食品饮料周报：均价6元的蜜雪冰城如何撑起千亿港元市值？_股票频道

证券之星食品饮料行业周报：2025年3月3日-2025年3月7日，沪深300指数上涨1.39%，申万食品饮料指数上涨0.74%。前五大上涨个股分别为：金字火腿、ST春天、莲花控股、威龙股份、安德利。

机构观点

东海证券本周观点(含个股)：

白酒板块建议关注高端酒和区域龙头，个股建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒等。啤酒板块建议关注高端化核心标的青岛啤酒。零食板块建议关注产品成长逻辑强的盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。餐饮供应链建议关注经营韧性强+低估值的安井食品、千味央厨。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。

开源证券本周建议(含个股)：

(1)山西汾酒：汾酒短期面临需求压力，但中期成长确定性较高。汾牌产品结构升级同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化进程加快。(2)贵州茅台：公司将深化改革进程，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。公司分红率提升，此轮周期后茅台可看得更为长远。(3)甘源食品：公司持续保持营收稳定增长，出海战略初见成效，看好公司出海战略下的中长期发展。(4)西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。原材料成本迎来改善，预计盈利能力有望提升。

宏观事件

二月中国零售业景气指数超百分之五十

日前，中国商业联合会发布2月中国零售业景气指数(CRPI)为50.1%。分析认为，今年春节的大宗年货消费集中在1月，CRPI出现季节性回落，但依然稳定在扩张区间运行。今年是“春节——中国人庆祝传统新年的社会实践”申遗成功后的首个8天长假，非遗商品成为置办年货的新选择。“非遗”相关搜索量同比增长超80%，“国潮”关联搜索量同比增长225%，各类节日相关传统产品的销售热度大增。

越南腰果2024年出口首次突破40亿美元占据我国市场近9成份额高

据中国食品报，近日，越南海关总署发布了有关2024年越南腰果出口情况的统计数据。数据显示，2024年越南腰果出口量73万吨，出口额43.7亿美元。相较于2023年，出口量和出口额分别增长13.3%和20.2%。2024年越南腰果平均出口价格为每吨6003美元，同比增长6.1%。

“河北净菜”抢“鲜”进京

据农民日报，早春时节，“河北净菜”产销忙。，在河北省邯郸市永年区南大堡蔬菜批发市场，新鲜蔬菜正被运往北京、天津等地。作为京津冀协同发展战略的重要举措，“河北净菜”对保障北京市场供应、促进产业发展具有重要意义。南大堡市场叶菜品种丰富，京津市场占有率超35%。经开区军创农民专业合作社负责人介绍，他们每天根据订单采收蔬菜，去年供京蔬菜量占比超一半。合作社采用统一标准化种植技术，从源头保证品质。同时，永年区长青无公害蔬菜专业合作社的蔬菜可追溯种植源头，每筐蔬菜都有标签，消费者可扫描二维码了解全流程信息。邯郸市蔬菜种植面积广，年产量高，具备发展“河北净菜”的优势。今年，河北省农业农村厅认定了100家“河北净菜”生产示范基地，邯郸8家入选。得益于京冀两地合力，如今邯郸蔬菜从田间到北京消费者餐桌，一般不超过24小时。

行业新闻

年后白酒价格回温，线上线下差价大，部分产品被指价格虚高

据南方都市报，年后白酒市场价格波动，高端产品尤为显著。据《湾区酒价》最新发布，广州市场高端白酒如飞天茅台、第八代五粮液等售价普遍回升，其中飞天茅台均价约2681元，部分渠道售价高达3099元。深圳市场白酒零售均价普遍回落，但飞天茅台供不应求，多终端无货。东莞市场白酒价格相对稳定，飞天茅台均价涨幅超百元。

线上线下价格差异明显，多数白酒线上售价低于线下，部分高端产品差价高达700元。如国窖1573线上售价约930元，线下已回升至千元以上；酒鬼酒内参线上799元，线下部分渠道售价1499元。

业内人士指出，当前部分高端白酒产品存在价格虚高现象，尤其在非热门区域销售不畅。价格差异大导致市场均价普遍低于单一市场均价，且维持高价不易。预计后期部分白酒产品价格将继续下滑，渠道代理商和消费者需密切关注市场动态。

白酒新国标再洗牌，谁上高速谁下车？

据酒讯，近日，全国白酒标准化技术委员会发布了《白酒质量通则》新国标，引发业内关注。新国标创新提出“动态生命力”概念，摒弃传统按酒精度分类，采用时间维度评价白酒品质，同时明确白酒“纯粮血统”，划清与其他蒸馏酒界限。此外，新国标引入“风味轮”概念，将白酒特征细化为更具普适性的描述，降低国际市场理解门槛。

