香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其
準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而
產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。
NSING TECHNOLOGIES INC.
國民技術股份有限公司
（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司）
（股份代號：2701）
截至2026年6月30日止六個月的
中期業績公告
國民技術股份有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）謹此公佈本公司及其附
屬公司截至2026年6月30日止六個月的未經審核中期業績。本公告載有本公司2026年中期
報告全文，符合香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）證券上市規則有關中期業績初步公
告所附資料的相關規定。
刊發中期業績公告及中期報告
本公告刊載於聯交所網站(www.hkexnews.hk)及本公司網站(www.nsingtech.com)。2026
年中期報告將刊載於上述聯交所網站及本公司網站，並將適時寄發予已表示希望收取印
刷本的本公司股東。
承董事會命
國民技術股份有限公司
董事長兼執行董事
孫迎彤先生
中國深圳，2026年8月21日
於本公告日期，董事會成員包括： (i) 執行董事孫迎彤先生、闞玉倫先生及葉艷桃女士；
(ii) 非執行董事周斌先生；及 (iii) 獨立非執行董事陳衛武先生、郝丹女士及吉杏丹女士。
目錄
釋義 2
公司資料 5
管理層討論及分析 7
企業管治及其他資料 26
簡明綜合損益及其他全面收益表 33
簡明綜合財務狀況表 35
簡明綜合權益變動表 37
簡明綜合現金流量表 38
簡明綜合財務報表附註 40
釋義
於本報告內，除文義另有所指外，下列詞彙或表述具有以下涵義：
「A股」 指 由本公司發行，每股面值人民幣1.00元的普通股，於深圳證券交易所
創業板上市交易
「審核委員會」 指 董事會審核委員會
「董事會」 指 董事會
「中國」或「中國內地」 指 中華人民共和國，除非文義另有所指，僅就本報告而言不包括中華人
民共和國香港、澳門及台灣地區
「本公司」或「我們」 指 國民技術股份有限公司，一家於2000年3月20日在中國成立的有限責任
公司，其A股於深圳證券交易所創業板上市（證券代碼：300077），其
H股於香港聯交所上市（股份代號：2701）。本公司於2025年9月9日將
英文名稱由Nations Technologies Inc.變更為NSING TECHNOLOGIES
INC.
「企業管治守則」 指 香港上市規則附錄C1所載的《企業管治守則》
「董事」 指 本公司董事
「本集團」 指 本公司及其附屬公司
「H股」 指 本公司股本中每股面值人民幣1.00元的普通股，以港元認購及買賣，
並於香港聯交所上市
「H股證券登記處」 指 卓佳證券登記有限公司
「香港」 指 中國香港特別行政區
釋義
「港元」 指 香港的法定貨幣，港元
「香港上市規則」 指 《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》
「香港聯交所」 指 香港聯合交易所有限公司
「內蒙古斯諾」 指 內蒙古斯諾新材料科技有限公司，一家於2016年3月30日在中國成立的
有限責任公司，為本公司直接非全資附屬公司
「上市」 指 H股在主板上市
「上市日期」 指 2026年3月23日，即H股首次在香港聯交所主板開始買賣的日期
「主板」 指 由香港聯交所運營的證券交易所（不包括期權市場），獨立於香港聯交
所GEM（前稱創業板）並與其並行運作
「標準守則」 指 香港上市規則附錄C3所載的《上市發行人董事進行證券交易的標準守
則》
「所得款項淨額」 指 上市籌集的所得款項淨額
「去年同期」 指 2025年1月1日至2025年6月30日
「招股章程」 指 本公司日期為2026年3月13日的招股章程
「人民幣」 指 中國的法定貨幣，人民幣
「報告期」 指 2026年1月1日至2026年6月30日
「研發」 指 研究及開發
國民技術股份有限公司 3
釋義
「證券及期貨條例」 指 香港法例第571章香港《證券及期貨條例》，經不時修訂、補充或以其他
方式修改
「股份」 指 本公司股本中每股面值人民幣1.00元的普通股，包括A股及H股
「股東」 指 股份持有人
「主要股東」 指 具有香港上市規則賦予該詞的涵義
「庫存股份」 指 具有香港上市規則賦予該詞的涵義
「美元」 指 美利堅合眾國的法定貨幣，美元
「同比」 指 與去年同期相比
「%」 指 百分比
為方便參考，本中期報告內中國法律法規、政府機關、機構、自然人或其他實體（包括本公司若干附屬公司）的名
稱已載入中英文雙語版本，如有任何歧義，概以中文版本為準。公司名稱及其他中文詞彙之英譯本僅供識別。
公司資料
董事會 聯席公司秘書
執行董事 葉艷桃女士
孫迎彤先生 呂穎一先生
（董事長兼總經理）
闞玉倫先生 獲授權代表
葉艷桃女士
葉艷桃女士
非執行董事 呂穎一先生
周斌先生
有關香港法律的法律顧問
獨立非執行董事
陳衛武先生 歐華律師事務所
郝丹女士 香港
吉杏丹女士 中環
康樂廣場8號
董事會轄下的專責委員會 交易廣場三期25樓
審核委員會 有關中國法律的法律顧問
（主席）
陳衛武先生
郝丹女士 北京市環球（深圳）律師事務所
吉杏丹女士 中國
深圳市
薪酬與考核委員會 南山區
（主席）
郝丹女士 深南大道9668號
吉杏丹女士 華潤置地大廈
葉艷桃女士 B座27層
郵編：518052
提名委員會
（主席）
郝丹女士 海外核數師
陳衛武先生
孫迎彤先生 德勤 • 關黃陳方會計師行
執業會計師
戰略委員會 註冊公眾利益實體核數師
（主席）
孫迎彤先生 香港金鐘道88號
闞玉倫先生 太古廣場一座35樓
周斌先生
國民技術股份有限公司 5
公司資料
H股證券登記處 公司網站
卓佳證券登記有限公司 www.nsingtech.com
香港
夏慤道16號 投資者關係
遠東金融中心17樓
電郵：investors@nsingtech.com
合規顧問 地址：中國
廣東省深圳市
南華融資有限公司 南山區西麗街道
香港 松坪山社區
中環 寶深路109號
雲咸街60號 國民技術大廈21層
中央廣場36樓
股份代號
深圳證券交易所：300077.SZ
香港聯交所：2701.HK
中國內地註冊辦事處及總部
中國
廣東省
深圳市南山區
西麗街道
松坪山社區
寶深路109號
國民技術大廈1樓
香港主要營業地點
香港
銅鑼灣
希慎道33號
利園一期
管理層討論及分析
業務概覽
集成電路行業
（「WSTS」）的數據，隨著對AI基建及智能終端應用的投資增加，全球半導體銷售額顯著增長。然而，這引發了半
導體行業供應鏈的重大重整，先進與成熟製程技術皆面臨日益增大的壓力。
AI相關應用的快速擴張促使晶圓代工產能重新配置至以AI為核心的產品，導致部分成熟製程節點的半導體類別出
現供應瓶頸，儘管整體市場環境向好，仍在全行業範圍內造成了結構性供需失衡。
在微控制單元(MCU)市場方面，受益於汽車電動化與智能化、工業物聯網、數字電源管理、AI邊緣運算應用等領
域的持續發展，需求依然強勁。然而，供應鏈產能限制與製造成本上漲，導致供應環境趨緊、產品價格上漲及結
構性供需失衡，這情況在車規級、工業級及高性能MCU細分市場中尤為顯著。
受益於下游需求旺盛，以及本土化產品競爭力不斷提升，本集團通過優化產品組合及客戶結構，持續鞏固其市場
地位。於報告期間，本集團重點拓展AI服務器電源系統MCU、高速光模塊MCU、數字電源管理MCU、工業控制
MCU等高景氣應用領域的業務版圖，同時積極開拓新客戶與市場機遇。董事會認為，半導體行業的持續增長以
及AI相關技術的日益普及，將為本集團的長遠發展提供良好機遇。
本公司是集成電路設計企業，主要從事自主技術、自主品牌的集成電路芯片研發設計及銷售，並提供相應的系統
解決方案和售後的技術支持服務。
本公司致力於為各類智能終端提供高安全性、高可靠性、高集成度的集成電路芯片與系統解決方案。憑藉行業領
先的軟硬件安全架構、前沿的異構集成方案以及靈活的兼容適配能力，在消費電子、工業控制和數字能源、智慧
家居、汽車電子與醫療電子多個關鍵領域實現了產品的廣泛應用，成功構建了多元化場景覆蓋的產品矩陣。
國民技術股份有限公司 7
管理層討論及分析
本公司採用常規和靈活的Fabless輕資產經營模式，從事集成電路產品的研發設計和銷售，將晶圓製造、封裝測試
業務外包給專門的晶圓製造及封裝測試廠商。
該經營模式有利於本公司集中優勢資源用於集成電路產品研發與設計環節，在完成集成電路全流程的設計工作
後，將自有產權的集成電路版圖授權晶圓製造廠商進行生產製造，由晶圓製造廠商按照版圖數據生產出晶圓後，
再交由封裝、測試廠商完成封裝、測試環節。本公司取得集成電路芯片成品後，啟動對外銷售，部分芯片產品應
市場需求，委託外協廠商加工成多芯片模組，對外銷售。根據行業、產品及市場需求情况，本公司採取直銷和渠
道銷售相結合的銷售推廣模式開展主要業務經營。
