本资产评估报告依据中国资产评估准则编制
山东蓝帆健康科技有限公司拟股权收购涉及的
淄博宏达热电有限公司股东全部权益价值
资产评估报告
格律沪评报字（2025）第 233 号
共一册第一册
格律（上海）资产评估有限公司
GeLv (Shanghai) Assets Appraisal Co., Ltd
山东蓝帆健康科技有限公司拟股权收购涉及的
淄博宏达热电有限公司股东全部权益价值资产评估报告
格律（上海）资产评估有限公司
山东蓝帆健康科技有限公司拟股权收购涉及的
淄博宏达热电有限公司股东全部权益价值资产评估报告
声明
一、本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产评估协会
发布的资产评估执业准则和职业道德准则编制。
二、委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定和资产
评估报告载明的使用范围使用资产评估报告；委托人或者其他资产评估报告使用人
违反前述规定使用资产评估报告的，资产评估机构及其资产评估专业人员不承担责
任。
三、资产评估报告仅供委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告
使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；除此之外，其他任何机
构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
四、资产评估报告使用人应当正确理解和使用评估结论，评估结论不等同于评
估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
五、资产评估报告使用人应当关注评估结论成立的假设前提、资产评估报告特
别事项说明和使用限制。
六、资产评估机构及其资产评估专业人员遵守法律、行政法规和资产评估准则，
坚持独立、客观、公正的原则，并对所出具的资产评估报告依法承担责任。
七、评估对象涉及的资产、负债清单由委托人、被评估单位申报并经其采用签
名、盖章或法律允许的其他方式确认；委托人和其他相关当事人依法对其提供资料
的真实性、完整性、合法性负责。
八、资产评估机构及资产评估专业人员与资产评估报告中的评估对象没有现存
或者预期的利益关系；与相关当事人没有现存或者预期的利益关系，对相关当事人
不存在偏见。
九、资产评估专业人员已经对资产评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行
现场调查；已经对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评
估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，对已经发现的问题进行了如实
披露，并且已提请委托人及其他相关当事人完善产权以满足出具资产评估报告的要
求。
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淄博宏达热电有限公司股东全部权益价值资产评估报告
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淄博宏达热电有限公司股东全部权益价值
资产评估报告摘要
格律沪评报字（2025）第 233 号
蓝帆医疗股份有限公司：
格律（上海）资产评估有限公司（以下简称“格律”或我公司）接受贵公司的委
托，按照法律、行政法规和资产评估准则的规定，坚持独立、客观和公正的原则，
采用收益法、市场法，按照必要的评估程序，对山东蓝帆健康科技有限公司拟股权
收购涉及淄博宏达热电有限公司股东全部权益在 2025 年 6 月 30 日的市场价值进行
了评估。现将评估报告摘要如下：
评估目的：山东蓝帆健康科技有限公司拟股权收购，为此需对该经济行为所涉
及的淄博宏达热电有限公司股东全部权益价值进行评估，为该经济行为提供价值参
考依据。
评估对象：淄博宏达热电有限公司股东全部权益价值。
评估范围：淄博宏达热电有限公司的全部资产及负债，包括流动资产、非流动
资产、流动负债和非流动负债。
评估基准日：2025 年 6 月 30 日
价值类型：市场价值
评估方法：收益法、市场法
评估结论：本资产评估报告选用市场法评估结果作为评估结论。
淄博宏达热电有限公司的股东全部权益在评估基准日 2025 年 6 月 30 日的市场
价值为 50,800.00 万元，较其账面净资产 22,427.40 万元，评估增值 28,372.60 万元，
