( 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 )
股份代號： 00916
年度報告
* 僅供識別
目 錄
董事長致辭 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
總經理致辭 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
主要業務與財務數據 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
公司介紹 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
榮譽與獎項 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
管理層討論與分析 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
董事會工作報告 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94
關連交易 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 120
董事及高級管理人員簡介 . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143
社會責任 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 159
企業管治報告 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160
獨立核數師報告 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 198
合併損益及其他綜合收益表 . . . . . . . . . . . . . . . . 205
合併財務狀況表 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 208
合併權益變動表 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 211
合併現金流量表 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213
財務報表附註 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 218
境內外財務報表準則差異調節表 . . . . . . . . . . . . . 388
名詞解釋 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 390
公司資料 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 396
董事長致辭
尊敬的股東：
是龍源電力在規模上實現跨越、在質量上築基提效的成果之年。我們堅持以習近平新時代中
國特色社會主義思想為指導，深入貫徹黨的二十大和二十屆歷次全會精神，在公司董事會的
堅強領導下，深入實施「12355」工作思路，全力推進「可持續增長、高質量發展」，圓滿完成
全年各項目標任務，實現「十四五」圓滿收官，在砥礪奮進中鑄就可持續增長堅實基礎。
地、海南東方海上風電等重點項目取得關鍵進展，境外綠色能源投資運營平台建設快步推進，
全 年 獲 取 開 發 指 標8.63吉 瓦，新 增 裝 機4.85吉 瓦，控 股 裝 機 容 量 接 近46吉 瓦，充 分 彰 顯 專 業
能力。
維，完成新能源發電量764.69億千瓦時、增幅11.82%。通過債務優化、預算壓降等組合拳，
增效節支，實現利潤總額56.18億元。首推三年分紅規劃和中期分紅贏得市場廣泛認可，A股
定向增發獲國資委批覆和深交所受理，信息披露獲最高評級，有力呈現治企成效。
董事長致辭
企業目標的關鍵之年。站在歷史新起點，龍源電力將堅決扛牢國家能源集團新能源主力軍責
任擔當，以「三穩四升五領先」為工作主線，優化實施「12355」工作思路，深化質的有效提升
和量的合理增長兩條高質量發展路徑，大力弘揚「忠誠擔當、敢為人先、科學嚴謹、團結友好、
篤行實幹」的優秀品質，持續建強「五個世界一流平台」，高質量完成「十五五」期間各項目標
任務，奮力實現可持續增長和高質量發展，為能源強國建設作出新的更大貢獻。
董事長 宮宇飛
董事長致辭 3
總經理致辭
尊敬的股東：
董事會的堅強領導下，本集團經理層帶領全體員工，深入貫徹年度工作會議精神，縱深推進
「12355」工作思路，各項工作取得顯著成效。
質 量 規 模 並 重 發 展。持 續 優 化 發 展 結 構 和 佈 局，全 年 新 增 開 發 指 標8.63吉 瓦、新 增 裝 機4.85
吉瓦。重點項目有序突破，甘肅巴丹吉林光伏項目完成備案，江蘇海上項目獲得海風開發權。
海外平台加快建設，沙特220.00萬千瓦風電項目獲投標資格，與南非Eskom公司簽署合作諒
解備忘錄。重點工程高效落地，寧夏中衛二期光伏項目全容量投產，中衛、海原風電項目全
面建設；蒙東防沙治沙項目首批併網發電；海南東方風電項目順利完成海上升壓站吊裝。
經營效益承壓奮進。積極應對「136號文」政策影響，實施「五位一體」營銷體系，持續優化交
易策略，建成7個省區交易輔助決策系統，市場競爭力穩步提升。運檢改革持續深化，建成42
個區域維保中心和166個專業化班組，十個攻關組按四大方向推進設備治理，實現機組「零火災」
「零倒塔」，新能源發電量同比提升11.82%。縱深推進成本領先戰略，全面壓降支出。全年實
現利潤人民幣56.18億元，每股收益人民幣55.48分，年末資產總額達人民幣2,650.77億元。
總經理致辭
科技賦能創新突破。深化「1234」科技工作路徑，重點項目有序攻關，本年新增申請專利184
項，累計發佈國家、行業等標準134項，國際標準立項實現零的突破，新增國際領先成果7項，
獲省部級及行業科技獎14項，新能源科技領軍地位持續鞏固。牽頭開展「擎源」新能源大模型
研發，24個區域試點應用成效突出。「乾源」智能體上線三大核心功能，信披投關智能系統全
面運行。承建國家能源集團新能源數據分中心，匯聚86吉瓦風光數據，獲數據管理權威雙認
證，《風電設備診斷和安全防控數據集》入選國家數據局典型案例。
企 業 治 理 持 續 完 善。改 革 深 化 提 升 三 年 行 動 高 質 量 收 官，141項 任 務 圓 滿 完 成，1項 成 果 獲
評 全 國 企 業 管 理 現 代 化 創 新 成 果 二 等 獎。健 全「三 比 三 看」對 標 體 系 和「3343」架 構，札 實 推
進「四 基 建 設」，優 化 部 門 職 責112項，立 改 廢 制 度92項，精 簡 審 批 流 程33%，匯 聚 核 心 數 據
在聯合國氣候變化大會上發佈。
投資者長期以來的關心和支持。在此，我代表本集團經理層，向各位致以誠摯的感謝和崇高
的敬意！
總經理致辭 5
總經理致辭
施「 12355 」工 作 思 路，全 力 穩 經 營、謀 創 新、優 投 資、強 管 理、保 安 全，堅 定 信 心、砥 礪 奮
進，加快建設世界一流國際化新能源領軍企業，以更加優異的業績回饋廣大投資者的信賴和
支持！
執行董事、總經理 王利強
主要業務與財務數據
收入（人民幣百萬元）
除稅前利潤（人民幣百萬元）
本年利潤（人民幣百萬元）
主要業務與財務數據 7
主要業務與財務數據
歸屬本公司權益持有人淨利潤 （人民幣百萬元）
每股收益（人民幣分）
每股淨資產（人民幣元）
主要業務與財務數據
風電（兆瓦） 火電（兆瓦） 其他可再生能源（兆瓦）
風電（吉瓦時） 火電（吉瓦時） 其他可再生能源（吉瓦時）
風電（吉瓦時） 火電（吉瓦時） 其他可再生能源（吉瓦時）
主要業務與財務數據 9
主要業務與財務數據
風電（小時）
風電（人民幣元╱兆瓦時） 太陽能（人民幣元╱兆瓦時）
主要業務與財務數據
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
收入 39,871,937 39,861,647 38,049,007 37,164,184 30,252,713
除稅前利潤 10,019,791 7,683,712 8,488,143 10,340,396 7,264,063
所得稅 (1,598,839) (1,555,542) (1,523,973) (1,956,022) (1,645,655)
本年利潤 8,420,952 6,128,170 6,964,170 8,384,374 5,618,408
屬於：
本公司權益持有人 7,432,663 5,130,763 6,410,655 6,434,743 4,637,935
非控股權益持有人 988,289 997,407 553,515 1,949,631 980,473
本年綜合收益總額 8,452,586 6,096,487 6,986,774 8,438,561 5,590,593
屬於：
本公司權益持有人 7,459,601 5,090,667 6,423,128 6,488,930 4,610,120
非控股權益持有人 992,985 1,005,820 563,646 1,949,631 980,473
每股基本和攤薄盈利
（人民幣分） 89.32 58.62 74.64 76.42 55.48
主要業務與財務數據 11
主要業務與財務數據
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
非流動資產總額 165,971,744 170,706,566 192,849,985 207,517,301 215,115,150
流動資產總額 39,723,694 52,904,789 45,412,544 50,412,464 49,961,778
資產總額 205,695,438 223,611,355 238,262,529 257,929,765 265,076,928
流動負債總額 62,239,403 74,279,570 72,763,230 79,169,646 79,802,188
非流動負債總額 65,431,856 69,536,675 81,055,154 92,736,379 96,852,968
負債總額 127,671,259 143,816,245 153,818,384 171,906,025 176,655,156
資產淨額 78,024,179 79,795,110 84,444,145 86,023,740 88,421,772
本公司權益持有人
應佔權益總額 68,088,055 68,446,593 71,946,949 73,038,899 74,697,354
非控股權益持有人 9,936,124 11,348,517 12,497,196 12,984,841 13,724,418
權益總額 78,024,179 79,795,110 84,444,145 86,023,740 88,421,772
每股淨資產
（人民幣元） 7.72 7.56 8.59 8.74 8.94
公司介紹
公司介紹
龍源電力成立於1993年，是中國最早開發風電的專業化公司。2009年，龍源電力在香港主板
成 功 上 市，被 譽 為「中 國 新 能 源 第 一 股」。2022年，龍 源 電 力 正 式 在A股 上 市，成 為 國 內 首 單
H股新能源發電央企回歸A股、首單五大發電集團新能源企業登陸A股資本市場、首單同步實
施換股吸收合併、資產出售和資產購買項目，打造A+H上市平台。多年來，龍源電力率先開
拓了我國海上、低風速、高海拔、深遠海融合探索等風電領域，率先實現我國風電「走出去」，
業務分佈於國內32個省區市以及加拿大、南非、烏克蘭等國家，為全球能源綠色低碳發展和
可再生能源利用做出了積極貢獻。
目前，龍源電力已發展成為以開發運營新能源為主的大型綜合性發電集團，擁有風電、太陽
能和潮汐等電源項目，形成覆蓋新能源全生命週期的前期諮詢、場站設計、預知維護、技術
監 督、功 率 預 測、數 據 分 析、建 模 仿 真、共 享 儲 能、綠 電 交 易、碳 資 產 管 理、技 能 培 訓 十 一
大技術支撐體系。公司先後榮獲全國五一勞動獎狀、中國證券金紫荊獎最具投資價值上市公司、
最佳上市公司等榮譽，連續十四年被評為全球新能源500強企業。
龍 源 電 力 堅 持 以「四 個 革 命、一 個 合 作」能 源 安 全 新 戰 略 為 指 導，始 終 以「奉 獻 清 潔 能 源、建
設美麗中國」為己任，致力於建設成為具有全球競爭力的世界一流國際化新能源領軍企業，
為我國實現「碳達峰、碳中和」目標貢獻力量。
公司介紹 13
公司介紹
公司架構
伊春興安嶺風力發電有限公司 江蘇龍源風力發電有限公司 龍源達茂風力發電有限公司
樺南龍源風力發電有限公司 龍源啟東風力發電有限公司 龍源（烏拉特後旗）風力發電有限責任公司
伊春龍源風力發電有限公司 龍源（如東）風力發電有限公司 龍源興和風力發電有限公司
撫遠龍源風力發電有限公司 吉林龍源風力發電有限公司 國電武川紅山風電有限公司
海林龍源風力發電有限公司 吉林龍源新能源有限公司 龍源（張家口）風力發電有限公司
伊春龍源雄亞風力發電有限公司 延邊龍源風力發電有限公司 龍源（張北）風力發電有限公司
鶴崗龍源風力發電有限公司 通榆新發風力發電有限公司 河北圍場龍源建投風力發電有限公司
雙鴨山龍源風力發電有限公司 龍源（農安）風力發電有限公司 龍源建投（承德）風力發電有限公司
依蘭龍源匯能風力發電有限公司 龍源平潭風力發電有限公司 龍源巴裡坤風力發電有限公司
鐵嶺龍源風力發電有限公司 福建省東山澳仔山風電開發有限公司 龍源阿拉山口風力發電有限公司
瀋陽龍源雄亞風力發電有限公司 福建省平潭長江澳風電開發有限公司 布爾津縣天潤風電有限公司
瀋陽龍源風力發電有限公司 龍源雄亞（福清）風力發電有限公司 龍源托裡風力發電有限公司
龍源阜新風力發電有限公司 赤峰新勝風力發電有限公司 龍源哈密新能源有限公司
甘肅潔源風電有限責任公司 赤峰龍源風力發電有限公司 國電新疆阿拉山口風電開發有限公司
甘肅新安風力發電有限公司 龍源（興安盟）風力發電有限公司 龍源吐魯番新能源有限公司
甘肅龍源新能源有限公司 龍源（科右前旗）風力發電有限公司 龍源布爾津風力發電有限公司
浙江溫嶺東海塘風力發電有限公司 龍源（巴彥淖爾）風力發電有限責任公司 龍源鹽城大豐海上風力發電有限公司
浙江舟山岑港風力發電有限公司 龍源（包頭）風力發電有限責任公司 龍源大理風力發電有限公司
龍源磐安風力發電有限公司 龍源（四子王）風力發電有限責任公司 龍源石林新能源有限公司
主要附屬公司：
新能源業務 其他企業
公司介紹
本公司股東
內蒙古平莊煤業
國家能源集團遼寧電力有限公司 國家能源集團 H 股股東 A 股流通股東
（集團）有限責任公司
龍源電力集團股份有限公司 本公司
China Longyuan Power Group Corporation Limited
雄亞投資有限公司
雄亞（維爾京）有限公司
龍源加拿大可再生能源有限公司
龍源南非可再生能源有限公司
龍源巍山風力發電有限公司 龍源臨沂風力發電有限公司 國能龍源都勻風力發電有限公司
龍源定遠風力發電有限公司 龍源匯泰（濱州）風力發電有限公司 海安龍源海上風力發電有限公司
龍源鳳陽風力發電有限公司 利通龍源新能源有限公司 國家能源集團龍源安化風力發電有限公司
龍源全椒風力發電有限公司 定邊龍源新能源有限公司 龍源嵐縣風力發電有限公司
龍源寧武風力發電有限公司 龍源（天津濱海新區）風力發電有限公司 龍源和順風力發電有限公司
龍源偏關風力發電有限公司 龍源宜春風力發電有限公司 龍源（德州）風力發電有限公司
龍源靜樂風力發電有限公司 國電山東濟南龍源風力發電有限公司 安徽龍源新能源有限公司
龍源岢嵐風力發電有限公司 龍源玉林風力發電有限公司 龍源大柴旦新能源開發有限公司
靖邊龍源新能源有限公司 龍源宿州風力發電有限公司 赤峰龍源松州風力發電有限公司
右玉龍源新能源有限公司 含山龍源梅山風力發電有限公司 黑龍江龍源新能源發展有限公司
海南龍源新能源有限公司 龍源黃海如東海上風力發電有限公司 遼寧龍源新能源發展有限公司
龍源仙居風力發電有限公司 龍源保康風力發電有限公司 內蒙古龍源新能源發展有限公司
福建龍源海上風力發電有限公司 國家能源集團龍源江永風力發電有限公司 新疆龍源新能源有限公司
龍源麗江新能源有限公司 吳忠龍源新能源有限公司 河北龍源新能源有限公司
吉林東豐龍新發電有限公司 國電龍源吳起新能源有限公司 國能龍源（松桃）新能源有限公司
國能龍源（福建）新能源有限公司 龍源橫山新能源有限公司 湖南龍源新能源發展有限公司
新疆天風發電股份有限公司 寧夏龍源新能源有限公司 龍源欽州風力發電有限公司
龍源東海風力發電有限公司 國能重慶風電開發有限公司 龍源（酒泉）風力發電有限公司
浙江龍源新能源發展有限公司 廣東國能龍源新能源有限公司 山東龍源新能源有限公司
公司介紹 15
公司介紹
龍源（莆田）風力發電有限責任公司 廣西南寧龍源新能源有限公司 如皋龍源新能源發展有限公司
射陽龍源風力發電有限公司 樺南龍源新能源有限公司 永修龍源新能源有限公司
國能龍源羅平新能源有限公司 舟山龍源新能源有限公司 曲靖龍源新能源有限公司
青銅峽龍源新能源有限公司 鶴崗龍源雄亞新能源有限公司 龍源賓陽風力發電有限公司
江蘇海上龍源新能源有限公司 龍源（玉門）新能源發展有限公司 乾安國能龍源新能源有限公司
龍源鹽城新能源發展有限公司 舟山龍源雄亞新能源有限公司 繁峙龍源新能源有限公司
內蒙古龍源蒙東新能源有限公司 南通通州龍源新能源有限公司 鉛山龍源新能源有限公司
河南龍源新能源發展有限公司 台州路橋龍源新能源有限公司 龍源西藏新能源有限公司
龍源國能海上風電（鹽城）有限公司 衡東龍源新能源有限公司 龍源樂安風力發電有限公司
龍源（敦煌）新能源發展有限公司 漣源龍源新能源有限公司 雲南龍源新能源有限公司
五大連池龍源新能源有限公司 國電甘肅新能源有限公司 龍源（來安）新能源有限公司
龍源（慈利）新能源有限公司 國電山西潔能有限公司 江西龍源新能源有限公司
國能豐城光伏發電有限公司 國能東北新能源發展有限公司 龍源（金昌）新能源有限公司
國家能源集團格爾木龍源光伏發電有限公司 廣西國能能源發展有限公司 永昌龍源新能源有限公司
龍源電力海外投資有限公司 國電華北內蒙古新能源有限公司 布拖龍源新能源有限公司
彬州龍源新能源有限公司 國能定邊新能源有限公司 銅鼓龍源新能源有限公司
雄亞（溫嶺）新能源有限公司 天津國電潔能電力有限公司 龍源綠色能源（北京）有限公司
龍源柳州風力發電有限公司 國能雲南新能源有限公司 天津龍源新能源有限公司
湖北龍源新能源有限公司 臨澤龍源新能源有限公司 天津龍源海晶新能源有限公司
主要附屬公司：
新能源業務 其他企業
公司介紹
本公司股東
內蒙古平莊煤業
國家能源集團遼寧電力有限公司 國家能源集團 H 股股東 A 股流通股東
（集團）有限責任公司
龍源電力集團股份有限公司 本公司
China Longyuan Power Group Corporation Limited
雄亞投資有限公司
雄亞（維爾京）有限公司
龍源加拿大可再生能源有限公司
龍源南非可再生能源有限公司
德興龍源新能源有限公司 陽泉龍源新能源有限公司 國家能源莒南新能源有限公司
青海龍源新能源有限公司 龍源張家口崇禮區新能源發展有限公司 龍源電力集團（上海）投資有限公司
南城龍源新能源有限公司 國能籐縣能源發展有限公司 國能湖口風力發電有限公司
福建龍源新能源有限公司 國能（甘肅）新能源有限公司 永登縣龍源新能源有限公司
龍源大豐風力發電有限公司 夏河國能新能源開發有限公司 龍源西藏日喀則新能源有限公司
鐵力龍源新能源有限公司 民勤國能風力發電有限責任公司 靜樂龍源新能源有限公司
陝西龍源新能源有限公司 國能（武威）新能源有限公司 國電龍源神池風力發電有限公司
龍源電力集團重慶新能源有限公司 金塔北山國能新能源有限公司 江蘇龍源風電技術培訓有限公司
海南國能龍源新能源有限公司 龍源電力集團（上海）新能源有限公司 中能電力科技開發有限公司
龍源（北京）新能源工程技術有限公司 龍源（環縣）新能源有限公司 中國福霖風能工程有限公司
江蘇龍源新能源有限公司 米脂龍源神東新能源有限公司 龍源（北京）新能源工程設計研究院有限公司
廣西龍源新能源有限公司 寶雞龍源新能源有限公司 龍源（北京）碳資產管理技術有限公司
國能巴丹吉林（甘肅）能源開發投資有限公司 林西縣龍源新能源有限公司 龍源（北京）太陽能技術有限公司
貴州龍源新能源有限公司 阿魯科爾沁旗龍源新能源有限公司 龍源（北京）新能源有限公司
松桃龍源新能源有限公司 翁牛特旗龍源新能源有限公司 龍源（伊春）風電技術服務有限公司
秦皇島龍源冀新新能源有限公司 敖漢旗龍源新能源有限公司 龍源電力集團共享儲能技術（北京）有限公司
江蘇龍源新能源發電有限公司 寧城縣龍源新能源有限公司
薩嘎龍源新能源有限公司 山西龍源新能源有限公司
龍源電力集團四川新能源有限公司 通河龍源風力發電有限公司
公司介紹 17
公司介紹
公司風電項目分佈圖
新疆 甘肅 寧夏
控股裝機容量： 2,521.50兆瓦 控股裝機容量： 2,599.30兆瓦 控股裝機容量： 1,024.75兆瓦
內蒙古
風電：32,147.4兆瓦 控股裝機容量： 3,098.30兆瓦
截止時間：2025年12月31日
加拿大
控股裝機容量： 99.10兆瓦
青海
控股裝機容量： 650.00兆瓦
西藏
控股裝機容量： 7.50兆瓦
雲南
控股裝機容量： 1,440.30兆瓦
湖北
控股裝機容量： 94.20兆瓦
湖南
南非 烏克蘭
控股裝機容量： 308.35兆瓦
控股裝機容量： 244.50兆瓦 控股裝機容量： 76.50兆瓦
黑龍江 公司介紹
控股裝機容量： 1,761.15兆瓦
河北
吉林
控股裝機容量： 1,851.35兆瓦
控股裝機容量： 966.80兆瓦
山西
控股裝機容量： 1,336.95兆瓦
陝西
控股裝機容量： 833.85兆瓦
遼寧
控股裝機容量： 1,639.70兆瓦
天津
控股裝機容量： 581.50兆瓦
河南
山東 控股裝機容量： 323.65兆瓦
控股裝機容量： 696.40兆瓦
江蘇
控股裝機容量： 3,530.10兆瓦
上海
控股裝機容量： 47.50兆瓦
安徽
控股裝機容量： 834.10兆瓦
江西
浙江 控股裝機容量： 288.15兆瓦
控股裝機容量： 223.90兆瓦
重慶
廣西 控股裝機容量： 289.50兆瓦
控股裝機容量： 2,317.85兆瓦
福建
控股裝機容量： 1,053.10兆瓦
海南
控股裝機容量： 99.00兆瓦
廣東
貴州 控股裝機容量： 129.34兆瓦
控股裝機容量： 1,179.18兆瓦
公司介紹 19
榮譽與獎項
能 源 產 業 品 牌 建 設 年 會(2025)」主 題 大 會 在 北 京 舉 行，龍 源 電 力 廣 東 陽 江 海 陵 島「以 大 代 小」
風電項目憑借多元融合發展模式，榮獲新型能源前沿技術創新及應用示範項目「綠能星」獎項。
理(ESG)方面的優異表現和行業領導力再度榮登該榜單。
榮譽與獎項
準設計和優秀計算機軟件獲獎項目，龍源（北京）新能源工程設計研究院有限公司主導設計的
龍源電力天津海晶鹽光互補項目榮膺新能源優秀工程設計獎。
大模型新能源板塊研發工作，聚焦關鍵領域與產業核心需求，深化「AI+數據」融合賦能。
榮譽與獎項 21
榮譽與獎項
職工健康達人案例以及優秀組織案例」名單，龍源電力安徽公司報送的《推進健康企業建設護
航企業高質量發展》榮獲2024全國健康企業建設特色案例。
海新區海晶鹽光互補項目、江蘇射陽共享儲能電站項目榮獲「2025年度電力優質工程」獎項。
榮譽與獎項
中，龍 源 電 力「探 索 新 自 然 經 濟 模 式，推 動 清 潔 低 碳 轉 型－全 球 首 個 漂 浮 式 海 上 風 漁 融 合 示
範項目」榮獲一等獎。
電力榮獲「最具投資價值」金牛獎。
榮譽與獎項 23
榮譽與獎項
一入選企業。由中國品牌建設促進會評定，公司品牌價值達255.94億元，位列能源化工領域
第21位，躋身2025中國品牌價值500強，穩居新能源央企前列。
度「中國能源研究會科技進步獎」一等獎。
榮譽與獎項
化改革實踐成果評選結果正式揭曉，龍源電力報送的《改革驅動沙戈荒深遠海新能源創新發展》
實踐成果案例，憑借突出的創新性與示範價值獲評「國有企業深化改革實踐成果」特等獎。
據與人工智能應用創新大賽(2025)」在海南成功舉辦，龍源（北京）新能源工程技術有限公司
申報的《「國能海測一號」海上新能源場站綜合智能無人檢測平台》斬獲大賽二等獎（智能裝備
組第一名）。
榮譽與獎項 25
管理層討論與分析
一. 行業回顧
（一）經營環境
值增長5%，總量突破140.00萬億元，經濟運行總體平穩、穩中有進。預計「十五五」
時期全社會用電量年均新增6,000.00億度，2030年用電量將達13.50萬億度。作為
能源革命核心抓手，風電、太陽能發電等可再生能源裝機容量目標大幅提升。在
機容量達到2020年的6倍以上、力爭達到36.00億千瓦，為「雙碳」目標提供核心支
撐。科技創新成果豐碩，人工智能、生物醫藥等領域全球領先，現代化產業體系
和全國統一大市場建設持續推進，經濟社會發展主要目標圓滿完成。儘管2026年
面臨挑戰，但我國經濟長期向好的基本面未變，制度、市場、產業和人才優勢將
持續釋放，為能源轉型與高質量發展奠定堅實基礎。
根 據 國 家 能 源 局 及 中 國 電 力 企 業 聯 合 會 統 計 數 據，2025年 全 社 會 用 電 量
時，同 比 增 長4.9%，其 中，風 力 發 電11,274.00億 千 瓦 時，同 比 增 長13.1%；太 陽
能發電11,724.00億千瓦時，同比增長39.8%。
管理層討論與分析
截至2025年底，全國發電裝機容量38.90億千瓦，同比增長16.1%。其中，太陽能
發 電 裝 機 容 量12.00億 千 瓦，同 比 增 長35.4%；風 電 裝 機 容 量6.40億 千 瓦，同 比增
長22.9%。
期 減 少312小 時；併 網 風 電1,979小 時，同 比 降 低148小 時；併 網 太 陽 能 發 電1,088
小時，同比降低113小時。
（二）政策環境
目標：一是增強能源供應保障能力，全國發電總裝機達36.00億千瓦以上，
新增新能源裝機2.00億千瓦以上；二是深化綠色低碳轉型，非化石能源發電
裝 機 佔 比 提 升 至60%，消 費 比 重 達20%，推 進「沙 戈 荒」風 光 基 地、抽 水 蓄
能 及 核 電 建 設；三 是 提 升 發 展 質 量 效 益，風 電、太 陽 能 發 電 利 用 率 保 持 合
理水平，太陽能治沙等綜合效益更加顯著，初步建成全國統一電力市場體系，
資 源 配 置 進 一 步 優 化。該 政 策 有 助 於 指 導 各 地 和 各 有 關 單 位 進 一 步 加 快 規
劃 建 設 新 型 能 源 體 系，以 能 源 高 質 量 發 展 和 高 水 平 安 全 助 力 我 國 經 濟 持 續
回升向好。
管理層討論與分析 27
管理層討論與分析
明確指出要提升新能源多品種互補開發水平，優化「沙戈荒」新能源基地電
源 結 構 和 儲 能 配 置 比 例，因 地 制 宜 建 設 光 熱 發 電 等 調 節 性 電 源，合 理 控 制
新 建 基 地 煤 電 裝 機 需 求，積 極 推 進 主 要 流 域 水 風 光 一 體 化 開 發，推 進 省 內
集中式新能源項目風光氣儲等互補開發，探索打造100%新能源基地。鼓勵
新 能 源 與 配 建 儲 能 一 體 化 調 用，探 索 新 能 源 與 其 他 電 源 在 一 定 條 件 下 實 質
性聯營，提升市場競爭力，推動新能源發電企業向系統友好、市場協同、綠
色集成方向轉型，增強競爭力、收益穩定性與可持續發展能力。
源 安 全 保 障 有 力 有 效，綠 色 轉 型 步 伐 加 快，科 技 創 新 水 平 持 續 提 升，全 國
統 一 電 力 市 場 初 步 建 成，國 際 合 作 邁 向 更 高 水 平。2026年 將 緊 緊 圍 繞 能 源
強 國 建 設 目 標，重 點 推 進「十 五 五」能 源 規 劃 編 製 實 施，提 升 能 源 安 全 保 障
能力，加快綠色低碳轉型，新增風電、太陽能裝機2.00億千瓦以上，推動能
源 科 技 自 立 自 強，深 化 能 源 改 革 與 法 治 建 設，拓 展 全 方 位 國 際 合 作，以 高
質量能源工作支撐中國式現代化建設。
管理層討論與分析
（「 136號 文」），明 確 新 能 源
電 價 市 場 化 改 革 促 進 新 能 源 高 質 量 發 展 的 通 知》
上 網 電 量 全 面 進 入 電 力 市 場，電 價 通 過 市 場 交 易 形 成，並 建 立 可 持 續 發 展
價格結算機制。「136號文」以2025年6月1日為節點，對存量項目電量規模妥
善 銜 接 現 行 具 有 保 障 性 質 的 相 關 電 量 規 模 政 策，機 制 電 價 按 現 行 價 格 政 策
執行，不高於當地煤電基準價；增量項目則通過市場化競價確定機制電價，
規 模 動 態 匹 配 消 納 責 任 權 重。同 時，建 立「多 退 少 補」差 價 結 算 機 制，市 場
交 易 均 價 與 機 制 電 價 的 差 額 納 入 系 統 運 行 費 用，保 持 存 量 項 目 政 策 銜 接，
穩 定 增 量 項 目 收 益 預 期。政 策 還 明 確 綠 證 收 益 不 重 複 計 算，禁 止 將 儲 能 作
為 項 目 併 網 前 置 條 件，並 強 化 與 電 力 市 場、碳 核 算 等 政 策 協 同。截 至2026
年3月，全 國30個 省 區 已 發 佈「 136號 文」實 施 細 則，山 西、山 東、安 徽 等29
個 省 區 已 完 成 競 價 工 作，新 能 源 將 面 臨 更 加 充 分 的 市 場 競 爭，價 格 形 成 機
制更加複雜。
管理層討論與分析 29
管理層討論與分析
貨市場建設工作的通知》，明確2025年底前基本實現電力現貨市場全國覆蓋，
全 面 開 展 連 續 結 算 運 行。用 戶 側 主 體 需 在 年 底 前 全 面 參 與 現 貨 市 場 申 報、
出 清 及 結 算，中 長 期 簽 約 履 約 比 例 須 符 合 能 源 安 全 保 供 要 求。通 知 強 調 以
第 三 方 機 構 獨 立 評 估 為 正 式 運 行 前 提，未 通 過 系 統 校 驗 的 地 區 不 得 開 展 試
運 行。該 政 策 加 速 全 國 統 一 電 力 市 場 體 系 建 設，推 動 電 力 資 源 在 更 大 範 圍
優化配置，為行業市場化改革注入強勁動力。
本規則》，首次將儲能企業、虛擬電廠、智能微電網等新型經營主體納入市
場範圍，明確其與發電企業、售電企業共同參與調峰、調頻、備用、爬坡等
輔助服務交易。市場運行遵循「誰提供、誰獲利，誰受益、誰承擔」原則，建
立「日 清 月 結」結 算 機 制，並 與 電 力 現 貨 市 場 銜 接。該 政 策 通 過 激 活 多 元 化
調節資源、完善市場化價格機制，加速新型電力系統建設，並為儲能、虛擬
電廠等新質生產力創造規模化發展空間。
管理層討論與分析
區市場建設指引》，為電力現貨市場從試運行邁向成熟運營提供權威指南。
該 指 引 主 要 聚 焦 優 化 現 貨 市 場 交 易 機 制、完 善 中 長 期 市 場 交 易、健 全 輔 助
服 務 市 場、建 立 容 量 補 償 機 制、規 範 零 售 市 場 運 營 等 關 鍵 環 節，並 提 出 優
化 現 貨 出 清 機 制、推 動 新 型 主 體 參 與 市 場、加 強 市 場 信 息 披 露 與 監 管 等 一
系列具體措施，旨在構建主體多元、競爭充分、功能完備的電力市場體系，
促 進 電 力 資 源 優 化 配 置 和 新 能 源 高 效 消 納，為 全 國 統 一 電 力 市 場 建 設 提 供
製度保障。
電企業市場報價的通知（試行）》，明確集中報價適用範圍與規模限制，僅允
許 同 一 集 團 內 同 一 省（區、市）的 新 能 源 發 電 企 業 集 中 報 價，總 規 模 不 超 過
所 在 省（區、市）單 個 最 大 燃 煤 發 電 廠 裝 機 規 模；規 範 工 作 流 程，要 求 企 業
共同申請、動態管理；強化風險防控與監管，明確各方職責，防範市場操縱
行 為。該 通 知 旨 在 推 動 構 建 符 合 新 能 源 發 電 特 性、分 佈 格 局、經 營 現 狀 的
市 場 報 價 方 式，規 範 電 力 市 場 運 行 秩 序，提 升 電 力 資 源 優 化 配 置 效 率，助
力新型電力系統建設。
管理層討論與分析 31
管理層討論與分析
則》，旨在深化電力市場化改革，適應新型電力系統建設需求。《規則》明確
除 執 行 政 府 定 價 的 電 量 外，電 力 中 長 期 市 場 的 成 交 價 格 應 當 由 經 營 主 體 通
過 市 場 形 成，第 三 方 不 得 干 預；對 直 接 參 與 市 場 交 易 的 經 營 主 體，不 再 人
為 規 定 分 時 電 價 水 平 和 時 段；對 電 網 代 理 購 電 用 戶，由 政 府 價 格 主 管 部 門
根 據 現 貨 市 場 價 格 水 平，統 籌 優 化 峰 谷 時 段 劃 分 和 價 格 浮 動 比 例。該 規 則
推動提升中長期市場靈活性，促進與現貨市場的協同銜接。
再 生 能 源 綠 色 電 力 證 書 市 場 高 質 量 發 展 的 意 見》，明 確 到2027年 基 本 建 成
綠 證 市 場 制 度 體 系，2030年 實 現 綠 證 國 際 應 用 與 綠 色 電 力 環 境 價 值 充 分體
現，並 提 出 五 大 行 動：通 過 按 月 自 動 核 發 綠 證 穩 定 供 給，推 動 風 電、太 陽
能等全電量入市；建立「強制+自願」消費機制，要求鋼鐵、化工等重點行業
管理層討論與分析
入ESG披露；完善綠證交易機制，支持中長期協議和跨省流通；拓展綠證在
碳核算、產品標識等場景應用；推動國際標準制定，提升中國綠證認可度。
該政策為綠證市場發展提供全面支持，有助於激發企業綠色電力消費需求，
促進可再生能源高質量發展。
連發展有關事項的通知》，要求以「以荷定源」確定新能源裝機規模，現貨市
場 地 區 自 發 自 用 電 量 佔 比 不 低 於60%（ 2030年 達35%），餘 電 上 網 比 例 不 超
過20%，並 強 制 配 置 儲 能 及 靈 活 調 節 資 源。該 政 策 通 過 物 理 直 連 破 解 綠 電
溯源難題，加速新能源消納、降低出口企業碳關稅壓力，並推動儲能、智能
電網及虛擬電廠發展，重構能源供需格局。
管理層討論與分析 33
管理層討論與分析
力消納責任權重及有關事項的通知》，下發2025年、2026年可再生能源電力
消 納 責 任 權 重 和 重 點 用 能 行 業 綠 色 電 力 消 費 比 例。文 件 提 出 在 電 解 鋁 行 業
基 礎 上，增 設 鋼 鐵、水 泥、多 晶 硅 行 業 和 國 家 樞 紐 節 點 新 建 數 據 中 心 綠 色
電 力 消 費 比 例，其 中 鋼 鐵、水 泥、多 晶 硅 行 業 要 求 綠 電 使 用 比 例 為25.2%-
場需求，實現「環境溢價」，提升收益。
行動方案（2025–2027年）》，提出要促進新型儲能應用場景拓展、推動新型
儲能利用水平提升、引領新型儲能創新融合、加強新型儲能標準體系建設、
加 快 新 型 儲 能 市 場 機 制 完 善 等 五 方 面 舉 措，明 確2027年 新 型 儲 能 基 本 實 現
規模化、市場化發展，全國新型儲能裝機規模達到1.80億千瓦以上，帶動項
目 直 接 投 資 約2,500.00億 元，推 動 儲 能 從「補 充 角 色」向「核 心 調 節 資 源」轉
變，降低棄風棄光率，保障電力供應穩定。
管理層討論與分析
能源發電就近消納的通知》，明確就近消納項目的界定條件與消納要求，完
善 公 平 合 理 的 輸 配 電 費 繳 納 機 制，確 立 平 等 參 與 電 力 市 場 的 機 制。該 政 策
有 效 減 輕 大 電 網 調 節 壓 力，提 升 電 力 系 統 安 全 穩 定 水 平，為 新 能 源 就 近 消
納項目的規範化與規模化發展奠定堅實基礎。
控的指導意見》，明確將新能源開發消納劃分為統籌「沙戈荒」新能源基地外
送 與 就 地 消 納、優 化 水 風 光 基 地 一 體 化 開 發 與 消 納、推 動 海 上 風 電 規 範 有
序 開 發 與 消 納、科 學 高 效 推 動 省 內 集 中 式 新 能 源 開 發 與 消 納、積 極 拓 展 分
佈 式 新 能 源 開 發 與 消 納 五 類。並 增 強 新 型 電 力 系 統 對 新 能 源 適 配 能 力，完
善 促 進 新 能 源 消 納 全 國 統 一 電 力 市 場 體 系 的 建 設，強 化 新 能 源 消 納 技 術 創
新支撐。
管理層討論與分析 35
管理層討論與分析
二. 業務回顧
（一）業務情況
習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，牢牢把握「穩經營、謀創新、優投資、
強管理、保安全」的工作主線，全面落實「三個轉型」工作要求，深入實施「12355」
工作思路，迎難而上、銳意進取，各項工作取得顯著成效。
裝 機 容 量1,738.60兆 瓦、太 陽 能 發 電 控 股 裝 機 容 量3,142.50兆 瓦，減 少 生 物 質
發 電 控 股 裝 機 容 量30.00兆 瓦。截 至2025年12月31日，本 集 團 控 股 裝 機 容 量 為
源6.10兆瓦。本集團2025年累計完成發電量76,469,353.00兆瓦時，其中風電發電
量63,086,188.00兆瓦時，同比增長4.19%；太陽能發電量13,377,458.00兆瓦時，
同比增長70.92%。
的 安 全 文 化 理 念，以「零 傷 亡、零 事 故、零 損 失」為 終 極 目 標，以 歸 零 心 態
推進安全生產精細化管理。創新開展安全管理提升「三個一」、作業現場「三
個全面整治」等專項行動，築牢承包商管理「三個環節」與事故預防「三道防
線」，提升本質安全水平。深度融合數字化轉型，全面升級安全環保智能監
管 平 台，實 現 風 險 動 態 管 控。完 善 積 分 制 管 理 體 系，通 過 剛 性 約 束 推 動 管
管理層討論與分析
理效能提升。系統推進風險分級管控，嚴格落實年度安全環保重點工作任務，
開 展 治 本 攻 堅 三 年 行 動，組 織「安 全 生 產 月」警 示 教 育 活 動，實 施 海 上 應 急
演 練 觀 摩，成 功 抵 禦 超 強 颱 風「樺 加 沙」正 面 襲 擊，實 現 零 損 失。構 建 隱 患
排 查 治 理 閉 環 體 系，顯 著 提 升 員 工 安 全 履 責 能 力 與 現 場 監 督 效 能，全 年 實
現重大安全事故和環保事件「雙零」目標。
邊 場 站，實 現 人 員 配 置 最 優 化。在 風 電、太 陽 能 等 核 心 業 務 領 域 全 面 應 用
無 人 機 巡 檢 技 術，初 步 建 成 智 能 化 運 維 創 新 體 系。動 態 完 善 生 產 運 營 制 度
體 系，構 建 與 高 質 量 發 展 相 適 應 的 規 範 化 管 理 機 制。推 行「清 單 式」消 防 安
全管理，分兩輪開展發電機組火災隱患專項排查，實現重大隱患100%閉環
治 理。實 施 預 防 性 檢 修 策 略，提 升 設 備 可 靠 性，完 善 風 電 防 倒 塔 技 術 標 準
體系，強化全過程技術監督，構建多層級風險防控網絡。
管理層討論與分析 37
管理層討論與分析
新能源發電量同比增長11.82%，其中風電發電量63,086,188.00兆瓦時，同
比增長4.19%。2025年，風電平均利用小時數為2,052小時，同比下降138小
時，較 行 業 平 均 利 用 小 時 高73小 時。風 電 平 均 利 用 小 時 數 下 降 主 要 原 因：
一是2025年本集團項目分佈區域平均風速同比下降0.1米╱秒；二是全國新
能 源 裝 機 高 速 增 長，但 用 電 需 求 增 長 幅 度 小 於 裝 機 增 長 幅 度，導 致 部 分 區
域供需比例失衡，風電限電比例同比升高，限電損失同比增加。
本集團所屬風電場2024年及2025年控股發電量按地域分別為：
地區 2025年 2024年 變化率
（兆瓦時） （兆瓦時）
黑龍江 2,961,665 3,198,283 -7.40%
吉林 1,936,253 2,145,298 -9.74%
遼寧 2,913,237 3,260,372 -10.65%
內蒙古 6,779,175 6,620,070 2.40%
江蘇（陸上） 2,302,128 2,332,205 -1.29%
江蘇（海上） 5,465,227 5,877,313 -7.01%
浙江 340,245 375,001 -9.27%
福建 3,426,790 3,338,939 2.63%
海南 140,120 128,144 9.35%
甘肅 4,440,437 3,505,095 26.69%
新疆 3,938,594 3,517,156 11.98%
河北 3,739,465 3,673,333 1.80%
雲南 3,037,575 3,247,012 -6.45%
安徽 1,915,959 1,771,316 8.17%
山東 1,512,475 1,364,650 10.83%
天津 1,058,309 950,318 11.36%
山西 3,020,062 2,526,807 19.52%
管理層討論與分析
地區 2025年 2024年 變化率
（兆瓦時） （兆瓦時）
寧夏 1,878,385 1,659,959 13.16%
貴州 1,830,045 1,796,442 1.87%
陝西 1,765,451 1,770,241 -0.27%
西藏 12,621 14,467 -12.76%
重慶 668,951 668,245 0.11%
上海 128,017 120,182 6.52%
廣東 299,209 330,675 -9.52%
湖南 661,240 707,618 -6.55%
廣西 3,776,880 2,972,064 27.08%
江西 575,404 465,628 23.58%
湖北 208,754 210,551 -0.85%
青海 605,317 257,185 135.36%
河南 685,510 538,117 27.39%
加拿大 228,477 239,880 -4.75%
南非 710,394 784,509 -9.45%
烏克蘭 123,818 183,286 -32.45%
合計 63,086,188 60,550,359 4.19%
註： 本表中提供的數字經過整數調整，因此若總計數字與所列各項之和出現尾數
差異，皆因整數調整所致。
管理層討論與分析 39
管理層討論與分析
本 集 團 所 屬 風 電 場2024年 及2025年 風 電 平 均 利 用 小 時╱容 量 系 數 按 地 域 分
別為：
地區 平均利用小時 平均容量系數 平均利用小時 平均容量系數 小時變化率
（小時） （小時）
黑龍江 1,998 23% 2,140 24% -6.64%
吉林 1,966 22% 2,257 26% -12.89%
遼寧 1,865 21% 2,190 25% -14.84%
內蒙古 2,203 25% 2,176 25% 1.24%
江蘇陸上 1,741 20% 1,764 20% -1.30%
江蘇海上 2,496 28% 2,685 31% -7.04%
浙江 1,497 17% 1,638 19% -8.61%
福建 3,150 36% 3,068 35% 2.67%
海南 1,415 16% 1,294 15% 9.35%
甘肅 1,730 20% 1,693 19% 2.19%
新疆 1,987 23% 2,144 24% -7.32%
河北 2,098 24% 2,072 24% 1.25%
雲南 2,049 23% 2,480 28% -17.38%
安徽 2,297 26% 2,124 24% 8.15%
山東 2,246 26% 2,188 25% 2.65%
天津 1,898 22% 1,849 21% 2.65%
山西 2,213 25% 1,860 21% 18.98%
寧夏 1,925 22% 1,755 20% 9.69%
貴州 1,715 20% 1,943 22% -11.73%
陝西 2,116 24% 2,122 24% -0.28%
管理層討論與分析
地區 平均利用小時 平均容量系數 平均利用小時 平均容量系數 小時變化率
（小時） （小時）
西藏 1,683 19% 1,929 22% -12.75%
重慶 2,311 26% 2,308 26% 0.13%
上海 2,695 31% 2,530 29% 6.52%
廣東 2,439 28% 2,710 31% -10.00%
湖南 2,144 24% 2,295 26% -6.58%
廣西 1,617 18% 2,812 32% -42.50%
江西 2,041 23% 2,369 27% -13.85%
湖北 2,216 25% 2,235 25% -0.85%
青海 1,463 17% 1,715 20% -14.69%
河南 2,541 29% 2,406 27% 5.61%
加拿大 2,306 26% 2,421 28% -4.75%
南非 2,905 33% 3,209 37% -9.47%
烏克蘭 1,619 18% 2,396 27% -32.43%
合計 2,052 23% 2,190 25% -6.30%
管理層討論與分析 41
管理層討論與分析
局 調 結 構，全 力 拓 展 優 質 資 源。積 極 踐 行「五 個 示 範」，以 重 大 工 程 帶 動 高
質 量 發 展、突 破 性 進 展 和 創 新 實 踐，全 力 推 進「沙 戈 荒」風 光 大 基 地 建 設，
強 化 海 上 風 電 規 模 化 開 發，打 造 具 有 龍 源 特 色 的 新 能 源 標 桿 基 地。聚 焦 中
東南部消納能力強勁、電價優勢顯著區域，優先獲取競配指標。科學實施「以
大代小」項目，因地制宜佈局共享儲能項目，協同下游產業有序拓展綠電製
氫（氨）應用場景。加快深遠海項目佈局，深化戰略謀劃與實施推進。
瓦、儲能1.21吉瓦，均位於資源較好地區。全年累計取得開發指標8.63吉瓦，
其中風電4.27吉瓦，太陽能4.36吉瓦。
管理層討論與分析
對 關 鍵 節 點 推 進 全 流 程 監 督。針 對 大 基 地 項 目，優 化 建 設 方 案，實 現 人 才
資源共享協同，深化專業協作，群策群力攻堅，打造基地建設新範式。完善
標準體系建設，制定國家能源集團新能源標準化體系，主導完成5個分冊共
驗收與質量通病手冊。優化初設審查與管理，以「六優」標準統領工程建設，
優先選用「兩高三友好」機型、組件。構建「124+N」全生命週期成本管控體
系全面落地，成立造價中心，深化設計優化，集採擴圍推動造價持續降低，
成 本 管 控 精 益 有 效。統 籌 招 標 及 施 工 階 段 造 價 目 標，細 化 量 價 清 單，建 立
動 態 監 控 體 系，紮 實 做 好「內 外 雙 審 制 度」，嚴 控 工 程 量 及 工 程 造 價，深 入
開展集約採購工作，物資循環創效成果突出。
管理層討論與分析 43
管理層討論與分析
中 國 電 力 優 質 工 程 獎。河 南 清 豐10萬 千 瓦 風 電 項 目 取 得 河 南 省 工 程 建 設 省
級工法證書。本集團《共享儲能企業助力新型電力系統建設搭建「六位一體」
儲能發展管理體系》被評為中國電力建設企業協會「2025年電力建設科技創
新管理成果」。
控股裝機容量1,738.60兆瓦、太陽能發電控股裝機容量3,142.50兆瓦，減少
生物質發電控股裝機容量30.00兆瓦。
本集團所屬風電場於2024年12月31日及2025年12月31日控股裝機容量按地
域分別為：
地區 12月31日 12月31日 變化率
（兆瓦） （兆瓦）
黑龍江 1,761.15 1,695.70 3.86%
吉林 966.80 943.90 2.43%
遼寧 1,639.70 1,489.70 10.07%
內蒙古 3,098.30 3,078.30 0.65%
江蘇陸上 1,338.50 1,338.50 0.00%
江蘇海上 2,191.60 2,191.60 0.00%
浙江 223.90 227.90 -1.76%
福建 1,053.10 1,053.10 0.00%
海南 99.00 99.00 0.00%
管理層討論與分析
地區 12月31日 12月31日 變化率
（兆瓦） （兆瓦）
甘肅 2,599.30 2,569.30 1.17%
新疆 2,521.50 2,031.50 24.12%
河北 1,851.35 1,782.60 3.86%
雲南 1,440.30 1,440.30 0.00%
安徽 834.10 834.10 0.00%
山東 696.40 646.90 7.65%
天津 581.50 583.00 -0.26%
山西 1,336.95 1,339.75 -0.21%
寧夏 1,024.75 974.70 5.13%
貴州 1,179.18 1,029.08 14.59%
陝西 833.85 833.85 0.00%
西藏 7.50 7.50 0.00%
重慶 289.50 289.50 0.00%
上海 47.50 47.50 0.00%
廣東 129.34 125.74 2.86%
湖南 308.35 308.35 0.00%
廣西 2,317.85 2,317.85 0.00%
江西 288.15 233.90 23.19%
湖北 94.20 94.20 0.00%
青海 650.00 157.70 312.18%
河南 323.65 223.65 44.71%
加拿大 99.10 99.10 0.00%
南非 244.50 244.50 0.00%
烏克蘭 76.50 76.50 0.00%
合計 32,147.37 30,408.77 5.72%
管理層討論與分析 45
管理層討論與分析
緊密跟蹤各省「136號文」實施方案，系統評估對存量及增量項目的影響，制
定針對性應對方案，深化「以交易為中心、以補貼為基礎、以綠碳為特色、
以人才為抓手、以系統為保障」的「五位一體」營銷體系。聚焦機制電量規模、
增 量 項 目 競 價、現 貨 價 格 上 下 限 等 核 心 議 題，深 度 參 與 各 省 市 場 化 改 革 規
則制定，積極爭取政策支持。在中長期交易方面，堅持「量價兼顧、效益優先」
原則，科學組織開展年度交易，簽約電量實現同比增長，夯實收益基礎。通
過電網協調、省間交易、儲能調峰等舉措，多維度降低限電影響，強化補貼
資 金 回 收 與 清 單 管 理。面 對 新 能 源 全 量 現 貨 交 易 新 挑 戰，推 動 子 分 公 司 提
升 市 場 主 動 應 對 能 力，組 建 專 家 團 隊 赴 山 東、蒙 東、甘 肅 等 重 點 區 域 開 展
專 項 指 導，系 統 提 升 交 易 能 力。同 步 優 化 營 銷 機 構 設 置，在 運 營 監 控 中 心
增 設 營 銷 崗 位，實 現 生 產 營 銷 協 同 貫 通，開 展 交 易 員 技 能 認 定 及 多 層 次 培
訓 競 賽。創 新 推 進「一 省 一 策」龍 源 電 力 營 銷 系 統 建 設，通 過 數 據 管 理、市
場分析、預測建模等功能，全面提升交易信息化、智能化水平。
管理層討論與分析
元╱兆 瓦 時。主 要 由 於 風 電 市 場 交 易 規 模 擴 大，平 價 項 目 增 加 以 及 結 構 性
因素導致。太陽能發電平均上網電價人民幣318元╱兆瓦時（含增值稅），較
民 幣17元╱兆 瓦 時。主 要 由 於 太 陽 能 發 電 市 場 交 易 規 模 擴 大，市 場 交 易 電
價偏低拉低平均上網電價。
電 綠 證 營 銷 能 力。構 建 綠 證「一 體 三 翼」銷 售 體 系，完 成 綠 證 交 易 管 控 平 台
項目台賬信息維護，完成建檔立卡系統項目授權，最大化兌現綠色環境價值。
加 大 客 戶 開 發 力 度，挖 掘 用 戶 綠 電 消 費 需 求，深 挖 綠 電 價 值 潛 力。2025年
完成綠電交易85.60億千瓦時，同比增長27.74%。推進多年期綠電交易，在
福建簽署公司首筆6年期綠色電力合約，簽約電價較同期同類合約市場價高
逾20元╱兆瓦時。
管理層討論與分析 47
管理層討論與分析
導 則，主 筆 起 草 的 團 體 標 準《發 電 企 業 碳 排 放 數 據 管 理 信 息 系 統 技 術 導 則》
正 式 實 施，將 發 電 企 業 建 設 碳 排 放 信 息 系 統 過 程 中 的 經 驗 向 全 行 業 推 廣。
自主研發的「碳排放數據區塊鏈上鏈存證系統」順利通過中國電力企業聯合
會 組 織 的 科 技 成 果 鑒 定，認 定 該 系 統 整 體 達 到 國 際 先 進 水 平。主 持 申 報 的
三 項 能 源 行 業 標 準 獲 國 家 能 源 局 批 准 立 項，填 補 生 物 質 鉀、鈉 和 氟 元 素 儀
器法檢測標準的空白。積極開發碳普惠項目，儲備各類碳資產。
略，系統創建了以「戰略引領、體系支撐、攻堅突破、數智融合、生態聚合」
為核心特徵的科技創新平台。建強雙驅創新機制，對內深化「1+1+4+N」科
技 創 新 自 主 研 發 驅 動 體 系，對 外 構 建 多 方 協 同 高 效 創 新 驅 動 體 系。成 功 獲
批 設 立 國 家 博 士 後 科 研 工 作 站，獲 批 北 京 市 自 然 科 學 基 金 依 託 單 位，成 為
管理層討論與分析
同時具備國家級和省部級自然科學基金依託單位資質的發電企業。龍源電力－
西 安 交 通 大 學 新 能 源 創 新 研 究 中 心 首 批4個 協 同 創 新 項 目 獲 批 立 項。參 與7
項國家級科技創新項目，牽頭3項重大攻關課題，勇當國家新型電力系統、
國產風資源軟件開發、綠電製氫新質生產力建設排頭兵。
業AI大模型。依託「擎源」大模型正式發佈，實現「生成式人工智能服務」
「深
度合成服務算法」雙備案，所構建的「風電行業高質量數據集」獲國家數據局
與 國 資 委 雙 重 權 威 認 證，成 為 風 電 領 域 唯 一 入 選 典 範。全 球 首 座 風 漁 融 合
浮式平台「國能共享號」項目完成驗收，投運我國首套海上風電綜合探測平
台「國能海測1號」，建成千噸級風電退役葉片再生型材生產線。
管理層討論與分析 49
管理層討論與分析
行業科技獎14項，獲獎數量刷新「十四五」之最，本年新增申請專利184項，
其中發明專利135項再創新高、實用新型專利49項，2項國際標準獲批立項，
實現本集團國際標準立項零的突破。
戰」，在保障流動性安全前提下系統提升融資效率和資金使用效益。通過統
籌 安 排 長 短 期 融 資 節 奏，優 化 債 務 結 構 和 期 限 配 置，在 融 資 規 模 增 長 的 同
時 有 效 控 制 資 金 成 本，合 理 搭 配 債 券 品 種 與 期 限，鎖 定 長 期 低 成 本 資 金 以
對 沖 利 率 波 動 風 險。同 步 推 進 存 量 債 務 優 化，通 過 梳 理 調 整 貸 款 結 構 和 利
率水平，實現債務成本下降，進一步提升資金使用效能。
超 短 期 融 資 券，8期 中 期 票 據，全 年 資 金 成 本 保 持 行 業 優 勢。成 功 發 行1期
綠色中期票據，不僅有效降低資金成本，同時彰顯本集團「碳達峰、碳中和」
的責任與擔當。
管理層討論與分析
境外綠色能源投資運營平台建設，系統謀劃「一核發展、兩翼驅動、五域佈
局、六維支撐」發展戰略，指導海外新能源佈局高質量推進。聚焦戰略深耕，
在 重 點 區 域 實 現 穩 健 突 破：南 非 塔 拉 農 場、卡 弗 蘭 特 等 合 計144.00萬 千 瓦
太 陽 能 項 目 獲 遴 選 批 覆；沙 特220.00萬 千 瓦 風 電 項 目 獲 投 標 資 格；與 南 非
電力公司(Eskom)簽署合作諒解備忘錄，形成「多點開花」的境外儲備佈局，
為國際化發展注入動能。
管理層討論與分析 51
管理層討論與分析
三. 核心競爭力分析
本 集 團 系 統 創 建 了 以「內 部 共 享、外 部 協 同」為 核 心 路 徑 的 共 享 協 同 平 台，
逐步從獨立運營邁向生態共贏。深化內部共享，以集約高效釋放管理紅利，
憑 借 控 股 股 東 國 家 能 源 集 團 一 體 化 優 勢，全 力 角 逐 基 地 項 目 開 發 主 導 權，
主動佈局大基地、海上及海外大型項目，穩固發展根基。強化外部協同，以
開放合作拓展產業生態，創新「專業化支撐+區域化協同」基地開發模式，延
展資源開發鏈條，促進資源獲取、開發、利用協同並行。搭建涵蓋場站設計、
功 率 預 測 等 十 一 大 業 內 前 沿 技 術 服 務 體 系，憑 借 資 源 評 估、設 備 選 型 等 經
驗與核心技術，為項目推進保駕護航。大力推行「新能源+」模式，借助生態
治 理 等 引 入 產 業 集 群。以 規 模 化 開 發 增 強 資 源 獲 取 能 力，持 續 領 航 行 業，
為本集團可持續發展注入強大動能。
管理層討論與分析
本 集 團 加 強 數 智 化 賦 能，拓 展 大 模 型 在 政 策 分 析、電 力 交 易、功 率 預 測 等
場 景 應 用，革 新 設 備 檢 修 模 式，有 效 提 升 故 障 綜 合 研 判 準 確 率 和 一 次 性 修
復率，構建高精度氣象區域大模型，提升氣象、功率預測精度。聚焦AI深度
賦 能，數 智 轉 型 工 作 提 檔 加 速，高 標 準 牽 頭 發 佈「擎 源」發 電 行 業 大 模 型，
成 功 打 造 首 批7個 標 桿 應 用 場 景，實 現「生 成 式 人 工 智 能 服 務」
「深 度 合 成 服
務算法」雙備案。所構建的「風電行業高質量數據集」獲國家數據局與國資委
