食品饮料周报：新年第一枪！今世缘、洋河相继宣布控量_股票频道

证券之星食品饮料行业周报：2025年2月10日-2025年2月14日，沪深300指数上涨1.19%，申万食品饮料指数上涨2.34%。前五大上涨个股分别为：岩石股份、一鸣食品、味知香、山西汾酒、交大昂立。

机构观点

平安证券本周观点(含个股)：

春节平稳过度，供给持续优化。春节白酒消费偏刚性，虽仍有压力但实现平稳过度，其中婚宴预订回补明显；得益于返乡人数稳定增长，大众流通平稳；商务场景仍然疲软。此外，酒厂加大供给侧调控，通过减量、控货等方式挺价，维持价值链稳定与渠道健康，利好长期发展。标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是全国化持续推进的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒，推荐迎驾贡酒、今世缘、老白干酒、古井贡酒。

春节假期消费需求集中释放，大众品动销整体符合预期。休闲零食在礼盒的带动下动销旺盛，量贩门店竞争加剧；调味品实现开门红，库存良性；乳制品去库存效果明显，全年有望逐步企稳；速冻食品相对平淡，可关注B端餐饮供应链弹性。结合库存周期和需求情况，建议关注休闲食品中的三只松鼠、盐津铺子，乳制品中推荐伊利股份；同时持续观察B端餐饮供应链的反转，推荐安井食品、宝立食品。

上海证券本周建议(含个股)：

白酒：建议关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。速冻食品：建议关注 BC 端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统 KA 合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。

宏观事件

美国核心CPI升幅超预期支持美联储以审慎态度推进降息

据财联社2月12日，美国上月基本通胀升幅超预期，支持美联储以审慎的方式降息。美国劳工统计局周三公布的数据显示，1月剔除食品和能源的核心消费者价格指数环比上升0.4%，去年12月上升0.2%。该数据同比走高3.3%。经济学家认为，核心CPI比包含经常波动的食品和能源成本的整体CPI更能反映根本通胀趋势。整体CPI环比走高0.5%，同比上升3%。美国劳工统计局表示，近30%的涨幅是由住房价格所推动。该报告对消费者物价篮子采用了新的权重，以更加准确地反映美国民众的支出习惯。

联合国粮农组织：1月全球食品价格环比下降1.6%

据央视新闻，联合国粮农组织发布的1月全球食品价格指数为124.9点，环比下降1.6%，同比上涨6.2%。1月食品价格下降的主要原因是植物油和糖的国际报价大幅下跌。此外，根据最新一期《谷物供求简报》，预计2024/25年国际谷物贸易量将比上一年度萎缩5.6%至4.835亿吨。

广东：到2027年建设20个“产业集群+跨境电商”试点

广东省人民政府办公厅印发《关于推动制造业与生产性服务业深度融合发展的若干措施》。其中提出，推动制造业与电子商务融合。支持企业加快电商服务与制造业原材料采购、生产制造、终端销售等产业链环节的业务协同，重点聚焦电子信息、家电、轻工纺织、现代农业与食品等战略性支柱产业集群，提升电商产业集聚和公共服务能力，开展产业集群与跨境电商融合发展试点。到2027年，建设20个“产业集群+跨境电商”试点，培育100个销售额亿元以上的电商品牌。

行业新闻

新年第一枪！今世缘、洋河相继宣布控量

据中国商报，蛇年伊始，洋河股份和今世缘相继宣布对旗下产品进行控量。洋河股份对梦之蓝M6+实施严格配额管控，暂停不符合要求市场的销售订单；同时，为推出第七代海之蓝，暂停江苏省内第六代海之蓝的销售订单。今世缘也暂停了国缘四开、对开的销售订单。业内人士指出，白酒行业在2024年经历动荡调整，库存压力较大，产品价格倒挂现象严重。洋河股份和今世缘此次控量旨在维持主力产品价格坚挺，保证市场秩序。梦之蓝M6+和海之蓝作为洋河的核心大单品，其价格稳定对品牌形象和市场竞争力至关重要。控量稳价已成为多家酒企的共同选择。春节前，五粮液和贵州茅台已对核心产品实施控量。业内人士认为，这一系列举措或是白酒行业探底的信号，若多数酒企能借此实现目标、保持增长，行业有望迎来触底反弹。