本公司圍繞SoC、信息安全、電源管理、射頻四大核心領域，打造了通用MCU芯片、高等級安全芯片、電源管理
與電池管理系統(BMS)芯片、無線射頻芯片四大產品陣列，構建了跨領域、多場景的系統級解決方案能力。
(1) 通用MCU芯片
通用MCU芯片作為智能終端的核心控制器，核心功能為接收、處理各類數據並控制設備正常運行，是電
子設備實現智能化功能的核心部件。
本集團核心深耕機器人、工業自動化、光伏儲能、低空飛行、3D打印等重點賽道，同時加碼AI算力基建
方向，AI服務器電源相關產品已實現銷售落地，高速光模塊MCU處於客戶導入及測試階段並持續推進市
場滲透。
本集團的MCU產品已廣泛應用於數字能源管理（儲能設備、逆變器、充電站╱樁、電力設備）、智能家居
家電（冰箱、空調、智能門鎖、LED照明）、機器人（外骨骼、人形、清潔機器人）、工業控制（伺服驅動
器、可編程邏輯控制器(PLC)、編碼器）、消費電子（航拍無人機、真無線立體聲耳機）、醫療電子（血氧
儀、製氧機、呼吸機）等領域。
管理層討論及分析
(2) 高等級安全芯片
高等級安全芯片專注於數據安全防護，核心功能是加強設備身份驗證，以及對設備中的敏感數據、交易信
息進行加密與校驗，防範數據洩露、篡改及非法破解風險。
相關產品主要為AI算力基建設備、金融支付（金融支付、電子銀行、移動支付）、物聯網安全（可穿戴支
付、智能家居、智能城市、智能儀表）、汽車電子（車聯網V2X、電子控制單元、數字鑰匙）、工業控制（變
頻、伺服系統、電梯控制、PLC）、機器人（人形及工業機器人）等場景提供防偽認證、固件代碼保護及可
信計算能力。
(3) BMS芯片
BMS芯片的核心作用是實時監測電池的電壓、電流、溫度等運行參數，防控電池過充、過放、過溫等安
全風險，保障電池安全穩定運行並延長使用壽命；已量產產品應用於筆記本電腦、平板電腦、IPC、航拍
無人機及消防設備；高可靠性BMS模擬前端芯片已完成開發，面向工業儲能BMS市場產品處於客戶導入
測試階段。
(4) 藍牙無線射頻芯片
藍牙無線射頻芯片屬於射頻芯片的重要品類，核心功能是實現各類電子設備之間的低功耗藍牙無線連接與
數據傳輸，支持智能設備間的無線聯動；廣泛應用於工業物聯網（物流溯源）、穿戴設備（智能手錶）、智能
家居（智能門鎖）及金融支付（藍牙安全鑰匙）等領域。
國民技術股份有限公司 9
管理層討論及分析
新能源負極材料行業
於報告期間，鋰電池行業景氣延續，呈現動力穩健托底、儲能高速增長的結構性特徵。高工產研鋰電研究所統計
顯示，期內中國鋰電池出貨量顯著增長，其中儲能成為行業核心增量來源。
於報告期間，受益於儲能需求爆發，負極材料市場持續擴張。行業出貨量大幅增長，整體產能利用率亦有所提
升。人造石墨憑藉其優異的性能特徵與成熟的供應鏈，仍為市場上佔主導地位的負極材料產品。
董事會認為，新能源汽車及儲能市場的持續增長，預期將支持鋰電池負極材料行業的長遠發展，為本集團的負極
材料業務提供良好機遇。
本集團主要從事鋰離子電池負極材料研發、生產和銷售，以及石墨化加工服務。
本集團的負極材料主要應用於新能源汽車動力電池、3C數碼和儲能等鋰電池領域；石墨化加工工藝是鋰離子電池
負極材料生產過程中的核心工藝環節之一。報告期內石墨化加工除滿足內部需求外，也為行業其他用戶提供部分
石墨化加工服務。
該工序的運營模式為首先保障本集團自身人造石墨產品的生產。在產能出現富餘時，本公司利用自主的石墨化產
能，為第三方客戶提供受託石墨化加工服務，實現產能利用率與經濟效益的最大化。
(1) 採購模式
本集團採購的原材料主料為焦類產品、石墨，輔料為瀝青，為保障原材料的穩定供應，同時降低採購成
本，採用「按需採購」的模式。
管理層討論及分析
(2) 生產模式
本集團實行「自主生產」模式，結合各類型產品的銷售情况、原材料和成品庫存量，制定生產計劃。石墨化
加工主要配套自身負極材料石墨化加工需求，在滿足自身需求的基礎上剩餘產能可對外提供加工服務。
(3) 銷售模式
本集團以直銷為主，通過多種渠道積極響應行業內客戶需求，加快自身技術和產品的升級速度。
前景
集成電路行業
隨著智能終端時代的深入發展及AI技術在各領域的深度融合落地，全球半導體產業預期將維持增長態勢，為
MCU產品創造良好市場機會。隨著產品智能化、自動化、互聯化及高端化趨勢的發展，消費電子、工業控制、
數字能源、汽車電子、醫療電子、智能家居等關鍵下游領域需求預期將保持強勁。
具體而言，AI算力基建、機器人、3D打印、光伏儲能、邊緣AI等領域的快速發展，正擴大高性能MCU及相關集
成電路產品的潛在市場規模。與此同時，系統可靠性、安全性、能源效率、智能控制方面的要求升級，預期將持
續推升市場對高性能、高集成度、高安全性、低功耗集成電路產品的需求。
整體而言，終端產品的持續技術升級，加上新興AI相關應用場景的快速增長，預期將持續優化行業的需求結構，
為集成電路行業的發展提供長期、持續的支撑。
新能源負極材料行業
展望未來，在新能源汽車及儲能市場持續增長的支撐下，鋰離子電池負極材料的需求預期將保持強勁；同時，行
業整合與持續的技術進步，預期將有利於具備一體化產能、技術專長與規模優勢的領先製造商。
國民技術股份有限公司 11
管理層討論及分析
未來計劃
增長所帶來的重大機遇，本集團正積極運用AI，並將AI技術的應用制度化，貫穿於各項營運之中。為把握這些機
遇，本集團已建立「3+1」核心發展框架，包含三大戰略業務支柱：鞏固核心業務、深化專業市場佈局、拓展邊緣
AI；同時在所有業務職能發展全面的AI能力。在此框架下，本集團致力於強化核心MCU業務，拓展至AI基建、
機器人、工業自動化、智慧能源等高價值增長領域，並通過持續投資SoC、MCU與異構運算技術，把握邊緣AI的
新興機遇。本集團同時運用AI提升銷售、客戶服務與研發效率，吸納全球人才，有選擇地尋求產業整合機遇，以
支持長期、持續的增長。
通過將AI技術與核心業務深度整合，並持續專注於卓越營運、技術創新與先進產品開發，本集團旨在加速市場擴
張、提升盈利能力並鞏固其競爭地位。本集團的長期目標是從「應用導向」的企業轉型為「場景驅動」的創新者，成
為AI供應鏈中MCU領域的領導者，在更廣泛的AI產業生態中確立其關鍵參與者的地位。
發展戰略及經營計劃
(i) 鞏固核心業務：強化業務基礎，鞏固增長根基
本集團持續通過不斷的產品升級與成本優化，鞏固營運基礎，藉此深化在現有市場的佈局，強化核心業務
基礎。面對入門級MCU市場的激烈競爭，本集團持續加速產品迭代，加強市場拓展力度。通過優化產品
性能與成本結構，並提升成本效益，本集團致力於在消費電子、智能家居設備、白色家電等主流應用領域
穩步提升市場佔有率。與此同時，本集團持續強化其BMS、藍牙、安全芯片與MCU集成產品組合。憑藉
多元產品陣容的優勢，本集團得以滿足客戶多樣化、一體化的應用需求，提升整體解決方案能力，進一步
鞏固及擴大在現有市場的競爭優勢。
管理層討論及分析
(ii) 深化專業市場佈局：聚焦高價值增長領域，在高端應用場景中取得突破
本集團持續致力於「深耕主賽道、突破新領域」的應用驅動型市場擴張策略，聚焦於高增長、高門檻、高增
值市場，包括AI算力基建支持、人形機器人、電機控制、工業自動化、數字電源、低空經濟等領域。本集
團持續投入三大核心研發方向，即SoC、MCU及異構運算技術，旨在進一步加強產品、拓展高端市場、擴
大應用場景、深化技術創新，同時穩步推進在AI供應鏈中MCU領域的佈局與發展。
在產品層面，本集團以高端MCU產品為基礎，推動多個互補芯片類別的協同發展，致力打造一套針對高
端應用領域市場需求的產品組合，涵蓋AI算力基建支持、人形機器人、電機控制、工業自動化、數字電
源、低空經濟等領域。憑藉在模擬電路設計、超低功耗控制、安全架構方面的技術專長，本集團通過模塊
化產品迭代與技術複用，持續強化光伏儲能系統、醫療穿戴設備、智能終端等應用領域的產品組合，使本
集團得以建立一套適配行業高速發展的研發體系，穩步實現產品升級與向新應用場景的拓展。
在技術層面，本集團持續致力於自主研發，密切關注產業技術趨勢，持續在高集成先進封裝、超低功耗設
計、多核異構架構、邊緣智能優化等關鍵技術領域投入大量研發資源。本集團正加速推動技術創新的產品
化與部署，同時強化其多元化芯片研發技術平台。通過持續技術進步與創新，本集團鞏固了其核心技術門
檻，支持在高端市場領域不斷取得突破，推動產品技術的持續升級。
國民技術股份有限公司 13
管理層討論及分析
(iii) 拓展邊緣AI：把握行業轉型機遇，培育新增長動能
隨著AI行業持續從雲計算向邊緣與終端應用發展，邊緣智能已成為長期行業趨勢。本集團憑藉行業動態洞
察與現有技術基礎，正積極在邊緣AI領域開展前瞻性研發，儲備潛在需求。依託成熟的嵌入式芯片開發能
力，本集團正於邊緣智能、智能終端、工業智能、智能能源設備等技術領域進行戰略佈局，積極探索將芯
片功能從傳統控制應用延伸至智能運算與智能決策能力的技術路徑。通過對技術研究與市場開發進行前期
投資，本集團旨在蓄積中長期增長動能，為把握邊緣AI行業的未來機遇奠定堅實基礎，進一步鞏固行業地
位。
(iv) 建立全面的AI能力：賦能全業務增長，鞏固戰略執行的核心基礎
發展全面的AI能力，是本集團「3+1」戰略框架的核心賦能基礎。本集團主要聚焦於兩個關鍵方向，即提升
銷售與服務效率，以及提升研發生產力，從而支持所有業務板塊的高質量增長。
在銷售與客戶服務方面，本集團已推出「NS AI-FAE智能體」。這個智能服務平台由大語言模型驅動，融合