雙 重 權 威 認 證，成 為 風 電 領 域 唯 一 入 選 典 範，為AI訓 練 與 場 景 落 地 提 供 了
核 心 數 據 支 撐。在 深 遠 海 風 電 領 域，掌 握 半 潛 式 基 礎 結 構 設 計 與 水 動 力 分
析 技 術，佈 局 海 上 智 慧 能 源 島 及 張 力 腿 浮 式 風 電 等 前 沿 技 術 研 究。智 能 化
運 維 體 系 覆 蓋 故 障 診 斷、智 能 維 護，提 升 電 站 運 行 效 率 與 安 全 性。深 度 參
與國家戰略，主導行業共建，與龍頭企業開展技術交流，推動設備優化選型。
從 技 術 突 破 到 數 據 積 累，多 維 度 強 化 新 能 源 領 域 核 心 競 爭 力，為 發 展 提 供
堅實支撐。
管理層討論與分析 53
管理層討論與分析
本 集 團 構 建 分 析 評 價、常 態 監 控、專 家 指 導 等 交 易 機 制，強 化 全 過 程 穿 透
式 管 控，動 態 優 化 交 易 策 略。跟 蹤 政 策 指 導 項 目 規 劃 與 收 益 測 算，統 籌 量
價 參 與 市 場，開 展「一 場 一 站」資 源 特 性 分 析，結 合 發 電 量 與 交 易 價 格 預 測
靈 活 調 倉，實 現 中 長 期 與 現 貨 交 易 協 同，保 障 電 價 不 低 於 區 域 平 均 水 平。
加 強 限 電 管 理 與 跨 區 外 送，控 制 限 電 比 例。拓 展 綠 電 綠 證 交 易，挖 掘 碳 減
排收益，實現項目收益最大化。建立多層次培訓體系，培養專業化交易團隊。
推 進 營 銷 輔 助 決 策 系 統 建 設，應 用「擎 源」大 模 型 等AI技 術，實 現 批 量 交 易
智能執行等多項創新功能，構建現貨價差分析、日滾搓交易、智能摘掛牌、
交易復盤等專業化工具，推動電力交易從「經驗驅動」向「數據驅動」轉型。
管理層討論與分析
本 集 團 大 力 實 施 成 本 領 先 戰 略，落 實 全 生 命 週 期 成 本 管 控 方 案，持 續 擴 大
集 採 規 模 與 適 用 範 圍，有 效 控 制 工 程 造 價，實 現 造 價 水 平 行 業 領 先；嚴 控
生產費用、利息支出和其他費用。深化對標管理，推行對標體系，圍繞「量
價 本 利」剖 析 短 板，靶向 改 進，實 現 效 益 優 先、成 本 領 先。強 化 設 備 治 理，
深 化 區 域 運 檢 改 革，優 化 維 保 中 心 佈 局，探 索 跨 省 運 維；建 設「黑 燈 場 站」
提效降本，加快智能電站建設，降低人工成本。同時，公司以提質增效為核
心，全面推行零基預算，聚焦降損優賠等業務主線，通過優化債務結構、鎖
定長期低成本資金等措施提升資金使用效益，構建起覆蓋採購、倉儲、運維、
資金的全鏈條降本增效體系。
管理層討論與分析 55
管理層討論與分析
本集團大力加強人才隊伍建設，優化人才儲備、調配、培養和共享管理機制，
充 分 激 活 內 部 人 才 資 源。在「三 支 隊 伍」建 設 上 成 果 斐 然，新 增 集 團 首 席 專
家2人、國 能 工 匠2人、青 年 科 技 創 新 先 鋒6人。構 建 技 能 技 術 專 業 化 人 才
培 養 體 系，打 造 具 有 龍 源 特 色 的「匠 星 訓 練 營」
「名 師 講 堂」培 訓 品 牌。建 立
「1+3+N」培訓基地體系，獲多項資質認證，打造龍源電力培訓品牌，完善「四
庫」體系，優化運行管理機制。強化內部人力資源調配，形成涵蓋工程、生
產、營銷等多個專業領域206人的人才庫。薪酬激勵機制完善，突出業績貢
獻 導 向，經 理 層 成 員 任 期 制 和 契 約 化 管 理 全 面 推 進，不 斷 推 進 相 關 管 理 制
度修訂，激發員工幹事創業新動能。
三. 經營業績分析
歸 屬 本 公 司 權 益 持 有 人 淨 利 潤 人 民 幣46.38億 元，比2024年 人 民 幣64.35億 元 下 降
管理層討論與分析
持續經營業務：
營業收入
億 元，比2024年 的 人 民 幣314.64億 元 下 降 示：
電 分 部2025年 銷 售 電 力 及 其 他 收 入 為 人 民 幣 38.09 (12.6%)
億 元，降 幅9.6%。主 要 由 於 風 電 平 均 上 網 電 2025年
（人民幣億元）
價 下 降 及 平 均 利 用 小 時 數 下 降 影 響。(2)太 陽
能 分 部2025年 銷 售 電 力 及 其 他 收 入 為 人 民 幣
元，增幅56.0%，主要由於平均裝機容量及發 287.61(91.4%)
電量增長所致。
（人民幣億元）
（經重述）
風電銷售電力及其他
太陽能銷售電力及其他
其他
管理層討論與分析 57
管理層討論與分析
其他收入淨額
降4.2%，較上年未發生重大變動。 9.26 (80.4%)
（人民幣億元）
（人民幣億元）
（經重述）
政府補助
其他
管理層討論與分析
經營開支
億 元，比2024年 的 人 民 幣200.20億 元 增 長 17.83(8.5%)
-0.06(0.0%)
轉固的影響增加人民幣13.39億元；以及(2)隨 10.44 (5.0%)
著更多新項目投產，員工成本增加人民幣3.05 2025年
（人民幣億元）
億元。 40.60 (19.5%)
（人民幣億元）
（經重述）
折舊和攤銷費用 非流動資產減值損失
員工成本 信用減值損失
維修保養費用 其他經營開支
行政費用
管理層討論與分析 59
管理層討論與分析
折舊和攤銷費用
（人民幣億元）
增長11.5%，主要是由於新項目投產轉固的影
響：(1)太 陽 能 分 部 折 舊 和 攤 銷 費 用 較2024年
增加人民幣7.73億元，增幅為62.1%；以及(2)
風 電 分 部 折 舊 和 攤 銷 費 用 較2024年 增 加4.65 80
億元，增幅為4.5%。 60
（經重述）
折舊和攤銷費用
員工成本
元，比2024年的人民幣37.55億元增長8.1%，
（人民幣億元）
主 要 是 由 於 隨 著 更 多 項 目 投 產，部 分 員 工 成
本從資本化轉為費用化。
（經重述）
員工成本
管理層討論與分析
維修保養費用
億 元，比2024年 的 人 民 幣11.98億 元 下 降
（人民幣億元）
機 加 強 技 術 改 造，技 改 後 風 機 穩 定，部 件 損
壞發生較少，發生的維修保養費用減少。
（經重述）
維修保養費用
行政費用
比2024年的人民幣8.12億元增長14.3%，主要
（人民幣億元）
是由於風電和太陽能分部本年新增投產項目， 10
導致行政費用增加。
（經重述）
行政費用
管理層討論與分析 61
管理層討論與分析
其他經營開支
億元，比2024年同期的人民幣15.53億元增長
（人民幣億元）
加，導致各項其他經營費用增加。
（經重述）
其他經營開支
經營利潤
億 元，比2024年 的 人 民 幣126.46億 元 下 降
（人民幣億元）
價及平均利用小時數下降導致售電收入下降，
經營利潤下降26.68億元。(2)太陽能分部裝機
容 量 上 升 導 致 售 電 收 入 上 升，經 營 利 潤 上 升 90
（經重述）
經營利潤
管理層討論與分析
財務費用淨額
億元，比2024年同期的人民幣34.33億元增長
（人民幣億元）
（經重述）
財務費用淨額
應佔聯營公司和合營企業利潤減虧損
潤 減 虧 損 為 人 民 幣1.43億 元，比2024年 的 人 如下表所示：
民幣1.65億元下降13.3%。主要由於煙台龍源
（人民幣億元）
電力技術股份有限公司淨利潤下降所致。 2.0
（經重述）
應佔聯營公司和合營企業利潤減虧損
管理層討論與分析 63
管理層討論與分析
所得稅
元，比2024年人民幣16.77億元下降1.8%。較
（人民幣億元）
上年未發生重大變動。 20
（經重述）
所得稅
淨利潤
比2024年 人 民 幣77.02億 元 下 降27.1%。主 要
（人民幣億元）
是風電分部淨利潤減少且降低幅度大於太陽 80
能分部淨利潤增加所致。 70
（經重述）
淨利潤
管理層討論與分析
整體經營：
歸屬本公司權益持有人淨利潤
潤46.38億 元，同 比 下 降27.9%，剔 除 處 置 所示：
火 電 帶 來 的5.04億 元 影 響，本 集 團 歸 屬 權 益
（人民幣億元）
持 有 人 淨 利 潤 同 比 下 降12.93億 元，降 幅 為 80
幅下降，但經營成本隨裝機容量增長而上升， 60
導致經營利潤下降。 50
（經重述）
歸屬於權益持有人淨利潤
管理層討論與分析 65
管理層討論與分析
分部經營業績
風電分部
營業收入
降9.6%。主 要 由 於 風 電 平 均 上 網 電 價 及 平 均 258.96 (99.6%)
利用小時數降低所致。
（人民幣億元）
（人民幣億元）
（經重述）
售電收入
其他
管理層討論與分析
經營利潤
（人民幣億元）
（經重述）
經營利潤
管理層討論與分析 67
管理層討論與分析
太陽能分部
營業收入
幣38.09億 元，比2024年 人 民 幣24.41億 元 增 下表所示：
長56.0%。主要由於裝機容量增加，發電量增 37.79 (99.2%)
加所致。
（人民幣億元）
（人民幣億元）
售電收入
其他
管理層討論與分析
經營利潤
幣11.52億 元，比2024年 人 民 幣5.21億 元 增 長 下表所示：
（人民幣億元）
發電量增加導致太陽能售電收入大幅上漲。 12
經營利潤
管理層討論與分析 69
管理層討論與分析
其他分部
營業收入
詢設計服務收入增加所致。 1.04 (6.4%)
（人民幣億元）
（人民幣億元）
諮詢設計 物資銷售
租賃 其他
維修 售電收入
管理層討論與分析
經營利潤
民 幣1.94億 元，比2024年 經 營 利 潤 人 民
（人民幣億元）
幣1.81億元增長7.2%。主要是由於儲能 2.0
設備租賃收入及諮詢設計收入增加所致。
經營利潤
資產、負債狀況
截 至2025年12月31日，本 集 團 資 產 總 額 為 人 民 幣2,650.77億 元，比2024年12月31日 的
資 產 總 額 人 民 幣2,579.30億 元 增 加 人 民 幣71.47億 元。主 要 是 由 於(1)物 業、廠 房 及 設 備
等非流動資產增加人民幣75.98億元所致；及(2)銀行存款等流動資產减少人民幣4.51億元。
管理層討論與分析 71
管理層討論與分析
截 至2025年12月31日，本 集 團 負 債 總 額 為 人 民 幣1,766.55億 元，比2024年12月31日 的
負債總額人民幣1,719.06億元增加人民幣47.49億元。主要是由於：(1)長期借款等非流
動負債增加41.17億元；及(2)短期借款等流動負債增加6.32億元。
截 至2025年12月31日，本 公 司 權 益 持 有 人 應 佔 權 益 為 人 民 幣746.97億 元，比2024年12
月31日的人民幣730.39億元增加人民幣16.58億元。主要是由於：(1)本年正常盈餘所得
增加人民幣46.38億元；及(2)分派股息減少人民幣27.40億元。
資產、負債及權益詳情如下表所示：
（人民幣億元） （人民幣億元） （人民幣億元）
（經重述）
（人民幣億元）
（人民幣億元） （經重述）
物業、廠房及設備 其他資產 長期借款 其他非流動負債
使用權資產 遞延所得稅資產 租賃負債（長期） 流動負債 本公司權益持有人 非控股權益持有人
應佔權益
無形資產及商譽 流動資產 遞延收入和遞延稅項負債
對聯營企業和
合營企業的投資
管理層討論與分析
資金流動性
截 至2025年12月31日，本 集 團 流 動 資 產 為 人 流動資產各項及佔比，如下表所示：
民 幣499.62億 元，比2024年12月31日 的 流 動 7.82 (1.5%)
資產人民幣504.12億元減少人民幣4.50億元。 30.25 (6.1%)
主要是由於銀行存款及現金減少所致。
（人民幣億元）
（人民幣億元）
（經重述）
應收賬款和應收票據 銀行存款及現金
及受限制存款
預付款和其他 其他
流動資產
管理層討論與分析 73
管理層討論與分析
截 至2025年12月31日，本 集 團 流 動 負 債 為 人 流動負債各項及佔比，如下表所示：
民 幣798.02億 元，比2024年12月31日 的 流 動 2.03 (0.3%)
負債人民幣791.70億元增加人民幣6.32億元。 152.27 (19.1%)
主要是由於：短期借款增加所致。 3.47 (0.4%)
（人民幣億元）
（經重述）
短期借款 其他流動負債
應付賬款和應付票據 租賃負債（短期）
應付稅項
截 至2025年12月31日，本 集 團 淨 流 動 負 債 為 人 民 幣298.40億 元，比2024年12月31日 的
淨流動負債人民幣287.57億元增加人民幣10.83億元；截至2025年12月31日流動比率為
受限制存款為人民幣1.46億元，主要為履約保證金及土地復墾保證金。
重大投資
管理層討論與分析
借款和應付票據
截 至2025年12月31日，本 集 團 借 款 及 應 付 票 借 款 和 應 付 票 據 按 類 別 各 項 及 佔 比，
據 餘 額 為 人 民 幣1,530.34億 元，較2024年12 如下表所示：
月31日 的 餘 額 人 民 幣1,471.67億 元 增 加 人 民 14.99 (1.0%)
幣58.67億 元。截 至2025年12月31日，本 集 團 519.02 (33.9%) 841.92 (55.0%)
尚未歸還的借款及票據包括短期借款及應付
票 據 人 民 幣609.08億 元（含 一 年 內 到 期 的 長 2025年
（人民幣億元）
期 借 款 人 民 幣203.44億 元 和 應 付 票 據 人 民 幣
（含 應 付 債 券 人 民 幣290.50億 元）。上 述 借 款 35.42 (2.4%)
包 括 人 民 幣 借 款 人 民 幣1,484.76億 元，美 元 823.97 (56.0%)
借款人民幣13.83億元及其他外幣借款人民幣
（人民幣億元）
（經重述）
定息長期負債包括定息長期借款人民幣63.07
億 元 及 定 息 公 司 債 券 人 民 幣29.05億 元。截 至 35.77 (2.5%)
其他金融機構貸款 應付票據
額為人民幣14.99億元。 同係子公司貸款
管理層討論與分析 75
管理層討論與分析
借款和應付票據按期限各項及佔比，如 借 款 和 應 付 票 據 按 利 率 結 構 及 佔 比，如
下表所示： 下表所示：
（人民幣億元） 2025年
（人民幣億元）
（人民幣億元）
（經重述）
（人民幣億元）
（經重述）
固定利率借款
管理層討論與分析
資本性支出
億 元，比2024年 的 人 民 幣292.02億 元 下 降 表所示：
民 幣131.34億 元，其 他 可 再 生 能 源 項 目 建 設 131.34 (62.3%)
支 出 為 人 民 幣79.37億 元。資 金 來 源 主 要 包 括
債務融資。 2025年
（人民幣億元）
（人民幣億元）
（經重述）
風電項目 其他
太陽能項目
淨債務負債率
截 至2025年12月31日，本 集 團 的 淨 債 務 負 債 率（淨 債 務（借 款 總 額 與 融 資 租 賃 承 擔 之
和 減 現 金 及 現 金 等 價 物）除 以 淨 債 務 及 權 益 總 額 之 和）為63.3%，比2024年12月31日 的
管理層討論與分析 77
管理層討論與分析
重大收購及出售
資產抵押
截至2025年12月31日，本集團抵押物業、廠房及設備賬面淨值人民幣81.63億元，抵押
存貨賬面淨值人民幣0.16億元。
或有負債╱擔保
截 至2025年12月31日，本 集 團 為 一 家 聯 營 公 司 的 控 股 股 東 提 供 一 筆 不 超 過 人 民 幣0.14
億元的反擔保。截至2025年12月31日止，由本集團反擔保的銀行貸款餘額為人民幣0.07
億元。
現金流分析
截至2025年12月31日，本集團持有銀行存款及現金為人民幣20.12億元，比2024年12月
本集團的資金來源主要包括自有資金以及外部借款公司的資金使用主要用於資金週轉、
項目建設以及收購處置子公司。
本 集 團2025年 經 營 活 動 的 現 金 流 入 淨 額 為 人 民 幣218.33億 元，比2024年 的 人 民 幣
本 集 團2025年 投 資 活 動 的 現 金 流 出 淨 額 為 人 民 幣235.81億 元。投 資 活 動 現 金 流 出 主 要
用於購買非流動資產。比2024年的人民幣260.85億元減少人民幣25.04億元。主要原因
是購買非流動資產的付款減少。
管理層討論與分析
本 集 團2025年 融 資 活 動 的 現 金 流 入 淨 額 為 人 民 幣7.58億 元。融 資 活 動 的 現 金 流 入 主 要
來 自 銀 行 借 款 收 到 的 現 金，融 資 活 動 現 金 流 出 主 要 用 於 償 還 借 款 及 支 付 借 款 利 息。本
集團融資活動的凈現金流比2024年的人民幣73.11億元減少人民幣65.53億元。
經營活動現金流入及流出狀況詳情如下表所示：
經營活動現金流入 經營活動現金流出
（人民幣億元）
（人民幣億元）
（人民幣億元）
（經重述）
（人民幣億元）
（經重述） 44.02 (21.2%)
購買商品、接收勞務 支付的各項稅費
支付的現金
銷售商品、提供勞務收到的現金
支付給職工及 支付的其他與
收到的其他與經營活動有關的現金 為職工支付的現金 經營活動有關的現金
管理層討論與分析 79
管理層討論與分析
投資活動現金流入及流出狀況詳情如下表所示：
投資活動現金流入 投資活動現金流出
（人民幣億元） （人民幣億元）
（人民幣億元） （人民幣億元）
（經重述） （經重述）
出售物業、廠房和設備， 收購物業、廠房和設備 收購對聯營公司和合營企業
償還貸款及墊款 的投資及股權投資的付款
使用權資產及無形資產 及無形資產的付款
所得款項
收購計劃中斷的 收購子公司所付現金淨額 購買短期投資款項淨額
出售子公司所得現金淨額 應收押金所得款項
已收利息 處置合營企業和聯營公司
減資所得款項
已收股息
管理層討論與分析
融資活動現金流入及流出狀況詳情如下表所示：
融資活動現金流入 融資活動現金流出
（人民幣億元） （人民幣億元）
（人民幣億元） （人民幣億元）
（經重述） （經重述）
非控股權益注資
償還借款 贖回其他權益工具
借款所得款項
支付股息 同控收購子公司
業績補償款
支付利息 支付其他與融資活動
有關的現金
管理層討論與分析 81
管理層討論與分析
四. 風險因素和風險管理
風光行業面臨的主要資源風險是風能、太陽能資源的年際大小波動，即大風光年
發電量高於正常年水平，小風光年低於正常年水平。我國幅員遼闊，區域跨度大，
地域間氣候條件差異較大，具體表現為同一時段內各地出現不同的大小風光年氣
候特徵。2025年，我國大部分省（區、市）年水平總輻照量處於正常，發電水平處
於 正 常 狀 態；龍 源 電 力 所 屬 風 場 平 均 風 速 低 於 常 年0.25米╱秒，發 電 水 平 略 低 於
常年。
為應對地區不同導致的氣候條件差異，本集團在全國範圍內分散佈局，降低投資
風險。截至2025年底，本集團已在全國31個省（區、市）擁有發電業務，覆蓋除港
澳台外所有地區，項目佈局越來越趨向於優化合理，未來將進一步平衡受不同氣
候影響區域的項目開發比例。
管理層討論與分析
當前，全國統一電力市場初步建成，「1+6」市場基礎規則體系構建完成、省級現
貨市場運行基本實現全覆蓋，國網和南網建立跨經營區常態化交易機制，新能源
上網電價市場化改革全面推進，預計「十五五」期間全國統一電力市場將繼續深化
發展，中長期和現貨市場、省內和省間市場、電能量與輔助服務及容量市場等將
加快銜接融合，推動全品類電源和全部用戶進入市場，市場機制更加成熟高效，
市場規則更加統一協同，市場競爭也將更加充分激烈。
本集團將持續跟蹤國家相關政策，持續做好新能源電力市場分析、交易政策研究，
研判形勢與機遇，研判政策影響，採取有效措施，全力克服電價下行壓力，引導
利好政策落地。根據新能源電力交易特點、交易規則，加強新能源市場化交易決
策、申報、結算全環節管理，主動適應外界變化，提升內生動力。
管理層討論與分析 83
管理層討論與分析
在「十四五」期間，新能源併網規模出現顯著增長，與之相比，電力需求的增長幅
度以及系統調節能力的提升卻較為緩慢。在部分地區，隨著新能源裝機持續增加，
電網建設速度與穩定性不足問題愈發凸顯，源網荷儲發展不協調、電網承載與調
節能力不匹配的矛盾日益突出，給電力系統安全穩定運行和新能源高效消納帶來
挑戰。
本集團將依據各個地區的不同特點和形勢，進一步強化與政府主管部門以及電網
調度之間的溝通與協作，主動拓展新能源的消納渠道，提高營銷隊伍建設和營銷
能力，並且積極推動局部電網結構的優化與改善，以更好地適應新能源發展的需求。
當前外部環境複雜嚴峻，地緣政治與經濟格局雙重動盪，大國能源博弈加劇，全
球能源及供應鏈秩序受劇烈衝擊。國際經濟秩序震盪，疊加脫鈎風險倒逼供應鏈
重 構，全 球 化 遇 阻、區 域 集 團 化 抬 頭；中 美 關 係 競 合 交 織，美 方 加 征 對 華 關 稅，
但雙方在氣候等領域仍有合作。地緣政治格局深度調整，俄烏衝突延宕已四年，
地緣政治風險不斷攀升。地區動盪不僅破壞區域穩定，更易引發全球能源市場波
動與人道主義危機，嚴重衝擊跨國能源項目佈局。新能源領域競爭白熱化，全球
能源轉型與能源危機共振，國際能源巨頭加速角逐風光儲資源，中東躍升為全球
第四大新能源增量市場，區域投標競爭激烈。
管理層討論與分析
本集團將統籌境外前期、在建及在運項目風險防控，持續完善風控合規體系，提
升管理效能。繼續多渠道挖掘項目資源，多維度控制開發風險，審慎擴大重點關
注國別市場範圍，滾動更新「一國一策」開發策略，切實提高項目執行能力，保障
優質項目成熟落地。強化俄烏衝突局勢跟蹤研判及烏克蘭項目風險防控，密切對
接相關部委，同步做好在運項目本地化運維。築牢境外人員安全防線，嚴防安全
事件發生，推動境外子公司按計劃開展應急演練及安全風險評估。
本集團自1993年成立以來，一直致力於新能源開發運營管理工作，隨著運行年限
的增加，早期投產的設備逐漸暴露出機械部件磨損加劇、電氣元件故障率增高、
易損件老化等集中性問題，存在一定的安全風險。
管理層討論與分析 85
管理層討論與分析
為應對設備老化風險，本集團通過智能化手段強化設備全生命週期管理，構建多
維度風險防控體系。一方面，依託智慧監盤、狀態評估、點巡檢等技術動態監測
設備運行，結合專題分析和技術攻關優化系統性能，通過標準化檢修管理及關鍵
設備優先檢修保障設備可靠性，同步推進老舊風電場改造升級和機組延壽工作，
確保全生命週期安全高效運行。另一方面，深化設備包保責任制，完善無人值守
場站管理規範，通過集採優化、自主運維能力提升及科技賦能壓減外委承包商，
建 立 全 機 型 維 護 標 準 並 新 增2MW以 上 機 型 規 範，推 廣 應 用 螺 栓 軸 力 檢 測 等3項 新
技 術，依 託 新 能 源 數 據 分 中 心 升 級 生 產 監 控 系 統，擴 大"擎 源"大 模 型 在15個 場 景
應用，推進30個智能電站建設，構建多模態立體巡檢機制，全面提升設備本質安
全水平和運維智能化水平。
本集團未面臨重大信貸風險及流動性風險。本集團面臨與現金及銀行結餘、銀行
借款相關的利率風險，整體利率風險水平較低，基本無重大風險。本集團在銀行
持有外幣存款，整體風險可控。本集團通過密切監控外幣匯率的變動來管理外匯
風險，並將採取謹慎措施將貨幣折算風險降至最低。
管理層討論與分析
五. 2026年展望
從全球看，當下全球能源格局正經歷深刻變革，可再生能源發展機遇與挑戰交織。
《聯合國氣候變化框架公約》第三十次締約方大會(COP30)達成一攬子成果，明確
全球可再生能源發展關鍵目標，有力推動能源轉型加速，全球新增新能源裝機持
續走高。主要經濟體持續加碼政策，歐盟升級可再生能源政策體系，配合減碳行
動計劃明確發展目標；美國政策呈現搖擺，通過關稅與壁壘調整產業格局；中國
升級政策框架，公佈新一輪自主貢獻目標，為產業發展指明方向。國際間可再生
能源合作不斷深化，「一帶一路」綠色能源合作進入高質量階段，中國與多國開展
合作，助力企業「走出去」；上海合作組織框架下能源合作升溫，多邊雙邊技術交
流頻繁，綠色能源成合作共識。然而挑戰依然突出，能源轉型地緣政治色彩濃厚，
大國戰略分化削弱治理協同性；貿易保護主義升級，綠色投資壁壘增加，衝擊產
業鏈穩定；產業自身面臨產能、風險等治理難題，地區發展不均衡問題亟待改善。
管理層討論與分析 87
管理層討論與分析
從國內看，「雙碳」目標釋放政策紅利，國內新能源經營環境呈現政策引導、需求
增 長 與 競 爭 優 化 的 共 性 特 徵。政 策 層 面，「 136號 文」推 動 電 價 市 場 化 交 易，搭 配
機制電價、機制電量保障項目收益，各地配套政策差異化落地，同時「反內卷」政
策 遏 制 低 價 競 爭，引 導 產 能 退 出 與 技 術 升 級。需 求 端，長 期 空 間 廣 闊，「十 五 五」
期 間 風 電、光 伏 年 均 新 增 裝 機2億 千 瓦 以 上，海 上 風 電 因 審 批 疏 通、經 濟 性 凸 顯
成增長主力，分佈式與就近消納新業態獲政策支持。競爭格局上，行業集中度提
升，風電主機廠、光伏組件廠頭部效應顯現，技術迭代加速，風電大型化放緩促
盈利修復，光伏鈣鈦礦等新技術重塑競爭格局。儘管仍需關注政策變動、原材料
價格波動、消納壓力及行業競爭加劇等風險，但整體來看，國內新能源行業在政
策支持、需求增長與技術升級驅動下，長期發展潛力顯著。
平 衡、因 企 制 宜」工 作 要 求、「管 理 強 化 年」專 題 部 署 和「五 個 聚 力」工 作 安 排，緊
緊圍繞「三穩四升五領先」工作主線，重點實施七大攻堅行動。2026年，本集團計
劃開工新能源項目450.00萬千瓦，投產450.00萬千瓦。
管理層討論與分析
以更大力度推進全面從嚴治黨，深入踐行「社會主義是幹出來的」偉大號召，
切 實 發 揮 黨 委 把 關 定 向 作 用，把 黨 的 領 導 深 度 融 入 治 理 全 過 程，確 保 執 行
有力。以更嚴標準鍛造過硬幹部隊伍，營造幹事創業、人盡其才的良好環境，
深 入 實 施 人 才 強 企 戰 略。以 更 優 生 態 涵 養 清 風 正 氣 環 境，推 動 黨 內 監 督 與
業務監督貫通融合，確保規範發展。
持 續 推 進 體 系 實 施，推 動 安 全 生 產 管 理 向 事 前 預 防 轉 型。深 化 數 智 化 平 台
應 用，實 現 數 據 驅 動 下 的 風 險 預 警、過 程 管 控 與 閉 環 管 理。健 全 生 態 環 保
協 同 治 理 機 制，將 綠 色 發 展 要 求 深 度 融 入 項 目 全 生 命 週 期，形 成 項 目 全 鏈
條環保責任閉環。風險防控要更智慧，推動監管能力再升級，深化法律、合
規、內 控、風 險「四 位 一 體」協 同 運 作，構 建 更 為 智 慧、高 效 的 現 代 化 風 控
體系。
管理層討論與分析 89
管理層討論與分析
向 生 產 運 營 市 場 化 要 效 能，深 入 推 進 產 銷 協 同，持 續 強 化 運 行 管 理 與 設 備
治理，構建差異化的高標準、高適應性運維體系。向市場營銷協同化要效益，
強化策略引領，錘煉量價協同的精準交易能力，建立「一場一策、分時定價」
的 敏 捷 策 略 體 系，統 籌 中 長 期、現 貨 和 輔 助 服 務 市 場，積 極 爭 取 綠 電 交 易
溢 價，加 大 綠 證 銷 售 力 度，將 綠 色 優 勢 轉 化 為 經 濟 效 益。向 財 務 管 理 戰 略
化要價值，搭建「戰略－經營－項目－風險」四層分析框架，圍繞項目投資測
算、電 價 波 動 影 響 等 關 鍵 場 景 打 造 模 型，全 面 優 化 資 金 資 本 佈 局，在 稅 收
合規基礎上用好政策紅利，以精益高效的財務管控保障戰略落地。
管理層討論與分析
堅持戰略導向，精準佈局拓增量，系統性、前瞻性搶佔優質資源，全力推進
「十 五 五」大 基 地 項 目 落 地，鞏 固 擴 大 海 上 項 目 優 勢，拓 展 氫 基 能 源、零 碳
園 區 等 融 合 路 徑。優 化 開 發 模 式，系 統 管 理 增 效 益，提 升 資 源 整 合 與 政 策
研究能力，靈活運用以大代小、產業協同、資源置換等手段，提升資源獲取
質效，確保項目優質高效。聚力項目攻堅，高效建設提質量，圍繞項目建設
關鍵環節，實施節點化、清單式管控，深化「124 + N」全生命週期成本管控，
全面推行「兩圖四表」精細化管理，強化設計優化與設備監造，全力打造「六
優」精品工程和國家、行業優質工程。
管理層討論與分析 91
管理層討論與分析
加力佈局技術創新，攻克制約發展經營的關鍵技術，圍繞深遠海資源佈局，
加快攻關海上柔性直流送出、超大型風機抗颱風等核心技術。圍繞「沙戈荒」
大 基 地 開 發，深 化 多 能 互 補、構 網 型 儲 能 支 撐 等 關 鍵 技 術 研 究，儲 備 項 目
開 發 核 心 競 爭 力。加 力 深 化 數 智 賦 能，迭 代「擎 源」大 模 型，推 廣 無 人 機、
機 器 人 等 多 模 態 立 體 巡 檢 模 式。制 定 新 能 源 數 據 入 表 團 體 標 準，規 範 入 表
流程，以數字產業化釋放技術能力價值。
深 化 改 革 攻 堅，釋 放 治 理 機 制 的 內 在 活 力，強 化「量 價 協 同」效 益 導 向，以
保 底 電 量、電 價 為 基 礎 指 標，以 銷 售 收 入 為 核 心 指 標，探 索 以 營 收 最 大 化
為導向的綜合考核機制，全面激發各單位增收創效積極性。強化資本驅動，
用 好 上 市 平 台 的 市 場 推 力，築 牢 合 規 信 披 基 石，打 造 品 牌 式 投 關 項 目，構
建ESG項目評價體系。
管理層討論與分析
聚 焦 戰 略 深 耕，在 重 點 區 域 內 實 現 穩 健 突 破，打 造 南 非 等 深 耕 示 範，深 入
研究國別政策與市場規則，實現從「機會獲取」到「系統經營」的轉變，築牢
全 球 業 務 的 地 緣 根 基。築 牢 支 撐 體 系，在 專 業 能 力 上 形 成 系 統 保 障，加 快
完善覆蓋投、建、運、管、控全週期的制度流程，大力實施國際化人才強基
工 程，充 分 發 揮 香 港 雄 亞 等 境 外 融 資 平 台 功 能，創 新 運 用 綠 色 金 融 工 具。
強 化 協 同 聯 動，在 生 態 構 建 中 發 揮 平 台 作 用，加 強 集 團 內 協 同，深 化 與 國
內頭部設備商、工程商的戰略合作，積極參與國際能源治理對話。
管理層討論與分析 93
董事會工作報告
本 公 司 董 事 會 現 向 股 東 提 呈 其 截 至2025年12月31日 止 年 度 的 報 告 及 經 審 核 財 務 報 表（「財 務
報表」）。
董事會會議
報告期內，本公司共召開了8次董事會會議，並通過了79項董事會決議：
第五屆董事會2025年第1次會議於2025年3月28日召開，會議審議並通過了35項決議。
第五屆董事會2025年第2次會議於2025年4月28日召開，會議審議並通過了2項決議。
第五屆董事會2025年第3次會議於2025年6月17日召開，會議審議並通過了2項決議。
第五屆董事會2025年第4次會議於2025年8月19日召開，會議審議並通過了12項決議。
第五屆董事會2025年第5次會議於2025年10月10日召開，會議審議並通過了5項決議。
第六屆董事會2025年第1次會議於2025年10月29日召開，會議審議並通過了14項決議。
第六屆董事會2025年第2次會議於2025年11月14日召開，會議審議並通過了5項決議。
第六屆董事會2025年第3次會議於2025年12月23日召開，會議審議並通過了4項決議。
董事會工作報告
報告期內，董事出席董事會會議情況如下：
出席╱會議
董事會姓名 在本公司擔任的職務 應出席次數 出席率
宮宇飛 董事長、執行董事 8/8 100%
王利強 總經理、執行董事 8/8 100%
王雪蓮 非執行董事 8/8 100%
陳傑 非執行董事 5/5 100%
張彤 非執行董事 8/8 100%
王永 非執行董事 8/8 100%
劉勁濤 職工董事 3/3 100%
魏明德 獨立非執行董事 8/8 100%
高德步 獨立非執行董事 8/8 100%
趙峰 獨立非執行董事 8/8 100%
附註：
董事會工作報告 95
董事會工作報告
股本
截 至2025年12月31日，本 公 司 股 本 總 數 為 人 民 幣8,359,816,164元，分 為8,359,816,164股，
每 股 面 值 人 民 幣1.00元 的 股 份，其 中A股 為5,041,934,164股，H股 為3,317,882,000股。本 公
司股本於本年度的變動詳情載於財務報表附註36（c）。
購買、出售或贖回本公司上市證券
本公司或其任何附屬公司於截至2025年12月31日止年度並無購買、出售或贖回本公司任何上
市證券（包括出售庫存股份（定義見《上市規則》））。截至報告期末，本公司或其附屬公司並無
持有庫存股份。
優先購股權
根據本公司的公司章程及中國法律，本公司並無有關優先購股權的規定，因此本公司無需按
持股比例向現有股東呈請發售新股的建議。
主營業務
本 集 團 主 營 業 務 為 設 計、開 發、建 設、管 理 及 運 營 風 電、太 陽 能 等 新 能 源 發 電 項 目，並 向 各
地方電網公司銷售電力。本公司主要附屬公司及聯營公司的詳情分別載於財務報表附註20和
業務審視
《中 華 人 民 共 和 國 證 券 法》
《中 華 人 民 共和
國民法典》
《中華人民共和國企業國有資產法》
《中華人民共和國電力法》
《中華人民共和國環境
保護法》
《中華人民共和國森林法》
《中華人民共和國勞動法》
《企業環境信息依法披露管理辦法》
等法律法規及中國的環境政策。本報告期內，本集團未出現嚴重的違法違規行為。
董事會工作報告
與僱員、供應商及客戶之關係
於2025年，本集團與供應商及客戶之間概無重要及重大糾紛。
與僱員關係
本集團與僱員關係良好，通過改善生產一線工作環境、提高生產一線生活條件，拓寬艱苦地
區一線工作納入勞模先進學習修養制度，深入實施職工互助基金制度，提升了員工歸屬感和
企業凝聚力。
與供應商關係
通交換意見，探討合作關係，以達到長期合作共贏的目標，並通過打捆、長協等集約化採購
方式吸引有實力的供應商參與競爭與合作，從採購源頭把好品牌質量關的同時合理節約造價。
本集團以完全競爭性的方式選擇供應商，未按區域統計供應商數量，按月度對工程類供應商
進 行 跟 蹤 履 約 評 價、年 度 對 工 程、物 資、服 務 供 應 商 進 行 綜 合 打 分 評 價，並 增 加ESG年 度 評
價內容，對於不誠信供應商設有警告和禁止准入機制，通過長期合作篩選出一批優質供應商。
本集團在採購中加強對供應商質量、環保和社會責任等方面的要求，主要標段均要求供應商
具有質量管理體系、環境管理體系和職業安全衛生管理體系的相關認證，此外主要施工標段
要求投標人著重闡述其環保安全措施，並將此項內容納入評選體系，以此促使本集團多使用
綠色環保產品及服務。在合同執行過程中，對施工和主要設備標段實行監理或監造管理制度。
董事會工作報告 97
董事會工作報告
與客戶關係
本集團高度重視客戶關係，始終堅持以客戶為中心開展電力營銷工作，及時分析和處理客戶
意見，深層次發掘客戶需求，不斷改進服務質量，持續提升客戶滿意度。
有關與僱員、供貨商及客戶之關係，詳情請參見《2025年度可持續發展報告》。
與環境相關的表現及政策
公司以綠色發展、保護優先、依法依規、全程管理為原則開展環保工作，緊跟國家重大戰略，
堅持新發展理念、推動高質量發展，貫徹落實國家生態環境保護法律法規標準要求和生態環
境社會責任。新建項目開展生態保護紅線佔用情況調查，嚴格避讓生態保護紅線、自然保護地、
重 要 濕 地、重 點 國 有 林 地 草 地 內 禁 建 區 域。項 目 前 期 決 策 加 強 環 評、水 保、取 用 水、土 地 等
資源環境行政許可手續及關鍵內容審核。嚴格落實環保、水保「三同時」制度，開展併購項目
生態環境保護專項盡職調查，堅持從項目開發、工程建設、生產運營等方面協同聯動，確保
環保管理合規有序。有關環境相關的表現及政策詳情請參見《2025年度可持續發展報告》。
重大法律訴訟
截至2025年12月31日，本集團無涉及任何重大法律訴訟或仲裁的情形。就董事所知，亦無任
何尚未了結或可能面臨的重大法律訴訟或索賠。
董事會工作報告
業績
本 公 司 及 其 附 屬 公 司 截 至2025年12月31日 止 年 度 的 經 審 計 業 績 載 於 第205頁 至 第207頁 的 合
併損益及其他綜合收益表。本公司及其附屬公司於2025年12月31日的財務狀況載於第208頁
至第210頁的合併財務狀況表內。本公司及其附屬公司截至2025年12月31日止年度的合併現
金流量載於第213頁至第217頁的合併現金流量表內。
有關公司本年度的業績表現、影響業績及財務狀況的重要因素的討論及分析，載於本年報第
利潤分派
根據中華人民共和國國家相關法律和本公司上市地的法律法規、監管要求以及公司章程的規定，
本公司制定如下利潤分配政策：
一. 本公司可以下列形式（或同時採取兩種形式）分配股利：1.現金；2.股票。
二. 本 公 司 在 分 配 有 關 會 計 年 度 的 稅 後 利 潤 時，以 按 中 國 企 業 會 計 準 則（「中 國 會 計 準 則」）
編製的財務報表和按國際財務報告準則編製的財務報表中稅後利潤數較少者為準進行
利潤分配。
三. 本 公 司 分 配 當 年 稅 後 利 潤 時，應 當 提 取 利 潤 的 百 分 之 十 列 入 本 公 司 法 定 公 積 金。本 公
司法定公積金累計額為本公司註冊資本的百分之五十以上的，可以不再提取。
本公司的法定公積金不足以彌補以前年度虧損的，在依照前款規定提取法定公積金之前，
應當先用當年利潤彌補虧損。
董事會工作報告 99
董事會工作報告
本 公 司 從 稅 後 利 潤 中 提 取 法 定 公 積 金 後，經 股 東 會 決 議，還 可 以 從 稅 後 利 潤 中 提 取 任
意公積金。
本公司彌補虧損和提取公積金後所餘稅後利潤，按照股東持有的股份比例分配。
股 東 會 違 反 前 款 規 定，在 本 公 司 彌 補 虧 損 和 提 取 法 定 公 積 金 之 前 向 股 東 分 配 利 潤 的，
股東必須將違反規定分配的利潤退還本公司。
本公司持有的本公司股份不參與分配利潤。
四. 本公司向A股股東支付股利以及其他款項，以人民幣計價和宣佈，在股東會審議通過股
利 方 案 之 日 後 二 個 月 內 以 人 民 幣 支 付；本 公 司 向 外 資 股 股 東 支 付 股 利 及 其 他 款 項，以
人 民 幣 計 價 和 宣 佈，在 股 東 會 審 議 通 過 股 利 方 案 宣 佈 之 日 後 二個 月 內 以 外 幣 支 付。兌
換率以宣派股利或其他分派當日前五個工作天中國人民銀行公佈的相關外幣兌人民幣
的 平 均 收 市 價 折 算，本 公 司 需 向 外 資 股 股 東 支 付 的 外 幣，按 照 國 家 有 關 外 匯 管 理 的 規
定辦理。本公司股利的分配由股東會以普通決議授權董事會實施。
五. 根據現行有效的《中華人民共和國企業所得稅法》及其實施條例等規定，本公司派發股
息時按照相關規定辦理所得稅的代扣代繳事宜。
董事會工作報告
六. 本 公 司 利 潤 分 配 政 策 以 實 現 公 司 價 值 和 股 東 利 益 最 大 化 為 目 的，以 求 連 續、穩 定 地 向
本 公 司 股 東 提 供 合 理 的 投 資 回 報。本 公 司 董 事 會 將 綜 合 考 慮 公 司 的 經 營 情 況、財 務 表
現、現金流狀況、投資需求及未來發展規劃，決定是否建議派發股息並釐定股息金額。
本 公 司 擬 於 每 個 會 計 年 度 結 束 後 向 股 東 派 發 股 息，並 可 以 進 行 中 期 分 紅 或 適 時 派 發 特
別股息。
董 事 會 於2026年3月31日 作 出 決 議，建 議 向 於2026年5月11日（星 期 一）登 記 在 本 公 司 股 東 名
冊 的 股 東 以 現 金 派 發 截 至2025年12月31日 止 年 度 的 末 期 股 息。以 中 國 會 計 準 則 編 製 的 合 併
財 務 報 表 中 歸 屬 母 公 司 股 東 淨 利 潤 人 民 幣4,526,216,814.09元 的30%確 定 本 公 司2025年 度
擬 派 發 現 金 股 息 總 額 為 人 民 幣1,358,470,126.65元（現 金 分 紅 占2025年 以 國 際 財 務 報 告 准 則
編 制 的 合 並 財 務 報 表 的 可 供 分 配 利 潤31%），以 目 前 公 司 總 股 本8,359,816,164股（其 中A股
計835,981,616.40元。本 次 擬 派 發2025年 末 期 股 息 每 股 人 民 幣0.0625元（稅 前），末 期 股 息 金
額 合 計522,488,510.25元。若 因 本 公 司 增 發 股 份、回 購 等 原 因 使 本 公 司 於 實 施 股 息 分 派 股 權
登記日的已發行股份總數發生變化的，每股派發現金股息的金額將在人民幣522,488,510.25
元（稅前）的分配總金額內作相應調整。實際分配的每股現金股息金額，將按照實施股息分派
股權登記日的總股本計算。上述股息安排須待股東於2026年4月29日（星期三）本公司年度股
東會（「年度股東會」）上批准落實，預期將於2026年6月26日（星期五）或之前支付。有關股息
派發詳情，將於年度股東會舉行後公佈。
董事會工作報告 101
董事會工作報告
根據自2008年1月1日起施行的《中華人民共和國企業所得稅法》與其實施條例以及相關規定，
本公司向名列於H股股東名冊上的非居民企業股東派發2025年度末期股息時，有義務代扣代
繳 企 業 所 得 稅，稅 率 為10%。任 何 以 非 個 人H股 股 東 名 義，包 括 以 香 港 中 央 結 算（代 理 人）有
限公司，其他代理人或受託人，或其他組織及團體名義登記的股份皆被視為非居民企業股東
所持的股份，所以，其應得之股息將被扣除企業所得稅。根據國家稅務總局國稅函[2011]348
號 規 定 及 相 關 法 律 法 規，如H股 個 人 股 東 為 香 港 或 澳 門 居 民 或 其 他 與 中 國 簽 訂10%股 息 稅 率
的 稅 收 協 議 的 國 家 的 居 民，本 公 司 將 按10%的 稅 率 代 扣 代 繳 個 人 所 得 稅。如H股 個 人 股 東 為
與 中 國 簽 訂 低 於10%股 息 稅 率 的 稅 收 協 議 的 國 家 的 居 民，該 等H股 個 人 股 東 應 主 動 向 本 公 司
提交報表要求享受協議待遇，並將相關數據留存備查。若填報信息完整，由本公司根據中國
稅 收 法 律 規 定 和 協 議 規 定 扣 繳。如H股 個 人 股 東 為 與 中 國 簽 訂 高 於10%但 低 於20%股 息 稅 率
的稅收協議的 國 家 的 居 民，本 公 司 將 按 相 關 稅 收 協 議 實 際 稅 率 代 扣 代 繳 個 人 所 得 稅。如H股
個人股東為與中國簽訂20%股息稅率的稅收協議的國家的居民、與中國並沒有簽訂任何稅收
協議的國家的居民或在任何其他情況下，本公司將按20%稅率代扣代繳個人所得稅。
對於港股通股東，按照中國證券登記結算有限責任公司的相關規定，中國證券登記結算有限
責任公司上海分公司、深圳分公司分別作為上海市場、深圳市場港股通股東名義持有人接收
本公司派發的現金紅利，並通過其登記結算系統將現金紅利發放至相關港股通股東。
董事會工作報告
港股通H股股票投資者的現金紅利以人民幣派發，而A股股東及H股股東將分別以人民幣及港
幣支付。根據《關於滬港股票市場交易互聯互通機制試點有關稅收政策的通知》
（財稅[2014]81
號）及《關於深港股票市場交易互聯互通機制試點有關稅收政策的通知》
（財稅[2016]127號）的
相關規定：對內地個人投資者通過滬港通、深港通投資香港聯交所上市H股取得的股息紅利H
股公司按照20%的稅率代扣代繳個人所得稅。對內地證券投資基金通過滬港通、深港通投資
香港聯交所上市H股股票取得的股息紅利所得，比照個人投資者徵稅。H股公司對內地企業投
資者不代扣代繳股息紅利所得稅款，應納稅款由企業自行申報繳納。
暫停辦理H股股份過戶登記
為確定有權出席於2026年4月29日（星期三）召開的年度股東會並於會上投票的H股股東身份，
本 公 司 將 於2026年4月24日（星 期 五）至2026年4月29日（星 期 三）
（包 括 首 尾 兩 天 在 內），暫 停
辦理H股股份 過 戶 登 記 手 續。為 符 合 資 格 出 席 上 述 年 度 股 東 會 並 於 會 上 投 票，本 公 司 之 未登
記H股 股 份 持 有 人 最 遲 須 於2026年4月23日（星 期 四）下 午 四 時 三 十 分 前 將 股 份 過 戶 文 件 送 呈
本公司H股股份過戶登記處香港中央證券登記有限公司作登記，地址為香港灣仔皇后大道東
（記 錄 日 期）名 列 本 公 司H股
股東名冊的H股股東有權出席年度股東會並於會上投票。
為確定有權收取上述末期股息的H股股東名單，本公司亦將於2026年5月6日（星期三）至2026
年5月11日（星期一）
（包括首尾兩天在內），暫停辦理H股股份過戶登記手續。為符合資格獲取
截至2025年12月31止年度之末期股息（須待本公司股東批准），本公司之未登記H股股份持有
人最遲須於2026年5月5日（星期二）下午四時三十分前將股份過戶文件送呈本公司H股股份過
戶登記處香港中央證券登記有限公司作登記，地址為香港灣仔皇后大道東183號合和中心17
樓1712–1716號 舖。於2026年5月11日（星 期 一）
（記 錄 日 期）名 列 本 公 司H股 股 東 名 冊 的H股 股
東將有權收取建議末期股息。
董事會工作報告 103
董事會工作報告
物業、廠房及設備
本公司及其附屬公司物業、廠房及設備於本年度的變動詳情載於財務報表附註16。
儲備
本 年 度 內 本 公 司 儲 備 的 變 動 詳 情 載 於 財 務 報 表 附 註36(a)，其 中 可 供 分 配 予 股 東 的 儲 備 情 況
載於財務報表附註36(f)。
銀行借款及其他借款
關於本公司及其附屬公司於2025年12月31日之銀行借款及其他借款的詳情載於財務報表附註
董事、監事和高級管理人員
下表列出截至最後實際可行日期本公司董事、監事和高級管理人員的部分資料。
姓名 在本公司擔任的職務 獲委任╱重選╱辭任日期
董事
宮宇飛 執行董事、董事長 2025年10月29日獲重選
王利強 執行董事 2025年10月29日獲重選
王雪蓮 非執行董事 2025年10月29日獲重選
張彤 非執行董事 2025年10月29日獲重選
王永 非執行董事 2025年10月29日獲重選
劉勁濤 職工董事 2025年10月29日獲委任
魏明德 獨立非執行董事 2025年10月29日獲重選
高德步 獨立非執行董事 2025年10月29日獲重選
趙峰 獨立非執行董事 2025年10月29日獲重選
董事會工作報告
姓名 在本公司擔任的職務 獲委任╱重選╱辭任日期
已離任董事
陳傑 非執行董事 2025年10月29日離任
已離任監事
劉晉冀 監事會主席 2025年10月29日離任
郝靜茹 監事 2025年10月29日離任
劉勁濤 職工監事 2025年10月29日離任
高級管理人員
王利強 總經理 2025年10月29日獲重選
楊文靜 總會計師 2025年10月29日獲重選
丁鶄 副總經理、董事會秘書 2025年10月29日獲重選
夏暉 副總經理 2025年10月29日獲重選
李星運 副總經理 2025年10月29日獲重選
史文義 副總經理 2025年10月29日獲重選
已辭任高級管理人員
王琦 副總經理 2025年11月24日辭任
本公司已收到每名獨立非執行董事根據上市規則第3.13條就其各自的獨立性出具的年度確認書，
並認為每名獨立非執行董事均獨立於本公司。
本 公 司 已 於2025年10月29日 委 任 了 第 六 屆 董 事 會 成 員，每 位 成 員 均 已 於2025年10月29日 取
得上市規則第3.09D條所述的法律意見，並確認明白其作為董事的責任。
董事會工作報告 105
董事會工作報告
董事和高級管理人員簡歷
董事和高級管理人員的簡歷詳情載於本年報第143頁至第158頁。
董事的服務合約
本公司已與各董事訂立了服務合約，該等服務合約的主要詳情包括：(1)從獲委任之日起至本
屆董事會屆滿之日止；及(2)可根據各份合約的條款予以終止。
除上文所披露者外，概無董事與本公司訂立本公司不可於一年內不付賠償（法定賠償除外）而
終止的服務合約。
董事及高級管理人員的酬金
本公司董事薪酬方案經董事會薪酬與考核委員會、董事會審議通過後報股東會批准。高級管
理人員薪酬方案經董事會薪酬與考核委員會審議通過後報董事會批准。公司董事、高級管理
人員的薪酬以公司經營與綜合管理情況為基礎，根據公司經營業績完成情況、分管工作職責
及工作目標完成情況、個人履職情況及公司所處行業和市場的發展情況等因素進行綜合考核
確定薪酬。
董事會工作報告
本公司董事及高級管理人員酬金情況如下：
單位：人民幣萬元
基本薪酬及 住房公積金、 是否在
績效薪酬 企業年金的 2025年度稅 公司關聯方
姓名 職務 任職狀態 （稅前） 單位繳存部分 前報酬總額 獲取報酬
宮宇飛 執行董事兼董事長 現任 101.33 37.22 138.55 否
王利強 執行董事兼總經理 現任 101.33 30.36 131.70 否
王雪蓮 非執行董事 現任 0.00 0.00 0.00 是
陳傑 非執行董事 離任 0.00 0.00 0.00 是
張彤 非執行董事 現任 0.00 0.00 0.00 是
王永 非執行董事 現任 0.00 0.00 0.00 是
劉勁濤 職工董事 現任 19.95 6.71 26.66 否
魏明德 獨立非執行董事 現任 14.29 0.00 14.29 否
高德步 獨立非執行董事 現任 14.29 0.00 14.29 否
趙峰 獨立非執行董事 現任 14.29 0.00 14.29 否
楊文靜 總會計師 現任 84.83 33.10 117.93 否
丁鶄 副總經理兼董事會秘書 現任 84.83 32.77 117.60 否
夏暉 副總經理 現任 84.83 33.99 118.82 否
李星運 副總經理 現任 84.83 32.66 117.49 否
董事會工作報告 107
董事會工作報告
基本薪酬及 住房公積金、 是否在
績效薪酬 企業年金的 2025年度稅 公司關聯方
姓名 職務 任職狀態 （稅前） 單位繳存部分 前報酬總額 獲取報酬
史文義 副總經理 現任 84.83 31.48 116.31 否
王琦 副總經理 離任 80.72 31.57 112.28 否
合計 770.36 269.85 1,040.20
報告期末全體董事和高級管理人員實際 根 據 公 司 董 事 會 薪 酬 與 考 核 委 員 會、第 五 屆 董 事 會2025年 第1次 會 議、
獲得薪酬的考核依據 2024年度股東大會審議通過的公司董事及高級管理人員的2025年度整
體薪酬方案，在公司擔任具體管理職務的非獨立董事，根據其在公司的
具體任職崗位領取相應的報酬；不在公司擔任具體管理職務的非獨立董
事，不領取董事職務薪酬；公司獨立董事實行固定津貼制，其津貼標準
由董事會提交至股東會審議決定。
董事會工作報告
基本薪酬及 住房公積金、 是否在
績效薪酬 企業年金的 2025年度稅 公司關聯方
姓名 職務 任職狀態 （稅前） 單位繳存部分 前報酬總額 獲取報酬
公司執行董事及高級管理人員薪酬由年度薪酬（含基本薪酬、績效薪酬）和
任期激勵等構成，基本薪酬根據公司當年在崗職工平均工資的一定倍數
確定；績效薪酬根據年度績效評價考核結果確定；任期激勵根據任期考
核結果確定。公司職工董事的薪酬由崗位薪酬、績效薪酬、年功薪酬等
構成。崗位薪酬按照職工董事具體任職崗位的層級確定。績效薪酬根據
公司經濟效益、個人所在部門及個人考核結果確定。年功薪酬根據職工
董事工齡計發。
備註：1. 上述人員在本公司領取薪酬的計算期間為2025年度於本公司任職期間。除上表所列薪酬外，
報告期內本公司按照相關規定還支付給部分董事及高管補發2024年度期間績效薪酬合 計
人民幣178.65萬元（稅前），其中宮宇飛人民幣24.55萬元，王利強人民幣29.40萬元，楊文
靜 人 民 幣26.43萬 元，丁 鶄 人 民 幣20.25萬 元，夏 暉 人 民 幣19.22萬 元，李 星 運 人 民 幣20.09
萬元，史文義人民幣18.78萬元，王琦人民幣19.92萬元。
調整所致。
董事會工作報告 109
董事會工作報告
董事保險
本公司為董事購買了有效的董事保險。
董事於合約的權益
於本年度結束時或本年度內的任何時間，本公司或其附屬公司概無直接或間接參與訂立各董
事或與該董事有關連的實體有重大利益關係、與公司業務有關、且於本年度內或結束時仍然
有效的重要交易、安排或合約。
董事於競爭業務的權益
於最後實際可行日期，除下文所披露者外，概無董事及彼等的聯繫人於任何與本公司業務直
接或間接構成競爭或可能構成競爭的業務中擁有任何競爭權益：
董事姓名 本公司職位 其他權益
王雪蓮 非執行董事 國家能源集團技術經濟研究院一級業務總監
張彤 非執行董事 國家能源投資集團有限責任公司企業管理與法律事
務部（改革辦公室）副主任（主任級）、國能神東煤炭
集團有限責任公司黨委副書記
王永 非執行董事 華夏久盈資產管理有限責任公司黨委委員、副總經
理兼權益投資中心總經理
董事會工作報告
董事及最高行政人員於股份、相關股份及債券的權益及淡倉
於2025年12月31日，本公司各董事及最高行政人員概無在本公司或其任何相聯法團（定義見
《證券及期貨條例》第XV部）的股份、相關股份或債券中擁有任何根據《證券及期貨條例》第XV
部第7和第8分部須知會本公司及香港聯交所的權益或淡倉（包括根據《證券及期貨條例》的該
等條文被當作或視為擁有的權益或淡倉），或根據《證券及期貨條例》第352條須登記於該條所
指登記冊的權益或淡倉，或根據《上市發行人董事進行證券交易的標準守則》須知會本公司及
香港聯交所的權益或淡倉。
主要股東於股份之權益
於2025年12月31日，就本公司董事所知，下列人士（本公司董事或最高行政人員除外）於本公
司 股 份 或 相 關 股 份 中 擁 有 根 據《證 券 及 期 貨 條 例》第XV部 第2及3分 部 須 向 本 公 司 披 露 之 權 益
或淡倉：
佔有關
持有股份╱ 股本類別 佔股本總數
股東名稱 股份類別 身份 相關股份數目 之百分比 之百分比
（股） （附註1） （附註1）
(%) (%)
國家能源集團 A股 實益擁有人及大股東所控 4,908,598,141 97.36 58.72
制的法團權益 （附註2）
（好倉）
BlackRock, Inc. H股 大股東所控制的法團權益 202,729,000 6.11 2.43
（附註3）
（好倉）
董事會工作報告 111
董事會工作報告
佔有關
持有股份╱ 股本類別 佔股本總數
股東名稱 股份類別 身份 相關股份數目 之百分比 之百分比
（股） （附註1） （附註1）
(%) (%)
BlackRock, Inc. H股 大股東所控制的法團權益 21,688,000 0.65 0.26
（附註4）
（淡倉）
瑞眾人壽保險有限責任公司 H股 實益擁有人 564,070,000 17.00 6.75
（好倉）
GIC Private Limited H股 投資經理 228,062,000 6.87 2.73
（好倉）
Citigroup Inc. H股 大股東所控制的法團權益 238,062,662 7.18 2.85
及核准借出代理人 （附註5）
（好倉）
Citigroup Inc. H股 大股東所控制的法團權益 18,064,406 0.54 0.22
（附註6）
（淡倉）
Citigroup Inc. H股 核准借出代理人 224,905,583 6.78 2.69
（可供借出的股份）
信泰人壽保險股份有限公司 H股 實益擁有人 340,871,000 10.27 4.08
（好倉）
附註：
董事會工作報告
股A股 由 國 家 能 源 集 團 之 間 接 非 全 資 附 屬 公 司 內 蒙 古 平 莊 煤 業（集 團）有 限 責 任 公 司 持 有 及
能源集團被視為其上述附屬公司所持的股份權益。
Investment Management, LLC持 有，4,077,000股H股 由BlackRock, Inc.之 間 接 全 資 附 屬 公 司
BlackRock Financial Management, Inc.持 有，25,106,693股H股 由BlackRock, Inc.之 間 接 全 資
附 屬 公 司BlackRock Institutional Trust Company, National Association持 有，83,514,000股H
股 由BlackRock, Inc.之 間 接 非 全 資 附 屬 公 司BlackRock Fund Advisors持 有，2,116,196股H股
由BlackRock, Inc.之 間 接 非 全 資 附 屬 公 司BlackRock Japan Co., Ltd.持 有，1,087,000股H股 由
BlackRock, Inc.之間接非全資附屬公司BlackRock Asset Management Canada Limited持有，
(Australia) Limited持 有，5,213,139股H股 由BlackRock, Inc.之 間 接 非 全 資 附 屬 公 司BlackRock
Asset Management North Asia Limited持有，1,370,000股H股由BlackRock, Inc.之間接非全資
附屬公司BlackRock (Netherlands) B.V.持有，71,604,000股H股由BlackRock, Inc.之間接非全資
附屬公司BlackRock Asset Management Ireland Limited持有，114,000股H股由BlackRock, Inc.
