证券代码：603728 证券简称：鸣志电器 公告编号：2025-031
上海鸣志电器股份有限公司
关于上海证券交易所对公司 2024 年年度报告的
信息披露监管问询函的回复公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
上海鸣志电器股份有限公司（以下简称“鸣志电器”或“公司”）于近日收
到上海证券交易所上市公司管理一部出具的《关于上海鸣志电器股份有限公司
称“问询函”）。根据问询函的要求，公司与众华会计师事务所（特殊普通合伙）
（以下简称“会计师”或“众华所”）就问询函所列问题进行逐一落实、核查，
现就问询函提及的问题答复如下：
本回复中若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入
所致。如无特别说明，本回复中使用的简称或名词释义与《上海鸣志电器股份有
限公司 2024 年年度报告》一致。本回复（含表格）中金额单位，如无特别说明，
均为“人民币万元”。
问题一：关于经营业绩与产能情况。年报显示，2023 年、2024 年，公司分别实
现营业收入 25.43 亿元、24.16 亿元，同比减少 14.09%、4.99%，实现归母净利
润 1.40 亿元、0.78 亿元，同比下滑 43.20%、44.53%。近两年公司业绩呈现较
大幅度下滑，主要受生产基地搬迁和新建项目设计产能未达产影响。请公司补充
披露：（1）生产基地搬迁的具体情况，包括搬迁背景、涉及的经营主体、起止
时间、期间生产经营有关资产、人员安排变化情况等，并结合上述情况说明搬迁
对公司经营的影响；（2）列示新建项目名称、开工时间、设计产能及预期效益
情况、近两年建设进度、实际达产及效益情况，结合实际经营情况与前期可行性
分析、投资测算过程存在的差异，进一步说明近两年新建项目未达产的原因，并
相应提示风险；（3）结合产销量、单位固定成本分摊情况，量化说明近两年新
建项目设计产能未达产对收入、成本、毛利、净利润的具体影响，并说明后续规
划与改善措施。请年审会计师发表意见。
【回复说明】:
（1） 生产基地搬迁的具体情况，包括搬迁背景、涉及的经营主体、起止时间、
期间生产经营有关资产、人员安排变化情况等，并结合上述情况说明搬迁对公司
经营的影响。
公司上海本部生产基地（以下简称“上海基地”）位于上海市闵行区闵北工
业区鸣嘉路 168 号，总占地面积 47,244 平方米，为工业属性用地。公司于 2004
年通过土地出让方式取得上海基地地块为期 50 年的土地使用权。2020 年 3 月公
司收到上海市闵行区华漕镇人民政府（以下简称“属地政府”）的动迁告知书，
拟对公司上海基地实施动迁。2022 年 10 月公司就上海基地征收补偿事宜与属地
政府达成一致意见，与政府房屋征收单位和房屋征收实施单位签署了《上海市国
有土地上非居住房屋协议补偿合同》。
截至 2022 年公司与政府签署《上海市国有土地上非居住房屋协议补偿合同》
时，公司在上海基地实际运营的企业包括上海鸣志电器股份有限公司，上海鸣志
自动控制设备有限公司闵行分公司，上海安浦鸣志自动化设备有限公司，上海鸣
志奥博软件技术有限公司，上海鸣志派博思自动化技术有限公司，上海节冠科技
有限公司（原上海鸣志机械制造有限公司），上海鸣志坤童电子科技有限公司等
控股及关联公司。上述企业 2021 年度营业收入合计为 179,624.28 万元，截至 2021
年末总资产合计为 246,197.61 万元，员工人数合计为 2,296 人。
公司上海基地搬迁自 2022 年下半年开始至 2023 年上半年结束，从上海基地
迁出的产能由公司投资新建设的太仓智能制造产业基地（以下简称“太仓基地”）
承接。为保障公司业务的稳定性和生产运营的连贯性，公司分两阶段实施该次产
能搬迁。具体来说，2022 年第三季度开始，公司将“控制电机”相关业务率先
从上海基地分批次搬迁至太仓基地。 2023 年上半年，公司“电机驱动系统”相
关业务的生产制造模块也按计划分批次搬迁至太仓基地，至此上海基地的产能搬
迁完成。截至 2023 年度末，公司上海基地及太仓基地企业的总资产合计为
万元，净减少了 14,993.46 万元，员工人数合计为 2,339 人，净增加了 43 人。
此次搬迁的补偿遵循市场化原则且价格公允，依据协议相关补偿款将能够覆
盖本次搬迁的费用支出，不对公司经营产生重大不利影响。搬迁前后的营业收入
波动主要系搬迁过程的实施以及同期整体市场环境等因素变化所致。
（2） 列示新建项目名称、开工时间、设计产能及预期效益情况、近两年建设进度、实际达产及效益情况，结合实际经营情况与前期可
行性分析、投资测算过程存在的差异，进一步说明近两年新建项目未达产的原因，并相应提示风险。
近两年内，公司建设中仍未达产的新建项目主要有四项，分别是：LED 控制与驱动产品扩产项目、无刷电机新增产能项目、越南年
产 400 万台混合式步进电机生产基地建设项目和鸣志工业越南控制电机及驱动控制产品新增产能项目，具体情况如下：
总投资规 募集资净
项目名称 实施主体 开工时间 设计产能 预期效益 近两年建设进度 达产及效益情况
模 投入规模
LED 控 制 与 驱 上 海 鸣 志 电 6,245 5,434 2020 年 4 月 新增 LED 控制与驱 动产 营业收入 27,570 2023 年 3 月项目厂房 2023 年度实际完成销售数量 54.75
动 产 品 扩 产 项 器股份有限 万元 万元 （变更后） 品产能 120 万台 万元，净利润 改造及设备购置部分 万台，实现营业收入 11,318.81 万
目 公司、鸣志电 3,920 万元 已经全部投入完成， 元，净利润-1,119 万元；
器太仓有限 建成交付的生产设施 2024 年度实际完成销售数量 65.67
公司 已达到预定可使用状 万台，实现营业收入 13,064.77 万
态。 元，净利润 259 万元；
无 刷 电 机 新 增 鸣志电器太 6,156 4,607 2020 年 4 月 新增无刷电机产能 227 万 营业收入 24,970 2024 年 12 月 完 成 项 项目自 2024 年 12 月逐步投产，计
产能项目 仓有限公司 万元 万元 台 万元，净利润 目建设投入，项目达 划在投产后的第 4 年达产
越南年产 400 万 鸣 志 工 业 越 14,429 6,287 2021 年 4 月 新增混合式步进电机产能 营业收入 2024 年 12 月 完 成 项 项目自 2024 年 12 月逐步投产，计
台 混 合 式 步 进 南有限公司 万元 万元 400 万台 3,991.08 万美元， 目建设投入，项目达 划在投产后的第 3 年达产
电机生产基地 利润总额 971.54 到预定可使用状态
建设项目 万美元
控 制 电 机 及 驱 鸣志工业越 6,514 - 2024 年 2 月 新增混合式步进电机 600 营业收入 11,060 项 目 建 设 尚 处 于 设 项目尚处于设计、报批阶段，计划
动 控 制 产 品 新 南有限公司 万美元 万台，无刷电机及减速机 万美元，利润总额 计、报批阶段 2025 年年底开始建设
增产能项目 一体化模组 200 万台，驱 2,162 万美元
动控制产品 80 万台
(一) LED 控制与驱动产品扩产项目
公司最初计划在“LED 控制与驱动产品扩产项目”中，将新增产能主要投
入户外 LED 驱动器、智能 LED 驱动器和 LED 控制与驱动系统三大领域，尤其
侧重于户外 LED 驱动器中的道路照明业务，目标市场涵盖北美、南美、欧洲、
日本、亚太及大中华地区。但 2019 年后，随着中国电源管理 IC 制造商在 LED
驱动芯片技术上的突破，国产化替代进程加快。自 2020 年起，LED 驱动技术的
成熟与市场需求增长吸引了众多企业涌入，市场竞争加剧，尤其在道路照明等常
规领域，240W 功率以下的户外 LED 驱动器市场竞争白热化，产品价格下滑，
导致原募投项目业务盈利能力减弱。经 2020 年 4 月审慎评估，公司决定将该项
目新增产能目标由 425 万台减至 120 万台，并将应用领域转向智能 LED 驱动、
大功率体育场馆 LED 驱动、防爆灯具 LED 驱动及 LED 照明控制系统四大新方
向，同时继续推进项目实施。根据投资测算，本项目达产后将实现营业收入 27,570
万元；预计直接材料成本 16,542 万元，占比 60%；直接人工及制造费用 3,159
万元，占比 11%；销售毛利率约 28.5%；期间费用预计为 3,089 万元，占比 11%。
近两年，本项目实际达产较预期分别相差 65 万台和 54 万台；实现效益较预
期分别相差 5,039 万元和 3,661 万元。实际未达预期主要系市场需求受全球经济
及不确定因素影响下降，产量未达预期所致。具体分析如下：（1）市场需求锐
减导致收入减少：因贸易摩擦、地缘政治紧张等全球经济不确定因素，投资意愿
降低，大型体育场馆等建设延迟，削减了市场对大功率体育场馆 LED 驱动产品
的需求。同时，工业和民用建筑行业也受经济下行影响，照明工程市场规模萎缩，
防爆灯具 LED 驱动以及智能 LED 照明控制系统的市场需求减少。受短期内市
场需求不振影响，公司相关业务未能达到预期的产能，2023 年和 2024 年分别实
现营业收入 11,319 万和 13,065 万元，分别达成预期的 41%和 47%。实际达成销
售的产品平均单价为原计划的 90%，与投资测算比较接近。（2）产品结构优化，
毛利率有所改善：同时，公司开发的 600W 以上“大功率体育场馆 LED 驱动”
产品，融合多种 LED 控制技术，可实现体育照明的频闪、多场景照明、智能互
联照明控制和远程监控等功能，适用于体育场、机场、港口等大型场馆照明。公
司的“防爆灯具 LED 驱动”产品，具有高安全认证等级和质量稳定性，主要用
于石油、化工、煤炭等对防爆有特定要求的行业。这些产品技术难度大、准入门
槛高，单位价值高，价格敏感度低，充分发挥了公司的技术和质量优势。因此，
所提升。（3）期间费用率提升，导致利润不及预期：尽管公司 LED 控制与驱动
产品在应用拓展与市场结构优化方面表现积极，平均单价和毛利率水平实现一定
程度提升，然而公司业务管理架构相对固定，致使期间费用分摊率占比较高，2023
年和 2024 年分别达到了 31%和 34%，利润空间被挤压，经济效益低于预期。
当前，LED 照明市场仍在不断发展，公司在 LED 控制与驱动产品领域也依
然保持着一定的技术优势和市场竞争力，但全球经济的不确定性依然存在，大型
体育场馆等建设项目的推进速度可能继续受到影响，工业和民用建筑行业的照明
工程市场规模也可能持续萎缩，从而导致大功率体育场馆 LED 驱动、防爆灯具
LED 驱动及智能 LED 照明控制系统的产品的需求依然不足，而相对固定的期间
费用可能会继续影响项目未来预期效益的实现。敬请投资者关注市场变动可能导
致项目预期产能和效益无法达成的风险。
(二) 无刷电机新增产能项目
公司“无刷电机新增产能项目”规划协同发挥全资子公司美国 AMP 和瑞士
Technosoft 公司在无刷电机控制与驱动器领域的技术优势，优化公司无刷电机产
品设计，进一步开拓高端医疗/生命科学及实验室仪器、超细微加工、半导体设
备、AGV 和机器人等应用领域业务，进而取得较高的经济回报。根据项目投资
测算，“无刷电机新增产能项目”计划在投产后的第 4 年达产，达产后将实现营
业收入 24,970 万元；预计直接材料成本 14,982 万元，占比 60%；直接人工及制
造费用 2,331 万元，占比 9.3%；销售毛利率约 30.7%；期间费用预计为 3,746 万
元，占比 15%。
项目于 2020 年启动建设，因 2020 年至 2022 年期间受外部环境等不可控因
素影响使项目建设相关工程物资采购、物流运输、人员施工、工程验收等诸多环
节较原计划进度延期了一年，延期后的项目于 2024 年 12 月建设完成并达到预定
可使用状态，目前项目正在逐步投产阶段。与此同时，公司相关业务在高端医疗
仪器及实验室装备、汽车智能驾驶、机器人、工业自动化、智能健身器材等市场
持续布局，2023 年和 2024 年度，公司现有无刷电机业务实现营业收入 16,734 万
元和 21,951 万元，同比增速分别为-3%和 31%，实现了一定增长；同期相关业务
毛利率相对稳定，维持在 35%和 36%水平，为项目未来达产铺设了坚实的市场
基础。
然而，本项目尚处在逐步投产阶段，无刷电机产品的市场开拓仍然可能受到
高端医疗、半导体等应用行业经济周期、政策法规的影响，若应用行业出现波动
或下行，或者新进入者增加导致市场竞争加剧，将冲击项目市场需求，进而影响
项目未来预期效益的实现。敬请投资者关注行业市场波动导致项目拓展不达预期，
以至项目产能闲置的风险。
(三) 越南年产 400 万台混合式步进电机生产基地建设项目
情况，公司规划了“越南年产 400 万台混合式步进电机生产基地建设项目”，规
划在越南设立海外制造基地，逐步调整全球制造分工布局，保障业务稳定发展。
项目规划将公司规模化全自动生产管理技术与越南的劳动力比较优势相结合，在
弥补公司海外产能缺口的同时，有效利用越南的生产成本优势，提高公司的盈利
水平。根据项目投资测算，本项目计划在投产后的第 3 年达产，项目达产后预计
将实现营业收入 3,991 万美元；预计直接材料成本 1,950 万美元,占比 49%；直接
人工及制造费用 736 万美元，占比 18%；销售毛利率约 32.7%；期间费用预计为
项目实施期间，公司于 2020 年启动项目申报，2021 年 4 月开始建设，2023
年 7 月完成厂房装修和部分生产设备的安装调试，原计划 2023 年 12 月达到预定
可使用状态。因受 2020 年至 2022 年期间外部环境等不可控因素影响，项目建设
相关工程物资采购、物流运输、施工、验收等诸多环节延迟，延期后的项目于
然而，未来中美、中越间贸易关系、越南贸易政策仍存在不确定性。以当前
相关业务关税情况为例，2018 年以来，公司从国内直接出口到美国的商品，在
基础税率上累计增加 55%关税；而自 2025 年 8 月 1 日起，越南生产出口美国的
商品适用加征 20%的关税。对比之下，越南生产在关税方面较国内有 35%的优
势。如果未来相关国家间关税政策变化、贸易壁垒调整，将导致公司出口美国的
产品成本上升，价格竞争力下降，进而影响项目未来的产量需求和效益表现。此
外，越南为本项目的实施地，在法律法规、文化、劳动力市场等方面与国内存在
差异，可能导致管理难度加大、劳动纠纷、合规风险，影响项目运营效率与效益。
请投资者关注国际贸易政策变动及海外运营可能带来项目效益不达预期的风险。
(四) 控制电机及驱动控制产品新增产能项目
公司“控制电机及驱动控制产品新增产能项目”规划是在国际贸易环境愈
发紧张，中美贸易关系的不确定性持续增加，公司亟需提升海外规模化生产能力
的背景基础上设立的。公司规划在越南海防市 VSIP 工业园区租用 68,815m2 土地,
投资建设工业厂房及配套生产辅助设施，控制电机及驱动控制产品的高标准生产
线，精密零部件加工生产线，达纲年实现年产 1,300 万台控制电机及其驱动系统
产品的生产能力。根据项目投资测算，本项目计划在投产后的第 3 年达产，项目
达产后预计将实现营业收入 11,060 万美元；预计直接材料成本 5,504 万美元,占
比 50%；直接人工及制造费用 1,957 万美元，占比 17.7%；销售毛利率约 32.5%；
期间费用预计约 1,438 万美元，占比 13%。
公司于 2024 年 2 月启动项目申报，因东道国政府用地审批趋严导致拿地时
间延后，项目用地申请于 2024 年底审核已通过，截至 2025 年 7 月项目用地交付
达成，项目建设较原计划延迟了半年，调整后的项目将于 2027 年下半年建成并
投入使用。
然而，本项目设立在越南海防市，受当地地缘政治局势、经济稳定性影响，
如政治动荡、经济衰退等，可能阻碍项目建设与运营，甚至造成资产损失。同时，
项目建设期 2 年并计划在投产后 3 年达产，建设周期较长，期间国际市场供求关
系变化可能对项目产能释放造成影响。同时，未来中美、中越间贸易关系，越南
贸易政策仍存在不确定性。如果未来相关国家间关税政策变化、贸易壁垒调整，
将导致公司出口美国的产品成本上升，价格竞争力下降，进而影响项目未来的产
量需求和效益表现。请投资者关注地缘政治可能阻碍项目建设与运营，建设周期
较长可能导致达产情况不达预期，国际贸易政策变动及海外运营可能带来项目可
实现效益不达预期的风险。
（3） 结合产销量、单位固定成本分摊情况，量化说明近两年新建项目设计产能
未达产对收入、成本、毛利、净利润的具体影响，并说明后续规划与改善措施。
整体来看，2022 年至 2024 年公司主要业务的收入、成本、毛利情况如下：
单位：万元
收入
控制电机及其驱动系统类 195,919.62 -5% 207,204.47 -11% 232,147.80 11%
电源与照明系统控制类 17,971.08 10% 16,333.55 -26% 22,149.18 44%
成本
控制电机及其驱动系统类 119,935.88 -4% 125,565.14 -9% 137,820.88 9%
电源与照明系统控制类 10,918.93 -6% 11,625.84 -22% 14,936.47 50%
毛利
控制电机及其驱动系统类 75,983.74 -7% 81,639.33 -13% 94,326.92 14%
电源与照明系统控制类 7,052.15 50% 4,707.71 -35% 7,212.70 33%
公司控制电机及其驱动系统业务近两年收入、成本、毛利同比有所下降，主
要原因为：
（1）2022 年因受外部环境等不可控因素影响，客户对供应链稳定性产生担
忧，进而导致终端市场库存备货需求急剧增加，推动 2022 年度营业收入同比增
长 11%。然而，随着客户在后续年份的消化库存，2023 年和 2024 年公司营业收
入同比分别下降 11%和 5%。2023 年公司境外收入减少 1.93 亿元，境内收入减
少 0.56 亿元，其中与上海生产基地及太仓生产基地相关的收入下降了 1.25 亿元。
入继续减少了 1.24 亿元，其中与太仓生产基地相关的营业收入下降了 0.89 亿元。
（2）2024 年由于全球光伏行业供需失衡加剧，产能过剩、价格下滑的双重困境
波及产业链中下游的组件和系统集成环节，导致公司控制电机及其驱动系统业务
在光伏行业的当期营业收入同比骤减 13,873.08 万元，下降约 70%。同期公司整
体营业收入减少约 12,686.59 万元，光伏行业需求的大幅下滑也是公司同期营业
收入下降的主要原因。随着终端市场需求恢复常态化，光伏行业的供需关系的逐
步修复，公司控制电机及驱动系统业务的收入情况也正在恢复，2025 年上半年
公司在手订单同比充足，产能利用率维持正常水平。
毛利情况，2023 年，公司太仓生产基地随着公司上海基地的产能搬迁逐步
投产，期间制造费用上升，单位成本相应增加，相关业务同期的销售毛利降幅略
高于营业收入的降幅。2024 年，公司营业收入下降，销售毛利也有同比例下降。
公司电源与照明控制系统业务近两年收入、成本、毛利同比变动主要原因为：
同样受客户消化库存影响，2023 年公司营业收入较 2022 年下降了 0.58 亿元，
其中境外营业收入减少 0.36 亿元，境内营业收入减少 0.22 亿元。2024 年，公司
境内业务需求逐步恢复，境外业务与上年基本持平，公司营业收入同比增长了
情况也正在恢复，2025 年上半年公司在手订单同比充足，产能利用率维持正常
水平。