本集團的龐大專有知識庫（包含累積的產品參數、技術解決方案、應用案例研究），涵蓋芯片選型、參數比
較、解決方案匹配、技術諮詢等廣泛的常規技術服務場景，賦能前端銷售與技術支持功能，從而精簡客戶
互動流程，提升技術支持服務的效率與專業性，促進市場業務的有序拓展。
在研究與創新方面，本集團已將AI技術貫穿至芯片開發流程的各個階段，協助解決方案的迭代、模擬與
驗證以及生態應用開發，有效縮短開發週期，提升新產品迭代效率，同時也持續推動本集團高端MCU、
SoC、異構運算解決方案等核心產品的技術進步，進一步強化本集團在研發方面的技術實力與競爭壁壘。
管理層討論及分析
(v) 吸納全球人才，有選擇地尋求產業整合機遇，支持可持續發展
本集團堅信人才是推動技術進步與企業持續成長的根本動力，高度重視頂尖技術專業人才的吸納，並有系
統地建設強大的研發人才梯隊。未來，本集團將進一步完善具備吸引力的激勵機制，培育以中長期發展為
導向的組織文化與創新氛圍，持續推動組織效能提升。依託新加坡、日本、美國等海外研發中心，本集團
不斷健全面向全球的人才招聘與培養體系，吸納具備國際視野與豐富行業經驗的高端專業人才，構建開
放、高效、多元融合的人才生態，夯實全球化業務發展的團隊基礎。
(vi) 提升卓越營運與產品創新
在新能源負極材料行業競爭持續加劇的背景下，本集團將進一步強化產品質量保證、交付能力與客戶服
務，穩固既定市場地位，努力爭取更高市場份額；持續加大對潛在客戶的資源投入，加快推動客戶導入及
量產工作。同時，把「降本增效、提質進位」作為核心營運目標，持續改進產品工藝提高生產效率、尋求與
上游供應商的戰略合作以降低產品成本，探索更有效的成本控制方法；自有產能進一步聚焦高參數、高品
質的中高端產品。本集團將繼續提高新能源負極材料和石墨化工藝的研發能力，積極採用新工藝、開發新
產品、豐富產品線。在鞏固人造石墨主力產品技術優勢的基礎上，本集團正積極推進矽碳負極及硬碳等多
元材料體系的研究、中試驗證與產品化，力爭在高比能、長循環、快充與低溫性能等關鍵性能指標上實現
突破，並逐步構建覆蓋乘用車、輕型車、儲能與消費電池等所有主要應用場景的全面負極材料產品體系。
未來，本集團將加快推進新一代材料的產品化與客戶導入節奏，推動前沿技術從實驗室研究向大規模產業
化轉化。
國民技術股份有限公司 15
管理層討論及分析
財務回顧
於報告期間，本集團的財務表現顯著改善，由去年同期的虧損人民幣37.6百萬元轉為盈利人民幣3.7百萬元。轉虧
為盈主要是由於芯片產品以及鋰離子電池負極材料產品及石墨化加工服務的收入均錄得強勁增長，加上營運效率
提升及規模經濟效益，導致報告期間的盈利能力有所增強。
收入增長43.4%至人民幣906.1百萬元，乃由於芯片產品收入增長38.1%，以及鋰離子電池負極材料產品及石墨化
加工服務收入增長50.5%。上述各項因素共同促成本集團於報告期間錄得盈利。
收入
按業務線劃分
本集團產生的收入來自(i)銷售芯片產品；(ii)銷售鋰離子電池負極材料產品及石墨化加工服務；及(iii)其他產品及
服務，主要包括提供技術服務、物業租賃、銷售智能門鎖SoC、智能門鎖主板及智能門鎖安裝解決方案，以及銷
售本集團生產過程所用輔料及石墨產品殘渣（生產的副產品，具有較高的熱值，可用於包括但不限於製鋼及發電
等不同行業）。下表載列所示期間本集團按業務線劃分的收入明細，以絕對金額及佔本集團收入百分比列示：
截至6月30日止六個月
佔總額 佔總額
人民幣千元 百分比(%) 人民幣千元 百分比(%)
銷售芯片產品 430,354 47.5 311,696 49.3
銷售鋰離子電池負極材料產品及
石墨化加工服務 437,685 48.3 290,781 46.0
其他 38,041 4.2 29,412 4.7
總計 906,080 100.0 631,889 100.0
管理層討論及分析
本集團的收入由去年同期的人民幣631.9百萬元增加43.4%至報告期間的人民幣906.1百萬元，乃由於芯片產品以
及鋰離子電池負極材料產品及石墨化加工服務的銷售增加。在維持與現有客戶的穩定合作並拓展新客戶與新市場
的同時，本公司受益於全球AI與算力需求的持續增長，以及全行業半導體價格上漲，帶動集成電路及關鍵電子元
件業務的銷量、收入及毛利均錄得同比增長。此外，受益於有利的行業環境、下游需求增長、內蒙古斯諾隨州廠
房產能爬坡後產能提升，以及客戶群擴大，本公司負極材料產品及石墨化加工服務的銷量、收入及毛利均錄得同
比增長。
芯片產品 。本集團芯片產品業務的收入由去年同期的人民幣311.7百萬元增加38.1%至報告期間的人民幣430.4百
萬元，主要是由於全球對人工智能及算力的持續強勁需求，帶動芯片需求與芯片價格雙雙上漲。
鋰離子電池負極材料 。本集團鋰離子電池負極材料業務的收入由去年同期的人民幣290.8百萬元增加50.5%至報告
期間的人民幣437.7百萬元，主要是由於銷量增長。
其他 。其他產品及服務的收入由去年同期的人民幣29.4百萬元增加29.3%至報告期間的人民幣38.0百萬元，主要
是由於一項在越南興建人造石墨負極材料生產廠房的項目帶來諮詢服務收入。
國民技術股份有限公司 17
管理層討論及分析
銷售成本
本集團的銷售成本包括(i)原材料採購成本；(ii)製造成本；(iii)勞工成本；(iv)稅項及附加費；及(v)其他。於報告期
間，本集團的銷售成本波動主要受原材料的銷量及價格所影響。
下表載列所示期間按性質劃分的銷售成本明細：
截至6月30日止六個月
佔總額 佔總額
人民幣千元 百分比(%) 人民幣千元 百分比(%)
原材料 435,276 60.1 307,968 62.0
製造成本 244,120 33.7 157,206 31.6
勞工成本 36,767 5.1 22,932 4.6
稅項及附加費 3,504 0.5 2,669 0.5
其他（附註） 4,169 0.6 6,239 1.3
總計 723,836 100.0 497,014 100.0
附註： 其他主要包括與本集團提供技術服務及其他產品相關的直接成本，以及存貨撇減。
本集團的銷售成本由去年同期的人民幣497.0百萬元增加45.6%至報告期間的人民幣723.8百萬元，增幅與收入增
幅基本一致。
管理層討論及分析
毛利及毛利率
本集團的毛利指收入減銷售成本。本集團的毛利率指毛利除以收入，以百分比列示。
下表載列所示期間按業務線劃分的毛利及毛利率明細：
截至6月30日止六個月
毛利 毛利率 毛利 毛利率
人民幣千元 % 人民幣千元 %
銷售芯片產品 135,539 31.5 93,144 29.9
銷售鋰離子電池負極材料產品 25,633 5.9 24,890 8.6
其他 21,072 55.4 16,841 57.3
總計 182,244 20.1 134,875 21.3
基於上述原因，本集團的毛利由去年同期的人民幣134.9百萬元增加至報告期間的人民幣182.2百萬元。本集團的
毛利率維持相對穩定，由去年同期的21.3%稍降至報告期間的20.1%。
其他收入
其他收入主要包括(i)政府補助；(ii)利息收入；及(iii)其他。本集團的其他收入由去年同期的人民幣18.6百萬元減
少13.2%至報告期間的人民幣16.2百萬元，主要是由於確認的政府補助減少。
其他收益及虧損
本集團於報告期間錄得其他收益人民幣13.4百萬元，而去年同期則錄得其他虧損人民幣3.4百萬元。由虧損轉為收
益主要是由於按公允價值計入損益（「按公允價值計入損益」）的金融資產的公允價值收益。
國民技術股份有限公司 19
管理層討論及分析
銷售開支
本集團的銷售開支主要包括(i)僱員福利開支，包括銷售及營銷人員的薪金及工資及員工福利；(ii)市場諮詢及知識
產權費用；(iii)業務發展開支；(iv)差旅費及其他開支；(v)與銷售及營銷活動有關的物業、廠房及設備以及使用權
資產的折舊及攤銷；及(vi)營銷開支。
本集團的銷售開支由去年同期的人民幣21.3百萬元增加30.3%至報告期間的人民幣27.7百萬元，增幅與收入增幅
基本一致。
行政開支
本集團的行政開支主要包括(i)僱員福利開支，包括行政人員的薪金及工資及員工福利；(ii)專業服務費用；(iii)與
行政活動有關的物業、廠房及設備以及使用權資產的折舊及攤銷；(iv)業務發展開支；(v)營業開支及其他；(vi)辦
公室開支；及(vii)銀行附加費及其他。
本集團的行政開支由去年同期的人民幣48.7百萬元減少4.1%至報告期間的人民幣46.7百萬元。此減少主要是由於
成本控制措施加強及應計花紅減少。
研發開支
本集團的研發開支主要包括(i)僱員福利開支，主要包括研發人員的薪金及工資及員工福利；(ii)與研發活動有關的
物業、廠房及設備以及使用權資產的折舊及攤銷；(iii)外包研發開支；(iv)原材料及核證開支；及(v)其他開支，如
辦公室開支及測試開支。
本集團的研發開支由去年同期的人民幣81.3百萬元增加14.3%至報告期間的人民幣93.0百萬元，反映出本集團於
研發活動的持續投資。
財務成本淨額
本集團的財務成本主要包括(i)借款利息開支；及(ii)租賃負債利息開支。
本集團的財務成本淨額由去年同期的人民幣40.3百萬元減少8.1%至報告期間的人民幣37.0百萬元，主要是由於債
務結構優化，使平均借款成本下降。
管理層討論及分析
所得稅抵免
