银行板块已成“香饽饽” 四大行齐创历史新高

7月15日收盘，工农中建四大行均有所上涨，其中建设银行、农业银行涨超2%，工商银行、中国银行涨超1%。值得注意的是，四大行股价盘中齐创历史新高，总市值合计超7万亿元。

今年以来，尽管指数持续震荡，但四大行却长时间保持了稳中有升的态势，年涨幅均超过了20%，其中农业银行涨势最为突出，年度涨幅已逼近40%，这对于一家总市值超万亿的大盘股来说，可谓已是巨大的涨幅了。

针对银行板块的亮眼走势，各大券商也发表了自己的观点。展望后市，西南证券建议，把握确定性，大公司+小微业务或是全年利息收入的核心支撑：国有大行和部分信贷保持高度景气的区域性银行利息收入或好于其他类型银行。高确定、高分红标的占优：复盘上半年，厚安全边际的“低不良+低关注+高拨备”高确定银行和高分红国有五大行对比来看，受权益市场波动和债市“资产荒”等多因素影响，高确定性“低不良+低关注+高拨备”银行＞高分红红利大行＞其他银行。

此外，西南证券表示，步步为营，短期可以博弈指数权重或者成分调整。中长期银行业基本面向好依赖于经济内生修复。经济发展基础支撑能力不断增强，对于银行来说，信贷需求在经历“均衡投放”“防资金空转”达到更好的量价平衡，即信贷均衡增长，利率稳中有降，银行维持“合理息差”；资产质量上前期受影响的房地产、批发零售和个人贷款等重点领域坏账逐步出清；企业和居民风险偏好进一步提升，推动其他非息收入不断上行。

国投证券则表示，当前货币政策框架从以往数量型逐步向价格型在转型，商业银行经营行为也在金融业增加值考核方式变化、放弃“规模情结”的影响下而发生变化，其背后反映的金融数据趋势、投资框架也与传统思路有很大不同，金融数据总量对资本市场的影响将逐步趋弱，更应该关注金融数据反映的各经济主体结构所面临的经营环境。从银行股的投资逻辑来看：

①银行股资金定价权从主动基金转移至被动基金，股价对基本面的敏感性会有所淡化，基于被动型基金持仓稳定性与持续性，我们预计银行板块行情的持续性可能会超出大多数投资者的预期，行情的空间也会比市场预期得要强，行情的回撤也会弱于市场预期。

②银行股对净息差并不是特别敏感，净息差下行并不能得出银行股即将下跌的结论，当前阶段净息差下行趋势尚未结束，营收增速也将继续承压，但银行股受此影响较前两年要更弱。

③房地产风险悲观预期在逐步修正，部分龙头银行的房企风险影响已经开始下降，在地产风险预期改善的情况下，银行股估值压力并不大。对银行持中性偏乐观的态度。