中证鹏元资信评估股份有限公司
中证鹏元公告【2026】63 号
中证鹏元关于关注广东芳源新材料集团股份有限公司
中证鹏元资信评估股份有限公司（以下简称“中证鹏元”）对广
东芳源新材料集团股份有限公司（以下简称“芳源股份”或“公司”，
股票代码：688148.SH）及其发行的下述债券开展评级。除评级委托
关系外，中证鹏元及评级从业人员与公司不存在任何足以影响评级行
为独立、客观、公正的关联关系。
上一次评级结果
债券简称 上一次评级时间
主体等级 债项等级 评级展望
芳源转债 2025 年 9 月 4 日 BBB BBB 稳定
公司于 2026 年 1 月 30 日披露《广东芳源新材料集团股份有限公
司 2025 年年度业绩预告》，预计 2025 年年度实现归属母公司所有者
的净利润为-1.20 亿元到-0.80 亿元，亏损同比大幅收窄（上年同期
为-4.27 亿元）。
根据公开信息及向公司了解，2025 年度公司业绩亏损来自上半
年，主要受产线升级停工、产能利用率低、单位成本高企等影响；下
半年扭亏为盈，主要受益因素包括金属钴等原材料价格回升推动产品
售价上升以及高镍前驱体与硫酸钴等产品放量，以及公司自身技术升
级与原料结构优化带来成本端修复，叠加技术出口合作项目带来收入
补充等。
中证鹏元关注到，受益于行业回暖及业务多元化拓展，2025 年下
半年公司经营状况得到一定改善，但业绩持续性尚需观察，且公司仍
面临杠杆水平高、流动性压力大等问题。
综合考虑公司现状，
中证鹏元决定维持公司主体信用等级为 BBB，
评级展望维持为稳定，芳源转债信用等级维持为 BBB，评级结果有效
期为 2026 年 2 月 5 日至芳源转债存续期。同时中证鹏元将对公司经
营情况以及偿债压力等保持密切关注，并持续跟踪以上事项对公司主
体信用等级、评级展望以及“芳源转债”信用等级可能产生的影响。
特此公告。
中证鹏元资信评估股份有限公司
二〇二六年二月五日
附表 本次评级模型打分表及结果
评分要素 指标 评分等级 评分要素 指标 评分等级
宏观环境 4/5 初步财务状况 1/9
行业&经营风险状况 4/7 杠杆状况 1/9
业务状况 财务状况
行业风险状况 4/5 盈利状况 非常弱
经营状况 4/7 流动性状况 4/7
业务状况评估结果 4/7 财务状况评估结果 1/9
ESG 因素 0
调整因素 重大特殊事项 0
补充调整 6
个体信用状况 bbb
外部特殊支持 0
主体信用等级 BBB
注：（1）本次评级采用评级方法模型为: 化工企业信用评级方法和模型（版本号：cspy_ffmx_2023V1.0）、外部特殊支持评价方法和模型（版本
号：cspy_ffmx_2025V1.0）；（2）各指标得分越高，表示表现越好。（3）此次补充调整+6 主要考虑到公司实现了产品的多元化，有助于经营的
持续性，同时公司掌握的相关核心技术为业务开展提供支撑。
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