所得稅抵免由去年同期的人民幣5.5百萬元減少至報告期間的人民幣0.7百萬元，主要是由於就按公允價值計入損
益的金融資產的公允價值收益確認遞延稅項開支。
期內溢利（虧損）
基於上述原因，本集團於報告期間錄得溢利人民幣3.7百萬元，而去年同期則錄得虧損人民幣37.6百萬元。
物業、廠房及設備
本集團的物業、廠房及設備主要包括(i)樓宇；(ii)廠房及機器；(iii)車輛；(iv)租賃裝修及其他；及(v)在建工程。
本集團的物業、廠房及設備由截至2025年12月31日的人民幣1,237.9百萬元減少至截至2026年6月30日的人民幣
投資物業
本集團的投資物業指辦公樓宇及工業物業。截至2025年12月31日及2026年6月30日，本集團的投資物業均維持在
人民幣204.4百萬元，乃由於報告期間市場情況並無重大波動。
無形資產
本集團的無形資產指(i)專利；(ii)商標；(iii)軟件及其他；及(iv)開發開支的賬面淨值。本集團的無形資產由截至
團芯片產品相關的開發開支增加。
存貨
本集團的存貨包括(i)原材料及消耗品（主要包括晶圓、石油焦及針狀焦）；(ii)在製品；(iii)製成品；及(iv)其他。本
集團的存貨由截至2025年12月31日的人民幣624.2百萬元略減至截至2026年6月30日的人民幣607.6百萬元。
按攤銷成本計量及按公允價值計入其他全面收益的貿易應收款項及應收票據
本集團的貿易應收款項及應收票據主要指鋰離子電池負極材料業務的客戶應收款項。本集團按攤銷成本計量的貿
易應收款項及應收票據由截至2025年12月31日的人民幣344.5百萬元增加至截至2026年6月30日的人民幣494.4百
萬元，主要是由於收入增加。
本集團按公允價值計入其他全面收益（「按公允價值計入其他全面收益」）的貿易應收款項及應收票據由截至2025年
國民技術股份有限公司 21
管理層討論及分析
其他應收款項
本集團的其他應收款項主要包括(i)對供應商的預付款項；(ii)物業、廠房及設備的預付款項；(iii)可收回稅項，即
予以確認的可扣除增值稅；及(iv)可退回按金。本集團的其他應收款項由截至2025年12月31日的人民幣152.8百萬
元增加至截至2026年6月30日的人民幣445.2百萬元，主要是由於為應對不斷增長的市場需求及業務擴張計劃，針
對芯片產品進行了前瞻性採購，導致預付供應商的款項增加。
按公允價值計入損益的金融資產
本集團按公允價值計入損益的金融資產包括於若干實體的投資。該等投資指本集團於若干實體的股權權益。本集
團按公允價值計入損益的金融資產由截至2025年12月31日的人民幣70.7百萬元增加至截至2026年6月30日的人民
幣105.4百萬元，主要是由於被投資公司的公允價值增加。
貿易及其他應付款項
本集團的貿易應付款項主要包括(i)向供應商採購原材料產生的貿易應付款項及應付票據；及(ii)其他應付款項，
主要包括內蒙古斯諾生產廠房的應付款項、產生自非控股權益購回義務的應付款項以及應付薪金及福利。本集團
的貿易及其他應付款項由截至2025年12月31日的人民幣847.6百萬元減少至截至2026年6月30日的人民幣722.3百
萬元，主要是由於結付非控股權益購回義務。
現金及現金等價物以及受限制銀行結餘
本集團的現金及現金等價物以及受限制銀行結餘主要以人民幣及美元計值。截至2026年6月30日，本集團的現金
及現金等價物以及受限制銀行結餘為人民幣980.7百萬元，其中人民幣463.5百萬元以美元計值。
現金流
於報告期間，本集團錄得經營活動所用現金淨額人民幣273.4百萬元，主要是由於本集團的除稅前溢利人民幣3.0
百萬元，並經以下項目調整：(i)非現金或非經營項目人民幣87.1百萬元；及(ii)營運資金變動人民幣363.5百萬元，
主要是由於貿易及其他應收款項增加人民幣404.3百萬元。
流動比率及速動比率
流動比率乃按流動資產總值除以流動負債總額計算。速動比率則按截至期末的流動資產減存貨再除以流動負債計
算。本集團的流動比率由截至2025年12月31日的0.9倍上升至截至2026年6月30日的1.4倍，而速動比率則由截至
管理層討論及分析
債務及或然負債
債務
本集團的債務主要包括(i)內蒙古斯諾對非控股股東負有的非控股權益購回義務；(ii)借款；及(iii)租賃負債。下表
載列於所示日期債務總額的明細：
截至
人民幣千元 人民幣千元
非控股權益購回義務 – 115,599
借款 2,107,192 1,699,489
租賃負債 31,726 32,636
淨負債權益比率
本集團的淨負債權益比率由截至2025年12月31日的160.7%下降至截至2026年6月30日的71.5%，主要是由於所得
款項淨額使現金及現金等價物增加。
或然負債
截至2026年6月30日，本集團並無任何重大或然負債（2025年12月31日：無）。
資產抵押
截至2026年6月30日，本集團銀行承兌匯票發行以及授予本集團的銀行及其他融資，以本集團金額為人民幣
房及設備、使用權資產、投資物業、按公允價值計入損益的金融資產、按公允價值計入其他全面收益的貿易應收
款項及應收票據以及受限制銀行結餘。
承擔
截至2026年6月30日，本集團已訂約但未計提撥備的資本承擔為人民幣170.5百萬元，主要指購置廠房及設備以及
股權投資的已訂約但未計提撥備的承擔。
國民技術股份有限公司 23
管理層討論及分析
資本支出
本集團的資本支出主要指購置物業、廠房及設備、使用權資產及無形資產所產生的支出。於報告期間，本集團的
資本支出約為人民幣58.8百萬元（去年同期：人民幣54.8百萬元）。
研發強度
本集團的研發強度按本集團的研發支出（包括已資本化及支出的研發支出，不包括股份支付）除以本集團的收入計
算。
本集團的研發強度由去年同期的17.2%下降至報告期間的13.7%，主要是由於報告期間的收入較去年同期大幅增
加。
財務風險管理
本集團的金融工具包括按攤銷成本計量的貿易及其他應收款項、按公允價值計入其他全面收益的貿易應收款項及
應收票據、按公允價值計入其他全面收益的權益工具、按公允價值計入損益的金融資產、受限制銀行結餘、現金
及現金等價物、衍生金融工具、貿易及其他應付款項、長期應付款項、租賃負債以及借款。
本集團透過內部風險評估監控及管理與其營運有關的財務風險，內部風險評估按風險程度及大小分析風險敞口。
該等風險包括市場風險（指貨幣風險、利率風險及其他價格風險）、信貸風險及流動資金風險。本集團管理及監控
該等風險，以確保適時有效地實施適當的措施。
市場風險
本集團的業務主要面臨利率變動產生的市場風險。本集團所面臨的市場風險或其管理及計量風險的方式並無發生
重大變動。
(i) 貨幣風險
本集團主要有以外幣計值的相關集團實體的現金及現金等價物，因此面臨匯率波動風險。本集團訂立外幣
遠期合約以對沖若干外幣計值的負債。有鑒於此，本集團認為貨幣風險淨敞口維持在適當水平。本集團的
政策為磋商對沖衍生工具的條款，使其與對沖項目的條款相匹配，以最大限度地提高對沖效果。
管理層討論及分析
(ii) 利率風險
本集團面臨有關定息借款及租賃負債的公允價值利率風險。本集團亦面臨與浮動利率受限制銀行結餘、浮
動利率現金及現金等價物以及浮動利率借款有關的現金流利率風險。
本集團的現金流利率風險主要集中在基準利率的波動上。本集團目前並無使用任何衍生工具合約對沖其借
款的利率風險。然而，本集團於需要時將考慮對沖重大利率風險。
(iii) 其他價格風險
本集團面臨價格風險。本集團因持有按公允價值計入其他全面收益的投資及按公允價值計入損益的金融資
產而承受股權價格風險。本集團將監察價格變動並於有必要時採取適當措施。
信貸風險
本集團僅與獲認可且信譽良好的第三方進行交易。根據本集團的政策，所有希望以賒賬方式進行交易的客戶均須
經過信貸核查程序。
本集團就對手未能履行義務而導致本集團蒙受財務損失而承受的最高信貸風險，產生自各報告期末簡明綜合財務
狀況表所列相關已確認金融資產的賬面值。本集團持續監察對手的結算情況，以盡量減少本集團的任何財務損
失。
流動資金風險
本集團的目標是通過運用計息銀行貸款及其他可用的融資渠道，在資金持續性與靈活性之間取得平衡。本集團監
控並維持管理層認為足夠的現金及現金等價物水平，以為本集團的營運提供資金並降低現金流波動的影響。
資本風險管理
本集團管理其資本，以確保本集團成員公司能夠持續經營，同時通過優化債務及權益平衡為股東帶來最大回報。
本集團及本公司的資本架構由債務淨額組成，包括（如適用）長期應付款項及借款，扣除現金及現金等價物以及本
公司擁有人應佔權益（包括股本、累計虧損、各項儲備及非控股權益）。
本集團定期檢討資本架構。作為檢討的一部分，本集團考慮資本成本及與各類別資本相關的風險，並採取適當行
動以平衡其整體資本架構。
國民技術股份有限公司 25
企業管治及其他資料
遵守企業管治守則
本公司深知將良好企業管治要素融入其管理架構及內部控制程序的重要性，從而實現有效的問責機制。我們已採
納企業管治守則中所述的守則條文。我們一貫認為董事會中執行董事、非執行董事及獨立非執行董事的組成應保
持均衡，令董事會具備高度獨立性，以便有效作出獨立判斷。
自上市日期起至2026年6月30日止，我們一直遵循良好企業管治原則，並遵守企業管治守則的所有守則條文，惟
對企業管治守則的守則條文第C.2.1條的規定有所偏離。
企業管治守則第二部分第C.2.1條規定，董事長與行政總裁的角色應有區分，並不應由一人同時兼任。我們並未
