注：到货地河南洛阳栾川庙子镇龙潭沟的运输单价较高，主要系距离较短所致。
    由上表可知，报告期内洛阳魏桥为公司提供萤石精粉的运输服务各主要线路
的运输单价相对稳定，相同距离的单价整体变化较小，河南省内的运价单价在
价在 0.19 元/吨/公里。陕西地区和河南地区的运距基本为 400 公里内的中短途运
输，青海省的运距为 1,200 公里的长途运输，由于长途运输对于固定成本的单位
摊销较低且河南往返青海的货车返程空置率较低，因此公司发往青海的萤石精粉
运价相对较低。
    （2）采购价格公允性分析
    报告期内，洛阳魏桥除为标的公司提供运输服务外，亦为栾川县兴明贸易有
限公司提供运输服务，具体情况如下 ：
                        运输金额        单价：元/吨/
   运输公司名称      客户名称                                运距（km）
                        （万元）        公里（含税）
  洛阳魏桥矿产品销    栾川县兴明          3.12       0.31                  270
                       运输金额         单价：元/吨/
   运输公司名称      客户名称                             运距（km）
                       （万元）         公里（含税）
     售部       贸易有限公
                司
  洛阳魏桥矿产品销
               标的公司        15.52         0.29            260
     售部
   洛阳魏桥与非关联方栾川县兴明贸易有限公司的运输单价与洛阳魏桥为标
 的公司提供相近距离的运输服务的单价不存在显著差异。
   报告期内，标的公司向非关联方采购萤石精块矿运输服务以及标的公司向关
 联方采购相近距离萤石精粉运输服务的情况如下：
            运输商是否为   运输金额（万        单价：元/吨/公里
运输公司名称                                           运距（km）
              关联方      元）            （含税）
洛阳市闪风物流有
              否           9.91           0.23              1,400
   限公司
洛阳魏桥矿产品销
              是         211.88           0.19              1,200
   售部
周口德顺供应链有
              否          56.10           0.27                  330
   限公司
洛阳魏桥矿产品销
              是         337.08           0.26                  310
   售部
   报告期内，标的公司向非关联方周口德顺供应链有限公司采购萤石精块矿的
 运输单价与洛阳魏桥相近运距的单价无明显差异，标的公司向非关联方洛阳市闪
 风物流有限公司采购萤石精块矿的运输单价高于向洛阳魏桥矿产品销售部采购
 运输服务的单价，主要系标的公司向洛阳市闪风物流有限公司采购的运输服务金
 额较小，因此单价较高。萤石精粉与萤石精块矿均采用袋装方式装载运输，运输
 服务要求及成本接近，同类运输单价具有可比性，公司报告期内与洛阳魏桥签订
 的运输单价与非关联方之间不存在明显差异，运输定价具有合理性。
   （1）采购价格情况
   报告期内，洛阳金氟为标的公司提供毛矿、废石、土、沙石等货物运输，运
 输的区间范围主要系公司矿区内部、选矿、渣场、坑口之间。标的公司在运营在
 产矿山期间存在毛矿、废石、土、沙石等货物运输的运输需求，在向洛阳金氟采
 购相关运输服务之前，上述运输服务主要由矿山周边村民提供运力及运输服务方
 式予以满足；后洛阳金氟有限公司对原有零散村民司机运输运力实行集中统一运
营、管理与调度，标的公司转向洛阳金氟运输有限公司采购相关服务。采购价格
情况如下：
                                           单位：元/吨/km
                                          洛阳金氟采购单价
          起运地                   目的地
                                            （含税）
    牛家沟 1 采、牛家沟 2 采             选矿分公司                1.35
   下马丢竖井、马丢碾盘沟 1 采              选矿分公司                1.27
        马丢碾盘沟 2 采               选矿分公司                1.46
         刘扒店矿区                  选矿分公司                1.06
         杨山四采区                  选矿分公司                1.00
  （2）采购价格公允性分析
  标的公司 2022 年之前系向矿山附近的村民采购运输服务，2022 年调整为直
接与洛阳金氟签订服务协议、统一采购并集中结算，形成日常经营性关联交易，
具备真实商业背景与业务必要性。洛阳金氟管理的实际向公司提供运输服务的个
人主体构成仍由矿山附近村民构成，洛阳金氟与公司的结算价格与公司此前与非
关联的村民个人主体之间结算价格不存在明显差异。
  报告期内洛阳金氟为公司提供运输服务的主要路线单价与非关联方村民之
间的结算单价对比如下：
                                               单位：元/吨/km
                                   洛阳金氟采购       非关联方采购
        起运地           目的地
                                   单价（含税）       单价（含税）
  牛家沟 1 采、牛家沟 2 采     选矿分公司             1.35         1.36
 下马丢竖井、马丢碾盘沟 1 采      选矿分公司             1.27         1.29
    马丢碾盘沟 2 采         选矿分公司             1.46         1.48
      刘扒店矿区           选矿分公司             1.06         1.07
      杨山四采区           选矿分公司             1.00         1.35
  注：非关联方系标的公司矿山附近村民，标的公司 2026 年 1-6 月向洛阳金氟的采购单
价较 2025 年未变化。
  由上表可知，报告期内标的洛阳金氟采购矿山运输服务的单价与向非关联方
采购矿山运输服务的单价差异较小，其中杨山四采区标的公司向非关联方采购价
格较高主要系标的公司向附近村民采购运输服务期间路况较差，因此运输价格较
高，后标的公司对道路进行了维修，采购单价有所下降。
  标的公司向洛阳金氟采购运输服务后标的公司矿山附近村民为标的公司提
供运输的单价有所下降，但由于标的公司 2022 年与洛阳金氟开始合作，标的公
司 2022 年开始矿石产量较 2021 年明显上升，2022 年矿石产量较 2021 年上升
定性，村民整体收入规模增加且有保障，导致村民加入洛阳金氟继续为标的公司
提供运输服务。报告期内，洛阳金氟按年向司机收取管理费，洛阳金氟收到标的
公司支付的运输费后扣除管理费后支付给司机，报告期内洛阳金氟的毛利率分别
为 4.22%、4.91%和 4.21%。
   综上，报告期内标的公司向洛阳金氟采购的价格具有合理性，采购价格公允。
   五、中介机构核查程序和核查意见
   （一）核查程序
   针对上述问题，会计师履行了以下核查程序：
各项关键控制点；
采购明细表，获取主要采购合同、获取标的公司工程服务费、运输费用的采购金
额、电费的采购金额、原矿产量等数据，根据匹配关系对采购、消耗金额与产销
量进行逐一分析；
工程服务主要供应商进行访谈；
与主要供应商的交易情况；
取得与主要供应商的工程服务和采购合同、运输合同及公开资料查询等方式获取
其他同类型交易价格情况，分析定价的公允性；
确认交易情况及报告期内的货款支付情况。
  （二）核查意见
  经核查，针对上述问题，会计师认为：
石矿井巷工程和关五岔沟尾矿库工程 2024 年为基建期以及 2025 年部分矿山开采
外包转自营的影响，标的公司 2026 年 1-6 月矿山工程采购金额较 2025 年下降主
要系 2026 年 1-6 月外包期间的矿石开采量少于 2025 年外包期间的矿石开采量、
年 1-6 月矿山开采使用的辅助材料全部由承包商自行采购使用，未发生矿山备品
备件采购；标的公司 2025 年较 2024 年电力能源采购金额下降主要系硫酸车间
电力能源年化后采购金额较 2025 年上升主要系 2026 年 1-6 月无水氟化氢产量高
于 2025 年产量，2026 年 1-6 月化工板块天然气采购额高于 2025 年。标的公司选
厂 2025 年采购水的数量较 2024 年有所下降，主要系关五岔沟尾矿库建成，废水
回收量大幅提升所致，标的公司选厂 2026 年 1-6 月采购水的数量年化后较 2025
年变动较小；报告期内标的公司的矿山工程服务采购、运输费用采购、能源费用
采购与营业收入、矿石开采量、产品产量之间具备匹配性；
务涉及的所有工程服务全部外包，自营期间涉及自营的坑口的掘进工程和采矿劳
务涉及的工程服务除井下爆破服务外全部自营，自营期间井下爆破服务仅 2025
年 11 月和 2025 年 12 月自营，自营期间其余时间爆破服务为外包；标的公司外
包转自营主要系基于国家政策以及降低成本考虑，标的公司计划对矿山矿石的开
采模式逐步由外包转为自营；2026 年 1-6 月标的公司为解决 2025 年自营期间出
现的充填堵管、采充循环不连续、竖井运输效率较低等生产问题由部分自营转为
了全面外包，2026 年 7 月开始 2025 年自营期间出现的生产问题已有所改善，因
此标的公司逐渐转为自营，2026 年 8 月开始除杨山五采区外包外，标的公司基
本已经实现了全面自营。
矿服务以及爆破服务费，2024 年矿山工程服务采购金额较大主要系 2024 年掘进
工程、关五岔沟尾矿库建设金额较高所致，2025 年标的公司采矿服务和爆破服
务采购金额有所下降，主要系标的公司 2025 年将部分矿山由外包变更为自营，
自营期间采矿服务、掘进工程等矿山开采相关的服务不再向供应商采购，导致采
购金额有所下降；标的公司 2026 年 1-6 月采矿服务金额年化后较 2025 年上升主
要系 2026 年 1-6 月标的公司为解决 2025 年自营期间出现的充填堵管、采充循环
不连续、竖井运输效率较低等生产问题由部分自营转为了全面外包，因此采矿、
掘进金额有所上升；2026 年 1-6 月标的公司基建掘进年化后采购金额较 2025 年
增加主要系 2026 年 1-6 月马丢矿区牛家沟基建工程投入较大；2026 年 1-6 月标
的公司爆破服务费下降，主要系标的公司 2025 年 11 月开始爆破服务转为自营，
自营期间仅对外采购火工材料；2026 年 1-6 月标的公司矿山工程用备品备件无发
生额，主要系 2026 年 1-6 月矿山开采使用的辅助材料全部由承包商自行采购使
用；标的公司主要工程服务下主要供应商结算单价公允，定价具备公允性；
合理性，关联运输服务价格公允，不存在其他利益安排。
  六、说明对标的公司与供应商之间交易真实性、定价公允性的核查过程，
并发表明确意见
  针对标的公司与供应商之间交易真实性、定价公允性，会计师履行了以下核
查程序：
  （一）供应商函证走访的核查情况
  对报告期内标的公司的主要供应商进行走访，访谈过程中要求对方出具工作
牌或身份证以核实其身份，了解被访谈单位报告期内与丰瑞氟业的交易情况、关
联关系等信息，报告期内供应商访谈的具体情况如下：
                                                         单位：万元
    项目        2026 年 1-6 月             2025 年度         2024 年度
 访谈覆盖金额 A            14,607.03             20,181.65       37,973.21
  采购总额 B             19,005.68             27,674.01       46,804.62
 访谈比例 C=A/B            76.86%                72.93%          81.13%
  对报告期内标的公司主要供应商采购情况执行函证程序，验证采购金额的真
实性、准确性，报告期内供应商函证具体情况如下：
      项目        2026 年 1-6 月      2025 年度        2024 年度
采购金额（万元）（A）           19,005.68      27,674.01      46,804.62
发函金额（万元）（B）           14,593.28      18,449.66      36,173.80
回函确认金额（万元）（C）         14,355.19      18,358.83      35,995.14
 发函比例（D=B/A）            76.78%         66.67%         77.29%
  回函比例（E=C/B）           98.37%         99.51%         99.51%
  （二）采购价格公允性的核查程序
的交易情况、定价及结算模式等；
及其他相关人员，了解标的公司总体采购情况、供应商选取方式以及标准、采购
模式以及定价方式等，评价相关内部控制设计是否合理，执行是否有效；
（除外部董事、独立董事）等关键人员的银行流水，核查其是否存在与主要原材
料供应商的资金往来，进一步确认是否存在异常情况；
运输服务的采购量、采购价格等相关的数据，分析不同供应商的采购价格对比。
  （三）核查结论
  针对标的公司与供应商之间交易真实性、定价公允性，会计师认为：
  报告期内标的公司与供应商的交易均系按照市场原则公平交易，采购业务真
实，采购价格合理、公允，采购价格变化符合市场行情，具备商业合理性。
  问题 7、关于标的公司成本与毛利率
  根据申报材料，（1）报告期内标的公司矿石产量分别为 71.77 万吨、73.92
万吨；
  （2）报告期内标的公司主营业务成本分别为 37,174.40 万元和 34,942.40
万元，其中原矿成本占比分别为 32.28%、25.84%，制造费用占比分别为 34.90%、
同行业可比公司，报告期内各类产品毛利率存在较大差异。
  请公司披露：（1）标的公司原矿成本和制造费用的构成情况、制造费用占
比较高的原因，合同履约成本的具体内容，结合主要产品生产过程说明标的公
司成本归集的主要内容和方法、是否符合《企业会计准则》的规定和行业惯例；
（2）标的公司各类产品的成本金额及构成情况、报告期内变动的具体原因，各
类产品成本构成与可比公司是否存在较大差异；（3）报告期内标的公司动用资
源量、萤石产量、萤石处理量、各类主要产品进销存之间的匹配关系，萤石投
入产出变动情况及其合理性、与可比公司是否存在较大差异；（4）报告期内标
的公司各类主要产品单位销售价格、单位销售成本、毛利率与同行业可比公司
的对比情况及差异原因，标的公司综合毛利率远高于同行业可比公司的具体原
因，主营业务成本的完整性。
  请独立财务顾问、会计师核查以上事项，并对标的公司成本完整性发表明
确意见。
  【回复】
  一、标的公司原矿成本和制造费用的构成情况、制造费用占比较高的原因，
合同履约成本的具体内容，结合主要产品生产过程说明标的公司成本归集的主
要内容和方法、是否符合《企业会计准则》的规定和行业惯例。
  （一）标的公司原矿成本和制造费用的构成情况、制造费用占比较高的原
因，合同履约成本的具体内容
  报告期内，标的公司主营业务成本的构成如下：
                                                                  单位：万元
 项目
         金额         占比         金额            占比        金额            占比
原材料      3,596.91    17.64%    9,030.61      25.84%   11,999.49      32.28%
其中：自营
                -         -    2,092.71           -           -           -
人工成本
其中：电费     158.84          -      255.95           -     399.87            -
人工成本      974.23      4.78%    2,139.08      6.12%     1,523.59      4.10%
制造费用     7,563.75    37.09%   14,204.46      40.65%   12,973.76      34.90%
其中：矿山
辅助电费
 项目
           金额              占比           金额              占比               金额            占比
 （注）
燃料动力       2,368.91        11.62%       3,482.66            9.97%        3,908.02      10.51%
 材料        4,542.94        22.27%       3,949.26            11.30%       4,910.34      13.21%
合同履约
 成本
 合计       20,395.16    100.00%        34,942.40        100.00%          37,174.40     100.00%
  注：矿山辅助电费系矿山后勤职能部门和矿山辅助部门耗用的电力，标的公司按照掘进
量分摊，2024 年成本中矿山辅助电费金额较小，主要系 2024 年标的公司基建工程较多，部
分电费分摊至在建工程核算；本回复问题 7 中原矿成本为与金石资源可比，原矿成本名称均
统一为原材料。
月标的公司为解决 2025 年自营期间出现的充填堵管、采充循环不连续、竖井运
输效率较低等生产问题采矿、掘进服务由部分自营转为了全面外包。为了与同行
上市公司金石资源进行对比，对主营业务成本项下的明细项目进行如下调整：
                                 （1）
自营模式下，采矿服务、掘进费用（采切工程）以及由地下运送至地面的运输装
卸服务的职工薪酬在原矿成本中核算，现调整至人工成本列示；（2）自营和外
包模式下矿石开采、采切掘进工程、后勤矿产部耗用的电力成本调整至燃料动力
列示。调整后的主营业务成本构成如下：
                                                                                    单位：万元
 项目
            金额                  占比                金额           占比           金额         占比
原材料             3,438.07            16.86%       6,681.94      19.12%     11,599.62    31.20%
人工成
本
制造费
用
燃料动
力
材料              4,542.94            22.27%       3,949.26      11.30%      4,910.34    13.21%
合同履
约成本
 合计           20,395.16         100.00%      34,942.40        100.00%    37,174.40    100.00%
年 1-6 月无水氟化氢产品销售比例上升所致，具体分析如下：
     标的公司 2026 年 1-6 月燃料动力年化后较 2025 年上升，主要系标的公司
     标的公司 2026 年 1-6 月材料成本较 2025 年上升，主要系标的公司 2026 年
月采购价格有所上涨。
     标的公司 2026 年 1-6 月合同履约成本较 2025 年上升，主要系 2026 年 1-6
月标的公司距离较远的客户销售占比增加以及运输费用单价较高的无水氟化氢
销售占比增加导致。
     标的公司 2026 年 1-6 月人工成本年化后较 2025 年下降，主要系 2026 年 1-6
月标的公司为解决 2025 年自营期间出现的充填堵管、采充循环不连续、竖井运
输效率较低等生产问题采矿、掘进服务由部分自营转为了全面外包。
     报告期内，标的公司按产品划分的主营业务成本构成情况如下：
                                                                  单位：万元
     产品名称       2026 年 1-6 月         2025 年          2024 年        差异
萤石精块矿                  5,071.11           8,971.07     8,032.26      938.81
萤石精粉                   4,540.97          16,190.42    12,996.93    3,193.49
无水氟化氢                 10,329.15           9,211.49    13,597.30    -4,385.81
主要产品小计                19,941.23          34,372.98    34,626.49     -253.51
硫酸                             -                 -      545.61      -545.61
焙烧铁粉                      13.89                  -     1,077.51    -1,077.51
机制砂                      283.06            406.81       411.68         -4.87
氟硅酸                      155.27            162.05       277.00      -114.95
其他                         1.70               0.56      236.11      -235.55
其他产品小计                   453.92            569.42      2,547.91    -1,978.49
      合计              20,395.16          34,942.40    37,174.40    -2,232.00
     标的公司萤石精块矿、萤石精粉对应主营业务成本 2025 年比 2024 年均有所
增加。整体主营业务成本下降主要系①2025 年标的公司无水氟化氢产线停产时
间较长，无水氟化氢营业成本有所下降；②2024 年 6 月起标的公司不再生产硫
酸，2025 年未对外销售硫酸、焙烧铁粉。
  标的公司 2026 年 1-6 月萤石精块矿主营业务成本年化后较 2025 年有所上升，
主要系 2026 年 1-6 月标的公司与青山控股集团有限公司合作深入，萤石精块矿
销量有所增加所致。标的公司萤石精粉 2026 年 1-6 月主营业务成本较 2025 年有
所下降，无水氟化氢 2026 年 1-6 月主营业务成本高于 2025 年，主要系 2026 年
利高于萤石精粉，因此标的公司将更多的自产萤石精粉用于生产无水氟化氢。
  标的公司 2026 年 1-6 月整体主营业务成本较 2025 年上升，主要系 2026 年
及无水氟化氢主营业务成本大幅增加所致，具体为：（1）2026 年上半年标的公
司无水氟化氢年化后的销量较 2025 年增长 97.01%；（2）无水氟化氢的主要原
料硫酸 2026 年的市场采购价格亦大幅上升导致无水氟化氢的成本亦大幅上升。
合同履约成本的具体内容
  （1）原材料构成情况及变动分析
  标的公司 2025 年 2 月开始部分矿山采矿服务、掘进工程开始逐步转为自营，
报告期内，标的公司原矿成本由外包开采商的矿石开采结算成本、开采过程中的
掘进成本、原矿自地面运送至堆场以及选矿厂发生的运输和装卸成本以及开采过
程向爆破供应商采购爆破服务和爆破材料的费用构成，自营期间矿石开采成本以
及掘进成本在人工成本核算，具体情况如下：
                                                                    单位：万元
 项目
        金额        占比             金额            占比       金额            占比
矿石结算   2,408.26     70.05%      3,904.37       58.43%    6,740.82     58.12%
掘进费用    489.61      14.24%        928.82       13.90%    2,595.35     22.37%
运输及装
卸费用
爆破费用    158.90          4.62%     974.32       14.58%    1,289.29     11.11%
 合计    3,438.07   100.00%       6,681.94   100.00%      11,599.62    100.00%
公司采矿服务 2025 年 2 月开始逐步转为自营所致，矿石结算和掘进费用等外包
服务商成本下降以及 2025 年掘进量下降所致。掘进费用 2025 年较 2024 年下降
较多，主要系 2025 年部分坑口外包转自营后，掘进费用中的掘进人工在人工成
本核算以及 2025 年采切工程掘进量下降 3,316.50 米，下降 25.68%。2025 年采
切工程掘进量下降较多，主要系：（1）下马丢矿山 2025 年处于改扩建阶段，未
生产，2025 年采切工程掘进量较 2024 年下降 1,333.90 米；（2）2025 年杨山矿
山矿石开采量下降，采切工程掘进量下降 1,600.09 米；（3）刘扒店大竖井 2025
年投产，该坑口矿体较厚，单位掘进量产出矿石量较多，掘进量未大幅上升。
月为解决 2025 年自营期间出现的充填堵管、采充循环不连续、竖井运输效率较
低等生产问题采矿、掘进服务由部分自营转为了全面外包，对外采购的采矿服务
增加所致。
算，主要原因系：1）虽然 2026 年 1-6 月全外包，增加了掘进费用采购额，但 2026
年 1-6 月标的公司刘扒店大竖井矿石量占比上升，刘扒店大竖井矿体较厚，单位
矿石量所需要的采切工程掘进量较低；2）2026 年 1-6 月掘进单价较 2025 年有所
下降，因此 2026 年 1-6 月掘进费用年化后较 2025 年上升幅度小于矿石结算。
店矿区毛矿产量较 2024 年上升，杨山矿区 2025 年毛矿产量较 2024 年下降，刘
扒店矿区到选矿场的运输距离较杨山矿区到选矿厂的距离相对较短，运输费用相
对较低。2026 年 1-6 月运输及装卸费用年化后较 2025 年有所下降，主要系 2026
年 1-6 月距离较短的刘扒店矿区毛矿产量占比进一步上升所致。
爆破服务作业公司全部自营，爆破服务作业自营的情况下标的公司爆破人员的人
工成本在矿山直接人工中核算，2026 年 1-6 月的爆破费用为火工材料。
  （2）外包转为自营的模式变化原因及对原材料成本的影响
  公司 2025 年之前采矿服务、掘进工程采用外包模式，主要考虑到采掘作业
服务技术标准成熟，相关服务市场供应充足，市场竞争充分。同行业可比上市公
司金石资源也存在原矿开采采用外包模式的情况，公司采掘作业服务进行外包符
合行业惯例。
   标的公司 2025 年 2 月开始部分矿山采矿服务、掘进工程开始逐步转为自营，
生产人员数量从 2024 年的 339 人增长到 537 人。
   标的公司将采矿服务、掘进工程转为自营，对标的公司生产成本的影响，主
要在于公司采购工程服务商施工服务的成本，转为自营施工队伍的人工成本。经
测算，2025 年自营期间剔除折旧摊销等固定费用后的采矿、掘进单位人工成本
下降导致 2025 年自营期间单位矿石开采成本较 2024 年下降 25.62 元/吨，下降比
例为 17.04%。
   同行业公司马矿股份测算自营状态下的采掘成本预计 20,680.65 万元/年，较
采购井下采掘施工服务的成本 25,760.76 万元，下降比例为 19.72%，下降比例与
标的公司具有可比性。
   （3）制造费用构成情况及变动分析
   标的公司制造费用由折旧摊销费、安全费用、大修理摊销费用、采矿充填费
用以及其他制造费用组成。其他制造费用包含生产职能辅助部门的费用（福利费、
办公费、折旧摊销费、维修费、水电费等）、排渣费用、搬运装卸费、勘探费用、
维保费用、零星工程及劳务费等。具体情况如下：
                                                                      单位：万元
   项目
             金额          占比          金额              占比        金额            占比
折旧摊销费        5,386.18    71.42%     10,256.26        72.82%    8,818.06      68.13%
安全费用          361.30      4.79%        575.17        4.08%      785.47       6.07%
大修摊销费用              -         -        290.15        2.06%      624.12       4.82%
采矿充填费用        355.65      4.72%        230.28        1.63%            -           -
其他制造费用       1,438.24    19.07%      2,733.46        19.41%    2,716.07      20.98%
   合计        7,541.37   100.00%     14,085.32    100.00%      12,943.72   100.00%
程、关五岔沟尾矿库工程全年处于基建期，2025 年马丢刘扒店萤石矿井巷工程
主体设施完成转固，2025 年关五岔沟尾矿库工程全部转固导致 2025 年折旧摊销
费较 2024 年有所增加。
  报告期内，折旧摊销按照资产类别列示情况如下：
                                                        单位：万元
 类别          资产项目         2026 年 1-6 月      2025 年      2024 年
      房屋建筑物及构筑物                   595.15       984.57    1,077.97
      机器设备                        607.76     1,073.79    1,049.14
      井巷工程                       3,665.75    7,154.34    5,667.71
折旧费
      电子设备及其他                      71.94       139.87     104.24
      运输设备                         15.02        29.11       7.84
      折旧费小计                      4,955.62    9,381.68    7,906.90
      采矿权                         409.96       835.27     868.79
      土地使用权                        15.79        31.37      35.15
摊销费   非专利技术                         2.84         5.67       5.66
      软件                            1.97         2.27       1.56
      摊销费小计                       430.56       874.58     911.16
           合计                    5,386.18   10,256.26    8,818.06
店大竖井，井巷工程完工转固、机器设备投产使用等在建工程转固 3.22 亿元。
司 2025 年固定资产转固金额较高，相关资产在 2026 年 1-6 月均有计提折旧，导
致 2026 年 1-6 月折旧费用有所增加。
  标的公司采矿权摊销额 2025 年比 2024 年下降，主要是马丢矿区和杨山矿区
两年的矿石开采量占比发生变化，2025 年马丢矿区的矿石开采量占比上升，马
丢矿区的单位摊销成本略低于杨山矿区采矿权的单位摊销成本，故导致 2025 年
采矿权的摊销额略有下降。2026 年 1-6 月采矿权摊销额年化后与 2025 年基本一
致。
开采方法为上向水平胶结充填采矿法，该方法充填效果更加牢固，使用建造充填
站的模式生产充填物，因此 2025 年新增充填费用。2026 年 1-6 月标的公司持续
推广应用充填采矿法，导致充填费用有所上升，2025 年全年、2026 年 1-6 月充
填成本分别为 230.28 万元和 355.65 万元。
   标的公司无水氟化氢车间 2023 年下半年大修完成，2025 年无水氟化氢车间
停产时间较长且进行正常维护，大修理费在 2025 年已摊销完毕，2026 年 1-6 月
无水氟化氢车间处于正常生产状态，未进行设备大修，因此无大修理摊销费用。
   （4）制造费用较高的原因
   报告期内，标的公司制造费用占比较高主要系折旧摊销费用较高所致，矿山
属于重资产行业，需投入井巷工程、生产厂房、大型采掘选矿设备、安全环保、
尾矿库、矿区基础设施等大额固定资产，同时标的公司为获取采矿权以及因采矿
权储量需支付权益金，相关无形资产-采矿权摊销亦记入制造费用。
   标的公司制造费用占比较高主要系因其生产所需的毛矿全部来源于自有矿
山，不存在外购原料矿石和外购萤石精粉的情形，矿石开采相应的房屋构筑物、
机器设备、井巷工程等长期资产的折旧摊销费用均在制造费用下核算。从制造费
用构成表中看折旧摊销费占最高，折旧摊销费用的变动系影响制造费用变动的主
要因素。
司营业收入亦同步上升，标的公司开始投入较高的资本性支出用于矿山建设，
山开采时间较早，矿山资本性投资较低，折旧摊销费用较少。2025 年标的公司
制造费用占比较 2024 年有所上升，主要系马丢刘扒店萤石矿井巷工程大部分于
完工，马丢刘扒店萤石矿井巷工程和关五岔沟尾矿库工程 2025 年分别转固
年 1-6 月制造费用年化后略高于 2025 年，主要系：①2025 年标的公司固定资产
转固金额较高，相关资产在 2026 年 1-6 月均有计提折旧，导致 2026 年 1-6 月折
旧摊销年化后略高于 2025 年；②2026 年标的公司逐步推广充填采矿法，充填成
本增加。
   报告期内，同行业上市公司制造费用占总成本比例的情况如下：
        公司                     2025 年                    2024 年
      金石资源                               31.70%                   28.48%
      马矿股份                               29.99%                   31.19%
      洛阳钼业                               34.76%                   30.56%
      云南铜业                               36.14%                   40.64%
       平均值                               33.15%                   32.72%
      标的公司                               43.04%                   37.17%
   注 1：表格中金石资源的数据来自金石资源年度报告，系萤石精块矿和萤石精粉成本构
成中折旧与摊销和其他之和；
   注 2：表格中马矿股份的数据来自马矿股份的招股说明书，系成本构成中铁精粉折旧摊
销+其他；
   注 3：表格中洛阳钼业的数据来自洛阳钼业的年度报告，系钼产品的折旧与制造费用之
和；
   注 4：表格中云南铜业的数据来自云南铜业股份有限公司发行股份购买资产并募集配套
资金暨关联交易报告书，系采矿成本+选矿成本中制造费用的占比之和；
   注 5：标的公司的数据为自产萤石精块矿和萤石精粉的制造费用占比。
   注 6：同行业上市公司未披露 2026 年 1-6 月制造费用的占比。
   报告期内，标的公司制造费用占比高于同行业上市公司，主要系标的公司报
告期内新增固定资产金额较多所致，2025 年标的公司萤石精块矿和萤石精粉制
造费用占比较 2024 年上升较多，主要系马丢刘扒店萤石矿井巷工程大部分于
完工，马丢刘扒店萤石矿井巷工程和关五岔沟尾矿库工程 2025 年分别转固
   合同履约成本核算的内容系与销售产品相关的运输装卸成本、产品销售包装
费以及出口销售的港杂费，报告期内标的公司合同履约成本明细如下：
                                                                 单位：万元
      项目            2026 年 1-6 月         2025 年      2024 年       变动额
运输费                          1,098.45     1,650.67    1,472.54     178.13
      项目      2026 年 1-6 月        2025 年       2024 年       变动额
包装费                    123.61       252.21       184.21       68.00
发货装卸费                   82.89       193.12       158.29       34.83
港杂费                     43.47        40.34              -     40.34
硫酸等产品运费                      -             -      44.16      -44.16
      合计              1,348.42     2,136.34     1,859.20     277.14
  注：包装费和发货装卸费系萤石精块矿和萤石精粉包装发生的费用。
司产品销量增加、新增距离较远的直销客户所致。
  （二）结合主要产品生产过程说明标的公司成本归集的主要内容和方法、
是否符合《企业会计准则》的规定和行业惯例
  标的公司主要产品的生产顺序为：原矿-矿山萤石毛矿-选矿厂产出萤石精块
矿-选矿厂产出萤石精粉-化工厂利用萤石精粉产出无水氟化氢。因此按照生产顺
序主要分为四个环节进行生产成本的归集和分配，出库时按照每月加权平均法确
定出库成本。
  标的公司的主要产品为萤石精块矿、萤石精粉和无水氟化氢，主要产品的成
本归集内容如下：
  萤石精块矿成本归集的主要内容是萤石原矿开采成本、矿山开采直接人工成
本以及选矿厂预处理车间的加工成本（包含燃料及动力、辅助材料及备品备件成
本、制造费用）。
  萤石精粉成本归集的主要内容是萤石原矿开采成本、矿山开采直接人工成本
以及选矿厂预处理车间的加工成本、磨浮车间的加工成本和细泥浮选车间的加工
成本（包含燃料及动力、辅助材料及备品备件成本、制造费用）。
  无水氟化氢成本归集的主要内容是萤石原矿开采成本、矿山开采直接人工成
本以及选矿厂预处理车间的加工成本、磨浮车间的加工成本、细泥浮选车间的加
工成本和化工厂氟化环节的加工成本（包含燃料及动力、辅助材料及备品备件成
本、制造费用），还包含主要原料硫酸的采购成本。
  标的公司三大主产品为萤石精块矿、萤石精粉和无水氟化氢。
  萤石精块矿的生产流程：矿山开采出萤石原矿，送至选矿厂第 1 步加工车间
预处理车间，形成产成品萤石精块矿。
  萤石精粉的生产流程：矿山开采出萤石原矿，送至选矿厂第 1 步加工车间预
处理车间，形成在产品末精矿，末精矿再送至第 2 个加工车间磨浮车间，形成产
成品萤石精粉。
  萤石原矿通过预处理车间加工形成萤石精块矿和末精矿，末精矿通过磨浮车
间加工形成萤石精粉。
  无水氟化氢的生产流程是：矿山开采出萤石原矿，送至选矿厂第 1 步加工车
间预处理车间，形成在产品末精矿，末精矿再送至第 2 个加工车间磨浮车间，形
成产成品萤石精粉，萤石精粉再送至化工厂制造出无水氟化氢。
  标的公司主要产品的成本归集方法如下：
   事项          业务活动             财务核算
                        采矿成本归集和分配：
                        标的公司根据生产计划，组织采矿生产施
                        工，采矿环节应支付给供应商的采矿费、
            标的公司聘请专业采掘 相关资产的折旧摊销费、材料费、燃料动
            服务商从事萤石开采活 力费、自营期间工人的职工薪酬等归集至
            动，标的公司对相关生产 采矿活动并分配至原矿（也指毛矿）成本
            流程进行管理，采掘服务 借：生产成本-毛矿-采矿费/人工成本/制
            商向公司交付采出的原     造费用等
矿山采矿环节：萤石   矿，双方以选厂接收原矿 贷：应付账款-单位
   开采       数量和品位为结算依据。    应付职工薪酬
            自营期间矿山采矿按照     累计摊销/折旧
            实际发生的人工成本、材 入库：
            料成本、燃料和动力成 借：自制半成品-毛矿
            本、折旧摊销、以及其他 贷：生产成本-原矿-采矿费/人工成本制造
            制造费用归集。     费等
                        选矿厂生产消耗：
                        借：生产成本-直接材料
                        贷：自制半成品-毛矿
   事项          业务活动                      财务核算
                                预处理车间成本归集和分配：
                                选矿厂根据生产需求，领用毛矿，经破碎
                                产出萤石精块矿。预处理环节支付的人工
                                费用、耗用的材料、毛矿成本、燃料动力
                                等归集至预处理车间并月末分配至精块
                                矿成本。
                                将 矿 山的 自制 半 成品 转至 选 矿厂 的原
                                料：
                                借：原材料-毛矿
                                贷：自制半成品-毛矿
                                预处理车间成本归集：
                                借：生产成本-基本生产成本-主要材料
                                贷：原材料-毛矿
                                借：生产成本-基本生产成本-辅助材料
            选厂将采出的毛矿经破          贷：原材料-辅助材料
选矿厂预处理环节：
            碎、筛选工序产出品位较         借：制造费用
 萤石精块矿加工
            高的产成品萤石精块矿          贷：原材料-备品备件/维修
                                贷：周转材料-低值易耗品
                                借：生产成本-基本生产成本-制造费用
                                贷：制造费用
                                借：生产成本-基本生产成本-直接人工
                                贷：应付职工薪酬
                                借：生产成本-基本生产成本-燃料动力
                                贷：应付账款
                                生产成本结转归集：
                                借：库存商品-萤石精块矿（80%/85%）
                                借：自制半成品-末精矿
                                借：自制半成品-细泥
                                借：自制半成品-末尾矿
                                贷：生产成本-基本生产成本-主要材料/
                                辅助材料/直接人工/制造费用/燃料动力
                                磨浮车间成本归集和分配：
                                选矿厂根据生产需求，领用末精矿，经磨
                                浮后形成萤石精粉。磨浮环节支付的人工
                                费用、耗用的材料、燃料动力等归集至磨
                                浮车间并月末分配至萤石精粉成本。
                                磨浮车间成本归集：
                                借：生产成本-基本生产成本-主要材料
                                贷：自制半成品-末精矿
            选厂将预处理车间筛选
选矿厂磨浮环节：萤                       借：生产成本-基本生产成本-辅助材料
            出的末精矿进行磨浮，加
  石精粉加工                         贷：原材料-辅助材料
             工成产成品萤石精粉
                                借：制造费用
                                贷：原材料-备品备件/维修
                                贷：周转材料-低值易耗品
                                借：生产成本-基本生产成本-制造费用
                                贷：制造费用
                                借：生产成本-基本生产成本-直接人工
                                贷：应付职工薪酬
                                借：生产成本-基本生产成本-燃料动力
   事项         业务活动                    财务核算
                               贷：应付账款
                               产品完工成本结转归集：
                               借：库存商品-萤石精粉
                               贷：生产成本-基本生产成本-主要材料辅
                               助材料/直接人工/制造费用/燃料动力等
                               氟化车间成本归集和分配：
                               化工厂根据生产需求，领用萤石精粉，经
                               与硫酸反应后形成无水氟化氢。氟化环节
                               支付的人工费用、耗用的材料、燃料动力
                               等归集至氟化车间并月末分配至无水氟
                               化氢成本。
                               借：生产成本-主要材料
                               借：生产成本-直接人工
                               借：生产成本-燃料动力
                               借：生产成本-制造费用
                               贷：原材料-主要材料（萤石精粉，硫酸）
            化工厂利用萤石精粉和         贷：应付职工薪酬
化工厂制造环节：无
            硫酸加工制造出无水氟         贷：应付账款-供应商
 水氟化氢生产
                化氢             贷：制造费用-固定资产折旧
                               贷：制造费用-劳务费
                               贷：制造费用-零星工程及劳务
                               贷：制造费用-备品备件
                               贷：制造费用-维修费用等
                               借：库存商品-无水氟化氢
                               借：库存商品-氟硅酸
                               借：库存商品-氟石膏
                               贷：生产成本-主要材料
                               贷：生产成本-直接人工
                               贷：生产成本-燃料动力
                               贷：生产成本-制造费用
  （1）萤石精块矿、末精矿、细泥、末尾矿成本归集方法
  标的公司每个加工车间对产成品及在产品的成本分摊方法是公司每月按照
各车间产成品、在产品中氟化钙含量（矿物量）的占比分摊全月生产成本，每月
末公司统计出萤石精块矿、末精矿、细泥和末尾矿的产量，再根据各自萤石品位
计算出萤石精块矿、末精矿、细泥的氟化钙含量，末尾矿氟化钙含量极少且主要
用于生产机制砂，故按照定额成本每吨 1 元分摊其成本，其余生产成本按照氟化
钙含量占比分摊萤石精块矿、末精矿、细泥的成本。
  （2）无水氟化氢生产成本归集方法
  氟硅酸和氟石膏是无水氟化氢的副产品，其中氟硅酸产量很少，正常月份每
月产量在 400 吨左右，每月按照其平均销售价格结转成本；氟石膏为萤石精粉氟
化后形成的残渣，公司作为矿山的填充物使用，每月按照专属生产人员（刮板机
巡检工、排渣工）的人工成本、专属设备的折旧费用和电力成本作为氟石膏的生
产成本；无水氟化氢成本等于当月化工厂总的生产成本减去氟硅酸成本再减去氟
石膏成本。
  标的公司每月按照加权平均法进行成本的结转，标的公司与同行业上市公司
的成本归集方法对比如下：
公司名称                     成本归集方法
金石资源              发出存货采用月末一次加权平均法。
大中矿业        领用或发出存货，采用加权平均法确定其实际成本。
金岭矿业        存货发出时，采取加权平均法确定其发出的实际成本。
安宁矿业        领用或发出存货，采用加权平均法确定其实际成本。
宝地矿业      存货发出时，采取月末一次加权平均法确定其发出的实际成本。
标的公司               发出存货时按加权平均法计价。
  根据上表，同行业上市公司均采用加权平均法对发出存货计价。
  标的公司存货成本核算的内容由原矿成本、人工成本、制造费用、燃料动力、
辅助材料和合同履约成本构成，与同行业上市公司金石资源核算内容相符，具体
如下：
  产品名称      公司                 核算内容
                   原材料、职工薪酬、燃料与动力、折旧与摊销、运输
           金石资源
                   成本、其他
  萤石精矿
                   原矿成本、人工成本、制造费用、燃料动力、辅助材
           标的公司
                   料、合同履约成本
                   原材料、职工薪酬、燃料与动力、折旧与摊销、运输
           金石资源
                   成本、其他
氟化氢（无水）
                   原矿成本、人工成本、制造费用、燃料动力、辅助材
           标的公司
                   料、硫酸、合同履约成本
  综上，标的公司与同行业上市公司金石资源的成本构成基本一致，与同行业
上市公司的存货成本结转方法一致。《企业会计准则第 1 号——存货》第三章第
五条、第七条规定：“存货成本包含采购成本、加工成本和其他成本，存货的加
工成本，包括直接人工以及按照一定方法分配的制造费用，制造费用，是指企业
为生产产品和提供劳务而发生的各项间接费用。企业应当根据制造费用的性质，
合理地选择制造费用分配方法。”因此，标的公司成本归集的主要内容和方法符
合《企业会计准则》的规定和行业惯例。
     二、标的公司各类产品的成本金额及构成情况、报告期内变动的具体原因，
各类产品成本构成与可比公司是否存在较大差异
     （一）标的公司各类产品的成本金额及构成情况、报告期内变动的具体原
因
     （1）成本金额及构成情况
     报告期内标的公司萤石精块矿成本构成情况如下：
                                                                                单位：万元
     项目
               金额           占比              金额              占比       金额            占比
原材料           1,409.45      27.79%         2,361.43         26.32%   3,762.74      46.85%
人工成本            282.68          5.57%      1,440.67         16.06%    283.51       3.53%
制造费用          2,553.57      50.36%         4,024.29         44.86%   3,253.31      40.50%
燃料动力            198.80          3.92%        349.39         3.89%     280.69       3.49%
辅助材料            100.23          1.98%        246.55         2.75%     234.73       2.92%
合同履约成本          526.38      10.38%           548.74         6.12%     217.28       2.71%
     合计       5,071.11     100.00%         8,971.07     100.00%      8,032.26    100.00%
    注：辅助材料主要系油酸、硅铁粉等。
量年化后较 2025 年有所增加，2025 年和 2026 年 1-6 月萤石精块矿销量分别为
     （2）单位成本及构成情况
     萤石精块矿 2025 年成本较 2024 年上升 938.81 万元，增长 11.69%，主要系
                                                                      单位：万吨，元/吨
    项目      2026 年 1-6 月          2025 年度             2024 年度        变动额         变动率
销量                       4.82               9.20              7.76       1.44      18.56%
单位成本                1,051.30             974.60         1,035.32       -60.72      -5.86%
     标的公司萤石精块矿单位成本明细列示如下：
                                                                               单位：元/吨
项目                2025 年    2024 年                                 2024 年变     2024 年变
                                                                     动额         动幅度
                                          动额              动幅度
原材
料
人工
成本
制造
费用
燃料
动力
辅助
材料
合同
履约      109.13      59.61     28.01          49.52        83.07%      31.60     112.82%
成本
合计     1,051.30    974.60   1,035.32         76.70        7.87%       -60.72     -5.86%
     （3）报告期内变动的具体原因
同比上升，主要系矿石开采外包转自营，人工成本核算由原来的原材料变更为人
工成本；单位人工成本上升主要系矿石开采外包转自营后，矿石开采、采切工程、
运输及装卸以及矿山后勤职能部门的人员身份变更为标的公司员工，相关人工支
出在人工成本核算。此外，2025 年采切工程掘进量的下降，单位产品对应掘进
成本降低，进而导致单位原材料成本降低，具体系：1）下马丢矿山 2025 年处于
改扩建阶段，未生产，2025 年采切工程掘进量较 2024 年下降 1,333.90 米；2）
大竖井 2025 年投产，该坑口矿体较厚，单位掘进量产出矿石量较多，掘进量未
大幅上升。
年 1-6 月标的公司为解决 2025 年自营期间出现的充填堵管、采充循环不连续、
竖井运输效率较低等生产问题，由部分自营转为全面外包。