毛利情况，2022 年，全球芯片供给紧缺，导致电子元器件等零件价格显著上
涨，直接材料成本增加，公司 2023 年销售毛利同比下降 35%。2024 年，随着芯
片等电子元器件零件的市场价格回归理性，产品材料成本下降，公司销售毛利相
应增长了 0.23 亿元，销售毛利因此回归正常水平。
综合来看，公司生产基地搬迁及新建项目未达产等因素也对公司的主要财务
指标形成了一定的影响，具体影响情况分析如下：
(一) 太仓生产基地
“无刷电机新增产能项目”归属于上市公司合并报表的“控制电机及其驱
动系统类”业务板块，“LED 控制与驱动产品扩产项目”归属于上市公司合并
报表的“电源与照明系统控制类” 业务板块。上述两个项目的实施主体为公司
全资子公司鸣志电器（太仓）有限公司（以下简称“鸣志太仓”）。
新建项目投入期间，公司太仓基地“控制电机及其驱动系统类”和“电源与
照明系统控制类”业务的产销量和成本情况如下：
产品 产量 同比 销量 同比 销售收入 同比 制造费用 同比 销售毛利 同比
年度
大类 （万台） 变动 （万台） 变动 （万元） 变动 （万元） 变动 （万元） 变动
控 制 电 2024 1,698.01 8% 1,437.76 -6% 75,354.54 -11% 5,554.66 -15% 27,109.72 -8%
机及其
驱动系
统类 2022* 1,886.33 1,826.89 101,715.15 5,761.07 36,612.81
电 源 与 2024 102.31 48% 103.48 20% 17,971.08 10% 622.10 9% 7,052.14 50%
照明系
统控制
类 2022* 149.18 137.79 22,149.18 438.99 7,212.70
平均销售单 同比 平均单位制 同比 平均单位销售 同比 平均销售 同比
产品大类 年度
价(元) 变动 造费用(元) 变动 毛利（元） 变动 毛利率 变动
控制电机
及其驱动 2023 54.98 -1% 4.29 36% 19.26 -4% 35% -3%
系统类
电源与照
明系统控 2023 190.10 18% 6.65 109% 54.79 5% 29% -11%
制类
* 因太仓基地的生产由于 2022 年陆续搬迁，该表中 2022 年数据包含当年上海生产基地
与太仓生产基地合计数。
搬迁至鸣志太仓基地。搬迁自 2022 年下半年开始至 2023 年上半年结束。鸣志太
仓自 2022 年下半年投入试生产，产能随着搬迁逐步调整释放。2024 年度，公司
太仓基地控制电机及其驱动系统类产品和电源与照明系统控制类产品的产量因
此同比分别增长了 8%和 48%。同时，随着太仓基地的生产经营逐步进入常态化
阶段，公司太仓基地的固定成本趋于稳定。
具体到控制电机及其驱动系统产品，2023 年搬迁完成后，由于太仓基地产
能恢复略滞后，当年产量同比下降了 17%。2024 年，太仓基地生产经营渐趋稳
定，实现常态化运营，且客户此前积压的库存也已基本消化完毕。在此基础上，
公司控制电机及其驱动系统产品产量同比增长 8%。然而同类产品中高端应用以
外业务在国内市场竞争激烈，使得公司相关产品的收入有所下滑。为稳定国内市
场份额，公司 2023 年和 2024 年逐年下调了控制电机及其驱动系统产品的销售单
价。2022 年至 2024 年，单位直接材料成本逐年下降，主要因原材料铝、镨钕、
镝铁和矽钢片的采购价格在受外部环境等不可控因素影响消退后有所回落。但
产环境下的设备调试、工艺调整及人员重组等因素上升，工人熟练度短期未达预
期，导致直接人工成本和固定制造费用同比有较大幅度增加。2024 年，公司产
能趋于常态化,但是受当年度实现的销量低于上年度同期实现的销量的影响，导
致平均单位直接人工有所上升。2024 年度的平均单位制造费用较上年度同期有
所下降系公司产能趋于稳定化，且公司对固定成本的控制措施得到有效实施所致。
电源与照明系统控制类产品情况如下：2022 年下游市场积极布局安全库存，
导致终端市场库存处于高位，2023 年国内外经济环境趋于稳定，客户去库存化
导致公司电源与照明系统控制类产品的销量下降，销售收入相应减少。2024 年，
电源与照明系统业务随着境内需求的恢复，销量开始增长，销售收入有所回升。
成本方面：由于 2022 年至 2023 年全球芯片供给紧缺，电子元器件等零件价格显
著上涨，单位直接材料成本显著增加，2024 年随着芯片等电子元器件零件的市
场价格回归理性，单位直接材料成本有所下降。直接人工方面，虽然 2023 年公
司直接人工成本因搬迁导致新生产环境下的设备调试、工艺调整及人员重组等因
素有所上升，但相关业务组织通过优化人员配置和更完善的自动化生产设置，单
位直接人工成本优化效果相对显著。2023 年由于搬迁导致的设备调试等原因，
相关产品的单位制造费用因此增加。2024 年，随着生产产能的逐步释放，制造
费用虽总体略有增加，但单位制造费用同比降低。2023 年，电源与照明系统业
务的销售毛利下降，主要由于芯片等电子元器件零件价格上涨导致直接材料成本
显著增加，虽然销售单价在议价范围内有所提高，但直接材料成本上涨抵消了涨
价的影响。2024 年，随着单位直接材料成本的下降，平均销售单价也趋于正常，
产品毛利随之回归正常，有所提高。
公司未搬迁前，控制电机及其驱动系统产品的产能和订单处于较为饱和状态，
年产量可达约 1,800 万台。依据 2022 年度至 2024 年度该产品的平均销售单价核
算，预计可实现的营业收入、毛利、净利等财务指标如下：
太仓基地 按预测 假设订单充足的情 根据当期产销转 根据当期平均销售 预测可实 预测可实
年度 产量 产能 况下，预计可增加 化率，预计增加 单价测算预计增长 现毛利 现净利润
（万台） （万台） 产量（万台） 销量（万台） 营业收入（万元） （万元） （万元）*
* 预计在现有规模下实现订单销售，不增加额外的期间费用，仅考虑所得税情况。
此外，考虑到期间费用对净利润的影响，依据 2022 年度至 2024 年度的销售
期间费用率，预计可实现的利润总额及净利润如下：
实际当期 假设维持 2022 实际当期 预测当期 预测可增加 预测可增
实际销售期
年度 期间费用 年度的销售 营业收入 期间费用（万 利润总额（万 加净利润
间费用率
（万元） 期间费用率 （万元） 元） 元） （万元）*
* 仅考虑所得税情况。
综上所述，最近两年公司太仓基地新建项目的产能因公司生产基地动迁经历
了持续的产能调整，“LED 控制与驱动产品扩产项目”和“无刷电机新增产能
项目”较原项目规划均有不同程度的项目延期。LED 控制与驱动产品扩产项目
虽然建成投产，2024 年度的销售数量和营业收入同比分别增长了 20%和 15%，
毛利率水平保持稳步提升，净利润也由负转正，但因全球经济下行压力加大，市
场投资意愿下降，项目推进缓慢，该项目未能达到预期的产能和预计的经济效益。
无刷电机新增产能项目延期至 2024 年度末建设完成，虽然公司无刷电机业务
无刷电机业务在高端医疗仪器及实验室装备、汽车智能驾驶、机器人、工业自动
化、智能健身器材等领域实现了较快速增长，但项目仍需等待更多时间才能达到
预期的产能和预计的经济效益。
(二) 越南生产基地
“越南年产 400 万台混合式步进电机生产基地建设项目”和“控制电机及
驱动控制产品新增产能项目”均归属于控制电机及其驱动系统类业务板块。项目
的实施主体为公司全资子公司 MOONS' Industries (Vietnam) Company Limited（以
下简称“鸣志工业越南”）。
近两年，新建项目投入期间，鸣志工业越南“越南年产 400 万台混合式步进
电机生产基地建设项目”和“控制电机及驱动控制产品新增产能项目”的产销
量、单位固定成本分摊情况如下：
产品 产量 同比 销量 同比 销售收入 同比 制造费用 同比 销售毛利 同比
年度
大类 （万台） 变动 （万台） 变动 （万元） 变动 （万元） 变动 （万元） 变动
控制电机 2024 85.40 380% 63.96 1777% 2,795.03 5377% 1,798.05 669% -953.50 89%
及其驱动
系统类 2023 17.80 3.41 51.03 233.87 -504.81
平均销售 同比 平均单位制造 同比 平均单位销售毛 同比 平均销售 同比
产品大类 年度
单价(元) 变动 费用(元) 变动 利（元） 变动 毛利率 变动
控制电机 2024 43.70 192% 28.11 -59% -14.91 -90% -34% -97%
及其驱动
系统类 2023 14.98 68.58 -148.08 -989%
“越南年产 400 万台混合式步进电机生产基地建设项目”于 2023 年 7 月完
成厂房装修和部分生产设备的安装调试，2024 年 12 月建成并达到预定可使用状
态。2023 年至 2024 年期间，随着国际经济格局和全球供应链的深度整合，鸣志
工业越南的订单需求快速增加，年产量从 2023 年试生产阶段的 17.80 万台快速
增加至 2024 年的 85.40 万台；销售收入从 51.03 万元快速增加至 2024 年度的
系 2023 年下半年越南工厂尚处于试运行阶段，多数产品尚须客户验证才能启动
批产，2024 年随着更多产品的验证通过，越南工厂运行逐步正常化，生产规模
扩大，各项成本回归正常范围。2023 年的平均销售单价远低于 2024 年，系 2023
年首批客户验证通过试生产的产品主要为结构和生产工艺相对简单的产品，定价
及毛利因此较低。随着越南工厂生产经营从试生产阶段过渡到常态化，产能爬坡
叠加市场需求催化，2024 年更多产品结构复杂，工艺要求更高的产品进入批产，
推动了产品毛利率有较大提升，并带动平均销售单价提升。
“控制电机及驱动控制产品新增产能项目”是在“越南年产 400 万台混合式
步进电机生产基地建设项目”基础上进一步追加投入的产能扩大项目。项目于
设计和报批中，项目处于建设投入阶段，项目产销量、单位固定成本分摊情况尚
无法统计。
若鸣志工业越南生产基地的产能通过产销转换率完全获得订单支持的前提
下，单位制造费用将大幅度下降。此外，目前越南产品类型逐渐丰富，产品结构
进一步优化，销售价格也将随着产品结构的多样性而进一步提升，预计未来面向
美洲市场的产品会逐步增加，不同产品的销售价格预计可达每台 50 元以上，从
而带来销售收入的提升，并带来净利润的突破。
(三) 后续规划与改善措施：
最近两年，公司太仓基地新建项目因动迁致产能调整，使“LED 控制与驱
动产品扩产项目”和“无刷电机新增产能项目”均延期。受经济下行和市场投资
意愿降低影响，“LED 控制与驱动产品扩产项目”推进缓慢，未达预期产能和
效益，“无刷电机新增产能项目”则延至 2024 年末完工，需更多时间达产。越
南项目方面，“越南年产 400 万台混合式步进电机基地建设项目”于 2023 年 7
月完成部分建设，2024 年 12 月整体完工，产能提升、产品结构优化、毛利率和
售价提高都依赖生产经营正常化后逐步实现。越南“控制电机及驱动控制产品新
增产能项目”于 2024 年 2 月启动申报，因审批延迟仍在报批中，未来订单支持
充分、单位制造费用优化、产品种类增加、结构优化也依赖项目的顺利推进。
针对“LED 控制与驱动产品扩产项目”目前所面临的问题，公司将持续优
化 LED 控制与驱动产品平台，加大技术研发投入，进一步提升“大功率体育场
馆 LED 驱动”“防爆灯具 LED 驱动”产品的性能和质量，加强产品在智能控
制、安全认证等方面的优势，以满足高端市场需求。同时，积极拓展销售渠道，
与大型场馆、工业建筑等客户建立长期稳定的合作关系，降低市场波动对产品需
求的影响。
公司将全力推进“无刷电机新增产能项目”。加快项目的达产进度，确保在
项目交付后产能得到迅速释放。一方面进一步加强与海外子公司的技术协同和渠
道共享，不断拓展高端医疗、半导体设备、汽车智能驾驶等新兴高附加值领域应
用，提升市场份额。另一方面，重点强化市场监测，及时关注行业经济周期和政
策法规变化，提前制定应对策略，降低行业波动对项目拓展和产能利用的影响。
公司还将加强成本控制，优化生产流程，提高运营效率，以增强项目的盈利能力
和抗风险能力，努力提升项目效益。
针对“越南年产 400 万台混合式步进电机生产基地建设项目”，公司将强化
市场监测，密切关注国际贸易政策与越南当地法规政策变化，及时调整出口策略
与生产计划，降低潜在政策风险对出口与成本的影响。通过优化本地管理团队建
设，加强员工培训与沟通机制，严格遵守法律法规，降低管理难度与合规风险，
提升运营效率。
截至 2024 年末，“控制电机及驱动控制产品新增产能项目” 建设仍在进行
中，公司将继续积极与当地政府沟通协调，争取政策支持与资源倾斜，加快项目
用地交付进度，缩短建设周期。同时，加强市场预测与分析，提前布局产品销售
与市场推广，降低建设周期长与市场变化带来的产能释放风险，确保项目投资回
报率。此外，公司还将加强成本控制，优化生产流程，提高生产效率，降低生产
成本。强化产品质量管理，提升产品竞争力，以满足国际市场客户多样化定制化
需求，努力提升项目效益，实现公司的可持续发展。
（4） 年审会计师核查过程及意见。
针对上述问题，会计师执行的主要程序如下：
（一）针对搬迁和产能情况
容；访谈公司相关人员并了解实际产能的具体情况；
以及合理性；
（二）针对新建项目的效益
成本确认相关的关键内部控制的设计和运行的有效性；
综上，会计师认为：公司由于生产基地的搬迁、国际经济格局、关税和产业
链的变化，以及新建项目间的产能转换等，导致生产产能未能达到设计产能而使
得近两年经营情况下滑。公司的订单未能饱和、产能未能达标对收入、成本、毛
利、净利润的影响是合理的，管理层已提出改善计划。
问题二：关于境外业务及资产情况。年报显示，报告期内公司实现境外收入 10.70
亿元，占营业收入总额的 44.27%，主要系通过公司及海外子公司直销、海外代
理实现。境外业务毛利率 50.01%，约为境内业务的 1.79 倍，且近三年境外业务
毛利率逐年上升。期末公司境外资产合计 10.42 亿元，
占总资产的比例为 25.54%；
存放于境外款项 4.04 亿元，同比增长 90.86%。请公司补充披露：（1）近三年
境外业务主要开展主体，以及主要客户、供应商具体情况，包括名称、与公司关
联关系、是否新增、交易内容、金额、公司对其回款或付款安排、各期末应收预
收或应付预付情况；（2）区分产品、地区、销售模式，列示近三年境外收入构
成、销售均价、产销量、成本构成明细及变化情况，并结合下游需求、市场竞争
格局、可比公司情况等，量化分析三年境外业务毛利率上升且显著高于境内业务
毛利率的原因及合理性；（3）结合期末境外资产的构成及金额，说明是否与业
务开展规模相匹配；（4）列示货币资金存放于境外的具体情况，包括资金来源
及用途、存放地点及类型、各月末存放金额及占比、利率水平、收益情况等，说
明报告期内存放于境外款项金额大幅增加的原因及合理性， 以及收益情况与资
金规模是否匹配。 请年审会计师发表意见。
【回复说明】:
（1） 近三年境外业务主要开展主体，以及主要客户、供应商具体情况，包括名
称、与公司关联关系、是否新增、交易内容、金额、公司对其回款或付款安排、
各期末应收预收或应付预付情况。
公司近三年境外业务主要开展主体为集团内全资子公司鸣志太仓、AMP、
美国 LIN、瑞士 T Motion、鸣志工业美洲及鸣志工业欧洲。主要客户具体情况，
包括名称、与公司关联关系、是否新增、交易内容、金额、公司对其回款安排、
各期末应收预收情况如下：
金额单位：万元
与公司关 是否本 本年交易 回款安排（信 期末应收 期末合同
客户名称 交易内容
联关系 年新增 金额 用期） 账款金额 负债金额
第1名 否 否 控制电机 5,832.76 1,609.81 -
/100%预付
第2名 否 否 控制电机 4,232.03 45 天 779.43 -
第3名 否 否 控制电机 3,317.01 30 天 924.71 0.07
第4名 否 否 控制电机 2,149.55 - -
/100%预付
与公司关 是否本 本年交易 回款安排（信 期末应收 期末合同
客户名称 交易内容
联关系 年新增 金额 用期） 账款金额 负债金额
第5名 否 否 控制电机、LED 2,131.14 30 天 725.15 0.03
第6名 否 否 控制电机 2,035.99 652.02 -
/100%预付
第7名 否 否 控制电机 1,844.88 30-60 天 332.98 -
第8名 否 否 控制电机 1,802.51 45 天 196.11 -
第9名 否 否 控制电机 1,648.48 60-85 天 185.48 -
第 10 名 否 否 控制电机 1,644.64 60 天 98.38 -
第 11 名 否 否 控制电机、电源控制 1,572.75 60 天 398.01 -
第 12 名 否 否 控制电机 1,228.78 60 天 181.94 0.18
第 13 名 否 否 控制电机 1,219.41 45 天 295.49 -
第 14 名 否 否 控制电机 1,158.71 30 天 - -
第 15 名 否 否 控制电机 1,145.09 120 天 285.50 -
第 16 名 否 否 控制电机 1,112.69 30 天 27.42 -
第 17 名 否 否 控制电机 1,070.92 45 天 107.65 -
第 18 名 否 是 控制电机 1,030.58 60 天 713.14 -
第 19 名 否 否 控制电机 946.72 30 天 23.47 -
第 20 名 否 否 控制电机 869.80 30 天 96.27 -
合计 37,994.44 7,632.96 0.29
占境外收
入比例
金额单位：万元
与公司关 是否本 本年交易金 回款安排 期末应收 期末合同
客户名称 交易内容
联关系 年新增 额 （信用期） 账款金额 负债金额
第1名 否 否 控制电机 8,345.65 1,163.64 -
/100%预付
第2名 否 否 控制电机 2,929.58 30 天 543.84 0.07
第3名 否 否 控制电机 2,670.72 45 天 567.41 -
第4名 否 否 控制电机 2,472.30 - -
/100%预付
第5名 否 否 控制电机 1,933.00 856.82 -
/100%预付
第6名 否 否 控制电机 1,870.82 60-85 天 442.68 -
第7名 否 否 LED 1,858.22 30 天 580.07 0.03
第8名 否 否 控制电机 1,852.51 100%预付 67.41 -
第9名 否 否 控制电机 1,839.42 60 天 203.88 -
第 10 名 否 否 控制电机 1,815.73 42 天 99.82 -
第 11 名 否 否 控制电机、电源电控 1,803.06 60 天 541.93 -
第 12 名 否 否 控制电机 1,747.45 45 天 - -
第 13 名 否 否 控制电机 1,746.25 30-60 天 453.01 -
第 14 名 否 否 LED/控制电机 1,467.27 30 天 94.29 -
第 15 名 否 否 控制电机 1,349.87 30 天 0.05 -
第 16 名 否 否 控制电机 1,261.69 60 天 486.23 -
第 17 名 否 否 控制电机 1,211.21 30 天 261.31 -
第 18 名 否 否 控制电机 1,191.72 100%预付 - 0.07
第 19 名 否 否 控制电机 1,181.08 30 天 75.81 -
