证券代码：000595 证券简称：*ST 宝实 公告编号：2026-055
宁夏国运新能源股份有限公司
关于对深圳证券交易所 2025 年年报问询函
回复的公告
本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准
确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
近日，宁夏国运新能源股份有限公司（以下简称“公司”
或“本公司”）于 2026 年 5 月 7 日收到深圳证券交易所《关于
对宁夏国运新能源股份有限公司 2025 年年报的问询函》（公
司 部 年 报 问 询 函 〔 2026 〕 第 100 号 ） （ 以 下 简 称 《 问 询
函》），经公司认真自查并与相关机构充分沟通后，现将回
复内容公告如下：
问题 1.关于经营业绩
报告期内，你公司电站上网电量 20.85 亿千瓦时，同比
增长 108.92%，平均上网电价由 26,619,274 元/亿千瓦时下降
至 21,232,000 元/亿千瓦时，降幅为 20.24%。截至报告期末，
你公司总装机容量由 67.85 万千瓦增至 282.03 万千瓦，发电
厂利用小时数由 1545 小时下降至 1471 小时。年报显示，你
公司报告期内实现营业收入 6.65 亿元，同比增长 5.98%。其
中，电力行业、机械制造行业及其他收入分别为 5.28 亿元、
看，报告期内，你公司风力发电业务、光伏发电业务、储能
业务毛利率分别为 55.99%、15.42%、8.50%，同比分别变动
归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为 0.83
亿元，同比增长 178.02%，实现扭亏为盈。你公司非经常性
损益合计 1.53 亿元，其中，非流动性资产处置损益为 1.08 亿
元(占净利润的 183.82%），归属于上市公司股东的扣除非经
常性损益后的净利润（以下简称“扣非后净利润”）为-0.70 亿
元，同比减亏 55.64%。请你公司：
（1）结合行业政策、电价结构、新并网机电组电价水平
等，量化说明平均上网电价下降的原因，与宁夏区域或同行
业可比公司是否存在显著差异。
（2）结合电网消纳能力、机组投产时间、设备利用效率
等等，说明装机规模增长的情况下，利用小时数下降的原因
及合理性，是否存在项目建成后无法充分消纳、设备闲置等
情形，如是，相关资产是否存在减值迹象。
（3）结合行业变动、报告期内重大事项等，区分不同业
务板块，说明你公司营业收入同比变动的原因及合理性，并
进一步说明你公司上网电量增长幅度远高于电力行业收入的
原因及合理性，上网电量与营业收入变动是否匹配。
（4）区分不同业务板块，说明毛利率同比变动的原因及
合理性，与同行业可比公司是否存在重大差异。
（5）按照本所《上市公司自律监管指南第 1 号——业务
办理》关于营业收入扣除的有关规定，逐项分析说明你公司
营业收入扣除事项是否准确、完整。
（6）说明你公司关于资产处置相关的非经常性损益的具
体情况，包括但不限于处置的资产类型、账面余额、账面金
额、交易对手方、交易定价及处置损益的计算过程等，并进
一步说明资产处置定价的公允性，相关交易是否及时履行信
息披露义务及审议程序。
（7）说明你公司置入新能源资产后，扣非后净利润仍为
负的原因及合理性，你公司新能源发电业务是否尚未实现盈
利，如是，说明具体原因及合理性。
请年审机构就上述问题核查并发表明确意见，详细说明
对于收入核查所采取的措施、覆盖的范围、核查情况及核查
结论,并说明公司与电网客户之间关于上网电量抄录、确认、
结算的完整流程、周期及关键控制点，公司自身电量计量系
统与电网公司结算系统的数据核对机制，并详细说明公司账
面确认的上网电量、结算电价、结算金额，以及电网公司出
具的原始结算单据是否在所有重大方面保持一致，如有差异，
请说明差异金额及原因。
（1）结合行业政策、电价结构、新并网机电组电价水平
等，量化说明平均上网电价下降的原因，与宁夏区域或同行
业可比公司是否存在显著差异。
公司回复：
（一）结合行业政策、电价结构、新并网机电组电价水
平等，量化说明平均上网电价下降的原因
司各新能源项目上网电量分为保障性收购电量与市场化交易
电量两类。自治区发改委于每年末核定次年各新能源项目保
障性收购电量，按保障性收购电价结算；宁夏区域统一执行
燃煤综合标杆电价 259.5 元/兆瓦时（含税），市场化交易电
量按交易结果定价。项目基础电价为保障性收购电价与市场
化交易电价的加权平均，并扣除辅助服务及各项考核费用。
网电价全面市场化，采用市场交易价格+机制电量差价结算模
式，最终电价为市场交易电价叠加机制电价差价补偿（补差
或扣减），同步扣除辅助服务及考核费用。公司电价执行均
严格契合现行政策要求。
电价同比出现明显下行。一是政策规则调整：原有保障性电
量全额核定并按标杆电价结算，2025 年新规实施后，存量项
目高价机制电量占比大幅压缩。新增项目无固定电价兜底，
电量与电价均通过竞价确定，高价结算规模显著减少。二是
交易结构发生转变：市场化交易电量占比持续升高，市场成
交价格普遍低于标杆电价，光伏大发时段现货电价处于低
位。叠加辅助服务、考核费用扣减，进一步压低实际结算电
价。三是新增机组拉低均价：区域新能源机组集中并网，新
并机组全部参与竞价交易，成交电价低于存量项目水平。低
价发电量权重不断增加，摊薄整体上网电价。四是市场供需
趋于宽松：新能源装机规模稳步扩张，电力供应富余，市场
竞争加剧，发电侧报价普遍下行，带动整体电价持续回落。
（二）与宁夏区域或同行业可比公司是否存在显著差异
区域内所有新能源项目普遍面临现货月增加、辅助服务
分摊上升，电价下行是共性趋势。公司电价变化方向与区域
一致，不存在背离区域整体走势的异常情况。公司各项目
域中上水平，且高于对标企业平均值，未出现显著低于行业
水平的情形。
（2）结合电网消纳能力、机组投产时间、设备利用效率
等等，说明装机规模增长的情况下，利用小时数下降的原因
及合理性，是否存在项目建成后无法充分消纳、设备闲置等
情形，如是，相关资产是否存在减值迹象。
公司回复：
千瓦，发电厂利用小时数为 1669 小时，较上年度增加 124 小
时。
其中，宁国运灵武、宁国运盐池高沙窝光伏 6 月底投运，中
卫迎水桥光伏 10 月底投运，投运后属调试期，发电量未充分
消纳，场站累计利用小时数较低，分别为 497 小时、555 小
时和 112 小时，采用分月累计方法计算发电厂利用小时数后
拉低整体指标。场站调试期结束后消纳问题可得到改善，报
告期内不存在设备闲置情形，不存在减值迹象。
单位：MW,万 kWh，h，%
项目 容量 并网时间 年度发电量 利用小时数
太阳山风电场一期 49.5 2012.02 7803 1576
太阳山风电场二期 49.5 2015.02 8584 1734
太阳山风电场五六期 100 2019.11 22860 2286
灵武风电场一期 49.5 2013.07 6408 1295
太阳山光伏电站一期 10 2010.05 1414 1414
太阳山光伏电站二期 20 2013.12 2836 1418
太阳山光伏电站三期 100 2020.12 15902 1590
宁东光伏 200 2022.12 29855 1493
中卫光伏 100 2023.12 17546 1755
小计 678.5 / 113208 1669
中 卫 迎 水 桥 350MW 风 光
同场一期项目
宁国运灵 武 100 万千瓦光
伏复合项目
宁国运盐池高沙窝 92 万千
瓦光伏复合项目
小计 2141.8 / 103252 482
合计 2820.3 / 216461 768
（3）结合行业变动、报告期内重大事项等，区分不同
业务板块，说明你公司营业收入同比变动的原因及合理性，
并进一步说明你公司上网电量增长幅度远高于电力行业收入
的原因及合理性，上网电量与营业收入变动是否匹配。
公司回复：
报告期内公司营业收入分行业、分产品如下：
金额单位：万元
项目 同比增减
金额 占营业收入比重 金额 占营业收入比重
营业收入合计 66,544.98 100% 62,792.24 100% 5.98%
分行业
电力行业 52,870.08 79.45% 38,903.46 61.96% 35.90%
机械制造行业及
其他
分产品
风力发电业务 18,634.70 28.00% 18,760.21 29.88% -0.67%
光伏发电业务 25,262.83 37.96% 11,873.37 18.91% 112.77%
储能业务 8,972.55 13.48% 8,269.88 13.17% 8.50%
轴承业务及其他 13,674.90 20.55% 23,888.78 38.04% -42.76%
公司电力行业收入同比增长 35.90%，主要系 2025 年公
司装机规模大幅增加，年内并网 3 个大型光伏项目，共计
影响营业收入增加 12,691 万元。机械制造行业及其他同比下
降 42.76%，主要系 2025 年 7 月公司完成重大资产重组，公
司主营业务从轴承、船舶电器的生产与销售变更为光伏发电、
风力发电、储能电站项目的投资开发和运营管理及船舶电器
的生产与销售，2025 年收入仅包括轴承板块 1-6 月，但 2024
年收入为轴承板块全年。2025 年 1-6 月机械制造行业收入为
公司上网电量同比增长 109%，电力行业营业收入同比
增长 35.90%，电量增长远高于发电收入增长的原因为年内并
网 3 个大型光伏项目，共计 214.18 万千瓦，较上年同期增加
上网电量 10.07 亿千瓦时，但由于无可再生能源电费补贴，
平均电价 0.13 元/千瓦时，上年平均电价 0.31 元/千瓦时，因
此电量增长远高于发电收入增长变动具有合理性。
（4）区分不同业务板块，说明毛利率同比变动的原因
及合理性，与同行业可比公司是否存在重大差异。
公司回复：
报告期内，公司分产品毛利率情况如下：
营业收入比 营业成本比 毛利率比
营业收入 营业成本
项目 （万元） （万元）
毛利率 上年同期增 上年同期增 上年同期
减 减 增减
风力发电业务 18,634.70 8,202.04 55.99% -0.67% -6.19% 2.59%
光伏发电业务 25,262.83 21,367.31 15.42% 112.77% 134.95% -7.98%
储能业务 8,972.55 6,282.26 29.98% 8.50% 6.84% 1.09%
轴承业务及其他 13,674.90 13,235.92 3.21% -42.76% -40.66% 1.93%
报告期内，光伏发电毛利率 15.42%,同比下降 7.98%，其
中存量业绩承诺项目毛利率 27.66%，同比增加 4.26%；增量
项目毛利率 3.45%，主要是 2025 年新并网场站属调试期，发
电量受限，平均电价 0.13 元/千瓦时，光伏发电业务的折旧摊
销、人工等主要成本相对固定，电量电价综合因素导致增量
项目毛利率较低，拉低了光伏发电业务整体毛利率。
同行业可比公司 2025 年新能源发电业务毛利率如下：
证券简称 证券代码 2025年 其中：风力发电 光伏发电
嘉泽新能 601619.SH 58.80% / /
立新能源 001258.SZ 46.62% 54.31% 35.20%
浙江新能 600032.SH 39.70% 40.51% 31.57%
金开新能 600821.SH 50.29% 63.28% 38.76%
三峡能源 600905.SH 42.49% 46.47% 33.98%
均值 47.58% 51.14% 34.88%
