招商局能源运输股份有限公司2025 年年度报告摘要
公司代码：601872 公司简称：招商轮船
招商局能源运输股份有限公司
招商局能源运输股份有限公司2025 年年度报告摘要
第一节 重要提示
划，投资者应当到 www.sse.com.cn 网站仔细阅读年度报告全文。
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
积248,031,929.71元。
币2.5元（含税，中期已派发每10股现金股利0.7元）。截至2025年12月31日，公司总股本8,074,538,502
股，合计派发现金股利为人民币2,018,634,625.50元（含税）
。加上2025年中期已向全体股东派发的
现金股利约人民币565,217,695.14元（每10股0.7元（含税））
，公司2025年度共计派发现金股利人民
币2,583,852,320.64元，现金分红占实际归属招商轮船上市公司股东净利润（合并报表口径）的
上市公司股东净利润的48.14%。
股分配金额不变，对分配总额进行相应调整。
截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响
□适用 √不适用
第二节 公司基本情况
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称
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A股 上海证券交易所 招商轮船 601872 不适用
联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表
姓名 孔 康 赵 娟
上海市中山东一路9号轮船招 上海市中山东一路9号轮船招商总
商总局大楼 局大楼
联系地址
香港干诺道中168-200号信德 香港干诺道中168-200号信德中心
中心招商局大厦32楼 招商局大厦32楼
+86-21-63361872 +86-21-63361872
电话
+852-28597361 +852-28597361
传真 +86-21-63333162 +86-21-63333162
电子信箱 IR@cmhk.com IR@cmhk.com
微信公众号/视频号 cmes601872 cmes601872
不确定性和对美元信用风险的担忧推动国际金价屡创新高；中国继续担当全球经济增长最大引擎；
挑战与机遇、破坏与重塑、增长与风险，形成全年世界经济冷暖交织的图景。随着中美贸易谈判
的推进及阶段性协议的达成，全球经贸面临的不确定性风险大幅下降，市场情绪显著回暖。作为
全球制造业中心以及海运贸易最重要的推动力，2025 年中国经济运行稳中有进，高质量发展扎实
推进，主要目标任务顺利实现。综合全年航运市场的整体表现，2025 年依然是整体表现强劲的一
年。2026 年是“十五五”开局之年，市场预计中国经济将继续保持中高速增长，将继续为国际航运
注入活力。
根据克拉克森统计，随着全球经贸不确定性减弱，以及中国强劲补库需求，2025 年下半年全
球海运贸易明显改善，推动全年增长 1.1%至 128.5 亿吨。大部分商品海运贸易量增长，其中集装
箱贸易保持稳健增长 4%，而全球 LNG 出口进入扩张阶段推动贸易量增长 5%。周转量方面（吨
海里），相比 2024 年红海、巴拿马运河绕行等推动吨海里贸易大幅增长 6%，2025 年此类事件对
贸易流向的影响趋于缓和，增速放缓至 1%。
船“交付潮”范围进一步扩大——除集装箱船、LNG 运输船以及汽车运输船交付量保持高位外，部
分中小船型散货船和油轮交付量也有不同程度上升，而好望角型散货船和 VLCC 船增速依然有限。
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拆解量达到 15 艘，创历史新高。当前全球手持订单占船队运力的比重约 17%，不同船型占比不
一：集装箱船、LNG/LPG 运输船和汽车运输船仍超过 20%，而散货船占比仅 10%；相比大型船
手持订单占船队运力较高比重，部分细分船型中的小型船占比 10%左右（如支线型集装箱、灵便
型散货船、3 万立方米以下 LPG 等）
。目前全球船队超过 15 年以上船龄运力占比升至 39%（该比
例在汽车运输船和成品油轮中分别达到 51%和 47%），未来拆解潜力较大。
受下半年航运市场持续走强推动，2025 年克拉克森海运综合指数均值（涵盖 4 个航运细分船