增值率 126.51%。
本资产评估报告仅为资产评估报告中描述的经济行为提供价值参考依据，评估
结论的使用有效期原则上为自评估基准日起一年。如果资产状况、市场状况与评估
基准日相关状况相比发生重大变化，委托人应当委托评估机构执行评估更新业务或
重新评估。
以上内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估业务的详细情况和正确理解评
估结论，应当阅读资产评估报告正文。并提请评估报告使用者关注评估报告中载明
的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
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资产评估报告正文
格律沪评报字（2025）第 233 号
蓝帆医疗股份有限公司：
格律（上海）资产评估有限公司（以下简称“格律”或我公司）接受贵公司的委
托，按照法律、行政法规和资产评估准则的规定，坚持独立、客观和公正的原则，
采用收益法、市场法，按照必要的评估程序，对山东蓝帆健康科技有限公司拟股权
收购涉及淄博宏达热电有限公司股东全部权益在 2025 年 6 月 30 日的市场价值进行
了评估。现将资产评估情况报告如下。
一、委托人及其他资产评估报告使用人
本次评估的委托人为蓝帆医疗股份有限公司，被评估单位为淄博宏达热电有限
公司。资产评估委托合同约定的其他资产评估报告使用人：山东蓝帆健康科技有限
公司。
（一）委托人概况
企业名称：蓝帆医疗股份有限公司（以下简称：“蓝帆医疗”或委托人）
社会统一信用代码：91370000744521618L
类型：股份有限公司（港澳台投资、上市）
住所：山东省淄博市齐鲁化学工业区清田路 21 号
法定代表人：刘文静
注册资本：100,712.9138 万元
成立日期：2002-12-02 至无固定期限
经营范围：生产加工 PVC 手套、丁腈手套、一类、二类、三类医疗器械、其他
塑料制品、粒料，销售本公司生产的产品；丁腈手套、乳胶手套、纸浆模塑制品、
一类、二类医疗器械产品的批发业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后
方可开展经营活动，有效期以许可证为准。）
（二）被评估单位概况
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企业名称：淄博宏达热电有限公司（以下简称：“宏达热电”、“公司”或被
评估单位）
社会统一信用代码：91370300755446908D
类型：有限责任公司（自然人投资或控股）
住所：临淄区宏鲁工业园
法定代表人：蔡振国
注册资本：5,000 万元
成立日期：2003-11-11 至 2035-11-10
经营范围：许可项目：热力生产和供应；发电业务、输电业务、供（配）电业
务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目
以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：供冷服务；雨水、微咸水及矿井
水的收集处理及利用。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营
活动）
淄博宏达热电有限公司注册成立于 2003 年 11 月 11 日，是自然人投资控股的有
限责任公司，主要从事发电、电力销售，供热等生产经营活动，现主要担负着高新
区、临淄经济技术开发区部分工业用户供汽的任务，属于中心城区供热分区及临淄
区经济技术开发区的主要热源，公司的工业供热最远至齐都药业，辐射范围 10 公里，
采暖供热最远至金山热力，辐射范围 15 公里。
公司出资 3,750.00 万元，持有 75%的股权，侨高企业有限公司出资 1,250.00 万元，
持有 25%的股权。（2004 年 9 月 29 日山东宏达冶金有限公司更名为南金兆集团有
限公司）。经历多次股权变更后，截至评估基准日，淄博宏达热电有限公司的股权
结构如下：
出资方名称 出资额（万元） 出资比例
上海郎晖企业发展有限公司 1,882.12 37.64%
李振平 3,117.88 62.36%
合计 5,000.00 100.00%
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（三）资产、负债及财务状况
资产、负债及财务状况
单位：人民币元
项目名称 2022 年 12 月 31 日 2023 年 12 月 31 日 2024 年 12 月 31 日 2025 年 6 月 30 日
