Q3净利润环比大增200%，海目星三季报：订单、营收、合同负债共振向上

依托“超快激光”技术底座的跨界复用，激光自动化装备龙头海目星(688559.SH)的平台化成长逻辑持续兑现。

10月30日晚，海目星披露2026年三季报。前三季度公司实现营业收入49.04亿元，同比增长81.36%；归母净利润1.33亿元，同比增长114.57%，营收与盈利同步走强。

分季度来看，Q3单季营收18.30亿元，环比增长4.21%，归母净利润0.81亿元，环比暴增200%。在行业景气分化背景下，海目星成为业内唯一连续四个季度业绩环比增长的装备企业，盈利动能持续增强。

订单与合同负债共振，增长确定性充足

从三季报核心财务数据来看，海目星已正式迈入稳健高速增长通道。而比利润表更具指示意义的，是在手订单、合同负债等经营先行指标。

截至6月底，海目星新增订单超100亿元，同比增长约1.5倍；在手订单约200亿元，同比翻倍，创上市以来新高。据披露，绝大部分在手订单将于1.5年内完成交付验收，为公司未来两年营收规模跃升夯实根基。

三季度合同负债77.50亿元，较2025年末增长109.63%。对装备厂商而言，合同负债对应客户预付款项与订单履约节奏，这一指标大幅增长，意味着公司收入蓄水池持续充盈，业绩确定性提升。

在手订单、合同负债、收入与利润同步改善，表明公司周期修复正从利润表传导至经营全流程，未来收入增长具备较高可见度。

超快激光构筑核心壁垒，AI、先进封装加速商业化落地

稳健的经营表现之外，海目星正以超快激光为技术底座，持续向AI算力、泛半导体等高附加值赛道延伸，为公司长期发展积蓄充足动能。

目前，超快激光已成为AI算力、半导体、先进封装等领域精密加工的核心技术底座。但上述场景以定制化、场景化精密加工需求为主，标准化加工设备难以适配客户真实产线。行业竞争重心正由单一激光器参数比拼，转向“光源—工艺—复合—量产”全链条能力的竞争。

海目星深耕超快激光十余年，具备激光器自研自产、规模化量产、工艺成套交付的完整能力，技术实力对标国际一线厂商。在非标超快激光工艺及微纳加工解决方案领域处于行业头部，其场景级工艺Know-how构成较高壁垒。

目前，公司在AI 算力赛道已进入业绩兑现期。公司重点布局的芯片返修、液冷装备、AI服务器电源及高速线缆自动化等业务均已实现批量交付，同时公司成功切入国内外头部算力客户供应链，也是国内率先获得北美头部算力客户认证的设备厂商之一。

在 TGV 领域，公司是国内少数具备“自研激光器+激光打孔+自有湿法刻蚀团队”半整线交付能力的设备厂商，激光器、激光系统、湿法蚀刻核心环节全部实现自研可控，客户覆盖率超80%，合作对象覆盖先进封装、新型显示及海外头部客户，部分设备已实现客户复购，产业化节奏加速。

横向对比同业发展战略，海目星差异化优势愈发清晰：大族激光胜在平台规模与下游广度，杰普特以MOPA脉冲光纤激光器见长于消费电子标记加工，英诺激光聚焦光纤/固体超快光源本身。海目星“光源—整机—工艺—湿法”垂直能力，在新能源装备站稳第一梯队的同时，可将成熟工艺低成本迁移至半导体、AI硬件、医疗等赛道，弱化单一行业资本开支周期波动影响，新业务落地效率领先同行。

截至10月30日，公司股价33.08元/股，市值约82亿元，与约200亿元的在手订单相比，订单对市值的覆盖近2.4倍。当前估值尚未充分反映订单储备与新业务兑现价值。随着订单持续结转，叠加先进封装国产替代提速，公司基本面修复与估值重估空间值得持续关注。