第 20 名 否 否 控制电机 1,144.20 60 天 668.48 -
与公司关 是否本 本年交易金 回款安排 期末应收 期末合同
客户名称 交易内容
联关系 年新增 额 （信用期） 账款金额 负债金额
合计 41,691.75 7,106.68 0.17
占境外收
入比例
金额单位：万元
与公司关 是否本 本年交易金 回款安排 期末应收 期末合同
客户名称 交易内容
联关系 年新增 额 （信用期） 账款金额 负债金额
第1名 否 否 控制电机 12,828.73 4,755.73 21.99
/100%预付
第2名 否 否 控制电机 2,955.73 30 天 282.21 -
第3名 否 否 控制电机 2,893.00 45 天 167.31 -
第4名 否 否 控制电机 2,784.23 1,736.83 -
/100%预付
第5名 否 否 控制电机 2,695.93 45 天 221.05 -
第6名 否 否 控制电机 2,649.77 60-85 天 878.13 -
第7名 否 否 控制电机 2,381.80 60 天 - -
第8名 否 否 控制电机 2,346.42 30 天 79.24 -
第9名 否 否 LED/控制电机 2,150.32 30 天 349.08 -
第 10 名 否 否 LED/控制电机 2,053.37 30 天 683.02 0.03
第 11 名 否 否 控制电机 1,825.28 42 天 407.21 -
第 12 名 否 否 控制电机 1,797.46 - -
/100%预付
第 13 名 否 否 电源电控/控制电机 1,662.04 60 天 551.86 -
第 14 名 否 否 控制电机 1,621.31 100%预付 - 103.58
第 15 名 否 否 控制电机 1,586.28 45 天 990.69 224.59
第 16 名 否 否 LED 1,585.45 15 天 - -
第 17 名 否 否 控制电机 1,353.38 30-60 天 469.46 -
第 18 名 否 否 控制电机 1,212.34 30 天 393.10 0.00
第 19 名 否 否 控制电机 1,203.58 60 天 32.88 -
第 20 名 否 否 控制电机 1,149.86 30 天 152.24 -
合计 50,736.28 12,150.04 350.19
占境外收
入比例
公司前二十大客户，占境外收入比约为 35%，由于其他客户收入金额较小且
较为分散，未予以列示。
公司 2022 至 2024 年前二十大客户占境外收入比例分别为 35.62%、34.93%
及 35.52%，主要客户构成较为稳定，无重大新增客户情况，主要客户与公司均
无关联方关系。公司对客户的信用期主要在 30-120 天，且同一客户在三年内未
发生重大变化。
公司主要供应商具体情况，包括名称、与公司关联关系、是否新增、交易内
容、金额、公司对其付款安排、各期末应付预付情况如下：
金额单位：万元
供应商名 与公司关 是否本年 付款安排 期末应付款 期末预付
主要交易内容 交易金额
称 联关系 新增 （信用期） 项金额 款项金额
第1名 否 否 电子元器件 1,141.66 30 天 25.70 -
第2名 否 否 电子元器件 967.52 60 天 110.47 6.39
第3名 否 否 编码器 948.23 45 天 85.65 -
第4名 否 否 电子元器件 842.23 票到付款 129.83 -
第5名 否 否 电子元器件 788.71 60-65 天 174.16 -
第6名 否 否 模具 765.49 15.64 -
/100%预付
第7名 否 否 电机驱动器 701.34 30 天 - -
第8名 否 否 电机驱动器 687.59 30 天 20.04 -
第9名 否 否 电机组件 570.76 100%预付 7.60 -
第 10 名 否 否 冲床 482.15 100%预付 48.22 -
第 11 名 否 否 电子元器件 440.98 60 天 34.16 1.81
第 12 名 否 否 电子元器件 318.56 30 天 0.81 -
第 13 名 否 否 编码器 285.92 30 天 34.31 -
第 14 名 否 否 步进电机/转子 289.90 60 天 21.61 -
第 15 名 否 否 印制线路板 195.59 30 天 1.63 -
第 16 名 否 否 电子元器件 190.79 60-120 天 76.42 -
第 17 名 否 否 滑块、全螺纹轴 178.20 60 天 130.38 -
第 18 名 否 是 数控车床 173.91 100%预付 - -
第 19 名 否 否 电子元器件/编码器 169.13 收货即付 29.46 -
第 20 名 否 否 台阶轴/变速箱 160.29 30 天 18.21 -
合计 10,298.95 964.30 8.20
占境外采
购比例
金额单位：万元
供应商名 与公司关 是否本年 付款安排（信 期末应付 期末预付款
主要交易内容 交易金额
称 联关系 新增 用期） 款项金额 项金额
第1名 否 否 电机驱动器 1,916.29 30 天 - -
第2名 否 否 电子元器件 1,664.37 60-65 天 113.65 -
第3名 否 否 电子元器件 1,642.65 60 天 240.97 6.32
第4名 否 否 编码器 1,196.62 45 天 110.26 -
第5名 否 否 电机驱动器 1,063.16 30 天 - -
第6名 否 否 电子元器件 786.26 30 天 14.91 -
第7名 否 否 电子元器件 681.44 60-120 天 136.12 -
第8名 否 是 模具 649.74 100%预付 - -
第9名 否 否 电子元器件 534.41 60 天 74.39 -
第 10 名 否 否 冲床 445.10 100%预付 - -
第 11 名 否 否 步进电机/转子 438.12 30-60 天 12.91
第 12 名 否 否 绕线机 436.53 100%预付 - -
供应商名 与公司关 是否本年 付款安排（信 期末应付 期末预付款
主要交易内容 交易金额
称 联关系 新增 用期） 款项金额 项金额
第 13 名 否 否 电机组件/变速箱 421.96 100%预付 9.25 30.37
第 14 名 否 否 滑块、全螺纹轴 328.09 60 天 195.44 -
第 15 名 否 是 电子元器件 280.68 票到即付款 77.28 -
第 16 名 否 否 步进电机 265.38 90 天 19.95 -
第 17 名 否 否 编码器/电子元器件 248.51 30 天 35.14 -
第 18 名 否 否 印制线路板 247.80 30 天 - -
第 19 名 否 否 变速箱 240.45 30 天 - -
第 20 名 否 否 编码器 213.13 30 天 0.40 -
合计 13,700.69 1,040.67 36.69
占境外采
购比例
金额单位：万元
供应商名 与公司关 是否本 付款安排 期末应付 期末预付
主要交易内容 交易金额
称 联关系 年新增 （信用期） 款项金额 款项金额
第1名 否 否 电子元器件 3,475.37 60-65 天 116.01 -
第2名 否 否 电子元器件 2,553.68 60 天 472.30 -
第3名 否 否 电子元器件 1,948.26 60 天 85.73 -
第4名 否 否 编码器 1,645.94 45 天 89.57 -
第5名 否 否 电子元器件 1,144.06 60 天/120 天 11.03 -
第6名 否 否 电机驱动器 811.80 30 天 - -
第7名 否 否 螺母、安装架、导程装配 756.30 30 天 18.41 -
第8名 否 否 电机驱动器 710.21 30 天 - -
第9名 否 否 编码器 560.15 30 天 - -
第 10 名 否 否 步进电机/转子 482.60 30-60 天 101.81 -
第 11 名 否 否 全螺纹轴、滑块、丝杠 470.92 60 天 126.76 -
第 12 名 否 否 步进电机/伺服电机 453.52 90 天 33.24 -
第 13 名 否 否 电子元器件 426.35 30 天 - -
第 14 名 否 否 编码器 422.83 30 天 55.49 -
第 15 名 否 否 电子元器件 369.20 60 天 - -
第 16 名 否 否 变速箱 359.68 30 天 50.47 -
第 17 名 否 否 编码器 313.21 30-60 天 72.27 -
第 18 名 否 否 电机组件 250.78 100%预付 14.27 154.72
第 19 名 否 否 变速箱 204.15 60 天 - -
第 20 名 否 否 台阶轴 177.28 30 天 1.16 -
合计 17,536.29 1,248.52 154.72
占境外采
购比例
公司前二十大供应商，占境外采购比约为 40%-66%，由于其他供应商采购
金额较小且较为分散，未予以列示。
公司 2022 至 2024 年前二十大供应商占境外采购比例分别为 66.64%、46.51%
及 40.72%，2022 年主要供应商占比较高系全球芯片供给紧缺导致电子元器件产
品价格涨幅明显。公司近三年主要供应商构成较为稳定，无重大新增供应商情况，
主要供应商与公司均无关联方关系。供应商对公司的信用期主要在 100%预付或
（2） 区分产品、地区、销售模式，列示近三年境外收入构成、销售均价、产销
量、成本构成明细及变化情况，并结合下游需求、市场竞争格局、可比公司情况
等，量化分析三年境外业务毛利率上升且显著高于境内业务毛利率的原因及合
理性。
公司境外销售的主要产品为电源与照明系统控制产品、控制电机及其驱动系
统产品，最近三年境外收入构成、销售均价、产销量、成本构成明细及变化情况
如下：
销售收入（万 销售均价 产量 销量 销售成本（万 单位材料成 单位人工成 单位制造费 毛利率
产品大类
元） （元） （万台） （万台） 元） 本(元） 本（元） 用（元） （%）
控制电机及
其驱动系统
电源与照明
系统控制类
设备状态管
理系统类
合计 106,962.06 844.62 778.40 53,466.99 50.01
销售收入（万 销售均价 产量 销量 销售成本（万 单位材料成 单位人工成 单位制造费 毛利率
产品大类
元） （元） （万台） （万台） 元） 本(元） 本（元） 用（元） （%）
控制电机及
其驱动系统
电源与照明
系统控制类
设备状态管
理系统类
其他 1.02 - - - 0.71 - - - 30.39
合计 119,368.43 895.21 900.81 63,738.10 46.60
销售收入（万 销售均价 产量 销量 销售成本（万 单位材料成 单位人工成 单位制造费
产品大类 毛利率
元） （元） （万台） （万台） 元） 本(元） 本（元） 用（元）
控制电机及
其驱动系统
电源与照明
系统控制类
设备状态管
理系统类
其他 98.29 - - - 7.25 - - - 92.62
合计 142,451.26 1,236.09 1,147.14 81,243.03 42.97
公司境外销售中主要为控制电机及其驱动系统类产品，约占收入的 90%，且
最近三年占比稳定。该类产品 2022 至 2024 年的销售均价分别为 119.82 元、127.81
元及 132.05 元，毛利率分别为 44.08%、48.18%及 50.85%，平均毛利率的波动主
要受产品价格的影响。
要得益于原材料采购成本降低和制造环节降本增效。
公司境外销售中设备状态管理系统类产品，销售收入规模较小，系定制化产
品，售价并不统一。
公司境外销售的主要销售地区为北美及欧洲，最近三年境外收入构成、销售
均价、产销量、成本构成明细及变化情况如下：
销售收入 销售均价 销量 销售成本 单位材料 单位人工 单位制造 毛利率
分地区
(万元） （元） （万台） (万元） 成本(元） 成本（元） 费用（元） (%)
北美 50,914.64 320.46 158.88 23,000.88 92.13 27.96 24.68 54.82
欧洲 33,497.65 91.83 364.78 15,823.80 35.57 5.52 2.30 52.76
其他 16,260.32 88.64 183.45 10,895.07 46.23 7.81 5.34 33.00
日韩 6,289.46 88.22 71.30 3,747.25 40.26 8.91 3.39 40.42
合计 106,962.06 778.40 53,466.99 50.01
销售收入 销售均价 销量 销售成本 单位材料 单位人工 单位制造 毛利率
分地区
(万元） （元） （万台） (万元） 成本(元） 成本（元） 费用（元） (%)
北美 57,317.46 269.62 212.59 25,543.98 82.85 20.81 16.50 55.43
欧洲 40,723.14 91.32 445.92 25,373.17 46.36 7.46 3.07 37.69
其他 16,063.32 88.84 180.81 9,510.05 42.95 5.95 3.69 40.80
日韩 5,264.52 85.61 61.49 3,310.90 41.74 9.03 3.08 37.11
合计 119,368.43 900.81 63,738.10 46.60
销售收入 销售均价 销量 销售成本 单位材料 单位人工 单位制造 毛利率
分地区
(万元） （元） （万台） (万元） 成本(元） 成本（元） 费用（元） (%)
北美 61,113.79 290.47 210.40 30,227.60 95.25 31.22 17.21 50.54
欧洲 47,158.67 75.07 628.23 29,509.50 40.20 5.31 1.46 37.43
其他 24,663.60 112.88 218.49 15,561.33 64.92 4.11 2.20 36.91
日韩 9,515.20 105.69 90.03 5,944.61 53.74 9.74 2.55 37.53
合计 142,451.26 1,147.14 81,243.03 42.97
公司境外销售集中于北美和欧洲，合计约占比境外收入的 76%-82%，且近
三年相对稳定。2023 年境外业务毛利率高于 2022 年，主要因为北美地区销售毛
利率上升。2022 年，全球芯片供给紧缺导致电子元器件商品价格显著上涨，2023
年开始逐步回稳，推动了毛利率的提升。2024 年，境外业务毛利率较 2023 年上
升，主要因为欧洲地区销售商品结构的变化，其中高毛利的医疗生化类业务占比
增加。
公司境外销售的销售模式为海外子公司直销，年报中披露的“海外代理”系
指海外子公司代理国内母公司进行销售，本质系直销。
综上，公司境外销售收入的实现方式包括：
（1）通过境外子公司销售和境内
直接出口两种，涉及包括公司以及下属子公司在内的共计 22 家经营主体，其中
通过境外子公司实现境外销售的主要有美国 LIN、美国 AMP、鸣志工业美洲和
鸣志工业欧洲，通过直接出口实现境外销售的主要为鸣志太仓，上述公司 2022
年至 2024 年合计实现的境外销售收入占到全部境外销售收入的比例分别为 75%、
以境外销售收入实现方式分类，2022 至 2024 年公司境外收入情况如下：
单位：万元
境外收入实现方式 2022 年 占比 2023 年 占比 2024 年 占比
通过境外子公司销售 107,265.63 75% 96,716.83 81% 87,689.69 82%
境内直接出口境外 35,185.63 25% 22,651.60 19% 19,272.37 18%
合计 142,451.26 100% 119,368.43 100% 106,962.06 100%
销售收入 销售均价 销量 销售成本
产品大类* 毛利率（%）
（万元） （元） （万台） （万元）
控制电机及其驱动系统
境外 95,993.12 132.05 726.93 47,182.75 50.85%
境内 99,926.50 60.33 1,656.40 72,753.13 27.19%
电源与照明系统控制类
境外 10,938.16 212.54 51.47 6,278.18 42.60%
境内 7,032.92 135.21 52.02 4,640.75 34.01%
合计
境外 106,931.28 137.37 778.40 53,460.93 50.00%
境内 106,959.42 62.61 1,708.41 77,393.88 27.64%
销售收入 销售均价 销量 销售成本
产品大类* 毛利率（%）
（万元） （元） （万台） （万元）
控制电机及其驱动系统
境外 108,406.46 127.81 848.17 56,170.96 48.18%
境内 98,798.01 69.46 1,422.39 69,394.18 29.76%
电源与照明系统控制类
境外 10,942.47 207.89 52.64 7,565.49 30.86%
境内 5,391.08 161.98 33.28 4,060.35 24.68%
合计
境外 119,348.93 132.49 900.81 63,736.45 46.60%
境内 104,189.09 71.57 1,455.67 73,454.53 29.50%
销售收入 销售均价 销量 销售成本
产品大类* 毛利率（%）
（万元） （元） （万台） （万元）
控制电机及其驱动系统
境外 127,737.94 119.82 1,066.07 71,429.10 44.08%
境内 104,409.86 67.43 1,548.38 66,391.78 36.41%
电源与照明系统控制类
境外 14,560.58 179.61 81.07 9,773.18 32.88%
境内 7,588.60 133.79 56.72 5,163.29 31.96%
合计
境外 142,298.52 124.05 1,147.14 81,202.28 42.94%
境内 111,998.46 69.78 1,605.10 71,555.07 36.11%
* 因境外无贸易类收入以及仅包含金额较少的其他收入，此处仅列示境内境外收入中
大类相同的控制电机及驱动系统和电源与照明系统控制类。
由上表可见，2022 年至 2024 年，公司主要产品控制电机及其驱动系统及电
源与照明系统控制类境外毛利率均高于境内，2022 年至 2024 年公司控制电机及
其驱动系统业务境内、外售价差分别为 52.39 元、58.35 元及 71.72 元，公司电源
与照明系统控制类业务境内、外售价差分别为 45.82 元、45.91 元及 77.33 元。境
内、外毛利差异分别为 6.82%、17.10%及 22.36%。
公司境外业务毛利率持续上升且显著高于境内业务，主要系产品结构差异、
客户定位差异、市场竞争格局不同及汇率波动所致，具体分析如下：
公司境内、外同时销售的产品型号占全年收入比例较低，约为 10%左右，因
此境内外毛利率的差异主要源于产品结构差异。
公司境内、外业务毛利率的差异也体现在客户定位差异的影响上。公司控制
电机及其驱动系统境外业务的毛利普遍高于境内业务毛利，主要由于公司境外子
公司多年深耕在相关行业领域，形成了较高的品牌认可度，客户相对更愿意为稳