总资产 308,053,538.14 551,606,502.20 366,600,606.30 392,619,907.50
总负债 77,868,197.66 304,051,647.97 123,988,591.01 168,345,923.20
所有者权益合计 230,185,340.48 247,554,854.23 242,612,015.29 224,273,984.30
项目名称 2022 年度 2023年度 2024年度 2025 年 1-6 月
营业收入 383,364,051.67 454,636,738.50 563,448,099.81 242,303,811.36
营业成本 334,657,826.47 388,557,816.25 472,766,764.04 194,466,042.33
净利润 37,355,190.45 47,803,744.94 58,056,292.63 30,842,349.58
上述 2022 年度财务数据摘自山东博华有限公司会计师事务所审计出具的无保
留意见的审计报告【博华会审字（2023）第 0514 号】；2023 年度财务数据摘自淄
博齐汇会计师事务所（普通合伙）审计出具的无保留意见的审计报告【齐汇会审字
（2024）第 034 号】；2024 年度、2025 年 1-6 月财务数据均摘自安永华明会计师事
务所（特殊普通合伙）审计出具的无保留意见的审计报告【安永华明(2025)专字第
（四）执行的会计政策及相关税率
淄博宏达热电有限公司执行《企业会计准则》及其补充规定，会计年度自公历
增值税税率为 13%，9%或 6%；城建税税率为 7%，按应缴流转税额计缴；教育附加
费为 3%，地方教育费附加 2%，按应缴流转税额计缴；企业所得税税率为 25%。
（五）委托人与被评估单位之间的关系
委托人的子公司山东蓝帆健康科技有限公司拟收购被评估单位的股权。
（六）资产评估委托合同约定的其他评估报告使用人
根据资产评估委托合同约定，本资产评估报告使用人为委托人，以及国家法律、
行政法规规定的资产评估报告使用人，其他任何第三方均不能由于得到本资产评估
报告而成为本资产评估报告的合法使用人。
二、评估目的
山东蓝帆健康科技有限公司拟股权收购，为此需对该经济行为所涉及的淄博宏
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达热电有限公司股东全部权益进行评估，为该经济行为提供价值参考依据。
三、评估对象和评估范围
评估对象是淄博宏达热电有限公司股东全部权益价值，评估范围是淄博宏达热
电有限公司的全部资产及负债。
根据被评估单位提供的公司财务报表，截至评估基准日企业账面资产总额为
体 包 括 流 动 资 产 193,100,005.45 元 ； 非 流 动 资 产 199,519,902.05 元 ； 流 动 负 债
委托人和被评估单位已承诺委托评估对象和评估范围与经济行为所涉及的评估
对象和评估范围一致。
（一）委估主要资产情况
纳入本次评估范围的主要资产包括货币资金、应收票据、应收账款、应收款项
融资、预付款项、其他应收款、存货、固定资产、在建工程、无形资产、使用权资
产、长期待摊费用、递延所得税资产、其他非流动资产。其中：纳入评估范围内的
实物资产账面值 178,120,661.82 元，占评估范围内总资产的 45.3%，系固定资产、在
建工程、存货。详情如下：
存货包括原材料和在库周转材料，其中原材料主要为原煤与生物质颗粒；在库
周转材料主要为无缝管、碎煤机齿板、链斗机链条、除尘滤筒、膜片、返料器风帽、
警铃、球形铰链、手拉葫芦等。上述存货妥善保管，品种较多、数量较大。
纳入本次评估范围内的固定资产具体为房屋建筑物、构筑物、管道沟槽、机器
设备、电子设备、车辆。
(1) 房屋建筑物
纳入评估范围的房屋建筑 15 项，主要为风机小屋、氧化风机小屋、灰仓下小屋、
北墙小屋、办公室西板房、脱盐小屋、浓硫酸储罐棚、联合泵房南电动葫芦钢结构、
地磅室、水厂办公楼、厂房、水洗楼、中控楼、生产厂房、301 变电站、302 变电站、
水洗楼、中控楼等，分布于淄博宏达热电有限公司厂内。
(2) 构筑物
纳入评估范围的构筑物共 90 项，主要为二厂 150 米烟囱、锅炉全套内衬耐火、
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耐磨及保温材料、凉水塔、汽机操作平台、凉水塔、6 号凝结泵坑等，以上房屋建
（构）筑物均为淄博宏达热电有限公司自建，采用砖混结构及钢结构，企业资产日