之 間 接 非 全 資 附 屬 公 司BLACKROCK (Luxembourg) S.A.持 有，2,764,000股H股 由BlackRock,
Inc.之間接非全資附屬公司BlackRock Investment Management (UK) Limited持有，3,316,424股
H股由BlackRock, Inc.之間接非全資附屬公司BlackRock Fund Managers Limited持有，71,000
股H股 由BlackRock, Inc.之 間 接 非 全 資 附 屬 公 司BlackRock Life Limited持 有，1,025,958股H股
由BlackRock, Inc.之 間 接 非 全 資 附 屬 公 司BlackRock (Singapore) Limited持 有，35,000股H股
由BlackRock, Inc.之 間 接 非 全 資 附 屬 公 司BlackRock Asset Management Schweiz AG持 有，
Inc.被視為擁有其上述附屬公司所持有的H股權益。
Financial Management, Inc.持 有，15,002,000股H股 由BlackRock, Inc.之 間 接 非 全 資 附 屬 公 司
BlackRock Institutional Trust Company, National Association持有，故BlackRock, Inc.被視為擁
有其上述附屬公司所持有的H股淡倉。
董事會工作報告 113
董事會工作報告
N.A.持有，2,060,802股H股由Citigroup Inc.之間接全資附屬公司Citigroup Global Markets Hong
Kong Limited持有，36,400股H股由Citigroup Inc.之間接全資附屬公司Citigroup Global Markets
Inc.持 有，10,629,877股H股 由Citigroup Inc.之 間 接 全 資 附 屬 公 司Citigroup Global Markets
Limited持有，故Citigroup Inc.被視為擁有其上述附屬公司所持有的H股權益。
有，6,462,181股H股由Citigroup Inc.之間接全資附屬公司Citigroup Global Markets Hong Kong
Limited持 有，9,686,321股H股 由Citigroup Inc.之 間 接 全 資 附 屬 公 司Citigroup Global Markets
Limited持有，故Citigroup Inc.被視為擁有其上述附屬公司所持有的H股淡倉。
債權證的發行
發行日期 發行債權證的類別 融資數額 發行理由
（百萬元）
董事會工作報告
發行日期 發行債權證的類別 融資數額 發行理由
（百萬元）
管理合約
董事會工作報告 115
董事會工作報告
期後事項
截 至 本 報 告 披 露 日，公 司 向 特 定 對 象 發 行A股 股 票 正 常 推 進 中。本 次 發 行 預 案 經 董 事 會、股
東 大 會 審 議 通 過 後，並 取 得 了 國 有 資 產 監 督 管 理 部 門 批 准，公 司 向 深 圳 證 券 交 易 所（以 下 簡
稱「深交所」）提交申請文件並獲受理（深證上審[2026]1號）。目前，公司已會同相關中介機構
對深交所上市審核中心出具的《關於龍源電力集團股份有限公司申請向特定對象發行股票的
審 核 問 詢 函》
（審 核 函[2026]120005號）所 列 問 題 進 行 了 逐 項 說 明 和 回 覆，事 項 處 於 問 詢 與 回
覆階段。本次向特定對象發行A股股票的募集資金總額不超過人民幣50.00億元，擬投資於海
南 東 方CZ8場 址50萬 千 瓦 海 上 風 電 項 目、「寧 湘 直 流」配 套 新 能 源 基 地 沙 坡 頭100萬 千 瓦 風 電
項目項目。公司本次向特定對象發行股票事項尚需深交所審核通過，並獲得中國證券監督管
理委員會（以下簡稱「中國證監會」）同意註冊後方可實施，最終能否通過深交所審核，並獲得
中國證監會作出同意註冊的決定及其時間尚存在不確定性。公司將根據上述事項進展情況，
嚴格按照有關法律法規的規定和要求及時履行信息披露義務。
關連交易
本公司於報告期內發生的重大關連交易事項詳情載於本報告關連交易章節。
捐款
於2025年度，本公司共計捐款總額人民幣20,599,785元。
主要客戶及供貨商
截 至2025年12月31日 止 年 度，本 公 司 五 大 供 貨 商 的 購 買 總 額 佔 本 公 司 本 年 度 購 買 總 額 的
董事會工作報告
截 至2025年12月31日 止 年 度，本 公 司 向 五 大 客 戶 作 出 的 銷 售 共 佔 本 公 司 本 年 度 銷 售 總 額 的
於本年度內，就董事所知，除國能集團為第一大供應商外，概無董事、董事的聯繫人或本公
司股東（據董事所知擁有本公司股本5%以上（不包括庫存股份）的權益）於本年度內在本公司
五大供貨商或客戶中擁有權益。
可供分配儲備
本公司2025年度的儲備變動詳情分別載於財務報表附註36(f)和合併權益變動表。
重要合約
股股東或其任何一家除本公司之外的附屬公司簽訂重要合約，且本公司並不存在與控股股東
或其任何一家除本公司之外的附屬公司之間提供服務的重要合約。
董事收購股份或債權證之權利
於2025年末，概無董事或彼等各自之聯繫人獲本公司或其附屬公司授予權利或行使任何該等
權利以收購本公司或任何其他法人團體之股份或債權證。
股份優先購買權、股份期權安排
股票掛鈎協議
或可能導致本公司發行股份。
董事會工作報告 117
董事會工作報告
獲准許的彌償條文
否由本公司訂立）或本公司之附屬公司的任何董事（如由本公司訂立）。本公司已為董事及高
級管理人員就面對的若干相關法律訴訟投保了責任保險。
會計準則
除採用於2025年1月1日生效的新準則外，本公司編製2025年度經審計合併財務報表時所採取
的主要會計政策，與編製2024年度經審計合併財務報表的主要會計政策一致，詳情載於財務
報表附註2及附註3。
退休及僱員福利計劃
本公司退休及僱員福利計劃詳情載於財務報表附註33。
遵守企業管治守則
本公司作為香港聯交所上市公司，始終致力於保持高水平的企業管治，並遵守上市規則附錄
C1《企業管治守則》所載的全部守則條文。詳情請參閱本年報的企業管治報告章節。
公眾持股量
根據本公司可公開獲得的資料，就董事所知，於最後實際可行日期，本公司公眾持股量符合
上市規則的規定（即H股公眾持股量不少於5%）。
董事會工作報告
審計委員會
本 公 司 的 審 計 委 員 會 已 審 閱 本 集 團2025年 之 年 度 業 績，及 按 國 際 財 務 報 告 準 則 編 製 的 截 至
審計師
畢 馬 威 會 計 師 事 務 所 和 中 審 眾 環 會 計 師 事 務 所（特 殊 普 通 合 夥）分 別 獲 委 任 為 截 至2025年12
月31日止年度按照國際財務報告準則和中國企業會計準則編製的財務報表的審計師。畢馬威
會計師事務所已審核隨附的財務報表，該等報表按國際財務報告準則編製。
本 公 司 自2017年6月20日 起 聘 任 的 作 為 國 際 核 數 師 的 安 永 會 計 師 事 務 所 的 任 期 已 於 本 公 司
會 計 師 事 務 所（特 殊 普 通 合 夥）的 任 期 已 於 本 公 司2022年 度 股 東 會 結 束 時 屆 滿，自2023年12
月29日 起 聘 用 中 審 眾 環 會 計 師 事 務 所（特 殊 普 通 合 夥）為 本 公 司2023年 度 至2025年 度 中 國 核
數師。
承董事會命
龍源電力集團股份有限公司
宮宇飛
董事長
北京•2026年3月31日
董事會工作報告 119
關連交易
本集團截至2025年12月31日止年度的重大關聯方交易詳情刊載於財務報表附註40。
上述關聯方交易中載於本章節的關連交易構成上市規則第14A章所規定的關連交易，需根據
上市規則第14A章之規定進行公告，年度審核及尋求獨立股東批准（如適用）。本章節披露的
關連交易已 遵 守 上 市 規 則 第14A章 之 規 定。就 下 述 關 連 交 易 或 持 續 關 連 交 易，董 事 確 認 本公
司已遵守上市規則第14A章的披露規定。
具體詳情請參見本公司在香港聯交所網站以及本公司網站上披露的公告。
非豁免關連交易
於2025年11月14日，本 公 司、國 能（北 京）電 氣 技 術 有 限 公 司（「國 能 電 氣」）、國 家 能 源
集團新能源有限責任公司（「國能新能源」）及國電聯合動力技術有限公司（「聯合動力」）
簽 訂 轉 讓 協 議。據 此，本 公 司 和 國 能 電 氣 同 意 將 各 自 分 別 持 有 的 聯 合 動 力30%股 權 轉
讓給國能新能源（即國能新能源合共收購聯合動力60%股權），代價均為人民幣1元。轉
讓 事 項 完 成 後，本 公 司 將 不 再 持 有 聯 合 動 力 任 何 股 權，聯 合 動 力 將 不 再 為 本 公 司 的 聯
營企業，國能新能源將享有標的股權的全部權利和承擔相應責任。
關連交易
本 次 交 易 的 代 價 乃 經 本 公 司、國 能 電 氣 與 國 能 新 能 源 參 考 聯 合 動 力 之 股 權 的 評 估 價 值
並 經 考 慮 市 場 情 況、聯 合 動 力 的 未 來 業 務 預 期 公 平 磋 商 後 釐 定。評 估 機 構 北 京 國 融 興
華資產評估有限責任公司出具了評估報告，基於基準日2025年3月31日，聯合動力股東
全 部 權 益 評 估 價 值 人 民 幣-618,140.83萬 元，本 公 司、國 能 電 氣 分 別 向 國 能 新 能 源 轉 讓
的各30%股權對應評估價值為人民幣-185,442.249萬元。
鑒 於 聯 合 動 力 長 期 虧 損，本 公 司 將 所 持 聯 合 動 力 股 權 轉 讓 至 國 能 新 能 源，實 現 聯 合 動
力股權從本公司剝離，徹底解決聯合動力相關風險對本公司的潛在影響。
於公告日 期，國 家 能 源 集 團 直 接 及 間 接 持 有 約58.72%本 公 司 已 發 行 股 本，為 本 公 司的
控 股 股 東，根 據 上 市 規 則 第14A.07條 為 本 公 司 的 關 連 人 士。國 能 電 氣、國 能 新 能 源 及
聯合動力均為國家能源集團的附屬公司，彼等構成本公司於上市規則第14A章項下的關
連人士，故本次交易構成本公司於上市規則第14A章項下的關連交易。
有關轉讓聯合動力30%股權的詳情請參閱本公司日期為2025年11月14日的相關公告。
於2025年11月14日，本公司及其附屬公司雄亞（維爾京）有限公司（「雄亞公司」）與國家
能源集團江蘇電力有限公司（「國能江蘇電力」）及其他交易對方分別簽訂投資協議，共
同 出 資 設 立 如 東 龍 源 新 能 源 有 限 公 司（「如 東 龍 源」）、鹽 城 大 豐 海 上 龍 源 新 能 源 開 發 有
限公司（「鹽城大豐龍源」）及射陽龍源新能源有限公司（「射陽龍源」）。本公司及其附屬
公司雄亞公司就本次交易向如東龍源、鹽城大豐龍源和射陽龍源各出資人民幣5,100萬
元，合共出資人民幣15,300萬元。本次交易完成後，如東龍源、鹽城大豐龍源及射陽龍
源成為本公司的附屬公司。
關連交易 121
關連交易
本 次 新 設 附 屬 公 司 符 合 本 公 司 經 營 發 展 的 需 要，旨 在 充 分 利 用 和 調 動 國 能 江 蘇 電 力 以
及 各 參 股 方 在 當 地 的 資 源 優 勢，從 而 進 一 步 發 揮 本 公 司 在 海 上 風 電 領 域 的 專 業 特 長 和
技 術 優 勢，實 現 強 強 聯 合，共 同 開 發 建 設 和 運 營 江 蘇 如 東H16#15萬 千 瓦 風 電 項 目、大
豐H20#40萬 千 瓦 海 上 風 電 項 目、射 陽 海 上 南 區H7#75萬 千 瓦 風 電 項 目。本 公 司 出 資 資
金 來 源 為 自 有 資 金，不 會 對 本 公 司 財 務 和 經 營 產 生 不 利 影 響，不 存 在 損 害 本 公 司 及 全
體股東，尤其是中小股東利益的情形。於公告日期，上述附屬公司尚處於籌劃設立階段，
短 期 內 對 本 公 司 的 生 產 經 營 不 會 產 生 重 大 影 響，從 長 期 看，將 對 本 公 司 經 營 發 展 具 有
積極影響。
於公告 日 期，國 家 能 源 集 團 直 接及 間 接 持 有 約58.72%本 公 司 已 發 行 股 本，為 本 公 司的
控 股 股 東，根 據 上 市 規 則 第14A.07條 為 本 公 司 的 關 連 人 士。國 能 江 蘇 電 力 為 國 家 能 源
集團的間接附屬公司，亦構成本公司於上市規則第14A章項下的關連人士，故本次交易
構成本公司於上市規則第14A章項下的關連交易。
有關設立三家附屬公司的詳情請參閱本公司日期為2025年11月14日的相關公告。
非豁免持續性關連交易
本集團於本年度進行了若干非豁免持續性關連交易：
• 就 下 述 第1項 持 續 性 關 連 交 易，須 遵 守 上 市 規 則 有 關 年 度 申 報、公 告 及 獨 立 股 東
批 准 的 規 定，其 於2024年 至2026年 各 年 的 年 度 上 限 已 經2023年12月29日 召 開 的
關連交易
• 就 下 述 第2項 持 續 性 關 連 交 易，須 遵 守 上 市 規 則 有 關 年 度 申 報 及 公 告 的 規 定，但
獲豁免遵守上市規則有關獨立股東批准的規定。金融服務協議於2025年1月1日至
• 就 下 述 第3項 持 續 性 關 連 交 易，須 遵 守 上 市 規 則 有 關 年 度 申 報 及 公 告 的 規 定，但
獲 豁 免 遵 守 上 市 規 則 有 關 獨 立 股 東 批 准 的 規 定。與 國 能 融 資 租 賃 有 限 公 司（「國
能 融 資」）簽 訂 的 融 資 租 賃 相 關 服 務 框 架 協 議 於2023年3月29日 至2025年3月28日
的 年 度 上 限 已 於2023年3月29日 經 本 公 司 董 事 會 審 議 批 准。與 國 能 融 資 簽 訂 的 新
融資租賃相關服務框架協議於2025年3月29日至2027年12月31日的年度上限已於
• 就 下 述 第4項 持 續 性 關 連 交 易，須 遵 守 上 市 規 則 有 關 年 度 申 報 及 公 告 的 規 定，但
獲豁免遵守上市規則有關獨立股東批准的規定。與國能（北京）商業保理有限公司
（「國 能 保 理 公 司」）簽 訂 的 保 理 服 務 協 議 於2023年11月17日 至2025年12月31日 的
年度上限已於2023年11月17日經本公司董事會審議批准。
• 就 下 述 第5項 持 續 性 關 連 交 易，須 遵 守 上 市 規 則 有 關 年 度 申 報 及 公 告 的 規 定，但
獲豁免遵守上市規則有關獨立股東批准的規定。新金融服務協議於2026年1月1日
至2028年12月31日的年度上限已於2025年12月23日經本公司董事會審議批准。
關連交易 123
關連交易
• 就 下 述 第6項 持 續 性 關 連 交 易，須 遵 守 上 市 規 則 有 關 年 度 申 報 及 公 告 的 規 定，但
獲豁免遵守上市規則有關獨立股東批准的規定。新保理服務協議於2026年1月1日
至2028年12月31日的年度上限已於2025年12月23日經本公司董事會審議批准。
下表列出了本年度進行的非豁免持續關連交易2025年的年度上限和實際交易金額（實際
交易中的價格及條款乃根據各框架協議的定價政策釐定）：
序號 關連人士 關連交易事項 具體交易內容 年度上限 實際交易金額
（人民幣千元） （人民幣千元）
框架協議 服務
向本集團提供產品和 7,360,140 1,178,775
服務
（含應計利息）不超過
人民幣9億元
架協議 400,000(2) -
售後回租 390,000(1) -
務以及相關與保理 （含利息、保理服務
有關的服務 費等相關融資費用）
不超過人民幣12億元
關連交易
附註：
(1) 為2025年1月1日至2025年3月28日期間的年度上限╱實際交易金額。
(2) 為2025年3月29日至2025年12月31日期間的年度上限╱實際交易金額。
本公司與國家能源集團於2023年12月17日簽訂綜合產品和服務購銷框架協議。根據綜
合 產 品 和 服 務 購 銷 框 架 協 議，本 集 團 同 意 向 國 家 能 源 集 團 提 供 產 品 和 服 務，國 家 能 源
集團亦同意向本集團提供產品和服務。綜合產品和服務購銷框架協議有效期自2024年1
月1日至2026年12月31日止。
協議主要條款及條件載列如下：
• 根據綜合產品和服務購銷框架協議，本集團將向國家能源集團及其附屬公司提供
產品及服務，包括：
o 生產類：電力交易、發電權交易、風電技術服務、風電項目資源評估、光伏
發電開發和技術服務及其他相關或類似服務；
o 供 應 類：銷 售 或 租 賃 備 件、風 電 設 計 諮 詢 服 務 等 技 術 與 設 計 諮 詢 服 務 及 其
他相關或類似產品及服務；
o 輔助生產類：工程總承包服務、軟硬件銷售及相關技術服務、信息技術服務、
後勤服務、風電職業技能培訓及其他相關或類似產品及服務。
關連交易 125
關連交易
• 根據綜合產品和服務購銷框架協議，國家能源集團及其附屬公司將向本集團提供
產品及服務包括：
o 生產類：電力交易、發電權交易及其他相關或類似服務；
o 供應類：銷售煤炭、銷售或租賃生產設備及零配件（例如風力發電機組、機
組備件及相關技術服務）、辦公用品及其他相關或類似產品及服務；
o 輔助生產類：項目EPC服務、工程建設、後勤服務、培訓、招投標代理服務、
信息技術服務、技術諮詢及其他相關或類似服務；
o 行 政 管 理 類：基 本 養 老 保 險 管 理 服 務，員 工 人 事 檔 案 管 理 服 務 及 其 他 相 關
或類似服務。
• 本集團及國家能源集團及其附屬公司將按照綜合產品和服務購銷框架協議確定的
原則，簽訂具體交易協議，列明所提供產品和╱或服務的內容以及提供該等產品
和╱或服務的條款和條件。
• 結算條款須個別釐定，並須符合適用於每項特定交易的市場慣例。結算條款的詳
情將載於具體交易協議中。
• 本集團與國家能源集團於綜合產品和服務購銷框架協議下並無訂立獨家安排。倘
綜合產品和服務購銷框架協議下一方不能滿足另一方對產品或服務的需求，或由
獨立第三方提供的條件更為優惠，則另一方有權與獨立第三方進行交易。
關連交易
• 如任何一方違反綜合產品和服務購銷框架協議之任何條款（「違約方」），另一方（「守
約方」）可向其發出書面通知告知其構成違約行為，並要求違約方在指定的合理期
限內作出補救，而違約方未在上述期限內對此等違約行為作出補救，則守約方可
立即終止綜合產品和服務購銷框架協議。守約方保留向違約方追索補償和其他任
何法律允許的權利主張的權利。
• 截 至2024年12月31日、2025年12月31日 及2026年12月31日 止 年 度 本 集 團 向 國
家 能 源 集 團 提 供 產 品 和 服 務 的 年 度 上 限 分 別 為 人 民 幣4,030.46百 萬 元、人 民 幣
服 務 的 年 度 上 限 分 別 為 人 民 幣7,484.21百 萬 元、人 民 幣7,360.14百 萬 元 及 人 民 幣
本 集 團 與 國 家 能 源 集 團 及 其 附 屬 公 司 之 間 過 往 及 日 後 的 交 易，均 有 利 於 本 集 團 業 務 的
經 營 及 發 展。本 集 團 向 國 家 能 源 集 團 及 其 附 屬 公 司 提 供 產 品 及 服 務，能 使 本 集 團 更 廣
泛地開展業務及全面掌握行業發展信息；
本 集 團 於 日 常 及 一 般 業 務 過 程 中 從 國 家 能 源 集 團 及 其 附 屬 公 司 採 購 產 品 及 服 務，國 家
能 源 集 團 及 其 附 屬 公 司 長 期 為 本 集 團 提 供 穩 定 的 供 應。因 此，國 家 能 源 集 及 其 附 屬 公
司 能 夠 充 分 了 解 本 集 團 的 業 務 及 營 運 要 求。本 集 團 與 國 家 能 源 集 團 及 其 附 屬 公 司 已 建
立 長 期 的 合 作 關 係，相 互 了 解 對 方 的 運 營 計 劃，質 量 控 制 和 若 干 特 別 的 要 求。國 家 能
源集團及其附屬公司向本集團提供產品及服務將在很大程度上提升本集團營運效率、
降低本集團營運成本和風險；
關連交易 127
關連交易
保 持 本 集 團 穩 定 和 高 質 量 的 產 品 和 服 務 供 應，對 於 本 集 團 目 前 及 未 來 的 生 產 和 運 營 至
關 重 要。基 於 本 集 團 過 往 與 國 家 能 源 集 團 及 其 附 屬 公 司 互 供 產 品 及 服 務 的 經 驗，國 家
能 源 集 團 及 其 附 屬 公 司 具 有 較 好 的 履 約 能 力。本 集 團 與 國 家 能 源 集 團 及 其 附 屬 公 司 一
直 保 持 正 常 業 務 往 來，所 有 具 體 關 連 交 易 均 按 照 所 簽 的 業 務 合 同 執 行，且 業 務 合 同 均
約 定 了 合 理 的 結 算 週 期。截 至 目 前，所 有 關 連 交 易 合 同 均 執 行 良 好。國 家 能 源 集 團 及
其 附 屬 公 司 的 財 務 狀 況 良 好。因 關 連 方 無 法 正 常 履 約 而 導 致 本 集 團 損 失 的 風 險 較 小，
並 處 於 可 供 範 圍 內。據 此，相 信 國 家 能 源 集 團 及 其 附 屬 公 司 能 夠 有 效 滿 足 本 集 團 對 於
產品和服務的供應穩定和高質量的要求。
於簽訂 協 議 當 日，國 家 能 源 集 團直 接 及 間 接 持 有 約58.56%本 公 司 已 發 行 股 本，為 本公
司 的 控 股 股 東，根 據 上 市 規 則 第14A.07條 為 本 公 司 的 關 連 人 士，故 綜 合 產 品 和 服 務 購
銷 框 架 協 議 及 其 項 下 擬 進 行 的 交 易 構 成 本 公 司 的 持 續 關 連 交 易。綜 合 產 品 和 服 務 購 銷
框 架 協 議 及 其 項 下 擬 進 行 的 交 易 最 高 適 用 百 分 比 率 超 過5%，須 遵 守 上 市 規 則 第14A章
項下公告、申報、年度審閱及獨立股東批准的規定。
有關綜合產品和服務購銷框架協議的詳情請參閱本公司日期為2023年11月20日及2023
年12月29日的公告及日期為2023年12月13日的通函。
關連交易
本 公 司 於2024年11月22日 與 國 能 財 務 訂 立 金 融 服 務 協 議。據 此，國 能 財 務 同 意 根 據 新
金 融 服 務 協 議 的 條 款 及 條 件，向 本 集 團 提 供 貸 款 服 務、存 款 服 務 及 其 他 金 融 服 務。新
金融服務協議為期一年，自2025年1月1日起生效，至2025年12月31日止。
協議主要條款及條件載列如下：
• 根據金融服務協議，國能財務擬向本集團提供的金融服務包括：提供綜合授信額度、
集團內轉賬及結算服務、協助實現交易款項的收付、辦理委託貸款、票據承兌及
貼現服務、存款服務、為本集團提供財務和融資顧問服務、信用鑒證及相關的諮
詢代理服務、承銷服務、金融諮詢服務、資金池服務以及其他服務。
• 其中，國能財務向本集團提供資金池服務，是指國能財務通過其新核心系統現金
管理模塊，利用現金管理項下委託貸款放款和還款的形式管理本公司與本公司子
公司（本公司子公司是指本公司下屬具有獨立法人資格的全資子公司、控股公司、
參 股 公 司 及 其 他 關 聯 公 司）之 間 的 資 金 歸 集 和 劃 撥。國 能 財 務 向 本 集 團 提 供 資金
池服務收取的服務費，計入國能財務向本集團提供其他金融服務收取的服務費用
總額之年度上限。
• 國能財務應確保其資金管理網絡安全運行、保障資金安全以及控制資產負債風險，
從而滿足本集團的支付需求。
關連交易 129
關連交易
• 就金融服務協議項下所提供的貸款服務而言，在金融服務協議有效期內，國能財
務向本集團提供的直接貸款、票據承兌及貼現、非融資性保函、債券投資合計每
日餘額不高於人民幣330億元。
• 就金融服務協議項下所提供的存款服務而言，在金融服務協議有效期內，國能財
務吸收本集團的存款每日餘額（包括其任何應計利息）不高於人民幣9億元。
• 就金融服務協議項下所提供的其他金融服務而言，在金融服務協議有效期內，國
能財務每年向本集團提供金融服務（包括但不限於提供諮詢、代理、結算、轉賬、
投資、信用證、網上銀行、委託貸款、非融資性保函、票據承兌等服務）收取的代
理費、手續費、諮詢費或其他服務費用總額不高於人民幣2,000萬元。
在存款服務方面，國能財務的經營業績及財務狀況一直令人滿意，設有規定的風險監控，
監 管 管 理 方 面 表 現 良 好，其 結 算 系 統 的 安 全 水 平 達 國 內 商 業 銀 行 的 水 平。較 一 般 商 業
銀 行，國 能 財 務 的 賬 戶 監 管 如 在 大 額 支 付 方 面 更 為 嚴 格，使 用 其 存 款 服 務，資 金 安 全
性 更 高；存 款 於 國 能 財 務 便 於 本 集 團 附 屬 公 司 之 間 及 與 國 家 能 源 集 團 附 屬 公 司 間 進 行
結 算，縮 短 資 金 轉 賬 和 週 轉 的 時 間。國 能 財 務 通 過 提 高 內 部 結 算 效 率 等 措 施 為 本 公 司
降 低 了 資 金 成 本，有 助 於 實 現 成 本 和 運 營 效 率 的 最 大 化。此 外，將 資 金 存 放 在 國 能 財
務 可 實 現 本 集 團 附 屬 公 司 資 金 的 集 中 管 理，可 以 滿 足 本 集 團 資 金 的 靈 活 需 求；相 較 國
內商業銀行，國能財務為本集團提供相對良好的商業條款。
關連交易
在 信 貸 服 務 方 面，與 一 般 中 國 的 商 業 銀 行 相 比，國 能 財 務 對 本 集 團 的 支 持 力 度 更 大，
能 提 供 更 寬 鬆 的 貸 款 條 件。本 集 團 與 國 能 財 務 合 作，可 為 本 集 團 降 低 融 資 成 本、保 障
資金鏈安全並有助監控風險。國能財務熟悉本集團各附屬公司的資本結構、業務運營、
資 金 需 求 及 現 金 流 模 式，使 其 得 以 更 好 預 見 本 集 團 的 資 金 需 求。因 此，國 能 財 務 可 隨
時 為 本 集 團 提 供 靈 活 便 捷 且 低 成 本 的 服 務；通 過 與 國 能 財 務 訂 立 新 金 融 服 務 協 議，本
集 團 打 開 了 服 務 提 供 商 的 另 一 條 通 道。本 集 團 不 僅 能 與 國 能 財 務 合 作，亦 未 被 禁 止 選
擇 其 他 金 融 及 保 險 機 構，包 括 中 國 的 商 業 銀 行。本 集 團 有 自 由 與 其 選 擇 的 任 何 一 個 機
構 合 作，並 有 自 由 取 得 其 提 供 的 任 何 最 佳 條 款。且 國 能 財 務 為 本 集 團 提 供 的 信 貸 服 務
能夠對國內商業銀行為本集團提供的信貸起到增信作用。
於簽訂金融服務協議當日，國家能源集團直接及間接持有約58.72%本公司已發行股本，
為 本 公 司 的 控 股 股 東，根 據 上 市 規 則 第14A.07條 為 本 公 司 的 關 連 人 士。國 能 財 務 為 國
家能源集團的附屬公司，亦構成本公司於上市規則第14A章項下的關連人士，故金融服
務 協 議 及 其 項 下 擬 進 行 的 交 易 構 成 本 公 司 的 持 續 關 連 交 易。金 融 服 務 協 議 項 下 存 款 服
務所適用的百分比率有一項或以上（定義見上市規則第14.07條）超過0.1%，但低於5%，
須遵守上市規則第14A章項下有關年度申報及公告的規定，但獲豁免遵守獨立股東批准
的 規 定；金 融 服 務 協 議 項 下 貸 款 服 務 乃 按 照 一 般 商 業 條 款 進 行，且 對 本 集 團 而 言 與 獨
立 第 三 方 在 中 國 提 供 類 似 服 務 的 條 款 相 若 或 屬 更 佳，而 且 本 集 團 不 會 就 貸 款 服 務 抵 押
任 何 資 產，故 貸 款 服 務 根 據 上 市 規 則 第14A.90條 獲 豁 免 遵 守 有 關 年 度 申 報、公 告 及 獨
立 股 東 批 准 的 規 定；金 融 服 務 協 議 項 下 的 其 他 金 融 服 務 所 適 用 的 各 項 百 分 比 率 均 低 於
上市規則第14A.76條所載的最低豁免水平0.1%，故獲豁免遵守上市規則有關年度申報、
公告及獨立股東批准的規定。
關連交易 131
關連交易
報告期內，金融服務協議項下存款服務的2025年年度每日最高存款餘額（包括已發生應
計利息）上限為人民幣900,000,000元，而實際每日最高存款餘額（包括其任何應計利息）
為人民幣893,763,827元。
有關金融服務協議的詳情請參閱本公司日期為2024年11月22日的公告。
本公司於2023年3月29日與國能融資訂立融資租賃相關服務框架協議。據此國能融資同
意 向 本 公 司 提 供 融 資 租 賃 相 關 服 務，包 括 直 接 租 賃、售 後 回 租 及 相 關 諮 詢 服 務。融 資
租賃相關服務框架協議及相應的年度上限有效期兩年，自2023年3月29日起至2025年3
月28日止，本公司與國能融資開展直接租賃的交易總額每年不高於人民幣5億元，本公
司與國能融資開展售後回租的交易總額每年不高於人民幣3.9億元。鑒於現行融資租賃
相關服 務 框 架 協 議 及 相 應 的 年 度上 限 於2025年3月28日 屆 滿，本 公 司 於2025年3月28日
與 國 能 融 資 訂 立 新 融 資 租 賃 相 關 服 務 框 架 協 議。據 此，國 能 融 資 同 意 根 據 新 融 資 租 賃
相 關 服 務 框 架 協 議 的 條 款 及 條 件，向 本 集 團 提 供 貸 融 資 租 賃 相 關 服 務，包 括 直 接 租 賃
及售後回租。新融資租賃相關服務框架協議及相應的年度上限有效期自2025年3月29日
起至2027年12月31日止。
關連交易
新融資租賃相關服務框架協議主要條款及條件載列如下：
國能融資可向本公司提供的融資租賃相關服務包括：
租人（即國能融資）依據承租人（即本公司或其附屬公司）的選擇購買租賃物，其直
接目的是將租賃物租賃給承租人。出租人擁有租賃物的所有權。根據有關協議，
承租人應當在租賃期內向出租人支付租金（含利息）。在租賃期滿，承租人有權選
擇購買租賃物、續租或退租。
租人（即本公司或其附屬公司）將其自有物出售給出租人（即國能融資），再從出租
人處租回。根據有關協議，承租人應當在租賃期內向出租人支付租金及利息。在
租賃期滿時，承租人有權選擇購買租賃物、續租或退租。
新融資租賃相關服務框架協議項下的相關年度上限：(1)本公司與國能融資開展直接租
賃的交易總額每年不高於人民幣4億元；及(2)本公司與國能融資開展售後回租的交易總
額每年不高於人民幣3億元。
國 能 融 資 作 為 國 家 能 源 集 團 資 本 控 股 有 限 公 司 旗 下 金 融 服 務 平 台，可 在 保 證 資 金 安 全
的 前 提 下 向 本 公 司 提 供 優 質 的 融 資 租 賃 服 務。本 公 司 基 於 以 下 優 勢 與 國 能 融 資 開 展 關
連交易：一是拓寬融資渠道，豐富資金來源；二是改進現金管理，優化資金計劃；三是
降低融資成本，提高資金效率。
關連交易 133
關連交易
於簽訂新融資租賃相關服務框架協議當日，國家能源集團直接及間接持有約58.72%本
公司已發行股本，為本公司的控股股東，根據上市規則第14A.07條為本公司的關連人士。
國能融資為國家能源集團的附屬公司，亦構成本公司於上市規則第14A章項下的關連人
士，故新融資租賃相關服務框架協議及其項下擬進行的交易構成本公司的持續關連交易。
新融資租賃相關服務框架協議項下直接租賃及售後回租服務所適用的百分比率有一項
或以上（定義見上市規則）超過0.1%但低於5%，須遵守上市規則第14A章下有關年度申
報及公告的規定，但獲豁免遵守獨立股東批准的規定。
報告期內，原融資租賃相關服務框架協議項下的2025年1月1日至2025年3月28日期間直
接租賃的年度上限為人民幣500,000,000元，售後回租的年度上限為人民幣390,000,000
元，而 實 際 交 易 金 額 分 別 為 人 民 幣0元 和 人 民 幣0元。新 融 資 租 賃 相 關 服 務 框 架 協 議 項
下 的2025年3月29日 至2025年12月31日 期 間 直 接 租 賃 上 限 為 人 民 幣400,000,000元，
售 後 回 租 上 限 為 人 民 幣300,000,000元，而 實 際 交 易 金 額 分 別 為 人 民 幣0元 和 人 民 幣
有關新融資租賃相關服務框架協議的詳情請參閱本公司日期為2025年3月28日的公告。
本 公 司 於2023年11月17日 與 國 能 保 理 公 司 訂 立 保 理 服 務 協 議。據 此，國 能 保 理 公 司 同
意 向 本 集 團 提 供 保 理 服 務（包 括 有 追 索 權 保 理、無 追 索 權 保 理、反 向 保 理 等），以 及 相
關諮詢、代理、資產管理、供應鏈金融平台服務等與保理有關的服務。
關連交易
協議主要條款及條件載列如下：
國能保理公司向本集團提供以下服務：
• 對本集團提供保理服務（包括有追索權保理、無追索權保理、反向保理等）。
• 對本集團提供相關諮詢、代理、資產管理、供應鏈金融平台服務等其他與保理有
關的服務。
• 保理服務協議將自本公司董事會批准且雙方法定代表人或授權代表簽字，加蓋公
司 公 章 或 合 同 專 用 章 之 日 起 生 效，有 效 期 自2023年11月17日 起 至2025年12月31
日止。
• 保理服務協議雙方可就保理服務協議項下擬進行的各項具體交易另行簽署執行合
同，任何該等執行合同均不會超出保理服務協議及年度上限的範圍。
• 若國能保理公司向本集團提供保理服務不符合相關法律法規及監管機構的相關規
定導致本公司利益受損的，應賠償本公司全部損失。
• 保理服務協議有效期內，國能保理公司向本集團提供保理服務的每日最高餘額（含
利息、保理服務費等相關融資費用）分別於截至2023年12月31日、2024年12月31
日及2025年12月31日止年度的年度上限設定為人民幣12億元。
關連交易 135
關連交易
國 能 保 理 公 司 作 為 國 家 能 源 集 團 旗 下 的 金 融 服 務 平 台，熟 悉 本 集 團 的 發 展 需 求，可 在
保 證 資 金 安 全 的 前 提 下 向 本 集 團 提 供 優 質、高 效、便 捷 的 保 理 服 務。簽 訂 保 理 服 務 協
議 有 助 於 減 輕 本 集 團 應 收 賬 款 回 款 壓 力，加 快 資 金 週 轉 效 率；拓 寬 融 資 渠 道，降 低 融
資成本；提高資金效率，促進本公司高質量發展。
於簽訂 協 議 當 日，國 家 能 源 集 團直 接 及 間 接 持 有 約58.56%本 公 司 已 發 行 股 本，為 本公
司 的 控 股 股 東，根 據 上 市 規 則 第14A.07條 為 本 公 司 的 關 連 人 士。國 能 保 理 公 司 為 國 家
能源集團的附屬公司，亦構成本公司於上市規則第14A章項下的關連人士，故保理服務
協 議 及 其 項 下 擬 進 行 的 交 易 構 成 本 公 司 的 持 續 關 連 交 易。保 理 服 務 協 議 項 下 擬 進 行 的
交易所適用的百分比率有一項或以上超過0.1%但低於5%，須遵守上市規則第14A章項
下申報及公告的規定，獲豁免遵守獨立股東批准的規定。
報告期內，保理服務協議項下的2025年年度每日最高餘額（含利息、保理服務費等相關
融資費用）上限為人民幣1,200,000,000元，而實際每日最高餘額（含利息、保理服務費
等相關融資費用）為人民幣1,093,290,600元。
有關保理服務協議的詳情請參閱本公司日期為2023年11月17日的相關公告。
由於金融服務協議及其年度上限將於2025年12月31日屆滿，且本公司將於2025年12月
財務訂立新金融服務協議。據此，國能財務同意根據新金融服務協議的條款及條件，向
本 集 團 提 供 貸 款 服 務、存 款 服 務 及 其 他 金 融 服 務。新 金 融 服 務 協 議 為 期 三 年，自2026
年1月1日起生效，至2028年12月31日止。
關連交易
協議主要條款及條件載列如下：
根據新金融服務協議，國能財務擬向本集團提供的金融服務包括：提供綜合授信額度、
集 團 內 轉 賬 及 結 算 服 務、協 助 實 現 交 易 款 項 的 收 付、辦 理 委 託 貸 款、票 據 承 兌 及 貼 現
服務、存款服務、為本集團提供財務和融資顧問服務、信用鑒證及相關的諮詢代理服務、
承銷服務、金融諮詢服務、資金池服務以及其他服務。
其 中，國 能 財 務 向 本 集 團 提 供 資 金 池 服 務，是 指 國 能 財 務 通 過 其 新 核 心 系 統 現 金 管 理
模塊，利用現金管理項下委託貸款放款和還款的形式管理本公司與本公司子公司（本公
司 子 公 司 是 指 本 公 司 下 屬 具 有 獨 立 法 人 資 格 的 全 資 子 公 司、控 股 公 司、參 股 公 司 及 其
他關聯公司）之間的資金歸集和劃撥。國能財務向本集團提供資金池服務收取的服務費，
計入國能財務向本集團提供其他金融服務收取的服務費用總額之年度上限。
國 能 財 務 負 責 確 保 其 資 金 管 理 網 絡 安 全 運 行、保 障 資 金 安 全 以 及 協 助 本 集 團 控 制 資 產
負債風險，從而滿足本集團的合規支付需求。
就 新 金 融 服 務 協 議 項 下 所 提 供 的 貸 款 服 務 而 言，在 新 金 融 服 務 協 議 有 效 期 內，國 能 財
務 向 本 集 團 提 供 的 直 接 貸 款、票 據 承 兌 及 貼 現、非 融 資 性 保 函、債 券 投 資 合 計 每 日 餘
額不高於人民幣330億元。
就 新 金 融 服 務 協 議 項 下 所 提 供 的 存 款 服 務 而 言，在 新 金 融 服 務 協 議 有 效 期 內，國 能 財
務吸收本集團的存款每日餘額（包括其任何應計利息）不高於人民幣11億元。
關連交易 137
關連交易
就 新 金 融 服 務 協 議 項 下 所 提 供 的 其 他 金 融 服 務 而 言，在 新 金 融 服 務 協 議 有 效 期 內，國
能財務每年向本集團提供金融服務（包括但不限於提供諮詢、代理、結算、轉賬、投資、
信用證、網上銀行、非融資性保函、票據承兌等服務）收取的代理費、手續費、諮詢費
或其他服務費用總額不高於人民幣2,000萬元。
在存款服務方面，國能財務的經營業績及財務狀況一直令人滿意，設有規定的風險監控，
監 管 管 理 方 面 表 現 良 好，其 結 算 系 統 的 安 全 水 平 達 國 內 商 業 銀 行 的 水 平。較 一 般 商 業
銀 行，國 能 財 務 的 賬 戶 監 管 如 在 大 額 支 付 方 面 更 為 嚴 格，使 用 其 存 款 服 務，資 金 安 全
性 更 高；存 款 於 國 能 財 務 便 於 本 集 團 附 屬 公 司 之 間 及 與 國 家 能 源 集 團 附 屬 公 司 間 進 行
結 算，縮 短 資 金 轉 賬 和 週 轉 的 時 間。國 能 財 務 通 過 提 高 內 部 結 算 效 率 等 措 施 為 本 公 司
降 低 了 資 金 成 本，有 助 於 實 現 成 本 和 運 營 效 率 的 最 大 化。此 外，將 資 金 存 放 在 國 能 財
務 可 實 現 本 集 團 附 屬 公 司 資 金 的 集 中 管 理，可 以 滿 足 本 集 團 資 金 的 靈 活 需 求；相 較 國
內商業銀行，國能財務為本集團提供相對良好的商業條款。
在 信 貸 服 務 方 面，與 一 般 中 國 的 商 業 銀 行 相 比，國 能 財 務 對 本 集 團 的 支 持 力 度 更 大，
能 提 供 更 寬 鬆 的 貸 款 條 件。本 集 團 與 國 能 財 務 合 作，可 為 本 集 團 降 低 融 資 成 本、保 障
資金鏈安全並有助監控風險；國能財務熟悉本集團各附屬公司的資本結構、業務運營、
資 金 需 求 及 現 金 流 模 式，使 其 得 以 更 好 預 見 本 集 團 的 資 金 需 求。因 此，國 能 財 務 可 隨
時 為 本 集 團 提 供 靈 活 便 捷 且 低 成 本 的 服 務；通 過 與 國 能 財 務 訂 立 新 金 融 服 務 協 議，本
集 團 打 開 了 服 務 提 供 商 的 另 一 條 通 道。本 集 團 不 僅 能 與 國 能 財 務 合 作，亦 未 被 禁 止 選
擇 其 他 金 融 及 保 險 機 構，包 括 中 國 的 商 業 銀 行。本 集 團 有 自 由 與 其 選 擇 的 任 何 一 個 機
構 合 作，並 有 自 由 取 得 其 提 供 的 任 何 最 佳 條 款。且 國 能 財 務 為 本 集 團 提 供 的 信 貸 服 務
能夠對國內商業銀行為本集團提供的信貸起到增信作用。
關連交易
於簽訂新金融服務協議當日，國家能源集團直接及間接持有約58.72%本公司已發行股
本，為 本 公 司 的 控 股 股 東，根 據 上 市 規 則 第14A.07條 為 本 公 司 的 關 連 人 士。國 能 財 務
為國家能源集團的附屬公司，亦構成本公司於上市規則第14A章項下的關連人士，故新
金 融 服 務 協 議 及 其 項 下 擬 進 行 的 交 易 構 成 本 公 司 的 持 續 關 連 交 易。金 融 服 務 協 議 項 下
存款服務所適用的百分比率（定義見上市規則第14.07條）有一項或以上超過0.1%，但低
於5%，須 遵 守 上 市 規 則 第14A章 項 下 有 關 年 度 申 報 及 公 告 的 規 定，但 獲 豁 免 遵 守 獨 立
股 東 批 准 的 規 定；金 融 服 務 協 議 項 下 貸 款 服 務 乃 按 照 一 般 商 業 條 款 進 行，且 對 本 集 團
而 言 與 獨 立 第 三 方 在 中 國 提 供 類 似 服 務 的 條 款 相 若 或 屬 更 佳，而 且 本 集 團 不 會 就 貸 款
服 務 抵 押 任 何 資 產，故 貸 款 服 務 根 據 上 市 規 則 第14A.90條 獲 豁 免 遵 守 有 關 年 度 申 報、
公 告 及 獨 立 股 東 批 准 的 規 定；金 融 服 務 協 議 項 下 的 其 他 金 融 服 務 所 適 用 的 各 項 百 分 比
率（定義見上市規則第14.07條）均低於上市規則第14A.76條所載的最低豁免水平0.1%，
故獲豁免遵守上市規則有關年度申報、公告及獨立股東批准的規定。
有關新金融服務協議的詳情請參閱本公司日期為2025年12月23日的相關公告。
關連交易 139
關連交易
由於保理服務協議及其年度上限將於2025年12月31日屆滿，且本公司將於2025年12月
保 理 訂 立 新 保 理 服 務 協 議。據 此，國 能 保 理 同 意 根 據 新 保 理 服 務 協 議 的 條 款 及 條 件，
向 本 集 團 提 供 保 理 服 務 以 及 相 關 諮 詢、代 理、資 產 管 理、供 應 鏈 金 融 平 台 服 務 等 與 保
理 有 關 的 服 務。新 保 理 服 務 協 議 為 期 三 年，自2026年1月1日 起 生 效，至2028年12月31
日止。
協議主要條款及條件載列如下：
根據新保理服務協議，國能保理向本集團提供以下服務：
(1) 對本集團提供應收賬款保理服務（包括有追索權保理、無追索權保理、反向保理等）。
(2) 對本集團提供相關諮詢、代理、資產管理、供應鏈金融平台服務等其他與保理有
關的服務。
新保理服務協議有效期內，國能保理向本集團提供保理服務的每日最高餘額（含利息、
保 理 服 務 費 等 相 關 融 資 費 用）於 截 至2026年12月31日、2027年12月31日 及2028年12月
關連交易
國 能 保 理 作 為 國 家 能 源 集 團 旗 下 的 金 融 服 務 平 台，熟 悉 本 集 團 的 發 展 需 求，可 在 保 證
資 金 安 全 的 前 提 下 向 本 集 團 提 供 優 質、高 效、便 捷 的 保 理 服 務。簽 訂 新 保 理 服 務 協 議
有 助 於 減 輕 本 集 團 應 收 賬 款 回 款 壓 力，加 快 資 金 週 轉 效 率；拓 寬 融 資 渠 道，降 低 融 資
成本；提高資金效率，促進本公司高質量發展。本公司與國能保理簽訂新保理服務協議，
目 的 是 充 分 利 用 國 能 保 理 提 供 的 保 理 融 資 的 靈 活 性 和 低 費 率 優 勢，本 集 團 各 成 員 單 位
可 根 據 各 自 應 收 賬 款、融 資 需 求 及 市 場 利 率 等 情 況，靈 活 選 擇 融 資 方 式，並 確 保 實 際
開展金額不超出框架協議的年度上限。
於本公 告 日 期，國 家 能 源 集 團 直接 及 間 接 持 有 約58.72%本 公 司 已 發 行 股 本，為 本 公司
的 控 股 股 東，根 據 上 市 規 則 第14A.07條 為 本 公 司 的 關 連 人 士。國 能 保 理 為 國 家 能 源 集
團的附屬公司，亦構成本公司於上市規則第14A章項下的關連人士，故新保理服務協議
及 其 項 下 擬 進 行 的 交 易 構 成 本 公 司 的 持 續 關 連 交 易。由 於 新 保 理 服 務 協 議 項 下 擬 進 行
的 交 易 所 適 用 的 百 分 比 率（定 義 見 上 市 規 則 第14.07條）有 一 項 或 以 上 超 過0.1%但 低 於
申報及公告的規定，但獲豁免遵守有關獨立股東批准的規定。
有 關 新 保 理 服 務 協 議 的 詳 情 請 參 閱 本 公 司 日 期 為2025年12月23日 及2026年1月14日 的
相關公告。
關連交易 141
關連交易
獨立非執行董事確認
本公司獨立非執行董事已審核上述各項持續性關連交易，並確認該等交易：
業條款時，則對本集團而言，該等交易的條款不遜於獨立第三方可取得或提供的條款；
及
核數師確認
本公司已外聘審計師，遵照香港會計師公會頒佈的《香港審驗應聘服務準則3000》的「歷史財
務資料審計或審閱以外的審驗應聘」，並參照《實務說明》第740號「關於香港上市規則所述持
續 關 連 交 易 的 核 數 師 函 件」，就 本 集 團 的 持 續 關 連 交 易 作 出 匯 報。審 計 師 已 根 據 上 市 規 則 第
董事及高級管理人員簡介
執行董事
宮 宇 飛 先 生，1971年6月 出 生，為 本 公 司 黨 委 書 記、執 行
董 事、董 事 長。山 東 礦 業 學 院 工 學 學 士，山 東 大 學 工 商 管
理碩士。曾任職於山東省國際信託投資公司、山東中華發
電有限公司。歷任山東國華時代投資發展公司總經理、董
事長，國華能源投資有限公司山東分公司總經理、董事長，
國華能源投資有限公司項目建設部總經理，國家能源集團
置業有限公司黨委委員、副總經理，龍源電力集團股份有
限 公 司 黨 委 委 員、副 總 經 理，黨 委 副 書 記、執 行 董 事、總
經理。
董事及高級管理人員簡介 143
董事及高級管理人員簡介
王利強先生，1971年12月出生，為本公司黨委副書記、執
行 董 事、總 經 理。畢 業 於 華 北 電 力 大 學 管 理 工 程 專 業，工
程碩士，高級工程師。歷任國電電力發展股份有限公司邯
鄲熱電廠副總工兼計劃部主任、副廠長；國電內蒙古晶陽
能 源 有 限 公 司 總 經 理、黨 委 書 記，總 經 理、黨 委 副 書 記；
國電電力發展股份有限公司工程部副主任（正處級）；中國
國電集團公司採購與物資管理部採購處處長；國家能源投
資集團有限責任公司物資採購與招標監督中心綜合處處長，
物資與採購監管部採購處處長；國家能源集團河北電力有
限公司副總經理、黨委委員；國家能源投資集團有限責任
公司組織人事部（人力資源部）副主任。
董事及高級管理人員簡介
非執行董事
王 雪 蓮 女 士，1968年3月 出 生，為 本 公 司 非 執 行 董 事。畢
業於北京交通大學運輸管理工程系鐵道運輸專業，工學學
士，高級工程師，研究員（正教授級）。歷任神華集團有限
責任公司路港協調部運輸處副處長，計劃部規劃設計處副
處長，戰略規劃部規劃計劃業務經理（正處級）；神華集團
有限責任公司、中國神華能源股份有限公司規劃發展部計
劃處處長，戰略規劃部副總經理；國家能源投資集團有限
責任公司戰略規劃部副主任；國家能源集團技術經濟研究
院（國能經濟技術研究院有限責任公司）總經理、黨委副書
記。現 任 國 家 能 源 集 團 技 術 經 濟 研 究 院（國 能 經 濟 技 術 研
究院有限責任公司）一級業務總監。
董事及高級管理人員簡介 145
董事及高級管理人員簡介
張 彤 先 生，1973年4月 出 生，為 本 公 司 非 執 行 董 事。畢 業
於 中 南 財 經 政 法 大 學，法 學 碩 士，高 級 經 濟 師。歷 任 中 國
國電集團公司法律政研部（體改辦）副處長、處長，企業管
理與法律事務部副主任；國家能源投資集團有限責任公司
法律事務部副主任，企業管理與法律事務部副主任，副總
法律顧問、企業管理與法律事務部（改革辦公室）副主任（主
任 級）。現 任 國 家 能 源 投 資 集 團 有 限 責 任 公 司 企 業 管 理 與
法律事務部（改革辦公室）副主任（主任級）、國能神東煤炭
集團有限責任公司黨委副書記。
董事及高級管理人員簡介
王 永 先 生，1974年1月 出 生，為 本 公 司 非 執 行 董 事。畢 業
於美國西北大學，金融學博士。歷任香港理工大學會計與
金融學院助理教授；中證資本市場運行統計監測中心特聘
專家；華夏久盈資產管理有限責任公司總經理助理兼金融
工程部總經理，黨委委員、總經理助理兼金融工程部總經
理。現任華夏久盈資產管理有限責任公司黨委委員、副總
經理兼權益投資中心總經理。
董事及高級管理人員簡介 147
董事及高級管理人員簡介
獨立非執行董事
魏 明 德（名 成）先 生，1967年5月 出 生，為 本 公 司 獨 立 董
事。畢 業 於 劍 橋 大 學。自2021年11月 起 擔 任 本 公 司 獨 立
非 執 行 董 事。現 擔 任 安 德 資 本 集 團 主 席、亞 洲 綠 色 科 技
基 金 主 席、招 商 局 集 團 有 限 公 司 外 部 董 事、中 國 中 車 股
份 有 限 公 司（ HKSE:01766,SHSE:601766 ）獨 立 非 執 行 董
事、True Partner Capital Holding Limited（HKSE:08657）
獨立非執行董事、昇能集團有限公司（HKSE:02459）獨立
非 執 行 董 事、賽 力 斯 集 團 股 份 有 限 公 司（ SHSE:601127；
HKSE:09927）獨立非執行董事，在國際金融業擁有豐富經
驗。魏教授亦是第十二屆、第十三屆及第十四屆中國人民
政治協商會議全國委員會委員，香港第八屆立法會議員，
香港金融發展協會主席，香港城市大學校董會主席，劍橋
大學克萊爾學堂院士同桌人，嶺南大學榮譽院士。
董事及高級管理人員簡介
高德步先生，1955年10月出生，為本公司獨立董事。畢業
於中國人民大學經濟學系，經濟學博士。自2021年11月起
擔任本公司獨立非執行董事。歷任中國人民大學經濟學系
副主任，經濟學院副院長，中國人民大學黨委組織部部長。
者。現 任 中 國 人 民 大 學 經 濟 學 院 教 授、博 士 生 導 師，承 擔
並完成多項國家和省部級研究課題。
董事及高級管理人員簡介 149
董事及高級管理人員簡介
趙 峰 女 士，1969年2月 出 生，為 本 公 司 獨 立 董 事。畢 業
於 南 開 大 學 會 計 審 計 專 業，本 科 學 歷，中 國 註 冊 會 計
師，英 國 資 深 特 許 公 認 會 計 師(FCCA)，香 港 註 冊 會 計 師
(HKICPA)。自2021年11月起擔任本公司獨立非執行董事。
曾 任 安 達 信 華 強 會 計 師 事 務 所 審 計 師，丹 麥 寶 隆 洋 行（中
國）財 務 總 監，丹 麥 網 泰 通 訊 科 技（中 國）財 務 總 監、總 經
理，美國蘋果公司（中國）財務總監，瑞士盈方體育傳媒（中
國）財 務 總 監、總 經 理，深 圳 市 維 業 裝 飾 集 團 股 份 有 限 公
司（SZSE:300621）獨立董事。現任山東黃金礦業股份有限
公 司（ SHSE:600547，HKSE:01787 ）獨 立 非 執 行 董 事，廈
門國際銀行獨立非執行董事，中國國際海運集裝箱（集團）
股份有限公司（SZSE:000039，HKSE:02039）非執行董事。
董事及高級管理人員簡介
職工董事
劉勁濤先生，1971年11月出生，為本公司職工董事。大學
學歷，國有企業二級法律顧問。歷任龍源電力集團（上海）
風力發電有限公司總經理；龍源電力集團（上海）新能源有
限公司黨支部書記、董事長；龍源電力集團股份有限公司
企業管理與法律事務部主任，組織人事部（人力資源部）主
任、職工代表監事。現任龍源電力集團股份有限公司組織
人事部（人力資源部）主任。
董事及高級管理人員簡介 151
董事及高級管理人員簡介
高級管理人員
王利強先生，1971年12月出生，為公司黨委副書記、執行
董 事、總 經 理。畢 業 於 華 北 電 力 大 學 管 理 工 程 專 業，工 程
碩士，高級工程師。歷任國電電力發展股份有限公司邯鄲
熱電廠副總工兼計劃部主任、副廠長；國電內蒙古晶陽能
源 有 限 公 司 總 經 理、黨 委 書 記，總 經 理、黨 委 副 書 記；國
電電力發展股份有限公司工程部副主任（正處級）；中國國
電集團公司採購與物資管理部採購處處長；國家能源投資
集團有限責任公司物資採購與招標監督中心綜合處處長，
物資與採購監管部採購處處長；國家能源集團河北電力有
限公司副總經理、黨委委員；國家能源投資集團有限責任
公司組織人事部（人力資源部）副主任。
董事及高級管理人員簡介
楊 文 靜 女 士，1969年8月 出 生，為 本 公 司 黨 委 委 員、總 會
計 師。畢 業 於 中 央 財 經 大 學 會 計 學 專 業，管 理 學 博 士，高
級會計師。歷任北京國華電力公司財務部資金管理處副處
長，財務及產權管理部資產及產權高級主管，財務產權管
理部資金管理經理；中國神華能源公司國華電力分公司財
務產權經營部績效召集人，財務資產部經理，財務產權部
經理兼神華國華國際電力股份公司財務部經理，國華電力
分公司副總會計師、財務產權部經理兼神華國華國際電力
公司財務部經理，副總會計師；中國神華能源公司財務部
副總經理；神華銷售集團有限公司副總經理、財務總監；
國家能源集團煤炭經營分公司（神華銷售集團有限公司）總
會計師、黨委委員。
董事及高級管理人員簡介 153
董事及高級管理人員簡介
鶄 女士，1969年11月出生，為本公司副總經理、董事會
丁鶄
秘 書。北 京 師 範 大 學 環 境 科 學 專 業 碩 士，高 級 工 程 師。歷
任世界自然基金會（瑞士）北京代表處中國戰略項目副總監，
國電新能源技術研究院科技管理部（國際合作部）副主任，
中國國電集團公司國際合作與海外業務部綜合管理處處長，
國家能源集團對美合作辦公室助理、副主任，國家能源集
團國際合作部（境外合作部、對美合作辦公室）副主任。
董事及高級管理人員簡介
夏 暉 先 生，1973年2月 出 生，為 本 公 司 黨 委 委 員、副 總 經
理。畢業於瀋陽黃金學院工業電氣自動化專業，大學學歷，
工學學士學位，高級工程師。歷任新疆風力發電廠檢修工
程 部 副 主 任、主 任，新 疆 風 力 發 電 廠 副 總 工 程 師，甘 肅 潔
源風電有限責任公司副總經理，北京中能聯創風電技術有
限公司副總經理，中能電力科技開發有限公司黨委委員，
龍源（北京）風電工程技術有限公司黨委委員、副總經理，
龍源電力集團股份有限公司安全生產部副主任，龍源寧夏
風 力 發 電 有 限 公 司 黨 委 書 記、紀 委 書 記、副 總 經 理，龍 源
（北京）風電工程技術有限公司總經理、黨委副書記，龍源
（北京）風電工程技術有限公司黨委書記、董事長。
董事及高級管理人員簡介 155
董事及高級管理人員簡介
李 星 運 先 生，1972年7月 出 生，為 本 公 司 黨 委 委 員、副 總
經理、工會主席。畢業於武漢水利電力大學，高級工程師。
曾任職於中能電力科技開發有限公司、龍源湖北風電項目
籌建處、龍源湖南風電項目籌建處。歷任寧夏龍源新能源
有限公司總經理、黨委副書記；龍源（北京）碳資產管理技