型市场收益）上涨 7%至 26,777 美元/天。细分市场“分化”走势不断加深：不仅不同船型间表现迥
异（集装箱船收益达到 2021 年后的最高水平，而散货船收益整体回落、LNG 船收益大部分时间
低迷），同一船型下不同大小的船收益差距拉大（原油轮收益大幅上涨而成品油轮回落，同时原油
轮中 VLCC 收益涨幅远高于中小型油轮）。
报告期内，公司作为专注于国际货物运输的专业航运公司，以油气运输、干散货运输为双核
心主业，其他运输（集装箱、汽车滚装等）为有机补充，业务布局清晰，市场覆盖和货源种类齐
全。公司结合市场情况，灵活采用多种方式有序开展各类生产经营和投资活动。
公司油轮船队坚持以市场为中心，继续保持经营弹性。推行“航线全球化，客户多元化，服务
专业化”策略，以涵盖央企石油公司、贸易商及民营独立炼厂在内的中资客户为基础货源，不断拓
展海外市场，积极开发国际客户，持续加大与国际大石油公司（oil major）、贸易商的业务合作。
公司着力加强 VLCC 船队“全球化、规模化”运营，报告期内接收全球第 1 艘甲醇双燃料，同时，
公司持续加强 Aframax 船队能力，增强与 VLCC 船队协同经营。通过建立更加广泛的全球货源
网络和航线组合，公司为中国及全球客户提供安全、优质、高效的能源运输服务。公司船队持续
加强市场营销和做强客户矩阵，以多种形式的运输协议获取持续稳定的货源保障，拓展高价值货
源。公司油轮船队把握市场机遇，取得良好经营效果。 油轮船队还拓展了 DPST 穿梭油轮新业务，
为发展提供新平台。
公司干散货船队贯彻整体发展战略，持续提升船队核心竞争力，不断推进船队结构迭代，租
造并举持续扩大经营规模、优化运力配置。报告期内，公司接收 2 艘 8.2 万吨 Kamsarmax 型船，
并签约 4 艘 21 万吨 Newcastlemax 型船光船租赁项目，优化主力船型结构。通过强化市场研判，
优化经营规划，根据市场动态调整经营策略，报告期各船型经营效益稳步提升，跑赢指数，深化
轻资产运营能力，灵活经营模式贡献收益弹性。标杆化管理 VLOC 项目，依托全球规模第一的
VLOC 船队优势，实施精细化成本管控，开展数智化、节能减排等技术创新，提高经营效益及能
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效表现。深耕战略客户，推动项目攻坚，拓展多维度长期合作，其中多用途船队继续深耕新能源
等产业运输市场，坚持大客户策略，加强海外开拓，服务客户的能力和市场竞争力不断提升。
公司气体运输业务把握市场发展机遇，保持稳健发展。招商气运（CMLNG）与国内外主要
大型能源公司、知名 LNG 船东公司、主要 LNG 船舶制造企业广泛建立互利合作关系，为全球客
户提供安全、优质、经济、高效的能源运输解决方案。报告期内，公司坚持聚焦大客户、大项目，
积极参与国际一流 LNG 运输项目投标，通过卡气二期等项目实现船队规模和长约船舶锁定比例的
稳健提升，一举确立在 LNG 运输市场的重要船东地位。
公司滚装运输船队继续提升外贸经营能力，行业地位进一步提升。滚装船队积极增运力、拓
航线，全球航线网络布局基本完成；稳固内贸业务核心客户，聚焦增量，持续推进江海洋一体化
运营。公司外贸业务网络已覆盖全球滚装主要区域。2025 年，招商滚装全球首批甲醇双燃料动力
滚装船舶“港荣”轮、“深荣”轮顺利交付，并实现全球首次滚装船甲醇燃料加注作业，成为绿色航
运新标杆。
公司集装箱运输船队始终坚持“以客户为中心、以市场为导向”，做强航运主业，保持经营韧
性，增值延伸服务，加速质效提升，推进高质量发展，力求迅速成长为具有核心竞争力的一流班
轮公司。服务网络覆盖中国沿海主要港口至日本、韩国、菲律宾、越南、泰国、马来西亚、澳大
利亚、印度、墨西哥、新加坡、斯里兰卡、巴基斯坦，中国大陆至中国台湾和内地至中国香港开
辟有多条集装箱班轮航线。其中，日本航线和两岸航线深耕多年，在业内处于市场领先地位。同
时，依托集装箱班轮航线网络，积极拓展香港冷链物流业务，助力香港民生改善。此外，还提供
网点众多的优质江海联运、海铁联运、集卡直通等多式联运服务。
单位：元 币种：人民币
本年比上年
增减(%)
总资产 82,054,880,078.89 70,619,308,351.63 16.19 62,394,661,514.41
归属于上市公司
股东的净资产