常使用及管理状况良好，评估基准日正常使用。
(3) 管道沟槽
纳入评估范围的管道沟槽共 33 项，主要为 35kv 宏联线 1、35kv 宏联线 2、35kv
宏联线 3、6kv 保安线、6kv 保安线-300 备用线、110kv 朱凰线 1、除盐水输送线，
分布在淄博宏达热电有限公司厂区内，评估基准日正常使用。
(4) 机器设备
本次纳入评估范围的机器设备共 1280 台/套，为 2005 年至 2025 年期间购入。
主要为 4 台高温高压循环流化床锅炉、汽轮发电机组、锅炉脱硫湿电改造工程、电
袋式复合除尘器、温压流、立式多级泵等。
(5) 电子设备
纳入评估范围的电子设备共 336 台/套，为 2005 年至 2024 年期间购入。主要为
威力巴流量计、量热仪、远动总控双机通讯控制器、工业分析仪、气体分析仪、高
清监控系统、超低粉尘在线监测系统等。
(6) 车辆
纳入评估范围的车辆共 8 辆，为 2006 年至 2025 年期间购入。主要为装载机、
三方清扫车、拖拉机等。
截至评估基准日，申报的资产均安装于淄博宏达热电有限公司并正常使用。
在建工程－设备安装工程为污泥干化焚烧改造项目、背压式热电联产机组项目、
输灰系统升级改造等，截至评估基准日评估范围内的在建工程—设备安装工程项目
部分设备处于调试状态，部分项目正在建设。
（二）企业申报的长期投资情况
无。
（三）企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况
截至基准日 2025 年 6 月 30 日，被评估单位申报评估的范围内账面记录的无形
资产为 1 宗土地使用权。
土地使用权纳入本次评估范围的无形资产—土地使用权为企业申报的一宗土地
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使用权，面积合计为 71,572 平方米。土地基本情况如下：
用地性 使用权类
序号 土地权证编号 宗地名称 取得日期 终止日期 面积（m2）
质 型
鲁 2022 淄博高新
临淄区凤凰
镇南金村
本次评估范围内无账面未记录的无形资产。
（四）企业申报的表外资产的类型、数量
本次评估表外资产淄博宏达热电有限公司无其他资产负债表外资产。
（五）引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和账面金额
本次评估 2024 年度、2025 年 1-6 月财务数据均摘自安永华明会计师事务所（特
殊 普 通 合 伙 ） 审 计 出 具 的 无 保 留 意 见 的 审 计 报 告 【 安 永 华 明 (2025) 专 字 第
四、价值类型及其定义
根据本次评估目的，价值类型确定为市场价值。
市场价值是指自愿买方与自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，
评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、评估基准日
本项目评估基准日是 2025 年 6 月 30 日。
评估基准日是由委托人确定的，与资产评估委托合同约定的评估基准日一致。
六、评估依据
本次评估工作中所遵循的经济行为依据、法律法规依据、评估准则依据、资产
权属依据和评估取价依据为：
（一） 法律法规依据
大会常务委员会第二十一次会议通过）；
会常务委员会第七次会议修正）；
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决通过）；
会常务委员会第十五次会议第二次修订）；
布，财政部令第 97 号修改）；
代表大会常务委员会第七次会议第二次修正）；
和国国务院令第 512 号公布 根据 2019 年 4 月 23 日《国务院关于修改部分行政法
规的决定》修订）；
企业会计准则——基本准则>的决定》（财政部令第 76 号）；
家税务总局令第 65 号）；
税〔2016〕36 号）；
第 709 号第四次修订）；
（二） 准则依据
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（三） 权属依据
（四） 取价依据
（五） 其他参考依据
（中
评协〔2020〕38 号）；
七、评估方法
（一）评估方法简介
依据《资产评估执业准则——基本准则》，确定资产价值的评估方法包括市场
法、收益法和成本法三种基本方法及其衍生方法。
依据《资产评估执业准则——企业价值》执行企业价值评估业务可以采用成本
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法（资产基础法）、收益法、市场法三种基本方法:
资产基础法也称成本法，是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，
评估表内及可识别的表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。
收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。收
益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。收益法是从企业获利能力
的角度衡量企业的价值，建立在经济学的预期效用理论基础上。
市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评
估对象价值的评估方法。市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例
比较法。
（二）评估方法的选择
资产基础法是以资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债
价值，确定评估对象价值的评估方法，结合本次评估情况，虽然可以使用资产基础
法，但是资产基础法无法反映账外不可确指的无形资产的价值，无法真实反映企业
的实际价值，因此本次评估不采用资产基础法。
收益法的基础是经济学的预期效用理论，即对投资者来讲，企业的价值在于预
期企业未来所能够产生的收益。收益法虽然没有直接利用现实市场上的参照物来说
明评估对象的现行公平市场价值，但它是从决定资产现行公平市场价值的基本依据
——资产的预期获利能力的角度评价资产，能完整体现企业的整体价值，其评估结
论具有较好的可靠性和说服力。从收益法适用条件来看，由于企业主营业务为热力
生产和供应，收益比较稳定，未来收益的风险可以合理量化，因此本次评估适用收
益法。
市场法是以现实市场上的参照物来评价评估对象的现行公平市场价值，它具有
评估角度和评估途径直接、评估过程直观、评估数据直接取材于市场、评估结果说
服力强的特点。中国证券交易市场电力、热力生产和供应业行业上市公司较多，可
以在其中选出可比企业进行分析比较，选用上市公司比较法。因此本次评估适用市
场法。
综上分析，本次评估确定采用收益法和市场法进行评估。
（三）具体评估方法介绍
一）收益法
收益法是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。收益
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法常用的具体方法包括股利折现法、股权自由现金流折现法和企业自由现金流折现
法。股利折现法是将预期股利进行折现以确定评估对象价值的具体方法，通常适用
于缺乏控制权的股东部分权益价值评估。股权自由现金流折现法，现金流口径为归
属于股东的现金流量，对应的折现率为权益资本成本，评估值内涵为股东全部权益
价值。现金流计算公式为：股权自由现金流量=净利润＋折旧及摊销－资本性支出－
营运资金增加额－偿还付息债务本金＋新借付息债务本金。企业自由现金流折现法，
现金流口径为归属于股东和负息债务债权人在内的所有投资者现金流量，对应的折
现率为加权平均资本成本，评估值内涵为企业整体价值。现金流计算公式为：企业
自由现金流量=净利润＋折旧/摊销＋税后利息支出－营运资金增加－资本性支出
本次评估选用企业自由现金流折现模型。
基本公式为：
E＝B－D
式中：E 为股东全部权益价值；B 为企业整体价值；D 为付息负债的价值。
B＝P＋∑Ci
式中：P 为经营性资产价值；
n
Fi Fn
P?? ?
（1? r）（1? r）
i n
i ?1
式中，Fi：评估基准日后第 i 年预期的企业自由现金流量；r：折现率；Fn：终
值；n：预测期。
各参数确定如下：
Fi＝净利润＋折旧/摊销＋税后利息支出－营运资金增加－资本性支出
E D
WACC ? Re ? ? Rd ? ?（1 ? T）
E?D E?D
式中，Re：权益资本成本；Rd：负息负债资本成本；T：所得税率。
Re＝Rf＋β×MRP＋Rs
式中，Re：股权回报率；Rf：无风险回报率；β：风险系数；MRP：市场风险
超额回报率；Rs：公司特有风险超额回报率。
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根据企业价值准则规定，资产评估师应当根据企业进入稳定期的因素分析预测
期后的收益趋势、终止经营后的处置方式等，选择恰当的方法估算预测期后的价值。