設有獨立的董事長及行政總裁職位，孫迎彤先生（「孫先生」）目前同時擔任本公司董事長兼總經理。鑒於孫先生自
由孫先生同時擔任本公司董事長兼行政總裁，能夠加強本集團一貫且穩固的領導，從而促進高效的業務規劃與決
策，此舉符合本集團及股東整體的最佳利益。董事會將繼續審視並考慮在適當時候根據本集團及股東整體的情
況，將本公司董事會執行主席與行政總裁的職責區分。
董事認為，於此等情況下偏離企業管治守則第二部分第C.2.1條實屬合適。儘管如此，董事會亦認為現行管理架
構對本集團營運仍然有效，且已設立充分的制衡機制。董事會將繼續檢討本公司企業管治架構的有效性，以評估
是否有必要且持續有必要區分董事長與行政總裁的職務及其是否符合本集團及股東整體的利益。
企業管治及其他資料
由於董事長孫先生並非獨立非執行董事，根據企業管治守則第二部分第C.1.8條，本公司已指定陳衛武先生為首
席獨立非執行董事。該職務並非本公司行政職位，亦不在本集團擔任任何管理職務。作為首席獨立非執行董事，
陳衛武先生將(a)於其他董事及股東之間擔任溝通橋樑；及(b)於董事長或管理層的正常溝通渠道不足時，供其他
董事及股東聯絡。
本公司將致力持續採納符合企業管治守則的最佳企業管治常規，惟在有充分及合理理由的情況下而偏離者除外
（本公司將按香港上市規則要求披露有關偏離情況）。
董事進行證券交易的標準守則
自上市日期起，我們已採納標準守則作為董事進行本公司證券交易的指引。本公司已向全體董事作出具體查詢，
彼等確認自上市日期起至2026年6月30日止均已遵守標準守則。
董事資料更新
自本公司2025年年報日期起至本報告日期止，根據香港上市規則第13.51(2)條第(a)至(e)段及第(g)段規定須予披露
的董事資料並無任何變動。
購買、出售或贖回本公司上市證券
自上市日期起至2026年6月30日止，本公司及其任何附屬公司均並無購買、出售或贖回本公司任何上市證券（包括
出售或轉讓庫存股份）。
截至2026年6月30日，本集團並無持有任何庫存股份。
國民技術股份有限公司 27
企業管治及其他資料
重大投資或資本資產的未來計劃
截至2026年6月30日，除招股章程「未來計劃及所得款項用途」一節所披露者外，本集團並無其他有關重大投資及
資本資產的未來計劃。
所持重大投資、重大收購及出售附屬公司、聯營公司及合營企業
於報告期間，本集團並無任何重大投資、重大收購或出售附屬公司、聯營公司及合營企業。
僱員及薪酬政策
我們認識到人才對於可持續業務增長及競爭優勢的重要性。我們認為，我們的成功取決於我們吸引、留住及激勵
合格人員的能力。作為我們人力資源戰略的一部分，我們為僱員提供相對具有競爭力的薪金、績效花紅及其他激
勵。我們通常與高級管理層或其他關鍵僱員簽署不競爭協議。我們定期根據僱員達成規定績效目標的能力等標
準，對其表現進行評審。因此，我們通常能夠吸引及留住合格僱員，並保持穩定的核心管理團隊。
截至2026年6月30日，我們擁有1,158名全職僱員，其中1,133名位於中國內地。於報告期間，本集團產生員工成
本約人民幣130.1百萬元（2025年6月30日：約人民幣126.5百萬元）。
上市所得款項用途
扣除相關包銷費用及有關上市的其他開支後，所得款項淨額約為945.3百萬港元（相當於人民幣832.8百萬元）。所
得款項淨額已經用於並預期將繼續用於招股章程所載的用途。
企業管治及其他資料
下表載列上市所得款項截至2026年6月30日的動用狀況：
截至2026年 截至2026年
招股章程所載的 款項淨額的 未動用的 動用所得款
所得款項淨額擬定用途 上市所得款項淨額 實際用途 所得款項淨額 項淨額的時間
（相當於
（百萬港元） 人民幣百萬元）（人民幣百萬元）（人民幣百萬元）
增強我們的研發能力，構建新的技術平台，開發新產
品系列及提升產品性能與規格，包括高性能MCU、
多協議通信芯片、專業市場芯片、車規級芯片等
(1) 開發高性能MCU芯片 275.1 242.4 13.3 229.1 2028年
(2) 開發多協議通信芯片 80.3 70.8 16.5 54.3 2029年
(3) 開發專業市場芯片 55.8 49.1 0.6 48.5 2029年
(4) 開發車規級芯片 69.0 60.8 1.9 58.9 2031年
招聘研發人員及支付有關研發活動的其他相關開支，
包括軟件採購費、測試費及流片費 87.0 76.6 19.5 57.1 2031年
開展戰略投資及收購 141.8 124.9 – 124.9 2029年
償還部分尚未償還銀行貸款 141.8 124.9 124.9 – 不適用
營運資金及其他一般公司用途 94.5 83.3 83.3 – 不適用
總計 945.3 832.8 260.0 572.8
本公司已將未即時用於上述用途的所得款項淨額存入持牌商業銀行及╱或其他獲授權金融機構（定義見證券及期
貨條例或其他司法管轄區的適用法律法規）的短期計息賬戶中。
國民技術股份有限公司 29
企業管治及其他資料
董事及最高行政人員於股份、相關股份及債權證中的權益及淡倉
截至2026年6月30日，董事或本公司最高行政人員於本公司或其相聯法團（定義見證券及期貨條例第XV部）的股
份、相關股份及債權證中擁有根據證券及期貨條例第XV部第7及8分部須知會本公司及香港聯交所的權益或淡倉
（包括根據證券及期貨條例有關條文被視作或視為擁有的權益或淡倉），或根據證券及期貨條例第352條須登記於
該條所指的登記冊內的權益或淡倉，或根據標準守則須知會本公司及香港聯交所的權益或淡倉如下：
董事╱ 佔已發行股本
最高行政人員 權益性質 股份數目及類別(1) 總額百分比
孫迎彤先生 實益擁有人 15,453,300股A股(L) 2.28%
闞玉倫先生 實益擁有人 420,400股A股(L) 0.06%
葉艷桃女士 實益擁有人 368,000股A股(L) 0.05%
附註： (1)字母「L」表示該人士於股份中的好倉。
除上文所披露者外，截至2026年6月30日，董事或本公司最高行政人員概無於本公司或其任何相聯法團（定義見證
券及期貨條例）的股份、相關股份或債權證中擁有根據證券及期貨條例第XV部第7及8分部須知會本公司及香港聯
交所的權益或淡倉，或根據證券及期貨條例第352條須登記於該條所指的登記冊內的權益或淡倉，或根據標準守
則須知會本公司及香港聯交所的權益或淡倉。
主要股東及其他人士的權益
於本公司的權益
截至2026年6月30日，據董事所知，以下人士於股份或相關股份中擁有或被視為或視作擁有根據證券及期貨條例
第XV部第2及3分部的條文須向本公司及香港聯交所披露的權益或淡倉，或直接或間接擁有在所有情況下均有權
於本公司股東會上投票的任何類別股本中面值10%或以上的權益。
企業管治及其他資料
佔已發行股本
股東 權益性質 股份數目及類別(1) 總額百分比
中信證券國際資本管理 實益擁有人 7,150,800股H股(L) 1.05%
有限公司 7,150,800股H股(S) 1.05%
中信證券國際有限公司 受控制法團權益 7,150,800股H股(L) 1.05%
CSI Global Markets 受控制法團權益 7,150,800股H股(L) 1.05%
Holdings Limited 7,150,800股H股(S) 1.05%
J.P. MORGAN 擁有擔保權益的人士 6,018,000股H股(L) 0.89%
SECURITIES PLC
附註：
(1) 字母「L」表示該人士於股份中的好倉。字母「S」表示該人士於股份中的淡倉。
(2) 根據相關公開可得披露權益表格，7,150,800股H股的淡倉代表以現金結算的非上市衍生工具。中信證券國際資本管理有限公司
由CSI Global Markets Holdings Limited全資控股，而CSI Global Markets Holdings Limited由中信證券國際有限公司全資控股。
除上文所披露者外，截至2026年6月30日，董事並不知悉任何人士（並非董事或本公司最高行政人員）於股份或相
關股份中擁有或被視為或視作擁有根據證券及期貨條例第XV部第2及3分部的條文須向本公司及香港聯交所披露
的權益或淡倉，或直接或間接擁有在所有情況下均有權於本公司股東會上投票的任何類別股本中面值10%或以上
的權益。
中期股息
董事會議決不就截至2026年6月30日止六個月宣派任何中期股息（截至2025年6月30日止六個月：無）。
國民技術股份有限公司 31
企業管治及其他資料
審核委員會
我們已根據香港上市規則第3.21條及企業管治守則的規定成立審核委員會，並書面訂明其職權範圍，審核委員會
由三名獨立非執行董事組成。
審核委員會已與本公司管理層共同檢討本集團所採納的會計準則及慣例，並討論了審計、風險管理、內部控制及
財務報告事宜，包括審閱本集團截至2026年6月30日止六個月的未經審核中期簡明綜合財務資料。
期後重要事項
自2026年6月30日起至本報告日期止，並無發生任何影響本集團的重要事項。
簡明綜合
損益及其他全面收益表
截至2026年6月30日止六個月
截至6月30日止六個月
附註 2026年 2025年
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （未經審核）
收入
－貨品及服務銷售 3 903,626 628,332
－租賃 2,454 3,557