術有限公司總經理、黨委副書記；龍源電力集團股份有限
公 司 辦 公 室 主 任，科 技 和 信 息 部 主 任，規 劃 發 展 部（基 地
項目辦公室）主任。
董事及高級管理人員簡介
史 文 義 先 生，1983年6月 出 生，為 本 公 司 黨 委 委 員、副 總
經 理。畢 業 於 內 蒙 古 農 業 大 學，大 學 學 歷，工 程 碩 士，高
級工程師。曾任職於國華（河北）新能源有限公司、國華巴
彥淖爾分公司。歷任國華能源投資有限公司巴彥淖爾分公
司總經理助理；國華能源投資有限公司河北分公司副總經
理、黨委委員；國能遠景（海南）綜合智慧能源有限公司總
經 理（代 行 董 事 長 職 責）、黨 支 部 書 記，董 事 長（法 定 代 表
人）；國華能源投資有限公司綜合智慧能源分公司董事長，
國華能源投資有限公司規劃發展部副總經理；國華能源投
資有限公司河北分公司副董事長、黨委副書記，國華能源
投資有限公司河北分公司黨委書記、董事長。
董事及高級管理人員簡介 157
董事及高級管理人員簡介
公司秘書
陳 秀 玲 女 士，於2017年10月26日 至2021年11月12日 獲 委
任為本公司聯席公司秘書，於2021年11月12日起擔任本公
司的公司秘書。為卓佳專業商務有限公司（「卓佳」）的企業
服務董事。陳女士為特許秘書，並為英國特許公司治理公
會（前稱特許秘書及行政人員公會）以及香港特許秘書公會
資深會士。陳女士於企業服務範疇擁有豐富經驗，一直為
香港上市公司，以及跨國公司、私人公司及離岸公司提供
專 業 的 企 業 服 務。（註：本 公 司 聘 用 卓 佳（外 聘 服 務 機 構）
及委任陳秀玲女士為本公司的公司秘書。）
社會責任
一. 社會責任情況
年度可持續發展報告》。
二. 鞏固拓展脫貧攻堅成果、鄉村振興的情況
同步披露的本公司《2025年度可持續發展報告》。
社會責任 159
企業管治報告
本公司董事會現向股東提呈其截至2025年12月31日止年度的企業管治報告。
本公司已遵守香港聯交所上市規則附錄C1《企業管治守則》中的守則條文。對建議最佳常規，
本公司結合管理實際，力求最大限度予以執行。同時，董事會通過定期監控和檢討本公司現
有的企業管治，持續倡導及執行良好的企業管治標準。本公司董事會負責履行《企業管治守則》
第A.2.1條職權範圍所載的企業管治職責。
本公司企業管治構架圖如下：
企業管治報告
企業文化
本公司致力確保以崇高的商業道德標準營運業務，反映公司堅信如要達到長遠的業務目標，
必須以誠信、透明和負責的態度行事。本公司相信這樣做長遠可為股東取得最大的回報，而
僱員、業務夥伴及本公司營運業務的社區亦可受惠。
企業管治是董事會指導集團管理層如何營運業務以達到業務目標的過程。董事會致力維持及
建立完善的企業管治常規，以確保：
－ 為股東帶來滿意及可持續的回報
－ 保障與本公司有業務往來者的利益
－ 了解並適當地管理整體業務風險
－ 維持崇高的商業道德標準
有關本公司踐行企業文化、價值及策略的詳情請參閱本公司另行披露的《2025年度可持續發
展報告》。
企業管治常規
本公司的企業管治職能賦予董事會，具體職能如下：(1)制定及檢討本公司的公司治理政策及
常 規 工 作；(2)檢 討 及 監 察 董 事 及 高 級 管 理 人 員 的 培 訓 及 持 續 專 業 發 展；(3)檢 討 及 監 察 本 公
司在遵守法律及監管規定方面的政策及常規工作；(4)制定、檢討及監察僱員及董事的操守準
則；以及(5)檢討本公司遵守《企業管治守則》的情況及在年報內《企業管治報告》的披露。
企業管治報告 161
企業管治報告
本公司作為香港聯交所上市公司，始終致力於保持較高水平的企業管治。截至2025年12月31
日止年度內，本公司一直遵守上市規則附錄C1的《企業管治守則》所載的所有守則條文，並在
適當的情況下採納其中所載的建議最佳常規。
本公司所採用的企業管治常規概述如下：
董 事 會 按 照 公 司 章 程 的 規 定 行 使 其 職 權，以 公 司 及 股 東 的 最 大 利 益 為 原 則，向 股 東 會
報告工作，執行股東會的決議，對股東會負責。
截 至 最 後 實 際 可 行 日 期 止，董 事 會 由9名 董 事 組 成，其 中2名 執 行 董 事，4名 非 執
行董事，3名獨立非執行董事。
於最後實際可行日期，董事的簡歷詳情載於本年報董事及高級管理人員簡介章節。
董 事 會 各 成 員 及 各 高 級 管 理 人 員 之 間 不 存 在 任 何 關 係（包 括 財 政、業 務、家 屬 或
其 他 重 大 或 相 關 關 係）。董 事 會 結 構 平 衡，每 名 董 事 均 具 備 與 本 集 團 業 務 運 營 及
發展有關的豐富知識、經驗及才能。所有董事深知其共同及個別對股東所負之責任。
企業管治報告
自 本 公 司 上 市 以 來，董 事 會 一 直 符 合 上 市 規 則 第3.10(1)條 有 關 委 任 至 少 三 名 獨
立 非 執 行 董 事 的 要 求，且 符 合 其 後 上 市 規 則 第3.10A條 的 新 規 定，要 求 所 委 任 的
獨立非執行董事必須佔董事會成員人數至少三分之一。本公司亦符合上市規則第
每名獨立非執行董事根據上市規則第3.13條就其各自的獨立性出具的年度確認書。
因此，本公司認為每名獨立非執行董事均具備上市規則要求的獨立性。
本公司堅信董事會層面日益多元化是支持其達到戰略目標及維持可持續發展的關
鍵因素之一，因此本公司於2013年10月制定了《董事會成員多元化政策》，確定本
公司在設定董事會成員構成時，應從多個方面考慮董事會成員多元化情況，包括
但 不 限 於 性 別、年 齡、文 化 及 教 育 背 景、專 業 經 驗、技 能、知 識 及 服 務 任 期。最
終將按人選的價值及可為董事會提供的貢獻而作決定。董事會所有提名均以用人
唯才為原則，並在考慮人選時以客觀條件充分顧及董事會成員多元化的裨益。提
名 委 員 會 將 每 年 在 年 報 內 匯 報 董 事 會 在 多 元 化 層 面 的 組 成，並 監 察《董 事 會 成員
多 元 化 政 策》的 執 行，並 在 適 當 時 候 審 核 該 政 策，以 確 保 其 行 之 有 效。提 名 委 員
會也將會討論任何需要對《董事會成員多元化政策》作出的修訂，再向董事會提出
修訂建議，由董事會審批。
企業管治報告 163
企業管治報告
於最後實際可行日期，本公司董事會現任成員列表如下：
姓名 在本公司擔任的職務 首次獲委任日期 當前任期獲委任日期
宮宇飛 董事長 2024年5月24日 2025年10月29日
執行董事 2023年6月15日 2025年10月29日
王利強 總經理 2024年5月24日 2025年10月29日
執行董事 2024年6月27日 2025年10月29日
王雪蓮 非執行董事 2024年6月6日 2025年10月29日
張彤 非執行董事 2024年8月28日 2025年10月29日
王永 非執行董事 2024年12月20日 2025年10月29日
劉勁濤 職工董事 2025年10月29日 2025年10月29日
魏明德 獨立非執行董事 2021年11月12日 2025年10月29日
高德步 獨立非執行董事 2021年11月12日 2025年10月29日
趙峰 獨立非執行董事 2021年11月12日 2025年10月29日
註：根據《公司章程》第一百二十三條規定，董事會成員每屆任期三年，可連選連任。
企業管治報告
董事會由9名董事組成，董事擁有工程、金融、經濟、會計、管理等方面的不同背
景，來 自 不 同 的 年 齡 階 段，女 性 董 事 佔 董 事 會 總 人 數 的22.2%。董 事 會 的 構 成 符
合上 市 規 則 有 關 董 事 會 成 員 性 別 多 元 化 的 規 定，並 也 符 合 本 公 司 的《董 事 會 成員
多 元 化 政 策》。本 公 司 重 視 董 事 會 成 員 性 別 多 元 化 的 重 要 性 及 和 益 處，本 公 司 的
提名政策及《董事會成員多元化政策》可確保董事會將有候補的潛在繼任者以延續
董事會既有的性別多元化。對本公司而言，本屆董事會的組成在技能、性別、經
驗及知識方面呈現多元化的詳情如下：
性別多元化 董事人數 董事會成員比例
男性 7 77.8%
女性 2 22.2%
教育背景多元化 董事人數 董事會成員比例
本科學歷 3 33.3%
碩士學歷 4 44.4%
博士學歷 2 22.2%
技能、經驗及知識方面多元化 董事人數 董事會成員比例
會計、金融或經濟相關 6 66.7%
企業管理 8 88.9%
行業知識 5 55.6%
企業管治報告 165
企業管治報告
根據公司章程的規定，董事會每年至少召開四次會議，董事會會議由董事長召集。
定期董事會會議應於召開前至少十四天發出通知，通知須列明會議召開的時間、
地點、議程、議題等有關數據事項。
除公司章程規定的董事會審議關連聯交易事項的情況外，董事會會議應由至少二
分之一的董事出席方可舉行。董事可以親自參加董事會，亦可以書面委託其他董
事代為出席董事會。公司董事會秘書負責製作和保管董事會會議記錄，並確保董
事能夠查閱該等記錄。
關於報告期內召開董事會會議詳情及董事出席董事會會議情況載於本報告董事會
工作報告章節。
董事會確認企業管治應屬董事的共同責任，企業管治職能包括：
企業管治報告
董事會和管理層的權力和職責已在公司章程中進行了明確規定，以確保為良好的
公司管治和內部控制提供充分的平衡和制約機制。
董事會負責決定公司的經營計劃和投資方案，決定公司內部管理機構的設置，制
定公司的基本管理制度，對公司的其他重大業務和行政事項作出決議並對管理層
進行監督。
公司管理層，在總經理的領導下，負責執行董事會作出的各項決議，組織公司的
日常經營管理。
本公司董事長和總經理（即相關上市規則條文下之行政總裁）職務分別由不同人士
擔任，以確保各自職責的獨立性、可問責性以及權力和授權的分佈平衡。董事會
審議通過了《董事會議事規則》和《公司高管職責說明書》，分別對董事長和總經理
的職責分工進行了明確界定。
董事長領導董事會確定公司的整體發展戰略，確保董事會有效運轉，履行應有職
責，並及時就所有重要的適當事項進行討論；確保公司制定良好的企業管治常規
及程序；確保董事會行事符合公司及全體股東的最佳利益。總經理主要負責公司
的日常運營管理，包括組織實施董事會決議、進行日常決策等。
企業管治報告 167
企業管治報告
根據公司章程的規定，董事由股東會選舉產生，任期三年，可連選連任。本公司
已就新董事的委任執行了一套有效的程序。新董事的提名事宜先由提名委員會商
議，然後再向董事會提交建議，並由股東會選舉通過。
本公司已與各董事（包括非執行董事）訂立了服務合約，該等服務合約期限為自委
任之日起至本屆董事會任期屆滿為止。
報 告 期 內 本 公 司 委 任 及 重 選董 事 詳 情，請 參 見 董 事 會 工 作 報 告 章 節「董 事 和 高級
管理人員」部分。
董事薪酬根據學歷、工作經驗等準則，由薪酬與考核委員會提出建議，經股東會
批准由董事會參考董事經驗、工作表現、職務及市場情況確定。
董事會已建立相關機制以確保董事會取得獨立觀點和意見，董事會亦每年檢討相
關機制的實施及有效性。根據公司章程等規定，獨立非執行董事人數不少於3名，
且佔董事會人數至少三分之一，董事會亦會每年評估獨立非執行董事的獨立性，
確保該等人士能持續作出獨立判斷。此外，董事長與獨立非執行董事也會就本公
司業務、財務、公司治理等事項進行單獨會議。
企業管治報告
本公司建立了獨立董事制度，規定了獨立董事的任職條件和職責。根據公司章程
等規定，獨立董事除具有《公司法》和其他相關法律、法規，公司股票上市的交易
所的上市規則及公司章程賦予的職權外，經二分之一以上或全體獨立董事同意，
獨立董事還具有以下職權：向董事會提請召開臨時股東會；提議召開董事會；獨
立聘請外部審計機構或諮詢機構對本公司的具體事項進行審計、諮詢或者核查；
重大關聯交易由獨立董事認可後，提交董事會討論；依法公開向股東徵集股東權
利等。
報告期內，董事會已遵守上述相關規定，且上述機制行之有效，能為董事會提供
獨立的觀點和意見。
董事會 下 設5個 委 員 會，包 括 審 計 委 員 會（其 年 內 工 作 摘 要 中 應 包 括 其 審 查 風 險 管 理 及
內 部 審 核 系 統 之 履 職 情 況，並 確 認 公 司 內 部 審 核 功 能 的 有 效 性，除 非 該 等 事 務 由 另 設
的風險委員會或董事會本身處理）、薪酬與考核委員會、提名委員會、戰略委員會和可
持續發展委員會。
於 最 後 實 際 可 行 日 期，審 計 委 員 會 由 三 名 董 事 組 成，分 別 為：王 雪 蓮 女 士（非 執
行董事）、魏明德先生（獨立非執行董事）和趙峰女士（獨立非執行董事）。趙峰女
士為審計委員會主任。
本公司已將審核風險管理系統納入審計委員會之職權範圍。
企業管治報告 169
企業管治報告
審計委員會的主要職責為：檢查公司的財務；對董事、高級管理人員執行公司職
務的行為進行監督，對違反法律、行政法規、《公司章程》或者股東會決議的董事、
高級管理人員提出解任的建議；當公司董事、高級管理人員的行為損害公司的利
益時，要求前述人員予以糾正；審核公司的財務信息及其披露，發現疑問的，可
以公司名義委託註冊會計師、執業審計師幫助覆審；提議召開臨時股東會會議，
在董事會不履行《公司法》規定的召集和主持股東會會議職責時召集和主持股東會
會議；組織推進公司法治建設，聽取公司法治建設工作情況匯報；向股東會會議
提出提案；代表公司與董事、高級管理人員交涉，依照《中華人民共和國公司法》
的規定對董事、高級管理人員起訴；提議召開董事會臨時會議；發現公司經營情
況異常，可以進行調查；必要時，可以聘請會計師事務所、律師事務所等專業機
構協助其工作，費用由公司承擔；監督及評估會計師事務所工作，提議聘請或更
換會計師事務所；監督及評估內部審計工作；協調經理層、公司審計部門及相關
部門與會計師事務所的溝通；監督及評估公司的內部控制和風險管理及負責法律
法規、股票上市地證券上市規則、《公司章程》規定的其他職權。於2025年度內本
公司審計委員會及董事會並無就外聘核數師的甄選、委任、辭任或罷免之事宜持
不同意見。
企業管治報告
報告期內，審計委員會共召開7次會議，具體如下：
項議案。
項議案。
項議案。
項議案。
項議案。
項議案。
項議案。
企業管治報告 171
企業管治報告
會議出席情況如下：
委員姓名 出席╱應參會次數 出席率
王雪蓮 2/2 100%
魏明德 7/7 100%
趙峰 7/7 100%
陳傑 5/5 100%
註：
員會委員職務。
報告期內，審計委員會已審閱定期業績，內控評價、內控審計、風險評估以及會
計師履職情況等議案與報告。有關本公司檢討風險管理及內部監控系統的進一步
詳情，請參見本章節「風險管理及內部監控」部分。
於最後實際可行日期，薪酬與考核委員會由三名董事組成，分別為：王雪蓮女士
（非執行董事）、魏明德先生（獨立非執行董事）和高德步先生（獨立非執行董事）。
魏明德先生為薪酬與考核委員會主任。
本公司已採納由薪酬與考核委員會向董事會作出建議的模式，以確定執行董事及
高級管理人員的薪酬待遇。
企業管治報告
薪酬與考核委員會的主要職責：制定董事、高級管理人員的考核標準並進行考核，
制定、審查董事、高級管理人員的薪酬政策與方案，具體職責包括但不限於通過
參照董事會通過的公司方針及目標，審閱及批准與表現掛鈎的薪酬制度，並對公
司薪酬制度執行情況進行監督；考慮同類公司支付的薪酬、須付出的時間及職責、
以及集團內其他職位的僱用條件；審閱及批准向執行董事及高級管理人員與離職、
解僱有關的賠償，以確保該等賠償與有關合約條款一致；若未能與有關合約條款
一致，賠償亦須公平合理；檢討及批准因董事行為失當而解僱或罷免有關董事所
涉及的賠償安排，以確保該等安排與有關合約條款一致；確保任何董事或其任何
聯繫人不得參與決定其個人的薪酬；如果根據《香港上市規則》董事服務合同需要
取得股東批准，對股東作出投票建議及董事會授權或《公司章程》規定的其他事宜。
報告期內，薪酬與考核委員會共召開1次會議，具體如下：
過了4項議案。
企業管治報告 173
企業管治報告
會議出席情況如下：
委員姓名 出席╱應出席次數 出席率
王雪蓮 0/0 –
魏明德 1/1 100%
高德步 1/1 100%
張彤 1/1 100%
註：
報告期內，薪酬與考核委員會審核了董事及高級管理層的2025年度整體薪酬方案
以及經理層成員經營業績考核情況。
於 最 後 實 際 可 行 日 期，提 名 委 員 會 由 三 名 董 事 組 成，分 別 為：王 永 先 生（非 執 行
董事）、高德步先生（獨立非執行董事）和趙峰女士（獨立非執行董事）。高德步先
生為提名委員會主任。
提名委員會的主要職責為：檢討董事會的架構、人數及組成，並按公司的企業策
略就任何擬對董事會作出的變動向董事會提出建議；物色具備合適資格可擔任董
事的人士，並挑選提名有關人士出任董事或就此向董事會提供意見；評核獨立董
事的獨立性；就董事委任或重新委任以及董事繼任計劃的有關事宜向董事會提出
建議；協助董事會編製董事會技能表，支持上市公司定期評估董事會表現及董事
會授予的其他職權。
企業管治報告
根據本公司於2013年10月頒佈的《董事會成員多元化政策》，本公司認為董事會層
面日益多元化為是支持其達到成戰略目標及維持可持續發展的關鍵因素之一。本
公司在設定董事會成員構成時，會從多個方面考慮董事會成員多元化，包括但不
限 於 性 別、年 齡、文 化 及 教 育 背 景、專 業 經 驗、技 能、知 識 及 服 務 任 期。董 事 會
所有提名均以用人唯才為原則，並在考慮人選時以客觀條件充分顧及董事會成員
多元化的裨益處。甄選人選將按以一系列多元化因素為基礎，包括但不限於性別、
年 齡、文 化 及 教 育 背 景、專 業 經 驗、技 能、知 識 及 服 務 任 期。最 終 將 按 人 選 的 價
值及可為董事會提供的貢獻而作決定。提名委員會須監察《董事會成員多元化政策》
的執行，並在適當時候審核該政策，以確保其行之有效。同時，提名委員會也將
會討論任何需要對《董事會成員多元化政策》作出的修訂，再向董事會提出修訂建
議，由董事會審批。提名委員會認為本公司在報告期內的董事會成員組成符合《董
事會成員多元化政策》的要求。
為落實董事會多元化政策，下列可計量目標已達成：
企業管治報告 175
企業管治報告
報告期內，提名委員會共召開2次會議，具體如下：
項議案。
項議案。
會議出席情況如下：
委員姓名 出席╱應參會次數 出席率
高德步 2/2 100%
趙峰 2/2 100%
王永 2/2 100%
報告期內，提名委員會審核了董事換屆人選的資格和資歷。
於 最 後 實 際 可 行 日 期，戰 略 委 員 會 由 五 名 董 事 組 成，分 別 為：宮 宇 飛 先 生（執 行
董事）、王利強先生（執行董事）、王雪蓮女士（非執行董事）、張彤先生（非執行董
事）和劉勁濤先生（非執行董事）。宮宇飛先生為戰略委員會主任。
企業管治報告
戰略委員會的主要職責為：對公司發展戰略規劃進行研究並提出建議；對須經股
東會和董事會批准的重大投資決策進行研究並提出建議；對其他影響公司發展的
重大事項進行研究並提出建議及負責董事會授權的其他事宜。
報告期內，戰略委員會共召開2次會議，具體如下：
項議案。
項議案。
會議出席情況如下：
委員姓名 出席╱應參會次數 出席率
宮宇飛 2/2 100%
王利強 2/2 100%
王雪蓮 2/2 100%
張彤 2/2 100%
劉勁濤 1/1 100%
註：
報告期內，戰略委員會審核了公司2025年度綜合計劃指標安排情況，了解公司戰
略規劃實施情況並提出意見。
企業管治報告 177
企業管治報告
發 展 委 員 會 由 三 名 董 事 組 成，分 別 為：王 利 強 先 生（執 行 董 事）、魏 明 德 先 生（獨
立非執行董事）和趙峰女士（獨立非執行董事）。王利強先生為可持續發展委員會
主任。
可持續發展委員會的主要職責為：關注與公司業務相關的可持續發展事項的重要
信息，對公司可持續發展戰略、政策和措施進行研究並提出建議；對公司可持續
發 展、ESG治 理 進 行 研 究 並 提 供 決 策 諮 詢 建 議；對 公 司ESG治 理 的 表 現、風 險 及
提出的應對策略進行評估和執行監督；及時跟進國家政策、法律法規等要求，指
導公司ESG相關工作；監督公司按照可持續發展信息披露要求，披露相關信息；
審 閱 公 司 年 度 可 持 續 發 展 報 告，並 向 董 事 會 提 出 建 議；聽 取 公 司 可 持 續 發 展 或
ESG工作匯報；對其他影響公司可持續發展的重大事項進行研究並提出建議及負
責董事會授權的其他事宜。
報告期內，可持續發展委員會共召開2次會議，具體如下：
過了1項議案。
企業管治報告
項匯報。
會議出席情況如下：
委員姓名 出席╱應參會次數 出席率
宮宇飛 2/2 100%
王利強 0/0 ╱
魏明德 2/2 100%
高德步 2/2 100%
趙峰 0/0 ╱
註：
報告期內，可持續發展委員會審核了公司編製的2024年度可持續發展報告，聽取
公司ESG建設情況的匯報。
企業管治報告 179
企業管治報告
董事會已確認其承擔編製本集團截至2025年12月31日止年度財務報表的責任。
董 事 會 負 責 就 年 度 及 中 期 報 告、內 幕 消 息 及 其 他 根 據 上 市 規 則 及 其 他 監 管 規 定 所 需 披
露 事 項，呈 報 清 晰 及 明 確 的 評 估。管 理 層 已 向 董 事 會 提 供 有 關 必 要 的 解 釋 及 資 料，以
便董事會就本集團的財務數據及狀況作出知情評估及適當審批。
本公司並無面臨可能對本公司持續經營業務之能力產生嚴重影響的事件或情況。
另外，本公司已就董事可能面對的法律行動及責任作出適當的投保安排。
本公司核數師就本公司財務報表所作之申報責任聲明列載於本年報之獨立核數師報告內。
本公司已採納上市規則附錄C3所載《標準守則》，作為所有董事進行本公司證券交易的
行為守則。在向本公司董事作出特定查詢後，所有董事均確認：於本報告期內，各董事
均已嚴格遵守《標準守則》所訂之標準。本公司亦就有關僱員（定義見上市規則）進行公
司證券 交 易 事 宜 設 定 指 引，指 引內 容 不 比《標 準 守 則》寬 鬆。本 公 司 並 未 發 現 有 關 僱員
違反指引。
董 事 會 將 不 時 檢 查 本 公 司 的 公 司 治 理 及 運 作，以 符 合 上 市 規 則 有 關 規 定 並 保 障 股 東 的
利益。
企業管治報告
所 有 董 事 於2025年 度 參 與 了 持 續 專 業 發 展 培 訓，發 展 並 更 新 其 知 識 及 技 能，確 保 其 繼
續 在 具 備 全 面 信 息 及 切 合 所 需 的 情 況 下 對 董 事 會 作 出 貢 獻。報 告 期 內，董 事 接 受 培 訓
情況如下：
在本公司擔任的 於2025年度接
姓名 職務 受培訓時間 接受培訓內容
（小時）
宮宇飛 董事長兼執行董事 377 企業管治、行業發展、產業政策、法
治合規等
王利強 執行董事 369 企業管治、行業發展、產業政策、風
險評估等
王雪蓮 非執行董事 391 企業管治、行業發展、產業政策、財
務管理
陳傑 非執行董事 255 企業管治、內控審計、風險管理、企
業發展
張彤 非執行董事 354 企業管治、行業發展、產業政策、財
務管理
王永 非執行董事 439 企業管治、人力資源、法律法規、貨
幣政策
企業管治報告 181
企業管治報告
在本公司擔任的 於2025年度接
姓名 職務 受培訓時間 接受培訓內容
（小時）
劉勁濤 職工董事 371 企業管治、人力資源、產業政策、風
險評估
魏明德 獨立非執行董事 387 企業管治、管理哲學、證券投資、風
險管理
高德步 獨立非執行董事 439 企業管治、金融經濟、公司理財、產
業經濟
趙峰 獨立非執行董事 415 企業管治、成本會計、國際貿易、計
量經濟
小時的相關專業培訓的要求。
企業管治報告
本 公 司 按 上 市 規 則 的 要 求，建 立 了 規 範 的 治 理 結 構，健 全 完 善 議 事 決 策 制 度，釐 清 董
事 會 與 審 計 委 員 會 的 權 責 邊 界。董 事 會 負 責 批 准 風 險 管 理 和 內 部 控 制 體 系，評 價 其 有
效 性，並 如 實 披 露 內 部 控 制 相 關 報 告。董 事 會 下 設 審 計 委 員 會 等 專 業 委 員 會 按 規 定 履
行 職 責，為 董 事 會 科 學 決 策 提 供 支 持。本 公 司 審 計 委 員 會 對 董 事 會 實 施 內 部 控 制 進 行
監 督。2025年 度 本 公 司 全 體 部 門 及 責 任 部 門 人 員 各 司 其 職，經 自 我 評 價 未 發 現 重 大 重
要 缺 陷，報 告 期 內，董 事 會 對 全 面 風 險 管 理 內 部 監 控 體 系 的 運 行 效 果 進 行 了 一 次 檢 討
及評價，檢討涵蓋了所有重要的監控方面，包括財務監控、運作監控及合規監控，風險
管 理 和 內 部 控 制 有 效 及 足 夠。董 事 會 對 本 公 司 風 險 管 理 及 內 部 監 控 系 統 負 責，並 有 責
任 檢 討 該 等 制 度 設 計 及 執 行 的 有 效 性。上 述 系 統 旨 在 管 理 而 非 消 除 未 能 達 成 業 務 目 標
的風險，董事會僅能合理而非絕對地保證上述系統可防範重大失實陳述或損失。
規範性、適用性與執行力。全年共對標行業及外部法律法規232項，完成96項新增╱修
訂製度的風控與合規審核，將風險防控措施嵌入制度文本，配套繪製業務流程圖44項、
關鍵控制節點清單45張，提出制度審核意見113項，逐步構建制度、流程、控制一體化
的內控執行機制，推動管理向制度化、流程化、信息化演進。
企業管治報告 183
企業管治報告
本公司持續完善風控管理體系，依據戰略發展目標、經營管理重點、組織架構職能、管
理 標 準 等，更 新 本 年 度 風 控 矩 陣 與 評 價 標 準、內 控 風 險 典 型 案 例，完 成 內 控 風 險 管 理
標 準 制 修 訂。同 時 指 導 基 層 單 位 更 新 風 控 矩 陣 與 評 價 標 準，實 現 動 態 循 環，為 業 務 操
作 與 風 險 識 別 提 供 指 引，促 進 風 控 要 求 與 一 線 業 務 執 行 融 合，初 步 形 成 覆 蓋 全 面、分
類清晰、動態更新的風控管理標準體系。
本 公 司 全 面 摸 底 內 控 體 系 建 設 情 況，核 查 公 司 內 控 體 系 建 設 的 完 整 性、設 計 有 效 性，
重點解決監管盲區、形式合規等問題。自查工作全面覆蓋公司治理、管控模式、制度規
範、數智信息等內容，以及招標採購、工程業務等重點領域，舉一反三深入檢視本企業
內控體系短板弱項，一體推進發現問題，形成《龍源電力內控體系建設自查表》和《龍源
電力內控體系建設情況自查報告》。
本公司持續提升內控監督評價質效，對標監管政策與上級管理要求，關聯公司戰略目標、
管 控 模 式 及 風 險 痛 點，結 合 所 屬 單 位 內 控 風 險 管 理 情 況，對13家 基 層 單 位 開 展 了 年 度
內控監督評價，聚焦投資併購、工程建設、財務資金、購銷業務、電力產業運營等重點
業務，強化以風險為導向的穿透式檢查，通過揭示問題、優化流程、管理提升，實現「風
險可控、成本可降、效率可升」的良性循環，切實增強內控監督效能。
企業管治報告
本公司落實定期和動態風險評估機制，深入解析穿透式監管要求，圍繞公司戰略定位、
業 務 佈 局 及 管 理 現 狀，系 統 研 判 主 要 業 務 領 域 與 重 點 經 營 活 動 的 潛 在 風 險，建 立 覆 蓋
治理、管控、運行、制度、技術等要素的穿透式評估標準。通過年度風險評估、季度風
險 動 態 評 估、季 度 重 大 風 險 監 測 及 對 風 險 預 警 指 標 的 動 態 監 控，實 現 風 險 分 級 預 警 與
精準應對，保障重大風險防控措施落地見效和關鍵預警指標異常情況的動態管理。
依據本公司2025年內控評價標準及缺陷認定標準，2025年全年未發現內控重大缺陷。
全年風險總體可控在控，主要風險管控情況總體平穩，未發生重大風險事件。
企業管治報告 185
企業管治報告
本 公 司 審 計 部 是 公 司 內 部 審 計 管 理、監 督、評 價 和 建 議 的 職 能 部 門，負 責 組 織 編 製 審
計 工 作 發 展 規 劃，擬 定 和 下 達 年 度 審 計 計 劃 並 監 督 實 施；負 責 組 織 實 施 公 司 黨 委 管 理
的 領 導 人 員 任 期 經 濟 責 任 審 計、建 設 項 目 全 過 程 跟 蹤 審 計 及 結 算 決 算 審 核、國 家 重 大
政 策 措 施 和 集 團 重 大 決 策 落 實 審 計、生 產 經 營 重 點 領 域 和 關 鍵 環 節 專 項 審 計；負 責 督
促 審 計 問 題 整 改，進 行 結 果 統 計 分 析 與 運 用；負 責 選 聘 並 監 督 社 會 審 計 機 構；負 責 內
控 體 系 監 督 評 價；負 責 指 導 監 督 所 屬 單 位 內 部 審 計；牽 頭 違 規 經 營 投 資 責 任 追 究；牽
頭 配 合 內 外 部 審 計 監 督 檢 查；承 擔 董 事 會 審 計 委 員 會 工 作；對 審 計 共 享 中 心 進 行 業 務
管理；負責開展投資項目後評價。
形、如雷貫耳」要求，內控體系監督等工作，全面履行審計監督與服務職能。
企業管治報告
本公司在做好離任審計的基礎上，重點強化任中審計「預防預警」作用，實現「審計一點、
規範一片」。針 對 審 前信 息 不 對稱問 題，建 立「跨 部 門 訪談+歷 史 復盤」機 制。審 前 聯動
多 部 門 收 集 任 職 評 價 等 線 索，結 合 過 往 審 計 問 題 鎖 定 重 點，通 過 細 緻 核 查，精 準 揭 示
問 題 並 提 出 改 進 建 議，推 動 被 審 單 位 提 高 合 規 經 營 水 平。同 時 積 極 融 入 大 監 督 體 系，
加強巡審同向發力，完善信息溝通、線索移送、措施配合、成果共享工作機制，增加監
督 實 效 做 到 問 題 共 享。利 用 經 濟 責 任 審 計 聯 席 會 議 機 制，召 開 聯 席 會 議，發 揮 各 部 門
專業優勢和職能特點，整合監督資源，形成貫通聯動的監督合力。聚焦工程項目審計，
今 年 已 開 展80個 項 目 跟 蹤 審 計，累 計 完 成39個 項 目 的 工 程 結 算 審 核，完 成38個 項 目 的
財務竣工決算審核，有效發揮了審計監督效能。
以下列出本公司對於有關處理及發放內幕消息的程序和內部監控措施：
本公司明白其根據《證券及期貨條例》和上市規則所須履行的責任，首要原則是本公司
一旦知悉內幕消息及╱或在作出有關決定後須實時公佈，除非該等內幕消息屬於《證券
及期貨條例》下的「安全港條文」；
於處理有關事務時恪守證券及期貨事務監察委員會於2012年6月頒佈的「內幕消息披露
指引」，及香港聯交所於2008年頒佈的「有關近期經濟發展情況及上市發行人的披露責
任」；及
企業管治報告 187
企業管治報告
就 外 界 對 集 團 事 務 作 出 的 查 詢 訂 立 及 落 實 響 應 程 序，並 指 定 及 授 權 本 公 司 內 高 級 行 政
人員擔任本公司發言人，響應特定範疇的查詢。
畢馬威會計師事務所和中審眾環會計師事務所（特殊普通合夥）分別獲委任為審計本公
司截至2025年12月31日止年度按照國際財務報告準則和中國企業會計準則編製的財務
報 表 的 審 計 師。畢 馬 威 會 計 師 事 務 所 已 審 核 本 公 司2025年 度 的 財 務 報 表，該 等 報 表 按
國際財務報告準則編製。
截至2025年12月31日止年度，畢馬威會計師事務所的年度審計酬金為人民幣8,900,000
元（含 稅），中 審 眾 環 會 計 師 事 務 所（特 殊 普 通 合 夥）的 年 度 審 計 酬 金 及 內 控 報 告 審 閱
酬 金 為 人 民 幣16,942,200元（含 稅），畢 馬 威 會 計 師 事 務 所 的 中 期 審 閱 酬 金 為 人 民 幣
稅）。畢馬威會計師事務所作為本公司外聘審計師有關其對財務報表的責任報告的陳述，
載於本年報第202頁至204頁。
報告期內，本公司共召開3次股東會，1次類別股東會。
年第一次H股類別股東會。宮宇飛先生、王利強先生、王雪蓮女士、陳傑女士、王永先
生、高德步先生、魏明德先生和趙峰女士出席。
王雪蓮女士、王永先生、魏明德先生、高德步先生和趙峰女士出席。
企業管治報告
王雪蓮女士、張彤先生、王永先生、劉勁濤先生、魏明德先生、高德步先生和趙峰女士
出席。
本公司2025年度股東會將安排董事會及有關委員會成員出席並回答股東提問。
報告期內，董事出席股東會情況如下：
姓名 在本公司擔任的職務 出席╱應參會次數 出席率
宮宇飛 董事長、執行董事 3/3 100%
王利強 執行董事、總經理 3/3 100%
王雪蓮 非執行董事 3/3 100%
陳傑 非執行董事 1/2 50%
張彤 非執行董事 1/3 33.33%
王永 非執行董事 3/3 100%
劉勁濤 職工董事 1/1 100%
魏明德 獨立非執行董事 3/3 100%
高德步 獨立非執行董事 3/3 100%
趙峰 獨立非執行董事 3/3 100%
附註：
企業管治報告 189
企業管治報告
本 公 司 制 定 股 東 通 訊 政 策 並 每 年 檢 討 以 確 保 其 成 效。高 度 重 視 股 東 的 意 見 和 建 議，積
極 開 展 各 類 投 資 者 關 係 活 動 與 股 東 保 持 溝 通，及 時 滿 足 各 位 股 東 的 合 理 需 求。本 公 司
各類重大事項通過季度報告、中期報告、年報以及公告和通函等形式向股東進行定期、
及時和公平的溝通。所有該等資料可通過香港聯交所網站(www.hkexnews.hk)及本公司
網 站(www.clypg.com.cn)查 詢。報 告 期 內，經 實 施 上 述 措 施 及 進 行 檢 討 後，本 公 司 認
為現有股東通訊政策充足及有效。
董事會致力於與股東保持對話，並就本公司之重大發展向股東及投資者作出適時
披露。本公司之股東會為股東及董事會提供溝通良機。本公司召開年度股東會，
應當於會議召開二十日前發出書面通知，臨時股東會應當於會議召開十五日前發
出書面通知，將會議擬審議的事項以及開會的日期和地點告知所有在股東名冊上
的股東。本公司股票上市地監管機構和證券交易所的相關規則另有規定的從其規定。
企業管治報告
單獨或者合併持有本公司在該擬舉行的會議上有表決權的股份百分之十以上（含
百分之十）的股東，可以書面要求提請董事會召集臨時股東會或者類別股東會議，
並闡明會議的議題。董事會在收到前述書面要求後十日內提出同意或不同意召開
臨時股東會或者類別股東會議的書面反饋意見。董事會同意召開股東會或類別股
東會議的，應當在作出董事會決議後的五日內發出召開股東會或類別股東會議的
通知，通知中對原請求的變更，應當徵得相關股東的同意。如果董事會不同意召
開股東會或類別股東會議，或者在收到前述書面要求後十日內沒有作出反饋的，
單獨或者合計持有公司在該擬舉行的會議上有表決權的股份百分之十以上的股東
向董事會審計委員會提議召開臨時股東會或者類別股東會議的，並應當以書面形
式向董事會審計委員會提出請求。董事會審計委員會同意召開股東會或類別股東
會議的，應在收到請求五日內發出召開股東會或類別股東會議的通知，通知中對
原提案的變更，應當徵得相關股東的同意。審計委員會未在規定期限內發出股東
會或類別股東會議通知的，視為審計委員會不召集和主持股東會或類別股東會議，
連續九十日以上單獨或者合計持有公司百分之十以上股份的股東可以自行召集和
主持。本公司召開股東會年會，持有本公司有表決權的股份總數百分之一以上（含
百 分 之 一）的 股 東，有 權 以 書 面 形 式 向 本 公 司 提 出 臨 時 提 案。本 公 司 應 當 將 臨 時
提案中屬於股東會職責範圍內的事項，列入該次會議的議程。股東提出臨時議案
應當符合下列條件：(i)內容不違背法律、法規規定，並且屬於本公司股東會職責
範 圍；(ii)有 明 確 議 題 和 具 體 決 議 事 項；及(iii)在 股 東 會 召 開 十 日 前 提 出 且 以 書 面
形式提交或送達董事會。
企業管治報告 191
企業管治報告
作為促進有效溝通的渠道，本公司通過網站www.clypg.com.cn刊發本公司的公告、
財務數據及其他有關數據。股東如有任何查詢，可直接致函至本公司於香港的主
要營業地點，或透過電話、傳真及電郵查詢。本公司會及時以適當方式處理所有
查詢。
有關本公司香港主要營業地點及投資者查詢聯繫方式等信息，載於本年報的公司
資料章節。
董事會歡迎股東提出意見，並鼓勵股東出席股東會，以直接向董事會或管理層提
出其可能持有的任何疑慮。董事長及各委員會主任通常會出席年度股東會及其他
股東會，以回答股東所提出的問題。
季度業績、2025年中期業績及2025年第三季度業績，並進行業績路演。四次業績
發 佈 活 動 共 有 超 過1,000位 分 析 師 和 投 資 者 參 加 會 議。業 績 路 演 期 間，本 公 司 管
理層通過現場及電話會議等形式，共與超過500位新老股東進行溝通交流。
機構投資者及分析師進行了充分有效的溝通與交流。
企業管治報告
本公司制定了《信息披露事務管理規定》，確保信息披露工作及時、公平地向投資
者提供全面、準確的信息。我們廣泛利用本公司網站發放信息，確保所有股東可
以及時、公平地獲得本公司的重要信息，本公司財務報告、發電量以及其他公司
新聞及交易所公告，均可輕易於公司網站查詢。2025年，本公司發佈交易所信息
卓佳專業商務有限公司（外聘服務機構）的陳秀玲女士擔任本公司的公司秘書，本公司
證券事務代表高振立女士是陳秀玲女士的主要聯絡人。
本 公 司 的 公 司 章 程 已 於 本 公 司 網 站 刊 登，以 供 公 眾 人 士 讀 取。本 公 司 股 東 已 於2025年
限公司章程〉及配套制度的議案》，具體修訂內容請參見有關股東會通函。經修訂後的《公
司章程》已自本公司股東會審議後，即2025年10月29日起生效並實施。
企業管治報告 193
企業管治報告
本公司的股東會議事規則以及董事會議事規則已於本公司網站刊登，以供公眾人士讀取。
本 公 司 股 東 已 於2025年10月29日 召 開 的2025年 第 一 次 臨 時 股 東 會 審 議 通 過 了《關 於 修
訂〈龍源電力集團股份有限公司公司章程〉及配套制度的議案》，具體修訂內容請參見有
關 股 東 會 通 函。經 修 訂 後 的 股 東 會 議 事 規 則 以 及 董 事 會 議 事 規 則 已 自 本 公 司 股 東 會 審
議後，即2025年10月29日起生效並實施。
良 好 的 管 治 源 於 有 效 和 履 行 責 任 的 董 事 會。本 公 司 董 事 會 直 接 及 間 接 透 過 其 委 員 會 帶
領及指導管理層（包括制定戰略及監察管理層推行戰略）、監督本公司營運及財務表現，
檢 討 本 公 司 的 薪 酬 政 策 及 繼 任 計 劃，以 及 確 保 本 公 司 制 定 有 效 的 管 治 及 企 業 社 會 責 任
政策並設有良好的內部監控和風險管理制度。
本公司董事長及總經理的職位由不同人士擔任，董事會與管理層各司其職，各負其責，
職權劃分嚴格遵守公司章程、《龍源電力集團股份有限公司董事會議事規則》及有關法
規的規定。
企業管治報告
董事會應每年檢討該機制的實施及有效性。
董事會對本公司所有重大事宜保有決策權，包括：批准及監督一切政策事宜、整體策略、
內 部 控 制 及 風 險 管 理 系 統、重 大 交 易（特 別 是 可 能 牽 涉 利 益 衝 突 者）、財 務 數 據、提 名
董 事 候 選 人 及 其 他 主 要 財 務、生 產 營 運 事 宜。董 事 在 履 行 相 應 職 責 時 可 尋 求 獨 立 專 業
意見，費用由本公司承擔。同時，鼓勵董事向本公司高級管理人員進行獨立諮詢。
本 公 司 的 日 常 管 理、行 政 及 營 運 授 權 高 級 管 理 層 負 責，董 事 會 定 期 檢 查 高 級 管 理 層 的
履職情況及相關決議的執行情況。管理層訂立任何重大交易前須取得董事會批准。
本 公 司 各 獨 立 非 執 行 董 事 均 已 根 據 上 市 規 則 第3.13條 確 認 其 獨 立 性，本 公 司 認 為 每 一
位獨立非執行董事均為獨立人士。
企業管治報告 195
企業管治報告
截至2025年12月31日，本集團共有員工7,928名。人員構成情況如下：
員工學歷構成
碩士研究生及以上員工人數 1,044人
大學本科員工 5,694人
大學專科及以下員工人數 1,190人
員工年齡構成
本集團充分尊重人才的個體差異，重視員工性別多元化，截至2025年末，本集團員工（包
括高級管理人員）的男女比例為6,713:1,215，本集團預期將維持員工層面合理的性別多
元化水平。員工的教育程度、文化背景、職業背景、崗位需求等差異是員工性別多元化
的主要影響因素。本公司主要從事風電場之設計、開發、建設、管理及運營，該行業歷
來 男 性 員 工 高 度 集 中。為 盡 可 能 促 進 性 別 多 元 化，在 提 供 平 等 就 業 機 會、職 業 發 展 和
晉 升 機 會 的 前 提 下，本 公 司 根 據 自 身 發 展 需 要，持 續 引 進 不 同 性 別、民 族 的 各 類 專 業
人才，培養和造就一支規模適度、高端引領、結構合理、素質優良的人才隊伍，確立和
保持公司在所處行業的人才優勢，為實現公司發展戰略奠定堅實人才基礎。
有關本集團的員工之構成情況，詳情請參見《2025年度可持續發展報告》。
企業管治報告
薪酬政策
開展全員績效考核，突出業績貢獻，逐步建立導向鮮明、分層分類的正向激勵體系。堅
持向生產一線、關鍵崗位和緊缺急需的高層次、高技術、高技能人才傾斜，提高和保持
關 鍵 核 心 崗 位 的 薪 酬 競 爭 力。按 時 為 員 工 繳 納「五 險 一 金」，繳 納 補 充 醫 療 保 險 和 人 身
意外傷害保險，嚴格落實孕產期女員工的休假規定。
員工培訓
充分尊重人才價值，重視人才發展，注重人才培養，持續推進公司人才培養規劃和「龍騰」
人才工程項目，不斷優化人才培養體系和項目課程，保障企業人才可持續發展。
職業晉升：
暢通「技術、技能、管理」三條人才通道。加大對優秀年輕人才的培養力度。
職業培訓：
加快專業人才隊伍培養，建立涵蓋國際化、法律、科技創新、董事和註冊師等五個專業
方向，共2,400餘人的專業人才庫。持續推進首席師人才隊伍建設、職稱評審認定和技
能 鑒 定，全 年 在 聘 首 席 師 超 過400人。為 員 工 量 身 打 造「匠 星 訓 練 營」
「基 層 綜 合 管 理 能
力提升班」
「員工持證上崗」、首席師培訓生和名師講堂等精品培訓項目。
本集團員工情況詳情請參見《2025年度可持續發展報告》。
企業管治報告 197
獨立核數師報告
獨立核數師報告
致龍源電力集團股份有限公司股東
（於中華人民共和國註冊成立的有限責任公司 ）
意見
本 核 數 師（以 下 簡 稱「我 們」）已 審 計 載 列 於 第205至387頁 的 龍 源 電 力 集 團 股 份 有 限 公 司（以
下簡稱「貴公司」）及其子公司（以下統稱「貴集團」）的合併財務報表，此財務報表包括於二零
二五年十二月三十一日的合併財務狀況表與截至該日止年度的合併損益及其他綜合收益表、
合併權益變動表和合併現金流量表，以及合併財務報表附註，包括重要會計政策信息及其他
解釋資料。
我們認為，該等合併財務報表已根據國際會計準則理事會頒佈的國際財務報告會計準則真實
而中肯地反映了貴集團於二零二五年十二月三十一日的合併財務狀況及截至該日止年度的合
併財務表現及合併現金流量，並已遵照香港《公司條例》的披露要求妥為編製。
意見的基礎
我們已根據香港會計師公會頒佈的《香港審計準則》進行審計。我們在該等準則下承擔的責任
已在本報告「核數師就審計合併財務報表承擔的責任」部分中作進一步闡述。根據香港會計師
公會頒佈的《專業會計師道德守則》
（以下簡稱「守則」），我們獨立於貴集團，且該項守則適用
於公眾利益實體的財務報表審計。我們亦已履行守則中的其他專業道德責任。我們相信，我
們所獲得的審計憑證能充足及適當地為我們的審計意見提供基礎。
獨立核數師報告
關鍵審計事項
關鍵審計事項是根據我們的專業判斷，認為對本期合併財務報表的審計最為重要的事項。這
些事項是在我們審計整體合併財務報表及出具意見時進行處理的。我們不會對這些事項提供
單獨的意見。
若干物業、廠房和設備及無形資產的減值評估
請參閱合併財務報表附註4(a)、16和18以及附註2(l)的會計政策。
關鍵審計事項 我們的審計如何處理該事項
截至二零二五年十二月三十一日，貴集團擁有物 我們評估部分固定資產及無形資產的減值的審計
業、廠房和設備（「固定資產」）及無形資產的餘額 程序包括以下內容：
分別為人民幣189,001百萬元及人民幣3,985百萬
元。管理層已評估截至二零二五年十二月三十一 • 評 價 管 理 層 對 現 金 產 出 單 元 的 識 別、現 金
日的固定資產和無形資產是否存在減值跡象。針 產出單元的資產分配及減值評估流程所施
對存在減值跡象的情況，管理層進行了減值評估。 加的關鍵內部控制的設計和執行；
管理層通過將固定資產和無形資產所屬的現金產 • 參考我們對貴集團業務的理解和現行會計
出單元（「現金產出單元」）的可收回金額對比至現 準 則 的 要 求，評 估 管 理 層 對 現 金 產 出 單 元
金產出單元各自的賬面金額，以確定是否應確認 的識別及對每個現金產出單元進行的資產
任何減值損失。 分配；
根 據 減 值 評 估 結 果，於 截 至 二 零 二 五 年 十 二 月 • 將各現金產出單元於本年內的實際業績對
三十一日止年度內，確認固定資產減值損失為人 比 至 管 理 層 上 一 年 的 預 測，以 評 估 管 理 層
民幣89百萬元。 預 測 流 程 的 歷 史 準 確 性，以 及 是 否 存 在 任
何管理偏見的跡象；
獨立核數師報告 199
獨立核數師報告
關鍵審計事項（續）
若干物業、廠房和設備及無形資產的減值評估
請參閱合併財務報表附註4(a)、16和18以及附註2(l)的會計政策。
關鍵審計事項 我們的審計如何處理該事項
在進行減值評估時，管理層通過編製貼現現金流 • 援 用 內 部 估 值 專 家，基 於 現 行 會 計 準 則 的
量 預 測，採 用 使 用 價 值 法 評 估（或 聘 請 外 部 估 價 要求，通過評估貼現率的合理性（即抽樣評
師 評 估）相 關 現 金 產 出 單 元 的 可 收 回 金 額。編 製 估貼現率是否與同行業其他公司採用的貼
貼現現金流預測時，特別是在估計未來售電量、 現 率 處 於 相 同 水 平）來 協 助 我 們 評 估 所 採
未來上網電價、未來運營成本以及估計每個現金 用的估值方法是否適當；
產出單元可收回金額所採用的貼現率時，需要管
理層作出重大判斷。 • 通過對比至相關現金產出單元的最近歷史
業 績 和 市 場 信 息，檢 查 相 關 文 件，並 評 價
鑒於固定資產及無形資產的賬面金額對合併財務 歷史及市場信息的可靠性來質詢管理層估
報表的重大性，且所需作出的重大管理判斷和估 計 未 來 售 電 量、未 來 上 網 電 價 和 未 來 運 營
計可能存在錯誤或潛在管理偏見，我們將若干固 成本的依據；
定資產及無形資產的減值識別為關鍵審計事項。
• 評 價 管 理 層 對 未 來 售 電 量、未 來 上 網 電 價
和未來運營成本以及採用的貼現率的敏感
性 分 析，並 考 慮 是 否 存 在 任 何 管 理 偏 見 的
跡象；及
• 參 照 現 行 會 計 準 則 的 要 求，評 估 合 併 財 務
報表中披露的合理性。
獨立核數師報告
合併財務報表及其核數師報告以外的信息
董事需對其他信息負責。其他信息包括刊載於年報內的全部信息，但不包括合併財務報表及
我們的核數師報告。
我們對合併財務報表的意見並不涵蓋其他信息，且作為我們對合併財務報表開展審計工作的
一部分，我們亦不對該等其他信息發表任何形式的鑒證結論。我們已就構成其他信息一部分
的已披露持續關連交易開展鑒證工作，並就此出具了獨立的鑒證報告結論，且該項結論已包
含於其他信息中。
結合我們對合併財務報表的審計，我們的責任是閱讀其他信息，在此過程中，考慮其他信息
是否與合併財務報表或我們在審計過程中所了解的情況存在重大牴觸或者似乎存在重大錯誤
陳述的情況。
基於我們已執行的工作，如果我們認為其他信息存在重大錯誤陳述，我們需要報告該事實。
在這方面，我們沒有任何報告。
董事就合併財務報表須承擔的責任
董 事 須 負 責 根 據 國 際 會 計 準 則 理 事 會 頒 佈 的《國 際 財 務 報 告 準 則》及 香 港《公 司 條 例》的 披 露
要求編製真實而中肯的合併財務報表，並對其認為為使合併財務報表的編製不存在由於欺詐
或錯誤而導致的重大錯誤陳述所需的內部控制負責。
在編製合併財務報表時，董事負責評估貴集團持續經營的能力，並在適用情況下披露與持續
經營有關的事項，以及使用持續經營為會計基礎，除非董事有意將貴集團清盤或停止經營，
或別無其他實際的替代方案。
審計委員會協助董事履行監督貴集團的財務報告過程的責任。
獨立核數師報告 201
獨立核數師報告
核數師就審計合併財務報表承擔的責任
我們的目標，是對合併財務報表整體是否不存在由於欺詐或錯誤而導致的重大錯誤陳述取得
合理保證，並出具包括我們意見的核數師報告。我們僅向整體股東報告。除此以外，我們的
報告不可用作其他用途。我們概不就本報告的內容，對任何其他人士負責或承擔法律責任。
合理保證是高水平的保證，但不能保證按照《香港審計準則》進行的審計，在某一重大錯誤陳
述存在時總能發現。錯誤陳述可以由欺詐或錯誤引起，如果合理預期它們單獨或匯總起來可
能影響合併財務報表使用者依賴財務報表所作出的經濟決定，則有關的錯誤陳述可被視作重大。
在根據《香港審計準則》進行審計的過程中，我們運用了專業判斷，保持了專業懷疑態度。我
們亦：
• 識 別 和 評 估 由 於 欺 詐 或 錯 誤 而 導 致 合 併 財 務 報 表 存 在 重 大 錯 誤 陳 述 的 風 險，設 計 及 執
行審計程序以應對這些風險，以及獲取充足和適當的審計憑證，作為我們意見的基礎。
由於欺詐可能涉及串謀、偽造、蓄意遺漏、虛假陳述，或凌駕於內部控制之上，因此未
能發現因欺詐而導致的重大錯誤陳述的風險高於未能發現因錯誤而導致的重大錯誤陳
述的風險。
• 了 解 與 審 計 相 關 的 內 部 控 制，以 設 計 適 當 的 審 計 程 序，但 目 的 並 非 對 貴 集 團 內 部 控 制
的有效性發表意見。
• 評價董事所採用會計政策的恰當性及作出會計估計和相關披露的合理性。
獨立核數師報告
核數師就審計合併財務報表承擔的責任（續）
• 對 董 事 採 用 持 續 經 營 會 計 基 礎 的 恰 當 性 作 出 結 論。根 據 所 獲 取 的 審 計 憑 證，確 定 是 否
存 在 與 事 項 或 情 況 有 關 的 重 大 不 確 定 性，從 而 可 能 導 致 對 貴 集 團 的 持 續 經 營 能 力 產 生
重 大 疑 慮。如 果 我 們 認 為 存 在 重 大 不 確 定 性，則 有 必 要 在 核 數 師 報 告 中 提 請 使 用 者 注
意合併財務報表中的相關披露。假若有關的披露不足，則我們應當發表非無保留意見。
我 們 的 結 論 是 基 於 核 數 師 報 告 日 止 所 取 得 的 審 計 憑 證。然 而，未 來 事 項 或 情 況 可 能 導
致貴集團不能持續經營。
• 評 價 合 併 財 務 報 表 的 整 體 列 報 方 式、結 構 和 內 容，包 括 披 露，以 及 合 併 財 務 報 表 是 否
中肯反映交易和事項。
• 計 劃 和 執 行 集 團 審 計，以 就 貴 集 團 內 實 體 或 業 務 單 元 的 財 務 信 息 獲 取 充 足、適 當 的 審
計 證 據，作 為 對 合 併 財 務 報 表 發 表 意 見 的 基 礎。我 們 對 就 集 團 審 計 所 執 行 的 審 計 工 作
之方向、監督和審核負責。我們為審計意見承擔全部責任。
獨立核數師報告 203
獨立核數師報告
核數師就審計合併財務報表承擔的責任（續）
除其他事項外，我們與審計委員會溝通了計劃的審計範圍、時間安排、重大審計發現等，包
括我們在審計中識別出內部控制的任何重大缺陷。
我們還向審計委員會提交聲明，說明我們已符合有關獨立性的相關專業道德要求，並與他們
溝通有可能合理地被認為會影響我們獨立性的所有關係和其他事項，以及在適用的情況下，
為消除威脅而採取的行動或運用的防範措施。
從與審計委員會溝通的事項中，我們確定哪些事項對本期合併財務報表的審計最為重要，因
而構成關鍵審計事項。我們在核數師報告中描述這些事項，除非法律法規不允許公開披露這
些事項，或在極端罕見的情況下，如果合理預期在我們報告中溝通某事項造成的負面後果超
過產生的公眾利益，我們決定不應在報告中溝通該事項。
出具本獨立核數師報告的審計項目合夥人是何應文（執業證書編號：P04538）。
畢馬威會計師事務所
執業會計師
香港中環
遮打道10號
太子大廈8樓
二零二六年三月三十一日
合併損益及其他綜合收益表
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
（經重述*）
附註 人民幣千元 人民幣千元
持續經營
收入 6 30,252,713 31,464,356
其他收入淨額 7 1,152,055 1,202,133
經營開支
折舊和攤銷 (12,932,954) (11,594,407)
員工成本 9(a) (4,060,021) (3,755,288)
維修保養 (1,044,421) (1,198,440)
行政費用 (927,365) (811,723)
非流動資產減值損失 9(b) (88,594) (1,020,335)
金融資產減值轉回╱（減值損失）淨額 9(b) 5,576 (86,998)
其他經營開支 9(c) (1,783,129) (1,553,233)
(20,830,908) (20,020,424)
經營利潤 10,573,860 12,646,065
財務收入 66,290 146,489
財務費用 (3,518,795) (3,579,108)
財務費用淨額 8 (3,452,505) (3,432,619)
應佔聯營公司和合營企業利潤減損失 142,708 165,144
除稅前利潤 9 7,264,063 9,378,590
所得稅 10 (1,645,655) (1,676,638)
本年度持續經營利潤 5,618,408 7,701,952
合併損益及其他綜合收益表 205
合併損益及其他綜合收益表
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
（經重述*）
附註 人民幣千元 人民幣千元
終止經營
本年度終止經營利潤稅後淨額 5 – 682,422
本年度利潤 5,618,408 8,384,374
其他綜合收益╱（損失）：
持續經營
其後不會重新分類至損益的項目：
以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益
（「FVOCI」）的權益投資公允價值儲備淨變動，
已扣除稅項 16,193 3,611
其後可能重新分類至損益的項目：
換算海外子公司財務報表產生的匯兌差額 (43,788) 51,989
換算海外業務淨投資產生的匯兌差額 (220) (1,413)
本年度持續經營之其他綜合（損失）╱收益，
已扣除稅項 13 (27,815) 54,187
本年度綜合收益總額 5,590,593 8,438,561
合併損益及其他綜合收益表
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
（經重述*）
附註 人民幣千元 人民幣千元
應佔利潤：
股東 4,637,935 6,388,920
其他權益工具持有人 – 45,823
非控股權益 980,473 1,949,631
本年度利潤 5,618,408 8,384,374
應佔綜合收益總額：
股東 4,610,120 6,443,107
其他權益工具持有人 – 45,823
非控股權益 980,473 1,949,631
本年度綜合收益總額 5,590,593 8,438,561
每股基本和攤薄盈利（人民幣分） 14 55.48 76.42
每股基本和攤薄盈利（人民幣分）–持續經營 14 55.48 70.39
* 由於同一控制下企業合併（詳見附註42），重新列報了比較信息。