公司新能源业务 32.64% 55.99% 15.42%
公司 2025 年风力发电毛利率较同行业可比公司均值偏高，
光伏发电较同行业可比公司均值偏低，主要原因：新并网场
站光伏收入占总光伏收入 50%，综合毛利率为 3.45%，拉低
公司光伏发电业务总体毛利率。
（5）按照本所《上市公司自律监管指南第 1 号——业
务办理》关于营业收入扣除的有关规定，逐项分析说明你公
司营业收入扣除事项是否准确、完整。
公司回复：
报告期内公司营业收入扣除合计 25,178.49 万元，具体项
目详见下表：
项目 收入扣除金额（万元）
同一控制下企业合并子公司宁夏电投新能源有
限公司 2025 年 1-6 月的收入
项目管理费、奖励及项目技术咨询费收入 1,507.40
轴承板块销售废旧物资收入 1,027.23
受托经营管理收入 154.11
房屋、土地、车辆等租赁收入 130.52
销售材料收入 13.42
其他扣除 3.83
合计 25,178.49
公司根据《上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理》
关于营业收入扣除的有关规定，对报告期内与主营业务无关
的业务收入和不具备商业实质的收入作为具体扣除项目进行
营业收入扣除，其中：正常经营业务之外的其他收入包括项
目管理费、奖励及项目技术咨询费收入、板块轴承销售废旧
物资收入、销售材料收入，以及房屋、土地、车辆等租赁收
入，合计扣除金额 2,682.40 万元；同一控制下企业合并的子
公司期初至合并日的收入 22,341.98 万元；受托经营管理业务
所产生的收入 154.11 万元。
公司营业收入扣除符合《上市公司自律监管指南第 1
号——业务办理》关于营业收入扣除的有关规定，收入扣除
事项准确、完整。
（6）说明你公司关于资产处置相关的非经常性损益的
具体情况，包括但不限于处置的资产类型、账面余额、账面
金额、交易对手方、交易定价及处置损益的计算过程等，并
进一步说明资产处置定价的公允性，相关交易是否及时履行
信息披露义务及审议程序。
公司回复：
报告期内公司资产处置相关的非经常性损益 1.08 亿元，
主要项目具体情况详见下表：
交
处置损益计算
资产 账面余额 账面金额 易 交易定价原 交易披露时
过程(金额单 审议程序
类型 （万元） （万元） 对 则 间
位：万元)
手
巨潮资讯网 公司分别于 2023
以不低于中 《关于审议对 年 10 月 30 日、
联资产评估 老厂区房产土 2024 年 9 月 2 日
集团有限公 资产处置损益 地公开挂牌转 和 2024 年 9 月 18
老厂 司出具的 （10893.23）= 让的公告》 日召开第九届董事
区房 《宝塔实业 不含税交易金 《关于老厂区 会第二十六次会
屋建 宁 股份有限公 额 房产土地公开 议、第十届董事会
（构 夏 司拟转让建 （22,029.22）- 挂牌转让进展 第九次会议和 2024
）筑 理 筑物及土地 持有待售资产 公告》《关于 年第五次临时股东
物、 工 使用权项目 账面金额 老厂区房产土 会审议通过了《关
管道 学 资产评估报 （9097.73）- 地公开挂牌转 于审议对老厂区房
沟槽 院 告》（中联 交易过程中的 让进展暨收到 产土地公开挂牌转
及土 评报字 相关税费 转让价款的公 让的议案》，同意
地使 [2024]第 （218.26） 告》（公告编 公司以公开挂牌转
用权 2758 号） 号：2024- 让的方式将公司老
所评估价值 078、2024- 厂区房屋建(构)筑
的 80%确定 114、2025- 物、管道沟槽及土
老厂区房产土 让。2024 年 12
地公开挂牌转 月 27 日，公司收
让进展暨完成 到北京产权交易所
产权过户的公 《交易签约通知
告》（公告编 书》，宁夏理工学
号：2025- 院成为受让方。
本次资产处置按照公开挂牌程序进行，以经备案的资产
评估结果作为挂牌底价的确定依据，最终交易价格不低于评
估价值的 80%，符合公开挂牌转让的相关要求，交易定价依
据充分，不存在损害上市公司及中小股东利益的情形，定价
具备公允性。本次资产处置属于公司股东会审议权限范围内
的重大交易，公司已按照相关规定及时履行了信息披露义务，
全部审议程序符合相关法律法规及《公司章程》的规定。
（7）说明你公司置入新能源资产后，扣非后净利润仍
为负的原因及合理性，你公司新能源发电业务是否尚未实现
盈利，如是，说明具体原因及合理性。
公司回复：
报告期内，公司新能源板块盈利 0.34 亿元。
购买宁夏电投新能源有限公司 100%股权，构成同一控制下
企业合并。根据非经常性损益中的定义，“同一控制下企业合
并产生的子公司期初至合并日的当期净损益”要作为非经常性
损益扣除，因此，电投新能源 1-2 季度净利润 0.47 亿元作为
非经常性损益进行了扣除，扣除后原轴承板块亏损 0.42 亿元；
加上对桂林海威子公司商誉全额计提减值 0.11 亿元，故全年
合计扣非后净利润仍为负。
问题 2.关于业绩承诺
年报显示，你公司于 2025 年 7 月完成重大资产重组，置
出轴承业务相关资产，置入宁夏电投新能源有限公司（以下
简称电投新能源）100%股权。交易对方宁夏电力投资集团有
限公司（以下简称宁夏电投）承诺电投新能源 2025 年、2026
年、2027 年的净利润分别不低于 7585.51 万元、7879.31 万
元 、 7850.91 万 元 。 2025 年 电 投 新 能 源 实 际 实 现 净 利 润
补偿。请你公司：
（1）列示各风电、光伏各电站项目的装机容量、实际发
电量、发电利用小时数。说明各项目利用小时数与资产置入
时项目评估预测值的差异及原因，对于偏差超过 5%的项
目，说明差异原因。
（2）说明电投新能源固定资产（特别是电站资产）的折
旧年限、残值率、折旧方法是否与同行业上市公司及资产置
入时采用的会计估计保持一致。
（3）说明电投新能源有息负债的规模、利率、付息情况，
其新增项目利息支出实际承担方是否由电投新能源或其合并
报表范围内的子公司承担，是否存在由上市公司承担利息等
方式以助力其完成业绩承诺的情形。
（4）说明营业成本及销售费用、管理费用占收入的比
例，与历史期间、同行业公司的差异及合理性。
（5）结合上述情况，量化分析说明业绩承诺完成的真实
性。
请你公司报备电投新能源审计报告，请年审机构、财务
顾问核查并发表明确意见。
公司回复：
（一）列示各风电、光伏各电站项目的装机容量、实际
发电量、发电利用小时数。说明各项目利用小时数与资产置
入时项目评估预测值的差异及原因，对于偏差超过 5%的项
目，说明差异原因。
量、发电利用小时数
际发电量、发电利用小时数如下：
装机容量 实际发电量 实际发电利用小时数
电站项目
（MW） （万 kWh） （小时）
太阳山光伏电站一期 10 1,414 1,414
太阳山光伏电站二期 20 2,836 1,418
太阳山光伏电站三期 100 15,902 1,590
宁东复合光伏项目 200 29,855 1,493
中卫复合光伏项目 100 17,546 1,755
太阳山风电场一期 49.5 7,803 1,576
太阳山风电场二期 49.5 8,584 1,734
太阳山风电场五六期 100 22,860 2,286
灵武风电场 49.5 6,408 1,295
注：上述电站包括前次重大资产重组资产评估中采用收益法评估所涉及的新能源电站，
灵武 1GW 光伏发电项目、盐池高沙窝 92 万千瓦光伏发电项目和中卫迎水桥风光同场项目截
至前次资产评估基准日尚未并网，采用资产基础法评估。
的差异及原因，对于偏差超过 5%的项目，说明差异原因。
小时数与资产置入时评估预测值的差异及原因如下：
实际发电利用 评估预测发电
电站项目 差异率 差异原因
小时数 利用小时数
太阳山光伏电站一期 1,414 1,445 -2.15% 差异率在 5%以内
太阳山光伏电站二期 1,418 1,374 3.20% 差异率在 5%以内
太阳山光伏电站三期 1,590 1,679 -5.30% 国网调度限电导致
宁东复合光伏项目 1,493 1,680 -11.13% 国网调度限电导致
中卫复合光伏项目 1,755 1,680 4.46% 差异率在 5%以内
风、强降温及静稳天气
太阳山风电场一期 1,576 1,664 -5.29%
交替，超出风机设计最
大运行风速停机
风机技术指标更先进，
太阳山风电场二期 1,734 1,602 8.24% 受大风影响实际发电量
高于评估预测值
太阳山风电场五六期 2,286 2,293 -0.31% 差异率在 5%以内
灵武风电场 1,295 1,281 1.09% 差异率在 5%以内
（二）说明电投新能源固定资产（特别是电站资产）的
折旧年限、残值率、折旧方法是否与同行业上市公司及资产
置入时采用的会计估计保持一致
建筑物的折旧年限为 20 年，残值率为 5%，折旧方法为年限
平均法；储能项目机器设备的折旧年限为 12 年，残值率为
上述折旧方法与资产置入时的会计估计一致，与同行业
上市公司对比情况如下：
证券简称 证券代码 项目/类别 折旧年限 残值率
光伏及风电项目
中绿电 000537 青海茫崖 50 万千瓦风力发电项目 20 年 5%
川能动力 000155 凉山州会东县淌塘二期风电项目 20 年 5%
中节能扬州真武 150MW 渔光互补光
太阳能 000591 20 年 5%
伏发电项目
中节能关岭县普利长田 100MW 农
太阳能 000591 20 年 5%
业光伏电站项目
扶余市三井子风电场五期 10 万千瓦
吉电股份 000875 20 年 5%
风电项目
吉电股份 000875 吉林长岭 10 万千瓦风电项目 20 年 5%
白城绿电产业示范园配套电源一期
吉电股份 000875 20 年 5%
储能项目
宁东 250 兆瓦光伏复合发电项目-储
银星能源 000862 10 年 5%
能系统
林洋能源 601222 储能电站 10 年 0%
南都电源 300068 专用设备（储能电站） 10 年 5%
ST 易事特 300376 储能电站 10-15 年 5%
普路通 002769 储能设备 10-15 年 0-5%
漳浦盐场 100MW 渔光互补光伏发电
漳州发展 000753 12 年 5%
项目中的储能设备
方法与可比公司对比如下：
类别 可比公司 折旧年限（年） 残值率（%） 折旧方法
嘉泽新能 20-50 5.00 年限平均法
立新能源 30 5.00 年限平均法
浙江新能 20-45 0-3.00 年限平均法
房屋及建筑物
金开新能 25 5.00 年限平均法
三峡能源 8-50 0-3.00 年限平均法
电投新能源 16-30 5.00 年限平均法
嘉泽新能 20-25 5.00 年限平均法
立新能源 10-20 5.00 年限平均法
机器设备
浙江新能 5-30 0-5.00 年限平均法
金开新能 10-20 0-5.00 年限平均法
类别 可比公司 折旧年限（年） 残值率（%） 折旧方法
三峡能源 5-32 0-3.00 年限平均法
电投新能源 10-20 5.00 年限平均法
嘉泽新能 4-5 5.00 年限平均法
立新能源 5 5.00 年限平均法
浙江新能 6 0 年限平均法
运输设备
金开新能 4 0-5.00 年限平均法
三峡能源 3-12 0-3.00 年限平均法
电投新能源 6 5.00 年限平均法
嘉泽新能 3 5.00 年限平均法
立新能源 3-10 5.00 年限平均法
电子及办公设 浙江新能 4-10 0 年限平均法
备 金开新能 3-10 0-5.00 年限平均法
三峡能源 3-15 0-3.00 年限平均法