企业价值评估中的收益期限通常是指企业未来获取收益的年限。为了合理预测
企业未来收益，根据企业生产经营的特点以及有关法律法规、契约和合同等，可将
企业的收益期限划分为有限期限和无限期限。
评估人员经过综合分析，确定评估基准日至 2030 年为明确预测期，2031 年以
后为永续期。
非经营性资产负债（含溢余资产）在此是指在企业自由现金流量预测过程中不
涉及的相关资产与负债。
对非经营性资产负债，本次评估采用资产基础法进行评估。
二）市场法
企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例
进行比较，确定评估对象价值的评估方法。其基本原理为：
利用可比公司的价值比率，以目标公司的某一或者若干基本特征与可比公司的
同一及若干基本特征进行比较，得到两者的基本特征修正系数，在可比公司价值比
率的基础上进行修正从而得到目标公司价值的方法。
由于交易案例资料难以收集且无法了解其中是否存在非市场价值因素，故本次
评估不适合采用交易案例比较法；而近两年，中国证券交易市场电力、热力生产和
供应业行业上市公司较多，可以在其中选出可比企业进行分析比较，因此选用上市
公司比较法。
上市公司比较法的基本操作步骤具体如下：
(1) 比率乘数的计算时间
考虑到财务信息时效性等因素后，本次评估我们在计算比率乘数时限时选用与
评估基准日相近的 2025 年 6 月财务数据。
(2) 比率乘数的调整
由于被评估单位与可比公司之间存在经营风险的差异，包括公司特有风险等，
因此需要进行必要的修正。
被评估企业与对比公司之间不仅存在经营风险的差异，还可能存在由于处于不
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同发展阶段导致的增长能力、发展速度、资产规模等差异，因此我们需要进行价值
比率的相关修正。
(3) 运用价值比率
根据被评估对象和可比交易标的的业务特点、资产结构等因素，选择合适的价
值比率。常用的价值比率有净利润比率、净资产比率、销售收入比率，由于被评估
单位为电力、热力生产和供应业行业，其对资产的依赖程度较高，故适用净资产比
率；可比交易案例影响净利润因素较多，导致市盈率差异过大，故净利润比率不适
用；由于被评估单位的各类成本、销售利润水平尚不稳定，故销售收入比率不适用；
最终采用净资产比率。
(4) 非流动性折扣比例的估算
非流动性折扣比例是企业价值评估中需要经常考虑的一项重要参数。这里所谓
的非流动性折扣比例是参照上市公司的流通股交易价格而得到的价值折扣率。由于
所评估的价值应该是在非上市前提条件下的价值，而如果所有其它方面都相同，那
么可在市场上流通的一项投资的价值要高于不能在市场上流通的价值。为此，资产
评估专业人员需要对评估结果进行非流动性折扣的调整。
借鉴国际上定量研究非流动性折扣的方式，本次评估我们结合国内实际情况，
参考了同行业大型评估机构估算非流动性折扣常用的方式，采用非上市公司股权交
易市盈率与上市公司市盈率对比方式估算缺少流通折扣率。
(5) 股权价值的计算
被评估单位股东全部权益价值＝（被评估公司全投资计算价值-被评估公司付息
负债）×（1-流动性折扣）-少数股东权益+非经营性资产负债（含溢余资产）
本次评估未考虑控制权溢价。
八、评估程序实施过程和情况
主要评估程序实施过程和情况如下：
（一）评估准备阶段
与委托人洽谈，明确评估业务基本事项，对自身专业胜任能力、独立性和业务
风险进行综合分析和评价，签订资产评估委托合同；确定项目负责人，组成评估项
目组，编制评估计划；辅导被评估单位填报资产评估申报表，准备评估所需资料。
（二）现场调查及收集评估资料阶段
根据此次评估业务的具体情况，按照评估程序准则和其他相关规定的要求，评
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估人员通过询问、核对、监盘、勘查、检查、抽查等方式对评估对象涉及的资产和
负债进行了必要的清查核实，对被评估单位的经营管理状况等进行了必要的尽职调
查，从各种可能的途径获取评估资料，核实评估范围，了解评估对象现状，关注评
估对象法律权属。
（三）评定估算阶段编制初步评估报告阶段
项目组评估专业人员对收集的评估资料进行必要分析、归纳和整理，形成评定
估算的依据和底稿；根据评估对象、价值类型、评估资料收集情况等相关条件，选
择适用的评估方法，选取相应的公式和参数进行分析、计算和判断，形成各专业及
各类资产的初步测算结果和评估说明。
审核确认项目组成员提交的各专业及各类资产的初步测算结果和评估说明准确
无误，评估工作没有发生重复和遗漏情况的基础上，进行资产评估汇总分析，编制