主要系：1）2026 年 1-6 月标的公司原矿产量年化后低于 2025 年，但 2026 年 1-6
月标的公司原矿的品位较 2025 年有所上升；此外，2026 年 1-6 月标的公司 80%
品位的萤石精块矿产量占比上升，85%品位的萤石精块矿产量占比下降， 2026
年 1-6 月萤石精块矿的产量年化后较 2025 年增加 8.94%，产量提升后单位产品
分摊的矿石开采成本及选矿厂的加工成本相对较低；2）2026 年 1-6 月杨山矿新
开巷道的矿体赋存条件、厚度等较以前年度有所提升，采出矿石品位提高，掘进
费用（采切工程）及运输排渣成本减少；3）标的公司 2026 年 1-6 月爆破作业均
为自营，而 2025 年爆破作业仅 2025 年 11 月和 12 月自营，自营成本低于外包成
本；4）2026 年 1-6 月刘扒店矿区矿石开采量占比较 2025 年上升，刘扒店矿区运
输距离较短，运输费用相对较低。
丢刘扒店萤石矿井巷工程和关五岔沟尾矿库工程转固，马丢刘扒店萤石矿井巷工
程和关五岔沟尾矿库工程 2025 年分别转固 17,197.50 万元和 8,579.63 万元，折旧
摊销费用增加导致。2026 年 1-6 月，萤石精块矿单位制造费用较 2025 年有所上
升，主要系标的公司 2025 年转固金额较大，相关资产在 2026 年 1-6 月均有计提
折旧；2026 年 1-6 月标的公司逐步推广充填采矿法，增加充填费用，导致制造费
用上升。
年新增部分中段开采深度较深，开采深度较深的中段通风、排水、提升、压风、
运输等耗电系统负荷较高，导致耗电量增加。
矿石品位上升，药剂耗用量减少，同时 2025 年下半年更换新设备提升生产效率
减少了硅铁粉的消耗。
标的公司新增大客户福建青拓镍业有限公司，该客户距离标的公司较远，运输费
用较高；②2025 年标的公司新增出口业务，港杂费增加。
年 1-6 月公司与距离较远客户青山控股集团有限公司继续深入合作以及出口业务
增加。
     （1）成本金额及构成情况
     报告期内标的公司萤石精粉成本构成情况如下：
                                                                                   单位：万元
 项目
              金额                占比                 金额            占比          金额          占比
原材料             1,020.56          22.47%          3,385.68       20.91%     4,906.11     37.75%
人工成本             258.65               5.70%       2,113.88       13.06%      572.05       4.40%
制造费用            2,166.78          47.72%          6,805.62       42.03%     4,563.15     35.11%
燃料动力             500.06           11.01%          1,643.37       10.15%     1,278.51      9.84%
辅助材料             271.47               5.98%       1,010.54       6.24%       816.73       6.28%
合同履约
成本
 合计             4,540.97         100.00%      16,190.42      100.00%      12,996.93     100.00%
月萤石精粉销售下降主要系 2026 年 1-6 月标的公司将自产的萤石精粉更多地用
于生产无水氟化氢，萤石精粉对外销售减少。
     （2）单位成本及构成情况
     萤石精粉 2025 年成本较 2024 年上升 3,193.49 万元，增长 24.57%，主要系
如下：
                                                                            单位：万吨，元/吨
                                                      年化后          年化后       较 2024      较 2024
 项目     2026 年 1-6 月    2025 年度        2024 年度
                                                      较 2025       较 2025    年变动         年变动
                                                      年变动          年变动         额           率
                                                         额            率
销量              2.96         10.38            7.66       -4.46    -42.97%        2.72    35.44%
单位成本         1,533.28      1,559.96      1,696.01       -26.68     -1.71%     -136.05    -8.02%
     标的公司萤石精粉单位成本明细列示如下：
                                                                              单位：元/吨
项目               2025 年     2024 年                 较 2025 年变      2024 年变     2024 年变
                                                      动幅度           动额         动幅度
                                          动额
原材
 料
人工
成本
制造
费用
燃料
动力
辅助
材料
合同
履约     109.21     118.64     112.27        -9.43        -7.95%         6.37      5.67%
成本
合计    1,533.28   1,559.96   1,696.01      -26.68        -1.71%      -136.05     -8.02%
     （3）报告期内变动的具体原因
主要系部分坑口 2025 年由外包转为自营，与萤石精块矿单位成本变动原因类似。
系 2025 年马丢刘扒店萤石矿井巷工程和关五岔沟尾矿库工程转固导致折旧摊销
金额增加所致。
同履约成本较 2024 年上升 5.67%，主要系 2025 年销量增加相应的运输费用增加；
新增大客户青海西矿同鑫化工有限公司，距离较远运费较高所致。
年增加；2）2026 年 1-6 月杨山矿新开巷道的矿体赋存条件、厚度等较以前年度
有所提升，采出矿石品位提高，掘进费用（采切工程）及运输排渣成本减少；3）
标的公司 2026 年 1-6 月爆破作业均为自营；4）2026 年 1-6 月刘扒店矿区矿石开
采量占比较 2025 年上升，与萤石精块矿单位成本变动原因类似。
     萤石精粉单位成本中单位制造费用较 2025 年上升，主要系 2025 年固定资产
转固金额较大，2026 年 1-6 月折旧基数增加以及 2026 年 1-6 月标的公司逐步推
广充填采矿法，与萤石精块矿单位成本变动原因类似。
     萤石精粉单位成本中单位燃料动力较 2025 年上升，主要系 2026 年新增部分
中段开采深度较深，与萤石精块矿单位成本变动原因类似。2026 年 1-6 月萤石精
粉合同履约成本金额以及单位履约成本较 2025 年下降，主要系标的公司 2026 年
     （1）成本金额及构成情况
     报告期内标的公司无水氟化氢成本构成情况如下：
                                                                           单位：万元
     项目
              金额          占比           金额         占比            金额            占比
原材料            992.22      9.61%        880.15        9.55%     2,866.41      21.08%
人工成本           413.62      4.00%        640.73        6.96%      526.22       3.87%
制造费用          2,604.98    25.22%      2,908.03        31.57%    4,602.88      33.85%
燃料动力          1,787.73    17.31%      1,878.41        20.39%    2,595.43      19.09%
辅助材料           314.91      3.05%        633.81        6.88%      641.11       4.71%
硫酸            3,744.18    36.25%      1,914.09        20.78%    1,628.28      11.98%
合同履约成本         471.52      4.56%        356.27        3.87%      736.97       5.42%
     合计      10,329.15   100.00%      9,211.49   100.00%       13,597.30    100.00%
  注：标的公司生产无水氟化氢使用的主要原材料为硫酸以及标的公司自产的萤石精粉。
由于标的公司生产无水氟化氢领用的萤石精粉均为标的公司自产，因此生产无水氟化氢耗用
的萤石精粉的成本按照生产萤石精粉的料工费占比进行分配，表格中的原材料、人工成本、
制造费用等包括了生产萤石精粉的原材料、人工成本和制造费用。
年上半年无水氟化氢销售量为 1.32 万吨，接近 2025 年全年的销量，同时无水氟
化氢的主要原料硫酸 2026 年的市场采购价格也大幅上升，2026 年 1 月硫酸的平
均采购不含税单价为 821.08 元/吨，至 2026 年 6 月硫酸的平均采购不含税单价上
升至 1,547.78 元/吨，上升幅度 88.51%。
     （2）单位成本及构成情况
水氟化氢产销量数据以及无水氟化氢单位成本如下：
                                                                  单位：万元、元/吨
  项目        2026 年 1-6 月         2025 年度          2024 年度        变动额        变动率
产量                    1.38               1.32           2.18       -0.86     -39.26%
销量                    1.32               1.34           2.17       -0.83     -38.25%
单位成本               7,807.05         6,881.96         6,262.88    619.08       9.88%
     标的公司无水氟化氢单位成本明细列示如下：
                                                                           单位：元/吨
       项目           2026 年 1-6 月         2025 年      2024 年      变动额        变动幅度
原材料（剔除硫酸）                      749.95      657.57     1,320.26   -662.69     -50.19%
硫酸                            2,829.95    1,430.03     749.98    680.05      90.68%
人工成本                           312.62      478.69      242.38    236.31      97.50%
制造费用                          1,968.91    2,172.61    2,120.08    52.53       2.48%
燃料动力                          1,351.21    1,403.37    1,195.45   207.92      17.39%
辅助材料                           238.02      473.52      295.29    178.23      60.36%
合同履约成本                         356.39      266.17      339.45     -73.28     -21.59%
       合计                     7,807.05    6,881.96    6,262.89   619.07       9.88%
     （3）报告期内变动的具体原因
主要系部分坑口 2025 年由外包转为自营，与萤石精块矿、萤石精粉单位成本变
动原因类似。
成本之和较 2025 年有所下降，主要系 1）2026 年 1-6 月萤石精块矿的产量年化
后较 2025 年增加；2）2026 年 1-6 月杨山矿新开巷道的矿体赋存条件、厚度等较
以前年度有所提升，采出矿石品位提高，掘进费用（采切工程）及运输排渣成本
减少；3）标的公司 2026 年 1-6 月爆破作业均为自营；4）2026 年 1-6 月刘扒店
矿区矿石开采量占比较 2025 年上升。与萤石精块矿、萤石精粉单位成本变动原
因类似。
化氢产量下降导致的成本下降。2026 年 1-6 月，无水氟化氢单位制造费用下降主
要系当期无水氟化氢产量上升，规模效应导致单位制造费用下降。
无水氟化氢产量较 2025 年上升，规模效应导致单位成本有所下降，另一方面 2025
年 12 月河南省发展和改革委员会发布了关于印发《河南省深化新能源上网电价
市场化改革实施方案》的通知，全省新能源（风电、光伏，下同）上网电量全部
进入电力市场，供给量增加，结算电价有所下降。
硫酸由 2024 年度平均采购单价 268.11 元/吨上升至 2025 年的 526.18 元/吨，104.5%
的硫酸由 2024 年平均采购单价 400.96 元/吨上升至 2025 年的 642.07 元/吨。2026
年 1-6 月无水氟化氢单位硫酸成本比 2025 年上升，主要系 2026 年 1-6 月硫酸市
场价格较 2025 年大幅上升所致。
升，导致运费下降。2026 年 1-6 月，无水氟化氢单位合同履约成本上升主要系远
距离客户安徽省旭鑫化工有限公司和江苏联恒电子新材料科技有限公司的销售
占比增加导致。
   （二）各类产品成本构成与可比公司是否存在较大差异
   （1）成本金额及构成情况
   报告期内，标的公司同行业可比上市公司金石资源将萤石精粉、萤石精块矿
合并披露收入成本数据。为保持可比性，以下将标的公司萤石精粉、萤石精块矿
成本合并与同行业可比上市公司金石资源进行对比：
  项目
         金石资源      标的公司       金石资源      标的公司         金石资源      标的公司
 原材料                 29.15%    37.49%       27.84%    44.43%      46.22%
 人工成本                 5.63%    14.02%       14.13%    11.65%      4.07%
 制造费用     未披露        49.11%    31.70%       43.04%    28.48%      37.17%
 燃料动力                 7.27%    8.42%        7.92%      6.88%      7.41%
合同履约成
  本
 项目
          金石资源      标的公司       金石资源          标的公司            金石资源        标的公司
 合计                 100.00%     100.00%      100.00%         100.00%        100.00%
     （2）单位成本及构成情况
  标的公司与同行业可比上市公司金石资源萤石精粉、萤石精块矿合并的单位
成本情况如下：
                                                                         单位：元/吨
 项目
          金石资源      标的公司       金石资源          标的公司            金石资源        标的公司
 原材料                 359.87      589.36        357.63          729.81         630.32
人工成本                  69.53      220.40        181.51          191.39          55.48
制造费用                 606.32      498.31        553.01          467.83         506.85
          未披露
燃料动力                  89.77      132.42        101.77          113.04         101.11
合同履约成
  本
 合计                 1,234.65    1,571.85      1,284.82        1,642.66      1,363.64
     （3）与可比公司金石资源对比分析
  报告期内，标的公司单位成本均低于金石资源，主要原因之一系标的公司与
金石资源的产品结构差异。从加工工序看，萤石精块矿仅需预处理车间破碎筛选
即可加工完成；而萤石精粉自预处理车间加工后，需要再经过磨浮车间加工，部
分还需要浮选车间和细泥车间加工。因此，萤石精块矿的成本低于萤石精粉的成
本。
  报告期内，标的公司的销售占比情况如下：
                                                                         单位：万吨
     项目
           销售量        占比          销售量            占比           销售量           占比
萤石精块矿        4.82      61.95%         9.20          47.00%        7.76        50.31%
萤石精粉         2.96      38.05%        10.38          53.00%        7.66        49.69%
     合计      7.78     100.00%        19.58      100.00%          15.42      100.00%
  从上表可以看出，2024 年和 2025 年，标的公司萤石精块矿和萤石精粉的销
售占比基本维持在 50%左右，2026 年 1-6 月萤石精块矿的销售占比有所增加。
     根据金石资源 2022 年度之前披露的年度报告，金石资源萤石精粉的销售量
大于萤石精块矿的销售量。金石资源 2018 年至 2022 年单独披露的萤石精块矿、
萤石精粉产品销量的情况，2023 年开始金石资源不再单独披露，具体情况如下：
                                                                       单位：万吨
项目    2025 年              2023 年                                         平均
                年                   年        年       年       年       年
萤石
精块
矿销
量
萤石
精粉         -          -        -   27.36    31.07   28.04   22.81   20.93   26.04
销量
合计     41.70   39.96       44.13   41.24    48.08   40.21   32.27   25.20   37.40
萤石
精块
矿销     -      -      -  33.66% 35.38% 30.27% 29.32% 16.94% 29.11%
量占
 比
萤石
精粉
       -      -      -  66.34% 64.62% 69.73% 70.68% 83.06% 70.89%
销量
占比
   注：表格中 2023 年至 2025 年列示的萤石精块矿的销量为萤石精块矿和萤石精粉的合计
销量。
资源 2025 年 3 月 17 日发布的编号为 2025【03】号的投资者关系活动记录表中
提到：“2024 年度单一萤石矿的产品结构上，高品位块矿大概占 30%左右，酸
级萤石精粉占 70%左右”，金石资源 2025 年 11 月 28 日发布的编号为 2025【10】
号的投资者关系活动记录表中提到：“从前三季度数据来看，单一矿山萤石精粉
与高品位块矿的总产量约为 30 万吨。其中，酸级萤石精粉占比 70%多，高品位
块矿占比约为 30%”。
比较为接近，金石资源 2022 年至 2025 年萤石精块矿和萤石精粉的产量均在 40
万吨左右，较为稳定，假设标的公司产品 2024 年和 2025 年销售结构按照金石资
源 2025 年 11 月 28 日发布的编号为 2025【10】号的投资者关系活动记录表中提
     到萤石精块矿和萤石精粉销售占比销售，即萤石精块矿销量占比 30%，萤石精粉
     销量占比 70%，标的公司 2024 年、2025 年每吨萤石精矿的单位销售成本会提高
        此外，合同履约成本主要核算产品销售运费、产品包装费以及出口港杂费等，
     由于标的公司河南地区收入占比较高，运输费用较低。标的公司的合同履约成本
     低于金石资源，报告期内标的公司与金石资源单位合同履约成本差异分别为
        报告期内，扣除产品结构、合同履约成本影响后单位成本对比表如下：
                                                                                单位：元/吨
公司                            合同履                                            合同履
                    产品结                 扣除影响                       产品结                 扣除影响
       单位成本                   约成本                    单位成本                    约成本
                    构影响                  后                         构影响                  后
                               影响                                             影响
标的
公司
金石
资源
        注：2026 年 1-6 月金石资源未披露萤石精矿销售数量。
        因此，扣除产品结构、合同履约成本后，标的公司报告期内萤石精块矿与萤
     石精粉的综合单位成本与金石资源差异较小。
        ①人工成本差异
        A、产品结构差异
        报告期内，标的公司与金石资源萤石精块矿和萤石精粉单位人工成本具体情
     况如下：
                                                                                单位：元/吨
         项目
                        金石资源              标的公司               金石资源              标的公司
        人工成本                  220.40           181.51              191.39              55.48
        报告期内，标的公司单位人工低于金石资源，主要受产品结构差异以及人员
     平均薪酬的影响。萤石精块矿和萤石精粉的销量占比与金石资源存在差异，萤石
     精粉生产工序多于萤石精块矿，萤石精粉的单位人工成本高于萤石精块矿，假设
标的公司 2024 年、2025 年按照萤石精块矿销量占比 30.00%、萤石精粉销量占比
新模拟测算后的萤石精块矿、萤石精粉的单位人工成本情况如下：
                                                                              单位：元/吨
  项目                                    萤石精矿+萤石                            模拟萤石精矿
                        单位人工成                                 模拟销售
             销售占比                       精粉单位人工                             +萤石精粉单
                          本                                    占比
                                          成本                                位人工成本
萤石精块矿          47.00%        156.51                            30.00%
 萤石精粉          53.00%        203.67                            70.00%         189.52
  项目                                    萤石精矿+萤石                            模拟萤石精矿
                        单位人工成                                 模拟销售
             销售占比                       精粉单位人工                             +萤石精粉单
                          本                                    占比
                                          成本                                位人工成本
萤石精块矿        50.31%           36.54                            30.00%
 萤石精粉        49.69%           74.65                            70.00%
  注：萤石精矿+萤石精粉单位人工成本=萤石精块矿单位人工成本*萤石精块矿销售占比
+萤石精粉单位人工成本*萤石精粉销售占比。
  B、金石资源萤石精块矿、萤石精粉历史期间单位人工成本
  金石资源萤石精块矿和萤石精粉 2020 年至 2025 年的单位人工成本情况如
下：
                                                                单位：万元、万吨、元/吨
        项目              2025 年     2024 年         2023 年     2022 年     2021 年     2020 年
     人工成本（a）            9,190.67   7,647.91       7,146.22   5,701.79   4,932.67   4,036.18
      销量（b）               41.70        39.96        44.13      41.24      48.08        40.21
 单位人工成本（c=a/b）           220.40       191.39       161.94     138.26     102.59     100.38
       生产人数             1,620.00   1,635.00       1,469.00    964.00     646.00     639.00
萤石精块矿和萤石精粉产量              41.64        38.41        42.66      41.05      47.23        41.58
数逐年上升。2021 年金石资源单位人工成本和生产人数较 2020 年变化较小，2022
年金石资源萤石精块矿和萤石精粉产量较 2021 年有所下降，但金石资源 2022 年
单位人员成本和生产人数较 2021 年明显增加，主要系 2022 年开始金石资源井巷
作业开始采用自营模式所致。标的公司与金石资源自营比例的差异会导致标的公
司与金石资源的单位人工成本存在差异。
   C、经营地域差异导致的人工成本差异
   标的公司人工成本占比低于金石资源主要系因标的公司主要经营区域为河
南省洛阳市栾川县，当地人才市场薪酬基准相对较低，而金石资源主要经营区域
为浙江，当地人才市场薪酬基准相对较高。
   报告期内，标的公司与金石资源生产人员薪酬及人数情况如下：
                                                        单位：万元、人、万元/年
  项目     金石资
                 标的公司        金石资源        标的公司            金石资源        标的公司
          源
生产人员薪酬            1,648.86   21,936.24       6,329.99    17,944.64      2,671.30
生产人员数量                314        1,620           537        1,635           339
平均薪酬（年 未披露
    度）
平均薪酬（月
    度）
    注：金石资源生产人员薪酬系根据金石资源年度报告披露的职工薪酬总额扣除计入管理
费用、研发费用和销售费用中的职工薪酬得出，2026 年 1-6 月标的公司平均薪酬系按照 2026
年 1-6 月的薪酬*2 年化的数据。
   如上表所述，报告期内标的公司生产人员平均薪酬分别为 7.88 万元/年和
年金石资源生产人员的平均薪酬较标的公司高 39.34%和 14.84%，标的公司生产
人员平均薪酬低于金石资源主要系标的公司与金石资源经营地域不同，不同经营
地域的人才市场薪酬基准不同。2026 年 1-6 月标的公司生产人员数量低于 2025
年，主要系 2026 年 1-6 月标的公司由部分自营转为全面外包所致。2024 年以及
的公司矿山生产平均人数分别为 51 人、249 人、94 人。2026 年 1-6 月外包生产
期间，标的公司原采矿、掘进工人由外包供应商考核管理，同时标的公司在矿山
生产过程中配置了更多矿山管理人员和专业技术人员，因此导致生产人员数量变
化。
   ②燃料动力成本差异
   标的公司燃料动力单位成本低于金石资源主要系标的公司主要经营区域为
河南省洛阳市栾川县，而金石资源主要经营区域为浙江，浙江工业用电的单价尖
峰段和高峰段高于栾川县。
  标的公司生产所需的矿石全部来源于自有矿山，不存在外购原料矿石的情
形。根据金石资源年报信息，其存在外购萤石原矿的情形，外购的原矿将导致原
材料成本增加。
  综上，扣除产品结构、合同履约成本后，标的公司报告期内萤石精块矿与萤
石精粉的综合单位成本与金石资源差异较小，又因标的公司所在地区人工成本和
燃料动力成本较低、萤石原矿全部为自产矿，综合导致公司单位成本略低于金石
资源。
  （1）成本金额及构成情况
  报告期内，标的公司与同行业可比公司金石资源无水氟化氢成本构成的情况
如下：
  项目
         金石资源    标的公司         金石资源         标的公司          金石资源        标的公司
原材料                48.90%        71.63%         37.21%    66.85%       37.77%
人工成本                4.00%         4.25%         6.96%      5.11%        3.87%
制造费用     未披露       25.22%         7.97%         31.57%    10.35%       33.85%
燃料动力               17.31%        11.84%         20.39%    13.03%       19.09%
合同履约成本              4.57%         4.31%         3.87%      4.66%        5.42%
  合计              100.00%      100.00%      100.00%      100.00%     100.00%
  （2）单位成本及构成情况
  标的公司与同行业可比上市公司金石资源无水氟化氢的单位成本情况如下：
                                                                    单位：元/吨
  项目
         金石资源    标的公司         金石资源         标的公司          金石资源        标的公司
原材料               3,817.91      6,310.53    2,561.12     5,926.01     2,365.53
人工成本                312.62       374.14         478.69    453.21       242.38
制造费用     未披露      1,968.91       702.31     2,172.61      917.54      2,120.08
燃料动力              1,351.21      1,043.33    1,403.37     1,155.16     1,195.45
合同履约成本              356.39       379.44         266.17    412.72       339.45
     项目
            金石资源    标的公司         金石资源            标的公司          金石资源       标的公司
     合计              7,807.05       8,809.75      6,881.96     8,864.64   6,262.89
     （3）与可比公司金石资源对比分析
  标的公司无水氟化氢原材料占比、单位原材料成本低于金石资源，标的公司
制造费用占比、单位制造费用高于金石资源，主要系：①金石资源自产无水氟化
氢的原材料萤石精粉主要以市场价格采购，而标的公司以其自己生产的萤石精粉
生产无水氟化氢，因此标的公司无水氟化氢原材料的单位成本相对较低；②金石
资源对外采购的用于生产的原材料计入原材料，而标的公司生产无水氟化氢耗用
的主要原料萤石精粉系标的公司自产，标的公司自产萤石精粉生产过程中发生的
折旧摊销费在制造费用项目中核算；③金石资源生产单位无水氟化氢耗用的萤石
精粉较高，因此金石资源原材料单位成本较高。
  报告期内，标的公司与金石资源生产 1 吨无水氟化氢耗用萤石精粉的数量如
下：
      公司         2026 年 1-6 月                  2025 年                2024 年
     金石资源                   未披露                         2.93                  3.00
     标的公司                    2.18                       2.24                  2.19
  注：金石资源生产无水氟化氢耗用的萤石精粉按照金石资源年度报告披露的无水氟化氢
的产量以及萤石精粉自用量测算。
  报告期内，金石资源生产 1 吨无水氟化氢耗用的萤石精粉高于标的公司，导
致金石资源无水氟化氢的原材料单位成本较高。
  标的公司 2025 年无水氟化氢耗用的燃料动力成本和单位人工成本高于 2024
年，主要系：①2025 年无水氟化氢产量大幅下滑，2025 年的产量 1.32 万吨比 2024
年的产量 2.18 万吨下滑 39.45%；而金石资源 2025 年的无水氟化氢的产量 22.49
万吨比 2024 年的 12.77 万吨，增幅高达 76.12%，规模效应导致变动差异；②2025
年标的公司部分坑口外包转转自营，标的公司使用自产萤石精粉生产无水氟化
氢，导致标的公司 2025 年单位人工成本较高。
  标的公司 2026 年 1-6 月耗用的单位燃料动力成本和单位人工成本低于 2025
年，主要系 2026 年 1-6 月标的公司矿山转为全部外包，导致人工成本下降；2026
年 1-6 月燃料动力单位成本低于 2025 年，主要系一方面 2026 年 1-6 月无水氟化
氢产量较 2025 年上升，规模效应导致单位成本有所下降，另一方面 2026 年 1-6
月标的公司采购电费的单价下降。
  综上，金石资源无水氟化氢的原材料萤石精粉主要以市场价格对外采购，而
标的公司生产无水氟化氢所用萤石精粉全部为自产，标的公司无水氟化氢单位成
本略低于金石资源具备合理性。
  三、报告期内标的公司动用资源量、萤石产量、萤石处理量、各类主要产
品进销存之间的匹配关系，萤石投入产出变动情况及其合理性、与可比公司是
否存在较大差异
  （一）报告期内标的公司动用资源量、萤石产量、萤石处理量、各类主要
产品进销存之间的匹配关系
  报告期内标的公司动用资源量、萤石产量、萤石处理量、萤石产品销量的具
体情况如下：
      项目         2026 年 1-6 月     2025 年           2024 年
  动用资源量（万吨）               23.06            48.31        44.12
  原矿产量（万吨）                34.76            73.92        71.77
砂石分离后的萤石矿产量（万
      吨）
萤石矿处理量（万吨）（A）             22.15            48.94        42.25
萤石精块矿产量（万吨）（B）             4.91             9.01            7.81
萤石精粉产量（万吨）（C）              6.42            13.66        12.28
 萤石精块矿销量（万吨）               4.82             9.20            7.76
 萤石精粉销量（万吨）                2.96            10.38            7.66
萤石精块矿和萤石精粉投入产
  出比（（B+C）/A）
  产出萤石矿石品位              51.06%        47.03%           46.08%
  产出萤石精块矿品位             81.21%        81.71%           81.66%
  产出萤石精粉品位              96.51%        96.74%           96.53%
  矿石动用资源量指采出的储量，矿石原矿产量指实际采出的矿石原矿产量。
两者的差异主要受贫化率的影响，实际采矿过程中随采出低品位矿、砂石导致采
出矿石品位低于地质品位，贫化率越高说明砂石越多，导致采出的矿石量高于其
  对应的资源量。报告期内，标的公司原矿产量大于动用资源量，主要系标的公司
  矿石开采过程中伴随采出低品位矿以及砂石所致。报告期内，标的公司砂石分离
  后的原矿产量与动用资源量相匹配。
     报告期内，砂石分离后的原矿产量与萤石矿处理量的比值分别为 0.95、0.91
  和 0.97，萤石矿处理量略高于砂石分离后的原矿产量主要系 2024 年初、2025 年
  初、2026 年初存在前期未处理的矿石所致。
     报告期内，标的公司萤石精块矿的产销比（产量/销量）分别为 1.01、0.98
  和 1.02，产量和销量基本匹配，具有合理性。
     报告期内，标的公司萤石精粉的产销比分别为 1.60、1.32 和 2.17，报告期内
  产销比高于 1，主要系标的公司自产的萤石精粉部分用于另一种主要产品无水氟
  化氢的生产，剔除标的公司生产无水氟化氢消耗的萤石精粉后，标的公司萤石精
  粉的产销比分别为 0.97、1.03 和 1.06，具有合理性。
     报告期内，标的公司无水氟化氢的产销比分别为 1.00、0.99 和 1.05，产量和
  销量基本匹配，具有合理性。
     报告期内，标的公司选矿环节回收率情况如下：
   类型                项目                           2025 年     2024 年
                                         月
            原矿处理量（万吨）                     33.09      74.90      76.75
选厂投入原矿      原矿品位                        32.90%     29.19%     26.92%
            原矿处理 CaF2 量（万吨）（A）            10.89      21.86      20.66
            选矿系统萤石块矿产量（万吨）                 4.91       8.95       7.54
选厂产出萤石精块矿   产出萤石精块矿品位                   81.21%     81.71%     81.66%
            产出萤石精块矿 CaF2 量（万吨）（B）          3.99       7.31       6.16
   类型                   项目                          2025 年     2024 年
                                           月
             投入产出比（B/A）                      0.37       0.33       0.30
             选矿系统萤石精粉产量（万吨）                  6.42      13.47      12.46
             产出萤石精粉品位                     96.51%     96.74%     96.53%
选厂产出萤石精粉
             产出萤石精粉 CaF2 量（万吨）（C）            6.19      13.03      12.03
             投入产出比（C/A）                      0.57       0.60       0.58
选矿损失         损失 CaF2 量（万吨）（D=A-B-C）          0.71       1.52       2.48
  势，主要系选矿工艺不断完善，选矿环节资源损失量降低，CaF2 回收率提升 5
  个百分点所致。
  萤石精块矿需求量下降，80%品位的萤石精块矿需求量上升，因此标的公司 2026
  年 1-6 月品位 85%的萤石精块矿产量占比下降，进而导致标的公司 2026 年 1-6
  月萤石精块矿平均品位下降。
  萤石精粉的需求量下降，品位 97%以下的萤石精粉需求量上升，因此标的公司
  年 1-6 月萤石精粉的平均品位下降。
  精块矿销售订单需求上升且萤石精块矿的毛利率较高，因此标的公司更多的生产
  萤石精块矿。
       综上，标的公司的动用资源量、萤石产量、萤石处理量、各类主要产品进销
  存之间的关系具有匹配性，萤石投入产出变动情况具有合理性。
       （二）标的公司的萤石投入产出与可比公司是否存在较大差异
       标的公司同行业可比公司金石资源未公告原矿投入情况，因此采用金石资源
  披露的采矿证核准规模计算投入产出比。标的公司、金石资源投入产出比变动情
  况如下：
 公司      2026 年 1-6 月投入产出比               2025 年投入产出比               2024 年投入产出比
金石资源                          未披露                         0.37                     0.34
标的公司                             0.51                     0.46                     0.48
  注：金石资源表格中的投入产出比系采用的采矿证核准规模计算，表格中标的公司的投
入产出系采用标的公司萤石精块矿和萤石精粉产量除以萤石矿处理量得到。
  报告期内，标的公司投入产出比高于同行业可比公司金石资源，金石资源未
披露投入原矿的品位，金石资源在年度报告中提到“其投资开发了提精抛废预处
理工艺，此工艺的应用不仅将大幅降低萤石的综合成本，也提高了产品的附加值，
降低了入选品位，扩大了资源量，延长了矿山服务年限。”
  四、报告期内标的公司各类主要产品单位销售价格、单位销售成本、毛利
率与同行业可比公司的对比情况及差异原因，标的公司综合毛利率远高于同行
业可比公司的具体原因，主营业务成本的完整性。
  （一）报告期内标的公司各类主要产品单位销售价格、单位销售成本、毛
利率与同行业可比公司的对比情况及差异原因，标的公司综合毛利率远高于同
行业可比公司的具体原因
与同行业可比公司的对比情况及差异原因
  报告期内，标的公司主要产品的毛利率、单位价格和单位成本如下：
                                                                         单位：万元/吨
项目     销售     单位销                销售      单位销                  销售        单位销
                        毛利率                          毛利率                         毛利率
       单价     售成本                单价      售成本                  单价        售成本
萤石精
块矿
萤石精
粉
萤石精
块矿+萤   0.28     0.12    55.24%    0.28        0.13   53.88%      0.28     0.14   51.29%
石精粉
无水氟
化氢
  （1）报告期内标的公司各产品毛利率变动的原因
转自营导致成本下降以及 2025 年马丢矿区的刘扒店大竖井矿石量较高，其矿石
品位相对较高所致；2025 年无水氟化氢毛利率下降主要系 2025 年产量大幅下降
以及外购主要原料硫酸单价上升导致。
上升主要系：（1）2026 年 1-6 月标的公司推广充填采矿法导致充填费用增加；
（2）2026 年 1-6 月折旧摊销费用上升，但矿石开采量下降导致单位折旧摊销成
本上升；（3）2026 年 1-6 月远距离客户青山控股集团有限公司销售占比增加导
致合同履约成本上升。
格受原材料硫酸的价格上升以及无水氟化氢市场供给量下降的影响而上升，并且
单位价格的上升幅度大于单位成本的上升幅度。
   （2）2026 年 1-6 月标的公司各类产品销售占比情况分析
萤石精粉及无水氟化氢，销售占比分别为 33.42%、24.38%和 41.01%。其中，萤
石精块矿为开采出的萤石原矿经过破碎、预处理形成的品位在 80%左右的产品，
可以直接对外销售，品位相对较低的产品则进入磨浮车间加工成萤石精粉，萤石
精块矿的产量受限于矿产资源的禀赋及品质。
   此外，2026 年 1-6 月标的公司将自产萤石精粉更多的用于生产无水氟化氢，
主要系随着无水氟化氢价格的上涨，标的公司销售无水氟化氢的毛利高于直接销
售萤石精粉。萤石精粉为生产无水氟化氢的原料，生产 1 吨无水氟化氢约需要消
耗 2.18 吨萤石精粉，按照标的公司 2026 年 1-6 月无水氟化氢和萤石精粉的单价
和单位成本情况模拟测算销售 1 吨无水氟化氢和 2.18 吨萤石精粉的收入和毛利
的情况如下：
                                                单位：万元、万元/吨
   产品        单价          收入               毛利率       毛利
   根据上表的测算结果，销售 1 吨无水氟化氢的收入较直接销售 2.18 吨萤石
精粉的收入高 0.48 万元，销售 1 吨无水氟化氢的毛利较销售 2.18 吨萤石精粉的
毛利高 0.04 万元，销售无水氟化氢使标的公司的收入和毛利均更高，因此标的
公司 2026 年 1-6 月无水氟化氢销售收入占比提高。
     报告期内，标的公司和金石资源的产品的毛利率、单位价格和单位成本如下：
                                                                              单位：万元/吨
公司   产品名
名称    称    单位       单位                单位           单位                 单位       单位
                           毛利率                              毛利率                         毛利率
           价格       成本                价格           成本                 价格       成本
标的   萤石精
公司   粉及萤
金石   石精块
              未披露          36.66%      0.28         0.16    43.19%     0.28     0.16    41.47%
资源    矿
标的
公司   无水氟
金石    化氢
              未披露          7.66%       0.93         0.88    5.73%      0.88     0.89     -0.55%
资源
  注：金石资源的年度报告中的自产萤石精块矿系萤石精块矿和萤石精粉合计的收入和毛
利率，未披露萤石精块矿和萤石精粉各自的收入和毛利率，因此表格中标的公司列示的为萤
石精粉和萤石精块矿的收入和毛利率。金石资源 2026 年 1-6 月未披露萤石精矿和无水氟化
氢的销量。
     （1）萤石精粉和萤石精块矿
     报告期内，标的公司与金石资源萤石精粉、萤石精块矿的单价基本一致，但
标的公司萤石精粉和萤石精块矿的单位成本较低，导致标的公司萤石精粉和萤石
精块矿的综合毛利率较高，2026 年 1-6 月金石资源萤石精粉及萤石精块矿的综合
毛利率较 2025 年下降，主要原因为根据金石资源 2026 年 1-6 月半年度报告：
                                           “根
据浙江省应急主管部门要求，全省地下矿山临时停产，公司位于浙江省内的单一
萤石矿山自 2026 年 5 月下旬起全面停产。截至本报告披露日，浙江省内地下矿
山尚未复工复产。”矿山停产导致人工折旧能耗等停工损失计入主营业务成本，
导致金石资源 2026 年 1-6 月萤石精块矿和萤石精粉综合毛利率较 2025 年下降。
具体情况如下：
     金石资源 2021 年以来自产萤石精矿产品毛利率变动情况如下：
 年度                 2025 年          2024 年           2023 年          2022 年       2021 年
           月
萤石精块
                -             -                -              -       66.79%           69.31%
矿毛利率
萤石精粉
                -             -                -              -       37.68%           39.58%
 毛利率
萤石精块
矿和萤石
精粉综合
 毛利率
  注：2023 年开始金石资源年度报告不再披露萤石精块矿和萤石精粉分别的毛利率，表
格中披露的为萤石精块矿和萤石精粉的综合毛利率。
  金石资源 2021 年和 2022 年萤石精块矿毛利率较高，分别为 69.31%和
毛利率较 2023 年有所下降，主要系金石资源 2024 年自有单一矿山产销量减少，
同时由于其矿山安全环保整治，充填采矿投入加大，以及外购原矿等，导致 2024
年萤石精粉和萤石精块矿的单位成本增加，进而导致金石资源萤石精粉、萤石精
块矿毛利率相对较低，尽管萤石产品价格同比有所上涨，但金石资源 2024 年单
一矿山自产萤石精矿毛利率较上年同期减少 5.83 个百分点。
  根据金石资源 2024 年年度报告，金石资源 2024 年扣除外购原矿影响后，金
石资源萤石精粉与萤石精块矿的综合毛利率约为 45%。同时不同矿山企业由于矿
山与选厂的距离、生产技术的差异亦会导致毛利率存在差异。
  金石资源 2026 年 1-6 月萤石精块矿和萤石精粉综合毛利率较 2025 年下降，
主要系金石资源位于浙江省内的单一萤石矿山自 2026 年 5 月下旬起全面停
产，矿山停产导致人工折旧能耗等停工损失计入主营业务成本。
  ①单价分析
  报告期内标的公司与金石资源产品结构占比存在差异，标的公司单位成本均
低于金石资源，但标的公司萤石精块矿、萤石精粉的单价与金石资源基本一致，
主要系标的公司与金石资源萤石精块矿品位存在差异，品位差异导致产品价格存
在差异所致。根据金石资源 2025 年 2 月 28 日发布的编号为 2025【02】号投资
者关系活动记录表：“公司名下的常山金石、兰溪金山、内蒙古翔振、庄村矿业
等有生产高品位萤石块矿，一般氟化钙含量在 65%以上，作为产品出售的多在
赋及品质要求较高，所以不是所有矿山都能生产高品位块矿。”而标的公司出售
萤石精块矿的品位多在 80%-85%之间。2024 年和 2025 年，标的公司对外销售的
品位为 75%-80%的萤石块矿的价格以及品位为 80%-85%的萤石精块矿的价格情
况如下：
  产品          品位                2025 年                2024 年                  2023 年
 萤石块矿      75%-80%                   2,422.01            2,301.25               2,083.80
 萤石精块矿     80%-85%                   2,561.31            2,533.88               2,275.73
  差异           -                         -139.30             -232.33              -191.93
  差异率          -                         -5.75%          -10.11%                  -9.21%
    注：2025 年萤石块矿中存在部分品位 80%及以上的萤石块矿，计算单价时进行了剔除。
  通常萤石块矿的品位越高，销售单价越高。报告期内，金石资源萤石精粉和
萤石精块矿的销售单价与标的公司差异较小，主要系金石资源萤石精粉销售占比
高于标的公司，萤石精粉的销售价格高于萤石精块矿的销售价格。
  ②单位成本分析
  报告期内，标的公司单位成本均低于金石资源，主要原因之一系标的公司与
金石资源的产品结构差异。从加工工序看，萤石精块矿仅需预处理车间破碎筛选
即可加工完成；而萤石精粉自预处理车间加工后，需要再经过磨浮车间加工，部
分还需要浮选车间加工，部分还需要细泥车间加工。因此，萤石精块矿的成本低
于萤石精粉的成本。
  报告期内，标的公司的销售占比情况如下：
                                                                              单位：万吨
  项目
         销售量         占比         销售量                占比           销售量             占比
萤石精块矿      4.82       61.95%         9.20           47.00%             7.76       50.31%
萤石精粉       2.96       38.05%        10.38           53.00%             7.66       49.69%
  合计       7.78      100.00%        19.58          100.00%         15.42        100.00%
  从上表可以看出，报告期内，标的公司萤石精块矿和萤石精粉的销售占比基
本维持在 50%左右。
  根据金石资源 2022 年度之前披露的年度报告，金石资源萤石精粉的销售量
大于萤石精块矿的销售量。金石资源 2018 年至 2022 年单独披露的萤石精块矿、
萤石精粉产品销量的情况，2023 年开始金石资源不再单独披露，具体情况如下：
                                                                              单位：万吨
项目    2025 年              2023 年                                             平均
                年                   年        年        年       年       年
萤石
精块
矿销
量
萤石
精粉         -          -        -   27.36    31.07    28.04   22.81   20.93   26.04
销量
合计     41.70   39.96       44.13   41.24     48.08   40.21   32.27   25.20   37.40
萤石
精块
矿销     -      -      -  33.66% 35.38% 30.27% 29.32% 16.94% 29.11%
量占
 比
萤石
精粉