第218頁至387頁的附註屬本財務報表的一部分。
合併損益及其他綜合收益表 207
合併財務狀況表
於二零二五年十二月三十一日
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
（經重述*）
附註 人民幣千元 人民幣千元
非流動資產
物業、廠房和設備 16 189,000,574 181,646,695
使用權資產 17(a) 7,783,773 7,054,220
無形資產 18 3,985,359 4,349,169
商譽 19 145,668 145,668
對聯營公司和合營企業的投資 21 5,900,077 5,860,406
其他資產 22 7,683,262 7,620,459
遞延稅項資產 32(b) 616,437 840,684
非流動資產總額 215,115,150 207,517,301
流動資產
存貨 23 399,857 430,027
應收賬款和應收票據 24 43,997,008 43,614,652
預付款和其他流動資產 25 3,025,129 2,776,574
可收回稅項 32(a) 195,155 88,035
其他金融資產 26 186,238 192,797
受限制存款 27 146,252 158,789
銀行存款 28 2,012,139 3,151,590
流動資產總額 49,961,778 50,412,464
合併財務狀況表
於二零二五年十二月三十一日
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
（經重述*）
附註 人民幣千元 人民幣千元
流動負債
借款 29(b) 59,409,219 55,691,133
應付賬款和應付票據 30 4,615,804 6,016,077
其他流動負債 31 15,226,993 16,635,319
租賃負債 17(b) 202,867 167,586
應付稅項 32(a) 347,305 659,531
流動負債總額 79,802,188 79,169,646
流動負債淨額 (29,840,410) (28,757,182)
資產總值減流動負債 185,274,740 178,760,119
非流動負債
借款 29(a) 92,125,171 87,933,985
租賃負債 17(b) 2,777,720 2,506,939
遞延收入 34 491,691 595,425
遞延稅項負債 32(b) 367,356 345,713
其他非流動負債 35 1,091,030 1,354,317
非流動負債總額 96,852,968 92,736,379
資產淨值 88,421,772 86,023,740
合併財務狀況表 209
合併財務狀況表
於二零二五年十二月三十一日
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
（經重述*）
附註 人民幣千元 人民幣千元
資本及儲備
股本 36(c) 8,359,816 8,359,816
儲備 36(e) 66,337,538 64,679,083
本公司權益持有人應佔權益總額 74,697,354 73,038,899
非控股權益 13,724,418 12,984,841
權益總額 88,421,772 86,023,740
* 由於同一控制下企業合併（詳見附註42），重新列報了比較信息。
董事會於二零二六年三月三十一日核准並許可發出。
宮宇飛 王利強
董事長 執行董事
第218頁至387頁的附註屬本財務報表的一部分。
合併權益變動表
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
本公司權益持有人應佔部分
法定 公允
股本 資本儲備 盈餘儲備 專項儲備 匯兌儲備 價值儲備 保留盈利 小計 非控股權益 總額
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
（附註36 （附註36 （附註36 （附註36 （附註36
（附註36(c)） (e)(i)） (e)(ii)） (e)(iii)） (e)(iv)） (e)(v)）
於2024年12月31日 8,359,816 14,588,661 3,962,515 172,198 (352,278) (55,889) 46,225,836 72,900,859 12,900,536 85,801,395
同一控制下企業合併（附註42） – 94,921 – 1,521 – – 41,598 138,040 84,305 222,345
於2025年1月1日 8,359,816 14,683,582 3,962,515 173,719 (352,278) (55,889) 46,267,434 73,038,899 12,984,841 86,023,740
權益變動：
本年度利潤 – – – – – – 4,637,935 4,637,935 980,473 5,618,408
其他綜合（損失）╱收益（附註13） – – – – (44,008) 16,193 – (27,815) – (27,815)
綜合（損失）╱收益總額 – – – – (44,008) 16,193 4,637,935 4,610,120 980,473 5,590,593
同一控制下企業合併（附註42） – (140,905) – – – – – (140,905) – (140,905)
非控股權益資本投入 – – – – – – – – 77,548 77,548
提取 – – 217,393 – – – (217,393) – – –
子公司派予非控股權益的股息 – – – – – – – – (388,856) (388,856)
向本公司股東分派股息（附註36(b)） – – – – – – (2,740,348) (2,740,348) – (2,740,348)
收購非控股權益 – (70,412) – – – – – (70,412) 70,412 –
安全生產費計提與使用 – – – 108,892 – – (108,892) – – –
於2025年12月31日 8,359,816 14,472,265** 4,179,908** 282,611** (396,286) ** (39,696) **47,838,736** 74,697,354 13,724,418 88,421,772
** 這些儲備賬戶包括合併財務狀況表中的綜合儲備人民幣66,337,538,000元（二零二四年：
人民幣64,679,083,000元）。
合併權益變動表 211
合併權益變動表
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
本公司權益持有人應佔部分
股本 庫存股 其他權益工具 資本儲備 法定盈餘儲備 專項儲備 匯兌儲備 公允價值儲備 保留盈利 小計 非控股權益* 總額*
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
（附註36 （附註36 （附註36 （附註36 （附註36
（附註36(c)） （附註36(d)） (e)(i)） (e)(ii)） (e)(iii)） (e)(iv)） (e)(v)）
於2023年12月31日 8,381,963 (56,648) 2,022,877 16,219,141 3,377,859 116,212 (402,854) (59,500) 42,347,899 71,946,949 12,497,196 84,444,145
同一控制下企業合併 – – – 100,646 – 918 – – 31,973 133,537 61,564 195,101
於2024年1月1日 8,381,963 (56,648) 2,022,877 16,319,787 3,377,859 117,130 (402,854) (59,500) 42,379,872 72,080,486 12,558,760 84,639,246
權益變動：
本年度利潤（經重述*） – – 45,823 – – – – – 6,388,920 6,434,743 1,949,631 8,384,374
其他綜合收益（附註13） – – – – – – 50,576 3,611 – 54,187 – 54,187
綜合收益總額 – – 45,823 – – – 50,576 3,611 6,388,920 6,488,930 1,949,631 8,438,561
同一控制下企業合併 – – – (1,636,985) – – – – – (1,636,985) 16,528 (1,620,457)
非同一控制下的企業合併 – – – – – – – – – – 43,439 43,439
非控股權益資本投入 – – – – – – – – – – 364,846 364,846
贖回其他權益工具 – – (1,999,300) (700) – – – – – (2,000,000) – (2,000,000)
提取 – – – – 584,656 – – – (584,656) – – –
子公司派予非控股權益的股息 – – – – – – – – – – (1,097,248) (1,097,248)
向本公司股東分派（附註36(b)） – – – – – – – – (1,860,113) (1,860,113) – (1,860,113)
向其他權益工具持有人派付利息 – – (69,400) – – – – – – (69,400) – (69,400)
收購非控股權益 – – – 2,391 – – – – – 2,391 (3,293) (902)
處置子公司 – – – – – – – – – – (847,822) (847,822)
股份回購（附註36(d)） – (55,246) – (126) – – – – – (55,372) – (55,372)
註銷庫存股（附註36(d)） (22,147) 111,894 – (89,890) – – – – – (143) – (143)
利潤補償 – – – 89,105 – – – – – 89,105 – 89,105
安全生產費計提與使用 – – – – – 56,589 – – (56,589) – – –
於2024年12月31日 8,359,816 – – 14,683,582* 3,962,515 173,719* (352,278) (55,889) 46,267,434* 73,038,899* 12,984,841* 86,023,740*
* 由於同一控制下企業合併（詳見附註42），重新列報了比較信息。
第218頁至387頁的附註屬本財務報表的一部分。
合併現金流量表
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
（經重述*）
附註 人民幣千元 人民幣千元
經營活動產生的現金流量
除稅前利潤 7,264,063 10,340,396
－持續經營 9 7,264,063 9,378,590
－終止經營 – 961,806
調整項目：
折舊 12,489,494 11,247,914
攤銷 443,460 534,300
非流動資產減值損失 88,594 1,020,335
物業、廠房和設備、使用權資產及無形資產的處置
（收益）╱損失 (32,541) 10,371
子公司和聯營公司的處置收益 – (640,849)
按公允價值重新計量於被購買方的原有權益 – 15,019
源自子公司收購的廉價收購收益 – (22,571)
金融負債的利息支出 3,123,731 3,374,372
租賃負債的利息支出 142,888 109,321
應收款項損失準備（轉回）╱計提 (5,576) 88,198
確認存貨減值準備 – 3,219
匯兌損失淨額 185,141 65,220
金融資產的利息收入 (4,736) (8,389)
股息收入 (8,587) (15,854)
應佔聯營公司和合營企業利潤減損失 (142,708) (271,042)
遞延收入減少 (112,083) (170,808)
指定為以公允價值計量且其變動計入損益
（「FVTPL」）的上市權益證券和衍生金融工具之公
允價值變動 24,793 (15,177)
合併現金流量表 213
合併現金流量表
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
（經重述*）
附註 人民幣千元 人民幣千元
營運資金變動：
存貨減少╱（增加） 30,170 (273,260)
應收賬款和應收票據增加 (462,729) (8,327,294)
預付款、受限制存款和其他流動資產（增加）╱減少 (381,155) 1,566,683
應付賬款和應付票據、其他流動負債及其他非流動
負債增加 980,011 136,290
經營活動產生的現金 23,622,230 18,766,394
已付所得稅 32(a) (1,789,664) (1,657,011)
經營活動產生的現金淨額 21,832,566 17,109,383
合併現金流量表
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
（經重述*）
附註 人民幣千元 人民幣千元
投資活動產生的現金流量
收購物業、廠房和設備、使用權資產及無形資產
的付款 (23,908,895) (26,880,917)
收購對聯營公司和合營企業的投資及權益投資
的付款 (101,542) (215,460)
收購業務付款，已扣除所收購的現金 – (374,818)
處置一間合營企業和一間聯營公司所得款項 – 21,167
一間合營企業減資所得款項 113,094 83,942
收購計劃中斷的應收押金所得款項 165,750 44,000
處置物業、廠房和設備、使用權資產及無形資產所得
款項 18,684 14,080
處置子公司，已扣除所處置的現金 – 1,116,378
償還貸款及墊款 3,517 2,702
已收股息 115,143 108,589
已收利息 13,323 10,376
購買其他金融資產淨額 – (15,200)
投資活動所用的現金淨額 (23,580,926) (26,085,161)
合併現金流量表 215
合併現金流量表
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
（經重述*）
附註 人民幣千元 人民幣千元
融資活動產生的現金流量
非控股權益注資 53,071 594,675
借款所得款項 43(a) 216,258,393 247,813,931
償還借款 43(a) (208,521,725) (230,387,406)
子公司派予非控股權益所有者的股息 (550,963) (746,865)
向本公司股東分派的股息 (2,740,348) (1,865,835)
贖回其他權益工具 – (2,000,000)
已付借款利息 43(a) (3,349,016) (3,655,381)
向其他權益工具持有人進行分派 – (69,400)
租賃付款 43(a) (381,944) (330,116)
本年度同一控制下企業合併付款 (98,634) (1,973,860)
收購非控股權益 – (13,452)
註銷庫存股 – (143)
股份回購 – (55,372)
績效補償所得款項 89,105 –
融資活動產生的現金淨額 757,939 7,310,776
合併現金流量表
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
（經重述*）
附註 人民幣千元 人民幣千元
現金及現金等價物減少淨額 (990,421) (1,665,002)
年初現金和現金等價物 3,151,590 4,849,097
外幣匯率變動的影響 (149,030) (32,505)
年末現金和現金等價物 28 2,012,139 3,151,590
* 由於同一控制下企業合併（詳見附註42），重新列報了比較信息。
第218頁至387頁的附註屬本財務報表的一部分。
合併現金流量表 217
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
龍源電力集團股份有限公司（「本公司」）及其子公司（以下統稱為「本集團」）主要在中華
人民共和國（「中國」）境內從事風力和光伏發電及銷售。本公司註冊辦公地址為中國北
京市西城區阜成門北大街6號C座20樓2006室。
本公司之母公司及最終控股公司為國家能源投資集團有限責任公司（「國家能源集團」），
註冊地點及主要經營地點為中國，是一家由國有資產監督管理委員會控制的國有企業。
(a) 合規聲明
本財務報表乃根據國際財務報告會計準則編製，包括國際會計準則理事會（「國際
會計準則理事會」）頒佈的所有適用《國際財務報告準則》、《國際會計準則》
（「國際
會計準則」）及詮釋以及香港《公司條例》的披露規定。本財務報表亦符合香港聯合
交易所有限公司（「香港聯交所」）
《證券上市規則》的適用披露條文。
國際會計準則理事會已頒佈將於本集團當前的會計期間首次生效或可供提早採納
的若干新訂及經修訂國際財務報告會計準則。在與本集團有關的範圍內初始應用
這些新訂和經修訂的準則所引致當前和以往會計期間的任何會計政策變動，已於
本財務報表內反映，有關資料載列於附註3。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 財務報表的編製基準
截至二零二五年十二月三十一日止年度的合併財務報表涵蓋本集團，以及本集團
所持有各聯營公司和合營企業的權益。
除以下資產與負債是按公允價值入賬（見下文所載的會計政策）外，編製本財務報
表時是以歷史成本作為計量基準：
– 債務和權益證券投資（參閱附註2(m)）；及
– 衍生金融工具（參閱附註2(p)）。
管理層需在編製符合國際財務報告會計準則的財務報表時作出會對會計政策的應
用，以 及 資 產、負 債、收 入 和 支 出 的 報 告 數 額 構 成 影 響 的 判 斷、估 計 和 假 設。這
些估計和相關假設是根據以往經驗和管理層因應當時情況認為合理的多項其他因
素作出的，其結果構成了管理層在無法依循其他途徑即時得知資產與負債的賬面
值時所作出判斷的基礎。實際結果可能有別於估計數額。
管理層會不斷審閱各項估計和相關假設。如果會計估計的修訂只是影響某一期間，
其影響便會在該期間內確認；如果修訂對當前和未來期間均有影響，則在作出修
訂的期間和未來期間確認。
有關管理層在應用國際財務報告會計準則時所作出對本財務報表有重大影響的判
斷，以及主要的估計數額不確定因素的討論內容，載列於附註4。
財務報表附註 219
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 財務報表的編製基準（續）
本 合 併 財 務 報 表 乃 假 設 本 集 團 將 持 續 經 營 業 務 而 編 製，惟 本 集 團 於 二 零 二 五 年
十二月三十一日存在流動負債淨額人民幣29,840,410,000元。本公司董事（「董事」）
認為，根據對預測現金流量的審閱，本集團將擁有撥支其營運資金及資本開支需
求所必需的流動資金（參閱附註37(c)）。
本合併財務報表以人民幣（「人民幣」）列報，四捨五入至千位數。人民幣為本集團
的列報貨幣以及本公司及其主要子公司的功能貨幣。
(c) 子公司和非控股權益
子公司是指受本集團控制的實體。當本集團因參與實體業務而承擔可變動回報的
風險或因此享有可變動回報，且有能力透過向實體施加權力而影響該等回報時，
則本集團控制該實體。子公司的財務報表由控制開始當日至控制終止當日在合併
財務報表中合併計算。
一般而言，本財務報表假設擁有大多數投票權即取得控制權。倘本公司擁有少於
被投資單位大多數投票權或類似權利，則本集團於評估其是否擁有對被投資單位
的權力時會考慮以下所有相關事實及情況，包括：
– 與被投資單位其他投票權持有人的合同安排；
– 其他合同安排所產生的權利；及
– 本集團的投票權及潛在投票權。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(c) 子公司和非控股權益（續）
集團內部往來的餘額和交易，以及集團內部交易所產生的任何未變現收入及支出
（外幣交易損益除外）均予以抵銷。集團內部交易所引致未變現損失的抵銷方法與
未變現收益相同，但抵銷額只限於沒有證據顯示已出現減值的部分。
就每項企業合併而言，本集團可選擇按子公司的可辨別資產淨值的公允價值或非
控股權益所佔子公司可辨別資產淨值的比例計量任何非控股權益。非控股權益在
合併財務狀況表內的權益項目中，與本公司權益股東應佔的權益分開列示。非控
股權益所佔本集團業績的權益，會按照本年度損益總額和綜合收益總額在非控股
權益與本公司權益股東之間作出分配的形式，在合併損益表和合併損益及其他綜
合收益表中列示。來自非控股權益持有人的貸款和對這些持有人的其他合同義務
是按負債的性質，根據附註2(u)或(v)在合併財務狀況表內列為金融負債。
本集團於子公司的權益變動，如不會導致喪失控制權，則按權益交易列賬。
於喪失對子公司的控制權時，本集團終止確認該子公司的資產和負債，以及任何
相關的非控股權益和其他權益組成部分。由此產生的任何收益或損失在損益中確
認。在喪失控制權日期所保留有關子公司的權益，按公允價值確認。
本公 司 財 務 狀 況 表 所 示 對 子公 司 公 司 的 投 資，是 按 成 本 減 去 減 值 損 失（參 閱 附註
外。
財務報表附註 221
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(d) 對聯營公司和合營企業的投資
聯營公司指本集團擁有不少於20%權益表決權的長期利益，且其能夠對被投資方
產生重大影響。重大影響指有權參與對被投資方財務和經營政策的決定，但無權
控制或共同控制這些政策。
合營企業是一項合營安排，對該安排具有共同控制權的各方對合營企業的資產淨
額享有權利。共同控制指協議分享對此項安排的控制權，僅在相關活動要求共同
享有控制權的各方作出一致同意之決定時存在。
本集團對聯營公司和合營企業的投資在合併財務狀況表中根據權益法以本集團資
產淨值份額減去減值損失列示，並對可能存在的不同會計政策進行調整。
本集團於收購後所佔聯營公司和合營企業的業績及其他綜合收益份額分別計入合
併損益及其他綜合收益表。此外，當對聯營公司或合營企業的權益發生直接確認
的變動時，本集團在合併權益變動表中確認其變動的份額（如適用）。本集團與其
聯營公司或合營企業之間的交易產生的未變現損益在本集團對聯營企業或合營企
業的投資範圍內予以抵銷，除非未變現損失證明已轉讓資產出現減值。收購聯營
公司或合營企業產生的商譽計入本集團對聯營公司或合營企業投資的一部分。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(d) 對聯營公司和合營企業的投資（續）
如果對聯營公司的投資變為對合營企業的投資或對合營企業的投資變為對聯營公
司的投資，則毋須重新計量保留權益。反之，有關投資繼續以權益法核算。在所
有其他情況下，在喪失對聯營公司的重大影響或對合營企業的共同控制權時，本
集團以公允價值計量並確認留存投資。聯營公司或合營企業在重大影響或共同控
制權喪失時的賬面金額與留存投資的公允價值和處置收益之間的差額，確認為損益。
當 對 聯 營 企 業 或 合 營 企 業 的 投 資 被 歸 類 為 持 有 待 售 時，該 投 資 按 照《國 際 財 務
報 告 準 則》第5號 –「持 有 待 售 非 流 動 資 產 和 終 止 經 營」進 行 會 計 處 理（參 閱 附 註
(e) 企業合併和商譽
非同一控制下企業合併採用收購法核算。轉讓對價以收購日的公允價值計量，公
允價值是指本集團轉讓資產的收購日的公允價值、本集團承擔被收購方原所有者
的負債以及本集團為控制被收購方而發行的權益之和。對於每一次企業合併，本
集團選擇是否計量被收購方的非控股權益，這些權益是現有的所有權權益，並在
清算時按公允價值或按被收購方可辨別淨資產的比例份額賦予持有人相應的淨資
產份額。非控股權益的所有其他組成部分均按公允價值計量。與收購相關的成本
在發生時計入費用。
當收購的一系列活動和資產包括投入和實質性流程，共同對產出作出重大貢獻時，
本集團確認其已收購一項業務。
財務報表附註 223
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(e) 企業合併和商譽（續）
當本集團收購一項業務時，根據合同條款、經濟情況和收購日的有關條件，對所
承擔的金融資產和負債進行適當的分類和指定。這包括對被收購方主合同中嵌入
的衍生工具的拆分。
如果企業合併是分階段實現的，以前持有的權益在其收購日以公允價值重新計量，
由此產生的收益或損失計入損益。
收購方轉讓的任何或有對價在收購日以公允價值確認。分類為資產或負債的或有
對價以公允價值計量，公允價值變動計入損益。分類為權益的或有對價不重新計
量，後續計量計入權益。
商譽最初按成本計量，即轉讓對價、非控股權益確認金額以及本集團先前持有的
收購方權益的公允價值超過所購可辨別淨資產和負債的總和。如果該對價和其他
項目的總和低於所購淨資產的公允價值，則在重新評估後，差額作為廉價購買收
益確認在損益中。
初始確認後，商譽按成本減去累計減值損失計量。如果有事件或情況變化表明賬
面金額可能受損，商譽應每年或更頻繁地進行減值測試。截至十二月三十一日，
本集團已對商譽進行年度減值測試。（參閱附註1(l)）。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(f) 同一控制下企業合併
受本集團的股東控制的企業間權益互換而發生的企業合併是透過假設該收購自財
務報告年度開始發生或自同一控制確立當天（如發生時間較後者）。被收購的資產
和負債根據本集團股東之合併財務報表已確認的賬面金額予以確認。
倘受本集團的股東控制的企業中，有一家把權益轉讓予另一家，本集團應佔資產
和負債的賬面金額及轉讓權益成本的差異會直接在權益科目核算。
(g) 投資物業
投資 物 業 指 為 賺 取 租 金 收 入及╱或 資 本 增 值 目 的 而 持 有 的 土 地 和 樓 宇 權 益（包 括
使用權資產）。初始確認後，本集團選擇按成本模式計量其所有投資物業。
投資物業項目的折舊是以直線法在預計可使用期限內沖銷其成本或估值（已扣除
估計殘值（如有））計算。投資物業的租金收入是按照附註2(z)所述方式入賬。
報廢或處置投資物業所產生的任何收益或損失均在損益中確認。
財務報表附註 225
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(h) 物業、廠房和設備及折舊
物業、廠房和設備（在建工程除外）按成本或估值減去累計折舊和任何減值損失後
入賬（參閱附註2(l)）。當一項物業、廠房和設備被分類為持有待售，或該項物業、
廠房和設備被分類為持有待售處置組的一部分時，該項物業、廠房和設備不計提
折舊，並按照《國際財務報告準則》第5號進行處理，詳情參閱「持有待售的非流動
資 產 及 處 置 組」部 分 的 會 計 政 策。物 業、廠 房 和 設 備 的 成 本 包 括 其 購 買 價 格 和 使
資產達到其預期可使用狀態的工作條件和地點的所有可直接歸屬於該項資產的成本。
物業、廠房和設備項目投產後所產生的支出，如維修保養用，一般於產生期間在
損益表中支銷。于符合確認標準的情況下，用於重大檢測的支出將於該資產的賬
面金額中撥充資本，列作重置項目。倘物業、廠房和設備的重要部分需不時更換，
則本集團會將該等部分確認為擁有特定可使用期限的個別資產，並予以相應折舊。
物業、機器和設備項目的折舊是以直線法在以下預計可使用期限內沖銷其成本或
估值（已扣除估計殘值（如有））計算：
折舊年限
–樓宇和建築物 10–50年
–發電機及相關設備 10–35年
–汽車 5–10年
–傢俱、裝置及其他 5–10年
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(h) 物業、廠房和設備及折舊（續）
如果物業、廠房和設備項目的組成部分有不同的可使用期限，有關項目的成本會
按照合理的基準分配至各個部分，而且每個部分會分開計提折舊。本集團至少在
每年年度終了對可使用期限、預計淨殘值和折舊方法進行審閱，並在適當時進行
調整。
物業、廠房和設備項目，包括最初確認的任何重要部分，在處置或在預期其使用
或處置不會產生未來經濟利益時終止確認。資產終止確認當年損益表中確認的任
何處置或報廢損益為淨銷售收入與相關資產賬面金額之間的差額。
在建工程於工程完成後並準備投入使用時重新分類為適當類別的物業、廠房和設備。
(i) 無形資產（除商譽外）
如果本集團有權就使用特許權設施收取費用，本集團會確認由服務特許權安排產
生的無形資產。就特許權安排中提供建設服務而收取的對價被確認為無形資產，
於初始確認時按公允價值計量。在初始確認後，無形資產按成本減去累計攤銷和
累計減值損失（參閱附註2(l)）後計量。
本集團收購的其他無形資產以成本減去累計攤銷（如有既定的預計可使用期限）和
減值 損失（參 閱附註2(l)）後記 入財 務狀 況表。內部 產生 的商 譽和 品牌的 開支 在其
產生的期間內確認為支出。
財務報表附註 227
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(i) 無形資產（除商譽外）
（續）
有既定可使用期限的無形資產攤銷按直線法於資產的預計可使用期限內在損益中
列支。以下有既定可使用期限的無形資產由可供使用當日起，在預計可使用期限
內攤銷：
–特許權資產 20–25年
–售電權 20年
–軟件和其他 5–20年
本集團會每年審閱攤銷的期限和方法。
(j) 租賃
本集團在合同開始時評估該合同是否屬於或包含租賃。倘合同為換取對價而給予
在一段時間內讓渡可辨別資產使用的控制權，則該合同屬於或包含租賃。
(i) 本集團作為承租人
本集團對所有租賃（除短期租賃和低值資產租賃外）採用單一確認及計量方
法。本集團確認用於支付租賃付款的租賃負債及使用權資產（指使用相關資
產的權利）。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(j) 租賃（續）
(i) 本集團作為承租人（續）
使用權資產（續）
使用權資產於租賃起始之日（即相關資產可供使用之日）確認。使用權資產
按 成 本 減 任 何 累 計 折 舊 及 任 何 減 值 損 失 計 量，並 就 租 賃 負 債 的 任 何 重 新 計
量 作 出 調 整。使 用 權 資 產 成 本 包 括 已 確 認 租 賃 負 債、已 產 生 的 初 始 直 接 成
本 及 於 開 始 日 期 或 之 前 作 出 的 任 何 租 賃 付 款 扣 除 任 何 已 收 租 賃 優 惠。使 用
權資產按資產租賃期和預計可使用期限兩者中較短者直線折舊：
–土地使用權 10–50年
–樓宇和建築物 2–25年
–發電機及相關設備 5–20年
–汽車 2–3年
–海域使用權 20–30年
倘 已 租 賃 資 產 的 所 有權 於 租 賃 期 結 束 時 轉 移 至 本 集 團 或 成 本 反 應 行 使 購 買
選擇權，則使用資產的預計可使用期限計算折舊。
財務報表附註 229
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(j) 租賃（續）
(i) 本集團作為承租人（續）
租賃負債
租 賃 負 債 於 租 賃 開 始 日 以 在 租 賃 期 內 按 支 付 的 租 賃 付 款 的 現 值 確 認。租 賃
付款包括固定付款（包括實質性的固定付款）減任何應收租賃優惠，取決於
指 數 或 利 率 的 可 變 租 賃 付 款 及 預 根 據 剩 餘 價 值 擔 保 支 付 的 金 額。租 賃 付 款
還 包 括 本 集 團 合 理 確 定 行 使 購 買 選 擇 權 的 行 權 價，及 倘 租 賃 條 款 反 應 本 集
團 行 使 終 止 選 擇 權，則 終 止 租 賃 而 需 支 付 的 罰 款。不 依 賴 指 數 或 利 率 的 可
變租賃付款在觸發付款的事件或條件發生的期間內確認為費用。
倘 租 賃 隱 含 的 利 率 難 以 釐 定，則 本 集 團 會 使 用 租 賃 開 始 日 期 的 增 量 借 貸 利
率 計 算 租 賃 付 款 的 現 值。於 開 始 日 期 後，租 賃 負 債 數 額 增 長 以 實 現 利 息 增
加及減少所支付的租賃付款。此外，倘租期發生修改、變動，租賃付款變動
（例 如：未 來 租 賃 付 款 的 指 數 或 利 率 出 現 變 動 而 導 致 的 未 來 租 賃 付 款 變 動）
或購買有關資產的期權評估變更，將對租賃負債的賬面金額進行重新計量。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(j) 租賃（續）
(i) 本集團作為承租人（續）
短期租賃和低價值資產租賃
本集團將短期租賃確認豁免適用於（租期為十二個月或少於十二個月且不包
含購買選擇權的）機械設備短期租賃。本條例亦適用具有低價值的辦公設備
及 便 攜 式 計 算 器 低 值 資 產 租 賃 的 認 可 豁 免。短 期 租 賃 和 低 價 值 資 產 租 賃 的
租賃付款按直線法被確認為租賃期費用。
(ii) 本集團作為出租人
當本集團作為出租人時，本集團在租賃開始時（或當存在租賃變更時）將其
每項租賃分類為經營租賃或融資租賃。
本 集 團 將 實 質 上 沒 有 轉 移 資 產 所 有 權 附 帶 的 所 有 風 險 和 報 酬 的 租 賃 被 歸類
為 經 營 租 賃。當 合 同 包 含 租 賃 和 非 租 賃 組 成 部 分 時，本 集 團 將 合 同 中 的 對
價 以 相 對 獨 立 的 銷 售 價 格 分 配 給 每 個 組 成 部 分。租 金 收 入 在 租 賃 期 內 按 直
線 法 核 算，並 依 據 其 經 營 性 質 確 認 計 入 損 益 表 中 的 收 入。在 談 判 和 安 排 經
營 租 賃 時 產 生 的 初 始 直 接 費 用，計 入 租 賃 資 產 的 賬 面 金 額，並 在 租 賃 期 內
按與租金收入相同的基礎確認。或有租金在其賺取期間確認為收入。
本 集 團 將 實 質 上 轉 移 了 所 有 風 險 和 報 酬 轉 移 給 承 租 人 的 租 賃，作 為 融 資 租
賃入賬。
財務報表附註 231
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(k) 公允價值計量
本集團於各報告期末按公允價值計量其若干應收賬款和應收票據、無報價非上市
權益投資、上市權益投資、其他金融資產及衍生金融工具。公允價值為於計量日
期在市場參與者之間進行的有序交易中，就出售資產收取或轉讓負債支付的價格。
公允價值計量乃基於假定出售資產或轉讓負債的交易在該資產或負債的主要市場
（或在不存在主要市場的情況下，則在對該資產或負債最有利的市場）進行而作出。
該主要或最有利的市場須為本集團可進入的市場。資產或負債的公允價值採用市
場參與者為資產或負債定價時所用的假設計量，即假設市場參與者按其最佳經濟
利益行事。
非金融資產的公允價值計量須計及市場參與者能自最大限度使用該資產達致最佳
用途，或將該資產出售予將最大限度使用該資產達致最佳用途的其他市場參與者，
所產生的經濟效益。
本集團採納適用於不同情況且具備充分數據以供計量公允價值的估值方法，以盡
量使用相關可觀察輸入數據及盡量減少使用不可觀察輸入數據。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(k) 公允價值計量（續）
本財務報表中，所有以公允價值計量或披露的資產及負債，已根據對整體公允價
值計量而言屬重大的最低層輸入數據，按以下的公允價值等級分類：
第1級 – 基於相同資產或負債於活躍市場的報價（未經調整）
第2級 – 基於對公允價值計量而言屬重大的可觀察（直接或間接）最低層輸
入數據的估值方法
第3級 – 基於對公允價值計量而言屬重大的不可觀察最低層輸入數據的
估值方法
就按經常性基準於財務報表確認的資產及負債而言，本集團透過於各報告期末重
新評估分類（根據對整體公允價值計量而言屬重大的最低層輸入數據）確定是否發
生不同等級轉移。
財務報表附註 233
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(l) 非金融資產的減值
存在減值跡像的，或者需要對資產（存貨、合同資產、遞延稅項資產、金融資產、
投 資 物 業 和 非 流 動 資 產╱分 類 為 持 有 待 售 的 處 置 組 除 外）進 行 年 度 減 值 測 試 的，
應估計資產的可收回金額。資產的可收回金額是資產或現金產出單元的使用價值
與其公允價值減去處置成本兩者中的較高者，並針對單個資產確定，除非該資產
產生的現金流入在很大程度上獨立於其他資產或資產組的現金流入，在這種情況
下，可收回金額由為資產所屬的現金產出單元確定。
在對現金產出單元進行減值測試時，對於總部資產（例如集團辦公樓）的賬面金額
能夠按照合理和一致的基礎分攤至現金產出單元，則應當將該部分總部資產分攤
至對應的現金產出單元，否則應將其分攤至的最小現金產出單元組合。
只有當資產的賬面金額超過其可收回金額時才可確認減值損失。在評估使用價值
時，預計未來現金流量會按照能反映當時市場對貨幣時間值和資產特定風險的評
估的稅前貼現率，貼現至其現值。在與減值資產功能一致的費用類別中產生的減
值損失計入損益表。
在每個報告期末，本集團評估是否有跡像表明先前確認的減值損失可能不再存在
或已經減少。如果存在這種跡像，則估計可收回金額。以前確認的除商譽以外的
資產減值損失只有在用於確定該資產可收回金額的估計發生變化時才予以轉回，
但不得高於以前年度未確認資產減值損失時本應確定的賬面金額（扣除任何折舊╱
攤銷）。此類減值損失的轉回計入其產生期間的損益表。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(m) 其他證券投資
本集團對除子公司、聯營公司及合營企業投資之外的證券投資的會計政策載列如下。
對於證券投資，本集團於承諾購買╱出售投資當日確認╱終止確認該項投資。投
資初始以公允價值加上直接可歸屬交易成本列報，但以公允價值計量且其變動計
入損益（「FVTPL」）的金融資產計量的投資除外。關於本集團如何確定金融工具公
允價值的說明，請參閱附註37(g)。這些投資其後按所屬分類以下列方式入賬：
(i) 非權益投資
非權益投資劃入以下計量類別之一：
– 攤銷成本，倘投資是為了收取僅代表本金和利息付款的合同現金流量
而持有，則劃入以攤銷成本計量範疇。預期信用損失、使用實際利率
法 計 算 的 利 息 收 入（參 閱 附 註2(z)）、外 匯 損 益 在 損 益 中 確 認。於 終 止
確認時產生的任何收益或損失在損益中確認。
財務報表附註 235
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(m) 其他證券投資（續）
(i) 非權益投資（續）
– 指定為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益（「FVOCI」）–可轉
回至損益的權益證券，倘投資的合同現金流量僅包括本金和利息付款，
且投資是於旨在持有以收取合同現金流量及出售的業務模式中持有，
則劃入指定為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益（可轉回至
損 益）的 範 疇。預 期 信 用 損 失、利 息 收 入（使 用 實 際 利 率 法 計 算）和 外
匯損益在損益中確認，並以與按攤銷成本計量的金融資產相同的方式
核算。公允價值與攤銷成本之間的差額在其他綜合收益中確認。終止
確認投資時，其他綜合收益中的累計金額將從權益轉回至損益。
– 以公允價值計量且其變動計入損益，倘投資不符合按攤銷成本或以公
允價值計量且其變動計入其他綜合收益（可轉回至損益）計量的標準，
則劃入以公允價值計量且其變動計入損益範疇。投資（包括利息）的公
允價值變動計入損益。
(ii) 權益投資
本 集 團 將 權 益 證 券 投 資 歸 入 以 公 允 價 值 計 量 且 其 變 動 計 入 損 益 範 疇，除 非
該 投 資 並 非 出 於 交 易 目 的 而 持 有，並 且 在 初 始 確 認 時，本 集 團 作 出 不 可 撤
銷的選擇，將該投資指定為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益（可
轉回至損益），以使公允價值的後續變動在其他綜合收益中確認。本集團逐
項 對 投 資 作 出 上 述 選 擇，但 僅 在 投 資 符 合 發 行 人 對 權 益 的 定 義 時 才 進 行 上
述選擇。倘對某項投資作出上述選擇，則在處置時，將公允價值儲備（不可
轉回至損益）中的累計金額轉入保留盈利，而不轉回至損益。權益證券投資
產 生 的 股 息，無 論 是 劃 入 以 公 允 價 值 計 量 且 其 變 動 計 入 損 益 或 以 公 允 價 值
計 量 且 其 變 動 計 入 其 他 綜 合 收 益，均 在 損 益 中 確 認 為 其 他 收 入（參 閱 附 註
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(n) 金融資產的終止確認
金融資產（或，如適用，部分金融資產或一組同類金融資產的一部分），於下列情
形中開始終止確認（即自本集團合併財務狀況表移除）：
– 從資產收取現金流量的權利屆滿；或
– 本集團已轉讓從資產收取現金流量的權利，或根據「轉手」安排已承擔向第
三 方 全 數 支 付 所 收 取 的 現 金 流 量 而 不 會 重 大 延 誤 的 責 任；及(i)本 集 團 已 轉
讓 資 產 的 絕 大 部 分 風 險 及 回 報，或(ii)本 集 團 並 無 轉 讓 或 保 留 資 產 的 絕 大 部
分風險及回報，但已轉讓資產的控制權。
– 如 本 集 團 已 轉 讓 從 資 產 收 取 現 金 流 量 的 權 利 或 已 訂 立 轉 手 安 排，則 評 估 是
否 保 留 資 產 所 有 權 的 風 險 及 回 報 及 保 留 程 度。如 並 無 轉 讓 或 保 留 資 產 的 絕
大 部 分 風 險 及 回 報，亦 未 轉 讓 資 產 的 控 制 權，則 本 集 團 繼 續 按 持 續 涉 及 的
程 度 確 認 所 轉 讓 的 資 產。在 該 情 況 下，本 集 團 亦 確 認 相 關 負 債。已 轉 讓 資
產及相關負債按反映本集團已保留權利及責任的基準計量。
– 以 擔 保 方 式 繼 續 參 與 已 轉 讓 資 產 之 程 度，乃 按 資 產 原 有 賬 面 金 額 與 本 集 團
可被要求償還的最高對價金額兩者的較低者計量。
財務報表附註 237
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(o) 信用損失和資產減值
(i) 源自金融工具及合同資產的信用損失
本集團確認以下項目的預期信用損失準備：
– 以 攤 銷 成 本 計 量 的 金 融 資 產（包 括 現 金 和 現 金 等 價 物、應 收 賬 款 和 其
他應收款，包括為收取僅代表本金和利息付款的合同現金流量而持有
的對聯營公司和合營企業的貸款）；
– 合同資產（參閱附註2(aa)）；
– 以 公 允 價 值 計 量 且 其 變 動 計 入 損 益 的 非 權 益 證 券（可 轉 回 至 損 益）
（參
閱附註2(m)）；
預期信用損失的計量
預 期 信 用 損 失，是 指 以 發 生 違 約 的 風 險 為 權 重 的 金 融 工 具 信 用 損 失 的 加 權
平 均 值。一 般 而 言，信 用 損 失 按 所 有 合 同 現 金 流 量 與 預 期 收 取 的 所 有 現 金
流量之間的差額（預計現金短缺）之現值計量。
對 於 未 動 用 貸 款 承 諾，預 計 現 金 短 缺 按 以 下 金 額 計 量(i)倘 貸 款 承 諾 持 有 人
動 用 貸 款，應 支 付 給 本 集 團 的 合 同 現 金 流 量 與(ii)倘 動 用 貸 款，本 集 團 預 計
收到的現金流量之間的差額。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(o) 信用損失和資產減值（續）
(i) 源自金融工具及合同資產的信用損失（續）
預期信用損失的計量（續）
倘影響重大，則使用以下利率對預計現金短缺進行貼現：
– 固定利率金融資產、應收賬款和其他應收款及合同資產：初始確認時
確定的實際利率或其近似值；
– 可變利率金融資產：現行實際利率；
在 估 計 預 期 信 用 損 失 時，本 集 團 需 考 慮 的 最 長 期 限 為 其 面 臨 信 用 風 險 的 最
長合同期限。
預期信用損失按以下任一基準計量：
– 未 來12個 月 內 預 期 信 用 損 失：是 指 因 報 告 日 後12個 月 內（若 金 融 工 具
的 預 計 存 續 期 少 於12個 月，則 為 預 計 存 續 期）可 能 發 生 的 金 融 工 具 違
約事件而導致的預期信用損失，是存續期內預期信用損失的一部分；
及
– 存續期內預期信用損失：是指因適用預期信用損失模型的項目於整個
預計存續期內所有可能發生的違約事件而導致的預期信用損失。
財務報表附註 239
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(o) 信用損失和資產減值（續）
(i) 源自金融工具及合同資產的信用損失（續）
預期信用損失的計量（續）
除 應 收 賬 款 及 合 同 資 產 外，以 公 允 價 值 計 量 且 其 變 動 計 入 其 他 綜 合 收 益 的
債 務 投 資 和 以 攤 銷 成 本 計 量 的 金 融 資 產 均 按 一 般 方 法 進 行 減 值，並 劃 入 以
下預期信用損失計量階段：
第一階段 – 自初始確認以來信用風險沒有顯著增加及損失準備以
相當於12個月預期信用損失金額計量的金融工具
第二階段 – 自初始確認以來信用風險顯著增加但並非信用減值的
金融資產及其損失準備以相當於存續期內預期信用
損失金額計量的金融工具
第三階段 – 於 報 告 日 發 生 信 用 減 值（但 並 非 購 買 或 原 始 信 用 減 值）
且其損失準備以相當於存續期內預期信用損失金額
計量的金融資產
對 於 應 收 賬 款 及 合 同 資 產，本 集 團 始 終 按 照 相 當 於 存 續 期 內 預 期 信 用 損 失
的金額計量其損失準備。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(o) 信用損失和資產減值（續）
(i) 源自金融工具及合同資產的信用損失（續）
信用風險顯著增加
在確定金融資產（包括貸款承諾）的信用風險自初始確認後是否顯著增加，
以 及 計 量 預 期 信 用 損 失 時，本 集 團 考 慮 無 須 付 出 不 必 要 的 額 外 成 本 或 努 力
即 可 獲 得 的 合 理 且 有 依 據 的 信 息，包 括 定 量 和 定 性 信 息 以 及 基 於 本 集 團 歷
史經驗和知情信用評估的分析，包括前瞻性信息。
如果逾期超過30日，本集團確定金融工具的信用風險已經顯著增加。
對 於 貸 款 承 諾，用 以 評 估 預 期 信 用 損 失 的 初 始 確 認 日 期 被 視 為 本 集 團 成 為
不 可 撤 銷 承 諾 一 方 的 日 期。在 評 估 貸 款 承 諾 的 信 用 風 險 自 初 始 確 認 以 來 是
否顯著增加時，本集團考慮了與貸款承諾相關的貸款違約風險的變化。
本集團認為金融資產在下列情況發生違約：
– 借款人不大可能全額支付其對本集團的欠款，該評估不考慮本集團採
取例如變現抵押品（如果持有）等追索行動；或
– 金融資產逾期超過90天。
財務報表附註 241
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(o) 信用損失和資產減值（續）
(i) 源自金融工具及合同資產的信用損失（續）
信用風險顯著增加（續）
為 反 映 金 融 工 具 的 信 用 風 險 自 初 始 確 認 後 的 變 化，本 集 團 在 每 個 報 告 日 重
新 計 量 預 期 信 用 損 失，預 期 信 用 損 失 的 任 何 變 動 金 額，應 當 作 為 減 值 損 失
或 利 得 計 入 損 益。本 集 團 確 認 所 有 金 融 工 具 的 減 值 利 得 或 損 失，並 通 過 損
失 準 備 賬 戶 對 其 賬 面 金 額 進 行 相 應 調 整，但 以 公 允 價 值 計 量 且 其 變 動 計 入
其他綜合收益（可轉回至損益）的非上市證券投資除外，其損失準備在其他
綜 合 收 益 中 確 認，並 在 公 允 價 值 儲 備（可 轉 回 至 損 益）中 累 積，不 會 減 少 財
務狀況表中金融資產的賬面金額。
已發生信用減值的金融資產
本 集 團 在 各 報 告 日 評 估 金 融 資 產 是 否 已 發 生 信 用 減 值。當 對 金 融 資 產 預 期
未 來 現 金 流 量 具 有 不 利 影 響 的 一 項 或 多 項 事 件 發 生 時，該 金 融 資 產 成 為 已
發生信用減值的金融資產。
金融資產已發生信用減值的證據包括下列可觀察事件：
– 債務人出現重大的財務困難；
– 違反合同，如拖欠或逾期超過90天；
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(o) 信用損失和資產減值（續）
(i) 源自金融工具及合同資產的信用損失（續）
信用風險顯著增加（續）
– 本集團給予債務人在任何其他情況下都不會做出的貸款重組或墊款；
– 債務人很可能面臨破產或其他財務重組；或
– 發行方財務困難導致該證券的活躍市場消失。
核銷政策
如 果 本 集 團 不 再 合 理 預 期 金 融 資 產、租 賃 應 收 款 或 合 同 資 產 能 夠 收 回，則
直 接 減 記 其 賬 面 總 額。這 種 情 況 通 常 發 生 在 本 集 團 確 定 債 務 人 沒 有 資 產 或
收入來源可產生足夠的現金流量以償還將被減記的金額。
已減記的金融資產以後又收回的，作為減值損失的轉回計入收回當期的損益。
財務報表附註 243
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(o) 信用損失和資產減值（續）
(ii) 源自已作出財務擔保的信用損失
財務擔保是指那些規定發行人（即擔保人）根據債務工具的條款支付指定款
項，以 補 償 受 擔 保 人 的 受 益 人（「持 有 人」）因 某 一 特 定 債 務 人 不 能 償 付 到期
債務而產生的損失的合同。
已 作 出 財 務 擔 保 初 始 按 公 允 價 值 確 認，即 參 照 類 似 服 務 在 公 平 交 易 中 所 收
取 的 費 用（如 可 獲 得）而 釐 定，或 參 照 利 率 差 額 作 出 估 計，方 法 是 比 較 在 有
擔 保 的 情 況 下 貸 方 所 收 取 的 實 際 利 率 與 假 設 並 無 擔 保 的 情 況 下 貸 方 所 應收
取 的 估 計 利 率（如 能 可 靠 地 估 計）。就 作 出 擔 保 而 已 收 或 應 收 的 對 價 而 言，
對 價 會 按 照 本 集 團 適 用 於 該 類 資 產 的 政 策 確 認。倘 沒 有 已 收 或 應 收 對 價，
即期支出會於損益中確認。
初 始 確 認 為 遞 延 收 入 的 擔 保 數 額 會 在 擔 保 期 內 於 損 益 中 攤 銷 為 已 作 出 財務
擔保的收入（參閱附註2(z)）。
本 集 團 監 控 特 定 債 務 人 違 反 合 同 的 風 險，並 在 認 為 財 務 擔 保 的 預 期 信 用 損
失高於擔保的賬面金額時，以較高的金額重新計量上述負債。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(o) 信用損失和資產減值（續）
(ii) 源自已作出財務擔保的信用損失（續）
本 集 團 以 未 來12個 月 內 預 期 信 用 損 失 計 量 負 債，惟 特 定 債 務 人 違 約 的 風 險
自 擔 保 發 行 以 來 顯 著 增 加，則 按 存 續 期 內 預 期 信 用 損 失 計 量。此 處 適 用 附
註2(o)中所述的相同違約定義及對信用風險是否顯著增加進行的評估。
由於本集團只需在特定債務人違約的情況下根據擔保票據的條款進行付款，
因 此 預 期 信 用 損 失 是 根 據 償 還 持 有 人 的 信 用 損 失 的 預 計 付 款 扣 除 本 集 團預
計 從 擔 保 持 有 人、特 定 債 務 人 或 任 何 其 他 方 處 收 到 的 任 何 金 額 後 的 淨 額 進
行 估 計。之 後 再 使 用 針 對 特 定 於 現 金 流 量 的 風 險 調 整 後 的 當 前 無 風 險 利 率
對金額進行貼現。
(p) 衍生金融工具及對沖會計處理方法
初始確認及後續計量
本集團採用衍生金融工具如利率掉期對沖利率風險。該等衍生金融工具按衍生合
同訂立當日之公允價值初始認，其後按公允價值重新計量。倘公允價值為正數，
衍生工具欄為資產；倘公允價值為負數，衍生工具則列為負債。
衍生工具公允價值變動所產生的任何收益或損失乃直接計入損益表，惟現金流量
對沖的有效部分在其他綜合收益確認，其後於對沖項目影響損益時重新分類至損益。
財務報表附註 245
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(p) 衍生金融工具及對沖會計處理方法（續）
初始確認及後續計量（續）
就對沖會計處理方法而言，對沖分為：
• 公 允 價 值 對 沖：對 沖 一 項 已 確 認 的 資 產 或 負 債 或 尚 未 確 認 之 確 定 承 諾 之 公
允價值變動風險；或
• 現 金 流 量 對 沖：對 沖 現 金 流 量 變 動 風 險，該 風 險 屬 一 項 已 確 認 資 產 或 負 債
或 一 項 預 期 很 可 能 發 生 的 交 易 或 尚 未 確 認 之 確 定 承 諾 之 外 幣 風 險 相 關 之特
定風險；或
• 對沖一項海外業務淨投資。
在設立對沖關係時，本集團正式指定擬運用對沖會計處理方法的對沖關係、風險
管理目標及進行對沖的策略，並作出文件記錄。
該文件包括對沖工具的識別、對沖項目、被對沖風險的性質以及本集團將如何評
估對沖關係是否符合對沖有效性要求（包括對對沖無效性來源的分析以及如何確
定 對 沖 保 值 比 率）。如 果 對 沖 保 值 符 合 以 下 所 有 有 效 性 要 求，則 該 對 沖 關 係 符 合
對沖會計處理方法的條件：
• 對沖項目與對沖工具之間存在「經濟關係」。
• 信用風險的影響不會「主導」經濟關係帶來的「價值變化」。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(p) 衍生金融工具及對沖會計處理方法（續）
初始確認及後續計量（續）
• 對 沖 關 係 的 對 沖 保 值 比 率 與 本 集 團 實 際 上 對 沖 的 對 沖 項 目 的 數 量 以 及 本集
團實際用於對沖該對沖項目數量的對沖工具的數量相同。
符合對沖會計處理方法的合格條件的對沖按以下方法進行會計處理：
現金流量對沖
對沖工具收益或損失的有效部分在其他綜合收益的現金流量對沖儲備內直接確認，
而任何非有效部分實時在損益表內確認。現金流量對沖儲備被調整至對沖工具累
計收益或損失的較低者以及對沖項目公允價值的累計變動。
其他綜合收益中的累計金額按相關對沖交易的性質進行會計處理。若對沖交易其
後導致確認一項非金融項目，則權益中的累計金額將自權益的單獨項目中轉出，
並計入該對沖資產或負債的初始成本或其他賬面金額。此並非重新分類調整，且
將不會於期內的其他綜合收益中確認。此亦在一項非金融資產或非金融負債的對
沖預期交易其後變為應用公允價值對沖會計處理方法的確定承諾。
財務報表附註 247
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(p) 衍生金融工具及對沖會計處理方法（續）