电投新能源 5 5.00 年限平均法
整体而言，电投新能源固定资产（特别是电站资产）的
折旧年限、残值率、折旧方法与资产置入时采用的会计估计
保持一致，与同行业上市公司相比不存在重大差异。
（三）说明电投新能源有息负债的规模、利率、付息情
况，其新增项目利息支出实际承担方是否由电投新能源或其
合并报表范围内的子公司承担，是否存在由上市公司承担利
息等方式以助力其完成业绩承诺的情形
截至 2025 年 12 月 31 日，电投新能源及其子公司有息负
债余额为 75.44 亿元，具体情况如下：
注
借款单位 出借方 借款余额（万元） 利率
电投新能源 国家开发银行宁夏分行 2,000.00 3.60%
电投新能源 国家开发银行宁夏分行 9,800.00 3.60%
电投新能源 国家开发银行宁夏分行 31,860.00 3.60%
电投新能源 国家开发银行宁夏分行 4,200.00 3.60%
注
借款单位 出借方 借款余额（万元） 利率
电投新能源 交通银行公园街支行 25,325.96 3.60%
电投新能源 国家开发银行宁夏分行 10,851.60 2.85%
电投新能源 国家开发银行宁夏分行 10,121.90 2.95%
宁夏国有资本运营集团有限
电投新能源 6,000.00 3.20%
公司
宁夏国有资本运营集团有限
电投新能源 18,000.00 3.20%
公司
电投新能源 宁夏电力投资集团有限公司 6,049.87 3.20%
电投新能源 宁夏银行光华支行 4,600.00 3.15%
电投新能源 国家开发银行宁夏分行 10,945.00 1.95%
电投新能源 中国银行宁夏分行 9,146.75 1.85%
电投新能源 农业发展银行银川分行 7,282.50 2.72%
电投新能源 华电租赁有限责任公司 25,404.17 3.60%
电投新能源 农业发展银行银川分行 24,930.00 2.64%
电投新能源 国家开发银行宁夏分行 9,457.00 2.64%
电投新能源 国家开发银行宁夏分行 1,540.00 2.64%
电投新能源 国家开发银行宁夏分行 2,980.00 2.64%
电投新能源 国家开发银行宁夏分行 3,600.00 3.60%
宁东新能源 中国银行宁夏分行 22,629.79 2.10%
宁东新能源 交通银行宁夏分行 29,638.00 2.30%
宁东新能源 国家开发银行宁夏分行 15,858.04 2.30%
中卫新能源 中国银行宁夏分行 6,307.92 2.22%
中卫新能源 中信银行银川宝湖支行 1,857.16 2.15%
中卫新能源 国家开发银行宁夏分行 17,100.00 2.57%
中卫新能源 农业银行金凤支行 95.00 2.23%
中卫新能源 国家开发银行宁夏分行 13,938.76 2.91%
中卫新能源 工商银行银川西城支行 23,637.84 2.92%
中卫新能源 财政厅（专项债券） 8,700.00 2.45%
中卫新能源 交通银行宁夏分行 15,365.20 2.27%
中卫新能源 农业发展银行宁夏分行 500.37 2.92%
宁国运新能源（盐池） 邮储银行宁夏分行 15,412.59 2.92%
宁国运新能源（盐池） 财政厅（专项债券） 32,000.00 2.45%
宁国运新能源（盐池） 工商银行宁夏分行 65,889.14 2.27%
注
借款单位 出借方 借款余额（万元） 利率
宁国运新能源（盐池） 国家开发银行宁夏分行 89,000.00 2.01%
宁国运新能源（灵武） 中国银行宁夏分行 27,108.49 2.27%
宁国运新能源（灵武） 农业发展银行宁夏分行 79,853.53 2.28%
宁国运新能源（灵武） 国开行宁夏分行 41,375.95 2.11%
宁国运新能源（灵武） 财政厅（专项债券） 24,000.00 2.45%
注：部分借款利率为浮动利率（基准利率参考每一年公告的 LPR），上表中列示利率
为截至 2025 年 12 月 31 日相关借款的现行利率。
万元，包括费用化利息 13,039.31 万元及资本化利息 2,351.49
万元，并按季度支付上述利息。
其中，新增项目主要包括灵武 1GW 光伏发电项目、盐
池高沙窝 92 万千瓦光伏发电项目和中卫迎水桥风光同场项目
等前次资产置入评估时因未并网而采用资产基础法评估的新
能源电站，以及高沙窝 320MW/640MWh 储能电站、马家滩
站等重组交割后公司新建设的电站。新增项目有息负债的借
款主体包括电投新能源、宁国运新能源（盐池）、宁国运新
能源（灵武）和中卫新能源，新增项目计入财务费用的利息
支出为 5,126.51 万元。
上述新增项目在前次重大资产重组评估过程中均采用资
产基础法评估或未纳入评估范围，电投新能源及其子公司业
绩承诺金额不包括以资产基础法评估所涉及的新能源电站及
未纳入评估范围的新能源电站，因此《宁夏国运新能源股份
有限公司对置入资产按收益法评估所涉及新能源电站业绩承
诺实现情况的专项审查报告》中“标的公司以收益法进行评估
的新能源电站项目形成的净利润”已将新增项目的收入、成
本、费用（包括项目借款对应的利息支出）等净利润影响数
扣除，具备合理性，不存在由上市公司承担利息等方式以助
力其完成业绩承诺的情形。
（四）说明营业成本及销售费用、管理费用占收入的比
例，与历史期间、同行业公司的差异及合理性
中以收益法进行评估的新能源电站项目）营业成本、销售费
用、管理费用占营业收入的比例如下：
项目
金额（万元） 占营业收入比例 金额（万元） 占营业收入比例
营业成本 26,653.88 61.32% 23,906.75 61.15%
销售费用 - - - -
管理费用 479.41 1.10% 998.82 2.55%
目营业成本及销售费用占收入的比例较 2024 年整体保持一
致，管理费用占收入比例较 2024 年下降的主要原因系：
（1）公司部分管理人员因对外提供项目建设管理、并网协
调、技术咨询支持等服务，其工资薪金计入其他业务成本核
算；（2）公司控股股东及其下属子公司为避免同业竞争，将
其下属新能源电站项目公司股权托管至电投新能源并向电投
新能源支付一定托管费用，上述托管电站及电投新能源多个
新增电站装机容量较大，且因电站处于建设前期和并网前
期，在办理用地建设手续、土地不动产权证、并网许可证、
项目融资等日常管理过程中消耗了较多公司高级管理人员和
中层管理人员时间及精力，因此重组交割后“收益法进行评估
的新能源电站项目”分摊的公司管理人员工资有所下降。
可比公司 2025 年度营业成本、销售费用、管理费用占营
业收入比例如下：
营业成本占 销售费用占 管理费用占
可比公司名称
营业收入比例 营业收入比例 营业收入比例
嘉泽新能 42.62% - 7.15%
立新能源 51.16% - 3.96%
浙江新能 60.14% - 5.81%
金开新能 49.68% 0.19% 7.11%
三峡能源 58.19% - 7.39%
平均数 52.36% 0.19% 6.28%
电投新能源业绩承诺资产 61.32% - 1.10%
营业成本占营业收入比重方面，电投新能源业绩承诺资
产 2025 年营业成本占营业收入比例为 61.32%，高于可比公
司均值的主要原因系市场化交易电量占比提升、辅助交易考
核扣费金额增加，导致平均上网电价下降所致。
销售费用方面，电投新能源主要通过新能源电站发电、
售电及提供电力辅助服务实现收入和利润，不存在专职的销
售部门和人员，因此无销售费用，与可比公司整体一致。
管理费用方面，电投新能源业绩承诺资产管理费用占营
业收入比率低于同行业可比公司，主要原因如下：一是相较
于同行业可比上市公司，电投新能源业务规模相对较小，管
理机构较为简约化，因此管理相关的固定资产折旧、无形资
产摊销费计提金额相对较小；二是管理部门设置和人员安排
相对精简，因此其职工薪酬、折旧费、差旅费、招待费等费
用发生金额相对较少。
（五）结合上述情况，量化分析说明业绩承诺完成的真
实性
益法进行评估的新能源电站项目）中有 4 个光伏及风电项目
实际发电利用小时数与资产置入时评估预测值差异超过
因系国网调度限电所致，1 个风电项目实际发电利用小时不
及预期的主要原因系该电站风速区间适配性较差，从而影响
了风电项目的有效发电时长。电投新能源业绩承诺资产中风
电及光伏电站 2025 年实际结算发电量较评估预测上网电量合
计低 2.88%，实际发电收入较评估预测值合计低 4.40%。但
电投新能源业绩承诺资产收入高于评估预测的主要原因系除
发电收入外，电投新能源 2025 年对外提供项目建设管理、并
网协调、技术咨询支持等服务并根据实际派遣人员数量及工
作量结算收入，具备合理性。
电投新能源业绩承诺资产营业成本中固定资产折旧占比
较高，2025 年，电投新能源固定资产的折旧年限、残值率、
折旧方法与资产置入时采用的会计估计保持一致，与同行业
上市公司相比不存在重大差异。
投新能源或其合并报表范围内的子公司承担，由于新增项目
在前次重大资产重组评估过程中均采用资产基础法评估或未
纳入评估范围，电投新能源及其子公司业绩承诺金额不包括
以资产基础法评估所涉及的新能源电站及未纳入评估范围的
新能源电站，因此《宁夏国运新能源股份有限公司对置入资
产按收益法评估所涉及新能源电站业绩承诺实现情况的专项
审查报告》中“标的公司以收益法进行评估的新能源电站项目
形成的净利润”已将新增项目的收入、成本、费用（包括项目
借款对应的利息支出）等净利润影响数扣除，具备合理性，
不存在由上市公司承担利息等方式以助力其完成业绩承诺的
情形。
用、管理费用占营业收入的比例分别为 61.32%、0.00%和
保持一致，管理费用占营业收入比例较 2024 年有所下降的主
要原因系：（1）公司部分管理人员因对外提供项目建设管
理、并网协调、技术咨询支持等服务，其工资薪金计入其他
业务成本核算；（2）托管项目及新增项目因处于建设前期和
并网前期，在办理用地建设手续、土地不动产权证、并网许
可证、项目融资等日常管理过程中消耗了较多高级管理人员
和中层管理人员时间及精力，因此电投新能源业绩承诺资产
分摊的上市公司管理人员工资有所下降，具备合理性，电投
新能源业绩承诺资产营业成本占营业收入比例高于同行业公
司均值、管理费用占收入的比例低于同行业公司均值的原因
具备合理性。
综上，2025 年电投新能源业绩承诺完成情况具备真实性。
问题 3.关于现金流
年报显示，报告期内你公司销售商品、提供劳务收到的
现金为 8.39 亿元，占营业收入的 126.17%；经营活动产生的
现金流量净额为 6.28 亿元，同比增长 221.10%，经营活动产
生的现金流量净额高于净利润。投资活动现金流出 44.05 亿
元，主要用于购建固定资产。筹资活动现金流入 60.54 亿
元，主要用于取得借款。请你公司：
（1）结合销售政策、回款情况等，详细说明销售商品、
提供劳务收到的现金高于营业收入的原因及合理性，并进一
步说明经营活动产生的现金流量净额远高于净利润的原因及
合理性。
（2）详细说明投资活动现金流出的具体投向，包括项目
名称、投资金额，并说明筹资活动现金流入的构成，借款的
担保方式、利率及期限。
请年审机构核查并发表明确意见。
（1）结合销售政策、回款情况等，详细说明销售商品、
提供劳务收到的现金高于营业收入的原因及合理性，并进一
步说明经营活动产生的现金流量净额远高于净利润的原因及
合理性。
公司回复：
公司新能源电费结算新能源电费结算分为标杆电费与补
贴电费两部分：其中标杆电费由电网企业按月结算，每月根
据确认的上网电量出具电费结算单，公司收到单据核对无误
后开具发票，国网宁夏电力有限公司收到发票后支付款项，
电费结算以银行转账为主。