初步评估报告。
（四）评估报告内审和提交资产评估报告阶段
本公司按照法律、行政法规、资产评估准则和资产评估机构内部质量控制制度，
对初步资产评估报告进行内部审核，形成评估结论；与委托人或者委托人许可的相
关当事方就资产评估报告有关内容进行必要沟通；按资产评估委托合同的要求向委
托人提交正式资产评估报告。
九、评估假设
（一）一般假设
评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。
交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，以便于对资产
的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。
市场条件下的资产状态的一种假定。首先被评估资产正处于使用状态，其次假定处
于使用状态的资产还将继续使用下去。在持续使用假设条件下，没有考虑资产用途
转换或者最佳利用条件，其评估结果的使用范围受到限制。
并在可预见的未来不会发生重大改变。
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（二）特定假设
及税率、政策性征收费用等外部经济环境不会发生不可预见的重大变化；
管理模式，经营范围、方式与目前方向保持一致；
情况继续使用，并未考虑各项资产各自的最佳利用；
及不可预见因素对企业造成重大不利影响；
要方面基本一致。
围、方式与目前保持一致；
及被评估单位提供清单以外可能存在的或有资产及或有负债。
当出现与上述假设条件不一致的事项发生时，本评估结果一般会失效。
十、评估结论
（一）收益法评估结论
在本报告所列假设和限定条件下，采用收益法评估，淄博宏达热电有限公司的
股东全部权益在评估基准日 2025 年 6 月 30 日的市场价值为 50,700.00 万元，评估增
值 28,272.60 万元，增值率 126.06%。
（二）市场法评估结果
在本报告所列假设和限定条件下，采用市场法评估，淄博宏达热电有限公司的
股东全部权益在评估基准日 2025 年 6 月 30 日的市场价值为 50,800.00 万元，评估增
值 28,372.60 万元，增值率 126.51%。
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（三）评估结论的选取
本次评估采用收益法得出淄博宏达热电有限公司的股东全部权益价值
市场法是以现实市场上的参照物来评价评估对象的现行公平市场价值，它具有
评估角度和评估途径直接、评估过程直观、评估数据直接取材于市场、评估结果说
服力强的特点。
收益法是采用预期收益折现的途径来评估企业价值，从未来收益的角度出发，
以被评估单位现实资产未来可以产生的收益，经过风险折现后的现值和作为被评估
企业股权的评估价值，涵盖了诸如客户资源、商誉、人力资源、技术业务能力等无
形资产的价值，而该等资源对企业的贡献均体现在企业的净现金流中。
评估师经过对被评估单位财务状况的调查及经营状况分析，结合本次资产评估
对象、评估目的，适用的价值类型，经过比较分析，认为企业未来收益受行业政策、
煤炭价格影响较大，相对而言收益法结论存在一定的不确定性，市场法能更全面、
合理地反映企业的内含价值，故本次采用市场法评估结果作为最终评估结论
（四）评估结论与账面价值比较变动情况及原因
评估结果较其净资产评估增值 28,372.60 万元，增值率 126.51%。主要是市场法
是以现实市场上的参照物来评价评估对象的现行公平市场价值，目前相同行业企业
市场价值较高，故导致评估增值。
（五）评估结论有效期
评估结论的使用有效期为一年，自评估基准日 2025 年 6 月 30 日起至 2026 年 6
月 29 日止。
十一、特别事项说明
以下事项并非本公司评估人员执业水平和能力所能评定和估算，但该事项确实
可能影响评估结论，提请本评估报告使用人对此应特别关注：
（一）权属资料不完整或者存在瑕疵事项
截至评估基准日，公司现有 20 项房屋建筑物尚未办理不动产权证，未办证房屋
建筑面积 10,812 平方米，详见下表：
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序号 名称 结构 面积（平方米）
（二）委托人未提供其他关键资料情况
未发现委托人未提供的其他关键资料。
（三）抵押担保/质押事项
淄博宏达热电有限公司作为抵押人，与债权人山东临淄农村商业银行股份有限
公司签订了《最高额抵押合同》（编号：(临农商)高振字（2024）年第 0107160 号），