定的产品设计及服务质量支付更高的价格；同时，境外的运行成本和境外客户的
综合购买力相对更高，公司根据各类产品的不同需求更多采用符合市场规律的差
异化定价策略。此外，同类别产品的境外业务更集中于工业自动化、高端医疗及
生化分析等机械自动化领域，定制化设计、可靠性要求更高，较高的产品溢价带
来较高的毛利。公司控制电机及其驱动系统境内业务中，收入占比较高的除工业
自动化外，主要为安防监控、物流机器人、纺织机械等领域，市场竞争相对激烈，
为了获得市场份额并能保持市场知名度，公司更多采用更积极的定价策略，导致
国内同类产品的毛利相对较低。
境内、外业务毛利率的差异还体现在市场竞争格局的影响上。境外市场由于
相应领域的市场竞争格局相对稳定且集中，进入门槛较高，技术认证严格、长期
的客户信任建立以及高成本的本地化服务要求等，导致竞争对手相对较少，市场
竞争相对缓和，从而能够以相对较高的价格销售产品，保持较高的毛利率水平。
毛利率差异的主要原因包括欧美等发达地区劳动力成本高企，客户普遍接受更高
品质标准与交付要求，而公司在当地具备一定品牌影响力和技术优势，支持了较
高的市场定价策略。
此外，2022 年至 2024 年间由于美元汇率的波动，亦对境外收入的提升产生
了一定的影响。根据国家外汇管理局人民币汇率中间价显示，2022 年美元平均
汇率 6.7208，2023 年美元平均汇率 7.0422，同比增长 4.78%，2024 年美元平均
汇率 7.1202，同比增长 1.11%，逐年上升的美元汇率对公司的境外业务带来了正
向影响，并直接提升了境外销售的毛利。
综上，三年来境外业务毛利率持续上升且高于境内业务的毛利率具有明确的
业务基础和市场合理性，主要得益于产品结构差异、下游需求差异、市场竞争格
局变化以及汇率波动。这些因素共同作用，使得公司在境外市场能够以较高的价
格销售产品，并保持较高的盈利水平，而境内市场竞争激烈等因素导致毛利率相
对较低。
此外，公司 2022 年至 2024 年境外销售业务毛利率与可比公司的对比如下：
公司 2024 年度 2023 年度 2022 年度
鸣志电器 50.01% 46.60% 42.97%
汇川技术 31.46% 40.39% 40.05%
外业务的产品结构优化，且随着公司新工厂运营的正常化，供应链管理及生产效
率持续优化，单位成本有效降低。同时公司境外市场实施了更精准的定价策略，
提升了产品的附加值，使得公司境外业务毛利率得以持续提升。可比公司 2022
至 2023 年境外业务毛利率保持稳定，2024 年境外业务的毛利率有所下降：可比
公司年报披露 2024 年其海外车企客户订单增长迅速，而其新能源汽车&轨道交
通业务该年度毛利率为 17.12%，一定程度上拉低了可比公司的境外综合毛利率。
（3） 结合期末境外资产的构成及金额，说明是否与业务开展规模相匹配。
单位：万元
资产构成
金额 占比 金额 占比 金额 占比
货币资金 40,449.91 38.84% 21,193.47 25.64% 22,686.46 27.92%
应收账款 14,325.41 13.75% 13,971.49 16.91% 20,411.72 25.12%
预付账款 469.78 0.45% 575.77 0.70% 1,154.10 1.42%
其他应收款 1,048.01 1.01% 1,490.67 1.80% 1,816.25 2.24%
存货 18,627.21 17.88% 18,903.16 22.87% 22,225.50 27.35%
其他流动资产 6,671.46 6.41% 9,958.16 12.05% 1,052.56 1.30%
固定资产 10,881.47 10.45% 9,252.10 11.20% 6,151.29 7.57%
在建工程 57.10 0.05% 194.05 0.23% 1,113.00 1.37%
使用权资产 1,734.96 1.67% 2,151.03 2.60% 2,539.07 3.12%
无形资产 1,081.38 1.04% 1,233.34 1.49% 825.16 1.02%
长期待摊费用 1,740.56 1.67% 2,162.05 2.62% 886.70 1.09%
其他非流动资产 7,069.49 6.79% 1,557.02 1.88% 399.71 0.49%
合计 104,156.75 100.00% 82,642.31 100.00% 81,261.52 100.00%
公司境外资产的构成及金额与其境外业务的实际运营规模匹配。2024 年末
公司境外主要资产总额为 104,156.75 万元，较 2023 年末上升 26.03%，主要系业
务拓展及采购规模扩大所致。
期末境外资产主要为货币资金、应收账款及存货，2022 年至 2024 年合计占
比分别为 80.39%、65.42%及 70.47%。其中货币资金主要源自经营所得及母公司
投资款，主要用于支付采购、运营及项目投入；2024 年末货币资金占比增幅较
大系由于鸣志工业越南增资导致；其中应收账款系源于销售业务导致，2022 年
至 2024 年应收账款占营业收入的比重分别为 14.33%、11.70%及 13.39%，较为
稳定；其中存货主要构成为库存商品及原材料，2022 年末至 2024 年末库存商品
占境外存货余额比例分别为 80.66%、77.64%及 73.46%，2022 年末至 2024 年末
原材料占境外存货余额比例分别为 19.34%、22.34%及 26.31%，系受原材料备货
及销售安排影响，构成与业务规模匹配。
其他流动资产 2023 年及 2024 年末较高主要系定期存款，金额分别为 9,375.20
万元及 6,320.60 万元，2022 年末主要系待抵扣税金。
固定资产，主要系房屋建筑物及机器设备，2022 年末至 2024 年末房屋建筑
物占境外固定资产余额比例分别为 81.42%、52.86%及 43.87%，主要系子公司
AMP 的厂房，2023 年开始占比下降主要系鸣志工业越南部分生产设备的安装调
试投入使用，导致机器设备的相对占比增加；2022 年末至 2024 年末机器设备占
境外固定资产余额比例分别为 11.08%、41.78%及 52.33%。
使用权资产主要对应子公司 LIN 及鸣志工业越南的运营需要；其他非流动
资产主要系预付新增预计购入的鸣志工业越南的土地款。
公司境外业务主要由其全资子公司 AMP、美国 LIN、鸣志工业美洲、鸣志
工业欧洲、鸣志工业越南及瑞士 T Motion 开展。
AMP 和美国 LIN 位于美国加利福尼亚州，主要进行生产及销售，其主要产
品为步进电机、无刷直流电机、驱动控制器等。公司的产品在电子、机械、测量、
激光、医疗等行业的自动化设备中获得长期广泛使用。产品可同时销往北美、南
美，经营环境比较稳定。
鸣志工业美洲位于美国芝加哥，鸣志工业欧洲位于意大利米兰，主要负责公
司在国内生产的产品在北美和欧洲地区的销售推广及售后服务。
瑞士 T Motion 位于瑞士楚格州，主要进行生产、研发和销售，其专注于基
于最新控制技术的创新设计，设计的 MotionChip™（一种专用于运动控制的 DSP
解决方案）被嵌入到各种智能伺服驱动器产品中，为高端医疗/生命科学，工业
自动化、半导体设备、超细微加工和机器人等各种运动控制应用领域提供解决方
案。
鸣志工业越南位于越南海防市，公司主要进行生产及销售，根据全球医疗设
备行业、安防行业、工业自动化及航空航天等行业的发展情况，结合公司的规模
化生产经营经验，在越南海防市投资改造部分租用厂房，建设高端混合式步进电
机生产线。
公司管理层充分考虑目前国际经济格局的变化、全球产业链加速重构的情况，
以及全球制造业转型与自动化需求不断增加的发展方向，将一部分海外子公司运
营所得的资金暂留海外，以寻找契合的投资机会，紧密抓住全球高端制造业与机
器人产业链重构的窗口期，同时也规避了部分跨境资金回流过程中税务与监管成
本。公司管理层拟通过进一步扩大海外布局参与本地供应链和终端市场，进一步
提升资金的使用效率和产业协同效应，实现稳健回报和长期战略价值的双重目标。
事实上，2020 年至 2023 年，瑞士 T Motion 进行分红，分回母公司鸣志电
器金额分别为 1,487.37 万元、1,961.87 万元、1,798.26 万元和 1,595.50 万元，上
述分红均考虑到了跨境分红的税收成本和监管成本，鸣志电器在权衡该些成本的
前提下，从成本效益原则考量从瑞士分红回来，而不是纯粹将资金留于海外。
综上，公司境外资产构成合理，资金、销售、采购及项目建设各项资源配置
与境外业务开展规模相匹配。资产结构体现了公司以境内业务为依托、围绕境外
业务寻找全球产业链重构机会进行资源投放的运营特征，资产金额及变动亦与境
外业务发展趋势相匹配，具有业务支撑依据。
（4） 列示货币资金存放于境外的具体情况，包括资金来源及用途、存放地点及
类型、各月末存放金额及占比、利率水平、收益情况等，说明报告期内存放于境
外款项金额大幅增加的原因及合理性， 以及收益情况与资金规模是否匹配。
单位：万元(各币种)
币种 折算 折算人民 期末外币余 折算 折算人民 折算 折算人民
期末外币余额 期末外币余额
汇率 币余额 额 汇率 币余额 汇率 币金额
美元 4,061.77 7.19 29,195.59 2,200.06 7.08 15,569.80 2,078.05 6.95 14,437.26
欧元 489.02 7.49 3,663.26 334.35 7.82 2,615.23 328.92 7.41 2,438.40
瑞士法郎 121.12 7.97 964.96 143.53 8.42 1,208.42 187.53 7.51 1,409.04
越南盾 17,706,334.69 0.0003 5,311.90 2,530,560.49 0.0003 759.17 11,087,280.25 0.0003 3,326.18
其他 23,126.15 - 1,314.21 12,337.22 - 1,040.85 19,208.46 - 1,075.58
合计 40,449.91 21,193.47 22,686.46
公司 2022 年至 2023 年存放于境外的货币资金较为稳定，2024 年末货币资
金较上年同期显著增加，主要系公司母公司鸣志电器向越南子公司实施增资，增
资金额为人民币 1.5 亿元。该资金以美元及越南盾形式反映于境外资产中的货币
资金科目，构成了本期货币资金余额增长的主要来源。
地点及类型、利率水平、收益情况等如下：
单位：万元
资金金额 2024 年 2024 年全年
存放地点 主要资金来源 资金用途 类型
*** 平均利率 收益情况
北美 经营所得 日常经营 定期存款及
协定存款
经营所得、境外母 4,782.94 活期 0.00%
欧洲 日常经营
公司投资款*、 4,799.09 定期存款 0.35%-5.50% 140.68
亚洲其他 母公司投资款**、
国家 经营所得
中国香港 母公司投资款** 2,445.50 日常经营 活期 0.19% 5.97
合计 1,080.79
* 存放于欧洲的资金来源一方面源于经营所得，另外一方面源于新加坡子公司对英国子
公司的增资。
** 母公司投资款系指鸣志电器对子公司的增资。
*** 资金金额中合计 40,449.91 列示于货币资金，6,320.60 列示于其他流动资产。
公司 2024 年资金存放收益为 1,080.79 万元，主要源自于美国 LIN 及瑞士 T
Motion 的定期存款及协定存款收益（享有经与银行协商的较高的活期利率）。境
外各国活期利率普遍较低且较为稳定，维持在 0.00%-0.20%，因此 2024 年活期
存款利息仅 6 万余元。公司在统筹考虑日常经营收支及流动性需求的基础上，合
理配置境外经营性现金资源。对于超出日常运营所需的富余资金，公司本着提升
资金使用效率、降低资金闲置成本的原则，将其适度配置于定期存款或协定存款，
以获取相对稳健的利息收益，提升整体资金管理效益。
收益情况与资金规模测试如下：
单位：万元
北美定期存款及协定存款
定期存款 定期存款折合 利息收入测试 协定存款 协定存款折 利息收入测试
月份 利率范围 利率范围
USD 人民币 金额人民币 USD 合人民币 金额人民币
小计 396.65 - 498.00
合计 894.65
瑞士 T Motion 定期存款
月份 定期存款 CHF 定期存款 USD 定期存款 EUR 折合人民币 利率范围* 利息收入测试金额人民币
小计 114.52
* 瑞士法郎利率较低为 0.35%至 0.95%，因此虽然 6 至 12 月定期存款折合人民币金额较
高，但总体利息不高。
经上述测试，公司 2024 年存放于境外的资金规模及收益规模相匹配，与账
面记录利息收入吻合。
单位：万元
不同地点存放金额及占比
月份 占比 占比 亚洲其他 占比 占比 合计
北美 欧洲 中国香港
（%） （%） 国家 （%） （%）
平均 15,263.55 50.19 5,278.13 17.36 7,319.73 24.07 2,550.20 8.39 30,411.60
公司 2024 年各月境外存放的货币资金占比相对稳定，主要集中在北美、欧
洲及亚洲其他国家的子公司中，北美、欧洲及亚洲其他国家的月平均占比分别为
洲其他国家货币资金占比较收入占比高，主要系由于 2024 年鸣志工业越南增资
导致年末货币资金规模较高。
（5） 年审会计师核查过程及意见
针对上述问题，会计师执行的主要程序如下：
有效性；
模、主营业务等基本情况，核查客户业务是否与公司产品契合；
销售产品类型、销售规模、毛利率等；
售收入确认相关的支持性文件，包括但不限于销售合同、出口报关单等；并与中
国电子口岸海关出口信息和税务系统信息进行核对，以核实收入的真实性和准确
性；
目执行替代审计程序；
公司进行比较，分析差异原因及其合理性；
额的匹配性，进一步分析境外资金增加的原因和合理性；测试资金收益是否与账
面记录匹配；
业务的执行情况。
综上，会计师认为：公司近三年境外业务的主要开展主体为存续客户，与公
司没有关联关系，交易内容、金额、结算等符合业务情况，境外收入的毛利率符
合业务实质，与同行可比公司的整体毛利接近，存在差异主要是产品结构差异所
致，境外资产的情况与境外业务开展规模匹配，境外存款的配置合理且获得收益
与资金规模匹配。
问题三：关于贸易代理业务。年报显示，公司为国外知名品牌电子元器件类产品
提供代理销售。报告期内，贸易代理业务实现收入 2.35 亿元，同比减少 8.70%，
毛利率 21.18%，同比增加 3.09 个百分点，实现净利润 2,509.24 万元，同比增长
价政策、收入确认方法以及货物和资金流转情况等，并结合贸易业务的经营模式、
货物流转和风险报酬转移情况等，说明以总额法或净额法核算是否符合《企业会
计准则》相关规定；（2）分产品列示近三年贸易业务主要客户、供应商情况，
包括名称、成立时间、是否新增、与公司关联关系、交易内容及金额、期末往来
款余额，以及客户和供应商之间是否存在关联关系等；（3）分产品列示近三年
贸易代理业务的收入、成本构成及变动情况、毛利及毛利率，说明报告期内毛利
率增长的原因及合理性，毛利率水平与同行业可比公司是否存在明显差异。 请
年审会计师发表意见。
【回复说明】:
（1） 分产品列示贸易代理业务的主要业务模式、定价政策、收入确认方法以及
货物和资金流转情况等，并结合贸易业务的经营模式、货物流转和风险报酬转移
情况等，说明以总额法或净额法核算是否符合《企业会计准则》相关规定；
公司从 1998 年开始贸易代理业务，经销的主要产品为传感器、连接器、开
关、FA 产品、继电器及电容器等，客户主要为国内大型企业或上市公司。主要
业务模式、定价政策、收入确认方法以及货物和资金流转情况等如下：
项目 业务情况
业务模式 公司负责对供应原厂现有产品在国内市场的全面推广营销工作；同时，公司
基于对国内客户和市场的深入了解，将相关客户的技术需求传递给供应原厂
定价政策 综合考虑供应商出厂价及市场指导价、同型号物料竞争对手销售价、国内客
户对于报价的接受度以及其他物流、人工等综合管理成本并保留合理利润空
间
收入确认 业务属于在某一时点履行的履约义务，收入确认时点为客户对产品取得控制
方法 权的时点。具体为公司根据合同约定将产品交付给客户且客户已接受该商品，
已经收回货款或取得了收款凭证且相关的经济利益很可能流入，商品的控制
权已转移的时点确认收入；收入按总额法确认
项目 业务情况
物流 从供应商处购入产品，并储存于公司自有仓库中；在客户提出需求后公司发
货并直接交付于客户处
资金流 采购货款直接支付给供应商；销售货款直接向客户收取
风险报酬 公司自供应商处取得并认可货物后，风险报酬转移至公司；公司将产品交付
转移 于客户并被客户认可后，风险报酬转移至客户处
企业会计准则的规定：根据财会（2017）22 号企业会计准则第十四号——
收入中第五章特定交易的会计处理：
“第三十四条 企业应当根据其在向客户转让商品前是否拥有对该商品的控
制权，来判断其从事交易时的身份是主要责任人还是代理人。企业在向客户转让
商品前能够控制该商品的，该企业为主要责任人，应当按照已收或应收对价总额
确认收入；否则，该企业为代理人，应当按照预期有权收取的佣金或手续费的金
额确认收入，该金额应当按照已收或应收对价总额扣除应支付给其他相关方的价
款后的净额，或者按照既定的佣金金额或比例等确定。
企业向客户转让商品前能够控制该商品的情形包括：
（一）企业自第三方取得商品或其他资产控制权后，再转让给客户。
（二）企业能够主导第三方代表本企业向客户提供服务。
（三）企业自第三方取得商品控制权后，通过提供重大的服务将该商品与其
他商品整合成某组合产出转让给客户。
在具体判断向客户转让商品前是否拥有对该商品的控制权时，企业不应仅局
限于合同的法律形式，而应当综合考虑所有相关事实和情况，这些事实和情况包
括：
（一）企业承担向客户转让商品的主要责任。
（二）企业在转让商品之前或之后承担了该商品的存货风险。
（三）企业有权自主决定所交易商品的价格。
（四）其他相关事实和情况。”
公司使用总额法确认收入，与企业会计准则规定的匹配情况如下：
准则规定 准则规定具体情形 合同约定及公司情况
符合。公司（甲方）与供应原厂 A（乙方）合同约
企业向客户 定：第 5 条“产品”的交付：(1)乙方向甲方交付“产
转让商品前 企 业 自 第 三 方 取 得商 品”应在个别合同中约定的目的地进行，其配送方
能够控制该 品 或 其 他 资 产 控 制权 法的选择及货物运输保险的承保由甲乙双方在个
商品的情形 后，再转让给客户 别合同中另行约定。甲方或甲方指定的收货人在收
包括 到“产品”时，应在记载着实际收到的型号、数量的
乙方送货单上盖上收货印章或署名后交付给乙方，
准则规定 准则规定具体情形 合同约定及公司情况
送货单的签收视为乙方完成向甲方的交付。乙方向
甲方完成交付之日起发生与“产品”有关的遗失、损
毁、变质等其他一切风险或损失均由甲方负担。
企 业 能 够 主 导 第 三方
代 表 本 企 业 向 客 户提 不适用，公司直接向客户提供服务和产品。
供服务。
企 业 自 第 三 方 取 得商
品控制权后，通过提供
不适用，公司取得商品控制权后未将该商品与其他
重 大 的 服 务 将 该 商品
商品整合成某组合产出转让给客户。
与 其 他 商 品 整 合 成某
组合产出转让给客户。
企 业 承 担 向 客 户 转让 符合。根据公司（乙方）与客户 A（甲方）签订的
在具体判断 商品的主要责任。 采购订单约定：“三、交货地点、运输费用及风险：
向客户转让 乙方应送货上门，送货到甲方公司指定的地点或库