銷售成本
－貨品及服務銷售成本 (722,455) (495,932)
－存貨撇減 (1,381) (1,082)
(723,836) (497,014)
毛利 182,244 134,875
其他收入 4 16,171 18,637
其他收益及虧損 5 13,449 (3,429)
預期信用損失（「預期信用損失」）模式下的減值虧損，扣除撥回 6 (4,448) (1,488)
銷售開支 (27,733) (21,285)
行政開支 (46,722) (48,721)
研發開支 (92,950) (81,343)
財務成本 7 (37,047) (40,318)
除稅前溢利（虧損） 2,964 (43,072)
所得稅抵免 8 692 5,519
期內溢利（虧損） 9 3,656 (37,553)
以下人士應佔期內溢利（虧損）：
本公司擁有人 4,414 (36,784)
非控股權益 (758) (769)
國民技術股份有限公司 33
簡明綜合
損益及其他全面收益表
截至2026年6月30日止六個月
截至6月30日止六個月
附註 2026年 2025年
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （未經審核）
其他全面（開支）收益
不會重新分類至損益的項目：
按公允價值計入其他全面收益（「按公允價值計入其他全面收益」）
的權益工具的公允價值虧損 (150) (1,010)
隨後可能重新分類至損益的項目：
換算境外業務所產生的匯兌差額 (3,008) 1,266
期內其他全面（開支）收益，扣除所得稅 (3,158) 256
期內全面收益（開支）總額 498 (37,297)
以下人士應佔期內全面收益（開支）總額：
本公司擁有人 1,256 (36,528)
非控股權益 (758) (769)
每股盈利（虧損）
－基本（以人民幣計） 11 0.01 (0.06)
－攤薄（以人民幣計） 11 不適用 不適用
簡明綜合
財務狀況表
截至2026年6月30日
截至2026年 截至2025年
附註 6月30日 12月31日
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （經審核）
非流動資產
物業、廠房及設備 12 1,202,960 1,237,949
使用權資產 83,293 84,700
投資物業 13 204,400 204,400
商譽 30,351 30,351
無形資產 266,127 249,675
長期預付款項 15 78,317 22,761
按公允價值計入其他全面收益的權益工具 68,277 68,427
遞延稅項資產 90,415 88,029
流動資產
存貨 14 607,596 624,207
按攤銷成本計量的貿易及其他應收款項 15 861,303 474,546
按公允價值計入其他全面收益的貿易應收款項及應收票據 16 110,352 123,355
按公允價值計入損益（「按公允價值計入損益」）的金融資產 105,400 70,743
受限制銀行結餘 140,925 93,857
現金及現金等價物 839,813 197,527
流動負債
貿易及其他應付款項 17 608,551 734,191
合約負債 9,358 10,679
稅務負債 – 11
衍生金融工具 417 538
借款 18 1,252,050 954,336
租賃負債 9,795 9,583
國民技術股份有限公司 35
簡明綜合
財務狀況表
截至2026年6月30日
截至2026年 截至2025年
附註 6月30日 12月31日
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （經審核）
流動資產淨值（負債淨額） 785,218 (125,103)
資產總值減流動負債 2,809,358 1,861,189
非流動負債
遞延收入 23,939 23,821
長期應付款項 17 113,759 113,430
借款 18 855,142 745,153
租賃負債 21,931 23,053
遞延稅項負債 22,900 21,144
資產淨值 1,771,687 934,588
資本及儲備
股本 19 678,127 583,127
儲備 1,079,710 336,855
本公司擁有人應佔權益 1,757,837 919,982
非控股權益 13,850 14,606
權益總額 1,771,687 934,588
簡明綜合
權益變動表
截至2026年6月30日止六個月
本公司擁有人應佔
非控股
股本 資本儲備 其他儲備 法定儲備 累計虧損 小計 權益 總計
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
（未經審核）
於2026年1月1日 583,127 2,492,959 143,465 68,561 (2,368,130) 919,982 14,606 934,588
期內溢利及全面收益（開支）總額 – – – – 4,414 4,414 (758) 3,656
期內其他全面開支 – – (3,158) – – (3,158) – (3,158)
期內全面（開支）收益總額 – – (3,158) – 4,414 1,256 (758) 498
發行普通股 95,000 741,601 – – – 836,601 – 836,601
於2026年6月30日 678,127 3,234,560 140,307 68,561 (2,363,716) 1,757,839 13,848 1,771,687
（未經審核）
於2025年1月1日 583,127 2,446,292 144,068 68,561 (2,252,712) 989,336 63,426 1,052,762
期內虧損 – – – – (36,784) (36,784) (769) (37,553)
期內其他全面收益 – – 256 – – 256 – 256
期內全面收益（開支）總額 – – 256 – (36,784) (36,528) (769) (37,297)
購回非控股權益 – (94,509) – – – (94,509) (46,667) (141,176)
終止確認購回責任 – 141,176 – – – 141,176 – 141,176
其他 – – (38) – – (38) (9) (47)
於2025年6月30日 583,127 2,492,959 144,286 68,561 (2,289,496) 999,437 15,981 1,015,418
國民技術股份有限公司 37
簡明綜合
現金流量表
截至2026年6月30日止六個月
截至6月30日止六個月
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （未經審核）
經營活動
營運資金變動前的經營現金流量 90,110 75,133
存貨減少（增加） 15,230 (55,896)
貿易及其他應收款項（增加）減少 (404,330) 17,803
按公允價值計入其他全面收益的貿易應收款項及應收票據增加 22,287 (24,709)
發行銀行票據的擔保存款（增加）減少 (45,078) 21,949
貿易及其他應付款項增加（減少） 49,678 (87,414)
合約負債（減少）增加 (1,321) 1,992
遞延收入減少 – (1,017)
運營所用現金 (273,424) (52,159)
退還（已付）所得稅 51 (139)
經營活動所用現金淨額 (273,373) (52,298)
投資活動
已收利息 3,119 1,806
購買物業、廠房及設備的付款及已付按金 (147,573) (86,754)
購買無形資產的付款 (15,065) (11,899)
出售物業、廠房及設備的所得款項 39 19
購買按公允價值計入損益的金融資產的付款 (36,921) (1,250)
出售按公允價值計入損益的金融資產的所得款項 24,369 –
金融資產的投資收益（虧損）淨額 5,373 (459)
解除已抵押銀行存款 510 –
收到與建設非流動資產有關的政府補助 1,350 3,000
投資活動所用現金淨額 (164,769) (95,537)
簡明綜合
現金流量表
截至2026年6月30日止六個月
截至6月30日止六個月
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （未經審核）
融資活動
已付利息 (32,716) (49,604)
借款所得款項 1,181,152 558,288
償還借款 (781,550) (430,846)
償還租賃負債本金部分 (5,678) (5,015)
償還租賃負債利息部分 (4,340) (1,239)
購回非控股權益 (115,599) (30,000)
發行普通股 867,403 –
已付發行成本 (15,088) (3,687)
為獲得銀行融資的擔保存款變動淨額 (2,500) (5,223)
融資活動所得現金淨額 1,091,084 32,674
現金及現金等價物增加（減少）淨額 652,942 (115,161)
匯率變動的影響 (10,656) (8)
期初現金及現金等價物 197,527 361,665