       -      -      -  66.34% 64.62% 69.73% 70.68% 83.06% 70.89%
销量
占比
   注：表格中 2023 年至 2025 年列示的萤石精块矿的销量为萤石精块矿和萤石精粉的合计
销量。金石资源未披露 2026 年 1-6 月销量数据。
资源 2025 年 3 月 17 日发布的编号为 2025【03】号的投资者关系活动记录表中
提到：“2024 年度单一萤石矿的产品结构上，高品位块矿大概占 30%左右，酸
级萤石精粉占 70%左右”，金石资源 2025 年 11 月 28 日发布的编号为 2025【10】
号的投资者关系活动记录表中提到：“从前三季度数据来看，单一矿山萤石精粉
与高品位块矿的总产量约为 30 万吨。其中，酸级萤石精粉占比 70%多，高品位
块矿占比约为 30%”。
比较为接近，金石资源 2022 年至 2025 年萤石精块矿和萤石精粉的产量均在 40
万吨左右，较为稳定，假设标的公司产品 2024 年和 2025 年销售结构按照金石资
源 2025 年 11 月 28 日发布的编号为 2025【10】号的投资者关系活动记录表中提
到萤石精块矿和萤石精粉销售占比销售，即萤石精块矿销量占比 30%，萤石精粉
销量占比 70%，标的公司 2024 年、2025 年每吨萤石精矿的单位销售成本会提高
     此外，合同履约成本主要核算产品销售运费、产品包装费以及出口港杂费等，
     由于标的公司河南地区收入占比较高，运输费用较低。标的公司的合同履约成本
     低于金石资源，报告期内标的公司与金石资源单位履约成本差异分别为 40.46 元
     /吨和 70.71 元/吨。
     下：
                                                                            单位：元/吨
公司                             合同履                                       合同履
                     产品结                 扣除影响                  产品结                 扣除影响
       单位成本                    约成本                  单位成本                 约成本
                     构影响                  后                    构影响                  后
                                影响                                        影响
标的
公司
金石
资源
       注：2026 年 1-6 月金石资源未披露萤石精矿的销售数量。
        因此，扣除产品结构、合同履约成本后，标的公司报告期内萤石精块矿与萤
     石精粉的综合单位成本与金石资源差异较小。
        标的公司与金石资源产品结构占比存在差异，不同产品的料工费占比存在差
     异。标的公司主要经营地位于河南省洛阳市栾川县，当地人力成本低于金石资源
     主要经营地人力成本。据各地统计局公布的官方数据，标的公司与金石资源各矿
     区所在地的城镇非私营单位就业人员年平均工资对比如下：
     公司名称                      主要经营地                           2025 年平均工资（万元）
     标的公司       河南省洛阳市栾川县                                                          6.19
     金石资源       浙江省常山县、遂昌县、兰溪市、龙泉市                                                 8.66
     金石资源       内蒙古四子王旗                                                            9.18
     金石资源       安徽省宁国市                                                             6.21
       注：表格中数据取自河南、浙江、内蒙古的采矿业私营单位的年平均工资，安徽省 2025
     年私营工资未公布采矿行业数据，选取的 2025 年私营单位的年平均工资。
        （2）无水氟化氢
        报告期内，标的公司无水氟化氢产品单价高于金石资源，主要系下游客户结
     构存在差异。金石资源的无水氟化氢主要销往传统氟化工及制冷剂行业；而标的
     公司客户中半导体、新能源领域客户收入占比超过 50%，此类客户对产品砷含量、
金属离子等杂质指标要求严苛，标的公司采用高品位萤石精粉作为原料进行生产
无水氟化氢，高品位萤石精粉生产的无水氟化氢杂质较少，可以应用于制冷剂之
外的行业，因此定价相对较高。
  标的公司无水氟化氢产品单位成本低于金石资源，毛利率高于金石资源，主
要系金石资源无水氟化氢的原材料萤石精粉系主要向内蒙古包钢金石选矿有限
责任公司以市场价格采购，而标的公司以其自己生产的萤石精粉生产无水氟化
氢，因此标的公司无水氟化氢的生产成本低于金石资源，毛利率相对较高。
  报告期内，标的公司综合毛利率高于同行业可比公司，具体情况如下：
  公司名称     2026 年 1-6 月         2025 年        2024 年
  标的公司             45.15%            48.72%        44.04%
  金石资源             14.49%            17.84%        21.06%
  报告期内，标的公司综合毛利率高于金石资源，主要系标的公司萤石精块矿
和萤石精粉矿毛利率、无水氟化氢毛利率高于金石资源所致。
  报告期内，标的公司萤石精块矿和萤石精粉毛利率高于金石资源，主要系报
告期内标的公司萤石精块矿和萤石精粉单位成本低于金石资源，标的公司萤石精
块矿和萤石精粉单位成本低于金石资源主要受金石资源环保整治和外购原矿因
素、产品结构差异、经营地域差异导致人力成本差异的影响，具体分析参见本回
复问题 7 之“四”之“（一）”之“1、报告期内标的公司各类主要产品单位销
售价格、单位销售成本、毛利率与同行业可比公司的对比情况及差异原因”。
  报告期内，标的公司无水氟化氢毛利率高于金石资源，主要系下游客户结构
存在差异以及金石资源无水氟化氢的原材料萤石精粉系主要向内蒙古包钢金石
选矿有限责任公司以市场价格采购所致，具体分析参见本回复问题 7 之“四”之
“（一）”之“1、报告期内标的公司各类主要产品单位销售价格、单位销售成
本、毛利率与同行业可比公司的对比情况及差异原因”。
  （二）标的公司主营业务成本完整性
  标的公司收入成本结转均在财务系统中进行核算，每月末，财务系统根据各
工序对应的直接成本费用与间接成本费用，计算产品入库成本形成库存商品每月
末确认销售收入的同时，结转对应的库存商品成本至营业成本，月末已发货未能
确认收入的库存商品根据实际出库的种类及数量计算出库成本结转至发出商品，
生成会计凭证，确保营业成本反映实际销售情况且准确、完整。
  标的公司已制定了《成本核算管理规定》《存货核算管理规定》《应收账款
管理规定》等内部控制制度，相关内部控制制度设计合理并有效运行，能够保证
标的公司生产成本归集及结转主营业务成本的完整性。
  综上，标的公司主营业务成本完整。
  五、中介机构核查程序和核查意见
  （一）核查程序
  针对上述问题，会计师履行了以下核查程序：
公司生产成本进行穿行测试，验证标的公司成本核算方法和归集过程，成本确认
与计量是否完整及合规，相关会计处理是否符合《企业会计准则》和行业惯例；
主要存货的进销存表、生产成本计算表、营业成本明细，分析报告期标的公司的
产能、主要类型材料的采购、原矿投入量与萤石精块矿和萤石精粉产出量的匹配
情况，取得标的公司报告期内成本构成数据，并对相关数据金额和结构变动进行
分析；
矿和萤石精粉产量、 销量之间的关系，萤石精块矿和萤石精粉投入产出比变化
原因，分析上述数据之间的匹配性及变动的合理性；
上市公司的平均售价、平均成本、毛利率的差异。
  （二）核查意见
  经核查，会计师认为:
公司成本的归集分配方法符合《企业会计准则》的规定和行业惯例；
各类产品成本构成与同行业上市公司存在差异具有合理性；
进销存之间匹配，萤石投入产出比与同行业可比公司不存在较大差异；
行业可比公司之间存在的差异具有合理性，标的公司综合毛利率高于同行业可比
公司具有合理性；标的公司主营业务成本完整。
  问题 8、关于标的公司非流动资产和负债
  重组报告书披露，
         （1）截至报告期末，标的公司采矿权账面价值为 10,230.92
万元，包括 8 宗采矿权，其中 4 宗采矿权的评估值为 0；（2）截至报告期末，
标的公司固定资产中房屋建筑物、井巷工程的账面价值分别为 35,059.51 万元、
为环境恢复治理费，长期应付款中矿业权出让金金额为 5,483 万元；（4）截至
报告期末，标的公司无形资产中非专利技术的原值为 806.72 万元。
  请公司披露：（1）标的公司与萤石矿相关的矿山工程服务费、探矿及采矿
相关成本费用、矿业权出让金核算的具体内容、核算依据、归集计入的科目、
其中资本化/费用化的依据、后续折旧摊销或结转会计政策情况，相关会计处理、
核算过程及参数选取是否符合《企业会计准则》的规定和行业惯例；（2）报告
期初前述相关科目的金额，报告期各期增减变动情况、变动依据、计入成本费
用的情况、期末金额，相关科目计量的准确性，是否存在成本费用混入的情形，
评估值为 0 的采矿权是否存在减值迹象，其他长期资产是否存在减值情形、减
值测试的具体过程；（3）与环境恢复治理费相关的会计处理及其是否符合《企
业会计准则》的规定和行业惯例，预计负债计提的方法与比例、计提的充分性；
（4）非专利技术的来源，资本化确认无形资产的合理性，相关技术摊销年限和
减值情况。
    请独立财务顾问、会计师核查以上事项，并对标的公司相关会计处理及核
  算的准确性发表明确意见。
    【回复】
    一、标的公司与萤石矿相关的矿山工程服务费、探矿及采矿相关成本费用、
  矿业权出让金核算的具体内容、核算依据、归集计入的科目、其中资本化/费用
  化的依据、后续折旧摊销或结转会计政策情况，相关会计处理、核算过程及参
  数选取是否符合《企业会计准则》的规定和行业惯例
    （一）标的公司与萤石矿相关的矿山工程服务费、探矿及采矿相关成本费
  用、矿业权出让金核算的具体内容、核算依据、归集计入的科目、其中资本化/
  费用化的依据、后续折旧摊销或结转会计政策情况，相关会计处理、核算过程
  及参数选取是否符合《企业会计准则》的规定
    标的公司与萤石矿相关的矿山工程服务费，属于建造相关资产达到预定可使
  用状态前所发生的必要支出的，于矿山工程开工建造、实际发生支出时，开始资
  本化，通过“在建工程-矿山工程（矿山工程服务费）”科目核算，直至工程达
  到预定可使用状态（即实体建造完成、验收合格，能够按设计产能正常运行）时，
  转入“固定资产-房屋建筑物或井巷工程”科目；后续按照年限平均法计提折旧，
  不符合上述资本化条件的通过“生产成本-矿山工程（矿山工程服务费）”科目
  核算。
    与萤石矿相关的矿山工程服务费的核算内容、核算依据等情况详见下表：
与萤石矿相关的科目        核算内容及依据               会计处理
            核算内容：本科目核算标的公司为形成
            萤石矿长期生产系统而发生的、符合资     初始确认：按发生的必要工程服务费
            本化条件的矿山工程服务费。主要包括：    计量，在“在建工程”中归集：借：
            主运输平巷、通风井等永久性主体工程     务费）贷：银行存款/应付账款等后
在建工程-矿山工程   的施工服务费；2.延深中段开拓支出：    续计量：工程达到预定可使用状态后
（矿山工程服务费）   为接替原中段而进行的新中段开拓工程     转入固定资产，采用年限平均法在矿
            服务费，该支出延长了矿山整体服务年     山服务年限或工程自身使用年限内
            限；3.永久性措施工程支出：尾矿库、    折旧：借：固定资产——井巷工程/
            拦渣坝、排洪隧洞等长期安全环保构筑     房屋建筑物及构筑物贷：在建工程
            物的施工服务费。核算依据：《企业会          ——矿山工程
            计准则第 4 号——固定资产》应用指南
                同行业可比公司的矿山工程服务费转入固定资产后续计量方式详见下表：
                            宝地矿业收购的葱岭能
                 科目                                        金石资源                  标的公司
                                源
            固定资产-房屋
                           后续按照年限平均法计提               后续按照年限平均法             后续按照年限平均法
            建筑物及构筑
                               折旧                      计提折旧                  计提折旧
               物
            固定资产-井巷                                  后续按照年限平均法             后续按照年限平均法
                               不存在井巷工程
             工程-其他                                     计提折旧                  计提折旧
                标的公司与同行业可比公司矿山工程服务费转入固定资产后均采用年限平
            均法计提折旧，因此标的公司矿山工程服务费转入固定资产后采用年限平均法计
            提折旧符合行业惯例。
            详见下表：
                                                                                     单位：万元
                                                                                                        变动
                                     年费                                    年费                           及核
科目 项目 期初金         本年增      资本化            本年减       期末余      本年增 资本化                  本年减 期末余
                                     用化                                    用化                           算情
        额           加       金额              少         额        加     金额                 少         额
                                     金额                                    金额                           况说
                                                                                                         明
                                                                                                        本年
                                                                                                        增加
                                                                                                        根据
                                                                                                        供应
                                                                                                        商的
                                                                                                        工程
                                                                                                        服务
                                                                                                        结算
                                                                                                        单金
                                                                                                        额和
在建                                                                                                      工程
工程                                                                                                      进度
   账面
-矿    7,370.15 13,718.13 13,718.13    -   9,294.34 11,793.94 5,275.78 5,275.78   -   15,248.66 1,821.06 确认，
   价值
山工                                                                                                      计入
 程                                                                                                      在建
                                                                                                        工程
                                                                                                        账面
                                                                                                        价值；
                                                                                                        本年
                                                                                                        减少
                                                                                                        根据
                                                                                                        工程
                                                                                                        结算
                                                                                                        验收
                                                                                                        单确
                                                                                             变动
                                 年费                                   年费                     及核
科目 项目 期初金      本年增      资本化           本年减      期末余      本年增 资本化              本年减      期末余
                                 用化                                   用化                     算情
        额        加       金额             少        额        加     金额             少        额
                                 金额                                   金额                     况说
                                                                                              明
                                                                                             认转
                                                                                             固金
                                                                                             额。
        下表：
        科目   项目                      月资本化金               1-6 月本
                  初金额 月本年增加                      月费用              日期末 算情况说明
                                         额                年减少
                                                 化金额                余额
                                                                           本年增加根据
                                                                           供应商的工程
                                                                           服务结算单金
                                                                           额和工程进度
       在建工程- 账面价                                                           确认，计入在
       矿山工程   值                                                            建工程账面价
                                                                           值；本年减少
                                                                           根据工程结算
                                                                           验收单确认转
                                                                            固金额。
            报告期内，与萤石矿相关的矿山工程服务费资本化金额和费用化金额以及相
        关比例如下表：
                                                                             单位：万元
            项目          2026 年 1-6 月   2025 年外包         2025 年自营         2024 年
         矿山工程服务
         采购额（a）
        其中：在建工程
        -矿山工程金额        3,259.79  3,435.78 1,840.00                            13,718.13
           （b）
         资本化比例
          （c=b/a）
        其中：直接计入
         当期生产成本        3,029.13  7,433.67 3,411.18                            10,466.50
         的金额（d）
         费用化比例
          （e=d/a）
           注 1：2024 年标的公司矿山工程服务全部外包；
           注 2：表格中矿山工程服务采购金额剔除了关五岔尾矿库的采购。
设期，投入金额较大，导致在建工程-矿山工程增加较多。2026 年 1-6 月资本化
比例较高，主要系 2026 年 1-6 月马丢牛家沟萤石矿井巷工程处于建设期，投入
金额较大，导致在建工程-矿山工程增加较多。
  矿山工程服务费资本化的依据如下：
  （1）矿山工程服务具体内容
  报告期内，资本化的矿山工程服务费主要系为矿山井巷工程发生的支出，具
体包括施工方工程款、人工、材料等，形成资产主要包括竖井、斜井、主运输巷
道、通风井、硐室、回风巷道等井巷工程。该部分工程建设完成后主要用途包括
矿石开采人员进出通道、矿石运输通道、地表与地面通风通道、排水通道、地下
开采措施构筑物、以及提升及安全避险场所等。
  （2）会计准则规定及符合情况
  依据《企业会计准则第 4 号-固定资产》第二章、第三条，固定资产是指同
时具备下列特征的有形资产：（一）为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而
持有的；（二）使用寿命超过一个会计年度。第三章、第九条，自行建造固定资
产的成本，由建造该项资产达到预定可使用状态前所发生的必要支出构成。
  标的公司相关工程服务费资本化依据判断如下：
          准则要求                  符合情况
（一）为生产商品、提供劳务、出租或经营
                       为矿石开采生产所需而持有，符合准则要求
管理而持有的
（二）使用寿命超过一个会计年度        2-30 年，符合准则要求
（三）有形资产                井巷工程为有形资产，符合准则要求
  标的公司资本化的矿山工程服务费形成的资产主要系井巷工程，属于为萤石
矿石开采而建造持有的，使用寿命均超过一个会计年度，且归集核算的支出属于
使相关资产达到预定可使用状态所发生的直接相关、必不可少的服务支出。如未
发生该等工程服务，相关矿山将不能按设计要求实施矿石开采作业，无法达到预
定可使用状态。因此该部分支出符合上述准则规定，资本化计入在建工程。
  与探矿相关成本费用，初始计量时通过“其他非流动资产-勘探开发成本”
科目进行核算；后续支出核算时按照相关成本费用是否满足资本化或费用化条件
分别核算，满足资本化条件的按照“其他非流动资产-勘探开发成本（资本化支
出）”科目核算，不满足资本化条件的按照“管理费用-勘探支出（费用化支出）”
核算；关于后续摊销，探矿权不摊销，待形成采矿权证后转入“无形资产-采矿
权”科目核算，按照产量法摊销。
  （1）与探矿相关成本的初始确认
  探矿权取得时，按实际取得成本确认为“其他非流动资产——勘探开发成
本”。探矿权作为一项权利基础，其本身尚不满足无形资产确认条件，需待后续
勘探活动探明经济可采储量并取得采矿权后，方能转入无形资产。
  （2）勘探活动中成本的费用化与资本化条件
  探矿权取得后，勘探活动按工作程度依次分为预查、普查、详查和勘探四个
阶段。根据准则规定，研究阶段的支出应当于发生时计入当期损益，开发阶段的
支出在满足特定条件时可予以资本化。
  就探矿活动而言，预查和普查阶段属于研究阶段，该阶段地质工作尚处于区
域性的初步调查和远景评价，尚未圈定具体勘查靶区，是否能够形成具有经济价
值的矿产资源存在较大不确定性，相关支出不满足资本化条件，于发生时全部计
入“管理费用——勘探支出”。
  详查和勘探阶段属于开发阶段，该阶段已进入具体矿体的工程控制阶段，通
过钻探、坑探、槽探等工程手段对矿体进行系统揭露和取样分析，以探明资源储
量并编制储量报告为目的。
  根据《企业会计准则第 6 号——无形资产》第九条，开发阶段的支出同时满
足以下条件时，予以资本化：①完成该资产以使其能够使用或出售在技术上具有
可行性（详查、勘探阶段已圈定矿体，技术可行）；②具有完成并使用或出售的
意图（企业以申请采矿权并开采为明确目标）；③矿产资源存在市场（萤石等矿
产品具有公开活跃的交易市场）；④有足够的技术、财务资源支持开发（企业具
备持续投入能力）；⑤支出能够可靠地计量（按项目独立核算）。因此，详查和
  勘探阶段的支出，若经储量评审认定发现了探明经济可采储量，则相关支出符合
  资本化条件，计入“其他非流动资产——勘探开发成本”；若经论证未发现探明
  经济可采储量，则该探矿权不再具备经济价值，前期已资本化的支出及当期支出
  全部转入当期损益，计入“管理费用——勘探支出”。
      （3）勘探完成后无形资产确认条件及后续摊销
      勘探活动完成、取得经评审备案的储量核实报告并依此办妥采矿权证后，探
  矿权及相关勘探支出即满足“与采矿权相关的经济利益很可能流入企业，且成本
  能够可靠计量”的无形资产确认条件。此时，将探矿权取得成本及资本化的勘探
  开发支出由“其他非流动资产——勘探开发成本”转入“无形资产——采矿
  权”，并自采矿权达到预定可使用状态起按产量法进行摊销。
      上述与探矿相关成本费用的科目的核算内容、核算依据等情况详见下表：
与萤石矿相关的科目                  核算内容及依据                             会计处理
                                       初始确认：按照实际取得探矿权成本
                                       确认；借：其他非流动资产-勘探开
                                       发成本贷：银行存款后续支出：探矿
                                       权取得后，需要经历预查、普查、详
                                       查和勘探四个阶段后可申请办理采
                                       矿权证。对于预查和普查阶段的勘探
                                       支出应全部费用化，在详查和勘探过
                                       程中，如果确定该活动未发现探明经
                                       济可采储量，直接费用化；如果确定
                 核算内容：标的公司探矿权的账面价值；
                                       该活动发现了探明经济可采储量的，
                 核算依据：参考《财政部关于印发企业
其他非流动资产-勘探                             将其发生的勘探开发支出进行资本
                 和地质勘查单位探矿权采矿权会计处理
   开发成本                                化。相关会计处理如下：借：其他非
                 规定的通知》（财会〔1999〕40 号）中
                                       流动资产-勘探开发成本（资本化支
                       的相关规定。
                                       出）借：管理费用-勘探支出（费用
                                       化支出）贷：银行存款/应付账款/应
                                       付职工薪酬等后续摊销：探矿权不摊
                                       销，待转入采矿权证后，按照产量法
                                       摊销。取得采矿权证：探矿权在办理
                                       采矿权证后相关的探矿权成本和勘
                                       探支出结转入无形资产-采矿权：借：
                                       无形资产-采矿权贷：其他非流动资
                                            产-勘探开发成本
                                                                      单位：万元
     项
  科目   期初金 本年增 资本化 年本年 期末余 本年增 资本化 本年减 期末余                            核算情况说
     目
         额      加     金额    减少     额      加     金额      少      额        明
      项
 科目     期初金 本年增 资本化 年本年 期末余 本年增 资本化 本年减 期末余                                         核算情况说
      目
          额      加     金额    减少     额      加     金额      少      额                     明
 其他
 非流
      账
 动资
      面                                                                             本期无勘探
 产-        -      -         -         -    -         -         -      -     -
      价                                                                              开发成本
 勘探
      值
 开发
 成本
                                                                                 单位：万元
  科目       项目         期初金       1-6 月本                             1-6 月本
                                           本化金            用化金               日期末 算情况
                        额        年增加                                年减少
                                             额              额                余额     说明
  其他非
  流动资
          账面价
  产-勘                   -         -            -           -         -          -      -
           值
  探开发
  成本
      购买采矿权支付的价款、相关税费以及直接归属于使采矿权达到预定用途所
  发生的其他支出，于采矿权取得时，通过“无形资产-采矿权”科目核算，后续
  按照产量法进行摊销；不符合上述资本化条件的通过“生产成本”和“管理费用”
  科目核算。
      与采矿相关成本费用相关科目的核算内容、核算依据等情况详见下表：
与萤石矿相关的科目                       核算内容及依据                                     会计处理
                                                                         初始确认：
                                                                    按照实际取得采矿权成本确认；
                                                                      借：无形资产-采矿权
                                                                           贷：
                 核算内容：购买采矿权支付的价款、相
                                                                          银行存款等
                 关税费以及直接归属于使采矿权达到预
                                                                         后续计量：
无形资产-采矿权            定用途所发生的其他支出
                                                                   产量法摊销，折旧摊销金额=年初账
                 核算依据：《企业会计准则应用指南汇
                                                                   面价值/年初预计可采出萤石原矿量
                    编》之第七章无形资产
                                                                   （资源储量*综合回采率/（1-贫化
                                                                    率））*当年矿山开采萤石原矿量
                                                                     借：制造费用-无形资产摊销
                                                                         贷：累计摊销
                                                                                    单位：万元
科目 项目 期初金 本年增 资本化 费用化 年本年                          本年增         费用化 本年减                          及核算情
                                          末余额             本化                  末余额
         额       加     金额    金额 减少                   加          金额      少                       况说明
                                                          金额
   账面                                                                                           账面原值
   原值                                                                                           的 2024 年
   累计                                                     不适                                    本期减少
   摊销                                                      用                                    系多个小
   减值                                                     不适                                    矿证整合
          -      -    不适用 不适用       -         -       -        不适用       -        -
   准备                                                      用                                    为一个大
                                                                                                矿证，原小
                                                                                                矿证账面
                                                                                                价值转入
                                                                                                在建工程
                                                                                                归集，待整
                                                                                                合完成后
                                                                                                形成新矿
                                                                                                权成本；账
                                                                                                面原值的
无形
                                                                                                本期增加
资产
                                                                                                系办理新
-采
                                                                                                采矿证相
矿权
                                                                                                关的直接
     账面                                                                不适
     价值                                                                 用
                                                                                                支出，根据
                                                                                                结算单金
                                                                                                额确认金
                                                                                                额；累计摊
                                                                                                销的本年
                                                                                                增加系根
                                                                                                据 2024 年
                                                                                                和 2025 年
                                                                                                开采量按
                                                                                                照产量法
                                                                                                计算摊销，
                                                                                                计入制造
                                                                                                 费用。
                                                                                         单位：万元
      科目       项目          期初金
                                      月本年增加        资本化         费用化       本年减      日期末 算情况
                             额
                                                     金额          金额         少       余额       说明
               账面                                                                          累计摊
               原值                                                                          销的本
               累计                                                                          年增加
               摊销                                                                          系根据
     无形
               减值                                                                          2026 年
     资产-                      -           -         不适用         不适用        -          -
               准备                                                                           1-6 月
     采矿
                                                                                           开采量
      权
                                                                                           按照产
               账面
               价值
                                                                                             算摊
                                                                                           销，计
                                              入制造
                                              费用。
    矿业权出让金系企业为取得采矿权而向国家支付的法定对价，属于外购无形
  资产成本的组成部分。根据《企业会计准则第 6 号——无形资产》第五条，外购
  无形资产的成本包括购买价款、相关税费及直接归属于使该项资产达到预定用途
  的其他支出。矿业权出让金符合上述资本化条件的，于采矿权出让合同生效、企
  业实际取得采矿许可证时，按合同约定应支付的出让收益总额（或现值）确认为
  “无形资产-采矿权出让收益”，同时确认长期应付款或银行存款，后续按照产
  量法进行摊销；不符合上述资本化条件的通过“管理费用”科目核算。
    与矿业权出让金相关科目的核算内容、核算依据等情况详见下表：
与萤石矿相关的科目        核算内容及依据               会计处理
                                 初始确认： 按照实际取得采矿权成
                                 本以及采矿权出让合同中约定的总
                                 金额确认； 借：无形资产-采矿权出
                                        让收益
             核算内容：根据标的公司与当地自然资   贷：长期应付款/银行存款后续计量：
无形资产-采矿权出让
             源局签订矿业权出让合同中分期支付的   产量法摊销，折旧摊销金额=年初账
  收益（注）
              权益金现值确认采矿权出让收益。    面价值/年初预计可采出萤石原矿量
                                 （资源储量*综合回采率/（1-贫化
                                 率））*当年矿山开采萤石原矿量借：
                                 制造费用-无形资产摊销 贷：累计摊
                                         销
  让收益征收办法》（豫自然资发〔2024〕26 号），对出让收益征收方式作出新
  的规定：按竞争方式或协议方式出让矿业权的，出让收益由“成交价（或起始
  价）”与“逐年征收的采矿权出让收益”两部分组成，其中逐年征收部分按“年
  度矿产品销售收入×矿业权出让收益率”计算缴纳。标的公司现有采矿权均在该
  办法施行前已取得，出让收益按原合同约定的分期缴纳方式执行，不适用新办法
  中按销售收入比例逐年征收的规定。 截至报告期末，标的公司采矿权出让收益
  的确认与计量仍按原合同执行，符合《企业会计准则第 6 号——无形资产》关于
  外购无形资产按取得成本初始计量的规定。
                                         单位：万元
科目 项目            本年增            费用化                   本年增
        初金额              本化               年减    余额                     本化         用化      年减 末余额 算情况
                   加             金额                     加
                         金额                少                           金额         金额       少              说明
    账面                                                                                                   累计摊
    原值                                                                                                   销的本
    累计                   不适                                            不适         不适                     年增加
    摊销                    用                                             用          用                     系根据
无形
    减值                   不适                                            不适         不适                     2024 年
资产-        -        -           不适用         -        -          -                           -       -
    准备                    用                                             用          用                     和 2025
采矿
                                                                                                         年开采
权出
                                                                                                         量按照
让收