初始確認及後續計量（續）
現金流量對沖（續）
對於任何其他現金流量對沖，其他綜合收益中累計的金額作為被對沖現金流量影
響損益表的同期或期間被重新分類至損益表，作為重新分類調整。
倘現金流量對沖會計處理方法終止，如果被對沖的未來現金流量仍預期發生，則
在其他綜合收益中累計的金額仍須保留在其他綜合收益中。否則，該金額將立即
重新分類至損益表，作為重新分類調整。在終止後，一旦發生對沖現金流，則視
乎上述相關交易的性質，將累計其他綜合收益中剩餘的金額進行會計處理。
(q) 庫存股
本公司或本集團重新收購並持有的自有權益工具（庫存股）按成本直接在權益中確
認。本集團未在損益表中確認購買、出售、發行或註銷本集團自有權益工具的任
何收益或損失。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(r) 存貨
存貨（不包括備件）以成本與可變現淨額兩者中的較低者列賬。備件按成本減去為
撇減項目計提的準備在財務狀況表中列賬。
成本以加權平均成本公式計算，其中包括所有採購成本、加工成本和將存貨運至
目前地點和達成現狀的成本。
可變現淨額是以日常業務過程中的估計售價減去估計完工成本和估計銷售所需成
本後所得數額。
所出售存貨的賬面金額是在相關收入獲確認的期間內確認為支出。確認存貨減值
準備至可變現淨額和存貨的所有損失都是在出現減值或損失的期間內確認為支出。
存貨的任何減值轉回會在轉回的期間內沖減列作支出的存貨額。
(s) 應收賬款和其他應收款
本集團將無條件收取對價（對價付款到期之前只取決於時間流逝）的權利確認應收
款項。
不包含重大融資成分的應收賬款按其交易價格進行初始計量。包含重大融資成分
的應收賬款和其他應收款按公允價值加交易成本進行初始計量。
保險補償根據附註2(y)進行確認和計量。
財務報表附註 249
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(t) 現金和現金等價物
在財務狀況表中，現金和現金等價物包括庫存現金和活期存款，以及可以隨時換
算為已知現金額的短期高流動性投資。這些投資在收購後三個月內到期、價值變
動方面的風險不大，並為履行短期現金承諾而持有。
在合併現金流量表中，現金和現金等價物包括庫存現金和活期存款，以及上述短
期投資，扣除於接獲通知時償還且構成本集團現金管理不可分割一部分的銀行透支。
(u) 應付賬款和其他應付款（不包括退款負債）
應付賬款和其他應付款按公允價值初始確認。初始確認後，應付賬款和其他應付
款按攤銷成本入賬；但如貼現影響並不重大，則按成本入賬。
(v) 帶息借款
帶息借款按公允價值減去交易成本後初始計量。其後，帶息借款以實際利率法按
攤銷成本列賬。利息費用根據附註2(ad)進行確認。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(w) 員工福利
(i) 短期員工福利及界定供款退休計劃
薪 金、年 度 獎 金、界 定 供 款 退 休 計 劃 的 供 款 和 非 貨 幣 福 利 成 本 在 員 工 提 供
相 關 服 務 的 年 度 內 累 計。如 果 延 遲 付 款 或 結 算 會 造 成 重 大 的 影 響，則 這 些
數額會以現值列賬。
關 於 退 休 金 義 務，本 集 團 根 據 所 在 國 家 及 省 地 方 情 況 及 政 策 繳 納 執 行 一 系
列 界 定 供 款 退 休 計 劃。根 據 界 定 供 款 退 休 計 劃，本 集 團 根 據 強 制 和 自 願 的
基 礎，向 公 共 管 理 的 退 休 計 劃 繳 納 規 定 的 款 項。此 類 繳 納 的 款 項 在 實 際 發
生時確認為員工福利。
(ii) 辭退福利
辭 退 福 利 只 會 在 本 集 團 根 據 正 式 而 具 體 且 不 大 可 能 撤 回 方 案 的 情 況 下，決
意終止聘用或因採取自願離職措施而提供福利時，方予確認。
財務報表附註 251
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(x) 所得稅
所得稅包括當期稅項和遞延稅項。與損益科目外相關項目的所得稅不計入損益，
而在其他綜合收益中確認，或直接確認為權益。
當期稅項資產和負債按預計從稅務機關收回或支付給稅務機關的金額計量，以報
告日已執行或實質性已執行的稅率（和稅法）為基礎，同時考慮本集團所在國家的
現行解釋和慣例操作。
遞延稅項採用負債法，由對報告日資產和負債的計稅基礎與其賬面金額之間的所
有暫時性差異產生，以供財務報告之用。
遞延稅項負債確認為應納稅暫時性差異，但以下情況除外：
• 遞 延 稅 項 負 債 產 生 於 商 譽 或 非 企 業 合 併 交 易 中 的 資 產 或 負 債 的 初 始 確 認，
且 在 交 易 時 既 不 影 響 會 計 利 潤 也 不 影 響 應 納 稅 損 益，亦 不 產 生 等 額 的 應 納
稅及可抵扣暫時性差異；及
• 與 對 子 公 司、聯 營 公 司 和 合 營 企 業 的 投 資 相 關 的 應 納 稅 暫 時 性 差 異，當 暫
時 性 差 異 轉 回 的 時 間 可 以 控 制 且 在 可 預 見 的 未 來 暫 時 性 差 異 很 可 能 不 會轉
回時。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(x) 所得稅（續）
遞延稅項資產確認為可抵扣暫時性差異，以及未使用稅收抵免和任何未使用稅項
損失的結轉。遞延稅項資產在很可能獲得應稅利潤的情況下予以確認，可抵扣暫
時性差異、未使用稅收抵免和未使用稅項損失的結轉可用於抵扣，但以下情況除外：
• 遞 延 稅 項 資 產 與 產 生 於 非 企 業 合 併 交 易 中 的 資 產 或 負 債 的 初 始 確 認 的 暫時
性 差 異 相 關，且 在 交 易 時 既 不 影 響 會 計 利 潤 也 不 影 響 應 納 稅 損 益，亦 不 產
生等額的應納稅及可抵扣暫時性差異；及
• 就 與 對 子 公 司、聯 營 公 司 和 合 營 企 業 投 資 相 關 的 可 抵 扣 暫 時 性 差 異 而 言，
遞 延 稅 項 資 產 僅 在 暫 時 性 差 異 在 可 預 見 的 未 來 很 可 能 轉 回 且 在 可 獲 得 用以
抵扣暫時性差異的應稅利潤的範圍內確認。
本集團會於報告期末審閱遞延稅項資產的賬面金額。如果本集團預期不再可能獲
得足夠的應稅利潤以抵扣所有或部分遞延稅項資產，該遞延稅項資產的賬面金額
便會調低。本集團會於報告期末審閱未確認的遞延稅項資產。如果本集團預期可
能獲得足夠的應稅利潤以抵扣所有或部分遞延稅項資產，便會確認該遞延稅項資產。
財務報表附註 253
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(x) 所得稅（續）
遞延稅項資產和負債以報告期末已執行或實質性已執行的稅率（和稅法）為基礎，
按預期適用於資產變現或負債結算期間的稅率計量。
遞延稅項資產和遞延稅項負債在當且僅當本集團擁有抵銷當期稅項資產和當期稅
項負債的法律強制執行權利的情況下予以抵銷，且遞延稅項資產和遞延稅項負債
涉及同一稅務機關對同一應稅實體或不同應稅實體徵收的所得稅，這些應稅實體
打算以淨額結算當期稅項負債和資產，或在預期結算或收回大量遞延稅項負債或
資產的每個未來期間，同時變現資產和清償負債。
(y) 預計負債
倘因過去的事件產生了一項現時義務（法律或推定義務），且該義務的履行預期很
可能會導致經濟利益流出，以及有關金額能夠可靠地計量，則本集團會確認一項
預計負債。
倘本集團預計就部分或全部預計負債獲取賠償，則在幾乎肯定能夠獲取該賠償時
將其確認為一項單獨的資產。與預計負債有關的費用在扣除任何賠償後於損益表
中列示。
當貼現影響重大時，預計負債按為履行義務所需的預期支出在報告日的現值計量。
隨著時間的推移，貼現現值金額的增加計入損益表中的財務費用。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(z) 收入和其他收入
客戶合同收入
當商品或服務的控制權轉移至客戶時本集團即確認客戶合同收入，確認金額為本
集團就該等商品或服務而預期有權換取的對價。
若合同中的對價包含可變金額，本集團就轉移予客戶的該等商品或服務而有權換
取的對價金額進行估計。可變對價在合同開始時進行估計並受到約束，直至可變
對價相關的不確定性隨後得到解決，累計已確認收入不大可能發生重大收入撥回。
倘合同包含融資部分，就向客戶轉移商品或服務而為其提供重大融資利益超過一
年，則收入按本集團與客戶在合同開始時進行的個別融資交易所反映的貼現率貼
現的應收款項現值計量。倘合同包含融資部分，為本集團提供重大融資利益超過
一年，則根據該合同確認的收入包括按實際利率法計算合同責任產生之利息支出。
對於客戶付款至轉移所承諾商品或服務期間為一年或不足一年的合同，不會使用
《國際財務報告準則》第15號的可行權宜方法就重大融資成分的影響對交易價格進
行調整。
電力和其他商品銷售
電力和其他商品銷售收入在資產的控制權轉移至客戶時（通常是在向省級電網公
司供電或交付商品時）確認。
財務報表附註 255
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(z) 收入和其他收入（續）
客戶合同收入（續）
租金收入
租金收入在租期內按時間比例基準確認。非取決於指數或利率的可變租賃付款額
在發生的會計期間確認收入。
利息收入
利息收入按權責發生制使用實際利息法確認，當中採用將金融工具預期年期或更
短期間（如適用）內的估計未來現金收入準確貼現至金融資產賬面淨額的利率。
股息收入
在股東獲得付款的權利確立時，與股息有關的經濟利益有可能流入本集團，且股
息金額能夠可靠計量時，便會確認股息收入。
政府補助
在滿足政府補助全部所附條件，並合理確定能夠收到時，便會按公允價值確認政
府補助。與費用項目有關的政府補助，在其預計用於補償的費用支出期間內系統
地確認為收入。
與資產有關的政府補助按公允價值計入遞延收入，並在相關資產的預期使用期限
內按平均年限法計入損益表。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(z) 收入和其他收入（續）
客戶合同收入（續）
政府補助（續）
本集團收到的非貨幣性資產補助按非貨幣性資產的公允價值入賬，並在相關資產
的預期使用期限內按平均年限法計入損益表。
倘本集團收到為建造合條件資產而發放的無息或低於市場利率的政府貸款，則該
政府貸款的初始賬面金額採用實際利率法確定，詳見上文「 金融負債」會計政策。
源自無息或低於市場利率的政府貸款的收益，即貸款的初始賬面金額與所得款項
之間的差額，被視為政府補助，並在相關資產的預期使用期限內按平均年限法計
入損益表。
(aa) 合同資產和合同負債
倘本集團在無條件享有合同條款下的對價之前將貨品或服務轉移予客戶，則就附
帶條件的已賺取對價確認合同資產。本集團對合同資產進行減值評估，具體內容
請參閱金融資產減值會計政策。當獲取對價的權利變為無條件時，則將合同資產
重新歸類為應收賬款。
倘客戶於本集團將商品或服務轉移予客戶前支付對價，則於作出付款或付款到期
時（以較早者為準）確認合同負債。合同負債於本集團履行合同（即將相關商品或
服務轉移予客戶）時確認為收入。
財務報表附註 257
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(ab) 外幣
本財務報表以人民幣列示，人民幣為本公司的功能貨幣。本集團各實體公司確定
其自身的功能貨幣，各實體公司財務報表中的科目均採用該功能貨幣計量。本集
團內各實體公司記錄的外幣交易最初採用交易當日各自的功能貨幣匯率進行記錄。
以外幣計價的貨幣性資產和負債按報告日的功能貨幣匯率折算。貨幣項目結算或
換算產生的差異在損益表中確認。
貨幣項目結算或折算產生的差額在損益表中確認，但專門用來為集團跨國經營淨
投資對沖風險的貨幣項目除外。在淨投資被處置之前，這些被確認為其他綜合收
益，處置後累計金額被重新分類到損益表中。由於貨幣項目匯兌差額導致的稅費
和抵免也計入在其他綜合收益中。
以歷史成本計量的外幣非貨幣項目，採用初始交易日的匯率折算。以公允價值計
量的外幣非貨幣項目，採用公允價值計量日的匯率進行折算。以公允價值計量的
非貨幣性項目折算產生的損益，按照該項目公允價值變動確認的損益進行處理（即
計入其他綜合收益或損益的公允價值變動折算差額也分別計入其他綜合收益或損
益）。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(ab) 外幣（續）
在確定相關資產初始確認時的匯率時，終止確認與預先對價有關的非貨幣性資產
或非貨幣性負債時的費用或收入，初始交易日是本集團初始確認預付對價產生的
非貨幣性資產或非貨幣性負債的日期。如果有多筆預付款或預收款，則由本集團
確定每筆預付款或預收款的交易日期。
某些海外子公司的功能貨幣為人民幣以外的貨幣。截至報告期末，這些公司的資
產和負債按報告日的現行匯率折算為人民幣，損益表科目按當年的加權平均匯率
折算為人民幣。
由此產生的匯兌差額在其他綜合收益中確認，並通過匯兌波動儲備累積，但歸屬
於非控股權益的部分除外。當處置海外業務時，與該海外業務有關的匯兌波動儲
備累計金額在損益表中確認。
在編製合併現金流量表時，境外子公司的現金流量，採用現金流量發生日的即期
匯率折算為人民幣。對於境外子公司全年經常性發生的現金流量，採用當年加權
平均匯率折算為人民幣。
財務報表附註 259
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(ac) 終止經營
終止經營是指本集團業務的一個組成部分，而這部分的經營和現金流量能與本集
團其他部分明確地分開，且該組成部分：
• 代表一項獨立的主要業務或一個主要經營地區；
• 是 一 項 單 一 協 調 的 擬 對 一 項 獨 立 的 主 要 業 務 或 一 個 主 要 經 營 地 區 進 行 處置
的計劃的一部分；或
• 只是為了再出售而收購的子公司。
進行處置或經營符合劃歸為持有待售的條件（如為較早的時間）時，便會劃歸為終
止經營。
本集團對於當期列報的終止經營，在比較期間的合併損益及其他綜合收益表中將
原來作為持續經營損益列報的信息重新作為可比會計期間的終止經營損益列報。
(ad) 借貸成本
與收購、建造或生產需要長時間才可以投入擬定用途或銷售的合資格資產直接相
關的借貸成本，則予以資本化為該資產成本的一部分。當該等資產達到其預期使
用或出售的狀態時，該借貸成本的資本化即終止。其他借貸成本於產生期間列支。
借貸成本包括利息及企業因借款而發生的其他成本。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(ae) 股息
倘末期股息於股東大會上獲股東批准，則確認為負債。擬議宣派的末期股息已載
列於本財務報表附註。
(af) 分部報告
本集團最高級行政管理層定期取得用以對本集團各項業務及經營地域進行資源分
配及表現評估的財務數據，而經營分部和合併財務報表所呈示各分部項目的數額
會從中確定。
個別而言屬於重大的經營分部不會在財務報告中予以總計，除非這些分部擁有相
若的經濟特性，而且其產品和服務性質、生產流程性質、客戶的類型或類別、用
以分銷產品或提供服務的方法以及監管環境的性質均相若。如果個別而言並非屬
於重大的經營分部擁有以上大部分特徵可能匯總成一分部列示。
(ag) 關聯方
在下列情況下，一方視為本集團的關聯方：
(a) 如屬以下人士，即該人士或該人士的近親是本集團的關聯方：
(i) 控制或共同控制本集團；
(ii) 對本集團有重大影響力；或
(iii) 是本集團或本集團母公司的關鍵管理人員。
財務報表附註 261
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(ag) 關聯方（續）
(b) 如符合下列任何條件，即企業實體是本集團的關聯方：
(i) 該實體與本集團隸屬同一集團；
(ii) 一 家 實 體 是 另 一 實 體 的 聯 營 公 司 或 合 營 企 業（或 另 一 實 體 的 母 公 司、
子公司或同係子公司）；
(iii) 該實體與本集團是同一第三方的合營企業；
(iv) 一家實體是第三方實體的合營企業，而另一實體是第三方實體的聯營
公司；
(v) 該實體是為本集團或作為本集團關聯方的任何實體的員工福利而設的
離職後福利計劃；
(vi) 該實體受到附註(a)所認定人士控制或共同控制；
(vii) 上述附註(a)(i)所認定人士對該實體有重大影響力或是該實體（或該實
體母公司）的關鍵管理人員；及
(viii) 該實體或其所屬集團的任何成員公司向本集團或本集團母公司提供關
鍵管理人員服務。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
本集團已於當前會計期間採用了國際會計準則理事會發佈的以下新訂和經修訂的國際
財務報告會計準則：
《國際會計準則》第21號修訂 缺乏可兌換性
由 於 本 集 團 並 未 訂 立 任 何 涉 及 一 種 貨 幣 無 法 兌 換 為 另 一 種 貨 幣 的 外 幣 交 易，該 等 修 訂
並未對本報告產生重大影響
本集團並無採用任何在當前會計期間尚未生效的新準則或詮釋。
財務報表附註 263
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
管 理 層 需 在 編 製 本 集 團 財 務 報 表 時 作 出 會 對 資 產、負 債、收 入 和 支 出 的 報 告 數 額 及 其
披 露 和 或 有 負 債 的 披 露 構 成 影 響 的 判 斷、估 計 和 假 設。這 些 假 設 和 估 計 的 不 確 定 性 可
能導致未來對受影響的資產或負債的賬面金額進行重大調整。
(a) 非流動資產減值損失
當 本 集 團 考 慮 對 某 些 資 產，包 括 物 業、廠 房 和 設 備、使 用 權 資 產、無 形 資 產、商
譽以及對聯營公司和合營企業的投資計提減值損失時，本集團需要釐定這些資產
的可收回金額。可收回金額為公允價值減去銷售成本與使用價值兩者中的較高者。
為釐定各項產生獨立現金產出單元的最小可辨別資產組的使用價值，各現金產出
單元預計產生的現金流量會被貼現至現值，而這需要對未來售電量、未來上網電
價、未來運營成本以及適用貼現率等主要假設做出重大判斷。本集團利用所有可
獲得的信息來釐定可收回金額的合理近似金額，包括根據對未來售電量、未來上
網電價、未來運營成本以及適用貼現率的合理和有證據支持的假設及預測進行估計。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
二零二四年九月，本集團以人民幣1,319,150,000元的現金對價處置了江陰蘇龍熱電有
限公司（「江陰蘇隆」），並相應將其從合併財務報表中剔除。
二零二四年十月，本集團與南通天生港發電有限公司（「南通天電」）的另一權益持有人
達 成 協 議，終 止 相 關 的 一 致 行 動 協 議。因 此，本 集 團 自 二 零 二 四 年 十 月 起 喪 失 對 南 通
天 電 的 控 制 權，並 不 再 將 南 通 天 電 納 入 其 合 併 財 務 報 表。其 後，本 集 團 於 南 通 天 電 的
權益作為對聯營公司的投資入賬。
在上述交易（統稱「處置」）進行之前及之後，本集團與該等終止經營均不存在重大交易。
自 二 零 二 四 年 一 月 一 日 至 處 置 止 期 間，煤 炭 分 部 的 合 併 業 績 已 在 合 併 損 益 及 其 他 綜 合
收 益 表 中 作 為 終 止 經 營 呈 列。可 比 合 併 損 益 及 其 他 綜 合 收 益 表 就 終 止 經 營 與 持 續 經 營
作出了區分。
財務報表附註 265
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
本年度內確認的各項重要收入類別的數額如下：
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
《國際財務報告準則》第15號範圍內的客戶合同收入
銷售電力 29,689,119 31,063,438
其他 487,900 385,558
其他來源的收入
租金收入 75,694 15,360
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(i) 收入明細如下：
截至2025年12月31日止年度
持續經營
風電 太陽能發電 所有其他 總額
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
銷售商品或提供勞務類別
銷售電力 25,896,265 3,779,251 13,603 29,689,119
其他 83,369 30,033 374,498 487,900
其他來源的收入
租金收入 15,436 – 60,258 75,694
地理市場
中國內地 25,328,994 3,809,284 448,359 29,586,637
加拿大 176,510 – – 176,510
南非 403,810 – – 403,810
烏克蘭 85,756 – – 85,756
收入確認時點
在某一時點轉移控制權 25,897,215 3,779,252 109,078 29,785,545
在一段時間內履行履約義務 97,855 30,032 339,281 467,168
財務報表附註 267
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(i) 收入明細如下：（續）
截至2024年12月31日止年度
持續經營 終止經營
風電 太陽能發電 所有其他 小計 火電 總額
（經重述） （經重述） （經重述）
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
銷售商品或提供勞務類別
銷售電力 28,658,806 2,390,600 14,032 31,063,438 2,842,869 33,906,307
銷售蒸汽 – – – – 520,964 520,964
銷售煤炭 – – – – 1,940,872 1,940,872
其他 101,945 50,842 232,771 385,558 394,573 780,131
其他來源的收入
租金收入 – – 15,360 15,360 550 15,910
地理市場
中國內地 28,034,607 2,441,442 262,163 30,738,212 5,699,828 36,438,040
加拿大 188,970 – – 188,970 – 188,970
南非 414,660 – – 414,660 – 414,660
烏克蘭 122,514 – – 122,514 – 122,514
收入確認時點
在某一時點轉移控制權 28,656,261 2,423,304 14,032 31,093,597 5,584,854 36,678,451
在一段時間內履行履約義務 104,490 18,138 248,131 370,759 114,974 485,733
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(i) 收入明細如下：（續）
提供勞務
提供勞務收入根據執行的工作的進度參考交易完成的階段隨時間確認。
於十二月三十一日，分配至剩餘履約義務（未履行或部分未履行）的交易價格金額
如下：
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
持續經營
預期確認為收入的金額：
一年內 87,353 52,577
一年後 104,598 62,468
預期將於一年後確認的分配至剩餘履約義務的交易金額涉及將於兩年或二十年內
達成的提供勞務收入。所有分配至剩餘履約義務的交易金額預期於一年內確認為
收入。
財務報表附註 269
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
政府補助 926,194 1,028,718
物業、廠房和設備、使用權資產及無形資產的處置
收益╱（損失） 32,541 (10,371)
出售聯營公司收益 – 21,257
出售子公司損失 – (26,411)
按公允價值重新計量於被購買方的原有權益 – (15,019)
源自子公司收購的廉價收購收益 – 22,571
稅務罰款 (57,326) (2,142)
其他 250,646 183,530
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
金融資產的利息收入 57,591 108,338
股息收入 8,587 10,851
衍生金融工具未變現收益淨額 – 25,425
匯兌收入 112 1,875
財務收入 66,290 146,489
減：
須於5年內全數償還的銀行和其他借款利息 2,287,068 2,495,513
須於5年後償還的銀行和其他借款利 1,143,533 1,148,137
租賃負債利息 142,888 109,321
減：已資本化為物業、廠房和設備的利息支出 (306,870) (313,076)
匯兌損失 185,253 67,095
交易證券及衍生金融工具未變現損失淨額 24,793 10,248
銀行手續費和其他 42,130 61,870
財務費用 3,518,795 3,579,108
財務費用淨額 3,452,505 3,432,619
截 至 二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度，借 貸 成 本 已 按 年 利 率1.30%至3.28%（二 零
二四年：1.30%至4.89%）資本化。
財務報表附註 271
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
除稅前利潤已扣除╱（計入）：
(a) 員工成本
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
薪金、工資和其他福利 3,577,903 3,309,051
界定供款退休計劃供款 482,118 446,237
(b) 其他項目
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
攤銷
－無形資產 443,460 528,487
折舊
－物業、廠房和設備 12,043,932 10,781,830
－使用權資產 445,562 284,090
減值損失的計提╱（轉回）：
－物業、廠房和設備 88,594 695,492
－無形資產 – 324,843
－應收賬款 (5,920) 117,038
－其他應收款 344 (30,040)
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 其他項目
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
確認存貨減值準備* – 3,219
匯兌損失淨額 (185,141) (65,220)
核數師酬金
－年度審計服務 24,379 21,860
－中期審閱服務 5,566 5,566
－非審計服務 198 –
存貨成本 84,724 67,895
* 確認存貨減值準備計入「合併損益及其他綜合收益表」中的「其他經營開支」。
(c) 其他經營開支
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
保險費 313,934 273,773
其他稅金 194,371 191,030
外購電費 250,235 179,708
技術服務費 478,835 437,439
確認存貨減值準備 – 3,219
其他 545,754 468,064
財務報表附註 273
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 合併損益及其他綜合收益表所示的所得稅為：
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
本年稅項
本年度準備 1,349,390 1,605,761
以往年度準備不足 20,928 21,845
遞延稅項
暫時性差異的產生和轉回（附註32(b)） 275,337 49,032
註：
(i) 除 本 集 團 部 分 位 於 中 國 的 子 公 司 是 根 據 相 關 稅 務 機 關 的 批 覆 按0%到15%的 優 惠 稅
率計算所得稅外，本集團根據中國相關所得稅準則和規定按企業應納稅利潤的25%
的法定稅率計算中國企業所得稅準備金額。
根 據 財 稅[2008]第46號《財 政 部、國 家 稅 務 總 局 關 於 執 行 公 共 基 礎 設 施 項 目 企 業 所
得 稅 優 惠 目 錄 有 關 問 題 的 通 知》，本 集 團 部 分 子 公 司 如 從 事 相 關 基 礎 設 施 項 目，可
於初次獲得營運收入的當年開始享受三年免徵所得稅，以後三年減按50%徵收所得
稅的稅收優惠。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 合併損益及其他綜合收益表所示的所得稅為：（續）
註：（續）
(i) 根據中華人民共和國財政部（「財政部」）、國家稅務總局及國家發展和改革委員會（「國
家發展改革委」）於二零二零年四月二十三日聯合發佈的《關於西部大開發繼續徵收
企 業 所 得 稅 的 公 告》，上 述 在 中 國 西 部 地 區 設 立 的 子 公 司 被 授 以15%的 優 惠 稅 率 徵
收所得稅，該優惠稅率執行至二零三零年十二月三十一日。
(ii) 雄 亞 投 資 有 限 公 司，本 集 團 位 於 香 港 的 一 家 子 公 司，適 用 於16.5%的 香 港 利 得 稅。
根據英屬維京群島的相關法律法規，本集團的一家子公司，雄亞（維爾京）有限公司，
無須在英屬維京群島繳納所得稅。
雄亞投資有限公司和雄亞（維爾京）有限公司，作為中國公司控制的海外公司，按照
國 稅 發[2009]第82號 被 認 定 為 中 國 居 民 企 業 納 稅 人。據 此，該 等 公 司 適 用 於25%的
中國所得稅，向該等公司分配的股息可免予代扣代繳所得稅。
龍源加拿大可再生能源有限公司，本集團位於加拿大的一家子公司，適用於26.5%
的加拿大企業所得稅。龍源南非可再生能源有限公司，本集團位於南非的一家子公
司，適用於27%的南非企業所得稅。龍源烏克蘭尤日內風力發電有限公司和龍源烏
克蘭南方風力發電有限公司，本集團位於烏克蘭的子公司，適用於18%的烏克蘭企
業所得稅。
(iii) 經濟合作與發展組織於二零二一年發佈了適用於大型跨國企業的全球最低稅制改革
方案–《全球反稅基侵蝕規則立法模板》
（「支柱二立法模板」）。本集團的業務主要位
於中國境內，而中國尚未實施支柱二所得稅立法。自二零二五年一月一日起，本集
團 根 據《2025年 香 港 稅 務（修 訂）
（跨 國 企 業 集 團 的 最 低 稅）條 例》，亦 須 就 其 在 香 港
特 別 行 政 區 和 若 干 尚 未 實 施 本 地 最 低 補 足 稅 的 其 他 司 法 管 轄 區（包 括 中 國 內 地）所
取得的收益，繳納支柱二所得稅。董事認為，實施該項已頒佈的法規不會對本集團
的合併財務報表產生重大影響。
財務報表附註 275
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 稅項支出和會計利潤按適用稅率計算的調節：
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
持續經營
除稅前利潤 7,264,063 9,378,590
除稅前利潤的名義稅項 1,816,016 2,344,648
不可扣減支出的稅項影響 24,166 14,600
應佔聯營公司和合營企業利潤減損失的稅項
影響 (35,677) (41,286)
毋須計稅收入的稅項影響 (2,583) (2,713)
本集團旗下各子公司的不同稅率的影響 (600,909) (1,047,615)
使用以前年度未確認的稅項損失 (15,966) (37,112)
未動用稅項損失及可抵扣暫時性差額的稅項
影響 439,680 424,271
以往年度準備不足 20,928 21,845
所得稅 1,645,655 1,676,638
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
根據香港《公司條例》第383(1)(a)、(b)、(c)及(f)條，並參照第2部《公司條例》
（披露董事
利益資料），董事及監事酬金的詳情如下：
截至二零二五年十二月三十一日止年度：
董事及 薪金、津貼和
監事袍金 實物利益 酌定花紅 退休計劃供款
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
董事
宮宇飛先生（董事長） – 416 999 216
王利強先生 – 398 1,047 166
王雪蓮女士 – – – –
陳傑女士（於2025年10月辭任） – – – –
張彤先生 – – – –
王永先生 – – – –
劉勁濤先生（於2025年10月獲委任） – 48 176 43
獨立非執行董事
魏明德先生 143 – – –
高德步先生 143 – – –
趙峰女士 143 – – –
監事
劉晉冀先生（於2025年10月辭任） – – – –
郝靜茹女士（於2025年10月辭任） – – – –
吳進梅女士（於2025年1月辭任） – – – –
劉勁濤先生（於2025年1月獲委任，於2025年
財務報表附註 277
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
截至二零二四年十二月三十一日止年度：
董事及 薪金、津貼和
監事袍金 實物利益 酌定花紅 退休計劃供款
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
董事
宮宇飛先生（董事長） – 500 1,495 210
唐堅先生（董事長） （於2024年5月辭任） – 232 1,127 90
王利強先生（於2024年6月獲委任） – 268 568 87
唐超雄先生（於2024年11月辭任） – – – –
王雪蓮女士（於2024年6月獲委任） – – – –
陳傑女士（於2024年6月獲委任，於2025年
張彤先生（於2024年8月獲委任） – – – –
王一國先生（於2024年2月辭任） – – – –
馬冰岩先生（於2024年7月辭任） – – – –
王永先生（於2024年12月獲委任） – – – –
獨立非執行董事
魏明德先生 143 – – –
高德步先生 143 – – –
趙峰女士 143 – – –
監事
劉晉冀先生（於2025年10月辭任） – – – –
郝靜茹女士（於2025年10月辭任） – – – –
吳進梅女士（於2025年1月辭任） – 113 569 36
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
本 年 無 任 何 酬 金 付 予 董 事 或 監 事，以 吸 引 其 加 入 本 公 司 或 作 為 對 其 離 職 的 賠 償（二 零
二四年：無）。
二零二五年度及二零二四年度沒有董事或監事放棄或同意放棄收取任何薪酬。
截 至 二 零 二 五 年 及 二 零 二 四 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度，五 位 酬 金 最 高 人 士 所 包 括 的 董
事和非董事數目列示如下：
董事 – 1
非董事 5 4
財務報表附註 279
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
有關董事的酬金載列於附註11。最高酬金非董事人士的酬金載列如下：
人民幣千元 人民幣千元
薪金和其他酬金 1,715 1,736
酌定花紅 6,114 4,837
退休計劃供款 741 623
最高酬金非董事人士的酬金在以下範圍內：
港幣1,500,001元至港幣2,000,000元 5 3
港幣2,000,001元至港幣2,500,000元 – 1
本年無任何酬金付予五位最高酬金人士，以吸引其加入本公司或作為對其離職的賠償（二
零二四年：無）。
二零二五年度及二零二四年度五位最高酬金人士沒有放棄或同意放棄收取任何薪酬。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
人民幣千元 人民幣千元
其後不會重新分類至損益的項目：
以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的
權益投資：
－本年確認的公允價值變動 21,614 4,095
－稅務開支 5,421 484
稅後淨額 16,193 3,611
其後可能重新分類至損益的項目：
換算海外子公司財務報表產生的匯兌差額：
－除稅前數額及稅後淨額 (43,788) 51,989
換算海外業務淨投資產生的匯兌差額：
－除稅前數額及稅後淨額 (220) (1,413)
本年度其他綜合（損失）╱收益，已扣除稅項 (27,815) 54,187
財務報表附註 281
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 每股基本收益
I. 普通股東應佔利潤
持續經營 終止經營 總額 持續經營 終止經營 總額
（經重述） （經重述）
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
普通股東應佔利潤 4,637,935 – 4,637,935 5,884,765 504,155 6,388,920
II. 普通股的加權平均數
人民幣千元 人民幣千元
於1月1日的已發行普通股2023 8,359,816 8,381,963
普通股的加權平均數 8,359,816 8,360,326
(b) 每股攤薄盈利
本集團在列示年度內均沒有潛在攤薄股份，因此每股基本及攤薄盈利沒有差異。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
本 集 團 按 業 務 的 類 別 劃 分 為 各 個 分 部 以 管 理 業 務。本 集 團 已 呈 述 下 列 報 告 分 部，方 式
與就資源分配及表現評估向本集團最高層行政管理人員作內部報告資料的方式一致。
－ 風力發電：該分部建造、管理和營運風力發電廠和生產電力，出售予外間電網公司。
－ 太陽能：該分部建造、管理和營運太陽能發電廠和生產電力，出售予外間電網公司。
－ 火 電（於 二 零 二 四 年 處 置 並 作 為 終 止 經 營 列 示，參 閱 附 註5 ）：該 分 部 建 造、管 理
和營運煤炭發電廠和生產電力，出售予外間電網公司，並從事煤炭貿易。
本集團將上述分部之外的其他經營業務分部歸為「所有其他」。該分部主要從事製造設備，
提供諮詢服務，向風力企業提供維護和培訓服務及其他可再生能源發電及銷售。
財務報表附註 283
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 分部業績、資產與負債
本集團高層行政管理人員按下列基準監察各個報告分部應佔的業績、資產和負債，
以便評估分部表現及進行分部間資源分配：
－ 分 部 資 產 不 包 括 對 聯 營 公 司 和 合 營 企 業 的 投 資、以 公 允 價 值 計 量 且 變 動 計
入其他綜合收益的權益投資、以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產、
其他金融資產、可收回稅項、遞延稅項資產及未分配總部和企業共同資產。
分部負債不包括遞延稅項負債、應付稅項及未分配總部和企業共同負債。
－ 本 集 團 參 照 各 個 報 告 分 部 取 得 的 銷 售 和 產 生 的 開 支，或 由 於 這 些 分 部 應 佔
資 產 折 舊 或 攤 銷 而 產 生 的 開 支，將 收 入 和 開 支 分 配 至 各 個 分 部。分 部 收 入
和 開 支 並 不 包 括 應 佔 聯 營 公 司 和 合 營 企 業 利 潤 減 損 失、財 務 費 用 淨 額 及 未
分配總部和企業共同開支。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 分部業績、資產與負債（續）
用於衡量報告分部利潤的指標為經營利潤。就截至二零二五年及二零二四年十二
月三十一日止各年度資源分配及評估分部表現向本集團最高級行政管理人員提供
有關本集團報告分部的資料載於下文：
截至二零二五年十二月三十一日止年度：
持續經營
風電 太陽能 所有其他 總額
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
來自外部客戶的收入
－銷售電力 25,896,265 3,779,251 13,603 29,689,119
－其他 98,805 30,033 434,756 563,594
小計 25,995,070 3,809,284 448,359 30,252,713
分部間收入 – – 1,175,020 1,175,020
報告分部收入 25,995,070 3,809,284 1,623,379 31,427,733
報告分部利潤（經營利潤） 9,687,439 1,152,192 194,339 11,033,970
分部間抵銷前折舊和攤銷 (10,861,059) (2,017,059) (254,342) (13,132,460)
應收賬款和其他應收款的減值損失
轉回╱（準備） 9,231 (2,789) (866) 5,576
利息收入 36,801 7,428 13,362 57,591
利息支出 (2,734,631) (516,648) (15,340) (3,266,619)
報告分部資產 209,945,615 54,818,900 9,828,830 274,593,345
本年度報告分部非流動資產的支出 13,134,276 7,156,750 779,637 21,070,663
報告分部負債 126,548,950 38,353,352 8,896,871 173,799,173
財務報表附註 285
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 分部業績、資產與負債（續）
截至二零二四年十二月三十一日止年度：
持續經營 終止經營
風電 太陽能 所有其他 小計 火電 總額
（經重述） （經重述） （經重述）
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
來自外部客戶的收入
－銷售電力 28,658,806 2,390,600 14,032 31,063,438 2,842,869 33,906,307
－其他 101,945 50,842 248,131 400,918 2,856,959 3,257,877
小計 28,760,751 2,441,442 262,163 31,464,356 5,699,828 37,164,184
分部間收入 – – 1,121,777 1,121,777 – 1,121,777
報告分部收益 28,760,751 2,441,442 1,383,940 32,586,133 5,699,828 38,285,961
報告分部利潤╱（經營利潤） 12,355,618 521,462 180,675 13,057,755 247,735 13,305,490
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 分部業績、資產與負債（續）
截至二零二四年十二月三十一日止年度：
持續經營 終止經營
風電 太陽能 所有其他 小計 火電 總額
（經重述） （經重述） （經重述）
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
分部間抵銷前折舊和攤銷 (10,395,580) (1,244,318) (177,639) (11,817,537) (187,807) (12,005,344)
應收賬款和其他應收款的減
值損失轉回╱（準備） (119,556) (20) 23,397 (96,179) (1,200) (97,379)
非流動資產減值損失準備 (783,224) (236,834) (277) (1,020,335) – (1,020,335)
確認存貨減值準備 (3,219) – – (3,219) – (3,219)
利息收入 87,721 781 19,836 108,338 991 109,329
利息支出 (2,704,782) (438,228) (296,885) (3,439,895) (41,585) (3,481,480)
報告分部資產 207,535,086 52,308,540 9,621,850 269,465,476 – 269,465,476
本年度報告分部非流動資產
的支出 11,097,767 16,556,326 1,519,442 29,173,535 28,030 29,201,565
報告分部負債 128,884,867 39,594,686 8,615,850 177,095,403 – 177,095,403
財務報表附註 287
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 報告分部收入、損益、資產與負債的調節
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
收入
報告分部收入 31,427,733 38,285,961
抵銷分部間收入 (1,175,020) (1,121,777)
抵銷終止經營 – (5,699,828)
合併收入 30,252,713 31,464,356
利潤
報告分部利潤 11,033,970 13,305,490
抵銷分部間利潤 (105,621) (86,293)
抵銷終止經營 – (247,735)
應佔聯營公司和合營企業利潤減損失 142,708 165,144
財務費用淨額 (3,452,505) (3,432,619)
未分配總部和企業共同開支 (354,489) (325,397)
持續經營除稅前合併利潤 7,264,063 9,378,590
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 報告分部收入、損益、資產與負債的調節（續）
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
資產
報告分部資產 274,593,345 269,465,476
分部間抵銷 (10,459,268) (9,203,371)
對聯營公司和合營企業的投資 5,900,077 5,860,406
以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益
的權益投資 209,310 186,958
其他金融資產 186,238 192,797
可收回稅項 195,155 88,035
遞延稅項資產 616,437 840,684
未分配總部和企業共同資產 74,445,428 72,157,046
抵銷 (80,609,794) (81,658,266)
合併資產總值 265,076,928 257,929,765
財務報表附註 289
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 報告分部收入、損益、資產與負債的調節（續）
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
負債
報告分部負債 173,799,173 177,095,403
分部間抵銷 (29,253,090) (27,112,404)
應付稅項 347,305 659,531
遞延稅項負債 367,356 345,713
未分配總部和企業共同負債 93,149,221 85,572,550
抵銷 (61,754,809) (64,654,768)
合併負債總額 176,655,156 171,906,025
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(c) 地區資料
(i) 對外交易收入來自下列國家：
持續經營 終止經營
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
中國 29,586,637 30,738,212 5,699,828
境外 666,076 726,144 –
總額 30,252,713 31,464,356 5,699,828
本 集 團 對 外 交 易 收 入 的 區 域 劃 分 是 依 據 電 力 輸 送、產 品 銷 售 以 及 服 務 提 供
的所在地確定的。
(ii) 非流動資產（不含對聯營公司和合營企業的投資、遞延稅項資產及計入其他
資產中的金融資產）位於下列國家中：
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
中國 204,578,815 197,584,725
境外 2,969,224 3,044,528
總額 207,548,039 200,629,253
上述非流動資產信息基於資產所屬地理位置。
財務報表附註 291
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(d) 主要客戶
截至二零二五年十二月三十一日止年度，來自中國政府控制下的電網公司的總收
入為人民幣29,689,119,000元（二零二四年：人民幣32,809,727,000元）。
發電機及 傢俱、裝置
樓宇和建築物 相關設備 汽車 及其他 在建工程 總額
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
成本：
於2024年1月1日 19,449,996 213,825,332 366,265 2,927,260 26,757,563 263,326,416
同一控制下企業合併（附註42） 59,252 636,478 1,998 11,339 5,781 714,848
於2024年1月1日（經重述） 19,509,248 214,461,810 368,263 2,938,599 26,763,344 264,041,264
增置（經重述） 34,875 1,014,050 13,843 239,677 23,638,687 24,941,132
轉自在建工程（經重述） 1,638,145 22,000,565 – 240,908 (23,879,618) –
收購子公司 17,184 1,076,424 – 288 1,118,709 2,212,605
處置（經重述） (7,194) (748,615) (17,206) (9,860) (11,209) (794,084)
處置子公司 (2,453,846) (7,566,093) (26,289) (584,559) (334,410) (10,965,197)
匯兌調整 (3,393) (141,737) – (252) (68,196) (213,578)
於2024年12月31日（經重述） 18,735,019 230,096,404 338,611 2,824,801 27,227,307 279,222,142
於2025年1月1日 18,735,019 230,096,404 338,611 2,824,801 27,227,307 279,222,142
增置 101,808 243,083 6,265 90,245 19,282,362 19,723,763
轉自在建工程 824,491 24,403,833 – 204,793 (25,433,117) –
處置 (1,372) (1,697,220) (11,974) (12,210) (591,982) (2,314,758)
匯兌調整 17,142 156,010 5 985 (20,707) 153,435
於2025年12月31日 19,677,088 253,202,110 332,907 3,108,614 20,463,863 296,784,582
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
發電機及 傢俱、裝置
樓宇和建築物 相關設備 汽車 及其他 在建工程 總額
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
累計折舊和減值損失：
於2024年1月1日 7,050,302 83,121,205 316,411 2,154,812 1,314,055 93,956,785
同一控制下企業合併（附註42） 13,662 238,951 719 8,095 – 261,427
於2024年1月1日（經重述） 7,063,964 83,360,156 317,130 2,162,907 1,314,055 94,218,212
折舊（經重述） 373,851 10,265,113 8,963 327,689 – 10,975,616
減值 3,215 591,865 – – 100,412 695,492
收購子公司 4,700 91,395 – 7 – 96,102
出售時撥回 (4,314) (622,696) (16,131) (7,050) (7,906) (658,097)
處置子公司 (1,625,534) (5,545,788) (13,048) (470,304) – (7,654,674)
匯兌調整 (1,637) (69,151) – (143) (26,273) (97,204)
於2024年12月31日（經重述） 5,814,245 88,070,894 296,914 2,013,106 1,380,288 97,575,447
於2025年1月1日 5,814,245 88,070,894 296,914 2,013,106 1,380,288 97,575,447
折舊 496,176 11,412,485 13,114 309,938 – 12,231,713
減值 – 33,321 302 8 54,963 88,594
出售時撥回 (510) (1,585,590) (10,986) (9,950) (563,689) (2,170,725)
匯兌調整 7,500 58,474 1 445 (7,441) 58,979
於2025年12月31日 6,317,411 97,989,584 299,345 2,313,547 864,121 107,784,008
賬面淨額：
於2024年12月31日（經重述） 12,920,774 142,025,510 41,697 811,695 25,847,019 181,646,695
於2025年12月31日 13,359,677 155,212,526 33,562 795,067 19,599,742 189,000,574
財務報表附註 293
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
註：
(i) 減值損失準備
截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集團風電分部就物業、廠房和設備（「固定資產」）
確認減值損失人民幣88,594,000元。截至二零二四年十二月三十一日止年度，本集團的風
電分部和太陽能分部分別就固定資產和無形資產確認減值損失人民幣695,492,000元和人
民幣324,843,000元。減值損失包括單項資產減值和現金產出單元減值，計入「合併損益及
其他綜合收益表」中的「非流動資產減值損失」。
－ 單項資產減值
截 至 二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度，由 於 各 種 因 素，風 電 分 部 的 某 些 在 建 工