营业收入 28,177,211,131.95 25,799,279,395.20 9.22 25,881,013,078.04
利润总额 6,874,638,414.30 5,952,337,069.26 15.49 5,414,594,621.75
归属于上市公司
股东的净利润
归属于上市公司
股东的扣除非经
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常性损益的净利
润
经营活动产生的
现金流量净额
加权平均净资产
收益率（%）
基本每股收益（元
／股）
稀释每股收益（元
／股）
单位：元 币种：人民币
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
（1-3 月份） （4-6 月份） （7-9 月份） （10-12 月份）
营业收入 5,595,174,511.35 6,989,457,055.43 6,725,303,177.81 8,867,276,387.36
归属于上市公司股东的
净利润
归属于上市公司股东的
扣除非经常性损益后的 853,180,501.11 1,053,003,011.72 994,712,944.64 2,123,114,679.43
净利润
经营活动产生的现金流
量净额
季度数据与已披露定期报告数据差异说明
□适用 √不适用
别表决权股份的股东总数及前 10 名股东情况
单位: 股
截至报告期末普通股股东总数（户） 87,106
年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数（户） 100,744
截至报告期末表决权恢复的优先股股东总数（户） 0
年度报告披露日前上一月末表决权恢复的优先股股东总数（户） 0
前十名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）
持有 质押、标记或冻
有限 结情况
股东名称 报告期内增 期末持股数 比例 售条 股东
（全称） 减 量 (%) 件的 股份 性质
数量
股份 状态
数量
招商局轮船有限公司 0 4,399,208,563 54.48 无 国有
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法人
中国石油化工集团有
限公司
中国诚通控股集团有
限公司
香港中央结算有限公 境外
-142,310,965 158,879,670 1.97 无
司 法人
中国工商银行股份有
限公司－华泰柏瑞沪
-2,578,547 53,605,968 0.66 无 未知
深 300 交易型开放式
指数证券投资基金
境内
蔡敏 46,935,856 46,935,856 0.58 无 自然
人
中国石化集团资产经 国有
营管理有限公司 法人
中国建设银行股份有
限公司－易方达沪深
数发起式证券投资基
金
境内
吴懿兵 2,447,300 36,801,256 0.46 无 自然
人
中国工商银行股份有
限公司－华夏沪深
数证券投资基金
上述股东关联关系或一致行动的说 中国石化资产经营管理有限公司为中国石油化工集团有限
明 公 司的全资子公司，属于一致行动人。 其它股东之间未
知是否存在关联关系或属于《上市公司收购 管理办法》规
定的一致行动人。
表决权恢复的优先股股东及持股数
无
量的说明
√适用 □不适用
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√适用 □不适用
□适用 √不适用
□适用 √不适用
第三节 重要事项
公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
（一）国际原油海运行业的基本情况
口明显恢复。但是原油需求增长不佳，全球经济增长前景不明朗，贸易保护主义、地缘政治紧张
局势、高通胀和债务问题等可能拖累经济增长，进而抑制原油需求。
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依然维持较低水平，仅增长 0.2%。2026 年，受益于新船订单的持续释放，原油油轮船队规模预
计增长 3.1%，VLCC 运力预计提升 3.2%。尽管 2025 年下半年新船订单延续了 2024 年的强劲态
势，当前全球手持订单占现有运力比重仍处于历史低位，新船交付更多体现为对 15 年及以上老龄
运力的替代需求。当前原油轮船队老龄化明显，15 年船龄以上运力占比达到 44%，未来拆解空间