                                                                                                         产量法
 益 账面                    不适                                            不适         不适
    价值                    用                                             用          用
                                                                                                         销，计入
                                                                                                         制造费
                                                                                                          用。
         单位：万元
     科目      项目      期初金
                                月本年增加            资本化         费用化       本年减                期末余        算情况
                       额
                                                   金额          金额         少                 额          说明
             账面                                                                                      累计摊
             原值                                                                                      销的本
             累计                                                                                      年增加
             摊销                                                                                      系根据
     无形
             减值                                                                                      2026 年
     资产-                -             -          不适用         不适用              -              -
             准备                                                                                       1-6 月
     采矿
                                                                                                     开采量
     权出
                                                                                                     按照产
     让收
                                                                                                     量法计
      益      账面
             价值
                                                                                                     销，计
                                                                                                     入制造
                                                                                                     费用。
         与矿权相关的固定资产的核算内容、核算依据等情况详见下表：
与萤石矿相关的科目                        核算内容及依据                                                  会计处理
                     核算内容：标的公司拥有的、为矿山生                                 初始确认：按照建造或取得该项资产
                     产运营和管理服务而持有的房屋建筑物                                 并使其达到预定可使用状态前所发
                     及构筑物的账面价值。具体包括：房屋                                 生的全部必要支出进行初始计量。外
固定资产-房屋建筑物           建筑物： 如办公楼、厂房（选矿车间、                                购情形：借：固定资产——房屋建筑
   及构筑物              破碎车间、磨浮车间等）、仓库、员工                                 物及构筑物应交税费——应交增值
                     宿舍、食堂等。构筑物： 如井架、井塔、                               税（进项税额）贷：银行存款 / 应
                     巷道与硐室的砌碹支护部分、尾矿库、                                 付账款自行建造情形：（1）归集建
                     浓缩池、高位水池、厂区道路、围墙、                                 设成本时：借：在建工程——建筑工
与萤石矿相关的科目        核算内容及依据                会计处理
            排水沟渠、设备的基础支架等。其价值     程贷：工程物资 / 原材料应付职工
             构成包括自行建造或外购过程中发生     薪酬银行存款 / 应付账款（2）达到
            的、使该项资产达到预定可使用状态前     预定可使用状态，办理竣工决算后：
            所发生的全部必要、合理的支出。核算     借：固定资产——房屋建筑物及构筑
            依据：《企业会计准则第 4 号——固定   物贷：在建工程——建筑工程后续计
                 资产》应用指南          量：年限平均法计提折旧，年折旧额
                                  = 房屋建筑物及构筑物原值 / 预计
                                   使用年限借：制造费用/管理费用/
                                  销售费用等——固定资产折旧贷：累
                                           计折旧
                                  认：根据各矿山《矿产资源开采与生
                                  态修复方案》中预计支出折现值确认
                                   为固定资产-井巷工程-环境恢复治
                                   理费，同时确认相同金额的预计负
                                  债。即： 借：固定资产-井巷工程-
                                  环境恢复治理费贷：预计负债后续计
                                  量： 如后续矿山重新编制《矿产资
                                  源开采与生态修复方案》，则需要根
                                  据新方案的折现值调整固定资产-环
                                  境恢复治理费原值； 如后续实际发
                                  生环境保护和生态恢复的支出，则不
            标的公司井巷工程账面价值包括自建过
                                  计入当期损益，根据实际支出抵减预
            程中发生的、使该类工程达到预定可使
                                  计负债： 借：预计负债 贷：银行存
            用状态前所发生的全部必要、合理的支
                                   款/应付账款/材料/人工等 折旧摊
            出，主要包括掘进、支护、水沟开挖、
                                  销： 产量法折旧，折旧金额=年初账
            轨道铺设等施工费用，以及应分摊的辅
                                  面价值/年初预计可采出萤石原矿量
            助生产费用等，以及根据国家法律和行
固定资产-井巷工程                          （资源储量*综合回采率/（1-贫化
            政法规、国际公约等规定，企业承担的
                                  率））*当年矿山开采萤石原矿量借：
            环境保护和生态恢复等义务所确定的支
                                  制造费用-固定资产折旧贷：累计折
            出。即各矿山未来的环境保护和生态恢
                                       旧 2.井巷工程-其他
            复义务支出的现值；核算依据：《企业
                                  初始确认：井巷工程通常采用自行建
            会计准则第 4 号——固定资产》应用指
                                  造或出包方式建造，发生的全部必要
                      南
                                  支出在“在建工程—井巷工程"科目
                                  下归集，待达到预定可使用状态时转
                                  入本科目。（1）归集建设成本时：
                                  借：在建工程——井巷工程贷：银行
                                   存款 / 应付账款原材料 / 工程物
                                  资等（2）工程完工，达到预定可使
                                  用状态，经验收合格后：借：固定资
                                  产——井巷工程贷：在建工程——井
                                  巷工程后续计量：年限平均法计提折
                                  旧，年折旧额 = 井巷工程原值 / 预
                                  计使用年限借：制造费用——固定资
                                       产折旧贷：累计折旧
  具体情况如下：
                                                                                     单位：万元
                                                                         年本 2025 年期
科目 项目    期初金 本年增 资本化 本年减 期末余                          本年增      资本化                       核算情况说
                                                                         年减 末余额
           额      加     金额      少      额                加       金额                           明
                                                                          少
    账面                                                                                   2024 年账面
    原值                                                                                   原值的本期
    累计                                                                                   增加主要系
    折旧                                                                                   马丢矿区，
    减值                                                                                   杨山三采区
           -         -    不适用    -        -         -      不适用             -       -
    准备                                                                                   基建设施的
                                                                                         完工转固增
                                                                                         加，根据工
                                                                                         程结算验收
                                                                                          单确认金
                                                                                         额；2025 年
                                                                                         账面原值的
                                                                                         本期增加主
                                                                                         要系新尾矿
                                                                                         库关五岔尾
                                                                                         矿库的建设
                                                                                         转固增加，
                                                                                         根据工程结
                                                                                         算验收单确
                                                                                          认金额；
                                                                                         原值和累计
                                                                                         折旧的本期
固定                                                                                       减少主要系
资产                                                                                       汉王沟尾矿
-房                                                                                       库闭库治理
屋建                                                                                       而终止确认
筑物                                                                                        其账面价
及构                                                                                       值；2025 年
   账面
筑物    26,838.85 -508.25 不适用        5.62   26,324.98 8,904.20   不适用      169.66 35,059.51 账面原值的
   价值
                                                                                         本期减少和
                                                                                         累计折旧的
                                                                                         本期减少主
                                                                                         要系处置子
                                                                                         公司华萤相
                                                                                         应的房屋建
                                                                                         筑物以及其
                                                                                         他零星建筑
                                                                                         物的报废减
                                                                                         少，根据相
                                                                                         关合同确认
                                                                                         金额；累计
                                                                                         折旧的本期
                                                                                         增加系各明
                                                                                         细资产按照
                                                                                         年限平均法
                                                                                         计算 2024 年
                                                                                         折旧和 2025
                                                                                         年，并按照
                                                                                         受益所属原
                                                                                         则计入相应
                                                                                         的成本费用
                                                                                            中。
                                                                         年本 2025 年期
科目 项目 期初金 本年增 资本化 本年减 期末余                              本年增      资本化                      核算情况说
                                                                         年减 末余额
        额      加     金额      少      额                    加       金额                          明
                                                                          少
   账面                                                                                    2024 年账面
   原值                                                                                    原值的本期
   累计                                                                                    增加主要系
   折旧                                                                                    杨山五采区
   减值                                                                                    的井巷工程
          -         -    不适用          -        -         -      不适用        -       -
   准备                                                                                    转固增加，
                                                                                         根据工程结
                                                                                         算验收单确
                                                                                          认金额；
                                                                                         原值的本期
                                                                                         增加主要系
                                                                                         马丢刘扒店
                                                                                         矿井的井巷
                                                                                         工程转固增
                                                                                         加，根据工
                                                                                         程结算验收
                                                                                          单确认金
                                                                                         额；2024 年
                                                                                         账面原值和
                                                                                         累计折旧的
                                                                                         减少主要系
                                                                                         马丢矿山根
固定
                                                                                         据 2024 年最
资产
                                                                                         新的《矿产
-井
                                                                                         资源开采与
巷工
                                                                                         生态修复方
 程
   账面                                                                                    案》重新调
   价值                                                                                    整复垦义务
                                                                                         的原值和累
                                                                                         计折旧；累
                                                                                         计折旧的本
                                                                                         期增加由两
                                                                                         部分组成：
                                                                                         ①井巷工程-
                                                                                         复垦义务根
                                                                                         据 2024 年
                                                                                         和 2025 年开
                                                                                         采量按照产
                                                                                         量法计算折
                                                                                         旧，计入制
                                                                                         造费用。②
                                                                                         井巷工程-其
                                                                                         他系各明细
                                                                                         资产按照年
                                                                                         限平均法计
                                                                                         算 2024 年和
                                                                                         旧，计入制
                                                                                          造费用。
情况如下：
                                                                                 单位：万元
科目     项目                              1-6 月资              月本       30 日期末       核算情况说
             初金额         月本年增加                     用化金
                                       本化金额                年减          余额          明
                                                     额
                                                            少
       账面                                                                        累计折旧的
       原值                                                                        本期增加系
固定     累计                                                                        各明细资产
资产-    折旧                                                                        按照年限平
房屋     减值                                                                         均法计算
                     -             -    不适用       不适用          -             -
建筑     准备                                                                        2026 年 1-6
物及                                                                               月折旧，并
构筑                                                                               按照受益所
       账面
 物           35,059.51      -801.70     不适用       不适用          -     34,257.81   属原则计入
       价值
                                                                                 相应的成本
                                                                                  费用中。
       账面                                                                        2026 年 1-6
       原值                                                                        月账面原值
       累计                                                                        的本期增加
       折旧                                                                        主要系杨山
       减值                                                                        四采区的井
                     -             -    不适用       不适用          -             -
       准备                                                                        巷工程转固
                                                                                 增加，根据
                                                                                 工程结算验
                                                                                 收单确认金
                                                                                 额；累计折
                                                                                 旧的本期增
                                                                                 加由两部分
                                                                                 组成：①井
固定
                                                                                 巷工程-复垦
资产-
                                                                                  义务根据
井巷
工程
                                                                                 月开采量按
       账面
       价值
                                                                                 算折旧，计
                                                                                  入制造费
                                                                                 用。②井巷
                                                                                 工程-其他系
                                                                                 各明细资产
                                                                                 按照年限平
                                                                                  均法计算
                                                                                 月的折旧，
                                                                                 计入制造费
                                                                                    用。
      综上，根据上述各表中列示的与萤石矿相关的资产及成本费用的会计处理方
法及其核算依据，标的公司各项资产的核算方法符合《企业会计准则》中关于固
定资产、无形资产等科目的相关要求。
      （二）相关会计处理、核算过程及参数选取是否符合行业惯例
      与同行业可比公司对比，标的公司与矿权相关资产的会计处理的差异主要体
现在：在建工程核算内容及后续结转的具体科目不同，勘探开发成本的初始计量，
固定资产-井巷工程-环境恢复治理费的后续计量和固定资产-井巷工程的核算内
容这四个方面，差异详见下表：
          宝地矿业收购的葱岭能
  科目                           金石资源     标的公司
              源
                        经济利益很可能流       经济利益很可能流
                       入、成本能够可靠计      入、成本能够可靠计
                       量则予以确认。在建      量则予以确认。在建
                          工程按建           工程按建
                       造该项资产达到预定      造该项资产达到预定
                       可使用状态前所发生      可使用状态前所发生
                        的实际成本计量。       的实际成本计量。
                       备开采条件，即达到      备开采条件，即达到
                       预定可使用状态之日      预定可使用状态之日
                       起，按工程实际成本      起，按工程实际成本
                       转入固定资产。已达      转入固定资产。已达
           （在建工程-剥岩费）
                       到预定可使用状态但      到预定可使用状态但
          按照实际发生的剥岩费金
                        尚未办理竣工决算       尚未办理竣工决算
在建工程-矿山   额计入在建工程；基建剥
                       的，先按估计价值转      的，先按估计价值转
工程（矿山工程   岩工程完成竣工验收根据
                       入固定资产，待办理      入固定资产，待办理
  服务费）    标的公司的会计政策将在
                       竣工决算后再按实际      竣工决算后再按实际
          建工程结转至长期待摊费
                        成本调整原暂估价       成本调整原暂估价
               用
                       值，但不再调整原已      值，但不再调整原已
                         计提的折旧。         计提的折旧。
                       矿建设工程主要包括      矿建设工程主要包括
                       建设竖井、斜井、平      建设竖井、斜井、平
                       硐、硐室工程、回风      硐、硐室工程、回风
                       巷道、运输平巷等井      巷道、运输平巷等井
                       巷工程。公司按照不      巷工程。公司按照不
                       同井巷工程实际投入      同井巷工程实际投入
                       成本，在达到预定可      成本，在达到预定可
                       使用状态时转入固定      使用状态时转入固定
                       资产。在达到预定可      资产。在达到预定可
                        使用状态前不折旧       使用状态前不折旧
          初始确认：按照实际取得 勘探开发成本包括取       勘探开发成本包括取
          探矿权成本确认；借：其 得探矿权的成本及在       得探矿权的成本及在
          他非流动资产-探矿权贷： 地质勘探过程中所发      地质勘探过程中所发
          银行存款后续支出：探矿   生的各项成本和费       生的各项成本和费
          权取得后，需要经历预查、 用。勘查过程包括预      用。勘查过程包括预
          普查、详查和勘探四个阶 查、普查、详查、勘       查、普查、详查、勘
勘探开发成本     段后可申请办理采矿权  探等四个阶段，其中，     探等四个阶段，其中，
          证。对于预查和普查阶段 对于详查、勘探的勘       对于详查、勘探的勘
           的勘探支出应全部费用  查支出予以资本化，      查支出予以资本化，
          化，在详查和勘探过程中， 并在无形资产-勘探      并在其他非流动资产
          如果确定该活动未发现探 开发成本中归集，不       -勘探开发成本中归
          明经济可采储量，直接费 摊销。当勘探结束且       集，不摊销。当勘探
          用化；如果确定该活动发 有合理依据确定勘探       结束且有合理依据确
          宝地矿业收购的葱岭能
  科目                           金石资源     标的公司
                源
           现了探明经济可采储量    形成地质成果并办妥    定勘探形成地质成果
          的，将其发生的勘探开发    采矿权证时，将勘探    并办妥采矿权证时，
          支出进行资本化。相关会    开发成本余额转入采    将勘探开发成本余额
          计处理如下：借：其他非    矿权成本；当不能形    转入采矿权成本；当
          流动资产-勘探支出（资本   成地质成果时，一次    不能形成地质成果
          化支出）借：管理费用-    性计入当期损益。     时，一次性计入当期
          勘探支出（费用化支出）                    损益。
          贷：银行存款/应付账款/
           应付职工薪酬等后续摊
          销：探矿权不摊销，待转
          入采矿权证后，按照产量
          法摊销。取得采矿权证：
          探矿权在办理采矿权证后
          相关的探矿权成本和勘探
          支出结转入无形资产-采
          矿权：借：无形资产-采矿
          权贷：其他非流动资产-
            探矿权/勘探支出
          按照实际取得采矿权成本    按照实际取得采矿权    按照实际取得采矿权
无形资产-采矿
          初始确认，后续产量法摊    成本初始确认，后续    成本初始确认，后续
   权
                销          产量法摊销        产量法摊销
                                      按照实际取得采矿权
          初始确认按照实际取得采                 成本以及采矿权出让
无形资产-采矿                按成本进行初始计
          矿权成本确认，后续计量：                合同中约定的总金额
 权出让收益                 量，后续产量法摊销
             产量法摊销                    初始确认，后续产量
                                         法摊销
                         按照建造或取得该项    按照建造或取得该项
          按照建造或取得该项资产
                         资产并使其达到预定    资产并使其达到预定
固定资产-房屋   并使其达到预定可使用状
                         可使用状态前所发生    可使用状态前所发生
建筑物及构筑    态前所发生的全部必要支
                         的全部必要支出进行    的全部必要支出进行
   物      出进行初始计量，后续按
                         初始计量，后续按照    初始计量，后续按照
           照年限平均法计提折旧
                         年限平均法计提折旧    年限平均法计提折旧
                         根据矿山《矿产资源    根据矿山《矿产资源
固定资产-井巷   根据矿山《矿产资源开采
                         开采与生态修复方     开采与生态修复方
工程-环境恢复   与生态修复方案》中预计
                         案》中预计支出折现    案》中预计支出折现
治理费/固定资   支出折现值确认，后续按
                         值确认，后续按照年    值确认，后续按照产
 产-弃置费用     照产量法计提折旧
                         限平均法计提折旧      量法计提折旧
          未披露地下开采井巷工程    井巷工程中自行建造    井巷工程中自行建造
          会计处理，基建剥岩工程    或出包方式建造，发    或出包方式建造，发
固定资产-井巷   完成竣工验收根据标的公    生的全部必要支出进    生的全部必要支出进
 工程-其他    司的会计政策将在建工程    行初始确认，后续按    行初始确认，后续按
          结转至长期待摊费用，并    照年限平均法计提折    照年限平均法计提折
          按照产量法进行后续摊销        旧            旧
  葱岭能源为露天开采，基建剥岩工程竣工验收后，由在建工程结转至长期待
摊费用；而金石资源、标的公司为地下开采，矿山工程达到预定可使用状态后，
由在建工程转入固定资产——井巷工程。该差异系由开采方式不同所致。宝地矿
业所属矿山为露天开采，无地下井巷工程，其基建剥岩支出是为揭露矿体而发生
的阶段性剥离成本，受益期覆盖矿山整个服务年限，但不形成独立实物形态的固
定资产，故将其作为长期待摊费用核算。金石资源与标的公司所属矿山为地下开
采，井巷工程系矿山核心生产设施，具备实物形态且使用年限超过一年，故转入
固定资产核算。
  标的公司以及宝地矿业将探矿权相关的勘探开发成本于其他非流动资产科
目核算，不摊销，待取得采矿权证后，转入采矿权后续按照产量法摊销。标的公
司参考《财政部关于印发企业和地质勘查单位探矿权采矿权会计处理规定的通
知》（财会字〔1999〕40 号）中的相关规定，将勘探开发成本在其他非流动资
产科目核算。《企业会计准则》并未对勘探开发成本的核算科目进行明确规定，
金石资源在无形资产核算勘探开发成本，未转为采矿权前不摊销。标的公司与其
仅核算科目不一样，核算方法一致，不存在实质性差异。报告期期末，标的公司
的勘探开发成本账面价值 0.00 万元，报告期内不存在勘探开发成本相关的支出。
  根据上表，标的公司与矿业权相关的固定资产-井巷工程-环境恢复治理费按
照产量法折旧，与宝地矿业一致，但与金石资源不一致。标的公司产量法的具体
折旧逻辑为：标的公司矿权相关资产账面价值×当年（期）矿山开采萤石原矿量
/年初预计可采出萤石原矿量=当年（期）折旧金额，其中预计可采出萤石原矿量
=资源储量*综合回采率/（1-贫化率），其中资源储量、综合回采率、贫化率来
源于各年储量年报和生产数据。上表中同行业上市公司金石资源对固定资产-井
巷工程-环境恢复治理费采用年限平均法折旧，标的公司与可比上市公司不一致。
根据《企业会计准则第 4 号——固定资产》第十七条：“企业应当根据与固定资
产有关的经济利益的预期实现方式，合理选择固定资产折旧方法。”。由于环境
恢复治理费与资源储量报告密切相关，能反映资产相关经济利益的实现方式，因
此标的公司选择产量法进行后续折旧。
  葱岭能源未披露地下开采井巷工程会计处理，葱岭能源露天开采通过剥岩揭
露矿体后直接采装，不形成地下井巷，故无相关资产，葱岭能源剥岩工程通过长
期待摊费用核算；金石资源与标的公司按自行建造或出包方式发生的全部必要支
出初始计量，转入固定资产后按年限平均法计提折旧，地下开采必须建设竖井、
斜井、平硐等井巷工程以进入矿体，构成矿山生产系统不可分割的组成部分，符
合固定资产确认条件。标的公司依据自身矿山类型及工程实际选择相应核算科
目，符合会计准则和行业惯例。
 综上所述，标的公司与萤石矿权相关资产及成本费用的核算具备合理依据，
符合《企业会计准则》，与行业惯例不存在显著差异。
  二、报告期初前述相关科目的金额，报告期各期增减变动情况、变动依据、
计入成本费用的情况、期末金额，相关科目计量的准确性，是否存在成本费用
混入的情形，评估值为 0 的采矿权是否存在减值迹象，其他长期资产是否存在减
值情形、减值测试的具体过程
  报告期内与矿权相关的科目增减变动情况均具备合理依据，相关科目计量准
确，不存在成本费用混入情形，无形资产-采矿权、无形资产-采矿权出让收益的
摊销金额均计入制造费用，并在月末结转入相关产品的成本中。报告期内标的公
司探矿权均已达到详查阶段，相关支出全部资本化计入其他非流动资产-勘探开
发成本。评估值为 0 的采矿权不存在减值迹象，其他长期资产不存在减值情形。
  （一）报告期初前述相关科目的金额，报告期各期增减变动情况、变动依
据、计入成本费用的情况、期末金额，相关科目计量的准确性
                                                                                                                             单位：万元
科目    项目                                      本年减
            初金额        年增加        本化金额                    末余额               年增加       本化金额        年减少           余额         况说明
                                                少