新国标对白酒行业影响深远，尤其是中小酒企面临生存考验。新国标强调谷物和酒曲为核心原料，对酿造工艺提出严格要求，非固态法酿造、含食品添加剂的酒不再称为“白酒”。这将促使部分中小酒企转型升级，或依附大酒企抱团取暖。

同时，新国标利好头部企业，为茅台、五粮液等纯粮酿造企业正统地位背书。新国标的实施将引导白酒竞争向高品质方向展开，提升中国白酒在国际市场的竞争力。业内人士认为，新国标不仅规范了白酒行业，更为中国白酒国际化发展提供了有力支撑。

两个月13张停货通知！白酒“涨价潮”戛然而止

据消费者报道微博，2025年白酒行业“涨价潮”戛然而止，取而代之的是一股“控货潮”。五粮液、贵州珍酒、今世缘等多家酒企陆续传出停货通知，旨在调控市场供需、稳定价格。此轮控货多涉及企业拳头产品，如五粮液第八代、习酒窖藏1988等。停货后，市场价格涨跌不一。五粮液第八代价格有所上涨，而习酒窖藏1988等部分产品价格则无明显变化，这与不同产品的市场需求和库存情况密切相关。酒类分析师指出，停货效果因区域而异，库存较大的市场价格回升不明显。在行业整体调整深水区，稳价成为白酒企业优先考虑的选项。部分酒企在春节后进行产品升级换代，通过停货整顿市场秩序；另一部分企业则以“稳价”为主要目的，试图通过减少供给来稳定价格，优化产销结构。然而，停货并非万能钥匙，渠道修复仍需时间。企业需加大市场投入，扩大需求，捋顺渠道价格，加快动销，才能真正达到控货保价提量的目标。

公司动态

逃过“首日破发劫” 均价6元的蜜雪冰城如何撑起千亿港元市值？

据财联社，蜜雪冰城(2097.HK)今日正式登陆港股，收盘报290港元/股，涨幅43.21%，总市值达1093亿港元。其“万店规模+垂直整合+极致性价比”的商业模式获资本热捧。截至2024年9月，蜜雪冰城全球门店超4.5万家，99%以上为加盟门店，但加盟费占比仅2.4%，主要收入来自向加盟商销售商品和设备。蜜雪冰城供应链体系强大，饮品食材超60%自产，核心食材100%自产，低成本支撑低价格，迎合下沉市场需求。其核心产品价格带在2元~8元，远低于同行。截至9月末，国内57.2%的门店位于三线及以下城市，贡献55.8%收入。然而，蜜雪冰城并非“高枕无忧”。国内现制茶饮竞争白热化，2024年前九个月其平均单店终端零售额、饮品出杯量同比双双下滑。加盟模式下的食安风险、海外市场本土化挑战及茶饮行业同质化竞争加剧，都将是其长期价值的关键变量。

五粮液开始重视市值管理？股价四年暴跌近五成

据大消费之家，2月24日至26日，茅台集团党委副书记、总经理王莉率队先后到福建、广东开展市场调研，并先后在闽、粤召开茅台酱香酒市场座谈会。会议总结分析了当前茅台酱香酒的市场形势，认为，茅台酱香酒春节销售目标达成预期，特别是茅台1935酒、茅台王子酒等主打产品市场动销旺盛，证明2024年市场政策和措施的积极有效。就2025年市场工作，会议强调，要从三个方面全力推进市场工作。一是做好渠道的变革及协同。二是做好系列酒产品的定位和布局。要确保大单品独立运行并持续扩大市场需求。其他系列产品要明确市场定位。三是做好市场政策支持。

泸州老窖曾娜：加快推动中国白酒联合“申遗”进程

据国际金融报，3月6日，记者从泸州老窖(000568)处获悉，今年全国两会，全国人大代表、泸州老窖酒传统酿制技艺第23代传承人曾娜带来了非遗传承与保护、白酒国际化以及电商平台知识产权保护等方面的建议。在非遗传承与保护方面，曾娜介绍，截至2025年，世界文化遗产当中已有21个酒类项目，主要集中在葡萄酒原料产地，其中有10个酒类项目列入世界非物质文化遗产。但中国白酒未有任何一项被列入世界物质文化和非物质文化遗产名录。随着中国白酒老作坊再次入选《中国世界文化遗产预备名单》，其建议加快推动中国白酒联合申报世界遗产进程。具体来看，一是建议加快构建标准体系，推动国际标准互认；二是建议行业有关组织和机构加强白酒联合申报世界遗产的统筹协调；三是白酒企业应提高白酒文化遗产的保护传承和“申遗”的法律意识；四是广筑宣传平台与渠道，加大宣传力度，加速“申遗”步伐。

二级市场

行业表现