商品前是否 企 业 在 转 让 商 品 之前 位。特殊情况与甲方协商解决。在包装、运输、卸
拥有对该商 或 之 后 承 担 了 该 商品 车过程中发生的费用及风险由乙方承担。
品的控制权 的存货风险。 四、所有权转移：产品的所有权在货物送达甲方指
时，企业不应 定的地点或库位时，由乙方转移至甲方。”
仅局限于合 符合。根据公司（乙方）与客户 B（甲方）签订的
同的法律形 采购协议约定：“第 1 条：价格，说明：上述金额
式，而应当综 包括但不限于产品本身的价格、包装、运杂费、保
合考虑所有 险、增值税及相关税费等费用双方一致确认，在本
企 业 有 权 自 主 决 定所
相关事实和 合同执行过程中，如因法律法规政策的变化导致所
交易商品的价格。
情况，这些事 适用的税率发生任何调整，且根据相关规定该调整
实和情况包 适用于本合同的，则双方应在合同不含税价保持不
括 变的基础上，调整最终实际结算的含税价格，供方
提供税率调整后的相应发票。”
根据上述合同中条款，公司符合在客户转让商品前拥有对该商品的控制权时
的情形：公司承担向客户转让商品的主要责任、企业在转让商品之前或之后承担
了该商品的存货风险，并且企业有权自主决定所交易商品的价格。因此，公司使
用总额法确认收入符合企业会计准则的规定。
（2） 分产品列示近三年贸易业务主要客户、供应商情况，包括名称、成立时间、
是否新增、与公司关联关系、交易内容及金额、期末往来款余额，以及客户和供
应商之间是否存在关联关系等；
公司 2024 年主要客户情况如下：
单位：万元
是否本 是否与公司 主要 交易 期末应收账 期末预收
客户名称 成立时间
年新增 有关联关系 交易内容 金额 款金额 账款金额
第1名 超过 20 年 否 否 电子元器件 3,636.81 625.06 -
第2名 超过 20 年 否 否 电子元器件 2,614.69 3,724.01 -
第3名 超过 20 年 否 否 电子元器件 1,809.05 815.20 -
第4名 超过 20 年 否 否 电子元器件 1,780.28 287.15 -
第5名 超过 20 年 否 否 电子元器件 1,388.80 234.34 -
第6名 超过 20 年 否 否 电子元器件 1,253.82 312.07 -
第7名 超过 20 年 否 否 电子元器件 1,138.62 471.22 -
第8名 超过 5 年 否 否 电子元器件 763.23 193.62 -
第9名 超过 15 年 否 否 电子元器件 582.67 269.74 -
第 10 名 超过 10 年 否 否 电子元器件 566.88 86.21 -
合计 15,534.85 7,018.62 -
公司 2023 年主要客户情况如下：
单位：万元
是否本 是否与公司 主要 交易 期末应收账 期末预收
客户名称 成立时间
年新增 有关联关系 交易内容 金额 款金额 账款金额
第1名 超过 20 年 否 否 电子元器件 4,189.29 210.13 -
第2名 超过 20 年 否 否 电子元器件 3,013.64 5,712.25 -
第3名 超过 20 年 否 否 电子元器件 2,687.86 421.09 -
第4名 超过 20 年 否 否 电子元器件 2,208.90 172.31 -
第5名 超过 20 年 否 否 电子元器件 1,943.46 449.84 -
第6名 超过 20 年 否 否 电子元器件 1,402.58 826.15 -
第7名 超过 20 年 否 否 电子元器件 1,024.48 481.84 -
第8名 超过 5 年 否 否 电子元器件 573.07 54.10 -
第9名 超过 20 年 否 否 电子元器件 509.13 259.46 -
第 10 名 超过 20 年 否 否 电子元器件 420.75 111.78 -
合计 17,973.16 8,698.96 -
公司 2022 年主要客户情况如下：
单位：万元
是否本 是否与公司 主要 交易 期末应收账 期末预收
客户名称 成立时间
年新增 有关联关系 交易内容 金额 款金额 账款金额
第1名 超过 20 年 否 否 电子元器件 4,963.07 525.91 -
第2名 超过 20 年 否 否 电子元器件 4,747.88 3,151.93 -
第3名 超过 20 年 否 否 电子元器件 4,265.80 540.02 -
第4名 超过 20 年 否 否 电子元器件 3,993.65 7,289.29 -
第5名 超过 20 年 否 否 电子元器件 2,482.31 1,186.47 -
第6名 超过 20 年 否 否 电子元器件 2,455.37 340.19 -
第7名 超过 20 年 否 否 电子元器件 2,158.15 389.21 -
第8名 超过 10 年 否 否 电子元器件 757.94 717.90 -
第9名 超过 20 年 否 否 电子元器件 496.44 235.21 -
第 10 名 超过 20 年 否 否 电子元器件 485.60 124.56 -
合计 26,806.21 14,500.67 -
公司近三年贸易业务主要客户较为稳定，且客户主要为国内大型企业或上市
公司，无新增客户，与本公司无关联关系。2022 年主要客户收入规模较高主要
系客户对外部环境等不可控因素影响的担忧进而增加了产品的储备；2023 年及
子元器件产品逐步开始国产化替代，导致客户对进口电子元器件的需求有所下降。
单位：万元
与公司是
供应商 成立 是否本 主要交 期末应付账 期末预付
否有关联 年份 交易金额
名称 时间 年新增 易内容 款金额 账款金额
关系
超过 电子元
第1名 否 否 2023 年 20,358.86 757.55 -
公司近三年贸易业务主要供应商为某日本公司，交易金额占 2022 年至 2024
年当年同类业务比例分别为 96.65%、96.60%及 98.65%。该公司与公司无关联关系。
（3） 分产品列示近三年贸易代理业务的收入、成本构成及变动情况、毛利及毛
利率，说明报告期内毛利率增长的原因及合理性，毛利率水平与同行业可比公司
是否存在明显差异。
公司近三年贸易代理业务的收入、成本构成及变动情况、毛利及毛利率情况
如下：
单位：万元
主要产品 收入占比 成本占比 毛利占比 毛利率
收入 成本* 毛利
（%） （%） （%） （%）
第1名 19,756.67 83.90 15,227.78 82.04 4,528.89 90.81 22.92
第2名 1,508.60 6.41 1,421.88 7.66 86.72 1.74 5.75
第3名 1,312.29 5.57 1,099.13 5.92 213.16 4.27 16.24
第4名 970.25 4.12 811.57 4.37 158.68 3.18 16.35
合计 23,547.81 100.00 18,560.35 100.00 4,987.46 100.00 21.18
主要产品 收入占比 成本占比 毛利占比 毛利率
收入 成本* 毛利
（%） （%） （%） （%）
第1名 23,240.20 90.11 18,796.77 88.97 4,443.43 95.23 19.12
第2名 1,200.48 4.65 1,015.81 4.81 184.68 3.96 15.38
第3名 835.01 3.24 687.75 3.26 147.26 3.16 17.64
第4名 516.59 2.00 626.02 2.96 -109.43 -2.35 -21.18
合计 25,792.28 100.00 21,126.35 100.00 4,665.93 100.00 18.09
主要产品 收入占比 成本占比 毛利占比 毛利率
收入 成本* 毛利
（%） （%） （%） （%）
第1名 31,514.77 90.10 25,399.45 89.21 6,115.32 93.99 19.40
第2名 2,258.24 6.46 1,835.43 6.45 422.81 6.50 18.72
第3名 793.10 2.27 650.78 2.29 142.32 2.19 17.94
第4名 413.02 1.18 587.03 2.06 -174.01 -2.67 -42.13
合计 34,979.13 100.00 28,472.69 100.00 6,506.44 100.00 18.60
* 公司产品成本均为外购产品成本，无进一步加工形成的其他成本。
公司贸易代理的产品主要为传感器、连接器、开关、FA 产品、继电器及电
容器等，其中第 1 名产品主要从供应商原厂的日本及东南亚原产地进口，占比公
司 2022 年至 2024 年贸易代理业务的收入比例为 90.10%、90.11%及 83.90%。2022
年及 2023 年相关产品的毛利率表现相对稳定，保持在 19.12%-19.40%。 2024 年
的毛利率有约 3 个百分点的增长，主要由于（1）产品结构变化：2024 年高毛利
相关产品销量增幅较大；
（2）供应商原厂产地结构调整：供应商原厂的原产地包
括日本、泰国和中国国内等，最近三年由于国产化替代趋势，供应链逐步由从日
本采购调整为向中国国内采购，降低了采购成本；（3）国际间汇率波动；
策略，尤其是效期产品的薄利多销政策所致。
实际业务中，供应商原厂交货周期较长，而客户又有及时交付的要求，公司
贸易代理业务因此采用订单销售与库存销售相结合的销售策略，由此承担了商品
转让之前的相关商品库存以及商品转让之后的应收账款账期。同行业中从事类似
产品贸易代理业务的可比上市公司很少。根据公开信息获得，宏发股份主要从事
继电器产品的生产和销售，与公司贸易代理经营的产品基本属于同一类，其 2022
年至 2024 年考虑成本以及研发费用后的毛利分别为 25.49%、27.93%及 30.64%，
鉴于该企业的业务类型与公司略有不同，该企业需要相对高额的毛利来支持其产
品升级和国产化替代，可比企业近三年的毛利率均高于公司的毛利率水平。
（4） 年审会计师核查过程及意见。
针对上述问题，会计师执行的主要程序如下：
的有效性；
价政策、收入确认方法以及货物和资金流转情况；
的贸易业务模式、货物流转和风险报酬转移等判断公司收入的确认方式是否符合
准则的相关规定；
否与公司存在关联关系；
与同行业可比公司进行比较分析；
易的真实性、完整性和余额的准确性；
综上，会计师认为：公司贸易代理业务模式、定价政策符合商业实质，按总
额法确认收入符合企业会计准则的相关规定，主要客户、供应商与公司不存在关
联关系，交易内容和金额真实，近三年贸易代理的变动情况以及毛利率提升具有
合理性，与同行业可比公司的差异具有合理性。
问题四：关于运控电子。年报及相关公告显示，公司前期收购运控电子 99.54%
股权，交易对方作出 2017-2019 年三年业绩承诺，最终以 101.08%的完成率踩线
达标。承诺期后首年运控电子净利润大幅下滑 44.43%至 1,611 万元，公司称主
要系外部环境影响，高毛利订单减少。2024 年，运控电子实现净利润 1,748 万
元，仍仅为业绩承诺期间平均净利润的 64%。请公司补充披露：（1）运控电子
变化情况，期间分业务或产品收入、成本、毛利率及变化情况，并就变化较大的
项目说明原因；（2）运控电子 2017 年至 2024 年主要客户及供应商具体情况，
包括名称、与公司关联关系、是否新增、交易内容、金额、回款/付款情况、各
期末应收预收或应付预付情况，并核实其客户与供应商之间是否存在关联关系，
以及主要客户、供应商是否存在变动较大的情况；（3）结合市场环境、客户及
订单情况、自身盈利能力变化等， 说明运控电子业绩承诺期后业绩明显下滑和
报告期内盈利水平较业绩承诺期间差异较大的原因，业绩变动与行业趋势是否
一致。请年审会计师发表意见。
【回复说明】:
（1） 运控电子 2017 年至 2024 年资产负债表、利润表、现金流量表中主要会计
科目数据及同比变化情况，期间分业务或产品收入、成本、毛利率及变化情况，
并就变化较大的项目说明原因；
情况如下：
单位：万元
同比 同比 同比 同比 同比
科目 2024 年 2023 年 2022 年 2021 年 2020 年
波动 波动 波动 波动 波动
货币资金 1,630.78 34% 1,218.97 21% 1,008.46 6% 952.65 -9% 1,045.98 -53%
应收票据 - - -100% 467.45 -42% 800.22 -65% 2,298.67 88%
应收账款 9,671.84 20% 8,041.05 17% 6,859.69 11% 6,182.15 -15% 7,237.10 -4%
存货 5,192.01 -47% 9,854.09 19% 8,265.81 2% 8,129.22 54% 5,271.49 15%
固定资产 2,439.90 -43% 4,266.19 -11% 4,792.12 -22% 6,146.50 41% 4,367.09 17%
在建工程 14,112.33 67% 8,435.41 144% 3,462.19 379% 723.48 141% 300.33 336%
应付账款 5,249.04 -38% 8,527.05 25% 6,800.21 29% 5,262.95 -10% 5,864.63 48%
应付职工薪
酬
其他应付款 7,236.35 3% 7,034.81 131% 3,041.51 -14% 3,536.68 11940% 29.37 42%
长期借款 5,600.00 - - - -
资产负债表主要科目变动分析：
为购买土地使用权等支出增加。
降，主要是在该年度进行了较大力度的业务部门催款且有所成效。2022 年应收
账款较上年增加，主要随着收入的增长而自然增长。2023 年起应收账款增加主
要因受外部环境等不可控因素影响导致回款较慢。
产，设立了鸣志电器（常州）有限公司专注于相关业务运营。2024 年，先期通
过运控电子生产试制所产生的存货调整至鸣志电器（常州）有限公司，因此导致
原材料和产成品相应减少。
关的固定资产调整至鸣志电器（常州）有限公司。
设，后期将主要用于运控电子及鸣志电器（常州）有限公司的生产运营。
年较上年增加主要为新购土地相关的厂房建设。
情况如下：
单位：万元
科目 2019 年 同比波动 2018 年 同比波动 2017 年
货币资金 2,241.67 9% 2,064.78 28% 1,611.80
应收票据 1,221.08 7% 1,142.68 -31% 1,663.07
应收账款 7,532.34 41% 5,343.29 37% 3,913.87
存货 4,571.70 40% 3,268.60 11% 2,936.51
固定资产 3,739.06 25% 3,000.48 8% 2,775.81
在建工程 68.81 4% 66.29 -76% 271.59
应付账款 3,970.78 102% 1,967.98 -22% 2,517.62
应付职工薪酬 435.79 -11% 491.12 -27% 668.19
其他应付款 20.69 -30% 29.44 93% 15.25
资产负债表主要科目变动分析：
多所致；2019 年较上年应付账款增加主要为存货采购增加所致。
如下：
单位：万元
同比 同比 同比 同比 同比
科目 2024 年 2023 年 2022 年 2021 年 2020 年
波动 波动 波动 波动 波动
营业收入 28,979.31 1% 28,816.79 -15% 33,775.23 23% 27,374.70 27% 21,574.41 0%
营业成本 23,680.78 4% 22,744.51 -18% 27,581.14 26% 21,934.54 30% 16,866.33 9%
销售费用 834.62 -22% 1,067.99 40% 765.49 40% 547.82 25% 436.63 -4%
管理费用 1,371.78 -25% 1,835.61 -27% 2,509.96 21% 2,070.68 14% 1,813.50 24%
研发费用 1,019.73 -16% 1,216.77 -14% 1,412.98 20% 1,178.00 21% 971.33 25%
信用减值损
-76.72 -191% 84.36 26% 66.69 -161% -109.02 147% -44.18 -124%
失
资产减值损
失
所得税费用 131.80 -2% 134.39 1938% 6.60 -92% 82.41 -30% 117.07 -69%
净利润 1,748.19 0% 1,744.03 10% 1,583.57 -6% 1,688.91 18% 1,431.39 -48%
损益表主要科目变动分析：
单增加，2022 年较上年业务增加主要受外部环境等不可控因素影响，医疗、安
防需求增长较高且迅速，行业相关的产品订单增加。
收入中占比稳定在 2.0%至 3.7%之间；2023 年波动较大，主要由于在外部环境等
不可控因素影响后，公司增加市场宣传力度，展会、差旅等销售投入同比增加较
多。
开发引起的公司招聘费用增加及管理人员扩容导致的费用增加。
研发项目的稳定投入，年度间的波动系公司根据当年度业务的实际情况而对研发
项目投入进行一定程度的管控。
如下：
单位：万元
科目 2019 年 同比波动 2018 年 同比波动 2017 年
营业收入 21,565.76 14% 18,904.28 8% 17,427.52
营业成本 15,485.17 19% 13,047.67 10% 11,902.89
销售费用 452.79 -8% 490.58 23% 400.07
管理费用 1,465.91 21% 1,210.75 13% 1,069.81
研发费用 778.80 -6% 824.79 10% 747.56
信用减值损失 180.51 214% 57.58 -40% 96.59
资产减值损失 21.25 -58% 50.73 29% 39.37
所得税费用 377.10 -1% 382.71 0% 381.27
净利润 2,756.02 -3% 2,829.70 5% 2,685.69
损益表主要科目变动分析：
的相关产品订单增加。
的收入成正比波动。
情况如下：
单位：万元
同比 同比 同比 同比 同比
科目 2024 年 2023 年 2022 年 2021 年 2020 年
波动 波动 波动 波动 波动
销售商品、提供劳务收
到的现金
购买商品、接受劳务支
付的现金
支付给职工以及为职
工支付的现金
经营活动产生的现金
流量净额
购建固定资产、无形资
产和其他长期资产所 5,739.61 0% 5,718.67 19% 4,788.30 0% 4,807.54 202% 1,593.17 23%
支付的现金
投资活动产生的现金
-6,738.94 29% -5,233.42 103% -2,584.08 -40% -4,326.52 108% -2,080.07 63%
流量净额
借款所收到的现金 5,600.00 27900% 20.00 0% 20.00 - -
分配股利、利润或偿付
利息所支付的现金
筹资活动产生的现金
流量净额
现金流量表主要科目变动分析：
当年销售业务上升，另外一方面公司在该年度进行了较大力度的催款且有所成效；
务量上升导致存货采购上升。2023 年度和 2024 年度同比下降主要系与公司调整
业务导致收入下降所致。
要为收入增加，相应的员工人数也有所增长。
增加主要为购买土地使用权等支出增加。
长较多主要为两年均支付股东分红款 2,001 万元。
情况如下：