报告期内，公司销售商品、提供劳务收到的现金高于营
业收入，主要原因如下：一是营业收入的核算口径为不含增
值税销售额，而销售商品收到的现金包含对应电量销售的增
值税销项税额，按当前新能源发电行业 13%的增值税税率计
算，该部分税金即可使得现金流入金额较不含税营业收入高
出约 13 个百分点；二是报告期内公司回款情况良好，报告期
内公司收到以前年度可再生能源补贴电费 3.15 亿元，截至报
告期初公司应收电费余额为 5.98 亿元，截至报告期末应收电
费余额为 4.61 亿元。上述因素共同作用下，使得销售商品、
提供劳务收到的现金占营业收入比例达到 126.17%，符合行
业特点与公司实际回款情况，具有合理性。
经营活动产生的现金流量净额远高于净利润，主要是由
于新能源发电行业存在大额非付现成本，当期折旧、摊销不
产生现金流出，但会在核算时扣除减少净利润金额。报告期
内，电投新能源合并报表层面固定资产折旧、无形资产摊销、
使用权资产折旧合计金额为 3.18 亿元，该部分为非付现支出，
减少净利润但不影响当期经营活动现金流出，是造成经营活
动现金流量净额高于净利润的核心原因；同时结合前述当期
收回前期应收款项带来现金流入增加的影响，最终形成本期
经营活动现金流量净额远高于净利润的结果，符合新能源发
电行业的普遍特点，具有合理性。
（2）详细说明投资活动现金流出的具体投向，包括项目
名称、投资金额，并说明筹资活动现金流入的构成，借款的
担保方式、利率及期限。
公司回复：
（一）公司报告期内投资活动现金流出 44.05 亿元，具
体如下：
投资项目名称 投资金额（亿元）
盐池高沙窝 92 万千瓦光伏发电项目 19.62
灵武 1GW 光伏发电项目 17.29
中卫迎水桥风光同场项目 4.64
丧失控制权日子公司持有的现金及现金等价物 1.17
青龙山储能项目 0.85
宁东复合光伏电站及储能项目 0.24
重大资产重组中介机构费用 0.14
轴承板块高端轴承产业升级项目 0.09
其他零星固定资产项目 0.01
合计 44.05
（二）公司报告期内筹资活动现金流入合计 60.54 亿元，
其中子公司吸收少数股东投资收到的现金 2.85 亿元，取得借
款收到的现金 57.29 亿元，收到售后租回融资款 0.4 亿元，其
他 0.007 亿元。
报告期内取得借款收到的现金详细情况如下表：
借款银行或 借款金额
借款主体 担保方式 利率 借款期限 备注
单位 （亿元）
宁夏电力投
电投新能源 中信银行 0.10 资集团有限 2.90% 1年
公司担保
电投新能源 电投集团 3.51 信用 3.1%-3.2% 1年
电投新能源 宁国运 2.40 信用 3.20% 1年
宁夏电力投
电投新能源 中国银行 0.16 资集团有限 1.85% 13 年
公司
电投新能源 农发行 2.49 信用 2.64% 19 年 基金
电投新能源 国开行 1.40 信用 2.64% 20 年 基金
宁夏电投热
电投新能源 农发行 0.41 2.62% 13 年
力有限公司
宁国运中卫 国开行 0.32 信用 2.18% 1年
宁国运中卫 交通银行 1.54 电投新能源 2.27% 1年
宁国运中卫 工商银行 1.21 电投新能源 2.17% 1年
宁国运中卫 农发行 0.05 信用 2.92% 20 年
电费收费权
宁国运中卫 工商银行 2.36 2.92% 20 年
质押
电费收费权
宁国运中卫 国开行 1.39 2.61% 19 年
质押
宁国运中卫 政府专项债 0.87 信用 2.45% 20 年
宁国运灵武 中国银行 2.71 信用 2.27% 1年
宁国运灵武 农发行 7.99 信用 2.28% 2年
宁国运灵武 国开行 4.14 信用 2.11% 1年
宁国运灵武 政府专项债 2.40 信用 2.45% 20 年
宁国运盐池 工商银行 6.59 信用 2.27% 1年
宁国运盐池 国开行 8.90 信用 2.11% 1年
宁国运盐池 邮储银行 1.54 信用 2.92% 20 年
宁国运盐池 政府专项债 3.20 信用 2.45% 20 年
自有房产抵
西北轴承 宁夏银行 0.10 3.85% 1年 重组前
押
西北轴承 宁国运 0.70 设备抵押 3.50% 1年 重组前
自有房产抵
西北轴承 宁夏银行 0.80 3.85% 3年 重组前
押
合计 / 57.29 / / /
注：部分借款利率为浮动利率（基准利率参考每一年公告的 LPR），上表中列示利率为截至
问题 4.关于偿债能力
年报显示，报告期末你公司总资产为 103.05 亿元，较期
初 增 长 80.68% ； 总 负 债 为 92.15 亿 元 ， 资 产 负 债 率 为
长 373.20%；长期借款期末余额为 36.74 亿元，较期初增长
其中利息费用为 1.34 亿元。你公司货币资金期末余额为
请你公司：
（1）结合公司债务结构、到期分布、利率水平及还款计
划，详细说明公司短期及长期偿债能力，是否存在债务违约
风险，是否具备足够的现金流覆盖到期债务。
（2）说明短期借款大幅增长的具体原因，借款的主要用
途，是否用于置换高息债务或补充流动资金，借款利率是否
公允，是否存在高息融资的情形。
（3）详细说明货币资金受限的具体原因、金额及期限，
是否存在因债务纠纷导致资金被冻结的情形，是否存在与控
股股东及其关联方共管账户或资金归集的情形。
（4）结合日均存款规模及利率，量化说明利息收入与存
款规模是否匹配。
请年审机构核查并发表明确意见。
（1）结合公司债务结构、到期分布、利率水平及还款
计划，详细说明公司短期及长期偿债能力，是否存在债务违
约风险，是否具备足够的现金流覆盖到期债务。
公司回复：
公司债务结构、到期分布、利率水平及还款计划如下：
期末金额
债务结构 到期分布 利率水平 还款计划
（亿元）
流动负债 34.22
置换为长期借款，借款周
其中：短期借 大额集中在 期 20 年 左 右 ， 利 率 3%
款 2.11%、2.27% 以内；26 年 1 季度已 置
换为长期借款 18.57 亿元
长 期 借 款 3%
以内、租赁负
一年内到期的 债折现率按照
非流动负债 3.6% 、 长 期 应
付 款 3.6% 、
请融资贷款；必要时将由
其他应付款中 3 亿 元 利 率 宁国运提供资金支持。3
的借款及重大 3.1%-3.2% ； 亿元已于 26 年 1 季度通
资产重组对价 3.59 亿 元 无 利 过融资租赁（售后回租）
款 息 方式予以偿还，融资租赁
期限 8 年， 利率 2.8%，
按年均匀分布。
非流动负债 46.87
其中：长期借 期限 15-20 年，基
款 本按年均匀分布
租赁负债 1.51
按年均匀分布 3.6%
其中 2.15 亿元融资 经营活动现金流保障
租赁 2027 年-2032 2.15 亿 元 利 率
年按年均匀分布； 3.6% ； 6.47 亿
长期应付款 8.62
剩余 6.47 亿政府专 元政府专项债
项债 2045 年一次 利率 2.45%
还本
公司报告期内经营活动现金流量净额6.28亿元，期末现
金及现金等价物余额11.97亿元。预计2026年需使用现金偿还
债务本金及利息约6亿元左右，一季度公司经营活动现金流量
净额1.13亿元，后续随着新并网的光伏项目及风电项目上网
电量的增加及交易电价的优化，同时公司加速推进存量补贴
项目的电费收回及政府补助资金的落实，公司经营活动现金
流量将进一步改善。
从整体来看，公司目前生产经营稳定，电费回款节奏符
合行业规律，能够持续产生稳定的经营现金流，同时公司作
为地方国有控股上市公司，融资渠道较为通畅，后续也将通
过优化资本结构、合理安排融资节奏等方式逐步降低资产负
债率，不会存在债务违约风险，具备充足的现金流覆盖到期
债务。
（2）说明短期借款大幅增长的具体原因，借款的主要
用途，是否用于置换高息债务或补充流动资金，借款利率是
否公允，是否存在高息融资的情形。
公司回复：
报告期内公司短期借款较期初大幅增加，主要系中卫迎
水桥风光同场项目增加 1.54 亿元、灵武 1GW 光伏发电项目
增加 6.85 亿元、盐池高沙窝 92 万千瓦光伏发电项目增加
息债务或补充流动资金。借款方均为各大银行，借款利率按
照合同约定的 1 年期贷款市场利率加利差确定，借款利率公
允。短期借款增加部分对应的利率有 2.11%、2.27%，不存在
高息融资的情形。
（3）详细说明货币资金受限的具体原因、金额及期
限，是否存在因债务纠纷导致资金被冻结的情形，是否存在
与控股股东及其关联方共管账户或资金归集的情形。
公司回复：
报告期末公司受限资金余额 1.12 亿元，具体详见下表：
是否存在因债务 是否存在与控股股东
受限金额
受限原因 受限期限 纠纷导致资金被 及其关联方共管账户
（万元）
冻结的情形 或资金归集的情形
土地复垦后
项目土地复垦保
证金
门验收合格
车辆 ETC 款项 4 ETC 注销时 否 否
（4）结合日均存款规模及利率，量化说明利息收入与
存款规模是否匹配。
公司回复：
报告期内，公司存款共实现利息收入 121.84 万元，其中，
轴承板块存款实现利息收入 40.78 万元，新能源及船舶电器
板块存款实现利息收入 79.84 万元。报告期内新能源板块用
于项目建设的专项借款实现利息收入 11.08 万元，账务处理
冲减在建工程成本，故核算计入财务费用-利息收入的金额为
并计入相关资产或费用中。公司期末银行存款余额 13 亿元，
其中 6.47 亿元政府专项债于 12 月底收到，活期利息 0.05%-
过 1000 万元在活期利率基础上浮 25BP，日均存款规模 1,762
万元，按 79.84 万元利息倒算平均利率约 0.15%，利息收入
与存款规模匹配；轴承板块活期利息 0.05%-0.1%左右，协定
存款日余额 2000 到 5000 万元执行 1.0%，5000 万元到 1 亿
元执行 1.1%，1 亿元以上执行 1.2%，日均存款规模 310 万左
右,按 40.78 万元利息倒算平均利率约 0.87%，利息收入与存
款规模匹配。
问题 5.关于资本公积
年报显示，报告期末你公司资本公积为 5.67 亿元，较期
初 12.98 亿元减少 7.31 亿元，降幅为 56.32%。财务报表附注
显示，本期资本公积的变动主要为报告期内发生重大资产置
换及支付现金购买资产，追溯调整期初导致资本公积增加
减少 7.31 亿元的具体计算过程及会计处理依据，是否符合
《企业会计准则第 20 号——企业合并》的有关规定，并说明
追溯调整期初资本公积 5.27 亿元的计算过程及准确性。
请年审机构核查并发表明确意见。
公司回复：
（一）会计处理依据
报告期内公司发生重大资产置换及支付现金购买资产交
易，交易对手方为控股股东宁国运全资子公司宁夏电投，交
易完成日为 2025 年 7 月 11 日。上述重大资产置换及支付现
金购买资产交易整体是与关联方宁夏电投之间的业务置换，
置出轴承业务的经济实质是置入新能源业务的交易对价，基
于特殊规定优于普通规定的原则，该交易应优先适用同一控
制下企业合并的相关规定按照权益性交易处理。
根据《企业会计准则应用指南第 33 号——合并财务报表》
规定：同一控制下企业合并增加的子公司或业务，视同合并
后形成的企业集团报告主体自最终控制方开始实施控制时一
直是一体化存续下来的。编制合并资产负债表时，应当调整
合并资产负债表的期初数，合并资产负债表的留存收益项目
应当反映母子公司视同一直作为一个整体运行至合并日应实
现的盈余公积和未分配利润的情况，同时应当对比较报表的
相关项目进行调整；编制合并利润表时，应当将该子公司或
业务自合并当期期初至报告期末的收入、费用、利润纳入合
并利润表，而不是从合并日开始纳入合并利润表，同时应当