                                                                                                                         本年增加根据供应
                                                                                                                         商的工程服务结算
在建                                                                                                                       单金额和工程进度
工程-   账面                                                                                                                 确认，计入在建工
矿山    价值                                                                                                                 程账面价值；本年
工程                                                                                                                       减少根据工程结算
                                                                                                                         验收单确认转固金
                                                                                                                            额。
其他
非流
动资
      账面                                                                                                                 本期无勘探开发成
产-勘           -           -           -          -           -                -          -           -           -
      价值                                                                                                                     本
探开
发成
 本
      账面                                                                                                                 账面原值的 2024 年
      原值                                                                                                                 本期减少系多个小
      累计                                                                                                                 矿证整合为一个大
      摊销                                                                                                                 矿证，原小矿证账
无形
      减值                                                                                                                 面价值转入在建工
资产-           -           -        不适用           -           -                -        不适用           -           -
      准备                                                                                                                 程归集，待整合完
采矿
                                                                                                                         成后形成新矿权成
 权
                                                                                                                         本；账面原值的本
      账面
      价值
                                                                                                                         矿证相关的直接相
                                                                                                                         关必要支出，根据
科目    项目                                            本年减
            初金额             年增加           本化金额                    末余额               年增加        本化金额         年减少         余额         况说明
                                                      少
                                                                                                                                 结算单金额确认金
                                                                                                                                 额；累计摊销的本
                                                                                                                                 年增加系根据 2024
                                                                                                                                 年和 2025 年开采量
                                                                                                                                 按照产量法计算摊
                                                                                                                                 销，计入制造费用。
      账面
无形    原值
                                                                                                                                 累计摊销的本年增
资产-   累计
采矿    摊销
权出    减值
                       -              -    不适用               -               -         -        不适用           -          -       产量法计算摊销，
让收    准备
                                                                                                                                  计入制造费用。
 益    账面
      价值
      账面                                                                                                                         2024 年账面原值的
      原值                                                                                                                         本期增加主要系马
      累计                                                                                                                         丢矿区，杨山三采
固定    折旧                                                                                                                         区基建设施的完工
资产-   减值                                                                                                                         转固增加，根据工
               -              -            不适用        -              -                 -        不适用           -          -
房屋    准备                                                                                                                         程结算验收单确认
建筑                                                                                                                               金额；2025 年账面
物及                                                                                                                               原值的本期增加主
构筑                                                                                                                               要系新尾矿库关五
      账面
 物         26,838.85       -508.25         不适用       5.62        26,324.98         8,904.20     不适用         169.66   35,059.51   岔尾矿库的建设转
      价值
                                                                                                                                 固增加，根据工程
                                                                                                                                 结算验收单确认金
                                                                                                                                 额；2024 年账面原
科目    项目                                     本年减
            初金额         年增加       本化金额                   末余额               年增加        本化金额         年减少         余额          况说明
                                               少
                                                                                                                         值和累计折旧的本
                                                                                                                         期减少主要系汉王
                                                                                                                         沟尾矿库闭库治理
                                                                                                                         而终止确认其账面
                                                                                                                         价值；2025 年账面
                                                                                                                         原值的本期减少和
                                                                                                                         累计折旧的本期减
                                                                                                                         少主要系处置子公
                                                                                                                         司华萤相应的房屋
                                                                                                                         建筑物以及其他零
                                                                                                                         星建筑物的报废减
                                                                                                                         少，根据相关合同
                                                                                                                         确认金额；累计折
                                                                                                                         旧的本期增加系各
                                                                                                                         明细资产按照年限
                                                                                                                         平均法计算 2024 年
                                                                                                                          折旧和 2025 年折
                                                                                                                         旧，并按照受益所
                                                                                                                         属原则计入相应的
                                                                                                                           成本费用中。
      账面                                                                                                                 2024 年账面原值的
固定    原值                                                                                                                 本期增加主要系杨
资产-   累计                                                                                                                 山五采区的井巷工
井巷    折旧                                                                                                                 程转固增加，根据
工程    减值                                                                                                                 工程结算验收单确
               -          -        不适用          -           -                 -        不适用           -          -
      准备                                                                                                                 认金额；2025 年账
科目   项目                                    本年减
           初金额         年增加       本化金额                  末余额             年增加        本化金额       年减少         余额         况说明
                                             少
                                                                                                                  面原值的本期增加
                                                                                                                  主要系马丢刘扒店
                                                                                                                  矿井的井巷工程转
                                                                                                                  固增加，根据工程
                                                                                                                  结算验收单确认金
                                                                                                                  额；2024 年账面原
                                                                                                                  值和累计折旧的减
                                                                                                                  少主要系马丢矿山
                                                                                                                  根据 2024 年最新的
                                                                                                                  《矿产资源开采与
                                                                                                                  生态修复方案》重
                                                                                                                  新调整复垦义务的
     账面
     价值
                                                                                                                  累计折旧的本期增
                                                                                                                  加由两部分组成：
                                                                                                                  ①井巷工程-复垦义
                                                                                                                  务根据 2024 年和
                                                                                                                  产量法计算折旧，
                                                                                                                  计入制造费用。②
                                                                                                                  井巷工程-其他系各
                                                                                                                  明细资产按照年限
                                                                                                                  平均法计算 2024 年
                                                                                                                  和 2025 年的折旧，
                                                                                                                   计入制造费用。
                                                                                单位：万元
科目    项目                               1-6 月资        月费      1-6 月本     月 30 日期     及核算情
            初金额          月本年增加
                                       本化金额          用化       年减少        末余额        况说明
                                                     金额
                                                                                    本年增加
                                                                                    根据供应
                                                                                    商的工程
                                                                                    服务结算
                                                                                    单金额和
                                                                                    工程进度
在建工
      账面                                                                            确认，计入
程-矿          1,821.06       3,259.79   3,259.79          -   1,222.73    3,858.12
      价值                                                                            在建工程
山工程
                                                                                    账面价值；
                                                                                    本年减少
                                                                                    根据工程
                                                                                    结算验收
                                                                                    单确认转
                                                                                    固金额。
其他非
流动资                                                                                 本期无勘
      账面
产-勘                  -             -             -       -          -           -   探开发成
      价值
探开发                                                                                   本
 成本
      账面                                                                             累计摊销
      原值                                                                             的本年增
      累计                                              不适                             加系根据
无形资   摊销                                               用                             2026 年
产-采   减值                                              不适                            1-6 月开采
                     -             -    不适用                         -           -
 矿权   准备                                               用                             量按照产
                                                                                     量法计算
      账面                                              不适
      价值                                               用
                                                                                    制造费用。
      账面                                                                             累计摊销
      原值                                                                             的本年增
      累计                                              不适                             加系根据
无形资          2,104.42         364.54    不适用                         -    2,468.96
      摊销                                               用                             2026 年
产-采
      减值                                              不适                            1-6 月开采
矿权出                  -             -    不适用                         -           -
      准备                                               用                             量按照产
让收益
                                                                                     量法计算
      账面                                              不适
      价值                                               用
                                                                                    制造费用。
      账面                                                                             累计折旧
      原值                                                                             的本期增
      累计                                              不适                             加系各明
      折旧                                               用                             细资产按
固定资   减值                                              不适                             照年限平
                     -             -    不适用                         -           -
产-房   准备                                               用                             均法计算
屋建筑                                                                                  2026 年
物及构                                                                                  1-6 月折
 筑物                                                                                 旧，并按照
      账面                                              不适
      价值                                               用
                                                                                     原则计入
                                                                                     相应的成
                                                                                    本费用中。
 科目    项目                                 1-6 月资       月费      1-6 月本    月 30 日期        及核算情
              初金额          月本年增加
                                          本化金额         用化       年减少       末余额           况说明
                                                       金额
       账面                                                                              2026 年
       原值                                                                             1-6 月账面
       累计                                               不适                             原值的本
       折旧                                                用                             期增加主
       减值                                               不适                             要系杨山
                       -              -    不适用                       -            -
       准备                                                用                             四采区的
                                                                                       井巷工程
                                                                                      转固增加，
                                                                                       根据工程
                                                                                       结算验收
                                                                                       单确认金
                                                                                      额；累计折
                                                                                       旧的本期
                                                                                       增加由两
                                                                                      部分组成：
                                                                                       ①井巷工
固定资
                                                                                      程-复垦义
产-井
                                                                                        务根据
巷工程
       账面                                               不适                            1-6 月开采
       价值                                                用                             量按照产
                                                                                       量法计算
                                                                                      折旧，计入
                                                                                      制造费用。
                                                                                       ②井巷工
                                                                                      程-其他系
                                                                                       各明细资
                                                                                       产按照年
                                                                                       限平均法
                                                                                      计算 2026
                                                                                       年 1-6 月
                                                                                      的折旧，计
                                                                                       入制造费
                                                                                         用。
      无形资产中，采矿权与采矿权出让收益的摊销进度存在较大差异，该差异主
要源于资产形成时间的不同，而非摊销方法或开采节奏所致，无形资产中采矿权
与采矿权出让收益具体金额和形成年份等信息如下表所示：
                                                                                  单位：万元
类型     月 30 日                                            末累计                             摊销年
                   日累计         日账面         账面原值                     账面价值        年份
       账面原值                                               摊销                              限
                    摊销          价值
                                                                                 最早
无形资                                                                              形成
产-采矿   3,667.71    3,304.35     363.36     3,667.71      3,258.93    408.78       于      13 年
  权                                                                              2012
                                                                                  年
无形资    11,926.55   2,468.96    9,457.60    11,926.55     2,104.42   9,822.14     最早       3年
类型     月 30 日                                        末累计                           摊销年
                   日累计        日账面        账面原值                   账面价值        年份
       账面原值                                           摊销                            限
                    摊销         价值
产-采矿                                                                        形成
权出让                                                                          于
 收益                                                                         2022
                                                                             年
合计     15,594.27   5,773.31   9,820.96   15,594.26   5,363.35   10,230.92    -      -
     采矿权与采矿权出让收益后续计量均按照产量法摊销，每年摊销金额=每年
年初账面价值（账面原值-累计摊销-减值准备）/年初预计未来可采出的矿石总量
*当年矿山开采萤石原矿量，故二者摊销方法一致。
     采矿权主要形成于标的公司早期（多在 2017 年以前），系依据《矿产资源
开采登记管理办法》（国务院令第 241 号）取得时支付的历史成本。而采矿权出
让收益主要形成于 2022 年，系标的公司依据《矿产资源权益金制度改革方案》
（国发〔2017〕29 号）及《矿业权出让收益征收管理暂行办法》（财综〔2017〕
的权益金。
     在确定出让收益缴纳金额时，以经评审备案的储量核实报告为基础，结合河
南省矿业权出让市场基准价按“孰高原则”确定。由于评估基准日的储量规模和
矿产品价格均远高于早期取得采矿权时的水平，导致采矿权出让收益的原值显著
高于采矿权原值。
     根据上表，标的公司与矿权相关资产报告期内的变动具备合理依据，核算清
晰，计量准确。
     （二）是否存在成本费用混入的情形
     标的公司在建工程-矿山工程后续达到预定可使用状态后转入固定资产-井
巷工程，后续折旧计入制造费用，并在月末结转入相关产品的成本中。报告期内
标的公司探矿权均已达到详查阶段，相关支出全部资本化计入其他非流动资产-
勘探开发成本；无形资产-采矿权、无形资产-采矿权出让收益的摊销金额均计入
制造费用，并在月末结转入相关产品的成本中。
     综上，报告期初前述相关科目不存在成本费用混入的情形。
  （三）评估值为 0 的采矿权是否存在减值迹象
  报告期期末与评估值为 0 的四个采矿证相关的无形资产-采矿权明细如下表
所示：
                                             单位：万元
      科目          2026 年 6 月 30 日账面价值       评估值
洛阳丰瑞氟业有限公司栾川县合
   峪镇段家庄萤石矿
洛阳丰瑞氟业有限公司栾川县合
                                        -         -
  峪镇马丢东草沟萤石矿
洛阳丰瑞氟业有限公司栾川县庙
   子乡灰菜沟萤石矿
洛阳丰瑞氟业有限公司栾川县枣
    树凹萤石矿
      合计                           0.59           -
  根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》第六条规定，“资产存在减值迹
象的，应当估计其可收回金额。可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费
用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定”。当存在下列
迹象的，表明资产可能发生了减值：（1）资产的市价当期大幅度下跌，其跌幅
明显高于因时间的推移或者正常使用而预计的下跌；（2）企业经营所处的经济、
技术或者法律等环境以及资产所处的市场在当期或者将在近期发生重大变化，从
而对企业产生不利影响；（3）市场利率或者其他市场投资报酬率在当期已经提
高，从而影响企业计算资产预计未来现金流量现值的折现率，导致资产可收回金
额大幅度降低；（4）有证据表明资产已经陈旧过时或者其实体已经损坏；（5）
资产已经或者将被闲置、终止使用或者计划提前处置；（6）企业内部报告的证
据表明资产的经济绩效已经低于或者将低于预期，如资产所创造的净现金流量或
者实现的营业利润（或者亏损）远远低于（或者高于）预计金额等；（7）其他
表明资产可能已经发生减值的迹象。
  评估值为 0 的四个采矿权证载生产规模未达到小型矿山，根据《全国矿产资
源规划（2021-2025 年）》以及《河南省矿产资源总体规划（2021-2025 年）》
（河南省自然资源厅发布，2022 年 11 月）萤石矿存量矿山未达到小型矿山需通
过整合、技改或限期退出达标后方可进行开采。截至评估基准日时，被评估单位
针对上述采矿权尚未形成明确的整合、技改或限期退出的方案，后续是否能继续
开采均存在不确定性，因此对于该 4 个小型矿业权，出于谨慎性考虑直接以 0 元
为评估值。
    上述矿权资源储量与标的公司主力矿区连片，其价值将通过未来统筹整合到
大矿权中实现，故该四宗采矿权因可通过整合实现其蕴藏的全部资源价值，不存
在《企业会计准则第 8 号——资产减值》第六条所规定的减值迹象。综上，上述
四个评估值为 0 元的采矿权不存在减值迹象。
    （四）其他长期资产是否存在减值情形、减值测试的具体过程
    报告期内，4 个评估值为 0 的采矿权相关的长期资产情况如下：
                                                                   单位：万元
                        固定资产-
矿                                    固定资产-井             固定资产-机
     长期资产明细科目           房屋建筑物                                      总计
证                                     巷工程               器设备及其他
                         及构筑物
栾
川    2025 年末累计折旧           2.53                49.53           -      52.07
县    2025 年末减值金额               -                    -          -           -
枣
树   2025 年审定账面价值           2.19                40.20           -      42.39
凹    2025 年末评估净值           1.41               109.01           -     110.42
萤
石   2025 年末评估增值额           -0.78               68.81           -      68.03
矿   2026 年 6 月 30 日账面
            原值
         折旧或摊销
                               -                    -          -           -
          值金额
          账面价值
栾    2024 年末账面原值          19.57              1,661.53      68.60    1,749.70
川
县
庙    2024 年末减值金额               -                    -          -           -
子
乡
灰    2025 年末账面原值          19.57              1,661.53      68.60    1,749.70
                        固定资产-
矿                                    固定资产-井             固定资产-机
     长期资产明细科目           房屋建筑物                                      总计
证                                     巷工程               器设备及其他
                         及构筑物