单位：万元
科目 2019 年 同比增加 2018 年 同比增加 2017 年
销售商品、提供劳务收到的现金 22,494.97 -1% 22,755.16 24% 18,337.04
购买商品、接受劳务支付的现金 14,117.51 -6% 14,951.49 29% 11,599.58
支付给职工以及为职工支付的现金 4,929.12 19% 4,140.19 12% 3,689.67
经营活动产生的现金流量净额 1,437.84 30% 1,104.41 51% 730.52
购建固定资产、无形资产和其他长期
资产所支付的现金
投资活动产生的现金流量净额 -1,279.20 103% -631.63 -62% -1,649.23
现金流量表主要科目变动分析：
长所致。
长导致采购增长所致。
主要为业务量增加，相应的员工人数也有所增长。
况如下：
单位：万元
产品
收入 成本 毛利率 收入 成本 毛利率
产品 A 14,580.36 12,450.96 14.60% 13,355.77 9,893.03 25.93%
产品 B 7,322.10 5,916.33 19.20% 8,270.40 6,803.11 17.74%
产品 C 3,383.92 2,238.44 33.85% 2,232.86 1,543.05 30.89%
产品 D 813.14 439.67 45.93% 654.94 480.37 26.66%
产品 E 276.58 201.97 26.98% 853.84 643.99 24.58%
其他收入 2,603.20 2,433.41 6.52% 3,448.97 3,380.97 1.97%
合计 28,979.31 23,680.78 18.28% 28,816.79 22,744.51 21.07%
产品
收入 成本 毛利率 收入 成本 毛利率
产品 A 17,533.98 14,354.25 18.13% 16,979.24 13,444.13 20.82%
产品 B 6,876.94 6,024.01 12.40% 4,335.83 3,754.35 13.41%
产品 C 5,184.85 4,375.17 15.62% 3,761.68 3,146.44 16.36%
产品 D 3,601.18 2,613.84 27.42% 2,203.09 1,560.87 29.15%
其他收入 578.28 213.88 63.02% 94.87 28.75 69.70%
合计 33,775.23 27,581.14 18.34% 27,374.70 21,934.54 19.87%
产品
收入 成本 毛利率 收入 成本 毛利率
产品 A 13,159.60 10,252.07 22.09% 13,640.07 9,889.09 27.50%
产品 B 2,815.97 2,394.57 14.96% 2,034.92 1,620.01 20.39%
产品 C 3,405.03 2,478.73 27.20% 2,206.17 1,519.60 31.12%
产品 D 2,144.62 1,712.38 20.15% 3,488.82 2,424.25 30.51%
其他收入 49.19 28.59 41.88% 195.78 32.22 83.54%
合计 21,574.41 16,866.33 21.82% 21,565.76 15,485.17 28.20%
产品
收入 成本 毛利率 收入 成本 毛利率
产品 A 12,386.74 8,436.21 31.89% 13,476.98 9,230.30 31.51%
产品 B 1,565.05 1,240.35 20.75% 360.19 316.17 12.22%
产品 C 1,438.81 989.20 31.25% 885.61 621.90 29.78%
产品 D 3,401.20 2,333.23 31.40% 2,686.13 1,734.52 35.43%
其他收入 112.49 48.68 56.73% 18.61 - 100.00%
合计 18,904.28 13,047.67 30.98% 17,427.52 11,902.89 31.70%
主要产品毛利分析：
公司主要产品为控制电机产品，占各年收入均超过 70%。
年和 2021 年收入较高，主要受外部环境等不可控因素影响，医疗行业、安防行
业需求增加，2023 年开始收入占比下降较多主要系产品 B 收入大幅上升导致。
后，随着销量增加，客户要求相应的售价予以年降导致；2023 年毛利率回升系
主要原材料铝、镨钕、镝铁和矽钢片采购价格均在外部环境等不可控因素影响结
束后有所回落；2024 年毛利率进一步下降系由于订单增加，为取得纺织行业市
场份额，公司战略性降低了价格。
主要客户为某国内客户。2017 年至 2024 年收入占比分别为 2.07%、8.28%、9.44%、
升，主要为该客户新品转批量生产导致。
批量生产导致前期毛利率不稳定。近两年毛利率有所回升，主要系 2023 年主要
原材料铝、镨钕、镝铁和矽钢片采购价格均有回落，2024 年的原材料采购中，
镨钕、镝铁和矽钢片在 2023 年的基础上有所降低。
年均有较大份额的订单来自海外市场。2017 年至 2024 年毛利率分别为 29.78%、
年毛利较低主要是因为受外部环境等不可控因素影响，材料出现高价位采购。
司上海生产基地生产受限，部分订单转移至运控电子。
（2） 运控电子 2017 年至 2024 年主要客户及供应商具体情况，包括名称、与
公司关联关系、是否新增、交易内容、金额、回款/付款情况、各期末应收预收
或应付预付情况，并核实其客户与供应商之间是否存在关联关系，以及主要客户、
供应商是否存在变动较大的情况；
运控电子作为第 1 名客户的合格供应商，经历了数年的经验积累、质量沉淀
和服务优化等，故为了进一步拓展鸣志电器整体在第 1 名客户等知名企业的销售
收入，同时考虑鸣志电器整体资源整合、采购等成本效益原则，运控电子不仅对
第 1 名客户等销售自己生产的产品，亦整合鸣志电器及其合并范围内子公司的产
品，再对外销售。在此情形下，在运控电子层面，出现了鸣志电器及其合并范围
内子公司成为运控电子的既是供应商又是客户的情形。
单位：万元
与运控电子 是否本 期末余额次 期末应收 期末预收
客户名称 交易内容 交易金额
关联关系** 年新增 年回款情况* 账款金额 账款金额
第1名 否 否 产品 A、B、E 4,696.76 904.92 913.36 -
第2名 是 否 产品 A、B、E，原材料及出租收入 2,735.05 2,061.40 2,788.30 -
第3名 是 否 产品 A、B、C、E，模具及材料 2,686.60 651.43 651.43 -
第4名 否 否 产品 A 2,315.13 1,068.70 1,068.70 -
第5名 否 否 产品 A 及材料 1,510.63 321.51 321.51 -
第6名 否 否 产品 A 及模具 1,142.33 211.59 211.59 -
第7名 否 否 产品 A、B、C 及维修费 815.53 309.48 309.48 -
第8名 否 否 产品 A、B 753.01 50.74 50.74 -
第9名 否 否 产品 A，劳务及维修费 489.28 234.83 353.75 -
第 10 名 否 否 产品 A 478.00 53.86 53.86 -
合计 17,622.32 5,868.46 6,722.72
* 期末余额次年回款情况系指截止 2025 年 5 月
** 上表中的关联关系指与上市公司合并报表范围内的其他关联方的关联情况，下同
单位：万元
与运控电子 是否本 期末余额次 期末应收 期末预收
客户名称 交易内容 交易金额
关联关系** 年新增 年回款情况 账款金额 账款金额
第1名 否 否 产品 A、B、E 3,953.89 2,785.58 2,785.58 -
产品 E，原材料，劳务及出租
第2名 是 否 2,766.36 269.92 413.03 -
收入
第3名 否 否 产品 A、B 2,164.23 - 0.05 -
第4名 否 否 产品 A、C 及材料 2,117.05 883.53 883.53 -
第5名 否 否 产品 A 及材料 1,177.95 378.55 378.55 -
第6名 是 否 产品 A、B、C、E，模具及材料 1,078.81 63.31 63.31 -
第7名 是 否 产品 A、B、C、E，模具及材料 1,024.20 65.68 65.68 -
第8名 否 否 产品 A 818.75 495.70 495.70 -
第9名 否 否 产品 A 720.73 106.72 106.72 -
第 10 名 否 否 产品 A、B 626.95 237.07 237.07 -
合计 16,448.92 5,286.06 5,429.22
单位：万元
与运控电子 是否本 期末余额次 期末应收 期末预收
客户名称 交易内容 交易金额
关联关系** 年新增 年回款情况 账款金额 账款金额
第1名 否 否 产品 A、C 4,522.69 1,521.68 1,521.68 -
第2名 是 否 产品 A、B、C、D，模具及材料 4,177.61 - - 3.57
第3名 否 否 产品 A、C 3,121.49 834.35 834.35 -
第4名 否 否 产品 A、D 1,482.00 421.37 421.37 -
第5名 否 否 产品 A 969.24 229.79 229.79 -
第6名 是 否 产品 A、C、D 865.43 71.48 71.48 -
第7名 否 否 产品 A、D 837.35 144.70 144.70 -
第8名 是 否 产品 A、B、C，模具及材料 815.17 148.24 148.24 -
第9名 否 否 产品 A、D 805.60 1.78 1.78 -
第 10 名 否 否 产品 A 797.01 92.87 92.87 -
合计 18,393.59 3,466.26 3,466.26 3.57
单位：万元
与运控电子 是否本 期末余额次 期末应收 期末预收
客户名称 交易内容 交易金额
关联关系** 年新增 年回款情况 账款金额 账款金额
第1名 否 否 产品 A、C 4,831.57 1,517.06 1,517.06 -
第2名 否 否 产品 A、B 2,686.48 855.12 855.12 -
第3名 是 否 产品 A、C、D 及材料 1,426.52 324.20 324.20 -
第4名 否 否 产品 A、D 980.50 359.52 359.52 -
第5名 否 否 产品 A 892.21 263.31 263.31 -
与运控电子 是否本 期末余额次 期末应收 期末预收
客户名称 交易内容 交易金额
关联关系** 年新增 年回款情况 账款金额 账款金额
第6名 否 否 产品 A、D 815.11 273.24 273.24 -
第7名 否 否 产品 A、C、D 及材料 797.75 146.08 146.08 -
第8名 否 否 产品 A 791.73 90.32 90.32 -
第9名 否 否 产品 A、B、C 743.24 114.05 114.05 -
第 10 名 是 否 产品 A、B、C、D 538.46 58.76 58.76 -
合计 14,503.57 4,001.66 4,001.66
单位：万元
与运控电子 是否本 期末余额次 期末应收 期末预收
客户名称 交易内容 交易金额
关联关系 年新增 年回款情况 账款金额 账款金额
第1名 否 否 产品 A、B、C、D 6,087.92 1,758.74 1,758.74 -
第2名 否 否 产品 A、D 及材料 1,026.84 182.05 182.05 -
第3名 否 否 产品 A 937.53 246.54 246.54 -
第4名 是 否 产品 A、C、D 材料 856.52 140.32 140.32 -
第5名 否 是 产品 A、B 802.37 617.06 617.06 -
第6名 否 否 产品 A、C、D 671.50 209.09 209.09 -
第7名 否 否 产品 A、D 652.24 514.58 514.58 -
第8名 否 否 产品 A、B、C 614.03 149.24 149.24 -
第9名 否 否 产品 A、D 558.86 152.02 152.02 -
第 10 名 否 否 产品 A 509.58 75.24 75.24 -
合计 12,717.39 4,044.88 4,044.88
单位：万元
与运控电子 是否本 期末余额次 期末应收 期末预收
客户名称 交易内容 交易金额
关联关系 年新增 年回款情况 账款金额 账款金额
第1名 否 否 产品 A、B、C 6,023.20 2,147.76 2,147.76 -
第2名 否 否 产品 A、D 及材料 2,117.34 378.74 378.74 -
第3名 否 否 产品 A、B、C 1,141.57 291.77 291.77 -
第4名 否 否 产品 A、D 1,002.16 316.01 316.01 -
第5名 否 否 产品 A、C、D 662.33 243.11 243.11 -
第6名 是 否 产品 A、D 及材料 593.67 218.10 218.10 -
第7名 否 否 产品 A 415.09 115.91 115.91 -
第8名 否 是 产品 A 377.23 298.27 298.27 -
第9名 否 否 产品 A、D 345.83 103.60 103.60 -
第 10 名 否 否 产品 A、B 及材料 334.29 101.25 101.25 -
合计 13,012.71 4,214.52 4,214.52
单位：万元
与运控电子 是否本 期末余额次 期末应收 期末预收
客户名称 交易内容 交易金额
关联关系 年新增 年回款情况 账款金额 账款金额
第1名 否 否 产品 A、B、C 及材料 4,231.25 1,603.13 1,603.13 -
第2名 否 否 产品 A、D 2,263.61 624.68 624.68 -
第3名 否 否 产品 A、D 979.25 218.82 218.82 -
第4名 否 否 产品 A、D 及材料 868.31 122.52 122.52 -
第5名 否 否 产品 A、B、D 及材料 721.39 118.88 118.88 -
第6名 是 否 产品 A、D 537.57 96.42 96.42 -
第7名 否 否 产品 A 400.11 0.00 0.00 -
第8名 否 否 产品 A、C、D 370.51 60.56 60.56 -
第9名 否 否 产品 A 367.08 89.33 89.33 -
第 10 名 否 否 产品 A 及材料 321.45 22.61 22.61 -
合计 11,060.53 2,956.95 2,956.95
单位：万元
与运控电子 是否本 期末余额次 期末应收 期末预收
客户名称 交易内容 交易金额
关联关系 年新增 年回款情况 账款金额 账款金额
第1名 否 否 产品 A、B、C 3,818.34 1,024.22 1,024.22 -
第2名 否 否 产品 A、D 材料 2,158.96 566.51 566.51 -
第3名 否 否 产品 A、D 988.41 47.82 47.82 -
第4名 否 否 产品 A 845.76 0.22 20.22 -
第5名 否 是 产品 A 500.85 219.57 219.57 -
第6名 否 否 产品 A 471.44 21.42 21.42 -
第7名 否 否 产品 A 359.65 52.85 52.85 -
第8名 是 否 产品 A、D 357.66 72.64 72.64 -
第9名 否 否 产品 A、C、D 356.81 181.91 386.52 -
第 10 名 否 是 产品 A 286.93 48.40 48.40 -
合计 10,144.81 2,235.56 2,460.17
公司 2017 年至 2024 年主要客户较为稳定，无重大新增客户的情况。
单位：万元
供应商名 与运控电子 是否本 期末余额次 期末应付 期末预付
交易内容 交易金额
称 关联关系 年新增 年付款情况 账款金额 账款金额
齿轮箱、伺服电机、电机总成、
第1名 是 否 6,812.99 308.95 308.95 -
无刷电机、线路板等
第2名 否 否 步进电机 770.14 310.75 310.75 -
第3名 否 否 定子 726.89 156.32 156.32 -
第4名 否 否 定子 631.35 37.34 37.34 -
第5名 否 否 漆包线 523.70 25.20 25.20 -
第6名 否 否 后端盖、转子、齿轮、伺服电 440.76 76.62 76.62 -
供应商名 与运控电子 是否本 期末余额次 期末应付 期末预付
交易内容 交易金额
称 关联关系 年新增 年付款情况 账款金额 账款金额
机、轴承、前端盖等
第7名 否 否 步进电机 421.71 97.98 97.98 -
第8名 否 否 端盖、支架 321.71 66.12 66.12 -
第9名 否 否 轴承 313.51 88.90 88.90 -
第 10 名 否 否 后端盖、前端盖、线夹 246.52 39.06 39.06 -
合计 11,209.28 1,207.24 1,207.24
* 期末余额次年付款情况系指截止 2025 年 5 月
单位：万元
供应商名 与运控电子 是否本 期末余额次 期末应付 期末预付
交易内容 交易金额
称 关联关系 年新增 年付款情况 账款金额 账款金额
减速机、太阳轮、变速箱、齿
第1名 是 是 3,955.90 943.22 943.22 -
轮箱等
第2名 否 否 定子 830.77 395.83 395.83 -
第3名 否 否 磁钢 828.69 - - 8.96
第4名 否 否 漆包线 739.76 121.93 121.93 -
第5名 否 否 磁钢、伺服转子 728.06 208.61 208.61 -
传动轮、转子、齿轮箱、带轮、
第6名 否 是 571.64 169.88 169.88 -
台阶轴、太阳轮、轴坯等
第7名 否 否 定子 521.87 169.72 169.72 -
第8名 否 否 步进电机 481.95 130.65 130.65 -
第9名 否 否 端盖、支架 349.79 147.39 147.39 -
第 10 名 否 否 轴承 325.17 88.86 88.86 -
合计 9,333.60 2,376.09 2,376.09 8.96
单位：万元
供应商名 与运控电子 是否本 期末余额次 期末应付 期末预付
交易内容 交易金额
称 关联关系 年新增 年付款情况 账款金额 账款金额
安装板、齿轮箱、磁珠盘、盖
第1名 否 否 板、无刷电机、太阳轮、轴套 1,293.94 204.02 204.02 -
等
第2名 否 否 磁钢、磁珠盘 1,250.99 109.00 109.00 -
第3名 否 否 定子 1,151.57 293.80 293.80 -
第4名 否 否 定子 744.99 180.81 180.81 -
第5名 否 否 漆包线 643.36 - - -
第6名 否 否 磁钢 600.48 - - 273.74
第7名 否 否 轴承 589.30 82.53 82.53 -
第8名 否 否 磁钢 503.95 121.11 121.11 -
第9名 否 否 端盖、支架 457.62 126.19 126.19 -