对比较报表的相关项目进行调整。根据《企业会计准则解释
第 6 号》规定，对于同一控制下的企业合并，在被合并方是
最终控制方以前年度从第三方收购来的情况下，合并方编制
财务报表时，应以被合并方的资产、负债（包括最终控制方
收购被合并方而形成的商誉）在最终控制方财务报表中的账
面价值为基础，进行相关会计处理。合并方的财务报表比较
数据追溯调整的期间应不早于双方处于最终控制方的控制之
下孰晚的时间。
宁夏电投成立于 1996 年，收购标的电投新能源成立于
所持宁夏电投 100%股权无偿划转至宁国运。站在最终控制
方宁国运角度，参与合并双方处于最终控制方控制之下孰晚
的时间为原宝塔实业的实际控制人变更为宁国运的时点，即
定，需追溯的最早可比时点为 2021 年 1 月 1 日。
按照重大资产重组方案，公司拟置入的业务资产包为电
投新能源有限公司 100%股权剥离太阳山风电场三四期项目、
宁国运盐池高沙窝 28 万千瓦风电项目、盐池新能源 51%的
股权。同一控制下企业合并需视同合并后的报告主体自最终
控制方开始控制时点起一直存在，需调整合并资产负债表的
期初数，并对比较报表的相关项目进行调整，目的旨在体现
合并后主体自最终控制方开始控制时点起的持续经营状态，
确保合并报表能够反映上市公司合并前后资产、负债、损益
等数据具有可比性，上述重组交易已明确未将剥离电站纳入
合并范围，根据实质重于形式以及报表可比性原则，追溯调
整期初比较报表不应包含电投新能源的剥离资产。
根据《企业会计准则第 2 号——长期股权投资》第五条
企业合并形成的长期股权投资，应当按照下列规定确定其初
始投资成本：同一控制下的企业合并，合并方以支付现金、
转让非现金资产或承担债务方式作为合并对价的，应当在合
并日按照被合并方所有者权益在最终控制方合并财务报表中
的账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成本。长期
股权投资初始投资成本与支付的现金、转让的非现金资产以
及所承担债务账面价值之间的差额，应当调整资本公积（资
本溢价或股本溢价）；资本公积（资本公积—资本溢价或股
本溢价）的余额不足冲减的，应当依次冲减盈余公积和未分
配利润。
（二）资本公积计算过程
合并日个别报表层面，截止 2025 年 6 月 30 日，置入资
产电投新能源在最终控制方宁国运合并报表中所有者权益账
面价值份额为 74,965.47 万元，上市公司应支付的交易对价
（含置出资产及现金对价部分）为 77,733.98 万元，因此，母
公司单体报表层面借长期股权投资 74,965.47 万元，与交易对
价的差额 2,768.51 万元冲减资本公积，影响资本公积减少
在合并报表层面，将被合并方电投新能源于追溯可比报
表期初日 2024 年 1 月 1 日的资产、负债按原账面价值并入合
并报表，同时将电投新能源在合并前实现的留存收益中归属
于合并方的部分，自资本公积转入盈余公积和未分配利润，
即，将电投新能源留存收益中自 2021 年开始实现的部分（剔
除剥离资产的影响）转入盈余公积和未分配利润。根据重组
《宁夏电投新能源有限公司 2023 年度、2024 年度和 2025 年
专项报告，于 2024 年 1 月 1 日，置入资产电投新能源的所有
者权益账面价值为 77,825.62 万元，其中：股本 52650 万元，
资本公积 19188 万元，专项储备 388.48 万元，未分配利润
调整计入资本公积的金额为股本 52650 万元。
过渡期专项审计报告（利安达专字[2025]第 0282 号），置入
时点经审计的净资产账面价值为 74,965.47 万元。由于报告可
比期初 2024 年 1 月 1 日已将置入资产电投新能源的净资产全
部计入资本公积及对应所有者权益项目，本次合并需将期初
追溯调整形成的资本公积转出，对应减少资本公积 74,965.47
万元；同时，本次交易置出原上市公司轴承业务资产中包含
合 并 层 资 本 公 积 变 动 影 响 4,620.05 万 元 ， 增 加 资 本 公 积
综上，报告期内资本公积减少 7.31 亿，具体计算过程为：
合并日个别报表层面冲减资本公积 2,768.51 万元，合并层面
转出期初追溯调整形成的资本公积减少 74,965.47 万元，置出
原轴承业务资产增加资本公积 4,620.05 万元，最终合计影响
本期资本公积减少金额为 73,113.93 万元，与年报披露的资本
公积减少 7.31 亿元金额一致。
综上，报告期内资本公积减少 7.31 亿元的计算过程准确
无误，本次交易相关会计处理符合《企业会计准则》的相关
要求。关于追溯调整期初资本公积 5.27 亿元的计算，本次交
易属于同一控制下企业合并，根据准则要求对 2024 年期初比
较报表进行追溯调整，调整后 2024 年期初资本公积较原账面
增加 5.27 亿元，符合准则规定。
问题 6.关于主要客户及供应商
年报显示，报告期内公司向前五名客户合计销售金额为
客户国网宁夏电力有限公司（以下简称“宁夏电力”）销售额
为 5.23 亿元，占年度销售总额比例为 78.57%。此外，你公
司对关联方宁夏国有资本运营集团有限责任公司下属子公司
（以下简称“宁国运”）销售金额为 0.18 亿元。
报告期内公司向前五名供应商合计采购金额为 38.55 亿
元，占年度采购总额比例高达 96.59%。其中，向第一名供应
商中国铁建股份有限公司下属子公司（以下统称“中国铁建”）
采购金额为 19.58 亿元，占比 49.05%；向第二名供应商宁夏
第二建筑有限公司（以下简称“宁夏二建”）采购金额为 16.01
亿元，占比 40.12%。请你公司：
（1）结合电力行业特点、公司与宁夏电力的合作历史、
合同条款、结算方式等，说明客户集中度较高的原因及合理
性，是否存在对单一客户的重大依赖，是否对公司持续经营
能力构成重大不利影响。
（2）说明你公司与宁国运关联交易的具体内容、金额及
其定价依据，并说明是否及时履行信息披露义务及审议程序。
（3）结合新能源电站建设行业特点、招投标流程、供应
商资质等，说明供应商集中度较高的原因及合理性。同时，
详细说明与中国铁建、宁夏二建的具体合作内容、合同金
额、工程进度、结算方式。
请年审机构核查并发表明确意见。
（1）结合电力行业特点、公司与宁夏电力的合作历
史、合同条款、结算方式等，说明客户集中度较高的原因及
合理性，是否存在对单一客户的重大依赖，是否对公司持续
经营能力构成重大不利影响。
公司回复：
序号 客户名称 合作历史 合同条款 结算方式
购电方在保障电网安全前提下全额
收购保障性范围内的上网电量，市
场化交易部分按市场竞价结果执
自 2011 年 标 的 公 行；电量以主计量点电能表数据为
司首个新能源电 准按月结算，电费在电费确认日后 每 日 清
国网宁夏电
力有限公司
站一期并网后即 不可抗力导致的少购少售免责，逾 结算。
开始合作 期付款按每日 0.3%-0.5% 支付违约
金；争议由购电方所在地法院诉讼
解决。合同附有技术参数、计量点
及产权分界等附件。
根据《中共中央、国务院关于进一步深化电力体制改革
的若干意见》（中发〔2015〕9 号）及《国家发展改革委、
国家能源局关于印发电力体制改革配套文件的通知》（发改
经体〔2015〕2752 号）等文件，电网运行实行统一调度、分
级管理，发电企业绝大部分电量均销售至国家电网和南方电
网下属的省级电网公司，导致电力销售企业客户集中度较
高，符合行业惯例。
公司投资开发、建设运营的可再生能源发电项目接入所
属电网公司后，即与电网公司形成稳定的合作关系。由于电
力行业特殊性，出于地方电网安全性和稳定性考虑，发电企
业与电网公司的合作关系通常不会终止，合作关系较为稳
定、持续。公司每年与电网公司签署年度购售电协议，就下
一年度的电价、上网电量等进行约定。自公司首个新能源电
站并网以来，公司下属各个新能源电站未出现退网情形，与
国电网宁夏的合作不存在中断情形。预计未来新能源电站与
电网公司间的运营模式不会发生重大变化，公司在客户稳定
性和业务持续性方面不存在重大风险。
（2）说明你公司与宁国运关联交易的具体内容、金额
及其定价依据，并说明是否及时履行信息披露义务及审议程
序。
公司回复：
报告期内公司与宁国运下属子公司销售金额 0.18 亿元交
易具体如下：
关联交易
关联交易 关联交易 关联交易 披露
关联交易方 金额 披露日期
类型 内容 定价原则 索引
（万元）
日常管理及 市场定价
宁夏电投盐池新 向关联人
运维服务、 并协商确 657.66 巨潮资
能源有限公司 提供劳务
储能租赁等 定 讯网
宁国运浩能新能 市场定价 （公告
向关联人 日常管理及
源（盐池县）有 并协商确 272.08 2025 年 8 编号：
提供劳务 运维服务等
限公司 定 月 12 日 、 公告编
宁夏电投永利 市场定价 2025 年 12 号：
向关联人 日常管理及
（中卫）新能源 并协商确 428.54 月3日 2025-
提供劳务 运维服务等
有限公司 定 096、
宁国运新能源 日常管理及 市场定价 2025-
向关联人
（中宁）有限公 运维服务、 并协商确 357.14 127）
提供劳务
司 专项奖等 定
按照停电
宁夏电投永利能 向关联人 线路维修停
期间电量 71.86
源有限公司 销售商品 电补偿
电价计算
企业受托经营管理服务费用每家每年 100 万元，由交易
各方根据实际情况及行业惯例并经友好协商确定。
项目管理费是公司派驻人员向关联方提供包括但不限于
项目建设管理、并网协调管理、技术咨询支持等服务，若关
联方取得的项目建设成效可以给予公司相应奖励，如提前完
工并网奖、优质工程奖、安全奖、效益奖等。以实际派驻人
员的实际薪酬成本及相关咨询服务费用形成结算清单，最终
以双方实际派驻人员情况及咨询服务情况据实结算，并按照
实际人工成本及相关咨询服务费用合计金额 25%的服务费收
取费用，服务费根据企业人工成本、咨询服务情况、合理税
费等因素确定。
企业受托经营管理关联交易，公司已于 2025 年 8 月 11
日召开了第十届董事会独立董事专门会议第十七次会议、第
十届董事会第二十三次会议、第十届监事会第十七次会议，
审议通过了《关于签署<委托管理协议>暨关联交易的议案》，
并同日于巨潮资讯网予以披露（公告编号：2025-096）。
项目管理费关联交易，公司已于 2025 年 12 月 2 日召开
第十届董事会独立董事专门会议第十八次会议、第十届董事
会第二十七次会议，审议通过了《关于确认及增加 2025 年度
日常关联交易预计的议案》，并同日于巨潮资讯网予以披露
（公告编号：2025-127）。
（3）结合新能源电站建设行业特点、招投标流程、供
应商资质等，说明供应商集中度较高的原因及合理性。同时，
详细说明与中国铁建、宁夏二建的具体合作内容、合同金
额、工程进度、结算方式。
公司回复：
（一）供应商集中度较高的原因及合理性
一是建设项目普遍采用 EPC 总承包模式为主。主要模式
为“设计+采购+施工+调试”一体化 EPC 总包，对总包方全链
条能力要求极高，中小企业难以独立承接大型项目。二是资
金与规模门槛高。单体项目投资大（通常数十亿）、工期紧
（大型风光储项目常要求 6–12 个月全容量并网），对施工组
织、资金垫付、设备集采能力要求强。三是技术与合规要求
严。涉及电力工程、升压站、并网调试等，需满足国标/行标
及电网验收规范，资质与业绩壁垒高。
一是招标普遍多以公开招标+综合评估法。评标以技术
（40%）+商务（10%）+价格（50%）综合评分，优先选择
资质全、业绩强、资金稳、履约好的企业。二是硬性资质门
槛缺一不可。例如：要求投标方具备或同时具备电力工程施