菜    2025 年末累计折旧           8.72               675.08       59.29    743.09
沟
萤    2025 年末减值金额               -                    -          -          -
石   2025 年审定账面价值          10.85               986.44        9.32   1,006.61
矿
            原值
         折旧或摊销
                               -                    -          -          -
          值金额
          账面价值
栾
川    2025 年末账面原值           6.51              1,122.02      41.05   1,169.57
县    2025 年末累计折旧           2.12               824.46       32.50    859.08
合
峪    2025 年末减值金额               -                    -          -          -
镇   2025 年审定账面价值           4.39               297.56        8.54    310.49
段
家    2025 年末评估净值           3.81               444.61       11.36    459.78
庄   2025 年末评估增值额           -0.58              147.05        2.82    149.29
萤
石                          6.51              1,122.02      41.05   1,169.58
            原值
矿
         折旧或摊销
                               -                    -          -          -
          值金额
          账面价值
栾    2024 年末账面原值               -                    -          -          -
川    2024 年末累计折旧               -                    -          -          -
县
合    2024 年末减值金额               -                    -          -          -
峪   2024 年审定账面价值               -                    -          -          -
镇
马    2025 年末账面原值               -                    -          -          -
丢    2025 年末累计折旧               -                    -          -          -
                        固定资产-
矿                                    固定资产-井             固定资产-机
     长期资产明细科目           房屋建筑物                                       总计
证                                     巷工程               器设备及其他
                         及构筑物
东    2025 年末减值金额               -                    -           -          -
草
沟   2025 年审定账面价值               -                    -           -          -
萤    2025 年末评估净值               -                    -           -          -
石
矿   2025 年末评估增值额               -                    -           -          -
                               -                    -           -          -
            原值
                               -                    -           -          -
         折旧或摊销
                               -                    -           -          -
          值金额
                               -                    -           -          -
          账面价值
合   2025 年审定账面价值          17.43              1,324.21       17.86   1,359.49
计
            原值
         折旧或摊销
                               -                    -           -          -
          值金额
          账面价值
    针对上述评估值为 0 的四个矿权，虽然《河南省矿产资源总体规划》要求的
是整合达标，而非强制注销。上述矿权资源储量与公司主力矿区连片，其价值将
通过未来统筹整合到大矿权中实现。在会计减值测试中，鉴于四宗采矿权分别拥
有独立的矿区范围、资源储量及配套采选设施，整合后各自可具备独立开采并产
生矿产品销售收入的能力，标的公司将每一宗采矿权及与其直接相关的井巷工
程、房屋建筑物及构筑物等长期资产，分别认定为一个独立资产组，共计四个资
产组，逐一进行减值测试。为确定减值金额，参考厦门嘉学资产评估房地产估价
有限公司对标的公司全部权益价值的评估报告，即以 2025 年 12 月 31 日为基准
日，出具的嘉学评估评报字〔2026〕8710054 号。如上表列示，与评估值为 0 的
四个采矿证相关的其他长期资产采用成本法确定的评估值为 2,017.93 万元，远高
于其账面价值 1,359.49 万元，不存在可收回金额低于账面价值的减值情形，故未
予计提减值。
  《河南省矿产资源总体规划（2021-2025 年）》规定新建中、小型萤石矿山
最低开采规模均必须达到 9 万吨/年，目前马丢东草沟萤石矿、段家庄萤石矿、
灰菜沟萤石矿、枣树凹萤石矿证载生产规模均为 3 万吨/年，未达到最低开采规
模要求。标的公司预计未来 3-4 年将对 4 个小矿区进行勘探增储及整合工作。其
中，段家庄萤石矿与目前在采的杨山矿区位于同一个成矿带；马丢东草沟萤石矿、
灰菜沟萤石矿、枣树凹萤石矿与目前在采的马丢矿区位于同一个成矿带，未来可
在矿区周边或深部勘探增储后连片开发，使上述矿区生产规模满足开采规模要
求。目前账面上这 4 个矿区的井巷工程可以继续使用，后续增储和整合后再投入
提升设备、通风设备、抽水设备以及地表配套的井口管理房等即可进行开采作业，
后续投入成本不高，预计远低于未来的收益，因此不存在减值迹象。
  根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》第六条规定，资产存在减值迹象
的，应当估计其可收回金额。可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用
后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。处置费用包括与
资产处置有关的法律费用、相关税费、搬运费以及为使资产达到可销售状态所发
生的直接费用等。
  上述采矿权相关长期资产形成的资产组进行减值测试过程分析如下：（1）
由于该部分资产无同类资产公开活跃交易市场报价，且该类资产组依附矿山整体
采矿系统，不能独立产生现金流入，无法单独测算该项资产的未来现金流量现值；
（2）本次评估系基于收购交易目的进行，聘请了第三方具备证券期货资质评估
机构出具了评估报告，相关资产评估净值可作为该部分的资产的公允价值；（3）
同时，该部分资产在交易中处置费用较低，主要系交易手续费、相关税费等，而
本次评估增值额较高，综合以上测试结果，合理判断该部分资产可收回金额高于
账面价值。
   具体减值过程如下表所示：
                                                                单位：万元
                                                   预计可回收
                             评估值/公       预估处置费
 项目      年度       账面价值                              金额 A*       减值金额
                             允价值 A        用率 B
                                                    （1-B）
栾川县枣
树凹萤石   2025 年末      42.60      110.42     1.205%      109.09        -
矿资产组   2026 年 6
       月末
栾川县庙   2024 年末    1,112.32    1,553.25    1.205%     1,534.53       -
子乡灰菜   2025 年末    1,006.80    1,447.73    1.205%     1,430.28       -
沟萤石矿
资产组                954.03     1,394.96    1.205%     1,378.15       -
       月末
栾川县合   2024 年末     484.85      633.95     1.205%      626.31        -
峪镇段家   2025 年末     310.68      459.78     1.205%      454.24        -
庄萤石矿
资产组                223.60      372.70     1.205%      368.21
       月末
栾川县合   2024 年末           -           -    1.205%            -       -
峪镇马丢
东草沟萤   2025 年末           -           -    1.205%            -       -
石矿资产   2026 年 6
                         -           -    1.205%            -       -
组      月末
 合计    2025 年末    1,360.08    2,017.93    1.205%     1,993.61       -
        月末
  注 1：预计处置费用率主要包括：1、假设在产权交易所挂牌出售，根据《河南中原产
权交易有限公司国有资产交易服务收费办法》，交易服务费 0.275%；2、印花税费率 0.03%；
  注 2:2024 年末和 2026 年 6 月末的公允价值系参照 2025 年末的评估值同时结合 2024 年
末以及 2026 年 6 月末的资产状况确定，2025 年末的评估值取自评估报告中的金额。
   综上所述，标的公司与萤石矿相关资产报告期内的变动具备合理依据，核算
清晰，计量准确，不存在成本费用混入情形，评估值为 0 的采矿权不存在减值迹
象，该四宗采矿权因可通过整合实现其蕴藏的全部资源价值，其他长期资产不存
在可收回金额低于账面价值的减值情形，故未予计提减值。
  三、与环境恢复治理费相关的会计处理及其是否符合《企业会计准则》的
规定和行业惯例，预计负债计提的方法与比例、计提的充分性
  标的公司与环境恢复治理费相关的会计处理符合《企业会计准则》的规定和
行业惯例。
  （一）标的公司与环境恢复治理费相关的会计处理
  与环境恢复治理费相关的资产及成本费用的核算内容、核算依据等情况详见
下表：
与萤石矿
相关的科                固定资产-井巷工程-环境恢复治理费
  目
        标的公司井巷工程中复垦义务账面价值包括根据国家法律和行政法规、国际公
核算内容    约等规定，企业承担的环境保护和生态恢复等义务所确定的支出。即各矿山未
 及依据    来的环境保护和生态恢复义务支出的现值；核算依据：《企业会计准则第 4
        号——固定资产》应用指南
        初始确认：根据各矿山《矿产资源开采与生态修复方案》中预计支出折现值确
        认为固定资产-井巷工程-环境恢复治理费，同时确认相同金额的预计负债。即：
        借：固定资产-井巷工程-环境恢复治理费贷：预计负债后续计量： 如后续矿
        山重新编制《矿产资源开采与生态修复方案》，则需要根据新方案的折现值调
        整固定资产-井巷工程-环境恢复治理费原值； 如后续实际发生环境保护和生
会计处理
        态恢复的支出，则不计入当期损益，根据实际支出抵减预计负债： 借：预计
        负债 贷：银行存款/应付账款/材料/人工等 折旧摊销： 产量法折旧，折旧金
        额=年初账面价值/年初预计可采出萤石原矿量（资源储量*综合回采率/（1-
        贫化率））*当年矿山开采萤石原矿量借：制造费用-固定资产折旧贷：累计折
        旧
  根据上表中列示的与环境恢复治理费相关的资产及成本费用的会计处理方
法及其核算依据，标的公司对其的核算方法符合《企业会计准则》中关于固定资
产、预计负债等科目的相关要求。
  （二）标的公司会计处理方法与同行业可比公司的对比
  与同行业可比公司对比，标的公司与环境恢复治理费相关的资产及成本费用
的会计处理的差异主要体现在后续计量的折旧和摊销方法，差异详见下表：
              安宁股                   宝地矿   海南矿   标的公
项目     金石资源         云南铜业     国城矿业
               份                     业     业     司
固定资
产-井
巷工程    年限平均         年限平均     年限平均
              产量法                   产量法   产量法   产量法
-环境     法            法        法
恢复治
理费
  根据上表，标的公司与环境恢复治理费相关的会计处理与安宁股份、宝地矿
业、海南矿业一致，与云南铜业、国城矿业和金石资源相比，固定资产-井巷工
程-环境恢复治理费科目的折旧方法存在差异。
  根据上表，标的公司与环境恢复治理费相关的固定资产-井巷工程-环境恢复
治理费按照产量法折旧，与安宁股份、宝地矿业和海南矿业一致。标的公司与安
宁股份、宝地矿业和海南矿业的产量法的具体折旧逻辑为：1、标的公司矿权相
关资产账面价值×当年（期）矿山开采萤石原矿量/年初预计可采出萤石原矿量=
当年（期）折旧金额，其中预计可采出萤石原矿量=资源储量*综合回采率/（1-
贫化率），其中资源储量、综合回采率、贫化率来源于各年储量年报和生产数据。
储量/年初预计探明及可能经济可采储量（或年初保有储量）=当年（期）折旧金
额。据此，标的公司的产量法计算逻辑与可比公司基本一致。
  根据《企业会计准则第 4 号——固定资产》第十七条：“企业应当根据与固
定资产有关的经济利益的预期实现方式，合理选择固定资产折旧方法”。产量法
折旧符合会计配比性原则，更能反映资产相关经济利益的实现方式。综上，标的
公司选择产量法进行后续折旧具有合理性，与同行业公司具有可比性。
  （三）预计负债计提的方法与比例、计提的充分性
  报告期内，标的公司预计负债全部为矿山弃置相关的环境治理和土地复垦费
用，在初始确认时固定资产-井巷工程-环境恢复治理费账面原值等于预计负债的
账面价值（即按照弃置义务折现值入账），在后续计量过程中固定资产-井巷工
程-环境恢复治理费按照产量法进行折旧，预计负债按照摊余成本计量并根据实
际利率计算确定的利息费用计入当期财务费用。标的公司报告期内预计负债按照
《企业会计准则》的相关规定确认，相关利息费用充足计提，预计负债计提充分。
  根据《企业会计准则第 4 号—固定资产》应用指南，环境恢复治理费指根据
国家法律和行政法规、国际公约等规定，企业承担的环境保护和生态恢复等义务
所确定的支出，企业应当根据《企业会计准则第 13 号—或有事项》的规定，将
未来付出的环境恢复治理费折算为现值后计入固定资产成本和预计负债，后续以
摊余成本进行计量，并根据实际利率计算确定的利息费用计入当期财务费用。
  标的公司预计负债及固定资产-井巷工程-环境恢复治理费的变动情况见下
表：
                                                                单位：万元
会计处理       标注                       2025 年         2024 年       2024 年之前
                         月
             a         1,925.43         1,842.91     2,992.25              -
-期初余额
-井巷工程-
环境恢复治       b          1,254.95         1,273.23     2,693.18              -
理费账面价
值期初余额
借：固定资
产-井巷工程
             c                -          103.95     -1,312.85      2,859.10
-环境恢复治
理费
贷：预计负
            d                 -          103.95     -1,312.85      2,859.10
债
                              -                -            -              -
计量
借：财务费
             e            40.78           80.84       180.55        133.16
用-利息支出
贷：预计负
             f            40.78           80.84       180.55        133.16
债
治理义务支                         -                -            -              -
出
借：预计负
            g            182.71          102.27        17.04               -
债
贷：货币资
金、应付账       h            182.71          102.27        17.04               -
款等
                              -                -            -              -
治理费折旧
借：制造费
             i            57.26          122.23       107.10        165.91
用
贷：累计折
             j            57.26          122.23       107.10        165.91
旧
         k=a+d+e-g     1,783.49         1,925.43     1,842.91      2,992.25
-期末余额
-井巷工程-
环境恢复治     l=b+c-j      1,197.69         1,254.95     1,273.23      2,693.18
理费账面价
值期末余额
  由上表可知，标的公司 2024 年之前确认环境恢复治理费和预计负债初始金
额 2,859.10 万元系依据各矿山的《矿山矿产资源开采与生态修复方案》，上述方
案已全部于 2022 年经河南省自然资源厅审查通过；2024 年因开采过程中于马丢
矿山发现新增了资源量，标的公司编制了该矿山新的《矿产资源开采与生态修复
方案》，该方案经河南省自然资源厅的专家小组评审认定，按照该方案马丢萤石
矿的预计环境治理及土地复垦支出减少，标的公司依据新方案调整预计负债
证更换，标的公司编制了下马丢矿山的《矿产资源开采与生态修复方案》，该方
案经河南省自然资源厅的专家小组评审认定，按照该方案下马丢萤石矿的预计环
境治理及土地复垦支出增加，标的公司依据新方案补提预计负债 103.95 万元的
同时调整固定资产-井巷工程-环境恢复治理费的原值 103.95 万元。
   固定资产-井巷工程-环境恢复治理费和预计负债的初始确认金额依据河南
省自然资源厅审核后的矿山地质环境保护与土地复垦方案确定，依据可靠，计提
充分。
   根据《企业会计准则第 13 号—或有事项》的规定，将未来付出的环境恢复
治理费折算为现值后计入固定资产成本和预计负债，后续以摊余成本进行计量，
并根据实际利率计算确定的利息费用计入当期财务费用。2024 年、2025 年以及
年计提金额减少系 2024 年末根据马丢矿山的新方案调整预计负债导致。
   同行业可比公司与矿权相关的预计负债计提情况见下表：
                 金石资源            标的公司                金石资源           标的公司
      科目        （2026 年 6 月     （2026 年 6 月         （2025 年 12     （2025 年 12
预计负债-环境恢复治理
   费（万元）
保有资源储量-矿石量（万
     吨）
每吨矿石弃置费用（元/
     吨）
保有资源储量-矿物量（万
     吨）
每吨矿物量弃置费用（元
    /吨）
   截至 2025 年 12 月 31 日，标的公司与环境恢复治理费相关的预计负债为
储量 1,370.61 万吨，每吨弃置费用为 1.30 元。标的公司 2026 年 1-6 月每吨矿石
量、每吨矿物量弃置费用相比 2025 年下降系 2026 年 1-6 月实际发生环境治理义
务支出较多，预计负债-环境恢复治理费期末余额减少所致。标的公司每吨弃置
费用高于上表中可比公司的金额，主要系标的公司的弃置费用根据 2024 年和
开采时间较久，可能存在增储储量尚未编制方案及实际生产活动中已经发生环境
治理和土地复垦支出抵减预计负债-弃置费用的情形。总体看来，标的公司的预
计负债-环境恢复治理费计提充足。
  综上所述，标的公司预计负债全部为矿山的环境恢复治理费，来源于标的公
司经河南省自然资源厅评审的矿产资源开采与生态修复方案，计提方法与比例准
确，预计负债计提充分。
  四、非专利技术的来源，资本化确认无形资产的合理性，相关技术摊销年
限和减值情况
  （一）非专利技术的来源
  报告期内标的公司非专利技术主要包括萤石提精抛废专有技术、无水氟化氢
相关的化工工艺生产技术以及萤石球团技术，相关技术来源情况如下：
  萤石提精抛废专有技术系标的公司向无锡市多瑞玛科技有限公司外购的萤
石提精抛废专有技术，旨在解决资源特性难题、提升产品价值与回收率；该技术
全面用于块矿分选、末矿分选及介质回收三大生产系统。
  无水氟化氢相关的化工工艺生产技术系标的公司向德国公司 CHENCO
CHEMICAL ENGINEERING AND CONSULTING GmbH 外购的无水氟化氢工艺
包，含核心反应参数、基础工艺流程图、关键设备规格书、物料配比及产品质量
控制条件等专有技术，不包含由国内设计院完成的详细工程设计，旨在获取经工
业验证的成熟生产工艺，保障无水氟化氢产品纯度与质量稳定性，降低原料单耗
与能耗。
  萤石球团技术系标的公司自主研发的萤石细泥球团成型工艺技术，含物料配
比、粘结剂选型、成型压力、烘干温度曲线及时间控制等核心参数；该技术旨在
提升萤石资源综合利用率，将浮选细泥转化为冶金级球团产品，减少尾矿堆存，
增加产品品类与附加值；全面用于萤石细泥浮选后续深加工环节，衔接滤饼脱水
系统。
  （二）资本化确认无形资产的合理性
  根据《企业会计准则第 6 号——无形资产》第四条及第六条：第四条规定，
无形资产同时满足下列条件的，才能予以确认：与该资产相关的经济利益很可能
流入企业；该资产的成本能够可靠地计量；第六条规定，外购无形资产的成本，
包括购买价款、相关税费以及直接归属于使该项资产达到预定用途所发生的其他
支出。
  标的公司外购的非专利技术满足上述确认条件：1）经济利益很可能流入企
业：公司通过技术转让协议取得该非专利技术，已应用于萤石矿选矿工艺，无水
氟化氢生产等核心生产环节，能够提升精矿品位、降低选矿成本或提高资源综合
利用率，直接为公司创造增量经济效益，符合“未来经济利益很可能流入”的条
件；2）成本能够可靠计量：该技术系外部独立第三方受让取得，转让协议明确
约定了技术转让价款，支付凭证、发票等原始单据齐全，成本可单独、可靠计量；
他性使用权，能够主导该技术的应用并从中获取几乎全部经济利益；4）可辨认
性：该技术源于合同性权利，独立于商誉存在，可单独转让或处置，满足可辨认
标准。
  因此，针对上述外购的非专利技术，萤石提精抛废专有技术和无水氟化氢相
关的化工工艺生产技术，符合资本化条件。
  根据《企业会计准则第 6 号——无形资产》第九条的规定，开发阶段的支出，
同时满足下列条件的，才能确认为无形资产：1）完成该无形资产以使其能够使
用或出售在技术上具有可行性；2）具有完成该无形资产并使用或出售的意图；3）
能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场；4）有
足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使
用或出售该无形资产；5）归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。
  标的公司自研的非专利技术对应满足上述确认条件：1）相关非专利技术已
完成实验室小试、中试及工业试生产，产出球团产品经检测符合 YB/T 5217 标准，
技术路线成熟可行；2）公司决定自建球团生产线，利用该技术将浮选细泥转化
为可售球团产品，增加盈利来源；3）萤石球团是冶金级块矿的合格替代品，市
场需求明确；4）公司已安排专项研发预算及后续产线建设资金，组建了专业技
术团队，具备完成开发的财务与技术资源；5）公司建立了研发支出辅助台账，
按项目单独核算人工、材料、试验、检测等开发支出，可单独归集。
  综上，上述外购的和自研的非专利技术均符合《企业会计准则第 6 号——无
形资产》规定的确认条件，资本化确认为无形资产合理。
  （三）非专利技术资本化是否符合行业惯例
  标的公司对外购和自研的非专利技术按照会计准则的相关规定进行资本化
处理，系实践中常见的会计处理方式，同行业上市公司关于外购和自研的非专利
技术进行资本化处理的相关案例如下：
 证券简称    股票代码     非专利技术来源方式   非专利技术会计处理方式
                               资本化确认为无形资产—
中矿资源     002738 外购-外部购置（技术使用权） 专有技术使用权（非专利技
                               术）
                内部研究开发（内部立项+委 资本化确认为无形资产—
华钰矿业     601020
                外协作模式）         非专利技术
                内部研究开发（自主研发为   资本化确认为无形资产—
章源钨业     002378
                主，部分配套外部试验协作） 非专利技术
  注：表格中案例来自上市公司年报披露信息。
  因此，标的公司将符合资本化条件的外购和自研的非专利技术确认为无形资
产，符合《企业会计准则》相关规定和行业惯例。
  （四）相关技术摊销年限和减值情况
  报告期各期末，标的公司非专利技术的摊销年限和减值情况如下表所示：
                                                            单位：万元
非专利技术名称                          来源     入账时间
           日账面      日账面                               限       况
            价值       价值
萤石提精抛废专有
   技术
无水氟化氢相关的
             -         -         外购     2007-12-31   10 年    未减值
化工工艺生产技术
 萤石球团技术      -       4.46        自研     2022-04-30   5年      未减值
  根据《企业会计准则第 6 号 —— 无形资产》及其应用指南中的相关规定：
企业取得无形资产时，应当分析判断使用寿命：能够确定为企业带来经济利益期
限的，属于使用寿命有限无形资产，需要摊销；源自合同性权利的无形资产，使
用寿命不应超过合同约定的权利期限；若企业实际预期使用期限短于合同约定期
限，则按更短的实际预期使用年限摊销；并且估计无形资产使用寿命需要综合考
虑：技术工艺迭代情况、运用该技术生产产品的生命周期、市场需求、竞争者技
术替代风险、企业未来应用该资产的业务规划等因素。
  由上表可知，标的公司非专利技术均未减值，相关专利技术摊销年限分别为
  萤石提精抛废专有技术按照授权许可协议有效期为 30 年摊销。该外购技术
转让协议明确约定本项专有技术使用权期限为 30 年，本次摊销年限未超出合同
约定权利期限，符合准则基础要求；尽管目前公司现有矿山矿证的最长开采期存
在限制，即马丢矿山矿证至 2048 年，但采矿权证的续期不存在实质性障碍，同
时结合公司未来业务规划，标的公司存在收购周边萤石类矿山的明确业务规划，
未来可将该套成熟提精抛废工艺复制应用于后续整合周边的矿山，预计相关矿山
开采服务年限可延续至 2053 年，不会低于合同约定年限；由于该萤石选矿成熟
工艺迭代速度较慢，在摊销期内出现可完全替代该工艺的颠覆性技术的可能性极
低。
  综上，萤石提精抛废专有技术按照授权许可协议有效期 30 年进行摊销，符
合技术经济寿命预期、合同保护期限及会计准则规定。
  无水氟化氢相关的化工工艺生产技术用于无水氟化氢生产线的从原料投料
到成品产出的全部主工艺环节；化工工艺技术迭代周期通常为 8 年至 15 年，该
技术预计 10 年内具有经济价值，与主要生产装置折旧年限匹配。
  球团成型技术迭代周期较短（3 年至 7 年），与配套生产装置折旧年限匹配，
受限于特定细泥物料特性，5 年摊销期限体现会计估计的合理谨慎。
  综上，报告期各期末标的公司非专利技术的摊销年限合理，并且不存在减值
情况。
  五、中介机构核查程序和核查意见
  （一）核查程序
  针对上述事项，会计师履行了以下核查程序：
获得相关科目的会计凭证及核算依据；
比标的公司的相关会计处理，分析标的公司会计处理的合理性，验证标的公司会
计处理的准确性；
整性；
成本费用的情况，验证相关金额的准确性；
报告，分析资产减值准备计提的充分性；
准确性及两者金额差异的原因，编制变动情况表，取得环境恢复治理费的初始确
认依据，测算利息费用和折旧计提的准确性，分析预计负债计提的充分性。
     （二）核查意见
   经核查，会计师认为：
惯例和《企业会计准则》；
计量准确，评估值为 0 的采矿权不存在减值迹象，其他长期资产不存在减值情形；
定和行业惯例，标的公司预计负债全部为矿山弃置相关的环境治理和土地复垦费
用，计提方法与比例准确，预计负债计提充分；
规定的确认条件，资本化确认为无形资产合理，标的公司所有非专利技术不存在
减值。
   综上，结合上述核查程序，会计师认为标的公司与矿权相关的非流动资产和
负债的会计处理及核算准确。
     问题 9、关于标的公司流动性和内控规范性
     重组报告书披露，（1）截止报告期末，标的公司保有银行存款 3,952.27
万元，短期借款、应付账款、长期借款、应付售后回租融资款金额分别为
末，标的公司流动比率、速动比率分别为 0.30、0.26，远低于同行业可比公司；
（3）报告期内，标的公司存在转贷的情形，即标的公司将获取的银行贷款支付
给供应商和关联方，后将部分或全部款项退回标的公司用于日常经营；
                              （4）2024
年前标的公司经营状况较差，通过向关联方资金拆借弥补日常经营所需资金需
求，2024 年末、2025 年末标的公司应付股利金额分别为 10,000 万元、3,847 万
元。
     请公司披露：（1）标的公司偿债能力相关指标低于同行业可比公司的原因
与合理性，截至报告期末标的公司各类借款（短期、长期、关联方借款、售后
          回租融资款等）金额利率及还款期限；模拟测算未来一段时间内标的公司到期
          借款和应付项目的金额规模、款项性质，结合标的公司经营活动现金流、银行
          授信额度等方面，说明还款措施及其可行性，标的公司是否存在较大流动性和
          偿债风险；（2）报告期内标的公司转贷涉及的供应商和关联方、相关资金流转
          的具体情况，转贷款项的真实去向和用途，标的公司对内控不规范行为的整改
          情况；（3）2024 年以前标的公司的主要经营状况和财务数据，2024 年经营情
          况大幅提升的具体原因，报告期内标的公司在建矿山数量较多、流动性紧张背
          景下进行大额分红的原因与合理性。
                请独立财务顾问、会计师核查以上事项，并发表明确意见。
                【回复】
                一、标的公司偿债能力相关指标低于同行业可比公司的原因与合理性，截
          至报告期末标的公司各类借款（短期、长期、关联方借款、售后回租融资款等）
          金额利率及还款期限；模拟测算未来一段时间内标的公司到期借款和应付项目
          的金额规模、款项性质，结合标的公司经营活动现金流、银行授信额度等方面，
          说明还款措施及其可行性，标的公司是否存在较大流动性和偿债风险
                （一）标的公司偿债能力相关指标低于同行业可比公司的原因与合理性
                报告期各期末，标的公司偿债能力与可比公司比较情况具体如下表所示：
公            2026 年 6 月 30 日                    2025 年 12 月 31 日                    2024 年 12 月 31 日
司                      利息保                                 利息保                                 利息保
名   资产负      流动比 速动比                    资产       流动比 速动比                   资产负       流动比 速动比
                       障倍数                                 障倍数                                 障倍数
称   债率       率（倍） 率（倍）                 负债率       率（倍） 率（倍）                  债率       率（倍） 率（倍）
                       （倍）                                 （倍）                                 （倍）
金
石
资
源
标
的
公
司
            注：上述指标的计算公式如下：
            资产负债率=负债总额/资产总额×100%；
            流动比率=流动资产/流动负债；
            速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；
            利息保障倍数=（净利润+所得税费用+计入财务费用的利息支出+折旧+摊销）/（计入
          财务费用的利息支出+资本化利息支出）。
     如上表所述，报告期内，标的公司主要偿债指标（如流动比率、速动比率、
资产负债率等）逐渐好转，但流动比率、速动比率低于同行业可比上市公司平均
水平，主要原因如下：
司持续投入大量资金用于矿山开发、设备购置及基础设施建设，标的公司 2024
年末、2025 年末及 2026 年 6 月末应付工程款余额分别为 25,855.26 万元、
石资源于 2017 年上市，2022 年收入达到 10.50 亿元，2024 年、2025 年、2026
年 1-6 月收入分别为 27.52 亿元、38.87 亿元和 18.95 亿元，经营规模显著大于标
的公司，经营活动现金流情况较好。
     综上，标的公司与可比公司发展阶段等方面存在一定差异，导致标的公司偿
债能力相关指标低于同行业可比公司，具有合理性。
     （二）截至报告期末标的公司各类借款（短期、长期、关联方借款、售后
回租融资款等）金额利率及还款期限
     截至报告期末，标的公司各类借款的金额、利率和还款期限如下：
                                                  单位：万元
                                 其中：一年内
科目        债权人       借款金额         到期的非流动   利率      还款期限
                                   负债
       河南栾川农村商业银
短期借款                  2,225.00        -   3.60%     2027/6/16
        行股份有限公司
       中国农业银行股份有
短期借款                  5,000.00        -   3.05%    2026/10/31
       限公司栾川县支行
       中国农业银行股份有
短期借款                  5,000.00        -   3.05%     2027/4/10
       限公司栾川县支行
       上海浦发银行股份有
短期借款                   795.58         -   3.50%      2026/7/3
        限公司洛阳分行
       上海浦发银行股份有
短期借款                  1,000.00        -   3.40%     2026/9/24
        限公司洛阳分行
       上海浦发银行股份有
短期借款                  1,259.00        -   3.40%     2026/9/25
        限公司洛阳分行
       上海浦发银行股份有
短期借款                  1,095.54        -   3.40%    2026/11/12
        限公司洛阳分行
       上海浦发银行股份有
短期借款                 10,000.00        -   3.10%     2027/3/31
        限公司洛阳分行
       上海浦发银行股份有
短期借款                  2,000.00        -   2.80%     2027/6/15
        限公司洛阳分行
                                          其中：一年内
 科目         债权人               借款金额        到期的非流动               利率           还款期限
                                            负债
        上海浦发银行股份有
短期借款                             700.00                  -     2.70%              2027/6/30
         限公司洛阳分行
        交通银行股份有限公
短期借款                           5,000.00                  -     3.10%          2026/10/31
         司洛阳金谷支行
 小计              -            34,075.12                  -          -         -
        中信银行洛阳自贸区
长期借款                             200.00          200.00        3.50%              2027/9/20
          科技支行
        中信银行洛阳自贸区
长期借款                           1,150.00          400.00        3.50%          2027/10/17
          科技支行
        中信银行洛阳自贸区
长期借款                           1,215.00          270.00        3.50%              2027/12/9
          科技支行
        中信银行洛阳自贸区
长期借款                           4,000.00          800.00        3.50%               2028/4/9
          科技支行
        中信银行洛阳自贸区
长期借款                           1,600.00          320.00        3.50%              2028/4/16
          科技支行
        中信银行洛阳自贸区
长期借款                           1,000.00          200.00        3.10%              2028/5/20
          科技支行
        中信银行洛阳自贸区
长期借款                             700.00          140.00        3.00%              2028/6/28
          科技支行
 小计              -             9,865.00        2,330.00             -                     -
长期应付
款-应付售   海通恒信国际融资租
后回租融     赁股份有限公司
  资款
 小计              -             2,593.95        2,593.95             -         -
 合计              -            46,534.07        4,923.95             -         -
    注：标的公司对王中喜的其他应付款截至 2026 年 3 月 31 日已全部偿还完毕。
      标的公司预计 2026 年归还以上各类借款 14,150.12 万元，2027 年归还以上
 各类借款 25,083.95 万元，2028 年归还以上各类借款 7,300.00 万元，总计归还
      （三）结合标的公司经营活动现金流、银行授信额度等方面，模拟测算未
 来一段时间内标的公司到期借款和应付项目的金额规模、款项性质
      截至 2026 年 6 月 30 日，标的公司负债科目余额以及未来偿还计划如下：
                                                                            单位：万元
   项目                                                         月预计偿还
               余额             比例          偿还金额                              后偿还金额
                                                                 金额
 短期借款            35,077.59    42.56%          4,057.06          11,095.53     19,925.00
  项目                                                  月预计偿还
             余额          比例          偿还金额                           后偿还金额
                                                         金额
 应付账款       16,830.04    20.42%           4,309.54       6,065.13      6,455.37
其他应付款        2,948.43     3.58%            113.29           40.66      2,794.48
一年内到期的
 非流动负债
其他流动负债       5,029.05     6.10%           2,990.98       2,038.07             -
 长期借款        7,535.00     9.14%                  -              -      7,535.00
长期应付款        5,632.94     6.83%             49.98          300.00      5,282.96
  合计        77,997.10    94.63%          12,304.67      21,580.95     44,111.48
  注 1：一年内到期的非流动负债主要为一年内到期的长期借款和长期应付款及其利息，
其他流动负债主要为已贴现未到期的票据；
  注 2：2027 年及以后偿还金额情况：1、标的公司预计在 2027 年之后支付的应付账款主
要系工程建设过程中形成的应付工程款。由于该部分款项需以工程结算结果作为支付依据，
在结算工作完成前，标的公司不进行支付；2、长期借款 2027 年及以后偿还系未到还款期限；
  注 3：长期应付款 2027 年及以后偿还系售后回租融资款及矿山权益金未到付款期。
   截至 2026 年 9 月底，标的公司未偿还银行借款金额为 40,685.53 万元。截至
元，剩余授信额度 12,135.00 万元。根据标的公司与银行的约定，标的公司按照
还款计划逐期偿还借款，已偿还部分对应的授信额度可重新释放并循环使用，因
此短期内标的公司具备一定的银行借款滚动续借能力，还款压力相对可控。
   标的公司处于业务快速发展阶段，项目建设及原材料采购等形成一定金额的
应付账款。2026 年 6 月 30 日标的公司应付账款余额为 16,830.04 万元，报告期
内，标的公司营业收入分别为 66,813.79 万元、68,152.13 万元和 37,182.03 万元，
经营活动现金流量净额分别为 22,800.76 万元、22,837.66 万元和 3,519.64 万元，
标的公司通过正常经营回款资金、新增银行借款等方式，预计能够支付相应货款。
   截至 2026 年 6 月 30 日，标的公司其他应付款主要系标的公司尚未支付的
预计短期内不存在偿还压力。
   综上，标的公司通过自由支配的货币资金、经营性现金流入、银行筹资等方
式能够满足未来资金支出及到期借款和应付项目还款需求，短期内标的公司仍然
存在一定规模的负债需偿还，但不存在较大偿债风险。
   （四）标的公司是否存在较大流动性和偿债风险
   标的公司与主要银行合作情况良好，未发生过银行贷款逾期的情形。标的公
司产业方向符合国家产业政策及金融机构信贷投放导向，同时近年来与中国银
行、农业银行、浦发银行、交通银行、中信银行、河南栾川农村商业银行等国有
银行、股份制银行均保持了良好的合作关系，截至 2026 年 9 月底标的公司银行
授信额度总额为 59,225.00 万元，尚未使用银行授信额度为 12,135.00 万元。银行
融资渠道通畅。
额分别为 22,800.76、22,837.66 万元和 3,519.64 万元。以 2026 年 6 月 30 日标的
公司的货币资金余额模拟测算标的公司未来的资金安排情况见下表：
                                                    单位：万元
               项目                             金额
            减：受限资金                                      621.11
 加：预计 2026 年 7-12 月经营活动现金流量净额                         7,086.75
   减：2026 年 7-12 月预计偿还的利息和借款                         17,415.25
   减：2026 年 7-12 月预计资本性支出需求                           4,416.93
   注：截至 2026 年 6 月 30 日，标的公司货币资金中包含所有权受到限制的存款共计人民
币 621.11 万元。其中 ETC 保证金 0.85 万元，环境治理恢复基金 620.26 万元。
   模拟测算后标的公司 2026 年 7-12 月资金缺口为 11,942.74 万元，标的公司
未来拟优先通过本次募集配套资金补充流动资金及偿还债务，若本次募集配套资
金未能及时、足额募集，标的公司将通过债务融资解决资金需求。标的公司截至
     险
         标的公司就生产经营、筹资、借款管理等资金活动制定了相应的管理流程和
     制度，总体衡量收益情况和偿还能力，确保拥有充足资金及时偿还债务，满足日
     常经营及偿债所需资金。
         综上所述，截至报告期末，标的公司负债规模整体可控，符合正常生产经营
     需要，通过标的公司自由支配的货币资金、经营性现金流入、募集资金、银行筹
     资等方式能够满足未来资金支出及到期借款和应付项目还款需求，同时上市公司
     具备较强的资本实力及领先的行业地位，本次收购完成后能够进一步为标的公司
     提供必要保障，标的公司不存在较大流动性和偿债风险。
         二、报告期内标的公司转贷涉及的供应商和关联方、相关资金流转的具体
     情况，转贷款项的真实去向和用途，标的公司对内控不规范行为的整改情况
         （一）报告期内转贷涉及的供应商和关联方、相关资金流转的具体情况
                                                                  单位：万元
                                        转出对象
借款                转出
      转出日期                   转出对象       与标的公    转回日期        转回金额         还款日
银行                金额
                                        司关系
                            温州通业建设工
                            程有限公司栾川
                            称“通业栾川分
                             公司”）
                            河南群英建设工
                            程有限公司合峪
                            称“群英合峪分                                    2025/4/16 还
中行
                             公司”）                                       2500 万；
栾川   2024/4/19                                  2024/4/23
                            洛阳鑫盛矿业工                                    2025/4/18 还
支行
                            程有限公司马丢                                      2000 万
                            称“鑫盛马丢
                              分”）
                            鑫盛矿业工程有
                            限公司栾川合峪
                            称“鑫盛栾川合
                            峪分公司”）
                                            转出对象
 借款                 转出
       转出日期                      转出对象       与标的公          转回日期        转回金额                还款日
 银行                 金额
                                            司关系
                                洛阳金氟运输有
                                           供应商、关
                                            联方
                                称“金氟”）
                                鑫盛矿业工程有
                                限公司（以下简
                                称“鑫盛总公                                               2024/12/27 还
                                  司”）                                                  500 万；
                                洛阳魏桥矿产品                                              2025/3/26 还
                                           供应商、关
                                            联方
                                称“魏桥”）
                                洛阳祥润危化品
                                运输有限公司     供应商、关
                                （以下简称“祥     联方
                                  润”）
                                           供应商、关
                                            联方
                                            联方
                                           供应商、关
                                            联方
 合计        -       7,610.66        -                -         -           7,610.66         -
                                                                                单位：万元
                                               转出对象
借款
      转出日期         转出金额           转出对象         与标的公          转回日期            转回金额              还款日
银行
                                                司关系
河南
栾川
                                 栾川县佳莱商贸
农村    2025/1/24      2,230.00                       关联方      2025/1/26         2,230.00    2026/1/21
                                  有限公司
商业
银行
                                 鑫盛栾川合峪分
                                   公司
中行                     230.00    群英合峪分公司            供应商      2025/4/18           230.00
栾川    2025/4/18                                                                            2026/4/15
支行                     515.64    鑫盛马丢分公司            供应商      2025/4/18           515.64
                                              供应商、关
                                               联方
                                           转出对象
借款
     转出日期         转出金额        转出对象         与标的公        转回日期          转回金额        还款日
银行
                                            司关系
                                             联方
                             鑫盛栾川合峪分
                               公司
                                          供应商、关