第 10 名 否 是 漆包线 412.10 59.18 59.18 -
合计 7,648.30 1,176.64 1,176.64 273.74
单位：万元
供应商名 与运控电子 是否本 期末余额次 期末应付 期末预付
交易内容 交易金额
称 关联关系 年新增 年付款情况 账款金额 账款金额
第1名 否 否 定子 1,522.70 502.65 502.65 -
第2名 否 否 磁钢、磁珠盘 1,387.54 330.34 330.34 -
第3名 否 否 定子 1,030.10 221.12 221.12 -
齿轮毛坯、轴承、太阳轮、上
第4名 否 否 900.47 236.19 236.19 -
端盖、前端盖等
第5名 否 否 漆包线 893.14 - - -
第6名 否 否 编码器 680.51 40.42 40.42 -
第7名 否 否 编码器、表示盒 568.54 87.44 87.44 -
第8名 否 否 磁钢、磁珠盘 485.45 50.77 50.77 -
第9名 否 否 冲片、盖板 470.63 56.82 56.82 14.53
PVC 管、编码器、步进电机电
第 10 名 否 否 403.75 160.03 160.03 -
线、端子等
合计 8,342.83 1,685.78 1,685.78 14.53
单位：万元
供应商名 与运控电子 是否本 期末余额次 期末应付 期末预付
交易内容 交易金额
称 关联关系 年新增 年付款情况 账款金额 账款金额
第1名 否 否 定子 990.63 416.66 416.66 -
第2名 否 否 编码器 671.74 - - 8.18
第3名 否 否 磁钢、磁珠盘 565.08 220.63 220.63 -
第4名 否 否 漆包线 496.37 95.53 95.53 -
第5名 否 否 端盖、支架 431.58 145.05 145.05 -
第6名 否 否 电机 426.22 200.71 200.71 -
第7名 否 否 步进电机、配件 414.50 468.39 468.39 -
第8名 否 否 编码器 412.28 64.47 64.47 -
第9名 否 否 定子 411.15 155.10 155.10 -
第 10 名 否 否 磁钢、磁珠盘 382.22 89.26 89.26 -
合计 5,201.77 1,855.80 1,855.80 8.18
单位：万元
供应商名 与运控电子 是否本 期末余额次 期末应付 期末预付
交易内容 交易金额
称 关联关系 年新增 年付款情况 账款金额 账款金额
第1名 否 否 定子 988.94 340.02 340.02 -
第2名 否 否 磁钢、磁珠盘 654.67 106.65 106.65 -
第3名 否 是 步进电机 604.13 390.74 390.74 -
第4名 否 否 漆包线 506.06 52.15 52.15 -
第5名 否 是 编码器 503.56 97.39 97.39 -
第6名 否 否 轴承 473.23 108.57 108.57 -
第7名 否 否 磁钢 449.56 - - 20.26
齿轮箱、传动套、上端盖、前
第8名 否 否 391.19 98.99 98.99 -
端盖、行星轮等
第9名 否 否 定子 380.08 62.07 62.07 -
第 10 名 否 是 步进电机 352.02 309.99 309.99 -
合计 5,303.44 1,566.57 1,566.57 20.26
单位：万元
供应商名 与运控电子 是否本 期末余额次 期末应付 期末预付
交易内容 交易金额
称 关联关系 年新增 年付款情况 账款金额 账款金额
第1名 否 否 定子 995.67 312.90 312.90 -
第2名 否 否 步进电机 951.71 159.91 159.91 -
第3名 否 否 磁钢 603.95 108.35 108.35 -
第4名 否 否 磁钢 513.32 - - 41.54
第5名 否 否 编码器、表示盒 450.79 0.10 0.10 -
第6名 否 否 漆包线 449.94 35.69 35.69 -
第7名 否 否 冲片、盖板 444.37 1.77 1.77 71.14
第8名 否 否 轴承 432.97 55.51 55.51 -
第9名 否 否 定子 292.05 66.58 66.58 -
车毂、齿轮箱、伺服电机、垫
第 10 名 否 否 269.37 50.46 50.46 -
片、行星轮、轴承、转子等
合计 5,404.14 791.27 791.27 112.68
单位：万元
供应商名 与运控电子 是否本 期末余额次 期末应付 期末预付
交易内容 交易金额
称 关联关系 年新增 年付款情况 账款金额 账款金额
第1名 否 否 伺服电机、定子、转子 1,375.62 365.68 365.68 -
第2名 否 否 步进电机 595.21 213.50 213.50 -
第3名 否 否 磁钢、磁珠盘 530.24 129.23 129.23 -
第4名 否 否 漆包线 528.63 42.57 42.57 -
第5名 否 否 轴承 515.21 49.02 49.02 -
第6名 否 否 磁钢 498.62 127.54 127.54 -
第7名 否 否 端盖 408.49 204.12 204.12 -
第8名 否 否 定子、转子 354.47 - - -
第9名 否 否 端盖、支架 348.68 106.73 106.73 -
第 10 名 否 否 定子 312.70 69.19 69.19 -
合计 5,467.87 1,307.58 1,307.58 -
公司 2017 年至 2024 年主要供应商较为稳定，无重大新增供应商的情况。
（3） 结合市场环境、客户及订单情况、自身盈利能力变化等， 说明运控电子
业绩承诺期后业绩明显下滑和报告期内盈利水平较业绩承诺期间差异较大的原
因，业绩变动与行业趋势是否一致。
运控电子业绩承诺期后业绩明显下滑，报告期内盈利水平较业绩承诺期存在
较大差异，主要系市场环境、客户结构变化、订单获取方式调整及产品结构优化
等多方面因素共同影响所致，具体分析如下：
运控电子业绩承诺期是 2017 年至 2019 年，以下是结合市场环境变化对运控
电子业绩下滑原因的分析：
宏观市场经济环境变化： 2019 年以来，全球经济面临诸多挑战，贸易摩擦、
地缘政治紧张局势等，在全球经济增长放缓的大背景之下，企业投资意愿降低，
下游市场需求萎缩。运控电子的业务主要集中在国内市场，业绩承诺期后（2019
年以来）国内经济处于转型升级阶段，经济结构调整步伐加快，传统产业面临转
型升级压力，新兴产业发展尚需时间。运控电子的客户主要集中在传统制造业，
受到经济结构调整的影响较大。
下游行业需求变化：运控电子的业务是以控制电机为主的自动化产品，工业
自动化、安防系统、物流机器人和纺织机械是运控电子的主要下游行业。2019
年以来，工业自动化行业的发展一波三折。虽然 5G、物联网等新技术为制造业
带来了新的发展机遇，但企业数字化转型难、投资回报率不确定性增加导致工业
自动化行业的整体需求增长放缓甚至下滑。安防系统在视频监控市场趋于饱和的
背景下，结构化转型仍在持续，但新需求的释放相对缓慢；物流机器人领域的快
速发展吸引了众多企业进入，市场竞争加剧，企业间的技术研发、产品质量、价
格竞争也导致运控电子的市场份额和盈利能力受到冲击。纺织机械领域受到全球
贸易摩擦不断加剧，纺织产品贸易壁垒限制了纺织行业的出口，进而导致纺织机
械的市场需求下降。
综上所述，2019 年以来运控电子业绩下滑是多种因素共同作用的结果，包
括宏观经济环境变化、市场竞争加剧、下游行业需求波动等。
主要客户订单需求减少，导致销售收入与毛利下降。
海顿直线电机（常州）有限公司（以下简称“海顿直线”）主要向运控电子
采购混合式步进电机产品，为运控电子合作超过十年的历史重要客户，其主营业
务为开发、生产和销售精密直线步进电机及其相关部件，具体产品包括直线步进
电机、直线模组、直流有刷无刷电机、滑动螺杆螺母、驱动器等，主要服务于医
疗设备、实验室仪器仪表、工业自动化、半导体、交通、食品和饮料、物料搬运、
商业印刷和机器人等应用行业。海顿直线隶属于阿美特克（AME），阿美特克作
为工业技术解决方案的全球供应商，其年销售额超过 70 亿美金。海顿直线在直
线步进电机行业处于领先地位：拥有 60 多年技术积累与专有技术，其美国总部
具备先进制造工艺和全球销售网络，进一步巩固了其竞争优势。随着公司对运控
电子收购的完成，海顿直线与鸣志电器在直线步进电机业务领域构成直接竞争关
系，尤其在公司重点布局的医疗和半导体应用领域，公司直线电机业务的国内目
标客户与海顿直线有较高重合度。综上原因，海顿直线自 2020 年起逐步减少向
运控电子的产品采购，进而导致运控电子的订单出现较大幅度下滑。业绩承诺期
间，2017 年至 2019 年，运控电子对该客户的年均销售额为 2,180 万元，年均贡
献毛利约 580 万元。承诺期之前的两年，对该客户年均销售额为 1,920 万元，年
均贡献毛利约 700 万元。承诺期之后，2020 年，对该客户的销售额降至 1,027 万
元，毛利率降至约 5%。按历史期间平均销售与毛利率测算，2020 年因该客户业
务减少导致的毛利下降约 526 万元，对运控电子的盈利水平构成了较大影响。
存量客户采购结构变化及招投标机制影响产品毛利。以某客户 A 业务为例，
下降的主要原因包括：
（1）该年度客户订单中低毛利产品占比上升，影响整体盈
利能力；
（2）运控电子主要通过投标方式获取订单，为保持市场份额，公司需在
价格上作出一定让利。若按历史平均毛利率测算，客户 A 业务预计减少毛利约
而 2020 年下降至 7.32%，毛利大幅压缩，同样系中标价格承压所致。若按历史
平均毛利测算，客户 B 预计减少毛利约 115 万元。
综上，运控电子业绩承诺期后业绩明显下滑和报告期内盈利水平较业绩承诺
期间差异较大主要受市场环境变化、客户及订单减少而导致产品结构变化所致。
运控电子 2017 年至 2024 年毛利率与同行业可比公司对比数据及趋势图如下：
公司/毛利率 2024 年 2023 年 2022 年 2021 年 2020 年 2019 年 2018 年 2017 年
科力尔 18.20% 18.51% 17.55% 18.95% 21.61% 23.63% 22.04% 25.70%
运控电子 18.28% 21.07% 18.34% 19.87% 21.82% 28.20% 30.98% 31.70%
运控电子 2017 年至 2024 年净利润率与同行业可比公司对比数据及趋势图如下：
公司/净利润率 2024 年 2023 年 2022 年 2021 年 2020 年 2019 年 2018 年 2017 年
科力尔 3.04% 3.54% 5.78% 7.15% 9.89% 10.35% 9.65% 11.06%
运控电子 6.03% 6.05% 4.69% 6.17% 6.63% 12.78% 14.97% 15.41%
从上图可以看出，运控电子 2017 年至 2024 年毛利率及净利润率总体下滑趋
势，与同行业平均相符。
近年来，受下游需求变化、市场竞争加剧、价格敏感性增强等多重因素影响，
运动控制及自动化行业整体毛利率及净利润水平呈现下滑趋势。运控电子自 2017
年至 2024 年间的毛利率与净利润率也呈同步下降态势，与行业整体走势保持一
致，反映出公司盈利变动具有一定的行业共性基础。
综上，运控电子业绩承诺期后盈利水平下降，既受到客户结构调整与竞争关
系变化的直接影响，也受到行业普遍毛利承压的宏观趋势影响，整体变动具有合
理性与可解释性。
（4） 年审会计师核查过程及意见。
针对上述问题，会计师执行的主要程序如下：
性；
的经营范围、是否与公司存在关联方关系等；
综上，会计师认为：运控电子业绩承诺期后业绩明显下滑和报告期内盈利水
平较业绩承诺期间差异较大的原因合理、与实际情况相符，业绩变动与行业趋势
一致。
问题五：关于商誉减值。年报显示，公司前期收购瑞士 T Motion、运控电子、
美国 LIN、美国 AMP、鸣志派博思、安浦鸣志等公司股权，合计形成商誉账
面余额 5.48 亿元，占总资产比例为 13.44%，截至期末，已对运控电子、鸣志派
博 思 累 计计提 2,233 万元 商 誉减值 。报告期内， 安浦鸣 志净 利润同 比下滑
分别下滑 56.32%与 34.56%，公司未对其计提商誉减值。请公司补充披露：（1）
商誉减值测试的关键参数及其确定依据，包括但不限于预测期各期收入增长率、
利润率等具体信息，以及商誉减值测试的具体测算过程；（2）结合安浦鸣志、
瑞士 T Motion、美国 AMP 等并购标的历史营业收入、毛利率、净利润等相关
业绩指标及变化情况，并结合当前行业变化、市场波动态势，对比减值测试中的
关键假设指标，说明上述并购标的实际经营情况与相关预测参数是否存在重大
差异，是否出现减值迹象，以及未计提商誉减值的合理性。请年审会计师发表意
见。
【回复说明】:
（1） 商誉减值测试的关键参数及其确定依据，包括但不限于预测期各期收入增
长率、利润率等具体信息，以及商誉减值测试的具体测算过程；
公司管理层对商誉减值测试的关键参数主要为预测期各期收入增长率、毛利
率以及利润率。确定其为关键参数系因为：收入增长率直接反映公司核心业务的
市场拓展能力和增长潜力，是评估资产组未来经济利益流入能力的首要变量；毛
利率是公司产品定价能力、成本控制能力和市场竞争地位的集中体现。毛利率的
合理性和稳定性，直接决定了营业收入向经营利润的转化效率，进而影响现金流
的生成能力；净利润率或经营利润率在考虑费用、税收等多项因素后，能够更全
面反映公司最终的盈利水平。
参数 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年 以后年度
收入增长率 23.08% * 5.00% 5.00% 2.00% 2.00% 0.00%
毛利率 32.00% 32.00% 32.00% 32.00% 32.00% 32.00%
净利率 7.35% 7.82% 8.28% 8.11% 7.94% 7.94%
*关于安浦 2025 年收入增长 23%的说明如下：
由于 2024 年收入金额相对基数较小，因此增幅比例体现相对较大，即 2025
年收入较 2024 年预计增长约 23%。
项目 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年 以后年度
收入增长率 8.25% 6.27% 4.84% 4.24% 3.16% 0.00%
毛利率 48.00% 48.00% 48.00% 48.00% 48.00% 48.00%
净利率 16.04% 17.00% 17.72% 17.78% 17.68% 16.06%
项目 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年 以后年度
收入增长率 0.43% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 0.00%
毛利率 45.00% 45.00% 45.00% 45.00% 45.00% 45.00%
净利率 11.53% 11.51% 11.50% 11.49% 11.47% 10.33%
项目 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年 以后年度
收入增长率 -9.87% * 9.90% 8.85% 7.96% 7.87% 0.00%
毛利率 19.66% 19.70% 20.15% 20.27% 20.26% 20.26%
净利率 8.41% 8.56% 9.14% 8.86% 8.95% 8.95%
*关于运控电子 2025 年收入下降 9.87%的说明如下：
运控 2024 年营业收入合计 28,979.31 万元，其中主营业务收入 26,376.11 万
元，其他业务收入 2,603.20 万元；运控 2024 年的其他业务收入主要为销售材料
收入等一次性交易，且利润额低，因此在评估 2025 年及以后年度收入数据时未
将其他业务收入纳入测算范围。
项目 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年 以后年度
收入增长率 5.11% 6.65% 6.70% 4.15% 4.16% 0.00%
毛利率 66.50% 66.50% 66.50% 66.50% 66.50% 66.50%
净利率 16.55% 17.82% 19.06% 19.43% 19.81% 19.81%
项目 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年 以后年度
收入增长率 4.61% 4.73% 1.97% 1.97% 1.98% 0.00%
毛利率 26.76% 26.79% 26.80% 26.80% 26.81% 26.81%
净利率 9.15% 9.38% 9.30% 9.23% 9.15% 3.01%
公司商誉减值测试的具体测算过程如下：
根据《企业会计准则第 8 号—资产减值》的相关规定，公司管理层将商誉减
值测试所选用的价值类型为资产组可收回金额，即可收回金额根据资产的公允价
值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。
公司管理层考虑到资产组不存在销售协议价格和交易活跃的市场，也无同行
业类似资产的最近交易价格或者结果来获得该资产组的公允价值。故管理层采用
收益法计算的资产组的公允价值等同于资产组预计未来现金流量现值，通过收益
法计算的基准日资产组的公允价值减去处置费用后的净额，由于该净额低于预计
未来现金流量的现值，按照确定可回收金额的孰高原则，管理层商誉减值测试采
用预计未来现金流量的现值确定资产组的可回收金额，测算途径与前期会计期间
选取的测算途径一致。
（a）收益法的计算公式：
n
Fi
P=?
i =1 (1 + r ) i
式中：P 为资产组预计未来现金流现值；
r 为折现率；
i 为预测年度；
Fi 为第 i 年净现金流量；
n 为收益期。
（b）收益期的确定
管理层执行测算过程中考虑到资产组所处企业运行比较稳定，在可预见的未
来保持持续性经营且可保持长时间的运行，盈利预测中考虑了未来持续经营的相
关支出和成本投入。故测算收益期按永续期确定。
（c）预测期的确定
《企业会计准则第 8 号——资产减值》规定了“建立在该预算或者预测基础
上的预计现金流量最多涵盖 5 年”。管理层 2024 年度的预测期确定为自基准日
（d）折现率
根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》规定如果用于估计折现率的基础
是税后的，应当将其调整为税前的折现率。
管理层在具体测算中，先根据加权平均资本成本（WACC）计算出税后折现
率，再将其调整为税前折现率。
按照收益额与折现率口径一致的原则，测算收益额口径为资产组，则折现率
选取加权平均资本成本（WACC）。公式如下：
? ?
?? = ?? × + ?? × ? ? ? ×
?+? ?+?
其中：WACC：加权平均资本成本；
Re：股权期望报酬率；
Rd：债权期望报酬率；
E：股权价值；
D：债权价值；
T：所得税税率。
其中，股权期望报酬率 Re 采用资本资产定价模型（CAPM）计算，公式如下：
?? = ?? + ? × ?? ? ?? + ?