工总承包二级及以上、工程设计电力行业乙级及以上、承装/
承修/承试二级及以上电力设施许可证、有效期内安全生产许
可证、近三年同类 EPC 业绩≥1 个等资质条件。三是合格投
标人数量有限。同时满足上述资质、业绩、资金实力，且能
承接数十亿级 EPC 的企业，全国范围数量少，在宁夏及周边
主要为中国铁建、宁夏二建等少数头部国企。
综合上述因素，公司通过招投标程序筛选的供应商符合
规定，供应商集中度较高具有合理性。
（二）公司与中国铁建、宁夏二建具体合作情况
中标 合同金额
项目名称 招标主要专业资质要求 工程进度 结算方式 备注
单位 （万元）
土工程（勘察）甲级资质)、工程设计综合甲级资质
已完成合
(或工程设计电力行业甲级资质或工程设计电力行业
同约定的
宁国运盐池 （新能源发电）专业乙级及以上资质)；
项目建设
高 沙 窝 92 2.施工：电力工程施工总承包贰级及以上资质、公路 中铁十六 EPC 总 承
任 务 ，
万千瓦光伏 工程施工总承包三级及以上资质、安全生产许可证； 局集团有 185473.37 包 固 定 总 公开招标
复合项目 3.项目主要人员：项目经理具有一级建造师执业资格 限公司 价
月 29 日
注册证书（建筑工程或机电工程专业）、安全生产考
全容量并
核合格证（B 类）、中级及以上专业技术职称证书；
网
设计负责人具有勘察设计类注册工程师执业资格注册
证书。
行业甲级资质证书或工程设计电力行业（送电工程、
变电工程）专业甲级资质证书；工程勘察综合甲级资
宁国运盐池 已完成合
质或工程勘察专业类(工程测量、岩土工程(勘察))甲级
高 沙 窝 92 同约定的
资质； 中铁十一
万千瓦光伏 项目建设 EPC 总 承
复合项目及 11310.03 任 务 ， 包 固 定 总 公开招标
承包资质一级及以上等级资质；承装类二级和承试类 务工程有
二级及以上电力设施许可证；安全生产许可证 限公司
电项目 330k 月 27 日
输变电工程 投运
注册证书（机电工程专业），B 类安全生产考核合格
证书；设计负责人具有注册电气工程师(发输变电)执
业证书；
综合甲级资质或工程设计电力行业甲级资质； 已完成合
宁国运灵武 公路工程施工总承包三级及以上资质、安全生产许可 项目建设
宁夏第二 EPC 总 承
建筑有限 192504.12 包 固 定 总 公开招标
光伏复合项 3.项目主要人员：项目经理具有一级建造师执业资格 2025 年 6
公司 价
目 注册证书（建筑工程或机电工程专业）、安全生产考 月 30 日
核合格证（B 类）、中级及以上专业技术职称证书； 全容量并
设计负责人具有勘察设计注册工程师执业资格注册证 网
书。
宁国运灵武 承包一级及以上等级资质证书，承装类二级和承试类 局集团有 同约定的
PC 总 承包
固 定 单
光伏复合项 2.项目主要人员：项目经理须具有有效的一级建造师 中铁十四 14960.00 任 务 ，
价 、 可 调 公开招标
目 330kV 输 执业资格注册证书（机电工程专业），B 类安全生产 局集团电 2025 年 6
总价
变电工程 考核合格证书 气化工程 月 28 日
有限公司 投运
宁夏电投中 1.设计：工程设计综合甲级资质或工程设计电力行业 中铁十一
卫 迎 水 桥 甲级资质或工程设计电力行业（新能源发电）专业乙 局集团有 已完成合
EPC 总 承
光 同 场 2.施工：电力工程施工总承包一级资质、安全生产许 中铁十四 项目建设
(87MW 风电 可证； 局集团西 任务，光
价
+263MW 光 3.项目主要人员：项目经理具有一级注册建造师执业 北工程有 伏、风电
伏)一期项目 资格证书和安全生产考核合格证书(B 证)；设计负责 限公司 均已投运
人具有注册电气工程师(发输变电)执业证书；
问题 7.关于固定资产
年报显示，报告期末你公司固定资产账面价值为 68.55
亿元，占总资产比例为 66.51%。其中，本期增加金额 45.42
亿元，主要系在建工程转入。你公司对部分固定资产未办妥
产权证书，涉及账面价值约 1400 万元。此外，使用权资产期
末余额为 8.25 亿元，主要为土地使用权租赁，对应租赁负债
为 1.51 亿元。请你公司：
（1）详细说明本期固定资产大幅增加的具体构成，包括
主要项目名称、转固时间、转固依据，是否存在延迟或提前
转固的情形。结合在建工程转固的具体时点、依据、验收报
告等，说明固定资产转固的合理性。
（2）说明未办妥产权证书的固定资产的具体情况、未办
妥原因、预计办理时间及是否存在法律障碍，是否影响公司
正常生产经营。详细说明未办妥产权证书的固定资产的具体
情况、办理进展、是否存在法律纠纷或被拆除风险，对公司
生产经营的影响。
（3）说明使用权资产对应的主要租赁合同、租赁期限、
租金支付安排，评估租赁负债的计量是否准确，是否存在重
大租赁违约风险。
（4）说明固定资产折旧政策、使用年限、残值率是否与
同行业可比公司存在重大差异。
请年审机构核查并发表明确意见。
（1）详细说明本期固定资产大幅增加的具体构成，包
括主要项目名称、转固时间、转固依据，是否存在延迟或提
前转固的情形。结合在建工程转固的具体时点、依据、验收
报告等，说明固定资产转固的合理性。
公司回复：
报告期内，公司从在建工程转入固定资产的主要项目详
见下表：
是否存在延
本期转入固定资产
项目名称 转固时间 转固判断依据 迟或提前转
金额（万元）
固的情形
宁国运灵武 100 万千
瓦光伏复合项目 项目达到预定
可使用状态、
宁国运盐池高沙窝 92
万千瓦光伏复合项目
且完成并网。
中 卫 迎 水 桥 350MW
风光同场一期项目
公司报告期内转固的 3 个主要项目均为光伏发电项目，
在达到预定可使用状态后结转为固定资产，达到预定可使用
状态的标志是电场设备已经安装调试完毕且完成并网。主要
依据为电力建设工程并网意见书，并网意见书显示项目通过
了光伏发电单元启动前阶段的质量监督检查，经抽查验证，
可再生能源发电工程质量监督站对工程并网无否定意见。根
据上述单据，报告期内公司固定资产转固时点合理，不存在
延迟或提前转固的情形。
（2）说明未办妥产权证书的固定资产的具体情况、未
办妥原因、预计办理时间及是否存在法律障碍，是否影响公
司正常生产经营。详细说明未办妥产权证书的固定资产的具
体情况、办理进展、是否存在法律纠纷或被拆除风险，对公
司生产经营的影响。
公司回复：
截至报告期末公司未办妥产权证书的固定资产如下：
序号 项目 账面价值（万元）
基于电力监管的特殊要求，根据《国家能源局关于开展
新建电源项目投资开发秩序专项监管工作的通知》（国能监
管〔2014〕450号）、《国家能源局关于进一步加强光伏电站
建设与运行管理工作的通知》（国能新能〔2014〕445号）等
相关规定，新能源电力项目取得能源监管部门的备案（核准）
后，能源监管部门对于项目的开工、建设、投产及并网发电
时间等均有明确且严格的要求。而项目的用地、建设用地规
划、建设工程规划及建筑工程施工等建设手续的主管部门为
自然资源局、住房和城乡建设局等主管部门，两者属于不同
的监管条线，项目公司除需满足能源监管关于项目建设及并
网发电时间的要求外，还需履行土地及住建等的相关手续。
上述8个项目受制于能源监管的并网时间的要求，在取得国有
建设用地划拨决定书后，出现了土地证和建设手续办理相对
滞后的情形，导致在建设前期尚未完全取得相关土地证或建
设用地规划许可证、建筑工程施工许可证进行施工，公司目
前正在积极推进相关证照及建设手续的办理。
重组完成后，公司多次派人前往吴忠市自然资源局、灵
武市自然资源局办理此项工作，主动提交资料并配合办理相
关手续。为解决产权证书办理事宜，公司成立遗留问题攻坚
小组，全力推进此项工作。办理产权证书不存在法定障碍，
目前不影响公司的正常生产经营，不存在法律纠纷或被拆除
风险。
（3）说明使用权资产对应的主要租赁合同、租赁期限、租金支付安排，评估租赁负债的计
量是否准确，是否存在重大租赁违约风险。
公司回复：
公司报告期末使用权资产主要的租赁情况如下：
是否存在
租赁合同名称 租赁标的 租赁期限 租金支付安排 租赁负债计量 重大租赁
违约风险
初始计量：
按照租赁期开始日尚未支付的租赁
土地租赁费总计 32000 万元，分 付款额的现值进行初始计量，折现
五期缴纳，第一期土地租赁费 率 3.6%。
灵武市自然资
源局国有土地 宁国运灵武 100 万千瓦
有偿使用合同 光伏复合项目面积
日签订合同，租 万元，于 2026 至 2029 年 1 月 31 法，按摊余成本计量租赁负债。每 否
（宁国运灵武 1600 公顷(合 24000
赁期限 20 年 日前缴纳。 月末根据租赁负债的账面价值和折
相关耕地占用税 9961.35 万元， 现率计算利息费用，并计入相关资
伏复合项目）
按照纳税义务发生时间一次性缴 产或当期损益
清。 2.租赁付款额支付。支付租赁付款
额时，冲减租赁负债的账面价值。
综上，租赁负债计量准确
主协议 2024 年 12
年 10 月签订，租
宁国运盐池高 土地租赁费合计 14338.20 万元租
赁期限 20 年，同
沙窝 92 万千瓦 盐池县高沙窝镇 3 个村 赁标准为:200 元/亩·年，围栏补
时合同约定租赁
光伏复合项目 共计 28047.73 亩亩的集 偿:30 元/米。一次性足额支付。 不涉及 无
期限届满后，双
土地租赁协议 体土地 相关耕地占用税 6774.90 万元，
方补签租赁协
及补充协议 按照税法规定一次性缴清。
议，延长租赁期
限 5 年。
土地租赁费 3646.94 万元，其中
中卫沙坡头区 2279.34 万元于 2022 年 12 月 24
中卫市沙坡头区东园镇 2022 年 12 月 9 日
新北山区，租赁用地面 签订合同，租赁 不涉及 无
伏项目土地租 待政府确定缴费时间后一次性缴
积为 2814 亩 期限 20 年
赁协议 清。相关耕地占用税 1200.65 万
元，按照税法规定一次性缴清。
中卫市沙坡头区迎水桥 土地租赁费 10992.67 万元，于
中卫迎水桥项 镇，蒙宁交界线以东、 2024 年 9 月 27 日 2024 年 9 月 28 日前一次性足额
目土地租赁协 定武高速以南、甘宁交 签订合同，租赁 缴清。相关耕地占用税 7282.39 不涉及 无
议 界线以北有偿使用土地 期限 20 年 万元，按照税法规定一次性缴
面积为 8482 亩 清。
宁夏电投宁东 土地租赁费 993.65 万元，于合同
灵武市宁东镇境内用地 2023 年 2 月 15 日
面积为 264.9727 公顷 签订合同，租赁 不涉及 无
复合项目土地 耕地占用税 1595.70 万元，按照
(3974.59)亩 期限 20 年
租赁合同 税法规定一次性缴清。
电投新能源太
阳山光伏电站 2020 年 9 月 17 日 土地租赁费 956.85 万元，于合同
太阳山区域，租赁面
积：2847.7545 亩
项目用地租赁 期限 25 年 付。
协议
公司对上述租赁土地按照《企业会计准则第 21 号——租赁》在租赁期开始日确认使用权资
产和租赁负债，租赁负债下设置“租赁付款额”“未确认融资费用”等科目，租赁付款额与其现值之
间的差额作为未确认融资费用，在租赁期各个期间内按照确认租赁付款额现值的折现率确认利
息费用，并计入当期损益，租赁负债的计量准确，存在重大租赁违约风险。
（4）说明固定资产折旧政策、使用年限、残值率是否
与同行业可比公司存在重大差异。
公司回复：
报告期内，公司与同行业可比公司固定资产折旧比较情
况如下：
类别 可比公司 折旧年限（年） 残值率（%） 年折旧率（%）
嘉泽新能 20-50 5.00 1.90-4.75
立新能源 30 5.00 3.17
浙江新能 20-45 0-3.00 2.16-5.00