                                           联方
                                          供应商、关
                                           联方
                                          供应商、关
                                           联方
                                          供应商、关
中行                                         联方
栾川   2025/3/26                            供应商、关                                 2025/9/19
支行                                         联方
                                          供应商、关
                                           联方
                             栾川县鑫拓工矿
农行                                                      2025/7/1     1,160.00
                             工程有限公司
栾川    2025/7/1    5,000.00                      关联方                             2026/4/7
                             （以下简称“鑫                    2025/7/1     1,700.00
支行
                               拓”）
                                          供应商、关
                                           联方
                                          供应商、关
                                           联方
                                          供应商、关
浦发                                         联方
银行                                        供应商、关
                                           联方
                                          供应商、关
                                           联方
                                          供应商、关
                                           联方
                             鑫盛栾川合峪分                  2025/10/13-2
                               公司                      025/12/20                2026/3/20
                                          供应商、关                                 还 300 万；
                                           联方                                   2026/4/15
                                          供应商、关                                 还 2500 万
中信                 550.00      魏桥                      2025/9/30      550.00
                                           联方
银行                                        供应商、关
                                           联方
                                           联方
                                               转出对象
借款
      转出日期         转出金额          转出对象          与标的公          转回日期           转回金额           还款日
银行
                                                司关系
                                鑫盛栾川合峪分
                                  公司
                                              供应商、关
                                               联方
                                鑫盛栾川合峪分                     2025/12/16-2
                                  公司                         025/12/17
交通                                            供应商、关
银行                                             联方
                                              供应商、关
                                               联方
                                              供应商、关
                                               联方
合计        -         28,681.35             -         -            -           28,258.35         -
        注：转出金额与转回金额存在差异系部分贷款用于支付运输服务费用，供应商未转回给
      标的公司。
                                                                               单位：万元
                                              转出对象
 借款                 转出
       转出日期                     转出对象          与标的公       转回日期         转回金额               还款日
 银行                 金额
                                               司关系
 农行                                                        还 4000
                                洛阳隆润商贸
 栾川    2026/1/30   5,000.00                   关联方           万；           5,000.00    2026/4/7
                                 有限公司
 支行                                                      2026/2/6 还
          报告期内，洛阳丰瑞氟业有限公司出于日常生产经营的实际需要，存在向银
      行申请贷款以满足日常采购及其他生产经营等方面资金需求的情形。根据贷款银
      行相关要求，银行在发放贷款时需采用受托支付的形式，即由贷款银行发放贷款
      后将相关贷款支付给相关供应商。由于洛阳丰瑞氟业有限公司对日常资金周转实
      际需要以及向供应商实际支付货款的金额、时间等要素与贷款发放时间及金额存
      在不匹配的情形，相关供应商在收到受托支付款项后，将部分或全部款项退回洛
      阳丰瑞氟业有限公司。截至 2025 年 12 月 31 日，双方款项已结清。双方未计算
      收取利息。
          报告期内，标的公司存在转贷，具体路径分类为两种情况，分别为：1、标
      的公司—关联法人—标的公司，2、标的公司—供应商—关联法人—标的公司。
      报告期内标的公司转贷的金额如下：
                                                                 单位：万元
                          收到贷款后 12 个月内             认定转贷金
             受托支付金                                               转贷资金去
  公司名称                    支付采购劳务、原材料               额（③=①-
              额（①）                                                 向
                            的金额（②）                   ②）
温州通业建设工程
有限公司栾川分公       2,530.01                 7,353.65      -                -
    司
河南群英建设工程
有限公司合峪分公         535.34                   653.55      -                -
    司
洛阳鑫盛矿业工程
有限公司栾川合峪       1,408.00                 2,519.00      -                -
   分公司
洛阳鑫盛矿业工程
有限公司马丢分公         934.64                   907.29    27.36        支付电费等
    司
洛阳金氟运输有限
   公司
                                                                支付运费、购
洛阳魏桥矿产品销
   售部
                                                                  等
洛阳祥润危化品运
  输有限公司
   合计          7,610.66                13,733.54    85.27
  注：标的公司相关受托支付属于《监管规则适用指引--发行类第 5 号》中“连续 12 个
月内银行贷款受托支付累计金额与相关采购或销售（同一交易对手或同一业务）累计金额基
本一致或匹配等”的情况，不属于《监管规则适用指引--发行类第 5 号》中定义的“转贷”
行为，若收到贷款后 12 个月内支付采购劳务、原材料的金额超过受托支付金额就不认定为
存在转贷。
                                                                 单位：万元
                        收到贷款后 12 个月内
         受托支付金额                                 认定转贷金额
 公司名称                   支付采购劳务、原材料                              转贷资金去向
          （①）                                   （③=①-②）
                          的金额（②）
洛阳鑫盛矿
业工程有限
公司栾川合
 峪分公司
洛阳鑫盛矿
                                                                归还银行贷款
业工程有限
公司马丢分
                                                                 付电费等
  公司
                                                                归还银行贷款
河南群英建
                                                                及支付利息、支
设工程有限
公司合峪分
                                                                的公司日常经
  公司
                                                                 营的税费等
                         收到贷款后 12 个月内
          受托支付金额                                认定转贷金额
公司名称                     支付采购劳务、原材料                           转贷资金去向
           （①）                                  （③=①-②）
                           的金额（②）
                                                              归还银行贷款
                                                              及支付利息、支
洛阳金氟运
输有限公司
                                                              标的公司员工
                                                                工资等
                                                              归还银行贷款
洛阳魏桥矿                                                         及支付利息、支
产品销售部                                                         付标的公司日
                                                              常经营的税费
                                                              归还银行贷款
洛阳祥润危                                                         及支付利息、支
化品运输有         2,315.00                 152.00      2,163.00   付标的公司日
 限公司                                                          常经营的税费
                                                                 等
                                                              归还银行贷款
栾川县佳莱
                                                              及支付利息、支
商贸有限公         2,230.00                      -      2,230.00
                                                              付标的公司员
  司
                                                               工工资等
                                                              归还银行贷款
                                                              及支付利息、支
栾川县鑫拓                                                         付工程款、支付
工矿工程有         5,000.00                      -      5,000.00   标的公司日常
 限公司                                                          经营的税费、支
                                                              付标的公司员
                                                               工工资等
 合计          28,681.35            12,088.53       20,038.67      -
                         收到贷款后 12 个月内
          受托支付金额                                认定转贷金额
公司名称                     支付采购劳务、原材料                           转贷资金去向
           （①）                                  （③=①-②）
                           的金额（②）
洛阳隆润商
贸有限公司
  报告期内，标的公司存在转贷的情形，标的公司将获取的银行贷款用于支付
归还前期所欠的银行贷款及支付银行贷款利息、标的公司日常经营的税费、工程
款、标的公司员工工资等，标的公司将收到的客户货款、向银行的借款、收到海
矿的增资款偿还转贷欠款，截至本回复出具日，标的公司转贷已全部清理。标的
公司向供应商支付的款项中属于转贷的部分全部由关联方转回了标的公司，不存
在标的公司向供应商输送利益的情形。
  《监管规则适用指引--发行类第 5 号》规定“连续 12 个月内银行贷款受托
支付累计金额与相关采购或销售（同一交易对手或同一业务）累计金额基本一致
或匹配等”的情况，不属于《监管规则适用指引--发行类第 5 号》中定义的“转
贷”行为，相关市场案例的情况如下：
    公司                              具体情况
             发行人在 2023 年 4 月-2024 年 3 月的预计采购金额（含税） 为 14.18
             亿元，与 2023 年中意能的转贷金额匹配。根据《监管规则适用指引—
银邦股份 2023 年 —发行类第 5 号》之“5-8 财务内控不规范情形”，无真实业务支持
（300337）向不特 情况下，通过供应商等取得银行贷款或为客户提供银行贷款资金走账通
定对象发行可转      道（简称“转贷” 行为）属于财务内控不规范情形，但连续 12 个月
  换公司债券      内银行贷款受托支付累计金额 与相关采购或销售（同一交易对手或同
             一业务）累计金额基本一致或匹配等认 为不属于财务内控不规范情形。
             综上，发行人目前存续的转贷事项预计不属于 财务内控不规范情形。
             《监管规则适用指引——发行类第 5 号》 之“5-8 财务内控不规范情
             形”将“无真实业务支持情况下，通过供应商等取得银行贷款或为客户
             提供银行贷款资金走账通道”界定为“转贷”行为，具体把握按照“连
盟固利（301487） 续 12 个月内银行贷款受托支付累计金额与相关采购或销售（同一交易
   发行股票      年 1-3 月贷款受托支付累计金额远大于公司向北 京盟固利采购金额，
             构成“转贷”行为。自 2021 年 4 月以来，公司银行 贷款受托支付累
             计金额与相关采购累计金额基本一致，具有真实业务背景支撑，不构成
                                “转贷”行为。
             根据《监管规则适用指引——发行类第 5 号》之“5-8 财务内控不规
   宏盛华源      范情形” 的规定，连续 12 个月内银行贷款受托支付累计金额与相关
（601096）2023 采购或销售（同一交易对手、同一业务）累计金额基本一致或匹配的，
年首次公开发行      不视为“转贷” 行为，不属于财务内控不规范情形。经统计，剔除可
     股票      不视为“转贷” 的金额后， 2020-2021 年度发行人子公司通过供应商
                       “转贷” 金额合计为 699.12 万元。
             发行人通过江阴裕华铝业有限公司、江苏后肖洲阳铝业有限公司进行贷
             款资金周转情形满足“连续 12 个月内银行贷款受托支付累计金额与
   恒尚节能
             相关采购或销售（同一交易对手或同一业务）累计金额基本一致或匹
（603137）2023
             配”的要求。因该等满足贷款银行受托支付要求的资金周转行为具有真
年首次公开发行
             实业务支持，不属于《监管规则适用指引——发行类第 5 号》界定的
     股票
             “转贷”行为（为满足贷款银行受托支付要求，在无真实业务支持情况
             下，通过供应商等取得银行贷款或为客户提供银行贷款资金走账通道）。
   因此，标的公司 2024 年、2025 年和 2026 年 1-6 月认定转贷的金额分别为
   （二）标的公司对内控不规范行为的整改情况
   报告期内，标的公司存在转贷的情形，即标的公司将获取的银行贷款支付给
供应商和关联方，后将部分或全部款项退回标的公司用于日常经营，截至本回复
出具日，标的公司转贷已全部清理。标的公司上述借款资金均用于资产购建和日
常经营活动，不存在将借款资金用于拆借、证券投资、股权投资、房地产投资或
国家禁止生产、经营的领域和用途的情形。相关转贷行为主要系为满足银行在发
放贷款时采用受托支付形式要求，解决标的公司对日常资金周转、付款等实际需
要与贷款发放时间及金额不匹配的问题，具有合理性。
  截至本回复出具日，标的公司均按照借款合同之约定按期还本付息，上述借
款不存在逾期的情形。针对上述转贷事项，标的公司已加强对董事、监事、高级
管理人员及财务人员学习培训，制定了《内部控制制度》《财务部管理制度》等
内部规章制度，健全了资金管理相关的内控制度及管理机制，完善贷款管理及资
金使用内控流程，加强发行人在贷款预算、审批、制定资金使用计划等方面的内
部控制力度与规范运作程度，整改后内部控制制度有效运行，2026 年 4 月之后，
标的公司已停止通过转贷方式进行融资。截至 2026 年 4 月底，转贷贷款已偿还
借款银行。
  标的公司已取得相关贷款银行出具的说明，确认丰瑞氟业不存在违反相关银
行其他相关贷款规范性文件的情形。2026 年 4 月，中国人民银行洛阳分行出具
《复函》：“经核查，自 2024 年 1 月 1 日起至复函日，洛阳丰瑞氟业有限公司
在我分行履职范围内，没有因出现重大违法违规行为而受到行政处罚的情况。”
有限公司自 2024 年 1 月 1 日起至 2026 年 9 月 30 日，在我单位履职范围内，未
发现因违法违规行为而受到行政处罚的情况。”2026 年 4 月、2026 年 9 月，国
家金融监督管理总局洛阳监管分局出具《证明》：“依据有关法律法规，经核查，
在我分局履职范围内，洛阳丰瑞氟业有限公司未因重大违法违规行为受到过我分
局行政处罚。”根据河南省营商环境和社会信用建设中心出具的信用报告（无违
法违规记录证明版），报告期内，标的公司不存在地方金融监管相关的违法记录
信息。
  丰瑞氟业通过温州通业分公司转回的贷款资金，均用于日常生产经营，不存
在用于拆借、证券投资、股权投资、房地产投资或国家禁止生产、经营的领域和
用途的情形。丰瑞氟业已归还上述到期借款，不存在逾期的情形，未给相关贷款
银行造成损失，不存在争议或纠纷。
  根据《刑法》第 175 条规定，以欺骗手段取得银行或者其他金融机构贷款、
票据承兑、信用证、保函等，给银行或者其他金融机构造成重大损失的，处三年
以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；给银行或者其他金融机构造成特别
重大损失或者有其他特别严重情节的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金。
根据《刑法》第 193 条规定，有下列情形之一，以非法占有为目的，诈骗银行或
其他金融机构贷款的，构成贷款诈骗罪：（一）编造引进资金、项目等虚假理由
的；（二）使用虚假的经济合同的；（三）使用虚假的证明文件的；（四）使用
虚假的产权证明作担保或者超出抵押物价值重复担保的；（五）以其他方法诈骗
贷款的。《商业银行法》第 82 条、第 83 条规定，借款人采取欺诈手段骗取贷款，
构成犯罪的，依法追究刑事责任；尚不构成犯罪的，由国务院银行业监督管理机
构没收违法所得，并处以相应的罚款。
  《行政处罚法》第 4 条规定，公民、法人或者其他组织违反行政管理秩序的
行为，应当给予行政处罚的，依照本法由法律、法规、规章规定，并由行政机关
依照本法规定的程序实施。分公司虽不具备独立法人资格，但是依法设立并领取
营业执照的法人分支机构，属于《行政处罚法》规定的“其他组织”，可以成为
行政处罚的对象。
  温州通业建设工程有限公司栾川分公司与丰瑞氟业所属地区均为河南省洛
阳市栾川县，且转贷行为发生地以及涉及的贷款银行、银行账户均位于河南省洛
阳市栾川县。根据《行政处罚法》第 22 条规定，行政处罚由违法行为发生地的
行政机关管辖。因此，如温州通业建设工程有限公司栾川分公司协助丰瑞氟业实
施转贷的行为被相关主管部门认定为违法行为，则由河南省洛阳市栾川县相关行
政机关管辖。
  温州通业建设工程有限公司栾川分公司协助丰瑞氟业实施转贷不存在骗取
银行发放贷款或将该等贷款非法据为己有的目的，未通过转贷行为谋取任何非法
经济利益，不属于《刑法》第 175 条及第 183 条、《商业银行法》第 82 条及第
同时，丰瑞氟业已取得相关主管部门出具的证明，确认其未因重大违法违规被处
罚。
  同时，丰瑞氟业实际控制人及其一致行动人已针对转贷事宜出具承诺：“如
丰瑞氟业及其子公司/分公司因历史上的转贷行为与相关银行、参与转贷主体等
存在任何纠纷、争议，或受到行政处罚的，本人/本公司将全额承担全部费用或
损失，保证丰瑞氟业及其子公司/分公司不因此遭受任何损失”。因此，转贷事
宜不会对本次交易造成实质性障碍。
   对于报告期内存在的转贷等不规范行为，标的公司积极进行整改，目前已建
立了完善的资金管理制度，同时标的公司将严格审批贷款使用用途及受托支付对
象，杜绝不存在实际业务支持的受托支付，确保收到的资金均用于主营业务的正
常生产经营，杜绝转贷等不合规资金往来行为再次发生。
   综上，标的公司转贷资金均用于资产构建和日常经营活动，资金来源和去向
合理合法，截至本回复出具日，标的公司已对转贷等内控不规范的行为积极整改，
标的公司转贷已全部清理，相关转贷行为不构成重大违法行为，不存在受到相关
部门处罚的情形，不会对内控制度有效性构成重大不利影响，不存在形成资金体
外循环的情况，上述转贷行为不会对标的公司持续经营造成重大不利影响。
   三、2024 年以前标的公司的主要经营状况和财务数据，2024 年经营情况大
幅提升的具体原因，报告期内标的公司在建矿山数量较多、流动性紧张背景下
进行大额分红的原因与合理性
   （一）2024 年以前标的公司的主要经营状况和财务数据，2024 年经营情况
大幅提升的具体原因
   标的公司 2021 年至 2024 年主要财务数据如下：
                                                                 单位：万元
  项目                                                       2024 年/2024.12.31
          /2021.12.31     /2022.12.31     /2023.12.31
营业收入          32,805.04       61,124.02       60,898.53             66,813.79
 净利润           1,208.08        3,400.57       10,634.04             13,154.59
 总资产         144,945.83      146,859.50      160,960.16            163,908.11
 总负债         122,261.28      122,318.46      135,883.26            135,676.62
资产负债率           84.35%          83.29%           84.42%               82.78%
货币资金           2,258.59        5,883.11         7,136.44             2,478.21
经营活动产
生的现金流         9,874.94  15,343.45             19,015.90             22,800.76
 量净额
  注：2021 年至 2023 年度数据未经审计或审阅。
   标的公司 2021 年及之前主要经营萤石精粉和无水氟化氢，萤石精块矿产量
较少，为丰富产品线，提升生产效率，标的公司对选厂进行改扩建，2022 年标
的公司完成选厂的改扩建，2022 年开始萤石精块矿产出量大幅上升。
  标的公司 2023 年开始净利润较 2022 年、2021 年大幅上升，主要系：1、2022
年选厂扩建前选厂为人工选矿，萤石精块矿产出效率低，2022 年选厂扩建完成
并全面投产，产能提升带动销量与收入增长，2023 年标的公司萤石精块矿年产
量从前一年的 6.99 万吨提升至 7.81 万吨；2、相较于 2022 年，2023 年标的公司
高毛利率的萤石精粉的销售占比上升；3、2023 年萤石精块矿和萤石精粉单价较
标的公司主要产品市场价格均较 2023 年上涨，主要产品价格提升带动了相应收
入增长，主要产品收入和毛利均高于 2023 年。
  （二）报告期内标的公司在建矿山数量较多、流动性紧张背景下进行大额
分红的原因与合理性
  标的公司在 2021 年以来均维持较多在建矿山，矿山企业属于资金密集型行
业，主要表现为投资规模大、回收周期长。2018 年标的公司新增投资人中原能
矿投资开发有限公司，标的公司长期处于矿山建设阶段，同时 2023 年前标的公
司经营业绩较差，因此一直未进行分红。随着选矿厂的建成及萤石产品市场行情
回暖，标的公司 2023 年开始经营业绩实现较大幅度的增长，具备了分红的基础
条件，综合考虑股东投资回报需求以及标的公司经营情况，2024 年经董事会、
股东会同意，标的公司分红 1.00 亿元。
  四、中介机构核查程序和核查意见
  （一）核查程序
  针对上述事项，会计师主要履行了以下核查程序：
后融资情况等；
否完整、准确；
议等，分析借款和应付项目余额的合理性；
应付项目的后续还款安排，分析其可行性；
相关借款合理性，标的公司对各项债务的还款安排；
据银行流水双向核对银行借款的完整性与准确性，并查看标的公司收到银行贷款
后续的资金流向及交易备注；
匹配，核查是否存在供应商或关联方向标的公司大额转账的情形，是否与转贷相
关；
银行回单、标的公司后续资金的使用情况及还本付息情况，向银行进行函证；
营业收入、净利润、资产负债率、经营活动现金流等关键指标；
收入明细，分析收入变动趋势；
段、矿山建设进度、产能释放情况及经营业绩的主要影响因素；
期内未对标的公司所涉贷款或资金使用事项实施过行政处罚；
实分红金额、分配对象及实际支付情况，获取标的公司章程及相关制度文件，核
查利润分配的程序合规性及决策权限。
     （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
标的公司与同行业可比公司发展阶段不同所致，报告期内标的公司偿债能力相关
指标低于同行业可比公司具有合理性；截至报告期末，标的公司负债规模整体可
控，符合正常生产经营需要，通过标的公司自由支配的货币资金、经营性现金流
入、募集资金、银行筹资等方式能够满足未来资金支出及到期借款和应付项目还
款需求，同时上市公司具备较强的资本实力及领先的行业地位，本次收购完成后
能够进一步为标的公司提供必要保障，标的公司不存在较大流动性和偿债风险；
贷的行为，标的公司通过转贷获取的资金主要用于日常流动资金的周转；标的公
司转贷资金均用于资产构建和日常经营活动，资金来源和去向合理合法，截至本
回复出具日，标的公司已对转贷等内控不规范的行为积极整改，标的公司转贷已
全部清理，相关转贷行为不构成重大违法行为，不存在受到相关部门处罚的情形，
不会对内控制度有效性构成重大不利影响，不存在形成资金体外循环的情况，上
述转贷行为不会对标的公司持续经营造成重大不利影响；
建，2022 年开始萤石精块矿产出量大幅上升，产能提升带动销量与收入增长，
同时萤石产品的价格上涨以及标的公司高毛利率产品的销售占比提升亦带动了
收入的增长；标的公司分红所依据的未分配利润系历年经营积累形成，利润分配
决策程序经过公司股东会审议通过，符合公司章程及相关法律法规的规定，分红
规模在综合考虑股东回报需求及公司实际盈利能力后确定，标的公司分红具有合
理性。
  问题 12、关于其他
  重组报告书披露，（1）报告期内标的公司应收款项快速增加，应收账款余
额分别为 6,246.52 万元、7,471.75 万元，应收票据余额分别为 3,566.83 万元、
管理费用率高于同行业可比公司；（3）报告期内标的公司关联销售的金额分别
为 866.88 万元、2,038.09 万元；
                       （4）本次交易拟募集配套资金总额不超过 8.26
亿元，用于支付本次交易现金对价、补充标的公司流动资金及偿还债务、支付
中介机构费用及相关税费。
  请公司披露：（1）报告期内标的公司应收款项大幅增加的原因，应收账款
坏账计提政策和比例与可比公司的对比情况，应收票据计提坏账准备的方法及
充分性；（2）标的公司管理费用率高于同行业可比公司的具体原因，管理人员
人数、薪酬与可比公司的对比情况，停产费用较高的合理性，相关生产安排及
内部控制的有效性；（3）报告期内标的公司关联销售的最终销售/使用情况、
应收账款的回收情况，关联销售的价格公允性；（4）结合上市公司和标的公司
目前资金余额、受限资金、资本性支出、债务偿还计划等情况，说明资金缺口
具体测算过程和金额，以及配套募集资金的必要性与合理性，是否有利于保护
上市公司和股东利益。
  请独立财务顾问、会计师核查以上事项，并发表明确意见。
  【回复】
  一、报告期内标的公司应收款项大幅增加的原因，应收账款坏账计提政策
和比例与可比公司的对比情况，应收票据计提坏账准备的方法及充分性
  （一）公司应收款项大幅增加的原因
  标的公司 2025 年末应收款项余额较 2024 年末变动情况如下：
                                                           单位：万元
   项目                                                      变动比例
          /2026 年 6 月末         年末               年末
  应收账款         7,208.24         7,471.75        6,246.52     19.61%
  应收票据         7,173.36         6,371.34        3,566.83     78.63%
应收款项合计        14,381.60        13,843.09        9,813.36     41.06%
  营业收入        37,182.03        68,152.13       66,813.79      2.00%
应收账款占营业
  收入的比例
应收票据占营业
  收入的比例
    注：应收账款及应收票据占营业收入的比例变动计算为 2025 年度占比减 2024 年占比，
年度营业收入规模增长并持续开拓新客户，其中标的公司 2025 年与青山集团开
始合作，青山集团是全球最大的不锈钢和金属镍生产商之一，2025 年标的公司
对其销售收入为 3,571.21 万元。标的公司给予青山集团 1 个月的账期，由于客户
付款进度及自身资金安排，部分应收账款未在 2025 年末收回，2025 年末应收账
款相应增加，2025 年末标的公司对青山集团的应收账款为 1,539.68 万元，标的
公司 2025 年末对青山集团应收账款于 2026 年 2 月全部收回。报告期各期末应收
账款占营业收入的比例分别为 9.35%、10.96%和 9.69%，2026 年 6 月末应收账款
占营业收入的比例有所下降，主要系标的公司加强应收账款的管理，应收账款回
款情况有所好转所致。
   报告期各期末标的公司应收票据占营业收入的比例分别为 5.34%、9.35%和
公司与客户河南孚德科技有限公司（以下简称“河南孚德”）合作初期采用银行
电汇的结算方式，后随着合作深入，合作规模增加，河南孚德要求将结算方式改
为银行承兑汇票为主；2）标的公司 2025 年新增客户青海西矿同鑫化工有限公司
主要采用银行承兑汇票的形式支付货款；3）标的公司客户江苏联恒电子新材料
科技有限公司 2024 年开始投产，2025 年需求量增加，双方主要采用票据结算。
无水氟化氢客户安徽省旭鑫化工有限公司（以下简称“旭鑫化工”）2026 年因开
拓了新客户导致需求量增加，同时标的公司 2026 年 1-6 月无水氟化氢产量增加，
导致标的公司 2026 年 1-6 月对旭鑫化工的收入上升，标的公司与安徽旭鑫化工
主要采用银行承兑汇票结算，标的公司 2025 年末和 2026 年 6 月末对旭鑫化工的
应收票据金额分别为 276.42 万元和 1,211.43 万元，截至 2026 年 8 月 31 日，标
的公司 2026 年 6 月 30 日对旭鑫化工的应收票据均已背书转让。
   （二）应收账款坏账计提政策和比例与可比公司的对比情况
       类别              金石资源              标的公司
                                    有客观证据表明某项应收账
                  对信用风险与组合信用风险
                                    款已经发生信用减值，则标的
 应收账款——单项计提       显著不同的应收款项，公司按
                                    公司对该应收账款单项计提
                   单项计提预期信用损失
                                    坏账准备并确认预期信用损
        类别                               金石资源                              标的公司
                                                                             失。
                            参考历史信用损失经验，结合                         参考历史信用损失经验，结合
                            当前状况以及对未来经济状                          当前状况以及对未来经济状
 应收账款——账龄组合                 况的预测，编制应收账款账龄                         况的预测，编制应收账款账龄
                            与预期信用损失率对照表，计                         与预期信用损失率对照表，计
                               算预期信用损失                               算预期信用损失
                            参考历史信用损失经验，结合
                            当前状况以及对未来经济状
应收账款——应收合并范围
                            况的预测，通过违约风险敞口                                  不计提坏账
   内关联方组合
                            和整个存续期预期信用损失
                             率，计算预期信用损失
  标的公司按账龄组合计提坏账准备政策与同行业可比公司金石资源的对比
情况如下：
                                                                                    单位：%
                                                                                    坏账计提
公司名称    1 年以内           1-2 年        2-3 年          3-4 年      4-5 年      5 年以上
                                                                                     比例
金石资源         5.00        15.00          40.00       100.00      100.00     100.00      5.24
标的公司         5.00        10.00          20.00        50.00        50.00    100.00     11.11
  报告期各期末，标的公司与同行业可比公司金石资源应收账款账龄情况以及
分账龄应收账款计提坏账的比例如下：
                                                                                单位：万元，%
                         金石资源                                             标的公司
 账龄                                      坏账计提                                       坏账计提
          金额               占比                                金额            占比
                                          比例                                         比例
 合计      38,456.47          100.00                5.24      7,208.24       100.00    11.11
                         金石资源                                             标的公司
 账龄                                       坏账计提                                      坏账计提
              金额                占比                             金额           占比
                                            比例                                        比例
 合计       51,717.04     100.00        5.16     7,471.75    100.00    11.83
 账龄                    金石资源                               标的公司
 合计       40,318.30     100.00        5.18     6,246.52    100.00    12.67
   报告期各期末，标的公司与金石资源应收账款主要集中于 1 年以内，标的公
司 1 年以内的应收账款坏账准备计提比例与金石资源一致，标的公司 1 年以上，
较小，并且标的公司应收账款坏账计提比例整体高于金石资源。
   （三）应收票据计提坏账准备的方法及充分性
   标的公司与同行业上市公司应收票据坏账计提政策对比如下：
                        金石资源应收票据坏账计提                 标的公司应收票据坏账计提
         类别
                             政策                           政策
银行承兑汇票（承兑人为信
用风险较小的银行的银行                                                不计提坏账
                       参考历史信用损失经验，结合
   承兑汇票）
                       当前状况以及对未来经济状
                                                    参考历史信用损失经验，结合
                       况的预测，通过违约风险敞口
                                                    当前状况及对未来经济状况
银行承兑汇票（其他的承兑           和整个存续期预期信用损失
                                                    的预测，通过违约风险敞口和
 银行的银行承兑汇票）             率，计算预期信用损失
                                                    整个存续期预期信用损失率，
                                                      计算预期信用损失。
                       参考历史信用损失经验，结合                参考历史信用损失经验，结合
                       当前状况以及对未来经济状                 当前状况及对未来经济状况
    商业承兑汇票             况的预测，编制应收商业承兑                的预测，通过违约风险敞口和
                       汇票账龄与预期信用损失率                 整个存续期预期信用损失率，
                       对照表，计算预期信用损失                   计算预期信用损失。
   报告期内，标的公司的应收票据均为银行承兑汇票，具体情况如下：
                                                                                        单位：万元
项目    账面金       坏账                 账面金          坏账        账面价         账面金         坏账        账面价
                         账面价值
       额        准备                  额           准备         值           额          准备         值
银行
承兑    7,172.34 102.62    7,069.72 6,371.34      89.36    6,281.98     3,566.83    46.74     3,520.09
汇票
商业
承兑       1.02        -      1.02       -             -       -           -          -          -
汇票
合计    7,173.36 102.62    7,070.74 6,371.34      89.36    6,281.98     3,566.83    46.74     3,520.09
策与同行业上市公司基本相符。2026 年 6 月末，标的公司商业承兑汇票金额为
该票据已到期并全部支付。
     报告期内，标的公司银行承兑汇票的账龄均为 1 年以内，标的公司按承兑人
信用风险程度进行区分，对于承兑人为信用风险较小的银行的银行承兑汇票不计
提坏账，对其他银行承兑汇票，按照 5%计提坏账，标的公司未出现过因银行或
出票人违约而产生重大损失的情况，亦无客观证据表明存在无法兑付风险，预期
信用损失较低。综上，标的公司应收票据坏账准备的计提具有充分性。
     二、标的公司管理费用率高于同行业可比公司的具体原因，管理人员人数、
薪酬与可比公司的对比情况，停产费用较高的合理性，相关生产安排及内部控
制的有效性。
     （一）标的公司管理费用率与同行业可比公司对比情况如下：
                                                                                        单位：万元
 项目
           标的公司          金石资源              标的公司          金石资源           标的公司              金石资源
主营业务
 收入
管理费用         1,877.87       8,124.53        4,463.05      17,753.35          3,176.14      14,508.41
管理费用/
主营业务            5.05%         4.30%           6.55%          4.58%             4.77%          5.29%
 收入
其中：职工
 薪酬
职工薪酬/
主营业务
 项目
        标的公司      金石资源         标的公司       金石资源           标的公司       金石资源
 收入
停产费用     551.74            -   1,622.53              -    790.60              -
停产费用
占营业收     1.48%             -     2.38%               -     1.19%              -
 入比重
剔除职工
薪酬、停产
费用后的
管理费用
剔除职工
薪酬、停产
费用后的
管理费用
占营业收
 入比重
  如上表所述，2024 年度标的公司的管理费用率为 4.77%，略低于同行业上市
公司金石资源，主要系标的公司管理人员薪酬水平相对较低，相应管理费用中职
工薪酬占营业收入的比重低于可比公司。2025 年度，因标的公司生产安排调整，
停产费用增加，标的公司管理费用同比上涨 40.52%，导致 2025 年管理费用率升
至 6.55%。金石资源 2025 年营业收入同比增长 41.25%，其费用增速低于营收增
速，导致其管理费用率 2025 年降至 4.58%，略低于标的公司管理费用率水平。
完安全生产证期间停产发生停产费用，而 2026 年 1-6 月氟化车间正常生产。2026
年 1-6 月标的公司管理费用率仍略高于金石资源，主要系 2026 年 1-6 月标的公
司矿山部分小坑口、选矿厂以及硫酸车间仍存在停产费用所致。2026 年 1-6 月剔
除停产费用和职工薪酬的影响后标的公司管理费用率低于金石资源，与 2024 年
和 2025 年趋势一致。综上，标的公司管理费用率与可比公司差异具有合理性。
  （二）管理人员人数、薪酬及可比公司的对比情况
  报告期内，标的公司管理人员人数、薪酬与可比公司的对比情况如下：
                                                                               单位：人、万元
                                                                占主                               占主
公司                              占主营                             营业                               营业
     人     管理人员        人均               人    管理人        人均              人     管理人        人均
                                业务收                             务收                               务收
     数      薪酬         薪酬               数    员薪酬        薪酬              数     员薪酬        薪酬
                                入比重                             入比                               入比
                                                                重                                重
                                        整体管理人员情况
金石
       -    4,002.56        -   2.12% 242    8,517.77   35.20   2.20%   234   7,081.35   30.26   2.58%
资源
标的
公司
                                             高管情况
金石
资源     -           -        -       -   15   1,047.23   69.82   0.27%   15     845.48    56.37   0.31%
高管
标的
公司     6     157.35    26.23    0.42%   5     195.27    39.05   0.29%    6     204.79    34.13   0.31%
高管
                                    高管之外的其他管理人员
金石
资源
其他     -           -        -       - 227    7,470.54   32.91   1.93%   219   6,235.87   28.47   2.27%
管理
人员
标的
公司
其他    82     502.35     6.13    1.35%   79   1,092.19   13.83   1.60%   90    1,025.25   11.39   1.54%
管理
人员
           注：金石资源 2026 年半年度报告中未披露管理人员人数、高管人员薪酬情况。
           如上表所述，报告期内，标的公司管理人员薪酬占主营业务收入比重分别为
     业务收入有所下降，主要系 2026 年 1-6 月标的公司营业收入年化后较 2025 年有
     所上升所致。标的公司管理人员总数、薪酬总额及人均薪酬三个维度上均低于同
     行业上市公司金石资源，主要原因如下：
           标的公司系县域民营企业，业务结构相对集中，在产 3 个矿区及化工产线均
     位于栾川县，整体管理架构较为简约，公司管理岗位的数量与经营规模相匹配。
     相比之下，金石资源作为 A 股上市公司，业务布局更为广泛，在浙江省内多地
 拥有 8 个矿区和 7 家选矿厂，配套包头“选化一体”项目，另在江西、湖南及蒙
 古国均有业务延伸，分别涉及含锂细泥提锂、新材料研发及海外萤石矿采选等领
 域。由于业务结构分散、跨区域统筹需求，金石资源的管理架构更加复杂多元，
 同时金石资源营业收入规模高于标的公司，因此金石资源相应的高管及专业管理
 岗位薪酬水平较高，整体管理人员平均薪酬显著高于标的公司。
      标的公司总部位于河南省洛阳市栾川县，经济发展水平及当地人才市场薪酬
 基准相对较低。而金石资源总部位于浙江省杭州市，核心管理层长期在一、二线
 城市办公。根据洛阳、杭州统计局公开数据，洛阳城镇私营单位 2024 年度平均
 工资为 47,899 元/年，杭州 2024 年私营单位平均工资 92,054 元/年，标的公司与
 金石资源地区经济发展水平与人才市场环境不同，导致两家公司在管理人员薪酬
 方面存在差异。
      综上，标的公司管理人员薪酬水平低于同行业上市公司金石资源，但与公司
 经营规模、业务结构及地域水平相匹配。
      （三）停产费用较高的合理性
      报告期内，停产费用主要包括折旧和摊销、职工薪酬等，报告期内停产费用
 涉及的主要资产情况如下：
                                                                   单位：万元
 项目      2026 年 1-6 月   2025 年     2024 年          停产时间           停产原因
 矿山            322.87    669.55        112.94
                                                       今            采
 化工厂           135.54    662.63        362.89          -            -
其中：氟化                                             2025 年 9 月至    更换安全生产许可
                    -    290.67              -
 车间                                                2025 年 10 月      证
硫酸车间           134.99    368.11        357.17     2024 年 3 月；    计划性长期停产