程 長 期 延 期 或 暫 停 施 工。本 集 團 對 該 等 資 產 計 提 減 值，並 確 認 減 值 損 失 人 民 幣
－ 現金產出單元減值
當有跡像表明可能發生減值時，本集團就固定資產及無形資產以單個現金產出單元
為基礎進行減值測試。現金產出單元為單個生產廠或實體。單個生產廠或實體的賬
面金額與現金產出單元的可收回金額進行比較。
截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集團的一個風電場實施了用大型風機更
換小型風機的專項計劃，這些風電場的發電機及相關設備將在不久的將來被拆除且
不再使用，這些現金產出單元的可收回金額低於其賬面金額。本集團根據公允價值
減去處置成本（採用市場法計量）的數額估計該等現金產出單元的可收回金額，且該
項公允價值被劃歸至公允價值第三級計量。截至二零二五年十二月三十一日，這些
現金產出單元的可收回金額為人民幣23,274,000元，且本集團就固定資產確認了人
民幣29,581,000元的減值損失。
(ii) 截至報告日期，本集團仍在申請將其樓宇的產權證書登記至其名下，該等物業的總賬面價
值約為人民幣3.48億元（二零二四年：人民幣6.58億元）。董事認為本集團有權合法有效地
佔用或使用上述物業。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 使用權資產
本集團使用權資產的賬面金額及本年度的變動情況如下：
發電機及
土地使用權 樓宇和建築物 相關設備 汽車 海域使用權 總額
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
於2024年1月1日 4,748,738 135,179 442,243 3,048 493,778 5,822,986
同一控制下企業合併（附註42） 10,429 – – – – 10,429
於2024年1月1日（經重述） 4,759,167 135,179 442,243 3,048 493,778 5,833,415
增置（經重述） 965,980 867,482 70,087 1,168 – 1,904,717
收購子公司 42,552 – – – – 42,552
折舊費用（經重述） (246,287) (117,107) (25,665) (2,642) (21,710) (413,411)
處置 (66,596) (8,376) (1,269) (324) – (76,565)
處置子公司 (232,138) (48) – – – (232,186)
匯兌調整 (4,472) 161 – 9 – (4,302)
於2024年12月31日（經重述） 5,218,206 877,291 485,396 1,259 472,068 7,054,220
於2025年1月1日 5,218,206 877,291 485,396 1,259 472,068 7,054,220
增置 874,853 291,833 98,643 2,429 771 1,268,529
折舊費用 (352,835) (93,287) (52,380) (1,451) (21,716) (521,669)
處置 (6,429) (11,390) – – – (17,819)
匯兌調整 546 (118) – 84 – 512
於2025年12月31日 5,734,341 1,064,329 531,659 2,321 451,123 7,783,773
財務報表附註 295
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 使用權資產（續）
註：
(i) 截至報告日期，本集團仍在申請將其土地使用權的產權證書登記至其名下，該等土
地 使 用 權 的 總 賬 面 價 值 約 為 人 民 幣52,000,000元（二 零 二 四 年：人 民 幣59,000,000
元）。董事認為本集團有權合法有效地佔用或使用上述物業。
(b) 租賃負債
本集團租賃負債的賬面金額及本年度的變動情況如下：
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
於1月1日的賬面金額 2,674,370 1,696,824
同一控制下企業合併（附註42） 155 –
於1月1日的賬面金額（經重述） 2,674,525 1,696,824
增置 557,838 1,279,831
本年度確認的利息費用 142,888 109,321
處置 (13,681) (76,638)
付款 (381,944) (330,116)
匯兌調整 961 (4,697)
於12月31日的成本和賬面金額 2,980,587 2,674,525
分析至：
即期部分 202,867 167,586
非即期部分 2,777,720 2,506,939
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 租賃負債（續）
截至二零二五年十二月三十一日，數額為人民幣216,046,000元（二零二四年：人
民幣249,498,000元）的部分租賃負債來自國家能源集團旗下關聯方的租賃。
就租賃在損益中確認的金額如下：
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
租賃負債利息 95,084 56,795
使用權資產折舊費用 445,562 284,090
短期租賃和低價值資產租賃的相關費用 174,523 124,564
不納入租賃負債計量的可變租賃付款額 8,211 7,947
在損益中確認的總額 723,380 473,396
(c) 可變租賃付款額
本集團擁有土地使用權租賃合同，其中包含基於本集團銷售電力收入的可變付款
額。這些條款由管理層就風機所在地的某些土地使用權租賃合同進行協商。管理
層的目標是使租賃費用與銷售電力收入保持一致。本年度損益中確認的可變租賃
付款額為人民幣8,211,000元（二零二四年：人民幣7,947,000元）。
財務報表附註 297
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
特許權資產 售電權 軟件和其他* 總額
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
成本：
於2024年1月1日 11,928,823 550,804 279,160 12,758,787
同一控制下企業合併（附註42） – – 2,303 2,303
於2024年1月1日（經重述） 11,928,823 550,804 281,463 12,761,090
增置 37,063 – 68,689 105,752
收購子公司 – – 27 27
處置 (41,552) – (300) (41,852)
匯兌調整 – (17,351) (10) (17,361)
於2024年12月31日（經重述） 11,924,334 533,453 349,869 12,807,656
於2025年1月1日 11,924,334 533,453 349,869 12,807,656
增置 33,978 – 44,393 78,371
處置 – – (4,986) (4,986)
匯兌調整 – 3,837 (5) 3,832
於2025年12月31日 11,958,312 537,290 389,271 12,884,873
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
特許權資產 售電權 軟件和其他* 總額
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
累計攤銷和減值損失：
於2024年1月1日 7,251,685 229,889 134,691 7,616,265
同一控制下企業合併（附註42） – – 1,461 1,461
於2024年1月1日（經重述） 7,251,685 229,889 136,152 7,617,726
攤銷（經重述） 481,384 29,099 18,004 528,487
減值 324,843 – – 324,843
收購子公司 – – 3 3
處置 – – (181) (181)
匯兌調整 – (12,385) (6) (12,391)
於2024年12月31日（經重述） 8,057,912 246,603 153,972 8,458,487
於2025年1月1日 8,057,912 246,603 153,972 8,458,487
攤銷 402,577 28,226 13,437 444,240
處置 – – (3,622) (3,622)
匯兌調整 – 416 (7) 409
於2025年12月31日 8,460,489 275,245 163,780 8,899,514
賬面淨額：
於2024年12月31日（經重述） 3,866,422 286,850 195,897 4,349,169
於2025年12月31日 3,497,823 262,045 225,491 3,985,359
* 於二零二五年十二月三十一日，本集團的數據資源主要由風能與太陽能監測點數據集市應
用構成，本集團將該等資產確認為其他無形資產，金額為人民幣11,440,000元（二零二四年：
人民幣2,817,000元）。
財務報表附註 299
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
人民幣千元 人民幣千元
成本 145,668 145,668
累計減值損失 – –
於12月31日的成本和賬面金額 145,668 145,668
現金產出單元（包括商譽）的減值測試：
本集團按照經營分部識別出的現金產出單元所分配的商譽載列如下：
人民幣千元 人民幣千元
於12月31日的成本和賬面金額 145,668 145,668
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
本 集 團 風 電 分 部 的 商 譽 來 源 於 對 布 爾 津 縣 天 潤 風 電 有 限 公 司、阜 新 巨 龍 湖 風 力 發 電 有
限公司、阜新華順風力發電有限公司的收購。
商 譽 的 可 收 回 金 額 是 以 使 用 價 值 計 算 法 釐 定。這 些 計 算 使 用 了 董 事 以 財 務 預 算 為 基 準
審 批 的 五 年 期 現 金 流 量 預 測 並 以 稅 前8.33%至10.08%（二 零 二 四 年：9.62%至10.63%）
的貼現率貼現。
五 年 期 後 的 現 金 流 預 計 將 保 持 不 變，與 行 業 水 平 相 當。管 理 層 相 信 對 其 可 收 回 金 額 計
算依據的關鍵假設任何可能發生的合理變化都不會導致商譽的賬面金額超過可收回金額。
計 算 使 用 價 值 的 關 鍵 假 設 是 電 力 銷 售 收 入。管 理 層 基 於 預 計 發 電 量 以 及 相 關 政 府 部 門
批准的上網電價計算電力銷售收入。
財務報表附註 301
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
下 表 僅 載 列 於 二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日 對 本 集 團 的 業 績、資 產 或 負 債 有 重 大 影 響 的
子公司詳情。
成立╱註冊和 已發行及實繳╱ 應佔權益百分比
公司名稱 經營地點 註冊資本 直接 間接 主要業務
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
成立╱註冊和 已發行及實繳╱ 應佔權益百分比
公司名稱 經營地點 註冊資本 直接 間接 主要業務
財務報表附註 303
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
成立╱註冊和 已發行及實繳╱ 應佔權益百分比
公司名稱 經營地點 註冊資本 直接 間接 主要業務
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
成立╱註冊和 已發行及實繳╱ 應佔權益百分比
公司名稱 經營地點 註冊資本 直接 間接 主要業務
財務報表附註 305
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
成立╱註冊和 已發行及實繳╱ 應佔權益百分比
公司名稱 經營地點 註冊資本 直接 間接 主要業務
和銷售
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
成立╱註冊和 已發行及實繳╱ 應佔權益百分比
公司名稱 經營地點 註冊資本 直接 間接 主要業務
財務報表附註 307
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
成立╱註冊和 已發行及實繳╱ 應佔權益百分比
公司名稱 經營地點 註冊資本 直接 間接 主要業務
註：
(i) 在中國境內成立的子公司英文譯名僅供參考。這些實體只有中文法定名稱。
(ii) 在中國成立的子公司的法人類別為有限責任公司。
(iii) 子公司已發行的債券詳情參見財務報表附註29(e)。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
人民幣千元 人民幣千元
應佔資產淨值 5,900,077 5,860,406
下 表 僅 載 列 截 至 二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日，對 本 集 團 的 業 績 或 資 產 有 重 大 影 響 的 聯
營公司和合營企業（全部均為於中國成立的有限責任公司）詳情：
應佔權益百分比
成立地點 註冊資本詳情 直接 間接 主要業務
聯營公司
國能融資租賃有限公司 中國 人民幣7,000,000 – 49.00% 融資租賃
南通天生港發電有限公司 中國 美元52,980 0.65% 31.29% 火電發電和銷售
財務報表附註 309
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
下表載列主要聯營公司的財務資料概要（經就任何會計政策差異加以調整）及其與合併
財務報表內賬面金額的對賬：
國能融資租賃有限公司
人民幣千元 人民幣千元
流動資產 19,593,693 12,453,355
非流動資產 40,466,564 44,483,229
流動負債 (48,230,373) (43,391,568)
非流動負債 (4,330,715) (6,070,383)
權益 7,499,169 7,474,633
收入 1,268,428 1,468,175
本年度利潤 200,396 200,057
綜合收益總額 200,396 200,057
本年度宣派予本集團的股息 86,171 –
與本集團所持聯營公司權益的對賬
聯營公司資產淨值總額 7,499,169 7,474,633
本集團的實際權益 49.00% 49.00%
本集團應佔聯營公司的資產淨值 3,674,593 3,662,570
在合併財務報表的賬面金額 3,674,593 3,662,570
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
南通天生港發電有限公司
人民幣千元 人民幣千元
流動資產 620,274 660,765
非流動資產 3,838,397 3,644,780
流動負債 (1,032,463) (1,002,496)
非流動負債 (223,961) (205,420)
權益 3,202,247 3,097,629
減：非控股權益 (19,870) (35,525)
聯營公司權益持有人應佔權益總額 3,182,377 3,062,104
收入 1,637,060 297,524
本年度利潤 149,753 32,057
綜合收益總額 149,753 32,057
本年度宣派予本集團的股息 12,776 15,970
與本集團所持聯營公司權益的對賬
聯營公司資產淨值總額 3,182,377 3,062,104
本集團的實際權益 31.94% 31.94%
本集團應佔聯營公司的資產淨值 1,016,451 978,036
公允價值調整的影響 245,563 245,563
抵銷交叉持股 (399,545) (365,125)
年末應佔聯營公司賬面金額 862,469 858,474
自二零二四年十月起，本集團於南通天電的權益作為對聯營公司的投資入賬（參閱附註5）。
財務報表附註 311
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
個別而言並不重大的聯營公司和合營企業的整體資料：
人民幣千元 人民幣千元
個別而言並不重大的聯營公司和合營企業在合併
財務報表中的總賬面金額 1,363,015 1,339,362
本集團應佔該等聯營公司和合營企業的持續經營
收益 31,103 56,877
本集團應佔該等聯營公司和合營企業的持續經營
綜合收益總額 31,103 56,877
於二零二五年十一月十四日，本公司與國家能源集團新能源有限責任公司（「國能新能
源」，本集團的一間關聯方）簽訂股權轉讓協議，以人民幣1元的代價出售其於一間聯營
公司－國電聯合動力技術有限公司（「聯合動力」）的全部權益，且該人民幣1元的金額已
計入「其他收入淨額」。該項出售完成後，聯合動力成為國能新能源的全資子公司（詳情
請參閱截至二零二五年十二月三十一日止年度本集團董事會工作報告中「關聯交易」部分）。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
指定以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的
上市權益投資（註(i)） 21,418 20,548
指定以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的
非上市權益投資（註(ii)） 187,892 166,410
給予非控股權益所有者的貸款和墊款（註(iii)） 44,067 42,700
其他 748,423 797,398
小計 1,001,800 1,027,056
可抵扣增值稅（註(iv)） 6,681,462 6,593,403
減：損失準備 – –
財務報表附註 313
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
註：
(i) 指定以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的上市權益投資是對在中國成立並在上
海證券交易所或深圳證券交易所上市的公司之權益投資。
(ii) 指定以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的非上市權益投資是對在中國成立的有
限 責 任 公 司 的 權 益 投 資。本 集 團 管 理 層 已 評 估 該 等 權 益 投 資 並 將 其 分 類 為 以 公 允 價 值 計
量且其變動計入其他綜合收益的權益投資（不可在後續期間重新分類至損益）。
(iii) 截 至 二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日 止 期 間，給 予 非 控 股 權 益 所 有 者 的 貸 款 和 墊 款 均 為 無 抵
押且於報告日尚未逾期，年利率為10.26%（二零二四年十二月三十一日：11.33%）。
(iv) 可抵扣增值稅主要指有關購置物業、廠房和設備、存貨及無形資產的進項增值稅。
存貨包括：
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
材料與供應品 401,834 433,246
減：存貨減值準備 (1,977) (3,219)
總額 399,857 430,027
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
本年度存貨減值準備的變動分析如下：
人民幣千元 人民幣千元
年初 3,219 9,199
準備 – 3,219
核銷 (1,242) –
處置子公司 – (9,199)
年末 1,977 3,219
財務報表附註 315
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
應收第三方款項 44,199,822 43,922,285
應收同係子公司款項 262,726 165,933
應收聯營公司款項 8,223 7,883
減：損失準備 (473,763) (481,449)
分析至：
應收賬款 43,988,245 43,598,409
應收票據 8,763 16,243
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 賬齡分析
本集團的應收賬款和應收票據按發票日期及扣除損失準備後淨額呈列的賬齡分析
如下：
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
本集團的應收賬款和應收票據主要是應收當地電網公司有關風電和太陽能電力的
售電款，以及其他可再生能源的電價附加。除了電價附加外的售電款一般在賬單
日期起計15至30天內到期。電價附加須視乎有關政府機關向當地電網公司作出資
金分配而收取，因此結算時間相對較長。
財務報表附註 317
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 應收賬款和應收票據的減值
壞賬損失準備變動列示如下：
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
於1月1日 481,449 357,690
本年度持續經營之減值損失準備 3,233 156,795
本年度持續經營之減值損失轉回 (9,153) (39,757)
收購子公司 – 62,460
處置子公司 – (54,633)
匯兌調整 (1,766) (1,106)
於12月31日 473,763 481,449
根據財政部、國家發改委及國家能源局於二零二零年一月聯合頒佈的財建[2020]4
號 文 件《關 於 促 進 非 水 可 再 生 能 源 發 電 健 康 發 展 的 若 干 意 見》及 財 建[2020]5號 文
件《可 再 生 能 源 電 價 附 加 資 金 管 理 辦 法》，關 於 可 再 生 能 源 電 價 附 加 的 一 套 新 的
標準化結算程序於二零二零年一月起開始生效，文件規定在向當地電網公司分配
資金之前，需要對項目逐個進行審批。同時財政部於二零一二年三月頒佈的財建
[2012]102號文件《可再生能源電價附加補助資金管理暫行辦法》廢止。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 應收賬款和應收票據的減值（續）
截至二零二五年十二月三十一日，本集團大部分相關項目已獲得可再生能源附加
補助資金審批，部分項目正在申請審批中，董事認為將在適當時候獲得批准。可
再生能源附加補助資金按照現行政府政策和財政部的普遍支付趨勢進行結算，當
前沒有結算的截止日期。董事認為應收可再生能源附加補助資金的違約概率極低，
因該可再生能源附加補助資金由中國政府提供資金，並根據過往歷史付款記錄、
新能源行業一般商業條款調整、報告日現有及預期市場狀況評估做出此判斷。據
此，董事認為該電力銷售產生的應收賬款信用風險有限。
本集團應用簡化方法對《國際財務報告準則》第9號規定的預期信用損失計提撥備，
該準則准許對所有應收賬款採用存續期內預期信用損失準備。為計量除電價補助
以外的應收賬款的預期信用損失，根據共同的信用風險特徵及賬齡對應收賬款進
行分組。
財務報表附註 319
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 應收賬款和應收票據的減值（續）
本集團應收賬款的信用風險敞口數據載列如下：
（經重述）
預期信用損失率 1.07% 1.09%
賬面總額（人民幣千元） 44,462,008 44,079,858
預期信用損失（人民幣千元） 473,763 481,449
截至二零二五年十二月三十一日的應收票據均為一至六個月到期的銀行承兌匯票。
管理層根據違約概率考慮了預期信用損失，最終未就本年度計提預期信用損失。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
給予以下各方的貸款和墊款：
－聯營公司和合營企業 28,381 36,863
－第三方 31,915 33,899
應收政府補助 112,849 130,944
應收聯營公司股息 50,708 44,492
可抵扣增值稅（附註22(iv)） 1,763,296 1,681,666
收購計劃中斷的應收押金 – 165,750
預付款和其他 1,524,164 1,184,988
減：損失準備 (486,184) (502,028)
財務報表附註 321
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
壞賬損失準備變動列示如下：
人民幣千元 人民幣千元
於1月1日 502,028 437,969
本年度持續經營之減值損失準備 1,442 1,312
本年度終止經營之減值損失準備 – 1,200
本年度持續經營之減值損失轉回 (1,098) (31,352)
處置子公司時確認的減值損失 – 474,542
處置子公司 – (12,697)
核銷 (16,188) (368,946)
於12月31日 486,184 502,028
本 集 團 經 參 考 歷 史 損 失 記 錄 後 通 過 應 用 損 失 率 法 來 考 慮 違 約 概 率，於 各 報 告 日 對 應 收
政 府 補 助、應 收 聯 營 公 司 股 息 及 其 他 應 收 款 進 行 減 值 分 析。損 失 率 經 酌 情 調 整 以 反 映
當 前 狀 況 及 對 未 來 經 濟 情 況 的 預 測。對 於 貸 款 和 預 付 款，管 理 層 逐 項 評 價 其 預 期 信 用
損失。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
人民幣千元 人民幣千元
以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產
－在香港聯合交易所上市的上市權益證券 186,238 192,797
於二零二五年十二月三十一日，受限制存款主要為履約保證金和土地復墾保證金。
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
存放銀行及其他金融機構的存款 2,012,139 3,151,590
包括：
－現金和現金等價物 2,012,139 3,151,590
財務報表附註 323
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 長期帶息借款包括：
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
銀行貸款
－有抵押（註(i)） 7,117,766 8,405,418
－無抵押 62,712,080 59,752,516
同係子公司貸款
－無抵押 9,238,425 12,875,720
聯營公司貸款
－有抵押（註(i)） 1,445,714 947,765
－無抵押 – 907,014
第三方貸款
－有抵押（註(i)） 2,852,476 1,212,297
－無抵押 – 377,773
其他借款（附註29(e)(i)）
－有抵押 402,470 561,703
－無抵押 28,700,000 19,000,000
減：長期借款的即期部分（附註29(b)）
－銀行貸款 (16,433,619) (9,815,865)
－同係子公司貸款 (1,733,650) (2,618,292)
－聯營公司貸款 (443,446) (43,922)
－第三方貸款 (1,684,631) (66,220)
－其他借款 (48,414) (3,561,922)
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 長期帶息借款包括：（續）
註：
(i) 本集團部分子公司的抵押借款以物業、廠房和設備的賬面淨額人民幣8,162,969,000
元（二 零 二 四 年 十 二 月 三 十 一 日：人 民 幣4,439,235,000元），存 貨 賬 面 淨 額 人 民 幣
力產生的應收賬款收益權為抵押。
(ii) 於二零二五年十二月三十一日，本集團由國家能源集團擔保的貸款及借款為人民幣
零元（二零二四年十二月三十一日：人民幣39,682,000元）。
本集團部分銀行融資受制於契約的履行。其中一些銀行融資與本集團可在整個貸
款期限內隨時測試的財務指標有關。如果本集團違反相關的契約，相關貸款便須
在接獲通知時償還。有關本集團流動性風險管理工作和契約的詳情，載列於附註
元 的 若 干 契 約 已 被 違 反，相 關 貸 款 被 重 新 分 類 為 流 動 負 債（二 零 二 四 年 十 二 月
三十一日：人民幣1,666,006,000元）。
財務報表附註 325
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 短期帶息借款包括：
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
銀行貸款
－無抵押 14,362,135 14,239,322
同係子公司貸款
－無抵押 1,514,674 13,813,590
聯營公司貸款
－有抵押（註(a)(i)） 388,650 132,000
其他借款
－無抵押（附註29(e)(ii)） 22,800,000 11,400,000
長期借款的即期部分（附註29(a)）
－銀行貸款 16,433,619 9,815,865
－同係子公司貸款 1,733,650 2,618,292
－聯營公司貸款 443,446 43,922
－第三方貸款 1,684,631 66,220
－其他借款 48,414 3,561,922
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(c) 借款實際年利率如下：
人民幣千元 人民幣千元
長期
銀行貸款 1.30%~12.16% 1.30%~12.16%
同係子公司貸款 1.75%~3.05% 2.10%~3.55%
聯營公司貸款 1.85%~3.15% 2.09%~3.15%
第三方貸款 0.00%~3.52% 0.00%~3.62%
其他借款 1.72%~4.32% 1.85%~4.32%
短期
銀行貸款 1.40%~4.75% 2.00%~4.78%
同係子公司貸款 1.75%~2.80% 1.95%~2.80%
聯營公司貸款 2.15%~2.50% 2.20%~2.30%
第三方貸款 2.85%~3.50% 3.62%
其他借款 1.72%~4.32% 1.68%~2.05%
財務報表附註 327
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(d) 借款的償還期限如下：
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
其中：
銀行貸款：
除銀行貸款外的其他貸款：
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(e) 其他借款的主要期限：
人民幣千元 人民幣千元
長期（註(i)）
其他長期借款的即期部分 48,414 3,561,922
其他長期借款的非即期部分 29,054,056 15,999,781
短期
短期融資券（註(ii)） 22,800,000 11,400,000
註：
(i) 於 二 零 一 五 年 十 月 二 十 二 日，本 公 司 子 公 司 龍 源 加 拿 大 可 再 生 能 源 有
限 公 司 按 面 值 發 行 了2億 加 拿 大 元 的 十 八 年 期 公 司 債 券，票 面 年 利 率 為
本公司於二零二四年發行了七項中期票據，總金額為人民幣155億元，票面
年利率介乎1.85%至2.50%，期限介乎三年至十年，且實際利率範圍為1.95%
至2.60%。於二零二五年，該等中期票據均無償還。
本公司於二零二五年發行了九項中期票據，總金額為人民幣132億元，票面
年利率介乎1.71%至1.96%，期限介乎三年至十年，且實際利率範圍為1.73%
至1.97%。
(ii) 短期融資券是指一系列於二零二五年發行的實際年利率為1.47%至1.94%的
無擔保企業債券。
財務報表附註 329
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
應付票據 1,499,206 3,542,490
應付賬款 2,746,701 2,220,422
應付聯營公司款項 448 48,861
應付同係子公司款項 369,449 204,304
按發票日期呈列的應付賬款的賬齡分析如下：
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
於 二 零 二 五 年 和 二 零 二 四 年 十 二 月 三 十 一 日，所 有 應 付 賬 款 和 應 付 票 據 應 予 支 付 或 預
計在一年以內清償。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
購置物業、廠房和設備應付款項 9,787,307 10,710,879
應付員工相關成本 68,433 70,719
應付其他稅項 445,306 491,298
應付股息 1,299,039 1,461,692
應付聯營公司和合營企業款項（註(i)） 264,859 1,833,778
應付同係子公司款項（註(i)） 1,024,657 560,582
應付國家能源集團款項（註(i)） 86,300 61,625
應付收購子公司款項 85,793 85,793
應付應計利息 451,335 369,750
其他預提費用和應付款 1,462,071 841,233
衍生金融工具
－利率掉期合同（註(ii)） 59,942 32,925
合同負債 191,951 115,045
註：
(i) 應付國家能源集團、同係子公司、聯營公司和合營企業款項為無抵押、無息且無固定還款
期。本集團於二零二五年向一間同係子公司出售了其於一間聯營公司的權益，因此應付該
聯營公司的款項相應地被重新分類為應付同係子公司款項（參閱附註21）。
(ii) 二零一五年，本集團的兩家子公司–Longyuan Mulilo De Aar Wind Power (RF) Proprietary
Limited和Longyuan Mulilo De Aar 2 North (RF) Proprietary Limited訂立利率掉期合同，以
規避利率風險。這些利率掉期合同根據附註2(p)中的會計政策確認。
(iii) 除衍生金融工具外所有其他應付款項以攤銷成本計量，並預計於一年內結清，或按需償還。
財務報表附註 331
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 合併財務狀況表內的應付稅項╱（可收回稅項）為：
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
於1月1日應付稅項淨額 571,496 356,719
本年度持續經營準備（附註10(a)） 1,349,390 1,605,761
本年度終止經營準備 – 277,885
以往年度持續經營準備不足（附註10(a)） 20,928 21,845
已付所得稅 (1,789,664) (1,657,011)
處置子公司 – (33,703)
於12月31日應付稅項淨額 152,150 571,496
包括：
應付稅項 347,305 659,531
可收回稅項 (195,155) (88,035)
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 已確認遞延稅項資產及負債
已在合併財務狀況表確認的遞延稅項資產和負債的組成部分和各年度的變動如下：
衍生 可抵扣
金融工具 未來應稅
公允價值 利潤的 其他物業
來自下列各項的遞延稅項資產： 資產減值準備 未實現利潤 折舊和攤銷 變動 損失 權益投資 重估 租賃負債 其他 總額
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
於2024年1月1日 650,357 98,061 42,960 – 373,817 11,724 30,649 155,256 47,055 1,409,879
在持續經營損益內計入╱（列支）
（經
重述） 58,526 (31,947) (2,423) 8,890 (82,534) – (4,825) 336,998 13,715 296,400
在終止經營損益內列支 (300) – – – – – – – (1,853) (2,153)
公允價值儲備 – – – – – (484) – – – (484)
收購子公司 – – – – – – 526 – – 526
處置子公司 (1,803) – – – – – – – (14,269) (16,072)
匯兌儲備 3,231 – – – (17,671) – – (1,184) (3,683) (19,307)
於2024年12月31日（經重述）和2025
年1月1日 710,011 66,114 40,537 8,890 273,612 11,240 26,350 491,070 40,965 1,668,789
在持續經營損益內（列支）╱計入 (216,645) (3,535) (2,788) 7,294 (75,104) – (4,719) 97,087 8,389 (190,021)
公允價值儲備 – – – – – (5,421) – – – (5,421)
匯兌儲備 (2,104) – – – 10,066 – – (10) 1,541 9,493
於2025年12月31日 491,262 62,579 37,749 16,184 208,574 5,819 21,631 588,147 50,895 1,482,840
財務報表附註 333
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 已確認遞延稅項資產及負債（續）
衍生金融工具
來自下列各項的遞延稅項負債： 其他物業重估 折舊和攤銷 公允價值變動 使用權資產 總額
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
于2024年1月1日 (13,413) (634,516) (1,845) (157,979) (807,753)
在持續經營損益內計入╱（列支）
（經重述） 2,416 (5,594) 1,845 (344,099) (345,432)
在終止經營損益內計入 654 – – – 654
收購子公司 (9,011) – – – (9,011)
處置子公司 3,132 – – – 3,132
匯兌儲備 – (14,302) – (1,106) (15,408)
於2024年12月31日（經重述）和2025
年1月1日 (16,222) (654,412) – (503,184) (1,173,818)
在持續經營損益內計入╱（列支） 7,460 (8,083) – (84,693) (85,316)
匯兌儲備 – 25,386 – (11) 25,375
於2025年12月31日 (8,762) (637,109) – (587,888) (1,233,759)
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 已確認遞延稅項資產及負債（續）
與合併財務狀況表的對賬：
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
在合併財務狀況表確認的遞延稅項資產
淨值 616,437 840,684
在合併財務狀況表確認的遞延稅項負債
淨額 (367,356) (345,713)
(c) 未確認的遞延稅項資產
根 據 附 註2(x)所 載 列 的 會 計 政 策，由 於 在 有 關 的 稅 務 機 關 和 應 稅 實 體 獲 得 未
來 應 稅 利 潤 以 抵 扣 損 失 及 準 備 的 機 會 不 大，因 此 本 集 團 尚 未 就 於 二 零 二 五 年
十 二 月 三 十 一 日 的 累 計 稅 項 損 失 人 民 幣4,258,529,000元（二 零 二 四 年：人 民 幣
民幣1,741,159,000元）確認遞延稅項資產。
根據現行稅法，本集團在中國內地產生的稅項損失為人民幣3,941,833,000元（二
零 二 四 年：人 民 幣2,682,230,000元），這 些 損 失 可 以 結 轉 抵 銷 將 在1至5年 內 到 期
的未來應稅所得。
財務報表附註 335
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(c) 未確認的遞延稅項資產（續）
人民幣316,696,000元的稅項損失可無限期地抵銷產生損失的公司之未來應稅利潤。
將於1至5年內到期的可抵扣累計稅項損失如下：
人民幣千元 人民幣千元
未使用的稅項損失總額 3,941,833 2,682,230
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(d) 未確認的遞延稅項負債
由於本公司為中國稅務居民企業，因此可免除就中國子公司、聯營公司或合營企
業匯往本公司的股息繳納中國稅款。因此，本公司不就中國子公司、聯營公司或
合營企業的未匯出盈利確認遞延稅項負債，且本公司在可預見的未來並無計劃處
置任何被投資方。
於二零二五年十二月三十一日，與本集團海外子公司未分配利潤相關的暫時性差
異為 人 民 幣41,493,000元（二 零 二 四 年 十 二 月 三 十 一 日：人 民 幣31,400,000元）。
由於本集團能夠控制子公司的股息政策，且預計在可預見的未來很可能不會分派
股息，並在可預見的未來沒有處置任何被投資方的計劃，因此未就這些未分配利
潤的分配而預計產生的應付所得稅確認遞延稅項負債。
根 據 中 國 的 相 關 勞 動 政 策 和 法 規，本 集 團 為 員 工 參 加 了 由 相 關 地 方 政 府 機 關 所 組 織 的
界 定 供 款 退 休 計 劃（「退 休 計 劃」）。本 集 團 需 要 按 員 工 薪 金 的16%向 計 劃 作 出 供 款。當
地 政 府 機 關 對 退 休 職 工 的 退 休 金 支 付 負 全 部 責 任。除 上 述 年 度 供 款 外，本 集 團 並 無 與
上 述 退 休 計 劃 及 補 充 退 休 計 劃 相 關 的 其 他 重 大 退 休 福 利 支 付 義 務。對 計 劃 的 供 款 立 即
結算，本集團並無動用已被沒收之供款以減少現有供款水平。
財務報表附註 337
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
人民幣千元 人民幣千元
於1月1日 595,425 845,360
增加 8,349 547
在持續經營損益內計入 (112,083) (164,318)
在終止經營損益內計入 – (7,037)
處置子公司 – (79,127)
於12月31日 491,691 595,425
遞 延 收 入 主 要 是 政 府 就 本 集 團 購 買 國 內 設 備 的 增 值 稅 退 稅 以 及 與 建 造 物 業、廠 房 和 設
備有關的其他補貼，這些遞延收入在有關資產的預計可使用期限內以直線法確認為收入。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
人民幣千元 人民幣千元
應付長期質保金和應付工程設備款
－聯營公司和合營企業 – 208,007
－同係子公司 197,159 44,445
－第三方 547,227 973,352
其他 346,644 128,513
財務報表附註 339
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 本公司權益組成部分變動
本集團綜合權益的每個組成部分的期初與期末結餘的對賬，載列於合併權益變動
表。下表載列本公司個別權益組成部分在年初與年終的變動詳情：
其他 法定 公允價值儲
股本 庫存股 權益工具 資本儲備 盈餘儲備 專項儲備 備 保留盈利 權益總額
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
（附註36(e) （附註36(e) （附註36(e)
（附註36(c)） （附註36(d)） （附註36(e)(i)） (ii)） (iii)） (v)）
於2024年1月1日 8,381,963 (56,648) 2,022,877 16,118,641 3,377,859 – 658 20,508,550 50,353,900
於2024年權益變動：
本年度利潤 – – 45,823 – – – – 5,809,211 5,855,034
其他綜合收益 – – – – – – 139 – 139
綜合收益總額 – – 45,823 – – – 139 5,809,211 5,855,173
贖回其他權益工具 – – (1,999,300) (700) – – – – (2,000,000)
提取 – – – – 584,656 – – (584,656) –
向本公司股東分派股息 – – – – – – – (1,860,113) (1,860,113)
向其他權益工具持有人進行分派 – – (69,400) – – – – – (69,400)
安全生產費計提與使用 – – – – – 110 – (110) –
利潤補償 – – – 89,105 – – – – 89,105
股份回購（附註36(d)） – (55,246) – (126) – – – – (55,372)
註銷庫存股（附註36(d)） (22,147) 111,894 – (89,890) – – – – (143)
於2024年12月31日 8,359,816 – – 16,117,030 3,962,515 110 797 23,872,882 52,313,150
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
法定 公允
股本 資本儲備 盈餘儲備 專項儲備 價值儲備 保留盈利 權益總額
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
（附註36(c)） （附註36(e)(i)）（附註36(e)(ii)） （附註36(e)(iii)）（附註36(e)(v)）
於2025年1月1日 8,359,816 16,117,030 3,962,515 110 797 23,872,882 52,313,150
於2025年權益變動：
本年度利潤 – – – – – 2,225,059 2,225,059
其他綜合收益 – – – – 2,248 – 2,248
綜合收益總額 – – – – 2,248 2,225,059 2,227,307
同一控制下企業合併 – 7,847 – – – – 7,847
提取 – – 217,393 – – (217,393) –
向本公司股東分派股息 – – – – – (2,740,348) (2,740,348)
安全生產費計提與使用 – – – 122 – (122) –
於2025年12月31日 8,359,816 16,124,877 4,179,908 232 3,045 23,140,078 51,807,956
財務報表附註 341
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 股息
人民幣千元 人民幣千元
已宣派和支付的中期股息每股普通股人民幣
於報告期末後建議分派末期股息每股普通
股人民幣0.0625元（2024年：每股普通股
人民幣0.2278元） 522,488 1,904,366
本公司於報告期結束後決議進行股息分配，截至二零二五年十二月三十一日止年
度的股息每普通股人民幣0.0625元。該股息分配金額尚需經即將召開的股東週年
大會批准。於報告期末後建議分派的末期股息尚未在報告期末確認為負債。如本
公司在分紅派息股權登記日之前發生增發或回購等情形導致分紅派息股權登記日
的總股份數發生變化，每股股息將在合計派息總額不變的前提下相應調整。
(c) 股本
人民幣千元 人民幣千元
已發行及實收資本：
內資國有普通股，每股人民幣1.00元 5,041,934 5,041,934
H股，每股人民幣1.00元 3,317,882 3,317,882
所有股東有權收取不時宣派的股息，並且有權在本公司股東大會上按照每持有一
股可投一票的比例參與投票。所有股份在分佔本公司剩餘資產方面享有同等權益。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(d) 庫存股
於2023年和2024年，本公司共計回購H股22,147,000股，總代價（不包括相關的交
易成本）為人民幣111,894,000元。
上述股份均於二零二四年三月註銷。該回購的實施符合本公司股份回購計劃以及
相關法律法規的要求。
(e) 儲備的性質和用途
(i) 資本儲備
資本儲備包括股本溢價及其他資本儲備。
股 本 溢 價 是 指 在 二 零 零 九 年 十 二 月 首 次 公 開 發 行 股 份 和 在 二 零 一 二 年 十二
月定向增發H股所得款項淨額超過發行股本面值的部分。
其他資本儲備主要是指已發行股份名義價值總額與國家能源集團投入的淨
資 產 金 額 之 間 的 差 額、在 本 公 司 成 立 時 向 國 電 東 北 電 力 有 限 公 司 投 入 的 現
金 超 過 已 發 行 股 份 名 義 價 值 的 差 額、於 二 零 二 二 年 一 月 通 過 股 份 互 換 與 平
莊 能 源 合 併 所 產 生 的 資 本 儲 備、以 及 因 共 同 控 制 下 的 業 務 收 購 和 企 業 合 併
所產生的資本儲備。
財務報表附註 343
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(e) 儲備的性質和用途（續）
(ii) 法定盈餘儲備
根 據 本 公 司 的 章 程，本 公 司 須 把10%按 中 國 會 計 準 則 確 定 的 淨 利 潤 轉 入 法
定 盈 餘 儲 備，直 至 累 計 盈 餘 儲 備 基 金 達 到 註 冊 資 本 的50%。該 等 轉 入 須 在
向 權 益 持 有 人 分 派 股 息 前 做 出。該 儲 備 基 金 可 以 用 來 彌 補 本 公 司 的 累 計 虧
損或增加資本，除清算之外的其他情況不得分派。
(iii) 專項儲備
根據財政部二零二二年十二月十三日印發的《企業安全生產費用提取和使用
管理辦法》
（財資[2022]136號），自二零二二年十二月起，本公司從事發電業
務 的 子 公 司 需 將 收 入 的 一 定 比 例 預 留 至 安 全 生 產 費。已 提 取 的 安 全 生 產 費
記 入 專 項 儲 備，可 用 於 安 全 設 施 和 環 境 改 善，不 向 股 東 分 派。在 發 生 符 合
條件的安全支出時，應將等額款項從專項儲備轉入留存收益。
(iv) 匯兌儲備
匯 兌 儲 備 包 括 換 算 以 人 民 幣 以 外 的 貨 幣 為 功 能 貨 幣 的 中 國 境 外 業 務 的 財務
報 表 所 產 生 的 所 有 匯 兌 差 額，及 境 外 淨 投 資 所 產 生 的 匯 兌 差 額，並 按 照 附
註2(ab)所述的會計政策進行會計處理。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(e) 儲備的性質和用途（續）
(v) 公允價值儲備
公 允 價 值 儲 備 是 所 持 以 公 允 價 值 計 量 且 其 變 動 計 入 其 他 綜 合 收 益 的 權 益投
資 於 報 告 期 末 的 公 允 價 值 扣 除 所 得 稅 後 的 累 計 淨 變 動，並 按 照 附 註2(m)和
(f) 儲備的分派
根據本公司的公司章程，可用作分派的利潤是指按中國會計法規釐定的當年淨利
潤與按國際財務報告會計準則釐定的數額兩者中的較低者。於二零二五年十二月
三十一日，可供分派予本公司權益持有人的儲備總額為人民幣23,140,078,000元
（二 零 二 四 年：人 民 幣23,872,882,000元）。董 事 於 報 告 期 結 束 後 建 議 分 派 末 期 股
息 每 股 人 民 幣0.0625元，合 共 人 民 幣522,488,000元（參 閱 附 註36(b)）。這 些 股 息
於報告期末尚未確認為負債。
財務報表附註 345
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(g) 資本管理
本集團管理資本的主要目的是保障本集團能夠持續經營，從而繼續為股東提供回
報及為其他利益相關者帶來利益。
本集團積極定期檢討和管理其資本架構，以在維持較高借貸水平可能帶來較高股
東回報與穩健資本狀況所提供的優勢和保障兩者之間取得平衡，並因應經濟狀況
轉變而調整資本架構。
本集團根據淨債務負債率（即淨債務（借款總額與租賃負債之和減現金和現金等價
物）除淨債務與權益總額之和）監管其資本架構。於二零二五年十二月三十一日，
本集團的淨債務負債率為63.3%（二零二四年：62.5%）。
本集團管理資本的做法與往年並無不同。本公司或其任何子公司概不受外部施加
的資本規定所規限。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 金融工具分類
下表列示於報告期末，本集團的各類金融工具的賬面金額：
金融資產
於2025年12月31日
以公允價值計量 以公允價值計量
且其變動 且其變動計入
計入損益 其他綜合收益 以攤銷成本計量
的金融資產 的金融資產 的金融資產 總額
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
流動
應收賬款和應收票據 – 43,672,763 324,245 43,997,008
計入預付款和其他流動資產
的金融資產 – – 1,118,427 1,118,427
其他金融資產 186,238 – – 186,238
受限制存款 – – 146,252 146,252
現金和現金等價物 – – 2,012,139 2,012,139
非流動
計入其他資產的金融資產 – 209,310 44,067 253,377
– 209,310 44,067 253,377
財務報表附註 347
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 金融工具分類（續）
金融負債
於2025年12月31日
以公允價值
計量且
其變動 以攤銷成本
計入損益的 計量的
金融負債 金融負債 總額
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
流動
帶息貸款及其他借款 – 59,409,219 59,409,219
應付賬款和應付票據 – 4,615,804 4,615,804
租賃負債 – 202,867 202,867
其他流動負債中的金融負債 59,942 14,461,361 14,521,303
非流動
帶息貸款及其他借款 – 92,125,171 92,125,171
其他非流動負債中的金融負債 – 1,091,030 1,091,030
租賃負債 – 2,777,720 2,777,720