较大，将持续制约有效运力的增长。整体来看，2025 年原油轮船队运力增长有限，同时欧美对于
“影子”船队和非合规贸易限制不断加强（以载重吨计，受限制原油油轮船队运力占船队运力比例
已升至 19%）
，持续给“合规”油轮市场持续带来支撑，这对 VLCC 型油轮市场影响更为积极。
响持续深化，引发市场短期宽幅震荡，不确定性因素显著增加。市场运行逻辑与早前相比发生结
构性转变，基于传统基本面的分析对短期市场走势的判断有效性下降。
图：全球石油库存情况
资料来源：IEA, Kayrros, Kpler
（二）国际干散货海运行业的基本情况
行。BDI 全年均值 1,681 点，同比下跌 4%，波幅提高至 4 倍(2024 年为 2.5 倍)。各细分船型均录
得不同程度的跌幅，其中好望角型船跌幅为 6%；巴拿马型船为 5%；大灵便型船为 9%，小灵便
型船为 6%。世界散货海运量同比增长 2.7%，中国主要散货进口同比仅轻微增长 0.5%，印度、东
南亚等地区散货进口增长较快。
续绕航好望角，增加了运力航距，变相减少有效运力供给。
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据克拉克森公布的 2025 年散货船即期市场运费收益，平均值较 2024 年下跌 7.5%，和近十年
平均水平相当。
资料来源：克拉克森，申万宏源
（三）国际 LNG 海运行业的基本情况
度调整。LNG 出口端，美国出口突破 1 亿吨，成为首个达此里程碑的国家，巩固了其最大出口国
地位。进口端则“东西分化”，欧洲在美国新增供应的推动下，进口量显著增长，而亚洲主要消费
国因经济与 LNG 价格因素，需求疲软。船队运力快速增长，新船交付量创历史新高。受运力供给
过剩和贸易航程缩短（美国 LNG 主要流向欧洲而非亚洲）的双重打击，2025 年 LNG 船即期市场
收益同比大幅下降，市场承压明显。
（四）国际滚装海运行业的基本情况
在全球贸易摩擦加剧的背景下，2025 年全球汽车海运贸易韧性仍存，全年汽车海运贸易预计
同比增长 8%至 3,210 万辆。其中，2025 年中国汽车出口量达到 709.8 万辆，同比增长 21.1%，连
续第三年位居全球第一。新能源汽车出口 261.5 万辆，同比实现翻倍增长，成为全球汽车海运贸
易增长的驱动引擎。但多国调整汽车贸易政策，贸易壁垒呈现升级态势。美国、墨西哥等国家纷
纷提高汽车关税税率，全球汽车贸易仍面临较大的不确定性。
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从运力供给的角度来看，截至 2025 年底，全球汽车运输船共 893 艘，约 498.6 万标准车位，
全年船队运力增长 12.9%。2025 年共交付 70 艘新船，合计 53.9 万标准车位，创下历史新高。全
球在建船舶订单 147 艘，合 114.53 万标准车位；其中中国船东手持新造船订单共计 11 艘，合 8.67
万标准车位。中国船东在营船舶和手持订单量占比不到全球滚装运力的 10%，仍有较大发展空间。
市场价格为 4.25 万美元/天。2024-25 年无任何汽车运输船拆解，当前全球汽车船队老龄化明显，
以艘计 15 年以上船舶占比达 56%，20 年以上船舶占比达到 27%，今后 4 年大批量船舶进入 25-30
年高龄，拆解潜力较大。
（五）国际集装箱海运行业的基本情况
受班轮公司有效控制运力投放、红海局势、欧美提前补库存、新兴市场货量增长等多重因素
叠加影响，2025 年集装箱海运市场呈现出需求增长、有效运力供给偏紧、运价波动频繁、经营成
本维持高位的态势。根据克拉克森统计，2025 年全球集装箱海运贸易量需求增长 4%，整体表现
稳健，但增速较 2024 年的 6.2%有所放缓。
运价方面，2025 年市场不确定因素较多，运价波动加剧。运力供给方面，2025 年运力持续交
付，全球集装箱船队运力增幅 6.9%，比年初上升 1 个百分点，全年实际交付 269 艘船舶，217.19
万 TEU 运力。2026 年，预计 259 艘船舶、167.27 万 TEU 运力待交付。
资料来源：克拉克森，申万宏源
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止上市情形的原因。
□适用 √不适用
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