贵州省白酒企业商会举办2024年年会

据贵州广播电视台，2月13日，贵州省白酒企业商会在贵阳国际生态会议中心举办2024年年会。会议增补了副会长、理事单位，并发布了商会工作报告及财务报告。

执行会长余方强在报告中回顾了2024年商会的工作成果，包括举办多场培训、参与投资推介会、成功申报工作站、开展课题研究等。同时，提出了2025年商会将在政治引领、队伍建设、服务发展、自律规范等方面取得新突破的工作计划。年会现场，多位行业专家、企业家代表进行主旨分享，围绕酱香酒产业、企业定价策略、新营销模式、新型厂商关系等话题展开深入讨论。商会会长丁远怀表示，年会旨在集思广益，为行业带来启迪和新思考。他认为，白酒行业周期起伏将不再明显，企业应积极适应、及时调整，坚持差异化、个性化发展，才能克服阶段性困难，迎来美好明天。当天，会议还审议通过了增补副会长单位及副会长人选。

价格倒挂后，白酒的停供潮又来了

据和讯网，春节期间，多家头部白酒企业如五粮液、贵州珍酒、李渡酒业、今世缘、洋河股份等纷纷暂停部分核心产品供货，以“控货稳价”为核心策略。此举在短期内对价格修复产生了一定效果，但长期效果需看市场供需关系及企业后续策略。春节期间白酒市场整体表现基本符合预期，高端白酒如茅台、五粮液动销旺盛，价格坚挺。次高端白酒则略显疲软，部分品牌价格承压。区域品牌如古井贡酒、迎驾贡酒等表现出色。年后，白酒行业召开“新春第一会”，稳中蓄势、寻找新增量成为行业主旋律。酒企们共识拓展消费群体、升级优化产品结构，注重品牌建设与文化传播，提升核心竞争力。同时，渠道拓展与优化也成为酒企核心战略任务。迎驾贡酒等酒企加速数字化转型，强化市场深耕，优化渠道布局。白酒行业正步入注重品质、品牌与渠道综合竞争力的新时代，2025年或将迎来关键转折点。

公司动态

五粮液旗下普什集团注册资本增至3.2亿元

据企查查财经，2月8日，四川省宜宾普什集团有限公司发生工商变更，注册资本由1.5亿元人民币增至约3.2亿元人民币。企查查信息显示，该公司成立于1998年，法定代表人为蒋文春，经营范围包括企业管理服务、商品批发与零售、进出口业务等，由四川省宜宾五粮液集团有限公司全资持股。

泸州老窖捐赠1000万元用于筠连县山体滑坡抢险救灾工作

2月11日，泸州老窖发布第十一届董事会九次会议决议公告。董事会审议通过了《关于实施对外捐赠的议案》，决定向中国红十字会总会定向捐赠现金1000万元，用于支持四川省宜宾市筠连县沐爱镇金坪村山体滑坡抢险救灾工作。

西凤酒2024稳中有进但未透业绩细节

据大消费之家，西凤酒召开2024年度营销工作总结表彰大会，多位高管及市场、部门负责人出席。会上透露，2024年公司业绩表现良好，已达成预期销售目标，但具体数据未披露。西凤酒在巩固百亿规模的基础上，新增10万家有效终端和15家大商，渠道建设取得新进展。

面对激烈的市场竞争，西凤酒在2025年将聚焦产品、经销商、终端，推进“1257”战略，以消费者培育为核心，集中资源于核心大单品和大本营市场，落实五大精细化管理措施，通过七大战役推动战略落地。

为确保战略落地，西凤酒各大区及下辖市场签署了个人绩效合约，线上平台销售渠道负责人也签订了相应合约。这一举措旨在激发销售人员积极性，推动全国协同发展。

2025年，西凤酒能否在稳定价格、保障商家利润、扩大终端网络等方面取得实质性进展，仍需市场持续关注。西凤酒将在新的一年里继续努力，以实现业绩的进一步提升。。

二级市场

行业表现