期末現金及現金等價物 839,813 246,496
國民技術股份有限公司 39
簡明綜合
財務報表附註
本公司於2000年3月20日在中國成立為一家有限責任公司。於2009年6月3日，本公司改制為股份有限公
司，公司名稱由深圳市中興集成電路設計有限責任公司更改為國民技術股份有限公司，並於2025年9月9日
將英文名稱更改為NSING TECHNOLOGIES INC.。本公司A股於2010年4月30日在深圳證券交易所上市，
證券代碼為300077。本公司H股於2026年3月23日在香港聯交所主板上市，股份代號為2701。本公司註冊
辦事處地址及主要營業地點為中國廣東省深圳市南山區西麗街道松坪山社區寶深路109號國民技術大廈1
樓。
本公司主要從事投資控股及芯片產品的集成設計及銷售，其附屬公司從事為客戶提供芯片產品的集成設計
及銷售以及鋰離子電池負極材料產品的生產及銷售。
簡明綜合財務報表乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》的適用披露條文編製，並符合國際會計
準則第34號「中期財務報告」的規定。簡明綜合財務報表應與截至2025年12月31日止年度的年度財務報表
（根據國際財務報告準則會計準則編製）一併閱讀。
所採用的會計政策與截至2025年12月31日止年度的年度財務報表所採用者（誠如該等年度財務報表所述）
一致，惟採納於截至2026年12月31日止財政年度生效的新修訂準則除外。
本集團已於本會計期間的簡明綜合財務報表應用國際會計準則理事會頒佈的以下國際財務報告準則會計準
則的修訂本：
國際財務報告準則第9號及國際財務報告準則 金融工具分類及計量的修訂本
第7號（修訂本）
國際財務報告準則第9號及國際財務報告準則 涉及依賴自然能源生產電力的合同
第7號（修訂本）
國際財務報告準則會計準則（修訂本） 國際財務報告準則會計準則年度改進－第11卷
簡明綜合
財務報表附註
於本中期期間應用國際財務報告準則會計準則的修訂本，對本集團本期間及過往期間的財務狀況及表現
及╱或簡明綜合財務報表所載的披露資料並無重大影響。
收入分列
截至6月30日止六個月
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （未經審核）
貨品及服務類別
芯片產品 430,354 311,696
鋰離子電池負極材料產品 437,685 290,781
其他 35,587 25,855
客戶合約收入 903,626 628,332
租賃 2,454 3,557
總收入 906,080 631,889
分部資料
本集團的首席營運決策者為首席執行官（「首席執行官」）。彼在作出資源分配決策及評估本集團整體表現時
審閱綜合業績，並無提供其他個別財務資料予首席執行官。因此，本集團僅有一個呈報分部。
國民技術股份有限公司 41
簡明綜合
財務報表附註
地區資料
有關本集團收入的資料乃按客戶所在位置呈列。
截至6月30日止六個月
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （未經審核）
來自客戶的收入
－中國內地 865,303 621,336
－越南 17,068 –
－香港 16,204 2,273
－美利堅合眾國 2,530 2,422
－其他 2,521 2,301
有關主要客戶的資料
來自相應期間佔本集團收入總額超過10%的客戶的收入如下：
截至6月30日止六個月
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （未經審核）
客戶A* 291,348 196,773
* 來自銷售鋰離子電池負極材料產品的收入。
簡明綜合
財務報表附註
截至6月30日止六個月
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （未經審核）
政府補助 10,266 16,124
利息收入 5,905 1,806
其他 – 707
截至6月30日止六個月
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （未經審核）
金融資產的投資收益 5,373 (459)
按公允價值計入損益的金融資產公允價值變動收益（虧損） 22,105 (912)
衍生金融工具公允價值變動 121 (358)
投資物業公允價值變動 – (3,335)
就商譽確認的減值虧損 – (296)
出售╱撇銷物業、廠房及設備的收益（虧損）淨額 896 (6)
匯兌虧損淨額 (10,681) 53
其他 (4,365) 1,884
國民技術股份有限公司 43
簡明綜合
財務報表附註
截至6月30日止六個月
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （未經審核）
就以下各項確認的減值虧損（扣除撥回）：
－按攤銷成本計量的貿易及其他應收款項 (5,620) (917)
－按公允價值計入其他全面收益的貿易應收款項及應收票據 1,172 (571)
(4,448) (1,488)
截至6月30日止六個月
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （未經審核）
借款利息開支 (32,707) (39,079)
租賃負債利息開支 (4,340) (1,239)
總計 (37,047) (40,318)
截至6月30日止六個月
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （未經審核）
即期稅項
中國企業所得稅 (4) (16)
過往年度超額撥備 66 45
遞延稅項 630 5,490
簡明綜合
財務報表附註
截至6月30日止六個月
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （未經審核）
期內溢利（虧損）已扣除（計入）以下各項：
核數師薪酬 – 500
董事及監事薪酬 2,201 2,960
其他員工的薪金、津貼及其他福利 118,570 114,747
其他員工的退休福利供款 9,319 8,804
其他員工的股份支付 – –
員工成本總額 130,090 126,511
減：計入無形資產的開發開支資本化 (18,310) (9,870)
存貨資本化 (38,845) (33,286)
物業、廠房及設備折舊 49,156 49,685
使用權資產折舊 6,175 5,786
無形資產攤銷 20,677 22,083
折舊及攤銷總額 76,008 77,554
減：計入無形資產的開發開支資本化 (3,754) (6,542)
與商譽有關的減值虧損（計入其他收益及虧損） – 296
投資物業租賃收入 2,456 3,557
計入銷售成本的存貨撇減 1,381 1,082
確認為開支的存貨成本（不包括存貨撇減） 715,757 488,709
國民技術股份有限公司 45
簡明綜合
財務報表附註
截至2025年及2026年6月30日止六個月，概無派付或擬派付予本公司普通股股東的股息，自截至2026年6
月30日以來亦無擬派付任何股息。
本公司擁有人應佔每股基本及攤薄盈利（虧損）乃根據以下數據計算。
截至6月30日止六個月
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （未經審核）
溢利（虧損）
（人民幣千元）
為計算以下各項的本公司擁有人應佔溢利（虧損）
－每股基本虧損 4,414 (36,784)
－每股攤薄虧損 不適用 不適用
股份數目（千股）
為計算以下各項的加權平均普通股數目
－每股基本虧損 635,088 583,127
－每股攤薄虧損 不適用 不適用
截至2025年及2026年6月30日止六個月，由於截至2025年及2026年6月30日止六個月並無潛在已發行普通
股，故概無呈列每股攤薄盈利（虧損）。
截至2026年6月30日止六個月，物業、廠房及設備添置人民幣16,788,000元（截至2025年6月30日止六個
月：人民幣22,370,000元）。
簡明綜合
財務報表附註
截至2026年6月30日止六個月，無形資產添置人民幣37,129,000元（截至2025年6月30日止六個月：人民幣
截至2026年 截至2025年
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （經審核）
原材料及消耗品 89,977 81,921
在製品 380,682 344,461
製成品 116,098 179,331
其他 20,839 18,494
國民技術股份有限公司 47
簡明綜合
財務報表附註
截至2026年 截至2025年
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （經審核）
貿易應收款項 562,814 407,558
減：信貸虧損撥備 (69,214) (63,861)
應收票據 791 858
減：信貸虧損撥備 (8) (8)
其他應收款項
預付費用 10,851 14,029
可退還按金 24,665 9,991
對供應商的預付款項 275,688 18,981
收購物業、廠房及設備的預付款項 77,559 21,247