 选矿厂            93.33    290.36        314.76          -         计划性长期停产
其中：150
吨磨浮车            67.47    191.04        180.34    2021 年 5 月至今    计划性长期停产
  间
干排车间            10.44     63.72          52.48   2024 年 6 月至今    计划性长期停产
 合计            551.74   1,622.53       790.60          -            -
      近年来，国家和地方陆续出台了一系列矿山开采配套政策，对年开采量、生
产安全性等要求日益严格。标的公司的部分小坑口单独矿区未达到最低开采规
模，不具备独立开采的前提条件，需通过整合、技改或限期退出达标后方可进行
开采。
      标的公司虽一直致力于整合战略储备矿权，但当前产量较大的矿区处于正常
开采阶段，其人力和设备资源占用较多，标的公司需统筹现有人员配置及生产安
排，计划未来经营稳步提升后再有序地开采相关小矿权资源。
      受周边可整合矿山矿区分布分散以及整合审批流程较长等客观因素制约，标
的公司小矿区整合工作在报告期内未能取得实质性推进，整合暂时处于停滞状
态，2024 年 11 月起将尚未计划开采的矿山小坑口对应的资产的折旧与摊销全部
计入管理费用。
      报告期内，矿山停产费用相关的长期资产情况如下：
                                                            单位：万元
                    固定资产-               固定资产-机
      长期资产明细                 固定资产-井               无形资产-采
矿证                  房屋建筑物               器设备及其                总计
           科目                 巷工程                   矿权
                     及构筑物                 他
           原值
       折旧或摊销
                           -          -         -       -           -
           金额
         面价值
川县         原值
合峪    2025 年末累计
镇马     折旧或摊销
丢萤    2025 年末减值
                           -          -         -       -           -
石矿         金额
         面价值
           净值
         增值额
       日账面原值
                   固定资产-               固定资产-机
     长期资产明细                 固定资产-井               无形资产-采
矿证                 房屋建筑物               器设备及其                 总计
          科目                 巷工程                   矿权
                    及构筑物                 他
     日累计折旧或           29.25   3,361.04     13.21         -   3,403.50
          摊销
                          -          -         -         -          -
     日末减值金额
     日审定账面价            8.24   2,326.01     16.39         -   2,350.63
           值
          原值
      折旧或摊销
                          -          -         -         -          -
          金额
        面价值
          原值
      折旧或摊销
                          -          -         -         -          -
栾川        金额
县杨   2025 年审定账
山萤      面价值
石矿   2025 年末评估
          净值
        增值额
      日账面原值
     日累计折旧或            0.49     137.89      0.27         -    138.65
          摊销
                          -          -         -         -          -
     日末减值金额
     日审定账面价            0.39     223.70      0.01         -    224.10
           值
          原值
栾川
县枣                     2.31      45.34         -    154.58    202.23
      折旧或摊销
树凹
萤石                        -          -         -         -          -
          金额
矿
        面价值
                   固定资产-               固定资产-机
     长期资产明细                 固定资产-井               无形资产-采
矿证                 房屋建筑物               器设备及其                 总计
          科目                 巷工程                   矿权
                    及构筑物                 他
          原值
      折旧或摊销
                          -          -         -         -          -
          金额
        面价值
          净值
                      -0.78      68.81         -     -0.21     67.82
        增值额
      日账面原值
     日累计折旧或            2.64      51.63         -    154.58    208.86
          摊销
                          -          -         -         -          -
     日末减值金额
     日审定账面价            2.08      38.11         -      0.22     40.39
           值
          原值
      折旧或摊销
                          -          -         -         -          -
          金额
        面价值
          原值
栾川
县庙                     8.72     675.08     59.29    410.50   1,153.60
      折旧或摊销
子乡
灰菜                        -          -         -         -          -
          金额
沟萤
石矿                    10.85     986.44      9.32      0.19   1,006.80
        面价值
          净值
                      -2.75     437.44      6.43     -0.19    440.93
        增值额
      日账面原值
     日累计折旧或            9.18     726.54     60.13    410.50   1,206.36
          摊销
                   固定资产-               固定资产-机
     长期资产明细                 固定资产-井               无形资产-采
矿证                 房屋建筑物               器设备及其                  总计
          科目                 巷工程                   矿权
                    及构筑物                 他
                          -          -         -          -          -
     日末减值金额
     日审定账面价           10.39     934.99      8.47       0.19    954.03
           值
          原值
      折旧或摊销
                          -          -         -          -          -
          金额
        面价值
          原值
      折旧或摊销
栾川   2025 年末减值
                          -          -         -          -          -
县合        金额
峪镇   2025 年审定账
段家      面价值
庄萤   2025 年末评估
石矿        净值
                      -0.58     147.05      2.82      -0.19    149.10
        增值额
      日账面原值
     日累计折旧或            2.41     910.45     33.30     401.50   1,347.66
          摊销
                          -          -         -          -          -
     日末减值金额
     日审定账面价            4.10     211.57      7.75       0.19    223.60
           值
          原值
      折旧或摊销
栾川   2024 年末减值
                          -          -         -          -          -
县砭        金额
上萤   2024 年审定账
石矿      面价值
          原值
      折旧或摊销
                   固定资产-               固定资产-机
     长期资产明细                 固定资产-井               无形资产-采
矿证                 房屋建筑物               器设备及其                   总计
          科目                 巷工程                   矿权
                    及构筑物                 他
                          -          -         -           -           -
          金额
        面价值
          净值
        增值额
      日账面原值
     日累计折旧或            5.89     652.94     26.71      303.92     989.46
          摊销
                          -          -         -           -           -
     日末减值金额
     日审定账面价            4.62     876.42      1.41      756.65    1,639.10
           值
                          -          -         -      222.39     222.39
          原值
                          -          -         -      222.39     222.39
      折旧或摊销
                          -          -         -           -           -
          金额
                          -          -         -           -           -
        面价值
                          -          -         -      222.39     222.39
          原值
                          -          -         -      222.39     222.39
栾川    折旧或摊销
县合   2025 年末减值
                          -          -         -           -           -
峪镇        金额
马丢   2025 年审定账
                          -          -         -           -           -
东草      面价值
沟萤   2025 年末评估
                          -          -         -           -           -
石矿        净值
                          -          -         -           -           -
        增值额
                          -          -         -      222.39     222.39
      日账面原值
     日累计折旧或               -          -         -      222.39     222.39
          摊销
                          -          -         -           -           -
     日末减值金额
                          -          -         -           -           -
     日审定账面价
            固定资产-        固定资产-机
     长期资产明细       固定资产-井        无形资产-采
矿证          房屋建筑物        器设备及其                       总计
       科目          巷工程            矿权
             及构筑物          他
        值
        原值
    折旧或摊销
                     -         -      -         -         -
        金额
      面价值
        原值
    折旧或摊销
                     -         -      -         -         -
        金额
合计               31.81  4,928.31  37.36    757.24  5,754.72
      面价值
        净值
      增值额
    日账面原值
   日累计折旧或        49.87  5,840.50 133.62  1,492.90  7,516.89
        摊销
                     -         -      -         -         -
   日末减值金额
   日审定账面价        29.79  4,610.79  34.03    757.24  5,431.85
        值
  注：表格中列示的为停产费用相关的资产的账面原值、账面价值和评估金额。
     报告期内，标的公司马丢矿区、杨山矿区部分小坑口经地质、安全、经营综
合研判，安全风险突出，管理层决议停止复采。相关井巷、设备资产功能转为坑
口安全管控、环境监测、资产看护，未参与矿石生产，由此产生停产费用，下马
丢矿山报告期内开始进行改扩建，不存在停产费用。标的公司的枣树凹、灰菜沟、
段家庄、砭上及东草沟等采矿权在报告期内均处于未开采状态，因此存在停产费
用。
     由于部分小坑口单独矿区未达到最低开采规模，需通过整合、技改或限期退
出达标后方可进行开采，受周边可整合矿山矿区分布分散以及整合审批流程较长
等客观因素制约，标的公司小矿区整合工作在报告期内未能取得实质性推进，整
合暂时处于停滞状态，2024 年 11 月起将相关资产的折旧与摊销计入管理费用，
对相关资产进行减值测试，具体如下：
  首先，由于各矿证具有独立的矿区范围、独立的开拓系统和采选生产流程，
可单独组织开采并产生矿产品销售收入，并且标的公司以矿证为单元进行生产调
度、成本核算及经营决策，标的公司对各矿证单独考核资源消耗、产量及效益，
导致同一矿证内的井巷工程、房屋建筑物及机器设备共同服务于该矿区的矿石开
采，各资产间高度关联、不可分割，故将每一独立矿证对应的固定资产（房屋建
筑物及构筑物、井巷工程、机器设备）及无形资产（采矿权）认定为单个矿山资
产组。
  其次，根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》第六条，可收回金额按公
允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量现值两者之间较高者确
定。鉴于各矿山停产坑口的资产组均处于停产状态，短期内无明确的复产时间表，
未来现金流量的预测存在较大不确定性，标的公司采用公允价值减去处置费用作
为可收回金额的确定基础，上述七个停产相关的矿山资产组，2025 年末可收回
金额均高于 2025 年末账面净值，且 2025 年末评估净值合计 19,327.07 万元，较
其审定账面价值 5,754.72 万元整体增值 13,572.35 万元，各资产组可收回金额均
高于其账面价值，无需计提减值准备。并且标的公司系基于统筹现有人员配置及
生产安排的考量，计划未来经营稳步提升后再有序开采相关小矿权资源，属于阶
段性的生产节奏调整，并非永久停止使用或计划处置，同时，各小矿权对应的萤
石资源储量仍在，矿权法律状态持续有效，未来经济利益流入的可能性依然存在，
故停产相关资产不构成实质减值。
  综上，与矿山停产相关的资产经减值测试，停产矿山坑口对应的资产无需计
提减值准备。
  为了明确矿山、化工的安全主体责任，便于分板块管理考核，标的公司 2025
年 9 月将无水氟化氢业务由丰瑞氟业母公司调整至全资子公司氟润新材进行生
产，根据行业监管有关规定，新承接无水氟化氢生产业务的子公司需办理安全生
产许可证，母公司原持有的安全生产许可证于 2025 年 8 月 29 日到期，2025 年
到位、企业暂不具备生产条件而停工，属于企业组织管理、合规手续层面问题的
非正常停产。停工期间车间产生的各项支出为日常管理活动产生的闲置损耗成
本，计入当期损益。2026 年上半年氟化车间正常生产，不存在停产费用。
  报告期内，氟化车间停产费用相关的长期资产情况如下：
                                                         单位：万元
                                  固定资产       固定资
                                  -房屋建       产-机器
  车间          长期资产明细科目                                     总计
                                  筑物及构       设备及
                                   筑物         其他
 氟化车间
  氟化工车间停产系氟化工业务的生产主体由母公司变更为子公司氟润新材
料，新主体需重新办理安全生产许可证，氟润新材料已于 2025 年 10 月 28 日取
得安全生产许可证并恢复经营，停产原因已消除，资产恢复正常使用状态，不满
足《企业会计准则第 8 号——资产减值》第五条“资产已经或者将被闲置、终止
使用或者计划提前处置”的减值迹象认定以及其他情形，故氟化车间停产资产不
存在减值迹象，同时氟化工车间停产费用相关的资产 2025 年末的评估净值亦高
于账面价值，因此氟化工车间停产费用相关的资产报告期内无需计提减值。
   根据生产计划安排，硫酸车间处于停产状态、选矿厂部分车间处于停产状态，
资产处于闲置状态。硫酸车间自 2023 年 1 月起至 2026 年 6 月 30 日期间，仅 2024
年 4 至 2024 年 7 月开展生产作业，其余时段均未开展生产。2026 年上半年硫酸
车间停产费用减少主要系未计提硫酸车间的安全生产费，安全生产费根据上一年
度的实际营业收入计提，因 2025 年未发生生产与销售，2026 年无需计提安全生
产费。由于生产工艺的升级，选矿厂 150 吨磨浮车间自 2021 年 5 月开始停工停
产，干排车间于 2024 年 6 月起停止生产。停产期间该部分固定资产无生产耗用，
长期闲置资产折旧账务处理计入当期管理费用。综上，停产费用较高与公司生产
安排及实际经营相匹配，具有合理性。标的公司已对该事项计提了减值准备。2026
年上半年选矿厂停产费用减少主要系选矿厂部分固定资产已达到预计使用年限，
已足额计提折旧。
   （1）硫酸车间
   报告期内，硫酸车间停产费用相关的长期资产情况如下：
                                                                  单位：万元
                           固定资产-房          固定资产-
                                                       长期待摊费
  车间    长期资产明细科目           屋建筑物及           机器设备                    总计
                                                         用
                            构筑物             及其他
              值
硫酸车间    2025 年末减值金额                    -     485.03           -     485.03
              值
                额
              面原值
           计折旧或摊销
                             固定资产-房            固定资产-
                                                          长期待摊费
  车间      长期资产明细科目           屋建筑物及             机器设备                 总计
                                                            用
                              构筑物               及其他
                                           -     485.03       -     485.03
               减值金额
              定账面价值
  硫酸车间因生产工艺升级改造需求，设备全面更新所需投资规模较大，标的
公司基于成本效益原则，对于硫酸车间进行停产。该闲置状态符合《企业会计准
则第 8 号——资产减值》第五条第（五）项“资产已经或者将被闲置”的减值迹
象认定。
  由于车间房屋建筑物及构筑物通用性较强，存在改造复用、对外出租等独立
产生现金流的途径；机器设备为硫酸工艺专用设备，通用性差、闲置后复用价值
低。管理层据此对机器设备及其他按单项资产做减值测试：2024 年末账面价值
账面价值 308.96 万元，可收回金额 447.84 万元，高于账面价值。因此，2025 年
末硫酸车间机器设备无需进一步计提减值准备。2026 年 6 月 30 日账面价值
硫酸车间机器设备无需进一步计提减值准备。
  具体减值过程如下表所示：
                       可收回      减值
项目     年度     账面价值                             可收回金额确定方法          确定方式
                        金额      金额
       年末                                     后的净额确定              收益测算
机器设           308.96   447.84     -
       年末                                     后的净额确定              收益测算
备及其
 他
       年6                                  按公允价值减去处置费用            预计售价及
       月 30                                   后的净额确定              收益测算
        日
  另外，硫酸车间房屋建筑物 2025 年末评估净值 6,760.07 万元，高于账面价
值 6,712.54 万元，增值 47.53 万元。因此，2025 年末硫酸车间停产费用相关的资
产无需进一步计提减值准备。
  综上，与硫酸车间停产相关的资产存在减值迹象，已充分计提减值准备。
  （2）选矿车间
  报告期内，选矿车间停产费用相关的长期资产情况如下：
                                                                单位：万元
                           固定资产-房屋建              固定资产-机器设
 车间     长期资产明细科目                                                 总计
                            筑物及构筑物                 备及其他
选矿车间   2025 年审定账面价值                   1,208.13        618.45     1,826.58
               原值
            折旧或摊销
                                             -              -           -
             值金额
             账面价值
产期间该部分固定资产无生产耗用，存在《企业会计准则第 8 号——资产减值》
第五条第（五）项“资产已经或者将被闲置”的减值迹象。标的公司已对选矿车
间停产产线中长期闲置、技术落后且不具备改造利用价值的报废资产进行了定期
全面清理，予以报废处置。截至 2025 年末，选矿车间账面留存的资产均为经技
术评估后认定仍具有使用价值的房屋建筑物及机器设备，该等资产后续经升级改
造可继续投入生产使用，不存在因报废、淘汰而需进一步计提减值的情形。
  选矿厂停产相关的房屋建筑物及构筑物 2025 年末评估净值为 1,548.84 万元，
高于账面价值 1,208.13 万元，增值 340.71 万元，无需计提减值准备；选矿车间
机器设备及其他 2025 年末评估净值为 763.84 万元，高于账面价值 618.45 万元，
增值 145.39 万元，无需计提减值准备。
  综上，选矿厂停产相关的资产虽存在减值迹象，但标的公司已于历史期间对
报废资产进行全面清理处置，留存资产经技术评估认定仍具备后续使用价值。根
据嘉学评估评报字〔2026〕8710054 号评估报告，选矿车间房屋建筑物，机器设
备等资产评估净值均高于账面价值，无需计提减值准备，会计处理符合《企业会
计准则第 8 号——资产减值》的相关规定。
  （四）相关生产安排及内部控制的有效性
  标的公司制定了严格的生产内控制度，确保生产过程得到有效的规划和配
置，充分利用生产产能，主要流程控制点为：
财务部汇总编制公司年度财务预算草案，上报公司财务预算领导小组讨论、审定，
提交公司董事长审议批准。
生产计划及停产安排，于每月例会上报审批，组织落实生产作业计划。
地质、采矿有关人员进行三级矿量核算，并及时上报公司生产技术部门，实时监
控三级矿量的变化情况，与开拓工程的进度相匹配。各矿区矿山地质及质检科人
员，根据采场主管工程师提供的采矿进度，每开采一层编录一次采场编录计划，
正在开采的采场每月至少编录一次。生产管理部驻矿区人员负责监管废石挑拣质
量，每周调取监控核查挑拣量，并填写核查记录表。
年度财务预算调整方案，提交公司财务预算领导小组审定后上报公司董事长批
准，然后下达执行。
  综上，标的公司生产经营活动严格依照预算有序开展，生产安排贴合市场需
求，资源调配有效，内部控制体系设计层面无重大缺陷，关键业务节点管控完备，
整体运行持续有效。
  三、报告期内标的公司关联销售的最终销售/使用情况、应收账款的回收情
况，关联销售的价格公允性。
  报告期内标的公司关联销售的客户为洛阳铭帆化工科技有限公司、洛阳市立
讯工贸有限公司和栾川县运通汽车运输有限公司。
   （一）报告期内标的公司关联销售的最终销售/使用情况
   报告期内，标的公司对洛阳铭帆化工科技有限公司（以下简称“铭帆化工”）、
洛阳市立讯工贸有限公司（以下简称“洛阳立讯”）和栾川县运通汽车运输有限
公司（以下简称“栾川运通”）销售的情况如下：
                                                            单位：万元
        关联方        关联交易内容        2026 年 1-6 月   2025 年度     2024 年度
栾川县运通汽车运输有限公
                   销售机制砂                    -           -       1.07
司
洛阳铭帆化工科技有限公司       销售无水氟化氢             226.48     407.54      638.09
                   销售萤石精粉和
洛阳市立讯工贸有限公司                            276.28    1,630.55     227.72
                   萤石精块矿
        合计                  -          502.76    2,038.09     866.88
   报告期内，标的公司对铭帆化工销售无水氟化氢 638.09 万元、407.54 万元
和 226.48 万元，占标的公司年无水氟化氢收入的比例分别为 3.11%和 3.17%和
   报告期内，标的公司对洛阳市立讯工贸有限公司（以下简称“洛阳立讯”）
销售的萤石精块矿、萤石精粉的收入占标的公司当年萤石精块矿和萤石精粉产品
收入的比例为 0.53%、2.99%和 1.29%，占比较小。洛阳立讯向丰瑞氟业采购的
产品均已对外销售。
   标的公司 2024 年度向栾川运通销售机制砂 1.07 万元，销售占比较小，栾川
运通购买的机制砂均为自用。
   报告期内，标的公司关联销售的最终销售情况如下：
                                                              是否实现
关联方           下游客户名称       客户类型                 终端客户
                                                              终端销售
                                         下游客户自身即终端
        洛阳圣达电子科技有限公司        生产商                                  是
                                            客户
                                         下游客户自身即终端
洛阳铭帆化    安徽省旭鑫化工有限公司        生产商                                  是
                                            客户
工科技有限
                                         下游客户自身即终端
 公司     江苏旭安能源科技有限公司        生产商                                  是
                                            客户
                                         下游客户自身即终端
        凯汇化工（衢州）有限公司        生产商                                  是
                                            客户
                                               是否实现
关联方        下游客户名称           客户类型     终端客户
                                               终端销售
                                   下游客户自身即终端
        洛阳市氟信化工科技有限公司        生产商                是
                                      客户
                                   扬州联博药业有限公
         衢州市俊亿化工有限公司       二级贸易商   司和昆山华苏生物科    是
                                     技有限公司
                                   昆山华苏生物科技有
         洛阳博业商贸有限公司        二级贸易商                是
                                      限公司
                                   昆山佳立化学材料有
        福建科博莱化工科技有限公司      二级贸易商                是
                                      限公司
                                   山东立中新能源材料
        山东鑫益化工销售有限公司       二级贸易商                是
                                     有限公司
                                   山东汇盟生物科技股
         上海朋心化学有限公司        二级贸易商                是
                                     份有限公司
                                   下游客户自身即终端
         临沂成明萤石有限公司          生产商                是
                                      客户
                                   下游客户自身即终端
         焦作市增氟科技有限公司         生产商                是
                                      客户
                                   下游客户自身即终端
         莒县金汇矿业有限公司          生产商                是
                                      客户
                                   下游客户自身即终端
洛阳立讯工    广德国城矿产有限公司          生产商                是
                                      客户
贸有限公司                              下游客户自身即终端
         信阳向阳矿产品有限公司         生产商                是
                                      客户
                                   下游客户自身即终端
        天津华冶钢材加工有限公司         生产商                是
                                      客户
                                   山西太钢不锈钢股份
         洛阳萤财炉料有限公司        二级贸易商                是
                                     有限公司
        嵩县车村镇兑金矿产品经营部      二级贸易商    境内钢铁厂商      是
   铭帆化工和洛阳立讯安排车辆从标的公司厂区内自提货物，运送至其下游客
户指定地点，根据获取的贸易商调查表，铭帆化工和洛阳立讯报告期内向标的公
司采购的产品均最终销售至终端客户，不存在退换货的情况。
   通过访谈铭帆化工和洛阳立讯，以及获取铭帆化工和洛阳立讯与其下游客户
签订销售合同，铭帆化工和洛阳立讯对下游经销商销售的毛利率低于 5%，不存
在利益输送的情况。
   标的公司与铭帆化工、洛阳立讯的交易具有以下特征：（1）2024 年度、2025
年度及 2026 年 1-6 月，标的公司向上述关联方销售的无水氟化氢、萤石系列产
品占当年相关产品收入的比例较低；（2）关联方作为贸易商，其向下游销售的
毛利率低于 5%，处于合理水平，不存在通过关联交易向标的公司输送利益的情
形；（3）铭帆化工、洛阳立讯报告期内向丰瑞氟业采购的产品不存在退换货情
况；（4）标的公司对铭帆化工与洛阳立讯销售的产品最终均销售至终端用户。
    因此标的公司与上述关联方的交易具备商业合理性，不存在利益输送或虚增
收入的情形。
    综上，标的公司对铭帆化工、洛阳立讯和栾川县运通汽车运输有限公司销售
的产品均已实现最终销售。
    （二）应收账款的回收情况
    报告期各期末标的公司对关联方应收账款余额以及期后收回情况如下：
                                                                          单位：万元
  客户名称                                                            应收账款 2025 年回款
             应收余额            应收余额               应收余额
                                                                       金额
洛阳铭帆化工
                         -                -              208.45              208.45
科技有限公司
洛阳市立讯工
                         -                -                   -                   -
 贸有限公司
    合计                   -                -              208.45              208.45
    如上表所述，报告期内标的公司关联销售仅在 2024 年末对洛阳铭帆化工科
技有限公司形成应收账款余额 208.45 万元，关联销售产生的应收账款余额及其
占标的公司整体应收账款余额和公司销售收入的比例较低。标的公司 2024 年末
因关联销售产生的应收账款已于 2025 年 2 月全部收回。截至 2026 年 6 月 30 日，
标的公司不存在因关联销售形成的应收账款，期末余额为 0 元。
    （三）关联销售的价格公允性
    报告期内，标的公司对关联方销售价格以及非关联方销售价格情况如下：
                                                             单位：万元、万元/吨
                                                          关联方 非关联方
                               销售数量                                单位价
 年度      客户名称     产品名称                         收入         单位价 自提客户
                                （吨）                                格差异
                                                           格  单位价格
         洛阳市立讯
         工贸有限公                  1,114.98       276.28         0.25    0.26    -0.01
           司
         洛阳市立讯
                  萤石精块
                    矿
           司
         洛阳市立讯
           司
                                       关联方   非关联方
                       销售数量                         单位价
 年度      客户名称   产品名称              收入   单位价   自提客户
                        （吨）                         格差异
                                        格    单位价格
        洛阳市立讯
        工贸有限公        1,114.98 276.28 0.25 0.26 -0.01
          司
        洛阳市立讯
               萤石精块
                 矿
          司
        洛阳铭帆化
        工科技有限          222.06 226.48 1.01 1.11 -0.10
          公司
        洛阳铭帆化
               无水氟化
                 氢
          公司
        洛阳铭帆化
               无水氟化
                 氢
          公司
     注：运费对销售价格存在一定影响，因此选择非关联方自提客户的价格与关联方进行比
较。
   洛阳立讯和铭帆化工均为贸易商，采用自提的形式提取货物，运费由贸易商
承担，萤石精块矿、萤石精粉和无水氟化氢非关联方客户中生产客户主要采用标
的公司送货到客户仓库并承担运费的模式，非关联贸易商客户主要采用自提的模
式。
   报告期内，标的公司对关联方销售产品的价格与对非关联方自提客户销售产
品的价格较为接近，其中 2025 年标的公司对铭帆化工销售无水氟化氢的单位价
格略低于非关联方自提客户主要系非关联方自提客户的采购集中于 2025 年 12
月，2025 年 12 月无水氟化氢价格受硫酸涨价的影响导致价格较高。2026 年 1-6
月对铭帆化工销售无水氟化氢的单位价格略低于非关联方自提客户，主要系铭帆
化工集中在 2026 年 1-2 月采购，而非关联方自提客户的采购集中于 2026 年 3 月
-4 月，2026 年 1-6 月无水氟化氢的价格逐渐上升。
   综上，标的公司关联销售的价格具有公允性。
     四、结合上市公司和标的公司目前资金余额、受限资金、资本性支出、债
务偿还计划等情况，说明资金缺口具体测算过程和金额，以及配套募集资金的
必要性与合理性，是否有利于保护上市公司和股东利益
     （一）资金缺口具体测算过程和金额
  结合上市公司和标的公司目前资金余额、受限资金、资本性支出、债务偿还
计划及未来三年经营活动现金流入和分红计划等情况，计算可得资金缺口为
                                                              单位：万元
             项目                  上市公司           标的公司           合计
一、现有在手资金情况
资金余额                             267,870.17        6,528.78   274,398.95
受限资金                              33,836.77        2,000.00    35,836.77
可自由支配资金                          234,033.40        4,528.78   238,562.18
二、未来三年经营活动产生的现金净流量
未来三年经营活动产生的现金净流量                 457,017.03       74,281.80   531,298.83
三、未来主要的现金支出用途
资本性支出                            313,193.49       54,105.90   367,299.39
债务偿还计划                           383,451.30       50,339.63   433,790.93
未来三年分红所需资金                        98,439.41               -    98,439.41
最低现金保有量                          106,293.27        8,813.64   115,106.91
四、资金缺口
资金缺口                             -210,327.04     -34,448.59   -244,775.63
  截至 2025 年 12 月 31 日，上市公司及标的公司现有资金余额、受限资金及
在手可自由支配资金情况具体如下：
                                                              单位：万元
        项目         上市公司                 标的公司                  合计
库存现金                      11.08                   1.10             12.18
银行存款                 219,737.51                3,952.27       223,689.78
其他货币资金                14,637.29                2,575.41        17,212.70
存放财务公司存款              33,484.30                       -        33,484.30
        合计           267,870.17                6,528.78       274,398.95
因抵押、质押或冻结等对使用
有限制的款项总额
前次募集资金余额              22,559.17                       -        22,559.17
  非受限货币资金合计          234,033.40                4,528.78       238,562.18
  注 1：前次募集资金余额应用于原募投项目，无法自由支配。
  注 2：上市公司及标的公司不存在归属于一年内到期的非流动资产（主要为预存地质环
境治理和土地复垦基金）、其他流动资产（主要为预缴企业所得税、增值税留抵税额）等其
他科目的易于变现资产。
万元、138,827.17 万元及 163,710.26 万元，平均值为 152,339.01 万元。报告期内
上市公司营业收入略有下滑，假设上市公司未来三年经营活动产生的现金净流量
保持在 2023-2025 年平均水平，合计为 457,017.03 万元。
万元和 22,837.66 万元，占当期营业收入比例平均值为 33.82%。参考本次评估，
未来三年标的公司营业收入分别为 63,006.38 万元、78,323.21 万元和 78,323.21
万元，按照上述占营业收入比例，未来三年经营活动产生的现金净流量合计为
   以上数据仅为测算资金缺口所用，不构成盈利预测。
   上市公司及标的公司存在以下项目涉及资金投入需求，具体如下：
                 项目名称                    未来投资金额
                          上市公司
涠洲 10-3 油田西区项目                              30,585.43 万人民币
阿曼油田区块开发项目                                   16,000.00 万美元
马里采选工程二期项目                                   15,000.00 万美元
海外锂矿资源项目                                      1,200.00 万美元
星之海配套硫酸厂项目                                  16,000.00 万人民币
支付本次交易现金对价                                  40,280.70 万人民币
                          标的公司
矿山工程资本性支出                                   24,105.90 万人民币
马丢东草沟萤石矿等四个小矿证增储及整合                         10,000.00 万人民币
周边萤石资源整合                                    20,000.00 万人民币
   注：美元汇率同 2025 年年报货币资金汇率取值，1 美元=7.0288 元
   综上，上市公司资本性支出需求为 313,193.49 万元，标的公司资本性支出需
求为 54,105.90 万元，合计 367,299.39 万元。
   截至 2025 年 12 月 31 日，上市公司有息负债包括短期借款 176,674.79 万元，
一年内到期的非流动负债 47,388.10 万元，长期借款（主要为保证借款、质押借
款、抵押借款）141,458.09 万元和长期应付款-售后租回款项 17,930.32 万元，合
计 383,451.30 万元。
   截至 2025 年 12 月 31 日，标的公司有息负债包括短期借款 32,074.16 万元，
一年内到期的非流动负债 6,328.25 万元，长期借款（主要为保证借款、抵质押借
款）6,400.00 万元和长期应付款-应付售后回租融资款 5,537.22 万元，合计
合计 25,777.86 万元，占 2023 年度归属于上市公司股东净利润的比例为 41.22%。
合计 51,610.06 万元，占 2024 年度归属于上市公司股东净利润的比例为 73.05%。
合计 22,955.13 万元，占 2025 年度归属于上市公司股东净利润的比例为 53.26%。
   基于上市公司生产经营与分红情况不发生重大变化预期情况下，未来三年分
红预计仍保持在 2023-2025 年度平均比例 55.84%。假设上市公司未来三年净利
润规模保持 2023-2025 年度平均值 58,762.78 万元，三年共计 176,288.34 万元，
未来三年分红资金需求为 98,439.41 万元。
   以上数据仅为测算资金缺口所用，不构成盈利预测及分红承诺。
   结合公司实际情况及管理层经验，为保证公司经营运转稳定，公司通常预留
最低现金保有量。
低现金保有量为 106,293.27 万元。
低现金保有量为 8,813.64 万元。
     因此，上市公司及标的公司最低现金保有量合计 115,106.91 万元。
     （二）配套募集资金的必要性与合理性
     本次交易募集配套资金拟用于支付本次交易现金对价、补充标的公司流动资
金及偿还贷款和支付中介机构费用及相关税费，具体金额及用途如下：
序号          项目名称          拟使用募集资金金额（万元）            占比
      补充标的公司流动资金及偿还
      贷款
           合计                          76,780.70   100.00%
     结合上市公司和标的公司目前资金余额、受限资金、资本性支出、债务偿还
计划等情况，目前尚存在 244,775.63 万元资金缺口，其中上市公司资金缺口为
对价能够有效缓解上市公司资金压力。
     截至 2025 年末，标的公司总资产为 169,594.50 万元，总负债为 94,753.61 万
元，整体资产负债率为 55.87%。截至 2025 年末，标的公司可自由支配资金仅有
日常经营面临较大规模的流动资金融资需求。本次募集资金 33,500.00 万元用于
补充标的公司流动资金可保障标的公司核心业务运营与项目建设的资金连续性，
避免因资金缺口影响生产经营节奏。
     因此，公司本次融资拟募集资金能够有效缓解资金压力，为业务稳步发展提
供重要的资金保障，具有必要性，有利于保护上市公司和股东利益。本次融资募
集资金总额与未来资金需求相匹配，未超过资金缺口金额，本次融资规模具备合
理性。
     五、中介机构核查程序和核查意见
     （一）核查程序
     针对上述事项，会计师履行了以下核查程序：
  （1）查阅标的公司相关内部控制制度、审计报告等资料，获取标的公司计
提应收款项坏账准备相关的会计政策，复核其在报告期内的执行情况；
  （2）按照预期损失率测算其坏账准备与实际按账龄计提坏账准备是否存在
较大差异；分析公司与同行业可比公司坏账准备计提政策、计提比例是否存在重
大差异；
  （3）取得公司期末的应收账款明细表、应收账款账龄表，访谈标的公司财
务负责人，了解应收款项主要欠款方情况及其销售情况，并获取期后回款统计表，
检查期后回款情况；
  （4）获取公司票据备查簿，查验已背书或已贴现且期末尚未到期的银行承
兑汇票对应的银行信用等级情况，结合企业会计准则评估公司对相关票据终止确
认是否谨慎；
  （5）对期末票据进行监盘，检查库存票据的票据种类、编号、签收日期、
到期日、票面金额、付款人、承兑人、背书人等信息是否与应收票据登记簿的记
录相符；
  （6）获取公司 2024 年度、2025 年度的管理费用明细表，按费用性质复核
各项目列报的准确性，分析各明细项目的构成及结构变化；
  （7）查阅同行业可比公司公开披露的年度报告，分析同行业可比公司费用
率与标的公司的差异及原因；
  （8）获取企业员工名册与报告期工资计提和发放金额，分析各部门人员构
成及其变化是否合理、人数是否与企业规模一致；
  （9）了解公司的生产安排、停产原因、复产计划，评估停产费用的合理性，
了解停产期间各费用的归集、分配及会计处理政策；
  （10）获取公司与生产安排相关的内部控制制度，了解和评价相关内部控制
的设计有效性，并对关键内部控制的运行有效性进行测试；
  （11）获取标的公司报告期内关联销售主要合同或订单，查阅合同条款，并
访谈相关销售人员，了解合同或订单具体执行情况；并与第三方客户主要合同或
订单进行比对，核查合同条款是否存在重大差异；
  （12）对报告期内主要关联销售执行穿行测试，获取销售合同或订单、签收
单、发票等资料，结合信用期统计逾期账款情况，获取报告期的应收余额及期后
回款情况，核查商业信用及回款情况；
  （13）对主要关联方客户进行访谈，了解合作时间、关联关系、定价模式、
结算模式、信用政策、销售收入变动情况等，了解主要合同条款是否存在重大差
异，产品最终销售情况；
  （14）查阅上市公司和标的公司报告期内财务报告、借款合同及授信合同等
资料，结合公司货币资金余额及使用安排、现金流情况、营运资金需求、未来重
大投资计划、债务偿还安排等情况，复核标的公司对未来资金需求进行的测算，
分析本次发行募集资金的合理性和必要性。
  （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
新客户所致，具有合理性，报告期各期末，标的公司与金石资源应收账款主要集
中于 1 年以内，标的公司 1 年以内的应收账款坏账准备计提比例与金石资源一致，
标的公司 1 年以上，5 年以内的应收账款计提比例与金石资源存在差异，但该部
分应收账款余额占比较小，并且标的公司应收账款坏账计提比例整体高于金石资
源；2024 年末和 2025 年末标的公司应收票据均为银行承兑汇票，2026 年 6 月末
标的公司应收票据主要为银行承兑汇票，存在 1.02 万元商业承兑汇票，截至 2026
年 9 月 30 日，该商业承兑汇票已到期并全部支付，标的公司报告期各期末应收
票据的账龄均为 1 年以内，且均未出现到期无法兑付的情形，标的公司应收票据
坏账准备的计提具有充分性；
致，标的公司的管理人员人数及薪酬均低于可比公司，主要受经营规模及地域差
异影响，停产费用较高与公司生产安排及实际经营相匹配，具有合理性，标的公
司制定了健全的生产内控制度，并运行有效，未发现存在重大缺陷；
产品均已实现最终销售，标的公司报告期各期末对关联方的应收账款期后回款均
已全部收回，标的公司关联销售的价格具有公允性；
偿还计划等情况，目前尚存在 244,775.63 万元资金缺口，其中标的公司资金缺口
为 34,448.59 万元。因此，公司本次融资拟募集资金能够有效缓解资金压力，为
业务稳步发展提供重要的资金保障，具有必要性，有利于保护上市公司和股东利
益。本次融资募集资金总额与未来资金需求相匹配，未超过资金缺口金额，本次
融资规模具备合理性。

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