– 95,993,921 95,993,921
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 金融工具分類（續）
金融資產
於2024年12月31日
以公允價值計量 以公允價值計量
且其變動 且其變動計入
計入損益 其他綜合收益 以攤銷成本計量
的金融資產 的金融資產 的金融資產 總額
（經重述） （經重述） （經重述）
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
流動
應收賬款和應收票據 – 43,370,143 244,509 43,614,652
計入預付款和其他流動資產
的金融資產 – – 1,309,953 1,309,953
其他金融資產 192,797 – – 192,797
受限制存款 – – 158,789 158,789
現金和現金等價物 – – 3,151,590 3,151,590
非流動
計入其他資產的金融資產 – 186,958 42,700 229,658
– 186,958 42,700 229,658
財務報表附註 349
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 金融工具分類（續）
金融負債
於2024年12月31日
以公允價值計量
且其變動
計入損益 以攤銷成本計量
的金融負債 的金融負債 總額
（經重述） （經重述）
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
流動
帶息貸款及其他借款 – 55,691,133 55,691,133
應付賬款和應付票據 – 6,016,077 6,016,077
租賃負債 – 167,586 167,586
其他流動負債中的金融負債 32,925 15,925,332 15,958,257
非流動
帶息貸款及其他借款 – 87,933,985 87,933,985
其他非流動負債中的金融負債 – 1,354,317 1,354,317
租賃負債 – 2,506,939 2,506,939
– 91,795,241 91,795,241
本集團會在日常業務過程中出現信用、流動性、利率和貨幣風險。本集團亦須承
受在其他實體的權益投資及本身股票價格波動所產生的股價風險。
本集團所承受風險及本集團所採用的金融風險管理政策和慣常做法如下。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 信用風險
本集團的信用風險主要來自現金和現金等價物、受限制存款、應收賬款和應收票
據、其他金融資產、計入預付款和其他流動資產的金融資產和計入其他非流動資
產的金融資產。
銷售電力應收款主要是應收省電網公司的款項。由於本集團及其子公司與這些公
司維持長期而穩定的商業關係，因此涉及這些電網公司的信用風險並不重大。於
二零二五年十二月三十一日，應收省電網公司的款項佔所有應收賬款和應收票據
的比例為97%（二零二四年十二月三十一日：98%）。
就其餘的應收款項和其他應收款項而言，本集團不斷就其客戶及交易對手的財務
狀況個別進行信用評估。財務報表中已計提壞賬準備。
財務報表附註 351
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 信用風險（續）
最大信用風險敞口及年末所處階段
下表列示基於本集團信用政策的信用質量及最大信用風險敞口（主要參考逾期數據，
除非其他數據無需花費不必要成本或努力即可獲得）以及截至十二月三十一日的
年末所處階段。
於2025年12月31日
十二個月預
期信用損失 存續期內預期信用損失
第一階段 第二階段 第三階段 簡化處理
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
應收賬款和應收票據* 8,763 – – 44,462,008 44,470,771
計入預付款和其他流動資產
的金融資產
－正常** 1,118,427 – – – 1,118,427
－可疑** – – 486,184 – 486,184
受限制存款 146,252 – – – 146,252
現金和現金等價物 2,012,139 – – – 2,012,139
計入其他非流動資產的金融
資產 44,067 – – – 44,067
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 信用風險（續）
最大信用風險敞口及年末所處階段（續）
於2024年12月31日
十二個月預
期信用損失 存續期內預期信用損失
第一階段 第二階段 第三階段 簡化處理
（經重述） （經重述） （經重述）
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
應收賬款和應收票據* 16,243 – – 44,079,858 44,096,101
計入預付款和其他流動資產
的金融資產
－正常** 1,309,953 – – – 1,309,953
－可疑** – – 502,028 – 502,028
受限制存款 158,789 – – – 158,789
現金和現金等價物 3,151,590 – – – 3,151,590
計入其他非流動資產的金融
資產 42,700 – – – 42,700
* 除本集團應用未來12個月內預期信用損失的風電和太陽能發電銷售應收款項、可再
生能源應收款項的價格溢價以及應收票據外，其餘應收賬款均應用簡化方法計提減值。
** 就計入預付款和其他流動資產的金融資產而言，若相關金融資產未逾期且並無數據
表明自初始確認以來其信用風險顯著增加，則其信用質量被視為正常。否則，相關
金融資產的信用質量被視為可疑。
財務報表附註 353
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 信用風險（續）
最大信用風險敞口及年末所處階段（續）
本集團所承受的最大信用風險敞口為財務狀況表中每項金融資產的賬面金額（經
扣除任何減值準備）。
本集團向關聯方提供財務擔保。除附註39所載本集團提供的財務擔保外，本集團
並無提供任何可能令本集團面臨信用風險的其他擔保。於報告期末，有關該等財
務擔保的最大信用風險敞口披露於附註39。
有關本集團應收賬款和應收票據以及預付款和其他流動資產產生的信用風險的進
一步量化披露載於附註24及25。
(c) 流動性風險
本集團的目標是利用債務到期日各有不同的各種銀行和其他借款，確保可持續擁
有充足且靈活的融資，從而確保本集團尚未償還的借貸義務在任何年度不會承受
過多的償還風險。
本公司負責本集團整體的現金管理和融資以滿足預期的現金需求。本集團的政策
是定期監控當前和預計的流動資金需求，以確保維持充裕的現金儲備，同時獲得
主要金融機構承諾提供足夠的備用資金，以滿足短期和長期的流動資金需求。於
二零二五年十二月三十一日，本集團的未動用信用額度為人民幣360,628,348,000
元。本集團管理總負債中流動負債的比例以減少流動風險。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(c) 流動性風險（續）
如附註29(a)所披露，本集團的某些銀行融資受制於相關契約條件是否獲履行。正
如與金融機構訂立的常見借貸安排一樣，與本集團財務指標相關的契約條件在整
個貸款期內任何時間進行測試。如果本集團違反契約條件，相關貸款將按要求償
還。本集團未發現任何在遵循契約條件方面的困難。報告期末分類為非流動的銀
行貸款的契約條件信息載列如下：
賬面金額 賬面金額 契約條件 遵守契約條件的時間
人民幣千元 人民幣千元
與資產淨總額比率等財務比率。 何時候
經營現金流量淨額。 何時候
何時候
財務報表附註 355
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(c) 流動性風險（續）
下表詳列了本集團的非衍生金融負債於報告期末的剩餘合同期限。該等金融負債
是以訂約未折現現金流量（包括以訂約利率或（如屬浮息）按於報告期末的利率計
算的利息付款）以及本集團須支付的最早日期為準。
合同 1年內或
賬面金額 現金流量 按要求償還 1至2年 2至5年 5年以上
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
借款 151,534,390 178,842,965 71,642,612 32,966,889 20,954,744 53,278,720
租賃負債 2,980,587 4,131,051 242,112 206,229 533,431 3,149,279
應付賬款和應付票據 4,615,804 4,615,804 4,615,804 – – –
其他流動負債中的金融負債 14,521,303 14,521,303 14,521,303 – – –
擔保 – 6,785 6,785 – – –
其他長期負債 1,091,030 1,091,030 – 648,111 147,915 295,004
借款 143,625,118 166,477,793 58,651,620 34,102,665 25,263,528 48,459,980
租賃負債 2,674,525 3,857,427 222,507 202,089 502,519 2,930,312
應付賬款和應付票據 6,016,077 6,016,077 6,016,077 – – –
其他流動負債中的金融負債 15,958,257 15,958,257 15,958,257 – – –
擔保 – 6,565 6,565 – – –
其他長期負債 1,354,317 1,354,317 – 1,031,726 218,057 104,534
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(d) 利率風險
本集團的利率風險主要來自長期借款。以浮動利率計息的借款涉及現金流量利率
風險。
本集團定期審閱和監控固定和浮動利率的借款比例，以管理利率風險。於截至二
零二五年十二月三十一日和二零二四年十二月三十一日止年度，除了載列於附註
下表詳列本集團於報告期末的借款淨額（即計息金融負債減去計息金融資產）情況。
有關本集團的借款利率和到期日詳情載列於附註29。
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
定息借款淨額：
租賃負債 2,980,587 2,674,525
借款 57,767,727 32,839,908
浮息借款淨額：
借款 93,766,663 110,785,120
減：銀行存款（包括受限制存款） (2,158,391) (3,310,379)
其他資產（附註22） (44,067) (42,700)
淨借款總額 152,312,519 142,946,474
財務報表附註 357
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(d) 利率風險（續）
於 二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日，假 設 其 他 變 量 保 持 不 變，利 率 每 增 加╱減 少
上述敏感度分析的釐定是假設利率變動在報告期末已經發生，並且應用在報告期
末已存在的非衍生金融工具的利率風險敞口。
可能出現的合理變動所作出的評估。這項分析在整個財務報告年度以同一基準進行。
(e) 貨幣風險
本集團面對的貨幣風險主要是由於以外幣進行的銷售和採購產生的應收款、借款
和現金結餘，即以業務的功能貨幣以外的貨幣進行的交易。產生這類風險的貨幣
主要為港幣、歐元和美元。本集團管理貨幣風險的詳情如下：
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(e) 貨幣風險（續）
(i) 已確認資產及負債
除 了 位 於 香 港、南 非、加 拿 大 和 烏 克 蘭 的 子 公 司 是 以 外 幣 計 值 外，本 集 團
其 他 可 產 生 收 入 的 業 務 均 以 人 民 幣 進 行 交 易。此 外，本 集 團 有 部 分 借 款 是
以蘭特、加元、歐元和美元計值。
另 一 方 面，人 民 幣 並 非 自 由 兌 換 的 貨 幣，中 國 政 府 日 後 可 能 酌 情 決 定 限 制
就 往 來 賬 戶 交 易 使 用 外 幣。外 匯 管 控 制 度 的 變 動 可 能 令 本 集 團 無 法 充 分 應
付外幣需求，本集團可能無法以外幣向權益持有人支付股息。
(ii) 貨幣風險敞口
本 集 團 在 銀 行 存 款 和 現 金、預 付 款 和 其 他 流 動 資 產、借 款、應 付 賬 款 和 應
付 票 據 以 及 其 他 流 動 負 債 均 包 含 以 外 幣 計 值 的 項 目。下 表 列 示 本 集 團 的 稅
後利潤（及保留盈利）於報告期末因應本集團所承受重大風險的匯率於當日
已 轉 變（假 設 所 有 其 他 風 險 變 量 維 持 不 變）而 實 時 出 現 的 變 化。於 此，假 設
港 幣 與 美 元 之 間 的 固 定 匯 率 很 大 程 度 上 不 會 受 到 美 元 匯 兌 其 他 貨 幣 而 發生
價值變化的影響。
財務報表附註 359
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(e) 貨幣風險（續）
(ii) 貨幣風險敞口（續）
對稅後利潤 對稅後利潤
外幣匯率 和保留盈利 外幣匯率 和保留盈利
上升╱（下跌） 的影響 上升╱（下跌） 的影響
人民幣千元 人民幣千元
港幣 5% 612 5% 772
(5%) (612) (5%) (772)
美元 5% (47,021) 5% (52,670)
(5%) 47,021 (5%) 52,670
歐元 5% (61,519) 5% (53,367)
(5%) 61,519 (5%) 53,367
人民幣 5% 1,924 5% (1,253)
(5%) (1,924) (5%) 1,253
上 表 列 示 的 分 析 結 果顯 示 本 集 團 各 實 體 以 各 自 功 能 貨 幣 計 量 的 稅 後 利 潤 和
權益於報告期末換算為人民幣以作呈報後所受的總體實時影響。
以 上 敏 感 度 分 析 是 假 設 匯 率 於 報 告 期 末 有 所 改 變 而 釐 定，並 已 應 用 於 重 新
計量本集團於報告期末所持有的使本集團須承擔外幣風險的金融工具（包括
本集團公司間以貸款人或借款人功能貨幣以外的貨幣計值的應付款和應收款）。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(f) 股價風險
本集團承受的股價變動風險來自以公允價值計量且其變動計入損益的權益投資（附
註26）和以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的權益投資（附註22）。本集
團的上市投資為香港聯交所、深圳證券交易所和上海證券交易所的上市公司股票。
本集團根據上市證券的長期增長潛力選擇上市投資，並定期監察其表現是否符合
預期。
非上市投資均是以長期持有為目的。本集團至少會於每年根據可取得的資料評估
該等投資的表現，同時亦會評估該等投資與本集團長期策略計劃的相關性。
董事認為，本集團不存在重大的股價風險。
財務報表附註 361
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(g) 公允價值計量
(i) 以公允價值計量的金融資產及負債
公允價值層級
下 表 呈 列 本 集 團 於 報 告 期 末 按 經 常 基 準 所 計 量 的 金 融 工 具 公 允 價 值。該 等
金 融 工 具 已 歸 入《國 際 財 務 報 告 準 則》第13號–「公 允 價 值 計 量」所 界 定 的 三
個 公 允 價 值 層 級。本 集 團 參 照 以 下 估 值 方 法 所 採 用 的 輸 入 值 的 可 觀 察 程 度
和重要性，從而釐定公允價值計量數值所應歸屬的層級：
－ 第一層級估值： 只 使 用 第 一 層 級 輸 入 值（即 相 同 資 產 或 負 債 於
計 量 日 期 在 活 躍 市 場 的 未 經 調 整 報 價）來 計 量
公允價值。
－ 第二層級估值： 使 用 第 二 層 級 輸 入 值（即 未 達 第 一 層 級 的 可 觀
察 輸 入 值）並 捨 棄 重 大 不 可 觀 察 輸 入 值 來 計 量
公允價值。不可觀察輸入值是指欠缺市場數據
的輸入值。
－ 第三層級估值： 採用重大不可觀察輸入值來計量公允價值。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(g) 公允價值計量（續）
(i) 以公允價值計量的金融資產及負債（續）
公允價值層級（續）
於2025年12月31日
歸屬以下層級公允價值計量數值
於2025年 相同資產 其他
的公允價值 的報價 輸入值 輸入值
（第1層級） （第2層級） （第3層級）
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
按經常基準所計量的
公允價值
資產：
指定以公允價值計量且其變
動計入其他綜合收益的非
上市權益投資 187,892 – – 187,892
指定以公允價值計量且其變
動計入其他綜合收益的上
市權益投資 21,418 21,418 – –
指定以公允價值計量且其變
動計入損益的其他金融資
產 186,238 186,238 – –
指定以公允價值計量且其變
動計入其他綜合收益的應
收賬款和應收票據 43,672,763 – 2,653,818 41,018,945
負債：
衍生金融工具
－利率掉期合同 59,942 – 59,942 –
財務報表附註 363
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(g) 公允價值計量（續）
(i) 以公允價值計量的金融資產及負債（續）
公允價值層級（續）
於2024年12月31日
歸屬以下層級公允價值計量數值
於2024年 相同資產 其他
的公允價值 的報價 輸入值 輸入值
（第1層級） （第2層級） （第3層級）
（經重述） （經重述）
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
按經常基準所計量的公允
價值
資產：
指定以公允價值計量且其變
動計入其他綜合收益的非
上市權益投資 166,410 – – 166,410
指定以公允價值計量且其變
動計入其他綜合收益的上
市權益投資 20,548 20,548 – –
指定以公允價值計量且其
變動計入損益的其他金融
資產 192,797 192,797 – –
指定以公允價值計量且其變
動計入其他綜合收益的應
收賬款和應收票據 43,281,542 – 2,306,502 40,975,040
負債：
衍生金融工具
－利率掉期合同 32,925 – 32,925 –
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(g) 公允價值計量（續）
(i) 以公允價值計量的金融資產及負債（續）
公允價值層級（續）
於 截 至 二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度，在 第 一 與 第 二 層 級 之 間 並 無 出
現任何金融工具轉移，亦無任何金融工具轉入或轉出至第三層級（二零二四
年：無）。本集團的會計政策是在公允價值層級之間出現金融工具轉移的報
告期末確認有關變動。
本集團通過貼現合約固定利率並扣減遠期約翰內斯堡銀行間協議利率
（「 JIBAR」）後 釐 定 第 二 層 級 利 率 掉 期 協 議 的 公 允 價 值。所 用 的 貼 現 率 按 於
報告期末的JIBAR互換收益率曲線計算。
本 集 團 於 日 常 業 務 過 程 中 將 一 大 部 分 應 收 票 據 背 書 和 保 理。本 集 團 管 理 應
收 賬 款 和 應 收 票 據，於 本 期 內 應 收 賬 款 和 應 收 票 據 的 現 金 流 量 來 自 收 取 合
同 現 金 流 量 及 出 售 金 融 資 產。因 此，本 集 團 按 公 允 價 值 計 量 且 其 變 動 計 入
其 他 綜 合 收 益 計 量 應 收 賬 款 和 應 收 票 據。應 收 賬 款 及 和 應 收 票 據 的 公 允 價
值 以 現 金 流 量 貼 現 模 型 計 量。該 模 型 納 入 多 項 市 場 可 觀 察 輸 入 值，包 括 類
似 證 券 化 產 品 的 年 化 收 益 率 及 利 率 曲 線。應 收 賬 款 和 應 收 票 據 的 賬 面 金 額
與其公允值相同。
財務報表附註 365
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(g) 公允價值計量（續）
(i) 以公允價值計量的金融資產及負債（續）
公允價值層級（續）
上 市 權 益 投 資 的 公 允 價 值 以 市 場 報 價 為 基 礎。指 定 為 以 公 允 價 值 計 量 且 其
變 動 計 入 其 他 綜 合 收 益 的 非 上 市 權 益 投 資 的 公 允 價 值，是 基 於 未 得 到 可 觀
察 市 場 價 格 支 持 的 假 設，採 用 基 於 市 場 的 估 值 技 術 進 行 估 計 的。估 值 要 求
董 事 基 於 行 業、規 模、槓 桿 比 率 及 策 略 確 定 可 比 上 市 公 司（同 行），並 就 所
找 到 的 每 家 可 比 公 司 計 算 出 一 個 適 當 的 價 格 乘 數，例 如 企 業 價 值 與 息 稅 折
舊 攤 銷 前 利 潤 的 比 率（「 EV/EBITDA」）、企 業 價 值 與 息 稅 前 利 潤 比 率（「 EV/
EBIT」）、市盈率（「P/E」）及市淨率（「P/B」）。該乘數按可比公司的企業價值
除 以 盈 利 計 算。然 後，根 據 公 司 的 具 體 情 況 並 考 慮 到 缺 乏 流 動 性 及 可 比 公
司 間 的 規 模 差 異 等 因 素，對 交 易 乘 數 進 行 貼 現。將 貼 現 後 的 乘 數 應 用 於 非
上 市 權 益 投 資 相 應 的 盈 利 指 標 以 計 量 其 公 允 價 值。董 事 認 為，通 過 估 值 技
術得出的估計公允價值（計入合併財務狀況表）以及相關公允價值變動（計入
其他綜合收益）屬合理，且於報告期末有關估值屬最為恰當之估值。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(g) 公允價值計量（續）
(i) 以公允價值計量的金融資產及負債（續）
公允價值層級（續）
下 表 是 金 融 工 具 估 值 所 用 的 重 大 不 可 觀 察 輸 入 值 連 同 於 十 二 月 三 十 一 日的
量化敏感度分析：
重大不可觀察
估值技術 輸入值 範圍 公允價值對輸入值的敏感度
非上市權益投資 估值乘數 P/B平均值 1.26-1.34 乘數上升╱減少10%將導致
公允價值增加╱減少人民幣
就欠缺市場 26% 乘數上升╱減少10%將導致
流通所作貼現 公允價值減少╱增加人民幣
財務報表附註 367
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(g) 公允價值計量（續）
(i) 以公允價值計量的金融資產及負債（續）
公允價值層級（續）
重大不可觀察
估值技術 輸入值 範圍 公允價值對輸入值的敏感度
非上市權益投資 估值乘數 P/B平均值 1.25 乘數上升╱減少10%將導致
公允價值增加╱減少人民
幣12,477,000元
就欠缺市場流通所作 30% 乘數上升╱減少10%將導致
貼現 公允價值減少╱增加人民
幣5,347,000元
就 缺 乏 市 場 流 動 性 所 作 的 貼 現 指 由 本 集 團 釐 定 而 市 場 參 與 者 於 有 關 投 資定
價時考慮的溢價及折讓金額。
被 分 類 為 第 三 層 級 的 以 公 允 價 值 計 量 且 其 變 動 計 入 其 他 綜 合 收 益 的 應 收賬
款和應收票據採用未來現金流量貼現法確定公允價值，以有相似合同條款、
信用風險和剩餘期限的其他金融工具的市場收益率作為貼現率。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(g) 公允價值計量（續）
(ii) 以公允價值以外方式計量的金融工具的公允價值
於 二 零 二 五 年 及 二 零 二 四 年 十 二 月 三 十 一 日，除 下 列 項 目 外，本 集 團 按 成
本或攤銷成本入賬的金融工具的賬面金額與其公允價值並無重大差異。
賬面金額 公允價值 賬面金額 公允價值
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
其他借款（附註29(a)） 29,054,056 29,226,485 15,999,781 16,357,903
定息長期貸款 878,875 899,895 1,880,396 1,921,052
總額 29,932,931 30,126,380 17,880,177 18,278,955
財務報表附註 369
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
資本承擔主要涉及新建電力項目、某些附屬設施和現有發電廠的改造項目。於各年末，
並未在合併財務報表內計提準備的資本承擔結餘如下：
人民幣千元 人民幣千元
已訂約但未計提準備 21,956,343 10,190,662
本 公 司 就 湖 北 能 源 集 團 股 份 有 限 公 司（「湖 北 能 源」）為 本 公 司 一 家 聯 營 公 司 湖 北 省 九
宮 山 風 力 發 電 有 限 責 任 公 司（「九 宮 山 風 力」）於 二 零 零 八 年 獲 授 的 銀 行 融 資 額 提 供 的
擔 保 而 向 該 聯 營 公 司 的 控 股 權 益 擁 有 人 湖 北 能 源 發 出 一 項 反 擔 保。於 二 零 二 五 年 十 二
月 三 十 一 日，湖 北 能 源 為 九 宮 山 風 力 提 供 的 擔 保 的 結 餘 為 人 民 幣14,135,000元（二 零
二四年十二月三十一日：人民幣13,677,000元），由本公司反擔保的結餘基於本公司於
九 宮 山 風 力 中 的 持 股 比 例 為 人 民 幣6,785,000元（二 零 二 四 年 十 二 月 三 十 一 日：人 民 幣
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 與關聯方交易
本集團是國家能源集團的成員公司，與國家能源集團子公司有重大的交易與關係。
主要交易如下：
（經重述）
註 人民幣千元 人民幣千元
向下列各方銷售貨品╱提供勞務 (i)
國家能源集團 74,051 39,350
同係子公司 358,671 407,487
聯營公司和合營企業 5,446 109,899
從下列各方購入貨品╱接受勞務 (ii)
國家能源集團 17,402 –
同係子公司 909,473 4,534,923
聯營公司和合營企業 1,665 1,770,660
購置物業、廠房和設備及無形資產 (iii)
同係子公司 251,900 282,213
聯營公司和合營企業 140,015 169,183
（向下列各方提供）╱自下列各方接收的營運
資金的變動淨額 (iv)
同係子公司 (68,352) (134,434)
聯營公司和合營企業 40,271 (111,474)
從下列各方解除的貸款擔保 (v)
國家能源集團 (39,682) (35,981)
從下列各方（取得）╱償還的貸款 (vi)
同係子公司 (15,687,992) 7,152,930
聯營公司 (150,457) 659,310
利息支出和其他金融服務費 (vii)
同係子公司 519,066 571,359
聯營公司和合營企業 36,050 36,010
利息收入 (viii)
同係子公司 3,083 4,204
財務報表附註 371
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 與關聯方交易（續）
（經重述）
註 人民幣千元 人民幣千元
租賃付款
同係子公司 46,916 42,097
聯營公司和合營企業 340 –
租賃收入
同係子公司 57,055 48,276
聯營公司和合營企業 – 2,771
從下列各方提取存款 (ix)
同係子公司 (386,476) (1,217,145)
向下列各方新增的投資
聯營公司 101,542 256,901
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 與關聯方交易（續）
註：
(i) 向關聯方銷售貨品是根據給本集團主要客戶的定價及情況制定。
(ii) 從關聯方購入貨品是根據同係子公司及聯營公司向其主要客戶提供的定價及情況制定。
(iii) 向同係子公司出售物業、廠房和設備及無形資產。
(iv) 向關聯方提供及接受的營運資金無擔保且無息。
(v) 截至報告期末，國家能源集團為本集團部分銀行貸款提供擔保，詳見本財務報表附
註29(a)。
(vi) 本集團從關聯方收到貸款，詳見本財務報表附註29。
(vii) 該金額為從同係子公司取得貸款所產生的利息支出和其他金融服務費。
(viii) 利息收入金額由向同係子公司，聯營公司和合營企業提供的貸款中產生。
(ix) 該金額為向同係子公司存入和提取的存款，詳見本財務報表附註40(b)。
財務報表附註 373
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 關聯方的結欠餘額
於 二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日，存 放 於 同 係 子 公 司 的 存 款 為 人 民 幣893,764,000
元（二 零 二 四 年 十 二 月 三 十 一 日（經 重 述）：人 民 幣1,280,240,000元）。涉 及 關 聯
方的其他結欠餘額詳情載列於附註17、24、25、29、30、31和35。
(c) 與中國內地其他由國家控制的實體的交易
本集團是受國家控制的實體，在由中國政府直接或間接擁有或控制的實體以及多
個中國政府部門和機關（統稱「受國家控制實體」）為主導的經濟體系下經營。
除以上所述交易外，本集團在日常業務過程中，與受國家控制實體進行大部分業
務活動。有關交易以與非受國家控制實體之間訂立的類似條款進行。與其他受國
家控制實體進行的交易包括但不限於下列各項：
－ 銷售電力；
－ 存款和借款；
－ 購買材料和接受建造工程服務；及
電費由相關政府部門監管。本集團根據商業談判為其他服務和產品定價。本集團
亦就銷售電力、購入產品和服務以及借款的融資政策制定了審批流程。有關審批
流程和融資政策並不取決於對方是否為國家控制實體。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(c) 與中國內地其他由國家控制的實體的交易（續）
董事考慮了關聯方關係對交易的潛在影響、本集團的審批流程和融資政策，以及
用以了解該等關係對財務報表的潛在影響所需的數據後，認為以下交易須披露為
與其他受國家控制實體的交易：
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
銷售電力 29,689,119 32,809,727
銷售其他產品 24,001 510,163
利息收入 42,163 62,019
利息支出 2,898,296 2,800,137
取得貸款╱（償還） 1,554,926 (5,007,199)
從國有銀行取出存款 (765,511) (556,144)
購買材料和接受建造工程服務 3,319,686 6,203,227
財務報表附註 375
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(c) 與中國內地其他由國家控制的實體的交易（續）
其他受國家控制實體的交易結餘如下：
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
銷售電力應收款 43,835,516 42,974,842
銷售其他產品應收款 36,463 23,950
銀行存款（包括受限制存款） 1,264,627 1,736,229
借款 83,987,442 82,432,516
購買材料和接受建造工程服務應付款 1,370,852 1,819,044
(d) 關鍵管理人員酬金
關鍵管理人員是指有權力並負責計劃、指揮和控制本集團活動的人員。以下是本
集團關鍵管理人員的酬金：
人民幣千元 人民幣千元
薪金和其他酬金 3,378 3,841
酌定花紅 7,287 9,483
退休計劃供款 1,523 1,342
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(e) 關聯方承擔
人民幣千元 人民幣千元
資本承擔
同係子公司 823,431 –
聯營公司 – 665,880
(f) 與關連交易有關的《上市規則》的適用性
附註40(a)所述有關買賣貨品、向及獲國家能源集團及其子公司提供服務、獲國家
能源集團及其子公司提供貸款、向國家能源集團及其子公司存入存款、獲國家能
源 集 團 及 其 子 公 司 提 供 融 資租 賃 相 關 服 務 和 保 理 服 務 的 關 聯 方 交 易，均 構 成《上
市規則》第14A章所界定的關連交易或持續關連交易。有關《上市規則》第14A章的
披露規定，已載於本集團截至二零二五年十二月三十一日止年度的董事會報告內
的「關連交易」一節。
財務報表附註 377
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
人民幣千元 人民幣千元
非流動資產
物業、廠房和設備 199,216 228,259
無形資產 9,194 10,132
對子公司的投資 70,010,013 63,744,751
對聯營公司和合營企業的投資 768,977 2,046,142
其他資產 37,742 76,989
非流動資產總額 71,025,142 66,106,273
流動資產
存貨 334 445
應收賬款和應收票據 2,703 2,727
預付款和其他流動資產 74,216,983 73,082,858
受限制存款 1,629 14,641
銀行存款和現金 569,758 478,021
流動資產總額 74,791,407 73,578,692
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
RMB’ 000 RMB’000
流動負債
借款 39,478,563 36,667,502
應付賬款和應付票據 48,124 48,099
其他應付款 17,742,883 16,804,636
流動負債總額 57,269,570 53,520,237
流動資產淨值 17,521,837 20,058,455
資產總值減流動負債 88,546,979 86,164,728
非流動負債
借款 36,725,781 33,844,601
遞延收入 8,190 2,674
遞延稅項負債 5,052 4,303
非流動負債總額 36,739,023 33,851,578
資產淨值 51,807,956 52,313,150
資本和儲備
股本 8,359,816 8,359,816
儲備 43,448,140 43,953,334
權益總額 51,807,956 52,313,150
財務報表附註 379
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
二零二四年十月，本公司與國家能源集團資產管理公司（「資產管理公司」）簽訂股權轉
讓 協 議，以 人 民 幣140,905,000元 的 對 價 收 購 資 產 管 理 公 司 於 國 家 能 源 莒 南 新 能 源 有
限 公 司 中 持 有 的64%股 權，以 及 資 產 管 理 公 司 於 國 電 湖 口 風 力 發 電 有 限 公 司 中 持 有 的
上述交 易（「交 易」）於 二 零二五 年完 成，上述 被收 購的 實體 從事 風力 發電 和銷 售業 務。
由 於 交 易 所 涉 實 體 在 收 購 前 後 均 受 國 家 能 源 集 團 同 一 控 制，該 交 易 被 視 為 同 一 控 制 下
企業合併。。因此，對同一控制下企業合併適用了合併會計原則。因此，本集團合併財
務報表的編製假設該實體自受國家能源集團同一控制之日起即成為本公司子公司。
據 此，於 二 零 二 四 年 十 二 月 三 十 一 日 的 合 併 財 務 狀 況 表 已 經 重 述，以 在 本 集 團 賬 簿 中
按 賬 面 金 額 計 入 上 述 這 些 實 體 的 資 產 和 負 債。截 至 二 零 二 四 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度
的 合 併 損 益 及 其 他 綜 合 收 益 表、合 併 權 益 變 動 表 和 合 併 現 金 流 量 表 已 經 重 述，以 納 入
上 述 這 些 實 體 的 業 績 和 現 金 流 量，如 同 這 些 實 體 於 截 至 二 零 二 四 年 十 二 月 三 十 一 日 止
年 度 已 成 為 本 公 司 子 公 司。合 併 財 務 報 表 的 相 應 附 註 也 進 行 了 重 述。所 有 重 要 的 集 團
內部交易、結餘、收入和支出在合併時全數抵銷。
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
由 於 上 述 交 易，二 零 二 四 年 十 二 月 三 十 一 日 的 合 併 財 務 狀 況 表 及 截 至 該 日 止 年 度 的 合
併損益及其他綜合收益表中的相關行項目已經重述。詳情如下所示：
於2024年12月31日
本集團
（如前呈報） 該等交易的影響 本集團（經重述）
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
非流動資產總額 207,077,898 439,403 207,517,301
流動資產總額 50,289,764 122,700 50,412,464
資產總值 257,367,662 562,103 257,929,765
非流動負債總額 92,593,879 142,500 92,736,379
流動負債總額 78,972,388 197,258 79,169,646
負債總額 171,566,267 339,758 171,906,025
本公司權益持有人應佔權益 72,900,859 138,040 73,038,899
非控股權益 12,900,536 84,305 12,984,841
權益總額 85,801,395 222,345 86,023,740
權益總額和負債總額 257,367,662 562,103 257,929,765
財務報表附註 381
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
本集團 該等交易的影響 本集團（經重述）
（如前呈報，
已扣除終止經營
的影響）
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
收入及其他收入淨額 32,568,590 97,899 32,666,489
經營開支 (19,953,831) (66,593) (20,020,424)
經營利潤 12,614,759 31,306 12,646,065
除稅前利潤 9,358,449 20,141 9,378,590
持續經營利潤 7,685,511 16,441 7,701,952
非持續經營利潤 682,422 – 682,422
本年度利潤 8,367,933 16,441 8,384,374
其他綜合收益 54,187 – 54,187
本年度綜合收益總額 8,422,120 16,441 8,438,561
本年度應佔利潤：
本公司權益持有人 6,424,515 10,228 6,434,743
非控股權益 1,943,418 6,213 1,949,631
本年度應佔綜合收益總額：
本公司權益持有人 6,478,702 10,228 6,488,930
非控股權益 1,943,418 6,213 1,949,631
每股基本和攤薄盈利（人民幣分） 76.30 0.12 76.42
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 融資活動產生的負債變動
借款 租賃負債 應計應付利息
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
於2025年1月1日 143,625,118 2,674,525 369,750
融資現金流量變動：
借款所得款項 216,258,393 – –
償還借款 (208,521,725) – –
已付借款利息 – – (3,349,016)
租賃付款 – (381,944) –
其他變動：
利息支出 – 142,888 3,430,601
新租賃 – 557,838 –
匯兌變動 172,604 961 –
處置 – (13,681) –
於2025年12月31日 151,534,390 2,980,587 451,335
財務報表附註 383
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(a) 融資活動產生的負債變動（續）
借款 租賃負債 應計應付利息
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
於2024年1月1日（經重述） 127,147,707 1,696,824 345,409
融資現金流量變動：
借款所得款項（經重述） 247,813,931 – –
償還借款（經重述） (230,387,406) – –
已付借款利息（經重述） – – (3,655,381)
租賃付款（經重述） – (330,116) –
其他變動：
利息支出（經重述） – 109,321 3,679,722
新租賃（經重述） – 1,279,831 –
匯兌變動 (140,607) (4,697) –
收購子公司 1,122,556 – –
處置子公司 (1,931,063) – –
處置 – (76,638) –
於2024年12月31日 143,625,118 2,674,525 369,750
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
(b) 租賃現金流出總額
現金流量表內的租賃現金流出總額如下：
（經重述）
人民幣千元 人民幣千元
包含於經營活動 182,734 132,191
包含於投資活動 706,502 639,119
包含於融資活動 381,944 330,116
本年，本集團在租賃安排方面對使用權資產及租賃負債的非現金增加分別為人民
幣557,838,000元 及 人 民 幣557,838,000元（二 零 二 四 年：人 民 幣1,279,831,000元
和人民幣1,279,831,000元）。
董事於2026年3月31日就股息分派作出決議，詳情載列於附註36(b)。
本公司於二零二六年一月八日向深圳證券交易所提交了向特定對象發行A股股票的上市
申 請，擬 募 集 資 金 總 額 不 超 過 人 民 幣50億 元。本 公 司 擬 將 所 募 集 的 資 金 淨 額 用 於 投 資
本集團的新風電項目。截至本報告披露日，該項申請仍需經深圳證券交易所審核批准，
並需於中國證券監督管理委員會登記備案。
財務報表附註 385
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
新準則和詮釋可能帶來的影響
截 至 本 財 務 報 表 刊 發 日，國 際 會 計 準 則 理 事 會 已 頒 佈 數 項 於 二 零 二 五 年 一 月 一 日 開 始
的 財 政 年 度 尚 未 生 效，亦 沒 有 在 本 財 務 報 表 採 用 的 新 準 則 或 經 修 訂 準 則。這 些 準 則 變
化包括下列可能與本集團有關的項目。
在以下日期或之後
開始的會計期間生效
《國際財務報告準則》第9號－「金融工具」和《國際財務報告準則》 2026年1月1日
第7號–「金融工具：涉及依賴自然能源生產電力的合同 」修訂
《國際財務報告準則》第9號修訂–「金融工具 」以及《國際財務報 2026年1月1日
告準則》第7號修訂–「金融工具：披露：對金融工具分類和計
量的修訂 」
《國際財務報告會計準則》的年度改進（第11卷） 2026年1月1日
《國際財務報告準則》第18號–「財務報表列示和披露 」 2027年1月1日
《國際財務報告準則》第19號–「非公共受託責任子公司的披露 」 2027年1月1日
財務報表附註
截至二零二五年十二月三十一日止年度
（除特別註明外，以人民幣千元列示）
新準則和詮釋可能帶來的影響（續）
本 集 團 正 在 評 估 這 些 修 訂 對 初 始 採 用 期 間 的 影 響。到 目 前 為 止，除 以 下 項 目 外，本 集
團相信採納這些修訂不大可能會對合併財務報表產生重大影響。
《國際財務報告準則》第18號–「財務報表列示和披露」
《國際財務報告準則》第18號將替代《香港會計準則》第1號–「財務報表列報」，旨在提高
實體財務報表信息的透明度及可比性。《國際財務報告準則》第18號將於自二零二七年
一月一日或之後開始的年度報告期生效，並將追溯應用。
除 其 他 變 動 以 外，根 據《國 際 財 務 報 告 準 則》第18號，實 體 須 在 損 益 表 中 將 所 有 收 入 和
費用劃分為五類，即經營、投資、融資、終止經營和所得稅類別。實體亦須在財務報表
的一個單獨附註中，就管理層定義的業績指標作出具體披露。
本集團未計劃提前採用《國際財務報告準則》第18號，且目前仍正在評估採用該項準則
的影響。
財務報表附註 387
境內外財務報表準則差異調節表
（以人民幣千元列示）
本公司根據中國會計準則編製的財務報表在某些方面與在國際財務報告會計準則下編製的財
務報表存在差異。國際財務報告準則國際財務報告會計準則調整對本集團可歸屬於本公司權
益持有人的合併淨利潤和應佔權益的主要影響匯總如下：
歸屬於本公司 歸屬於本公司
權益持有人的合併權益
權益持有人的合併淨利潤年度 於12月31日
（經重述） （經重述）
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
根據中國會計準則，歸屬於本公司權益
持有人的合併淨利潤╱權益 4,526,217 6,354,912 75,003,316 73,343,393
國際財務報告會計準則調整的影響
專項儲備（附註(ii)） 108,892 67,540 – –
其他 (12,759) (3,294) (20,406) (3,353)
根據國際財務報告會計準則，歸屬於本
公司權益持有人的合併淨利潤╱權益 4,637,935 6,434,743 74,697,354 73,038,889
附註：
(i) 2009年7月9日，本公司改制為股份有限公司。2009年重組時，對本公司擁有的部分資產進行 了
估值。龍源電力按照《企業會計準則解釋第1號》有關規定，國內報表確認了股改時各項資產的評
估 價 值。國 際 財 務 報 告 會 計 準 則 下，將 公 司 改 制 重 組 被 視 為 同 一 控 制 下 的 企 業 合 併，重 組 改 制
取 得 的 各 項 資 產 按 賬 面 價 值 核 算，國 際 報 表 中 沖 減 了 相 應 資 產 的 評 估 增 值。同 時 會 由 於 資 產 的
計量基礎不同而影響到以後期間的折舊金額，當相關投資處置及減值時對權益和利潤的影響亦
有所不同。該類差異會隨著相關資產的折舊攤銷及處置而逐步消除。
境內外財務報表準則差異調節表
（以人民幣千元列示）
附註：（續）
(ii) 根據財政部於2022年11月11日印發的《企業安全生產費用提取和使用管理辦法》
（財資[2022]136
號），本 集 團 自2022年12月 開 始 計 提 安 全 生 產 費，根 據 財 政 部 於2009年6月11日 頒 布 的《企 業 會
計 準 則 解 釋 第3號》，按 照 規 定 計 提 的 安 全 生 產 費 計 入 主 營 業 務 成 本，同 時 確 認「專 項 儲 備」。國
際 財 務 報 告 準 則 下，安 全 生 產 支 出 在 實 際 發 生 時 確 認 為 主 營 業 務 成 本，已 提 取 但 尚 未 使 用 的 安
全生產費形成一項根據法定要求計提、有特定用途的專項儲備，從未分配利潤中提取並列示在「專
項儲備」中。
境內外財務報表準則差異調節表 389
名詞解釋
龍源電力╱本公司╱ 指 龍源電力集團股份有限公司
公司╱我們
本集團╱集團 指 龍源電力集團股份有限公司及其附屬公司
本報告期╱報告期內╱ 指 2025年1月1日至2025年12月31日
報告期
董事會 指 本公司董事會
控股裝機容量 指 僅包括在合併財務報表內全面合併的項目公司的總裝機容
量，按合併財務報表內全面合併視為附屬公司的項目公司
的100%裝 機 容 量 計 算。控 股 裝 機 容 量 不 包 括 聯 營 公 司 的
容量。
平均利用小時數 指 一段特定期間的控股發電量（以兆瓦時或吉瓦時為單位）除
以同一段期間的平均控股裝機容量（以兆瓦或吉瓦為單位）
發電設備平均容量系數 指 平均利用小時數除以日曆小時數。
售電量 指 發電廠於特定期間內實際售出的電量，相當於總發電量減
綜合廠用電。
吉瓦 指 能源單位，1吉瓦等於1,000兆瓦。
吉瓦時 指 能源單位，1吉瓦時相等於發電機在一小時內生產1吉瓦的
能量。
兆瓦 指 能源單位，1兆瓦等於1,000千瓦。
名詞解釋
兆瓦時 指 能源單位，1兆瓦時相等於發電機在一小時內生產1兆瓦的
能量。
千瓦 指 能源單位，1千瓦等於1,000瓦特。
千瓦時 指 能源單位，1千瓦時相等於發電機在一小時內生產1千瓦的
能量。
ESG 指 環境、社會及公司治理
國家能源集團 指 國家能源投資集團有限責任公司
平煤集團 指 內蒙古平莊煤業（集團）有限責任公司
國能遼寧公司 指 國家能源集團遼寧電力有限公司
平莊能源 指 內蒙古平莊能源股份有限公司
深交所 指 深圳證券交易所
香港聯交所 指 香港聯合交易所有限公司
上市規則 指 香港聯合交易所有限公司證券上市規則
最後實際可行日期 指 2026年3月31日，即 本 報 告 刊 發 前 確 認 當 中 所 載 若 干 數 據
的最後實際可行日期
三支隊伍 指 優秀專家、大國工匠和青年人才
名詞解釋（H股） 391
名詞解釋
技公司+所屬各單位
以大代小 指 以單機容量大、技術先進的行業主流機型替代原有小容量
風電機組，實現老舊風電場土地、風能資源利用最大化。
「164」數字化轉型 指 「 1 」是「打 造 世 界 一 流 新 能 源 數 字 化 科 技 領 軍 企 業」；「 6 」
升級規劃 是「新 能 源 智 能 大 模 型」
「新 能 源 雲 邊 算 力 中 心」
「氣 象 與 功
率預測驅動的電力交易協同優化策略」
「新能源智慧決策支
持 系 統」
「新 能 源 物 資 供 應 鏈 系 統」
「新 能 源 領 航 管 理」六 項
重點任務；「4」是通過3年深化升級，實現新能源數字化平
台數據規模保持全國最大、數據質量水平全行業最優、數
據開放共享生態行業最廣、人工智能AI應用賦能行業最深。
雙驅創新機制 指 對 內 深 化「 1+1+4+N」科 技 創 新 自 主 研 發 驅 動 體 系，對 外
構建多方協同高效創新驅動體系
三道防線 指 安全風險分級管控、事故隱患排查治理、應急處置與救援
深化新能源上網電價市場化改革促進新能源高質量發展的
通知》，簡稱136號文。
名詞解釋
集中報價 指 多個完成市場註冊的集中式新能源發電企業（不含分佈式、
「沙 戈 荒」大 基 地 等），在 同 一 固 定 場 所 參 與 電 能 量 市 場 交
易的集中報價行為。
三個一 指 每周組織一次安全制度宣講課，每月組織一次公司級安全
日活動，每季度組織一次公司級安全網會議。
三個整治 指 全面整治安全文明生產作業環境，全面整治現場裝置性違
章現象，全面整治現場習慣性違章行為。
三個環節 指 入場關、過程關、考核關
五個示範 指 「沙戈荒」基地綜合開發示範、光伏治沙協同生態修復示範、
主動支撐型多能互補系統示範、智能智慧科技創新引領示
範、黨建賦能綠色低碳發展示範
六優 指 打造安全、環保、質量、造價、工期、廉潔「六優」工程
兩高三友好 指 高發電能力、高轉化率、環境友好、市場友好、電網友好。
名詞解釋（H股） 393
名詞解釋
兩圖四表 指 項 目 管 理 一 張 圖、工 程 建 設 節 點 圖，工 程 建 設 前 期、採 購
及設備領用、建設進度、質檢與併網手續進度表。
五個聚力 指 聚力抓好安全保供，切實扛牢能源安全首責；聚力抓好提
質 增 效，全 面 提 升 價 值 創 造 能 力；聚 力 抓 好 轉 型 發 展，著
力增添企業發展後勁；聚力抓好科技創新，積極培育新質
生產力；聚力抓好管理提升，著力提高治企興企能力
三穩四升五領先 指 「三穩」是指一要發展根基穩；二要經營效益穩；三要安全
環保穩。
「四升」是指一要質量規模升；二要創新能力升；三要管理
效能升；四要價值創造升。
「五領先」是指一要旗幟領航發展領先；二要平台生態構建
領先；三要可持續增長質量領先；四要綠色能源標桿領先；
五要全球能源治理貢獻度領先。
徑、「四方面管控要點」為支撐和「N項管控措施」為舉措的
「124+N」新能源項目全生命週期成本管控體系。
名詞解釋
「3343」架構 指 對標對象涵蓋公司、所屬發電企業、所屬場站「3個層級」；
從「 3個 維 度」對 標，國 內 外 新 能 源 上 市 公 司、國 家 能 源 集
團內外部新能源行業標桿企業同期數據對標，公司所屬新
能源發電企業、場站同期數據對標，公司歷史數據對標；
分 為 月 度、季 度、半 年 度、年 度「 4個 週 期」；制 定 公 司 本
部、所屬發電企業、所屬場站「3張對標指標參考清單」。
名詞解釋（H股） 395
公司資料
公司法定名稱 董事會
龍源電力集團股份有限公司 執行董事
公司英文名稱 宮宇飛先生（董事長）
王利強先生（總經理）
China Longyuan Power Group
Corporation Limited* 非執行董事
註冊辦事處 王雪蓮女士
張 彤先生
中國 王 永先生
北京市 劉勁濤先生（職工董事）
西城區阜成門北大街6號（c幢）
中國總辦事處 魏明德先生
高德步先生
中國 趙 峰女士
北京市
西城區 公司法定代表人
阜成門北大街6號（c幢）
宮宇飛先生
香港主要營業地點
授權代表
香港
銅鑼灣希慎道33號 宮宇飛先生
利園一期19樓1917室 陳秀玲女士
公司秘書
陳秀玲女士
公司資料
審計師 主要往來銀行
畢馬威會計師事務所 國家開發銀行
於《會計及財務匯報局條例》下的註冊公眾 中國
利益實體核數師 北京市
香港中環 西城區
遮打道10號 復興門內大街18號
太子大廈8樓
中國建設銀行股份有限公司北京市分行
中審眾環會計師事務所（特殊普通合夥） 中國
中國 北京市
湖北省武漢市武昌區東湖路169號 西城區
法律顧問 中國農業銀行股份有限公司北京市分行
中國
香港法律 北京市
東城區
中倫律師事務所 朝陽門北大街13號
香港
中環 H股股份過戶登記處
康樂廣場一號
怡和大廈四樓 香港中央證券登記有限公司
香港
中國法律 灣仔
皇后大道東183號
北京市中倫律師事務所 合和中心17樓1712–1716號舖
中國
北京市朝陽區
金和東路20號正大中心南塔22-24及27-31層
公司資料 397
公司資料
股份代號
H股：00916香港聯交所
A股：001289深圳證券交易所
投資者查詢
投資者專線：86 10 6388 8199
傳真：86 10 6388 7780
網站：www.clypg.com.cn
電郵：lyir@ceic.com
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