房屋及建筑物
金开新能 25 5.00 3.80
三峡能源 8-50 0-3.00 1.94-12.50
本公司 16-30 5.00 3.17-5.94
嘉泽新能 20-25 5.00 3.80-4.75
立新能源 10-20 5.00 4.75-9.50
浙江新能 5-30 0-5.00 3.17-20.00
机器设备
金开新能 10-20 0-5.00 4.75-10.00
三峡能源 5-32 0-3.00 3.03-20.00
本公司 10-20 5.00 4.75-9.50
嘉泽新能 4-5 5.00 19.00-23.75
立新能源 5 5.00 19.00
浙江新能 6 0 16.67
运输设备
金开新能 4 0-5.00 23.75-25.00
三峡能源 3-12 0-3.00 8.08-33.33
本公司 6 5.00 15.83
嘉泽新能 3 5.00 31.67
立新能源 3-10 5.00 9.50-31.67
浙江新能 4-10 0 10.00-25.00
其他设备
金开新能 3-10 0-5.00 9.50-33.33
三峡能源 3-15 0-3.00 6.47-33.33
本公司 5 5.00 19.00
注：可比公司数据来源为可比公司披露的 2025 年年报
由上表可知，公司的固定资产折旧政策、年限、残值率
与同行业可比公司不存在重大差异。
问题 8.关于应收款项
年报显示，报告期末你公司应收账款账面余额为 5.05 亿
元，坏账准备余额为 733.71 万元，账面价值为 4.97 亿元。其
中，应收宁夏电力电费及补贴款项为 4.61 亿元，占应收账款
的 91.29%，你公司对其按照 1%的比例计提坏账准备。账龄
组合中，1 年以内、1-2 年、2-3 年应收账款坏账计提比例分
别 为 4.74% 、 6% 、 10% 。 你 公 司 年 末 应 收 账 款 同 比 下 降
致。请你公司：
（1）说明你公司对于宁夏电力应收账款的具体金额、账
龄及其分布，结合同行业可比公司，说明你公司对于宁夏电
力坏账准备减值计提比例是否合理。
（2）说明报告期内你公司收到国网补贴的对应项目、发
电量、具体金额等，并说明补贴金额与前期入账金额是否存
在差异。
（3）说明账龄组合下，公司对于不同账龄下的减值计提
比例是否充分、合理，是否符合行业惯例。
请年审机构核查并发表明确意见。
（1）说明你公司对于宁夏电力应收账款的具体金额、
账龄及其分布，结合同行业可比公司，说明你公司对于宁夏
电力坏账准备减值计提比例是否合理。
公司回复：
报告期末公司对国网宁夏电力有限公司应收账款 46,055
元，其中 1 年以内 24,687 万元，1-2 年 1,115 万元，3 年以上
同行业可比公司电力销售组合预期信用损失率情况如下
表所示：
同行业公司 电力销售组合预期信用损失率
嘉泽新能 不同账龄不同计提比例，1.44%-2.26%
浙江新能 0.5%（基础电费）、9.86%（补贴电费）
立新能源 电费组合综合计提比例为 28.52%
金开新能 0.5%（只计提补贴，未计提基础电费）
不同账龄不同计提比例，0.3%-50%（基础电费）
三峡能源
不同账龄不同计提比例，0.3%-14.36%（补贴电费）
节能风电 1.00%（电费组合全部计提）
太阳能 1.00%（电费组合全部计提）
云南能投 1.00%（只计提补贴，未计提基础电费）
新天绿能 1.00%（电费组合全部计提）
数据来源：同行业公司 2025 年年度报告
公司对于电费按 1%计提坏账准备，与同行业公司节能
风电、太阳能、新天绿能一致，同行业其他公司如金天新能、
云南能投未对补贴电费计提坏账，整体而言，公司对应收电
费组合按 1%预期信用损失率计提坏账的会计处理与同行业
公司不存在较大差异，计提比例合理。
（2）说明报告期内你公司收到国网补贴的对应项目、
发电量、具体金额等，并说明补贴金额与前期入账金额是否
存在差异。
公司回复：
报告期内公司收到国网电费补贴具体情况如下表：
收到国网补贴对应的项目 收到补贴金额 补贴单价 发电量
（装机容量） （万元） （元/MW） （万千瓦时）
太阳山风电场一期（49.5MW） 5079 320.5 15848
太阳山风电场二期（49.5MW） 4874 320.5 15208
太阳山风电场五六期（100MW） 9737 280.5 34714
灵武风电场（49.5MW） 3973 320.5 12396
太阳山光伏电站一期（10MW） 3024 890.5 3396
太阳山光伏电站二期（20MW） 4587 740.5 6194
太阳山光伏电站三期（100MW） 196 12.7 15414
合计 31470 / 103170
光伏三期补贴金额较前期入账多 57 万元，绿电交易入账
时基于谨慎性原则未确认补贴金额，实际予以结算，其余项
目补贴金额与前期入账金额不存在差异。
（3）说明账龄组合下，公司对于不同账龄下的减值计
提比例是否充分、合理，是否符合行业惯例。
公司回复：
公司依据信用风险特征将应收账款划分为若干组合，在
组合基础上确定预期信用损失，组合类别如下：
项目 组合类别 确定依据
应收账款 账龄组合 基于应收款项发生时间确认账龄作为信用风险特征
应收账款 应收电费组合 本组合为对信用等级较高的国内客户供电收入的应收账款
应收账款 集团内关联方组合 本组合为日常经常活动中应收取的合并范围内关联方货款
账龄组合与整个存续期预期信用损失率对照表如下：
账龄 计提比例
账龄 计提比例
同行业可比公司应收账款分类、坏账计提政策及 2025 年
具体计提比例如下表所示：
可比公司 组合类别 确定依据 减值方法
通过预期信用损失率计算预期信用损失，并
基于违约概率和违约损失率确定预期信用损
失率。在确定预期信用损失率时，使用内部
历史信用损失经验等数据，并结合当前状况
应收各地国网公
组合一 和前瞻性信息对历史数据进行调整。在考虑
司款项
前瞻性信息时，使用的指标包括经济下滑的
嘉泽新能 风险、预期失业率的增长、外部市场环境、
技术环境和客户情况的变化等。定期监控并
复核与预期信用损失计算相关的假设。
参考历史信用损失经验，结合当前状况以及
除组合一之外的 对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口
组合二
应收款项 和整个存续期预期信用损失率，计算预期信
用损失。2025 年计提比例 1.97%-2.71%
除单项计提预期
按账龄组合
信用损失及信用
计提预期信 按账龄与整个存续期预期信用损失率对照表
风险较低客户组
用损失的应 计提。2025 年综合计提比例 28.52%
合以外的应收账
收款项
立新能源 款
信用风险较
低的客户组 合并范围内关联 参考历史信用损失经验，结合当前状况以及
合的应收款 方的应收款项 对未来经济状况的预期计量预期信用损失。
项
应收水力发电电 参考历史信用损失经验，结合当前状况以及
组合一 费及其他发电基 对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄/
础电费 逾期天数与整个存续期预期信用损失率对照
应收已纳入可再 表，计算预期信用损失。
款 率计算应收账款预期信用损失，并基于违约
浙江新能
应收未纳入可再 概率和违约损失率确定预期信用损失率。在
款 损失经验等数据，并结合当前状况和前瞻性
信息对历史数据进行调整。在考虑前瞻性信
应收其他发电电
组合四 息时，使用的指标包括经济下滑的风险、外
费和其他款项
部市场环境、技术环境和客户情况的变化
可比公司 组合类别 确定依据 减值方法
等。定期监控并复核与预期信用损失计算相
关的假设。组合四 2025 年计提比例 0.5%
判断电网公司在短期内履行其合同现金流量
应收电网公司电 义务的能力很强，并且即便较长时期内经济
应收电网公 费（不包括应 形势和经营环境存在不利变化但未定降低电
司组合 收可再生能源补 网公司履行其现金流量义务的能力，因此除
贴电费） 可再生能源补贴部分外应收电网公司应收账
款被视为具有较低的信用风险。
金开新能 应收可再生
可再生能源补贴 按照 0.5%的预期信用损失率对账面余额计提
能源补贴组
电费应收账款 坏账准备。
合
除应收电网公司 参考历史信用损失经验，结合当前状况及对
组合、可再生能 未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与
账龄组合
源补贴组合外客 整个存续期预期信用损失率对照表，计算预
户的应收账款 期信用损失。2025 年计提比例 0.16%
组合一 标杆电费组合 参考历史信用损失经验，结合当前状况以及
对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口
组合二 其他组合
和整个存续期预期信用损失率，计算预期信
三峡能源
可再生能源电价 用损失。组合二 2025 年计提比例 1 年以内
组合三 0.29% 、 1-2 年 5% 、 2-3 年 20% 、 3-4 年
附加组合
数据来源：可比公司 2025 年年度报告
报告期内公司账龄组合减值综合计提比例 6.17%，从上
表可以看出公司不同账龄下的减值计提比例与同行业公司不
存在重大差异，符合行业惯例，计提充分、合理。
问题 9.关于撤销退市风险警示
你公司已向我所申请撤销退市风险警示。请你公司结合
前述问题，说明是否符合撤销退市风险警示的条件，并请逐
项自查是否存在本所《股票上市规则》第 9.3.12 条规定的股
票终止上市情形以及第九章规定的股票交易应被实施退市风
险警示或其他风险警示的情形，如存在相关情形的，请及时、
充分揭示风险。
请年审机构核查并发表明确意见。
公司回复:
公司 2024 年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常
性损益后的净利润为负值，且扣除后的营业收入低于 3 亿元，
根据《深圳证券交易所股票上市规则》（以下简称《股票上
市规则》）第 9.3.1 条的相关规定，公司股票交易于 2025 年
根据《股票上市规则》第 9.3.8 条规定：“上市公司因触
及本规则第 9.3.1 条第一款规定情形，其股票交易被实施退市
风险警示后，实际触及退市风险警示情形相应年度次一年度
的年度报告表明公司不存在本规则第 9.3.12 条第一项至第七
项任一情形的，公司可以向本所申请对其股票交易撤销退市
风险警示。”
公司根据《股票上市规则》关于撤销退市风险警示的规
定进行了逐项核查，核查情况如下：
（一）公司符合撤销退市风险警示的条件，不存在股票
终止上市情形
根据公司已披露的经审计的 2025 年年度报告，对照《股
票上市规则》相关规定自查，公司不存在《股票上市规则》
第 9.3.12 条第一项至第七项任一情形，亦不存在规则中规定
的其他需要实施退市风险警示或其他风险警示的情形。根据
《股票上市规则》第 9.3.8 条规定，公司符合申请撤销退市风
险警示的条件。具体核查对照如下：
《股票上市规则》第 9.3.12 条 是否存在
公司逐项核查情况
第一项至第七项规定 相关情形
公 司 2025 年 度 经 审 计 的 利 润 总 额 为
（一）经审计的利润总额、净利润、扣除
润为 8,332.09 万元，归属于上市公司股东
非经常性损益后的净利润三者孰低为负 否
的扣除非经常性损益的净利润为-6,983.36
值，且扣除后的营业收入低于 3 亿元
万元，扣除后的营业收入为 41,366.50 万
元，故公司不存在该情形。
根据利安达出具的 2025 年度审计报告，公
司 2025 年期末经审计的归属于上市公司股
（二）经审计的期末净资产为负值 否