为山东朗晖石油化学股份有限公司自 2024 年 11 月 01 日至 2025 年 10 月 27 日期间
内发生的债务提供最高额抵押担保，所担保的最高债权本金余额为人民币陆仟壹佰
伍拾万元整，其项下抵押财产作价人民币壹佰伍拾贰万伍仟陆佰元整。截至报告出
具日，该抵押已解除。
淄博宏达热电有限公司承诺，截至评估基准日，除上述事项，不存在其他资产
评估、质押、对外担保、未决诉讼、重大财务承诺等或有事项及租赁事项。
（四）未决事项、法律纠纷等不确定因素
截至报告出具日，委托人及被评估单位未申报未决事项、法律纠纷等不确定事
项，本次评估中不考虑企业可能存在的未决事项、法律纠纷等不确定因素对评估结
论的影响。
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（五）重要的利用专家工作及相关报告情况
本次评估未利用专家工作及相关报告。
（六）重大期后事项
期后事项是指评估基准日之后出具评估报告之前发生的重大事项。
本次评估中，无其他重大期后事项。
（七）评估程序受限的有关情况、机构采取弥补措施及对评估结论影响的情况；
本次评估无评估程序受限的情况。
（八）其他需要说明的事项
不发生变化等假设前提下，于评估基准日所表现的本报告所列明的评估目的下的价
值。
程中的相关费用和税项；未考虑评估值增减可能产生的纳税义务变化。
基础上做出的。提供必要的资料并保证所提供的资料的真实性、合法性、完整性是
委托人及相关当事方的责任；资产评估专业人员的责任是对评估对象在评估基准日
特定目的下的价值进行分析、估算并发表专业意见。资产评估专业人员对该资料及
其来源进行必要的核查验证和披露，不代表对上述资料的真实性、合法性、完整性
提供任何保证，对该资料及其来源确认或者发表意见超出资产评估专业人员的执业
范围。
性能做技术检测，在假定被评估单位提供的有关技术资料和运行记录是真实有效的
前提下，通过向设备管理人员和操作人员了解设备使用情况及实地勘察做出的判断。
部权益的现时市场价值，没有考虑特殊的交易方式可能追加或减少付出的价格等对
评估价值的影响，也未考虑宏观经济环境发生变化以及遇有自然力和其他不可抗力
对资产价格的影响。
进行适当调整，而不能直接使用评估结论。
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被评估单位盈利预测进行了必要的调查、分析、判断，经过与被评估单位管理层及
其股东多次讨论，被评估单位进一步修正、完善后，评估机构采信了被评估单位盈
利预测的相关数据。评估机构对被评估单位盈利预测的利用，不是对被评估单位未
来盈利能力的保证。
十二、资产评估报告使用限制说明
（一）使用范围：本评估报告只能用于本报告载明的评估目的和用途；
（二）委托人或者其他资产评估报告使用人未按照法律、行政法规规定和资产
评估报告载明的使用范围使用资产评估报告的，资产评估机构及其资产评估专业人
员不承担责任；
（三）除委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、
行政法规规定的资产评估报告使用人之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估
报告的使用人；
（四）资产评估报告使用人应当正确理解和使用评估结论。评估结论不等同于
评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证；
（五）本资产评估报告的全部或者部分内容被摘抄、引用或者被披露于公开媒
体，需评估机构审阅相关内容，法律、法规规定以及相关当事方另有约定除外；
（六）本资产评估报告经资产评估师签名、评估机构盖章后方可正式使用。
十三、资产评估报告日
资产评估报告日为评估结论形成日期，资产评估结论形成日期为 2025 年 12 月
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十四、资产评估专业人员签名和资产评估机构印章
资产评估师：
资产评估师：
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资产评估报告附件
一、 委托人、被评估单位法人营业执照复印件
二、 被评估单位审计报告正文及所附财务报表复印件
三、 委托人和其他相关当事人的承诺函
四、 资产评估机构法人营业执照复印件
五、 资产评估机构备案文件复印件
六、 签字资产评估师资格证明文件复印件
七、 评估结果汇总表
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