其他可收回稅項 46,871 58,812
遞延發行成本 – 26,343
其他 11,889 5,376
減：信貸虧損撥備 (2,286) (2,019)
貿易及其他應收款項總額 939,620 497,307
減：列作非流動資產的預付款項 (78,317) (22,761)
簡明綜合
財務報表附註
以下為按貨物交付日期或服務提供日期呈列的貿易應收款項及應收票據（包括按公允價值計入其他全面收
益的貿易應收款項及應收票據（附註16），已扣除信貸虧損撥備）賬齡分析。
截至2026年 截至2025年
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （經審核）
超過一年 10,394 6,762
截至2026年 截至2025年
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （經審核）
應收銀行承兌票據 88,166 74,695
應收電子商業票據 22,764 50,410
減：信貸虧損撥備 (578) (1,750)
國民技術股份有限公司 49
簡明綜合
財務報表附註
截至2026年 截至2025年
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （經審核）
貿易應付款項及應付票據
－貿易應付款項 267,953 305,485
－應付票據 158,287 89,956
其他應付款項
應付薪金及福利 25,392 38,680
應計費用 14,328 21,214
按金 3,624 3,410
生產廠房應付款項 243,982 256,218
對非控股權益的購回義務 – 115,599
其他應付稅項 6,457 5,921
累計發行成本 – 8,573
其他 2,287 2,565
貿易及其他應付款項總額 722,310 847,621
減：長期應付款項項下一年後結算的應付金額 (113,759) (113,430)
簡明綜合
財務報表附註
以下為各報告期末本集團貿易應付款項及應付票據基於發票日期呈列的賬齡分析。
截至2026年 截至2025年
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （經審核）
超過一年 59,109 50,978
截至2026年 截至2025年
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （經審核）
銀行借款 1,777,445 1,426,381
其他借款 226,747 157,467
有追索權貼現票據 103,000 115,641
有抵押 1,102,312 1,038,812
無抵押 1,004,880 660,677
國民技術股份有限公司 51
簡明綜合
財務報表附註
截至2026年6月30日止六個月，本集團取得新借款人民幣1,181,152,000 元（截至2025年6月30日止六個
月： 人民幣558,288,000元），並償還借款人民幣781,550,000元（截至2025年6月30日止六個月： 人民幣
本公司法定及已發行股本的詳情如下：
股份數目 股本
千股 人民幣千元
已發行並繳足：
於2026年1月1日（經審核） 583,127 583,127
發行普通股（附註） 95,000 95,000
於2026年6月30日（未經審核） 678,127 678,127
附註：
本公司H股於2026年3月23日在香港聯交所主板上市。就完成首次公開發售而言，本公司按每股10.8港元（相當於約人民幣9.52
元）的價格配發及發行合共95,000,000股每股面值為人民幣1元的股份，所得款項總額約為1,026百萬港元（相當於約人民幣904百
萬元）。首次公開發售發行股份所產生的直接交易成本約為人民幣67百萬元，該筆金額於簡明綜合財務狀況表中列作資本儲備
的扣減項目。經扣除交易成本後，所得款項淨額為人民幣837百萬元，其中於簡明綜合財務狀況表當中人民幣95百萬元計入股
本，而餘額計入資本儲備。
所有新發行股份在各方面均與當時已發行股份享有同等地位。
簡明綜合
財務報表附註
除簡明綜合財務資料其他部分所披露者外，本集團與關聯方的交易及結餘如下：
主要管理人員薪酬
董事及其他主要管理人員的薪酬如下：
截至6月30日止六個月
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （未經審核）
薪金及津貼及其他福利（包括退休福利供款） 6,324 5,997
就財務報告而言，本集團的部分金融工具按公允價值計量。於估計公允價值時，本集團在可獲得的情況下
使用可觀察市場數據。對於第三級下包含重大不可觀察輸入數據的工具，本集團會確定適當的估值技術，
並將輸入數據輸入至用於估計金融工具公允價值的模型。
下表按估值方法分析本集團按經常性基準以公允價值計量的金融工具。不同層級的定義如下：
• 相同資產或負債在活躍市場的報價（未經調整）
（第一級）。
• 除第一級所包括的報價外，該資產或負債可直接（即價格）或間接（即價格衍生）觀察的輸入數據（第
二級）。
• 並非依據可觀察市場數據的資產或負債的輸入數據（即不可觀察輸入值）
（第三級）。
下文披露用於確定各種資產公允價值的估值技術和輸入數據的資料。
按經常性基準以公允價值計量的金融工具的公允價值
本集團的部分金融資產及金融負債於各報告期末按公允價值計量。下表載列有關如何釐定該等金融資產及
金融負債公允價值的資料（特別是所用估值技術及輸入數據）。
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財務報表附註
按經常性基準以公允價值計量的金融工具的公允價值（續）
公允價值
截至2026年 截至2025年
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （經審核）
按公允價值計入損益的 105,400 44,531 第三級 按公允價值計入損益的金融資產的公允價值根據具有按公允價值計
金融資產 量的相關投資的投資基金的資產淨值或根據該實體本身證券的近
期交易釐定。交易價格增加╱減少（其他變量保持不變）將導致本
集團的公允價值增加╱減少。
– 26,212 第三級 按公允價值計入損益的金融資產的公允價值由該私營實體以市場法
計量的資產淨值釐定。該私營實體公允價值的關鍵輸入數據經缺
乏市場流通性貼現調整。缺乏市場流通性貼現增加╱減少（其他
變量保持不變）將導致公允價值減少╱增加。
按公允價值計入其他全面收益 68,277 68,427 第三級 非上市權益工具的計算乃基於市場相關數據，並對相關投資組合的
的權益工具 缺乏市場流通性進行貼現調整及相關費用的調整。缺乏市場流通
性貼現調整增加╱減少（其他變量保持不變）將導致公允價值減
少╱增加。
簡明綜合
財務報表附註
按經常性基準以公允價值計量的金融工具的公允價值（續）
公允價值
截至2026年 截至2025年
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （經審核）
按公允價值計入其他全面收益 110,352 123,355 第二級 基於利率的貼現現金流量
的貿易應收款項及應收票據
衍生金融工具 第二級 基於合約匯率及遠期匯率的貼現現金流量
－負債 417 538
截至2026年6月30日止六個月，本集團就辦公室及宿舍的使用訂立若干新租賃協議。於租賃開始日期，本
集團分別確認使用權資產人民幣4,903,000元（截至2025年6月30日止六個月：人民幣4,028,000元）及租賃負
債人民幣4,903,000元（截至2025年6月30日止六個月：人民幣4,028,000元）。
截至2026年6月30日止六個月，附有追索權貼現票據短期借款人民幣47,000,000元（截至2025年6月30日止
六個月：人民幣54,735,000元）已通過向相關金融機構貼現應收票據的方式結算。
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財務報表附註
截至2026年6月30日及2025年12月31日，本集團的若干資產已抵押以開具銀行承兌票據及作為報告期末授
予本集團的銀行及其他融資的擔保：
截至2026年 截至2025年
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （經審核）
物業、廠房及設備 745,899 779,164
使用權資產 53,592 54,455
投資物業 165,100 165,100
按公允價值計入損益的金融資產 – 23,633
按公允價值計入其他全面收益的貿易應收款項及應收票據 12,545 115,641
受限制銀行結餘 140,925 93,857
截至2026年 截至2025年
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （經審核）
已訂約但未計提撥備的有關收購廠房及設備已承擔的代價 164,282 115,639
已訂約但未計提撥備的有關股本投資的已承擔代價 6,250 7,500
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