其中：Rf：无风险利率；
β：股权系统性风险调整系数；
Rm：市场收益率；
(Rm-Rf)：市场风险溢价；
ε：特定风险报酬率。
采用剩余期限为十年期或十年期以上国债的到期收益率作为无风险利率。
产权持有单位，管理层利用中国的证券市场指数的历史风险溢价数据计算。管理
层根据收益法评估企业价值中折现率的测算，选用中国证券市场具有代表性的沪
深 300 指数为中国市场收益率指标。以沪深 300 指数 12 个月的月收盘点位均值
确定当年的年均收盘点位。考虑到几何平均收益率能更好的反映中国证券市场收
益率的长期趋势，按沪深 300 基日到当年年均收盘点位的几何平均收益率确定当
年的市场收益率 Rm，再与当年无风险收益率比较，估算的最近 10 年的各年市场
风险溢价。经数据处理分析后的均值作为本次测算的市场风险溢价（Rm -Rf）。
对于主要经营业务在发达国家的资产组，直接采用 Implied Market Risk
Premium 发布的相关数据。
资产组在同一行业或受同一经济因素影响的上市公司作为参考公司，且尽量选择
与资产组在同一国家或地区的企业作为参考公司。管理层选取了类似行业的 3 家
上市公司，通过同花顺资讯金融终端查询了其原始β值，将参考公司有财务杠杆
的原始β系数换算为无财务杠杆的原始β系数。按照平均财务杠杆系数换算为公
司目标财务杠杆的调整后β。
的与其它公司不同风险因而对投资回报率额外要求的期望。特定风险报酬率主要
考虑资产组的规模风险、经营风险、财务风险、其他风险等因素，由管理层的专
业经验判断后确定。
具体数据如下：
资产组
序号 Rf β ERP ε Wd Rd CapmRe Wacc
名称
（2） 结合安浦鸣志、瑞士 T Motion、美国 AMP 等并购标的历史营业收入、毛
利率、净利润等相关业绩指标及变化情况，并结合当前行业变化、市场波动态势，
对比减值测试中的关键假设指标，说明上述并购标的实际经营情况与相关预测
参数是否存在重大差异，是否出现减值迹象，以及未计提商誉减值的合理性。
安浦鸣志、瑞士 T Motion、美国 AMP 并购标的历史营业收入、毛利率、净
利润等相关业绩指标及变化情况如下：
安浦鸣志资产组包括安浦鸣志和上海鸣志奥博软件技术有限公司的业务，其
中上海鸣志奥博软件技术有限公司主要经营原安浦鸣志资产组中相关软件业务。
单位：万元
项目 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
主营业务收入 43,788.64 53,288.69 50,856.25 39,833.78
收入增长率 / 21.70% -4.56% -21.67%
毛利率 35.97% 38.17% 29.79% 25.18%
净利率 17.67% 15.32% 9.83% 2.72%
为 52,271.27 万元，实际完成 39,833.78 万元；预计净利润 4,545.72 万元，实际完
成 1,085.38 万元。
增长趋势。因此 2024 年收入下降并跌至 5 亿元以下存在一定的偶然性。
略，管理层判断随着安浦鸣志的产品升级换代，销售规模持续提升及海外业务持
续开拓的情况下，安浦鸣志的后续毛利率会有所提高。
单位：万元
项目 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
主营业务收入 7,479.20 7,899.86 10,013.01 7,336.71
收入增长率 / 5.62% 26.75% -26.73%
毛利率 65.68% 67.50% 66.28% 66.80%
净利率 24.30% 21.16% 27.24% 17.29%
务收入 9,100.75 万元，实际完成 7,336.71 万元；预计净利润 1,768.58 万元，实际
完成 1,268.79 万元。
明显下降。由于瑞士 T Motion 利润主要得益于其高毛利的产品，因此随着收入
的下降导致了毛利的下降。
单位：万元
项目 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
主营业务收入 10,345.66 14,016.05 10,662.28 9,811.18
收入增长率 / 35.48% -23.93% -7.98%
毛利率 48.16% 44.86% 45.47% 49.08%
净利率 22.96% 18.62% 12.24% 8.70%
入 11,316.17 万元，实际完成 9,811.18 万元；预计净利润 1,405.70 万元，实际完
成 854.04 万元。
象，因此 2023 年、2024 年处于去库存阶段，导致当年收入下降明显。
净利率的下降主要由于美国 AMP 拥有上海安浦鸣志自动化设备有限公司
由于安浦鸣志资产组、瑞士 T Motion 资产组、美国 AMP 资产组的收入和利
润均有所下滑，故管理层在考虑账面价值调整的基础上，按照调整后预计的未来
收入、成本、费用等数据进行可回收金额的预测，具体情况如下：
资产组账面值 可收回金额 增减值 增减率
资产组 年度
（万元） （万元） （万元） （%）
安浦鸣志
美国 AMP
瑞士 T 2023 年 20,350.88 22,900.00 2,549.12 12.53
Motion 2024 年 20,289.65 21,000.00 710.35 3.50
根据调整后的情况，公司管理层依据《企业会计准则第 8 号——资产减值》
第五条，存在下列迹象的，表明资产可能发生了减值：
A.资产的市价当期大幅度下跌，其跌幅明显高于因时间的推移或者正常使用
而预计的下跌。
B.企业经营所处的经济、技术或者法律等环境以及资产所处的市场在当期或
者将在近期发生重大变化，从而对企业产生不利影响。
C.市场利率或者其他市场投资报酬率在当期已经提高，从而影响企业计算资
产预计未来现金流量现值的折现率，导致资产可收回金额大幅度降低。
D.有证据表明资产已经陈旧过时或者其实体已经损坏。
E.资产已经或者将被闲置、终止使用或者计划提前处置。
F.企业内部报告的证据表明资产的经济绩效已经低于或者将低于预期，如资
产所创造的净现金流量或者实现的营业利润（或者亏损）远远低于（或者高于）
预计金额等。
G.其他表明资产可能已经发生减值的迹象。
比照上述条款，经管理层综合判断，各资产组市价无明显下跌，经营所处的
经济、技术或者法律等环境以及所处的市场未发生重大变化，虽然部分行业的周
期性波动影响了资产组的销量和利润率，但毛利率和净利润率仍为正数，不存在
企业经营所处的经济、技术或者法律等环境以及所处的市场在当期或者将在近期
发生重大变化，从而对企业产生不利影响的情形或表明减值迹象。
管理层进行进一步分析，认为公司是全球运动控制领域知名制造商，公司围
绕自动化和智能化领域有序外延扩张，在步进电机、伺服电机、无刷电机、空心
杯电机及其驱动器方面深入布局，掌握全球领先的电机研发、驱动、制造技术，
与全球 30 多家国际性公司合作，下游应用于各类工业（光伏、机器人、汽车等）
及大消费场景（医疗、舞台灯光、安防等）。虽然国内光伏市场面临需求的急速
萎缩、芯片行业迎来去库存周期等因此显著影响了鸣志电器及其下属子公司的收
益水平。但随着自动化和机器人技术、医疗设备、工业机械等新兴市场的推动，
随着全球能源转型持续推进、新兴应用领域不断拓展，市场未来增长前景依然可
期。
据 QYResearch 调研团队最新报告“全球步进驱动器市场报告 2023-2029”显
示，预计 2029 年全球步进驱动器市场规模将达到 6.4 亿美元，未来几年年复合
增长率 CAGR 为 4.2%。2023 年全球伺服驱动器市场规模约为 68.38 亿美元，预
计到 2030 年将激增至 100.8 亿美元，年复合增长率（CAGR）为 5.4%左右。
综上，公司管理层认为公司经营所处的经济、技术或者法律等环境以及资产
所处的市场未发生重大变化，虽然行业的周期性波动暂时影响了公司及其下属公
司的销量和利润率，但不存在企业经营所处的经济、技术或者法律等环境以及资
产所处的市场在当期或者将在近期发生重大变化，从而对企业产生不利影响的情
形。立足长远发展来看，全球汽车电动化浪潮正呈现加速发展态势，公司目前已
经获得部分重要客户的订单，且随着国内、外头部电池厂商纷纷公布大规模扩产
计划，将为上游高端装备制造领域带来持续增长的市场空间，也为公司该领域业
务未来的发展奠定基础。
经过测试，公司管理层认为商誉不存在减值迹象，无需计提减值准备。
（3） 年审会计师核查过程及意见。
针对上述问题，会计师执行的主要程序如下：
计是否合理且得到有效执行；
率及长期平均增长率等关键参数确定的依据和合理性；
产组的公允价值持续计算至报告日的账面价值，考虑其合理性；
假设指标，以判断被测试主体的实际经营情况是否与预测存在差异以及差异的原
因；
合理性；
综上，会计师认为：公司管理层的商誉减值测试的所有重大方面符合企业会
计准则相关规定；商誉减值测试的关键参数的确定和依据是合理的；测算过程准
确；公司充分考虑了业绩指标的变化对关键假设指标的影响；商誉分摊至资产组
的依据和评价具有一贯性；减值测试的方法符合相关准则的要求。商誉未出现减
值迹象，不计提减值准备具有合理性。
问题六：关于其他报表项目。年报显示，报告期内，公司发生销售费用 2.21 亿
元，同比增长 8.87%；管理费用 3.63 亿元，同比增长 4.27%，其中工资及福利
关职工安置费用 1.40 亿元，其中部分账龄达到 2-3 年，未计提坏账准备。请公
司补充披露：（1）结合报告期内主要细项费用发生情况及同比变动，以及工资
及福利等费用增加的原因，说明在本期收入下滑的情况下，销售、管理费用增长
的原因及合理性；（2）区分款项性质，列示期末其他应收款的主要欠款方名称、
与公司关联关系、交易背景、账龄、坏账准备、后续回款安排等，说明搬迁安置
费等长账龄款项长期未收回的原因，是否存在损害公司利益的情形，坏账计提是
否充分。
【回复说明】:
（1） 结合报告期内主要细项费用发生情况及同比变动，以及工资及福利等费用
增加的原因，说明在本期收入下滑的情况下，销售、管理费用增长的原因及合理
性；
单位：万元
营业收入 241,592.52 -4.99% 254,279.11 -14.09% 295,996.24
销售费用 22,120.96 8.87% 20,313.86 -16.86% 24,437.67
销售费用率 9.16% 7.99% 8.26%
管理费用 36,303.40 4.27% 34,815.98 -7.07% 37,463.19
管理费用率 15.03% 13.69% 12.66%
研发费用 24,168.86 1.45% 23,824.16 9.07% 21,843.48
研发费用率 10.00% 9.37% 7.38%
净利润 7,940.78 -44.05% 14,193.81 -43.01% 24,907.01
从上表可以看出，2022 年至 2024 年度，公司营业收入同比分别下降了 14.09%
和 4.99%。同期，销售费用同比变动分别为-16.86%和 8.87%，管理费用同比变动
分别为-7.07%和 4.27%，研发费用同比变动分别为 9.7%和 1.45%。总体来看，期
间费用的变动幅度与营业收入的下降幅度不完全匹配，且营业收入的下降直接影
响了公司的利润总额，进而导致 2023 年及 2024 年公司净利润同比降幅较大。
具体来看，2023 年销售费用下降幅度略大于营业收入降幅，主要是由于当
年对单项产品质量保证金进行了冲回。详细分析参见本问题回复分析（一）之 1。
若剔除这一因素，2023 年销售费用同比降幅约为 4.75%，小于同期营业收入降幅；
管理费用方面，2023 年降幅小于营业收入降幅，主要由于筹建及运营海外
子公司、优化系统工程等费用略有增加；2024 年管理费用同比上升，主要由于
人员扩充导致工资及福利支出增长。详细分析参见本问题回复分析（二）。
研发费用在 2022 至 2024 年均有所增加，这体现了公司管理层对技术和产品
研发的持续重视。虽然公司近两年收入略有下降，但公司依然稳定增加研发投入，
推动产品结构升级，为未来的业务拓展和市场布局提供技术支撑。
对销售费用和管理费用的进一步分析具体如下：
（一）销售费用
销售费用较 2023 年度下降 1,155.31 万元，主要系销售服务及咨询费减少 801.12
万元所致。 销售费用分项目列示如下：
单位：万元
项目 2024 年度 2023 年度 变动%
工资及福利 15,443.10 15,689.79 -1.57%
股份支付 - -92.48 -100.00%
销售服务费及咨询费 1,733.20 2,534.32 -31.61%
差旅费 1,523.82 1,403.25 8.59%
业务招待费 852.26 804.02 6.00%
办公费 382.94 626.62 -38.89%
租赁费 382.45 465.22 -17.79%
样品费 52.11 50.40 3.39%
促销费 739.36 770.94 -4.10%
广告费 52.43 67.98 -22.87%
产品质量保证 25.04 -2,957.60 -100.85%
折旧费 309.18 300.01 3.06%
其他 625.07 656.20 -4.74%
合计 22,120.96 20,318.67 8.87%
主要变动项目分析如下：
（1）质量保证金计提政策：对于批类产品，公司于每年度根据客户因质量
问题发起的赔偿诉求，按照具体情况进行单项计提，此类情况较少发生；对于非
批类产品，公司根据实际发生的修复费用计入当期损益，由于发生金额较低，因
此公司未予以计提。
（2）2023 年度和 2024 年度实际发生情况：由于 2022 年受外部环境等不可
控因素影响和搬迁产线重新安置引起的产品质量客诉问题所单独计提的质量保
证金在 2023 年度中，在销售及客服中心、生产部门、研发部门和质量部门的持
续跟踪和通力协作下得到妥善解决，因此在 2023 年度冲回已解决问题的产品计
提的质量保证金，同时已将上述客诉相关的返工返修换货成本和赔偿款列支在当
年成本费用以及营业外支出中，2023 年度全年合计金额为 470.81 万元。2024 年
度，针对客诉问题引起的返工返修换货成本和赔偿款，按照公司既定政策，列支
于当年度成本和费用中，全年合计金额为 497.80 万元。
询服务费减少 430.14 万元以及与销售收入相关的佣金服务费减少 411.11 万元。
（二）管理费用
其中工资及福利增加约 2,087 万元，同比增长 9.33%，主要系全年工资涨幅以及
社保及公积金基数调整增加所致。公司管理费用分项目列示如下：
单位：万元
项目 2024 年度 2023 年度 变动%
工资及福利 24,460.42 22,373.02 9.33%
股份支付 - -92.65 -100.00%
股票期权 - 10.98 -100.00%
折旧、摊销 3,275.85 3,629.27 -9.74%
租赁费 153.03 238.46 -35.83%
办公费 4,021.71 3,845.19 4.59%
修理费 793.08 1,094.54 -27.54%
咨询费 1,254.10 1,585.75 -20.91%
IT 费 936.26 908.51 3.05%
业务招待费 359.67 247.59 45.27%
其他税费 88.00 113.05 -22.16%
保险费 424.76 336.84 26.10%
检测费 145.23 169.41 -14.27%
董事会费 18.00 18.00 0.00%
其他 373.28 338.02 10.43%
合计 36,303.40 34,815.98 4.27%
管理费用中工资及福利增加主要系：公司从长远发展考虑，仍坚持以人才驱
动战略推进业务多元化布局，特别是在驱动及自动化技术、数字信息化、汽车新
能源及智能驾驶产业管理团队人员方面加大引进力度。2024 年，相关管理人员
净增 95 人，导致了工资及福利费用的增加；同时，2024 年的社保基数上调，两
项合计导致 2024 年工资及福利费用净增加约 2,087 万元。此外，为业务拓展公
司增加了差旅和业务费用的支出约 300 万元；实施了对项目相关的咨询费、修理
费等的严格控制，相关费用支出合计减少约 633 万元。
综上，管理费用的增加主要由于员工人数的增加以及社保基数调整的增加。
（2） 区分款项性质，列示期末其他应收款的主要欠款方名称、与公司关联关系、
交易背景、账龄、坏账准备、后续回款安排等，说明搬迁安置费等长账龄款项长
期未收回的原因，是否存在损害公司利益的情形，坏账计提是否充分。
单位：万元
是否关
客户名称 账面价值 占总额 交易背景 后续回款安排
联关系
其 他应 收 款__ 安 置职 工厂搬迁时产生的员工经
否 13,700.19 90.59%
工费用 济赔偿金
已收到部分政府
其 他应 收 款__ 搬 迁安 工厂搬迁时产生的搬运费、
否 226.77 1.50% 搬迁补贴，待完
装费用 设备调试安装费
成政府搬迁进行
其 他应 收 款__ 资 产处 工厂搬迁时产生的固定资
否 32.65 0.22% 资产处置收益的
置支出 产报废损失
账务处理
其 他应 收 款__ 示 范线 总部搬迁至临时租用场所
否 26.34 0.17%
临迁费用 发生的租金及搬运费
小计 13,986.95 92.48%
BW Industrial
Development Hai
子公司鸣志工业越南有限 租赁业务结束后
Phong One Member 否 224.02 1.48%
Limited 公司的厂房租赁押金 退回
Liabilitycompany
上 海紫 迪 经济 发 展有 上海鸣志电器股份公司总 租赁业务结束后
否 72.00 0.48%
限公司 部临时租用地保证金 退回
中国石化物资装备部机泵
中 国石 化 国际 事 业有 2025 年 1 月已收
否 61.00 0.40% 群状态监测项目投标保证
限公司宁波招标中心 回
金
子公司 LIN Engineering Inc 租赁业务结束后
VINEYARD BLVD 否 31.93 0.21%
厂房租赁保证金 退回
江 苏常 州 经济 开 发区 子公司常州运控公司的大
否 31.20 0.21% 厂房竣工后退回
财政局 明中路厂房竣工保证金
小计 420.15 2.78%
由上表可知，其他应收款主要为待清算的公司原址上海鸣嘉路 168 号工厂搬
迁的相关安置及搬迁费用，共计 1.4 亿元，占期末其他应收款总额比例为 92.4%；
此外为押金保证金共计 420 万元，占期末其他应收款总额比例为 2.78%。
根据上海市闵行区华漕镇人民政府于 2020 年 3 月 1 日发出的《动迁告知书》，
上海鸣志电器股份有限公司所在的鸣嘉路 168 号的地块被纳入征收范围。鸣嘉路
闵字（2013）第 023967 号”，土地使用权面积 47,244 平方米，公司在该地块上
建设有工业厂房，房产证号“沪房地闵字（2013）第 023967 号”，厂房建筑面
积 47,205.76 平方米。本次征收单位为“华漕镇人民政府”，实施单位为“上海
市闵行第一房屋征收事务所有限公司”，评估单位为“上海科东房地产土地估价
有限公司”。
截至 2022 年 10 月，根据公司与华漕镇人民政府动迁办公室签订的《上海市
国有土地上非居住房屋协议补偿合同》，公司鸣嘉路 168 号地块被征收的各项补
偿款总额为人民币 49,521.48 万元。
截至 2024 年 12 月 31 日，公司已经发生了搬迁相关的支出人民币 13,986.95
万元，其中对员工的与搬迁相关的安置经济补偿人民币共计 13,700.19 万元，搬
迁安装费用 226.77 万元以及与搬迁相关的零星费用共计 58.99 万元。
根据 2021 年上市公司年报会计监管报告，“一般情况下，在满足市场化原则、
补偿价格公允的前提下，为搬迁补偿而发生的多项补偿项目， 整体是一项交易，
政府支付对价的主要目的在于取得土地，上市公司通常应当将此整体作为资产处
置交易进行会计处理，除非有确凿证据表明存在政府补助，且政府补助与资产处
置部分能够明确区分，则对于政府补助部分，上市公司应按照政府补助准则相关
规定进行会计处理。”
鸣志电器搬迁事项在已满足市场化原则、补偿价格公允的前提下，将为搬迁
补偿而发生的多项补偿项目，包括职工安置以及资产处置整体视为一项交易。因
此，公司对已经发生的搬迁相关的职工安置支出以及其他相关支出人民币 1.40
亿元，暂计其他应收款科目，对截至报告期已经收到的财政部门拨发的动迁补偿
款人民币 3.47 亿元，暂计其他应付款科目。公司收到的搬迁补偿款，能够完全
覆盖所发生的搬迁支出，因此计入其他应收款的搬迁支出不存在坏账的风险，不
需要计提坏账准备。
（ 1 ） BW INDUSTRIAL DEVELOPMENT HAI PHONG ONE MEMBER
LIMITED LIABILITY COMPANY 的租赁保证金折合人民币 224.02 万元，是子公
司鸣志工业越南在海防工业区租用生产厂房的保证金。根据租赁合同，保证金将
在租约到期后收回。租约的到期日是 2027 年 6 月 30 日，目前租约尚未到期，不
存在保证金无法收回的风险，无需计提坏账准备。
（2）上海紫迪经济发展有限公司的租房保证金 72.00 万元，是公司总部搬
迁临时租用场地的竞标保证金。公司已经与该公司签署了办公场地租用合同，该
竞标保证金已经转为租房保证金，待 2028 年 12 月 31 日合同到期后，收回保证
金。该项保证金不存在无法收回的风险，无需计提坏账准备。
（3）中国石化国际事业有限公司宁波招标中心人民币 61.00 万元，系中国
石化物资装备部机泵群状态监测系统框架协议项目投标保证金。公司已经在 2025
年 1 月全额收回。
（4）VINEYARD BLVD 的租房保证金折合人民币 31.93 万元，是子公司 LIN
Engineering INC 租用厂房和办公房的保证金，租赁合同到期日是 2028 年 2 月 28
日。根据租赁合同，租期到期如果续租，保证金继续作为续租合同的保证金；如
果到期不再续租，那么保证金将退回 LIN Engineering INC.。目前租约尚未到期，
不存在保证金无法收回的风险，无需计提坏账准备。
（5）江苏常州经济开发区财政局的人民币 31.20 万元，是子公司常州运控
电子有限公司的新厂房建设项目的竣工保证金。截至目前，仍在施工过程中，预
计年内完成竣工。此保证金不存在无法收回的风险，无需计提坏账准备。
特此公告。
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