东的净资产为 47,991.90 万元，故公司不存
在该情形。
（三）财务会计报告被出具保留意见、无 利安达对公司 2025 年度财务报告出具了标
否
法表示意见或者否定意见的审计报告 准无保留意见类型的审计报告。
（四）追溯重述后利润总额、净利润、扣
除非经常性损益后的净利润三者孰低为负
公司不存在该情形。 否
值，且扣除后的营业收入低于 3 亿元；或
者追溯重述后期末净资产为负值
利安达对公司 2025 年 12 月 31 日的财务报
（五）财务报告内部控制被出具无法表示
告内部控制出具了标准无保留意见的审计 否
意见或者否定意见的审计报告
报告。
（六）未按照规定披露内部控制审计报
公司已于 2026 年 4 月 18 日在巨潮资讯网
告，因实施完成破产重整、重组上市或者
披露了由利安达出具的标准无保留意见类 否
重大资产重组按照有关规定无法披露的除
型的内部控制审计报告。
外
公司已于 2026 年 4 月 18 日在巨潮资讯网
（七）未在法定期限内披露过半数董事保 披露了《2025 年年度报告》，公司全体董
否
证真实、准确、完整的年度报告 事保证年度报告内容真实、准确、完整，
年度报告的披露时间在法定期限内。
公司已于《2025 年年度报告》披露的同时
（八）虽符合第 9.3.8 条的规定，但未在
向深 交所提交 了撤销退 市风险 警示的申 否
规定期限内向本所申请撤销退市风险警示
请。
公司已向深圳证券交易所提交了关于撤销对
（九）撤销退市风险警示申请未被本所审
公 司股 票 交易实施退市风险警示的申请， 目前 否
核同意
尚在审核中。
（十）本所认定的其他情形 公司不存在深圳证券交易所认定的其他情形。 无
综上，公司符合撤销退市风险警示的条件，经逐项比照
自查，公司不存在《股票上市规则》第 9.3.12 条规定的股票
终止上市情形。根据《股票上市规则》第 9.3.8 条和第 9.3.9
条规定，公司已于 2026 年 4 月 18 日向深圳证券交易所提交
了撤销退市风险警示的申请。
（二）逐项自查是否存在本所《股票上市规则》第九章
规定的股票交易应被实施退市风险警示情形
经逐项自查，公司不存在《股票上市规则》第九章规定
的股票交易应被实施退市风险警示的情形。具体如下：
《股票上市规则》第 9.3.1 条规定的情形 公司逐项核查情况 是否触及
根据利安达出具的 2025 年度审
计报告，公司 2025 年度经审计的利
（一）最近一个会计年度经审计的利润总额、
润总额、净利润、扣除非经常性损益
净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰 否
后的净利润分别为 7,012.92 万元、
低为负值，且扣除后的营业收入低于 3 亿元
后的营业收入为 41,366.50 万元。
根据 利安 达出具 的 2025 年度
（二）最近一个会计年度经审计的期末净资产 审计报告，公司 2025 年期末经审
否
为负值 计的归属于上市公司股东的净资产
为 47,991.90 万元。
利安达对公司 2025 年度财务报
（三）最近一个会计年度的财务会计报告被出
告出具了标准无保留意见类型的审 否
具无法表示意见或者否定意见的审计报告
计报告。
（四）追溯重述后最近一个会计年度利润总
额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三
者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于 3 亿 不存在该种情形。 否
元；或者追溯重述后最近一个会计年度期末净
资产为负值
（五）中国证监会行政处罚决定书表明公司已
公司 2025 年度财务报告不存在
披露的最近一个会计年度财务报告存在虚假记
虚假记载、误导性陈述或者重大遗
载、误导性陈述或者重大遗漏，导致该年度相 否
漏，也未收到中国证监会的行政处
关财务指标实际已触及本款第一项、第二项情
罚决定。
形
公司不存在深圳证券交易所认定
（六）本所认定的其他情形 否
的其他情形。
《股票上市规则》第 9.4.1 条规定的情形 公司逐项核查情况 是否触及
（一）未在法定期限内披露年度报告或者半年度 公司已于 2026 年 4 月 18 日披露
否
报告，且在公司股票停牌两个月内仍未披露 了 2025 年年度报告。
（二）半数以上董事无法保证年度报告或者半 公司全体董事、高级管理人员保
年度报告真实、准确、完整，且在公司股票停 证 2025 年年度报告内容真实、准确、 否
牌两个月内仍有半数以上董事无法保证 完整。
（三）因财务会计报告存在重大会计差错或者虚 公司不存在因财务会计报告存在
假记载，被中国证监会责令改正但未在要求期 重大会计差错或者虚假记载，被中国
否
限内完成整改，且在公司股票停牌两个月内仍未 证监会责令改正但未在要求期限内改
完成整改 正的情形。
（四）因信息披露或者规范运作等方面存在重 公司不存在因信息披露或者规范
大缺陷，被本所要求改正但未在要求期限内完 运作等方面存在重大缺陷，被深圳证
否
成整改，且在公司股票停牌两个月内仍未完成整 券交易所要求改正但未在要求期限内
改 改正的情形。
（五）公司被控股股东（无控股股东，则为第一 根据利安达出具的《关于宁夏国
大股东）或者控股股东关联人非经营性占用资 运新能源股份有限公司非经营性资金
金的余额达到 2 亿元以上或者占公司最近一期 占用及其他关联资金往来情况汇总表
否
经审计净资产绝对值的 30%以上，被中国证监 的专项审核报告》，公司控股股东及
会责令改正但未在要求期限内完成整改，且在 其关联人对公司不存在非经营性资金
公司股票停牌两个月内仍未完成整改 占用情形。
（六）连续两个会计年度财务报告内部控制被 公司 2024 年、2025 年连续两
出具无法表示意见或者否定意见的审计报告， 个会计年度财务报告内部控制审计
否
或者未按照规定披露财务报告内部控制审计报 报告均为标准无保留意见类型，并
告 已按照规定披露。
公司不存在因股本总额或者股
（七）因公司股本总额或者股权分布发生变
权分布发生变化，导致连续二十个
化，导致连续二十个交易日股本总额、股权分 否
交易日股本总额、股权分布不再具
布不再具备上市条件，在规定期限内仍未解决
备上市条件的情形。
公司不存在可能被依法强制解
（八）公司可能被依法强制解散 否
散的情形。
公司不存在法院依法受理公司
（九）法院依法受理公司重整、和解或者破产
重整、和解或者破产清算申请的情 否
清算申请
形。
公司不存在深圳证券交易所认定的
（十）本所认定的其他情形 否
其他情形。
《股票上市规则》第 9.2.1 条（交易类强制退
公司逐项核查情况 是否触及
市）
（一）在本所仅发行 A 股股票的公司，通过本 公司连续一百二十个交易日股
所交易系统连续一百二十个交易日股票累计成 票累计成交量大于 500 万股，故公 否
交量低于 500 万股； 司不存在此情形。
（二）在本所仅发行 B 股股票的公司，通过本
所交易系统连续一百二十个交易日股票累计成 不适用。 否
交量低于 100 万股；
（三）在本所既发行 A 股股票又发行 B 股股
票的公司，通过本所交易系统连续一百二十个
不适用。 否
交易日其 A 股股票累计成交量低于 500 万股且
其 B 股股票累计成交量低于 100 万股；
（四）在本所仅发行 A 股股票或者仅发行 B 公司连续二十个交易日的股票
股股票的公司，通过本所交易系统连续二十个 收盘价均高于 1 元，故公司不存在 否
交易日的股票收盘价均低于 1 元； 此情形。
（五）在本所既发行 A 股股票又发行 B 股股
票的公司，通过本所交易系统连续二十个交易
不适用。 否
日的 A 股和 B 股股票收盘价同时均低于 1
元；
（六）在本所仅发行 A 股股票或者既发行 A 股 公司连续二十个交易日的股票收
又发行 B 股股票的公司，连续二十个交易日在 盘总市值均高于 5 亿元，故公司不存 否
本所的股票收盘总市值均低于 5 亿元； 在此情形。
（七）在本所仅发行 B 股股票的公司，连续二
十个交易日在本所的股票收盘市值均低于 3 亿 不适用。 否
元
公司连续二十个交易日股东人
（八）公司连续二十个交易日股东人数均少于
数均大于 2000 人，故公司不存在此 否
情形。
公司不存在深圳证券交易所认
（九）本所认定的其他情形。 否
定的其他情形。
《股票上市规则》第 9.5.1 条（重大违法强制退
公司逐项核查情况 是否触及
市）
（一）上市公司存在欺诈发行、重大信息披露
违法或者其他严重损害证券市场秩序的重大违 公司不存在该情形。 否
法行为，其股票应当被终止上市的情形；
（二）公司存在涉及国家安全、公共安全、生
态安全、生产安全和公众健康安全等领域的违
法行为，情节恶劣，严重损害国家利益、社会 公司不存在该情形。 否
公共利益，或者严重影响上市地位，其股票应
当被终止上市的情形。
（三）逐项自查是否存在本所《股票上市规则》第九章
规定的股票交易应被实施其他风险警示的情形
经逐项自查，公司不存在《股票上市规则》第九章规定
的股票交易应被实施其他风险警示的情形。具体如下：
《股票上市规则》第 9.8.1 条规定的情形 公司逐项核查情况 是否触及
根据利安达出具的《关于宁夏国运
新能源股份有限公司非经营性资金占用
（一）存在资金占用且情形严重 及其他关联资金往来情况汇总表的 否
专 项 审 核 报 告》，公司不存在资金占
用情形。
（二）违反规定程序对外提供担保且情形严 公司不存在违反规定程序对外提供
否
重 担保的情形。
（三）董事会、股东会无法正常召开会议并 公司董事会、股东会均正常召开会
否
形成决议 议并形成决议。
（四）最近一个会计年度财务报告内部控制
公司 2025 年度内部控制审计报告
被出具无法表示意见或者否定意见的审计报
为标准无保留意见类型，并已按照规定 否
告，或者未按照规定披露财务报告内部控制
披露。
审计报告
（五）生产经营活动受到严重影响且预计在
公司目前不存在本条规定的情形。 否
三个月内不能恢复正常
公司不存在主要银行账号被冻结的情
（六）主要银行账号被冻结 否
形。
公司 2023 年、2024 年、2025 年扣
（七）最近三个会计年度扣除非经常性损益 除非经常性损益前后净利润孰低者均为
前后净利润孰低者均为负值，且最近一个会 负值，但利安达对公司 2025 年度财务
否
计年度审计报告显示公司持续经营能力存在 报告出具了标准无保留意见类型的审计
不确定性 报告，公司持续经营能力不存在不确定
性。
（八）根据中国证监会行政处罚事先告知书
载明的事实，公司披露的年度报告财务指标
存在虚假记载，但未触及本规则第 9.5.2 条
公司不存在该情形。 否
第一款规定情形，前述财务指标包括营业
收入、利润总额、净利润、资产负债表中的
资产或者负债科目
（九）最近一个会计年度净利润为正值，且合
并报表、母公司报表年度末未分配利润均为 公司合并报表、母公司报表 2025
正值的公司，其最近 三 个会 计 年 度 累计 现 年末未分配利润均为负数，不满足规定
否
金分红金额低于最近三个会计年度年均净 中实施最低分红比例和分红金额的前提
利润的 30%，且最近三个会计年度累计现 条件。公司不存在该情形。
金分红金额低于 5000 万元
（十）投资者难以判断公司前景，投资权益
公司不存在该情形。 否
可能受到损害的其他情形
综上所述，公司符合撤销退市风险警示的条件，不存在
《股票上市规则》第 9.3.12 条规定的股票终止上市情形以及
《股票上市规则》第九章规定的股票交易应被实施退市风险警
示及其他风险警示的情形。
特此公告。
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